⚡️⚡️⚡️ Баш на баш: нас ждет самый массовый обмен заблокированными активами?

Контекст: Брокеры готовятся к новому этапу обмена активами между резидентами (мы с вами) и нерезидентами (иностранцы). Прошлый обмен состоялся всего на 10 млрд руб. (из возможных 500 млрд руб.).

Но в этот раз все может быть по-другому:

✔️Лимит: могут убрать оговорку об ограничении суммы обмена (в прошлый раз максимум был 100 тыс. руб.).

✔️Условия: сборщиком заявок может выступать иностранный контрагент. Но, поскольку такого рода сделки необходимо согласовывать через российские ведомства, можно предположить участие Инвестпалаты в обмене от российской стороны. Но подробности нам еще только предстоит узнать.

💡Скорее всего, цену зафиксируют по рыночному курсу, а заявки можно будет самостоятельно подавать через брокера.

✔️Обмен: предполагается, что помимо денег на счетах типа «С» иностранцы могут обменять заблокированные на их счетах российские акции.

❗️Это ключевой момент обмена, которого раньше не было (о нем — далее)

✔️Сроки: отмечают, что процесс может занять больше года из-за согласований зарубежных и отечественных регуляторов (президент, Правкомиссия, Казначейство Бельгии, OFAC США).

Переходим к самому главному:

➡️Вероятность успешного обмена

Наша оценка:

выше, чем прошлые разы. Но есть нюансы.

Первые две попытки обмена по указу №844 увенчались практически ничем: удалось освободить только 10 из 500 млрд руб.

Тогда многие иностранцы не стали участвовать, чтобы избежать разборок со своим регулятором — в России они могли обменять без проблем. А вот вытащить потом эти акции за рубеж без Euroclear не выйдет.

❓Почему в этот раз шансы выше?

У иностранцев на счетах типа «С» в НРД заблокировано бумаг примерно на 5,7–8,9 трлн руб.

Цифры очень примерные, если учитывать в расчете, что на момент блокировки им принадлежало 60-70% от свободного обращения акций на Мосбирже с совокупным free-float (по разным оценкам) в диапазоне ≈30-40%.

Для иностранных регуляторов — это дилемма:

➕

С одной стороны, эти бумаги платят дивиденды, в том числе, из-за которых совокупный объем средств на счетах типа «С» вырос до >1 трлн руб.

➖

С другой — это потенциальная возможность для ЕС и, прежде всего, Euroclear «полюбовно развестись», чтобы в случае чего Россия не могла обратить взыскание на эти средства.

➡️Влияние на российский рынок

📉

Да, доля нерезидентов в free-float достаточно высока. Но в случае благоприятного обмена «все на все» риски тотальных распродаж из-за навеса предложения не такие высокие, как если бы размораживали нерезидентов напрямую.

❗️

Для нерезидента главное — выйти из позиции и сбежать. Но так как обмен может быть в формате «рос. бумаги на ин. бумаги», то российские акции попадают напрямую физикам, минуя стакан. Да, впоследствии российские инвесторы могут начать распродавать активы, чтобы высвободить деньги, но другие игроки могут выкупать просадки.

Скорее всего, из-за «предчувствия» рынка мы сейчас видим сильные просадки. И давление может продолжаться какое-то время.

Выводы: что со всем этим делать?

Сохранять спокойствие и держать в уме, что если распродать все сейчас и выйти в кэш — что вы будете делать с этими деньгами? Учтите, что 100% обмен все еще маловероятен.

При этом отсутствие внятных институционалов сильно снижает эффективность рынка и дарит уникальные возможности покупать качественные активы по очень низким ценам. До обмена и его итогов еще надо дожить, поэтому лучшее, что может сделать каждый из нас — это минимизировать риски своего портфеля.

💰Следите за сделками в Bitkogan App, сохраняйте баланс между разными активами, не нарушайте пропорции и помните, что всегда можно задать вопрос на нашем форуме.

💡Главное заблуждение — что можно контролировать доходности. Ни один инвестор (даже институциональный) не способен на это.

Единственное, что может контролировать инвестор — риски.

Когда соблюдена диверсифицикация и риск-менеджмент, то доходность рынок вам обеспечит.

🔜Мы в MAX

Читать полностью…

О российском рынке невозможно не говорить, особенно в контексте прошлых торговых сессий. Вчера мы увидели настоящее шоу. Сначала обновление минимумов по индексу с маржин-коллами, а потом вынос вверх почти на 4%.

У нас есть сразу несколько факторов за продолжение роста (при условии, что сегодня удержим 2600 пунктов по IMOEX):
▪️По локальным минимумам прошли огромные объемы на покупку.
▪️Мы увидели маржин-коллы в голубых фишках за последние пару дней («Сургутнефтегаз», Совкомбанк, ВТБ и другие).
▪️Если говорить исключительно про технику, то дневные свечки лонговые.
▪️Сильная перепроданность рынка.

Исторически такие ситуации благоприятны для разворота. Но, давайте откровенно, разворот тренда в текущих условиях крайне маловероятен: отсутствие позитива в геополитике и потенциальная пауза в снижении «ключа» — как итог, Банк России не намерен снижать ставку столь агрессивно, как ожидал этого рынок. Сюда же добавляется рост налоговой нагрузки, общая рецессия и снижение дивидендных выплат большинством компаний.

➡️Массовый инвестор живет с очень краткосрочным видением рынка. В целом, понять можно, условия меняются стремительно. Видит негатив сейчас — продает, и не задумывается о том, какие цены будут в следующем году. Нам кажется, что достаточное количество крепких фундаментальных историй сейчас на привлекательных ценовых уровнях.

Сбер торгуется по P/B 2025 около 0,8х, то есть, дешевле своего капитала. Про ВТБ вообще молчу, одна из лучших дивдоходностей на рынке и аномально дешевая оценка. Постепенно к интересным уровням подходят нефтянка, ритейл. В то же время, есть крепкая «Транснефть», НМТП. В общем, выбор есть.

