133927
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🔝 Самое важное за неделю:
➖ Что интересного размещалось за неделю?
➖ X5 снизил прогнозы на год
➖ Пик — отмена дивполитики и обратный сплит
➖ ЮГК остается без оферты для миноритариев
➖ Самолет, разбираем отчет без «хитростей»
➖ Когда уже развернется рынок?
#Еженедельник
@IF_Bonds
🍿 Сериал с ЮГК продолжается. Новый сезон — оферта
Кажется, у истории с Южуралзолотом #UGLD нет конца. Только-только рынок успел обсудить, кто станет возможным новым владельцем госпакета, как всплыла новая интрига: невыставленная оферта миноритариям.
Что вообще случилось? Когда государство в лице Росимущества получило контрольный пакет (67,25%) акций ЮГК после конфискации долей Константина Струкова, по закону оно должно было в течение 35 дней выставить обязательное предложение миноритариям. То есть предложить им выкупить акции по справедливой цене.
🤷♀️ Срок истёк ещё 18 августа, но оферта так и не появилась. Об этом первым напомнил глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов. Он заявил:
«Конечно, это влияет на фондовый рынок, когда само государство не выполняет правила, установленные Государственной думой, подписанные президентом».
После этого Мосбиржа пожаловалась в ЦБ, и регулятор направил Росимуществу официальное предписание — разместить обязательное предложение, как положено по закону.
❗️ И вот тут начался бюрократический сюжет. В ответ Росимущество опубликовало заявление:
«Юридический механизм направления Росимуществом соответствующей оферты в законодательстве Российской Федерации отсутствует».
Вроде как ведомство не знает, как технически сделать оферту. Потому что оно, как госорган, не имеет прямых полномочий для таких операций.
Сейчас Росимущество находится «в тесном контакте с Банком России, Минфином, Генпрокуратурой и акционерами ЮГК», чтобы найти выход из ситуации.
❓ Что это все значит? Мы столкнулись с уникальным кейсом: государство стало контролирующим акционером, но не может юридически исполнить требование закона о выкупе у миноритариев.
ЦБ, в свою очередь, настаивает, что обязательство по оферте никто не отменял, и ждёт решения — кто именно будет её оформлять.
На рынке обсуждают несколько сценариев:
1️⃣ Росимущество всё-таки реализует оферту через уполномоченную структуру.
2️⃣ Процесс затянется до момента продажи госпакета — и тогда оферта появится уже от нового владельца, предположительно структур УГМК, с которыми идут переговоры.
📉 На новости о «юридическом тупике» акции ЮГК резко просели до -6,3%. Затем часть снижения отыграли. Миноритарии нервничают: средневзвешенная цена продолжает снижаться, а конкретных сроков по оферте нет.
Вывод. История с ЮГК превращается в настоящий корпоративный сериал с новыми сериями каждую неделю.
Пока бюрократические ведомства ищут юридическую формулу, волатильность в акциях ЮГК останется высокой: инвесторы не любят неопределённость, особенно когда речь идёт о правах миноритариев и возможной оферте.
#Горячее
@IF_Stocks
🏠 Акции ПИК подорожают до 50 000 руб. Но есть нюанс
На наш рынок и так смотреть больно — а некоторые компании, похоже, решили добавить перца в общую драму.
Не успели мы отойти от слов топ-менеджера «Интер РАО» #IRAO о том, что не важна капитализация и ни за кем бегать они не будут, как на сцену выходит #PIKK со своим сюрпризом: отмена дивидендной политики и обратный сплит 100 к 1. И это после недавних новостей о новом штрафе от ФАС...
🤔 Что задумал ПИК? 14 ноября на внеочередном собрании акционерам предложат проголосовать за объединение акций в пропорции 100 к 1:
➖если у вас было 100 бумаг — останется 1
➖а если было 90? — пока не понятно
После этого стоимость одной акции взлетит примерно до 50 тыс. рублей — она станет одной из самых дорогих на рынке. Формально капитализация не изменится, но для частных инвесторов это превращает бумаги в неудобный и дорогой инструмент.
Обычно компании делают наоборот — дробят акции, чтобы привлечь больше розничных инвесторов и улучшить ликвидность. А здесь — шаг в противоположную сторону. По сути, ПИК закрывает доступ рознице и даёт понять: ей не нужны тысячи мелких акционеров с парой бумаг в портфеле.
❌ Плохая новость вдогонку: совет директоров отменил дивидендную политику — ту самую, где было прописано не менее 30% от прибыли. ПИК и так не платит дивы уже 3 года, но теперь компания даже формально снимает с себя обязательство делиться прибылью...😭
❗️ Вместе эти два шага выглядят как осознанный поворот от публичного рынка. Аналитики называют такое решение тревожным сигналом и не исключают, что ПИК готовится к частичному или полному делистингу.
Тем более что у компании растут расходы, прибыль падает, а главный акционер постепенно сокращает долю.
Что в итоге? Когда крупнейший застройщик страны фактически говорит рынку «мы без вас обойдёмся», это бьёт по доверию ко всему сектору, который и так переживает не лучшие времена: падение продаж, высокая ставка, давление на прибыль.