❗️К выводам. Текущие уровни по IMOEX — привлекательны не только на краткосрочную, но и тем более на долгосрочную перспективу. Если вы готовы запастись терпением и ждать раскрытия фундаментальной стоимости, то это хорошие уровни для входа по многим активам. Рынок сейчас находится вблизи тех значений, когда ключевая ставка была 21%, и консенсус предполагал дальнейшее повышение. Согласитесь, условия сейчас явно отличаются.

Да, нету позитива в переговорном процессе, но геополитика — это такая непредсказуемая штука, которая может кардинально измениться в одночасье, и тогда уже придется покупать намного дороже.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

📉 Индекс Мосбиржи летает то вниз, то вверх

Рынок трясет, многие инвесторы в ожидании.

Что важно: в облигациях доходность растет, и некоторые бумаги дают до 22% годовых. Это не гарантия, но реальный шанс на стабильный доход.

➡️Чтобы помочь вам уверенно ориентироваться в нестабильной ситуации, мы создали пакет «Рынок РФ».

С подпиской на пакет вы получаете:

1️⃣6 проработанных инвестиционных стратегий: 4 фокусируются на акциях или облигациях, а 2 комбинированные — для баланса риска и дохода.

2️⃣Доступ к закрытому форуму: там мы обмениваемся идеями, а вы можете задавать вопросы экспертам и обсуждать сделки с опытными инвесторами.

3️⃣Сделки и аналитика: получайте конкретные, взвешенные решения по входу и выходу из позиций, а также глубокий анализ рынка.

4️⃣Обучение: прямые эфиры, интенсивы и не только — объясняем, как работают активы, чтобы вы принимали осознанные инвестиционные решения.

Подключайте пакет «Рынок РФ» со скидкой 75%. Акция закончится на следующей неделе.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

На днях Матвиенко предложила взимать по 45 тыс. руб. в год на ОМС с неработающих россиян.

Справедливости ради, предложение относится к трудоспособной части населения. То есть к пенсионерам, детям, инвалидам вопросов нет.

Цель понятная — частично переложить расходы с бюджетов регионов на тех, кто сознательно не работает.

Но, как мне кажется, такая мера принесёт больше вреда, чем пользы:

1️⃣Это регрессивный налог, который сильнее всего бьет по людям с низким доходом. Неравенство будет расти. А это всегда вредит экономическому развитию.

2️⃣Повышенные налоги на уязвимые группы — прямой путь к их маргинализации.

3️⃣Если предположить, что охватят всех «ленивых», сэкономить удастся 200-250 млрд руб. в год при лучшем сценарии. Но администрирование наверняка обойдется еще дороже.

4️⃣Неясно, из каких средств должен платить человек без дохода.

5️⃣И главный вопрос: как отличить тех, кто «не хочет» работать, от тех, кто временно не может? Что делать тем, кто ухаживает за родными, переобучается, лечится? На каждый случай справку не выпишешь.

#налоги💰bitkogan

Читать полностью…

С нуля до триллиона рублей за пять лет. Что будет дальше с рынком ЦФА? 💻

Летом рынок цифровых финансовых активов в России превысил триллион рублей, причём половина суммы размещена в 2025 году. Для многих инвесторов это уже неотъемлемая часть портфеля, для финдиректоров компаний — простой способ привлечь капитал.

Куда будет двигаться рынок ЦФА дальше, на Финополисе обсудили представители центробанков России, Казахстана, Армении и Индии, а также Альфа-Банка и Ozon Fintech.

Эксперты связывают будущее рынка с расширением обращения ЦФА внутри и снаружи России, а также новыми видами активов с привязкой к квадратному метру, нефти, золоту и другим товарам.

Новые перспективы для бизнеса и инвесторов обозначил 7️⃣ Денис Додон, директор по инновациям Альфа-Банка. Он представлял платформу А-Токен, на которую приходится почти 50% размещений ЦФА в России.

🔜 Прошло пять лет, но рынок только начинается.

• С точки зрения перспектив на внутреннем рынке — в фокусе будет интероперабельность, то есть возможность обращения одного и того же ЦФА на разных платформах. На мой взгляд, это зависит только от рыночной составляющей, то есть желания конкретных игроков объединяться друг с другом. И это сложный вопрос, потому что для платформ эксклюзивность ЦФА — важное конкурентное преимущество.

• На внешнем рынке всё гораздо интереснее. Здесь появятся новые возможности для российского бизнеса и инвесторов. Среди них — вывод российских ЦФА на другие рынки и, наоборот, предоставление нашим инвесторам доступа к активам других рынков.

• Ещё один тренд — токенизация активов реального мира. Мы привыкли сравнивать ЦФА с ценными бумагами, но это узкое представление. В ближайшие годы должны сильно развиться активы, связанные с реальным сектором, — в недвижимости, сырьевых товарах. Доля традиционных продуктов в этих сегментах упадёт.

Вы знакомы с ЦФА?

❤️ — Конечно, они есть у меня в портфеле.
🔥 — Моя компания размещала ЦФА.
🤔 — Пока присматриваюсь к этому инструменту.

@alfa_tops

Читать полностью…

Накотируйте мне дом

Бенджамин Грэм в своем фундаментальном труде «Разумный инвестор» писал, что если бы под окнами владельцев квартир каждый день объявляли текущую цену недвижимости, то многие бы не выдержали такого давления и часто бы продавали.

В прошлом веке было трудно представить себе такую ситуацию. Но если нужна такая опция?.. Все же ситуации разные бывают.

Чтобы учитывать все особенности недвижимости + потенциальные денежные потоки необходимо знать:
✅полную стоимость квартиры
✅доход от долгосрочной аренды
✅доход от посуточной аренды

Для этого необходимо удостовериться, что агрегатор использует официальные данные, имеет большую базу объявлений.

Кстати, Циан один из первых среди онлайн-платформ стал учитывать данные Росреестра о финальной цене продаж объектов, а также порядка 30 разных факторов, которые влияют на стоимость недвижимости.

Поэтому в объявлениях и через сервис «Мой Дом» можно рассчитать цену, близкую к рыночной и оценить доходность продажи/аренды любого объекта: дом, квартира, земельный участок.

⁠Недвижимость, если в ней не жить — это та же альтернативная инвестиция, где важно видеть «котировку». Ведь если не следить за всеми своими активами, то можно скатиться в «ментальную математику», которая чревата потерей доходности, увеличением ненужных рисков и инвестиционными ошибками.