А теперь ещё и лидер сигналит нам, что мнение розницы его не волнует.
Надеемся, что это единичный прецедент и другие девелоперы не последуют его примеру.
#Горячее
@IF_Stocks
CRM, которая работает сама
Вам не надо вести базу клиентов вручную. Битрикс24 сам заполняет карточки, напоминает, расшифровывает звонки, находит повторные сделки. Меньше рутины, больше прибыли. Есть бесплатный тариф.
Начать
🤔 Да сколько можно?
«Обдумываю каждую покупку, а портфель дает минус!»
Наша команда аналитиков решила прекратить это безобразие и популярным языком разобрать практическую часть техничного анализа. Так мы создали отдельный канал.
‼️Спешим предупредить! Контент не для новичков.
Если у вас уже есть база или вы уже пробовали разобраться, то здесь вы сможете усилить свои навыки на практике и научитесь находить правильные точки входа и выхода для своей инвестиционной стратегии.
В канале мы:
✅ разберем кейсы практикующих трейдеров
✅ покажем стандартные и нестандартные ошибки
Вступайте в канал по ссылке и применяйте знания!👇
/channel/+Do0hqDctffw0YWYy
✈️ Самолёт взлетел… но не слишком высоко
На днях Самолёт #SMLT представил операционные результаты за 3 квартал. Цифры выглядят эффектно: продажи +54% г/г, число сделок +65%.
СМИ дружно заговорили о «взрывном росте» и «рекордах». Но если копнуть глубже, то окажется что рост красивый на бумаге, а в реальности — просто отскок после провала прошлого года.
❓ Что показал отчёт?
➖объём продаж: 77 млрд ₽ (+54% г/г)
➖количество контрактов: 11 тыс. (+65%)
➖средняя цена: 213 тыс. ₽/кв.м (+1%)
Звучит отлично. Но если сравнивать не квартал к кварталу, а за 9 месяцев, картина куда скромнее:
➖продажи –10%
➖число контрактов –8%
➖средняя цена выросла всего на 1%
❗️Хотя стоит отметить, что все 9 месяцев 2025 года рынок жил без массовой льготной ипотеки — только семейная, IT и региональные программы. На этом фоне снижение продаж на 10% выглядит не так трагично.
Что по долгам?
Ключевые цифры из отчёта по МСФО за 1П2025:
➖общий долг — 704 млрд ₽ (рост почти на 10% с начала года);
➖структура: 42% краткосрочные обязательства, 58% — долгосрочные;
➖чистый долг / EBITDA — 3,1x если учитывать средства на эскроу.
Хотя за год отрасль все-таки адаптировалась к новой реальности:
1️⃣ Застройщики стали осторожнее — сокращают издержки, замораживают слабые проекты, фокусируются на регионах. Например, у Самолёта теперь активные стройки в Казани, Уфе, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону и Нижнем Новгороде.
Новые проекты в Москве в 2025 году не запускались — компания делает ставку на диверсификацию.
2️⃣ Помогла снижающаяся ставка ЦБ (17%) — ипотека стала чуть доступнее, и доля «рыночной ипотеки» выросла до 56%.
3️⃣ Увеличилась доля покупателей, платящих 100% сразу — то есть, в сектор пошли деньги с депозитов и фондов денежного рынка.
🤔 Что в итоге? Третьеквартальный всплеск продаж говорит о частичном восстановлении спроса, но не о полном развороте отрасли. Рынок девелопмента сейчас держится не на кредитах, а на оптимизации и изобретательности — кто быстрее перестроится, тот выживет.
Облигации Самолёта пока выглядят привлекательно — высокий купон и господдержка сектора. А вот акции остаются спекулятивной историей.
🛫 В целом Самолёт сумел перелететь полосу турбулентности, но впереди ещё долгий маршрут — и сложность полёта зависит не только от менеджмента, но и от действий регуляторов.
#Разбираем
@IF_Stocks
❓ Как выиграть 6 миллионов рублей за инвестиции?
Альфа-Банк проводит инвестиционный турнир с призовым фондом 200 млн рублей. Лучший трейдер получит 6 миллионов. Помимо этого, каждый месяц разыгрывают 36 тысяч призов за активность, доходность и торговлю на срочном рынке.
Участвовать могут все — от новичков до профи. За регистрацию дают акции, а для торговли предоставляют PRO-терминал и комиссию 0,009% с Альфа-Трейдингом. Участники уже проторговали 1,4 трлн рублей.
💫 Почему падает рынок — и кто в этом виноват?
Рынок снова в минусе — индекс МосБиржи обновил дно года, а инвесторы массово выходят из акций. Такие кратковременные отскоки, как сегодня, обусловлены объективной перепроданостью рынка. Но пока они выглядят скорее как передышка после распродажи, чем как разворот тренда.
Да, нефть и слабый рубль дают локальную поддержку, однако набор фундаментальных факторов сейчас откровенно против рынка.
❓ Что же именно давит на котировки?
1️⃣ Дефицит бюджета и налоговая нагрузка. Госрасходы растут, а доходы — нет. По последним данным, дефицит бюджета уже достиг 2,6% ВВП (около 5,7 трлн ₽) — выше планов правительства. Чтобы заткнуть дыру, власти и повышают налоги.