#недвижимость 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

Вчера российский рынок показал самое настоящее драматическое падение. Индекс Мосбиржи в моменте терял 4,5%. Что-то очень похожее на маржин-коллы мы увидели в самых ликвидных голубых фишках — Сбер, ВТБ.

Паника охватила весь рынок, падали все: и слабые фундаментальные истории, и крепкие компании без долга, с растущими дивидендами.

Причин может быть несколько:

▪️Во-первых, российские власти, по сути, признали, что импульс после встречи на Аляске полностью исчерпан.

▫️Во-вторых, консенсус аналитиков по ставке, судя по всему, сойдется на ее сохранении.

◾️Пожалуй, самая интересная причина может быть в другом. По рынку прошли слухи о том, что некоторые брокеры предлагают своим клиентам обменять замороженные иностранные акции на российские. Здесь речь идет о голубых фишках, которые учтены в иностранном контуре. Это и Сбер, и Газпром, и ЛУКОЙЛ, и другие крупнейшие компании. Проще говоря, во всем этом процессе брокер обменивает бумаги, и клиент получает акции российских эмитентов, которые сразу может продать на Мосбирже.

➡️Разумеется, это создаст дополнительное давление, продажи будут в любом случае. Насколько это правда, мы узнаем позднее.

Где остановка у индекса и откуда черпать позитив?

Техника говорит, что на IMOEX имеются локальные уровни поддержки 2540 и 2500 пунктов. А совсем глубокая поддержка — на 2420, оттуда индекс 20 декабря вырос на 9% после того, как ЦБ оставил ставку неизменной. После такой мощнейшей свечи, которая была вчера, получить мгновенный разворот практически невозможно за исключением аномальных ситуаций.

◽️Пока что позитива на рынке практически нет: в геополитике улучшений нет, ЦБ, вероятнее всего, не будет спешить со снижением ставки. Но бумаги постепенно приходят на интересные уровни. Уж точно интересен банковский сектор: Сбер, ВТБ, Т-Техно. Металлурги продолжают коррекцию и скоро придут к точкам потенциального входа. Про нефтянку также есть, что сказать. В ближайшее время напишем подробнее.

Вывод. Полностью распродаваться в акциях нет смысла. Мы видим смысл «резать» позиции в фундаментально слабых компаниях — Мечел, АФК Система, Сегежа и другие. Перекладываться либо в консервативные инструменты, либо в фундаментальных «крепышей» ─ Сбер, ВТБ, пару историй из нефтянки, Ленэнерго, ИКС-5.

Тем не менее, рынок сильно перепродан. Любая позитивная геополитическая новость моментально переоценит все вверх, эмоции остынут, инвесторы успокоятся.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Имя ей Erion

В интервью «Коммерсанту» глава «Экосистемы МТС» Ровшан Алиев рассказал о новом этапе в жизни Экосистемы — под новым именем.

Как говорят в самой компании, название символизирует «новую эпоху» — Era, и стремительное движение вперед со скоростью заряженной частицы — ion.

Разумеется, затевается это не ради стильной обертки. Под новым «зонтиком» соберут пять ключевых направлений: телеком, финтех, фан-тех (развлечения и лояльность), IT и рекламные технологии. У каждого из них свой бренд и зона ответственности.

➡️ МТС останется флагманом телекома, банк сохранит имя, «Юрент» снова станет самостоятельным, медиахолдинг и AdTech получат новые имена.

Экосистема строится не ради количества логотипов, а ради внутренней логики. Большая база, удобство для клиента, лояльность, технологии и монетизация — все должно работать вместе, усиливая друг друга.

И прогресс налицо. Три года назад на долю экосистемных бизнесов приходилось меньше 15% выручки. Сейчас уже около 30%, а цель на следующий год — половина всего объема. В принципе, более 300 млрд рублей за последние 12 месяцев — это уже уровень крупного телеком-оператора.

📎Важно отметить, что создание экосистем сегодня — это не просто модное упражнение в синергии. В условиях жестких внешних условий компании ищут ресурсы для роста внутри себя, между бизнесами. Поэтому такие конструкции становятся не витриной, а способом выживания и развития.

Что ж, посмотрим, куда и как будет двигаться этот «заряженный ион». Тем более что и на IPO многих бизнесов планы есть. Это уже, как говорится, по моей части.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья, завтра буду в Самаре — выступаю на конференции «Инвестиции в эпоху трансформации». Предметно обсудим, где сегодня искать новые инвестиционные возможности.

Если вы в Самаре — регистрируйтесь.
◽️Место проведения: ул. Самарская, 110, отель «Лотте».
🔗Подробнее о мероприятии — по ссылке.

💰bitkogan

Читать полностью…

🕺Китайский рынок: дискотека продолжается

Еще в прошлом году среди управляющих доминировал тезис «China is uninvestable»: Китай непригоден для инвестиций. А оно вон как обернулось: с начала 2025 года гонконгский индекс Hang Seng вырос на 34%, результат за год составил +19%. В этом месяце индекс перешагнул отметку 27 тыс. — это максимум с лета 2021 года.

Китайский рынок перегрет? Скорее, нет, но есть нюанс…

◽️Фундаментально — нет. Текущий средний P/E компаний, входящих в Hang Seng, составляет 13,7х. Это на 10% выше среднего показателя за 5 лет (12,5х). Но какие это были 5 лет: пандемия, кризис недвижимости, атака регуляторов на технологические компании, торговые войны… Так что премия 10% вполне обоснована. Китайские акции даже выглядят дешево при сравнении с США и Индией: P/E индексов S&P 500 и Nifty 50 равен 28,0х и 22,2х соответственно.

◽️По косвенным признакам — да. Бум IPO с ростом новых компаний на 60% за день (Zijin Gold), раздутый сектор биотехов (+126% за год), разгон ИИ-акций (Alibaba с начала года +117% при слабой динамике финрезультатов).

➡️Китайские акции растут преимущественно благодаря притоку иностранного капитала, который привлекает дешевизна этих бумаг, хайп ИИ и надежда на стимулы. Причем на мощные — этого требует ситуация в экономике. И здесь я вижу среднесрочные риски, учитывая, как неохотно Пекин идет на эти стимулы. Разочарование инвесторов может развернуть сантимент, что обернется обширной коррекцией в китайских акциях.

20-23 октября пройдет пленум ЦК КПК — время послушать, какой курс в экономике наметят китайские власти.

Что делаем мы?

Наша стратегия «Китай. Поднебесный дракон» в приложении Bitkogan дает 36% годовых — в гонконгских долларах, курс которых привязан к USD. Свыше 16% средств держим в кэше — высокая доля денежных средств ограничивает результат стратегии (в отличие от акций на растущем рынке кэш не дает прироста), но позволит нам выгодно покупать на просадках.

💭Китайская дискотека не заканчивается, и мы с нее не уходим. Рынок безумно интересный, уже отлично на нем заработали, и это, конечно, не предел.

#Китай💰bitkogan

Читать полностью…

Сегодня день рождения Владимира Путина. Среди первых поздравлений — послание от премьер-министра Израиля Нетаньяху. Поздравления также направили президент Казахстана, президент Азербайджана, лидер КНДР и другие главы государств. Думаю, Трамп тоже отметится, как проснётся.

Это заметный прогресс по сравнению с прошлым годом. Подобные протокольные жесты часто предшествуют более осязаемым сдвигам в дипломатии. Хочется верить, что этот процесс будет трансформироваться в дальнейшее налаживание отношений и движение к миру.

#геополитика💰bitkogan

Читать полностью…

Капитал не появляется внезапно — он складывается из решений

➡️ Ключевую ставку снизили, пора пересобрать свой портфель с учетом новой макроэкономической ситуации.

В приложении Bitkogan собраны лучшие идеи, адаптированные под текущие условия, — от облигаций до дивидендных и неочевидных историй.

🎯 До 16 октября можно оформить подписку на пакет «Рынок РФ» со скидкой до 75%.

Что вы получите:

▪️6 готовых стратегий по рынку РФ. Доходность с начала 2025 — до 48% годовых
▪️Регулярные инвестиционные идеи, сделки и подробная аналитика от Bitkogan
▪️Поддержка и ответы на ваши вопросы — на прямых эфирах и в закрытом форуме

Подключайтесь к пакету «Рынок РФ» — получайте не только идеи, но и логику, на которой строится капитал.

Не является инвестиционной рекомендацией. Доходность в прошлом не гарантирует результатов в будущем.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Брокеры: кому место в топ-5?

Попался мне тут один примечательный пост — разбор плюсов и минусов топ-5 российских инвестиционных сервисов на основе отзывов с банки.ру. Начинание полезное и, возможно, «хайповое». Но лично у меня впечатления неоднозначные, в первую очередь возникают вопросы к самому рейтингу.

➡️В топ-5 оказались игроки совершенно разного масштаба. Крупные, такие, как «Т-Инвестиции» или «Альфа», для которых брокерский бизнес — ядро деятельности, соседствуют, например, с «Совкомбанком» и «Россельхозбанком». Для них брокеридж — не основной вид деятельности.

Почему топ-5 выглядит неубедительно?

▪️Число клиентов той же «Альфы» и «Т-Инвестиций», мягко говоря, несопоставимо с другими участниками рейтинга. Это очевидно, даже если просто сравнить количество подписчиков на официальных телеграм-каналах брокеров.

▪️Крупные брокеры из списка проводят всевозможные активности для клиентов, дают интересные «плюшки». Взять хотя бы чемпионат для инвесторов по доходности, который проводят «Т-Инвестиции».

▪️Масштаб обратной связи очень разнится. Отзывы, решение проблем клиентов, работа хелп-деска и ответы на вопросы очень важны. Очевидно, что по количеству зачтенных отзывов, решенных проблем и ответов «Т-Инвестиции» — лидер рейтинга.

▪️Новые продукты и фичи делают не все. В частности, «Финам» запустил функцию анализа отчетности эмитентов с помощью AI-скринера. А у «Т-Инвестиций» есть скальперский стакан в терминале, а также возможность круглосуточно торговать на вторичном рынке цифровыми финансовыми активами.

При этом другие участники топ-5 нечасто радуют своих клиентов полезными нововведениями. И это не их вина или недостаток. Просто, повторюсь, для них брокеридж — не основное направление, поэтому странно, что эти финорганизации оказались в рейтинге по соседству с крупными игроками.

Вывод?

Методология банки.ру по формированию рейтинга вызывает вопросы. Сопоставлять средние оценки без нормализации по количеству отзывов и клиентов, на мой взгляд, странно. В итоге, в топ-5 попали финорганизации, которые никак нельзя отнести к крупным брокерам. Идея хорошая, но рейтинг все-таки лучше составить заново.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Франция разрушает Европу?

Сначала на внеочередных парламентских выборах не получается сформировать большинство в парламенте, а теперь очередной премьер подает в отставку, проведя лишь месяц в должности, из-за критики со стороны как союзников, так и противников.

За два года — это пятая отставка премьер-министра Франции.

🇫🇷Почему Франция кипит?

Упрощенная цепочка выглядит так:

➡️Медленный экономический рост не обеспечивает расходы, а государство привыкло тратить больше, чем зарабатывает — поддерживается дефицит бюджета
➡️Рост долговой нагрузки государства (долг от ВВП = 114%) из-за бюджетного дефицита
➡️Любые попытки сократить расходы или увеличить налоги встречаются в штыки
➡️Рост долга ведет к ухудшению кредитных рейтингов и большей стоимости заимствования из-за рисков
➡️Общество недовольно всеми, поэтому ни одна сторона не может набрать большинство (правые не любят левых, левые не любят правых, и все не любят Макрона)
➡️Массовые протесты «Заблокируй все» подрывают экономический рост и вызывает еще большую потерю доверия к власти

Возникает порочный круг, из которого сложно выбраться.

К чему это может привести?

Несмотря на очень сильную политическую систему, нестабильность и частая смена руководства — это неопределенность, которая пугает инвесторов:
↘️Евро к доллару -0,6%
↘️Индекс CAC 40 -1,5%
↗️Доходность французских 10-леток +0,07 п.п.
↗️Золото +1,36% – на этом фоне самый понятный и защитный актив растет в цене

❗️Если Франция не сможет решить свой политический кризис, то постепенно он может развиться в финансовый со всеми вытекающими: оттоком капитала, ростом инфляции, ослаблением евро и падением фондовых рынков. А так как валюта одна, то здесь под угрозой может быть вся Еврозона.

Новую дату взятия Бастилии мы вряд ли увидим, а вот финансовую турбулентность — вполне возможно.

💬 Недаром известный лозунг времен Великой французской революции «Свобода, равенство, братство» в оригинале заканчивался «… или смерть». Поэтому французские политики предпочитают уходить, не дожидаясь гильотины.

Есть желающие?
Дураков нет.

#геополитика #евро💰bitkogan

Читать полностью…

Рынок РФ: философия кризиса. А что делать на практике?

Друзья, доброе утро!

Несколько слов хочется сказать о российском фондовом рынке.
Многие инвесторы сегодня откровенно растеряны, а некоторых, рискнем предположить, охватило чувство безысходности и апатии. Действительно, бывают отрезки времени, когда что бы ты ни делал — все идет против тебя. Таковы наши сегодняшние реалии.

📉С локальных максимумов марта 2025-го, когда казалось, что нас ждут позитивные сдвиги в геополитике, индекс Мосбиржи упал почти на 22%. Проседают самые надежные акции и самые качественные облигации, дающие великолепную доходность. Инвесторы с опытом проходили такие ситуации не раз. Вспомним кризисы 1998, 2008, 2014, 2020 годов...

➡️Что же делать в подобных случаях?

Если у вас портфель состоит из сильных в фундаментальном плане активов, если вам не надо срочно выводить деньги на какие-то личные цели и если вы не торгуете в долг (мы много раз говорили, что это очень высокий риск) — сейчас не надо совершать резких движений, суетиться и спешить. Взять себя в руки и на время отойти, заняться своими делами.

Остановимся подробнее на активах.

◽️В первую очередь, необходимо переоценить состав портфеля не с точки зрения дешевизны активов, а в контексте их качества. Нужно быть уверенным, что ты имеешь надежные в финансовом плане бумаги. В отношении облигаций — платежеспособные.
💰Анализировать подобные вещи и выбирать фундаментально сильные компании мы помогаем нашим подписчикам в приложении bitkogan.

◽️Если у вас есть дополнительные деньги — не спешите вкладывать в новые бумаги, особенно волатильные второй и третий эшелон. Такие акции могут упасть экстремально сильно, и потом можно сидеть и ждать отскока годами, в то время как условный Сбер отрастет существенно.

◽️Усреднять имеющиеся позиции в надежных активах по сниженным ценам — можно, но спокойно и не на всю котлету. Ни в коем случае не берите для этого заемный капитал, может закончиться плачевно. Повторим, главное — находиться в качественных активах и «пересидеть» трудные времена. Текущий негативный виток цикла рано или поздно закончится.

Ну а теперь перейдем к практике.

Что нам говорит о будущем индекса Мосбиржи технический анализ? Здесь, по нашему мнению, складываются условия, комфортные для отскока. Индекс находится вблизи важной отметки в 2600 пунктов, от которой уже дважды неплохо отыгрывал наверх. Об этом говорят и некоторые индикаторы — Stochastic, MACD и RSI.

Конечно, есть и риски пойти дальше вниз, особенно, если в геополитике ситуация будет усугубляться. Например, технический отскок может быть кратковременным перед новым этапом снижения. Плюс, даже на таком рынке, как сейчас, некоторые компании остаются переоцененными (например, «Сегежа» или «Совкомфлот», а также некоторые бумаги из нефтяного, металлургического и IT-секторов).

Но повторю: такие периоды на рынках случаются, и часто они дают хорошие возможности. При этом надо помнить основные правила — выбирать качественные активы, действовать без суеты и спешки и ни в коем случае не торговать на заемные деньги. И будет нам всем счастье. Остались вопросы — спрашивайте.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

👛 Клиентам МТС Банка доступно пополнение MW-Wallet — современного цифрового кошелька, который позволяет покупать или продавать цифровые деньги за рубли, обменивать их между собой и безопасно хранить, отслеживать курсы в реальном времени и выводить средства на любые российские карты или внешние кошельки.

Мгновенное пополнение цифрового кошелька доступно с карт МТС Банка без дополнительных комиссий через приложения МТС Деньги или МТС Банк.

MW-Wallet – это интуитивно простая купля-продажа цифровых денег за рубли без рисков блокировки карт. Операции по пополнению абсолютно безопасны.

MW-Wallet решит проблемы с оплатой покупок или переводом средств по всему миру. Цифровые деньги принимаются в некоторых иностранных онлайн-магазинах, ресторанах, отелях, туристических сервисах – без лишних конвертаций и скрытых комиссий. Перевод средств друзьям, родственникам или бизнес-партнёрам происходит за считанные минуты.

Реклама. Информация о рекламодателе и рекламе.

Читать полностью…

Каждый четвертый россиянин готов открыть вклад только по ставке выше 15% годовых — данные опроса «Позиции».

При этом большинство опрошенных готовы положить деньги в банк максимум на полгода. А еще 25% вообще не хотят фиксировать срок депозита.

💭Люди хотят и высокий процент, и короткий срок депозита не только из-за традиционного недоверия к банкам. Куда сильнее страх, что инфляция снова поднимет голову и съест доходность.

P.S. Уверен, сейчас очень популярны короткие вклады в банках. Процент по ним хороший, как раз соответствует запросам людей. Банкам это выгодно: заплатили высокий процент пару месяцев, потом клиент переложится уже под 8–10% годовых. Правда, для клиента это не так привлекательно…

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Доброе утро, друзья!

Послы из ЕС согласовали полный отказ от российского нефтегаза к 2028 году.

Доля России в импорте в ЕС нефти и газа значительно упала:

Q1 2021➡️Q2 2025:

➖Нефть: 29%↘️2%
➖Газ (СПГ): 22%↘️19%
➖Газ: 48%↘️12%

Можно долго обсуждать «формальные» успехи сокращения импорта нефти и газа, но если ЕС захочет отказаться, то сможет.

Однако захотеть мешают интересы вполне конкретных людей и политиков. Поэтому сейчас обсуждается лишь составление планов по отказу с 2028 года. Проще говоря, идет торг.

А что, если все-таки откажутся?

Да, в общем, ничего особенного. ЕС найдет другие более дорогие источники (Трамп одобряет), Россия — другие рынки.

Впрочем, уже нашла:

➡️

на Китай и Индию приходится ≈80% нефтяного экспорта России

➡️

на ЕС порядка 6–7%.

Что реально может навредить?

Реальные ограничения против теневого флота. Не просто списки названий, которые не раз сменились, а физическое препятствование траффику российской нефти на мировые рынки под тем или иным предлогом.

➡️Недавнее задержание танкера с российской нефтью во Франции показывает, что европейская мысль работает в этом направлении.

Почему это вряд ли получится?

По разным оценкам, количество танкеров в российском теневом флоте варьируется от 900 до 1600 судов.

В среднем каждый 6-й танкер в мире работает на теневой флот.

Для борьбы с ним ЕС надо либо «палить» по каждому судну, либо смириться.

Что и сделали французские власти, которые отпустили танкер Boracay обратно в свободное плавание.

#санкции💰bitkogan

Читать полностью…

Увидел вчера новость о том, что Health&Nutrition (бывший Danone) переименовали в «Логику молока».

Для компаний, оставшихся после ухода международных игроков, ребрендинг — вопрос стратегии и зрелости. Одни теряют узнаваемость, другие получают шанс начать с чистого листа.

◽️И бывший Danone — яркий тому пример. После ухода французов предприятие два года работало под временным названием Health&Nutrition, но все продолжали говорить «бывший Данон».

А ведь за это время компания сильно изменилась: модернизировала производство, вышла на новые рынки. И логично, что теперь эти перемены закрепили новым брендом. «Логика молока» звучит лаконично и понятно. Как по мне, запоминается намного лучше.

💭 Заметил интересную тенденцию после ухода западных компаний. Многие, кто пытался копировать старые названия ради узнаваемости, быстро потерялись. А вот компании, которые с самого начала выбрали совершенно новое имя, наоборот, вполне хорошо развиваются. Бренд для бизнеса — это крайне важно. Так что ребята верно поступили, выбрав новое имя, которое отражает идентичность.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Сбер запустил депозиты с плавающей ставкой для корпоративных клиентов

Бизнес может размещать средства на срок от 30 дней до 3 лет на условиях: ключевая ставка минус 1 п.п.

Зачем это Сберу?

С одной стороны, это снижает процентные риски для банка из-за колебания процентных ставок, с другой — делает более прозрачными условия для клиентов, которым важно понимать, на сколько размещать средства. К тому же, чем ниже срок вклада, тем больше «вычет» из процентной ставки:
◾️7–29 дней: ключ −1.8 п.п.
◾️30–89 дней: ключ −1,5 п.п.
◾️90–1096 дней: ключ −1 п.п.

Дополнительно — это работает как привлечение новых клиентов, поскольку воспользоваться условиями могут только ИП и юрлица, которые не имели расчетных счетов в банке за последние полгода.

Относительно высокие процентные ставки по общему правилу губительны для банков из-за нарушения баланса между кредитами и депозитами в сторону последних. Но Сбер на этом фоне показывает стабильные результаты (из отчета по РСБУ за 9 месяцев 2025 года):

✔️ Чистая прибыль: 1,27 трлн руб. (+6,4%).
✔️ Рентабельность капитала (ROE): 22,4%, а за сентябрь — 23,8% (один из самых высоких показателей в секторе).
✔️ Портфель кредитов физлицам вырос до 18,1 трлн руб. (+1,1% за сентябрь), юрлицам — до 29,4 трлн руб. (+2,7% за сентябрь).
✔️ За сентябрь доля просрочек сократилась на 0,1 п.п. до 2,6%.
✔️ Стабильные дивиденды: за 2024 год от чистой прибыли в 1,58 трлн руб. дивидендами было выплачено рекордные 786,9 млрд.

Отдельно стоит отметить экосистему и использование ИИ-технологий в своих продуктах. Например, платформа налоговых вычетов, запущенная банком совместно с ФНС, позволяет автоматически получить вычет за оплату спортивных, медицинских и образовательных услуг через СберБанк Онлайн, а новая технология «Вжух» заменила неработающий Apple Pay на iPhone.

Со своей стороны, мы продолжаем держать акции компании в стратегиях Bitkogan App с прибылью порядка 14% годовых. Но не забывайте о важности диверсификации и риск-менеджменте своих инвестиций. Без контроля рисков даже самые прибыльные идеи могут обернуться убытками.

#депозиты 💰bitkogan

Читать полностью…

🏦Высокие ставки по вкладам — в Т-Банке

Вклад в банке — самый легкий способ заставить ваши деньги работать. Простой и понятный пассивный доход: без открытия брокерских счетов и без риска просадок рыночной цены облигаций.

Вклад в Т-Банке это:

✨Прозрачность. Условия не зависят ни от суммы вклада, ни от того, первый это вклад или десятый.
✨Надежность и гарантии. Т-Банк — системно значимый банк России. Все вклады до 1,4 млн застрахованы.
✨Удобство. Проводите все операции онлайн в самом удобном банковском приложении. Поддержка 24/7 — всегда на связи.

Вклад можно мгновенно пополнить с карты Т-Банка, через банкомат наличными или перевести деньги из других банков благодаря СБП (до 3 млн руб. в месяц без комиссии).

➡️ Переходите по ссылке, открывайте вклад в Т-Банке со ставкой до 17% годовых!

Читать полностью…

Positive Technologies: гимнастика кибербезопасности

Сегодня прошла конференция Positive Security Day. Не знаю, как это у Позитива получается, но у них любое мероприятие — это не просто ивент, а настоящий фестиваль и праздник жизни. Масштаб, конечно, не как на Posi Hack Days — вместо целого стадиона «всего лишь» дворец гимнастики, но атмосфера осталась та же: энергичная, с драйвом и энтузиазмом.

Но оставим лирику и посмотрим на событие глазами инвестора.
Помимо демонстрации продуктов, самое интересное, разумеется, — выступления топ-менеджеров. На сцене были Денис Кораблев и другие ключевые фигуры компании. Завершил официальную часть Максим Филиппов, начавший свое выступление с «Отсебятины». (Без шуток — именно так и называлась презентация).

➡️ Настроение у Positive Technologies действительно позитивное. Компания подтвердила, что ранее озвученный гайденс (рост на 37–57% к прошлому году) выполняется. На следующий год закладывается продолжение роста: этому будут способствовать новые решения PT X, антивирусные продукты и платформа защиты конечных устройств EPP, а также PT NGFW. По его продажам в следующем году Positive планирует удвоить показатели — чего, без сомнений, очень ждут инвесторы.

Интересная деталь: в краткосрочной перспективе компании может даже помочь возможное введение НДС на IT. Клиенты стараются закупиться заранее, до его появления — хотя закон еще не принят. В целом, и в случае введения НДС в следующем году, абсолютное большинство клиентов смогут зачесть его. Поэтому влияние этого фактора на текущий негативный взгляд на ИТ сектор явно переоценено.

❕Еще одна важная новость: POSI решили выделить направление NGFW в отдельное подразделение под названием «ТризТех», которое войдёт в состав Группы компаний Позитив. По оценке менеджмента, это позволит не только более фокусно развивать данное направление, но и существенно расширить потенциальный рынок сбыта за счет выхода за пределы отрасли ИБ. Тут же компания поделилась планами и по развитию других продуктов и решений, основанных на сетевых технологиях.

В целом, в то, что компания уложится в гайденс этого года, верится. Позитивный настрой на следующий год разделяем душой, но рисковать капиталом пока не спешим. Сначала хочется увидеть устойчивую финансовую динамику, а уже потом аплодировать стоя.

#российский_рынок #кибербез 💰bitkogan

Читать полностью…

Присоединяйся к Инвест Чемпу от СберИнвестиций — участвуй в команде своего вуза или в персональном зачете. Твоя цель — показать максимальную доходность.
 
Призы:
✔️Стипендии на 20 000 000 Р для команд вузов
✔️1 000 000 бонусов Спасибо разыграем среди всех участников
✔️Еще 2 000 000 бонусов Спасибо достанутся лучшим, среди которых — 1 000 000 Чемпиону

Это твой шанс прокачать финансы, проверить себя и забрать крутые награды!

Читать полностью…

Время возвращаться к флоатерам?

Наш Центробанк больше не спешит снижать ставку. Всему виной новости о росте коммунальных тарифов выше инфляции, о повышении НДС, о введении нового утильсбора и рост бюджетного дефицита. Короче: причин для осторожности, с точки зрения ЦБ, более чем достаточно.

В октябре наш регулятор не исключает паузы в снижении ставки.

◽️Рынки, понятное дело, нервничают. За два месяца индекс цен гособлигаций RGBI потерял больше 3%. Под давлением остаются и замещающие облигации — сказывается укрепление рубля.

Зато в плюсе оказались ОФЗ, привязанные к инфляции. Что касается бумаг с плавающим купоном (флоатеров) — несмотря на то, что без учета купонов индекс снизился, с учетом выплат он прибавил почти 2,5%.

Что делать?

1️⃣Флоатеры можно держать. Ставку повышать ЦБ вряд ли решится, максимум лишь замедлит её снижение. Цены на сами бумаги могут ещё просесть, но доходность у них всё равно привлекательная. Даже если ставка уйдёт к 14%, это по-прежнему отличная долгосрочная история по надёжным выпускам.

Мы держим их в стратегиях, как и говорили в последние месяцы, и продолжаем получать хороший доход. Если у вас такие бумаги есть — не спешите продавать. А если планируете взять — пока еще не поздно.

2️⃣⁠Не продавать в панике облигации с фиксированным купоном. Большая часть негатива уже заложена в цены. Сбрасывать бумаги прямо сейчас смысла мало. Цикл снижения ставок не закончен, он просто может замедлиться.

3️⃣⁠Обратить внимание на замещающие облигации. Ставка на ослабление рубля остаётся в силе. Мы не раз писали о причинах, поэтому идея по-прежнему рабочая.

4️⃣⁠Можно рассмотреть ОФЗ-ИН в качестве диверсификации. Эти бумаги защищены от инфляции, их номинал индексируется, плюс дважды в год приходит купон в 2,5% годовых. В портфелях мы их не держим: на рынке есть варианты поинтереснее.

Вывод. Флоатеры сегодня обеспечивают весьма неплохой и стабильный денежный поток. Облигации с фиксированным купоном, если все прогнозы верны, дают возможность заработать много. Но… есть, разумеется, риск, что все пойдет не так. А вот сочетание этих инструментов, на мой взгляд, сегодня выглядит достаточно и разумно, и вполне консервативно. Если есть вопросы — обращайтесь.

#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

🏠Загород 2025: что выбрать вместо Рублёвки и Новой Риги?

Пару слов о рынке загородной недвижимости Москвы. Большинство покупателей по-прежнему смотрят на запад — Рублёвку или Новую Ригу. Экология, статус, знакомая логистика. Но есть нюансы.

Рублевка — это высокие заборы и частые перекрытия дорог, а на Новой Риге плотная застройка.

➡️ Альтернатива: посёлки в том же направлении, но более приватные и с удобной транспортной развязкой. Например, Ильинские холмы. Быстрый выезд по: ЦКАД, Минскому шоссе и трассе Багратион.

Вся инфраструктура Рублевки и Новой Риги от 15 до 30 мин. на авто. ТЦ, гольф-клуб, парк Малевича. Сам посёлок клубный и граничит с лесом. Несколько домов имеют прямой выход.

▪️Ильинские Холмы — уже готовый проект. Часть поселка заселена, готово благоустройство, работает охрана. Все коммуникации проведены: газ, электричество, своя скважина и система очистки воды. На каждом участке: газон и деревья.

▪️Архитектура в едином стиле. В домах много света и панорамных конструкций: террасы, раздвижные порталы, большие окна.

▪️В продаже дома без отделки, с white box, с готовым ремонтом или “под ключ”. Три дома полностью готовы. Натуральное дерево и мрамор в отделке, итальянский керамогранит и мозаика. Установлена техника: Miele, Liebherr и винные шкафы Cellar Private.

▪️Участки от 10 соток. Теплая площадь: 180 м² – 420 м². Цены стартуют от 95 млн ₽.

🚩Застройщик — компания Qtec. За 20 лет построили и сдали в эксплуатацию 143 проекта. Проектируют дома и интерьеры в коллаборации с топовыми архитекторами и дизайнерами.

➡️ Запишитесь на экскурсию, чтобы убедиться в качестве: https://clck.ru/3PbY9y

Реклама. ООО “Кьютек”, ИНН 9721115759, erid: 2W5zFJ9D2kY

Читать полностью…

🇷🇺 Чем обернется повышение НДС?

НДС, скорее всего, поднимут с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Ждем решение Госдумы, а затем — на подпись Президенту РФ.

Вырастут ли цены на продукты питания?

Льготная ставка 10% для социально значимых товаров (с полным списком можно ознакомиться здесь) сохранится, а значит, прямого эффекта не будет. Что касается косвенного эффекта от подорожания оборудования, логистики и услуг, он будет небольшим, так что бежать запасаться гречкой нет причин.

Что точно подорожает?

Бытовая техника, электроника, мебель, стройматериалы и другие товары длительного пользования, разве что бизнес решит удержать цены себе в убыток. Поэтому, если планируете обновки, возможно, стоит поторопиться.

Об инфляционном эффекте от повышения НДС писали тут.

А что будет с экономикой?

В рецессию страну это не приведет, но рост может замедлиться. Цены растут ➡️ Потребительский спрос снижается ➡️ Бизнес зарабатывает меньше. А значит, ресурсов для повышения зарплат остается меньше.

📎При этом основной удар придет не столько от повышения НДС, сколько от снижения порога его уплаты с 60 до 10 млн рублей — это серьезно ослабит конкурентоспособность малого бизнеса.

Плюс, с 2026 года отменят льготные страховые взносы: общий тариф составит 30% на зарплаты в пределах базы и 15% — на суммы свыше неё. А если учесть еще и высокие ставки по кредитам…

Вывод печальный: 2026 год для предпринимателей будет непростым:
◾️повышение НДС и снижение порога по его уплате для малого бизнеса;
◾️отмена льготных страховых взносов с 2026-го;
◾️ставки все еще будут высокими.

Компаниям придется сокращать персонал, чтобы снизить издержки, а часть бизнеса и вовсе может закрыться.

#налоги #бизнес💰bitkogan

Читать полностью…

Все дорожает? Или это доллар дешевеет?

Друзья, всем привет!

Смотрю на череду исторических максимумов по золоту, американским акциям, биткоину… Начинает казаться, что это не кончится никогда.

Но ведь оно кончится? Или нет?

Тут многое зависит от того, как посмотреть, и в чем мерять. Давно известно, что в попугаях удав гораздо длиннее.

💵Все вышеперечисленные активы объединяет то, что номинированы они в долларах. Если же, например, индекс S&P 500 пересчитать в евро, то окажется, что максимум у него был в феврале, и расти до него еще целых 3%.

➡️Это не значит, что все эти ценовые рекорды, о которых мы постоянно слышим, ненастоящие. Очень даже настоящие.

Однако ослабление доллара не только добавляет масштаба, но также является одной из причин происходящего. Особенно в золоте или биткоине.

Мир меняется, и далеко не факт, что в лучшую сторону. Растущий госдолг, пошлины, санкции, конфликты — все это не добавляет инвесторам уверенности в надежности доллара. Золото сейчас — это защита не просто от инфляции, а от глобальной неопределенности.

◽️Нынешний тренд по золоту начался ровно 2 года назад, и за это время цены подскочили на 115%. Не перебор ли даже для золота?

Многие так думают, но спасаться от ощущения, что с финансовой системой, основанной на долларе, происходит что-то нехорошее, все равно надо. Вот и мечутся инвесторы, покупая и качественные активы — золото, и не настолько качественные — переоцененные акции компаний.

И если золоту подобный нездоровый энтузиазм грозит лишь здоровой коррекцией, то для многих американских акций все может кончиться гораздо хуже.

Ну а нам остается следить за рисками и искать возможности, которые есть всегда. Что мы и стараемся делать в наших стратегиях в приложении.

Остались вопросы ко мне или команде аналитиков, обращайтесь.

🔜Мы в MAX

Читать полностью…

🏚 Переживут ли девелоперы кризис?

С середины прошлого года девелоперы столкнулись с настоящими испытаниями: повышение ключевой ставки, отмена массовых программ льготной ипотеки. Кто-то ушел в убытки, кто-то держится на грани, кто-то по-прежнему показывает неплохую прибыль.

➡️ Почему на рынке может возникнуть дисбаланс, который приведет к затоваренности?
➡️ Снизились ли цены на первичную и вторичную недвижимость?
➡️ Насколько выросла долговая нагрузка девелоперов?
➡️ Почему некоторые застройщики работают исключительно на банки?

💰Мы разобрали сектор вдоль и поперек, рассказали про тенденции, о том, что будет далее, а также выделили наших фаворитов. Читайте полный материал в Bitkogan App в разделе «Фабрика идей».

#недвижимость💰bitkogan

Читать полностью…

Паника в облигациях отступает

Индекс цен на российские гособлигации RGBI сегодня прибавляет более 0,3%. Всё идёт, как мы предполагали: падения оказались временными. Возможно, повлияло достаточно неплохое интервью заместителя председателя Центробанка Алексея Заботкина. А может, рынок осознал, что в панике зашел слишком далеко.

💭Честно говоря, я жду возврата индекса RGBI в течение пары недель на уровень, для начала, 117, а дальше посмотрим.


#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

➡️Встреча Дональда Трампа и Марка Карни
➡️Переговоры Моди и Стармера
➡️Визит Путина в Таджикистан

Об этом и других важных вопросах поговорили в новом выпуске программы «Грани будущего»!

Эксклюзивно для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсуждаем ключевые события предстоящей недели:

▪️ Что будут обсуждать Марк Карни и Дональд Трамп?
▪️ Что будут обсуждать Моди и Стармер?
▪️ Какие вопросы будет решать Владимир Путин в Таджикистане?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…