⚡️ Главный удар — рост НДС с 20% до 22% с 2026 года. Для бизнеса это означает рост издержек, для потребителя — рост цен, а для экономики — снижение деловой активности.
Эксперты оценивают, что повышение добавит около 1 п.п. к инфляции и снизит маржу у большинства компаний, особенно в потребительском секторе и ритейле.
2️⃣ Отмена льгот для IT-компаний. Если раньше IT был «любимчиком» государства, то теперь его льготы одна за другой уходят в прошлое.
Мало того что с 2026 года страховые взносы повысятся с 7,6% до 15%, теперь власти готовят новый удар — отмену нулевого НДС на продажу отечественного ПО.
Это значит:
➖рост издержек и падение маржинальности (в IT почти нет «входного НДС» — налог ложится напрямую на прибыль)
➖удорожание конечных продуктов (при том, что IT-бюджеты компаний уже урезаны)
➖заморозку части проектов и рост консолидации — мелкие игроки уйдут, крупных станет меньше
В Минфине говорят, что льготы выполнили совою задачу: отрасль достигла определенной зрелости и больше в поддержке не нуждается. Но аналитики предупреждают: это может замедлить ее дальнейшее развитие, вызвать новую волну утечки кадров, привести к банкротству мелких игроков и консолидации сектора .
3️⃣ Геополитика. Этот фактор у нас теперь встроен в рынок постоянно. Любая эскалация мгновенно давит на рубль, снижает интерес к российским активам и ограничивает приток внешнего капитала. Инвесторы в таких условиях уходят в кэш и защитные инструменты — отсюда и слабость фондового рынка.
4️⃣ Ключевая ставка. ЦБ дал понять: снижать ее быстро никто не будет. По новым прогнозам, средний уровень 17% сохранится до конца 2025 года, что делает кредиты дорогими, а акции — менее привлекательными.
Пока монетарная политика остаётся жёсткой, рынок акций вряд ли сможет показать устойчивый рост.
❗️ Итог: все ключевые драйверы сейчас против рынка. Фактически — это идеальный шторм для инвесторов.
Да, рынок уже перепродан и отскоки возможны, но фундаментально ситуация остаётся сложной. Пока правительство латает бюджет, а ЦБ борется с инфляцией, акции наверняка будут под давлением.
Признайтесь, а вы уже закупились? Рассказывайте, что прикупили?)
#Болтаем
@IF_Stocks
🔝 Что важного произошло на этой неделе?
1️⃣ Что размещалось на первичке?
2️⃣ Кто такой представитель владельцев облигаций?
3️⃣ Сравниваем, как можно вложиться в золото?
4️⃣ БСПБ интереснее Сбера?
5️⃣ Транснефть уменьшили налог?
6️⃣ ЮГК уже нашел покупателя?
Хорошей недели!
#Еженедельник
@IF_Stocks
🎩 Ваш «адвокат» в мире ВДО: как работает представитель владельцев облигаций
Если вы заходили в ВДО-сегмент, то наверняка встречали в проспектах выпусков строчку «представитель владельцев облигаций». Многие пролистывают, а зря. Именно эта фигура часто оказывается последним буфером между инвестором и хаосом, когда эмитент перестаёт платить.
❓ Кто такие представители владельцев облигаций (ПВО)? По правилам листинга Мосбиржи, наличие ПВО обязательно для выпусков третьего уровня. А именно там обитает большинство ВДО — компании среднего бизнеса, ещё не привыкшие к публичности и дисциплине раскрытия информации.
❗️ Функции ПВО:
➖следить за исполнением эмитентом условий займа
➖вовремя подсвечивать «красные флаги»
➖напоминать о приближении выплат
➖уведомлять инвесторов о проблемах через Интерфакс и собственные каналы
💰 А кто ему платит? Формально представитель работает в интересах держателей облигаций, его задача — защита прав инвесторов. Но оплата идёт со стороны эмитента: услуги ПВО финансируются по договору именно им. Такая конструкция закреплена законом и практикой.
🤔 Нет ли конфликта интересов? Да, риски имеются, но:
✅закон прямо обязывает ПВО действовать только в интересах инвесторов
✅эмитента могут обязать заменить представителя, если он ведёт себя недобросовестно
✅ предусмотрены механизмы избрания ПВО на общем собрании владельцев облигаций, а не только назначение сверху
В общем, ПВО — это независимый посредник, которого оплачивает эмитент.
📉 Когда всё идёт к дефолту... Работа ПВО особенно важна в «аварийных» ситуациях:
➖при задержке выплат более чем на 10 дней ПВО вправе требовать досрочного погашения
➖при отказе — идти в арбитраж
➖при банкротстве — включать инвесторов в реестр кредиторов
Звучит просто, но на практике это долгий процесс: от 4 до 9 месяцев на суды, плюс маневры эмитента для затягивания. Поэтому нередко ПВО включается в дело о банкротстве напрямую, если уже есть иски банков-кредиторов.
Почему ПВО — это не всегда эффективно? Собрать общее собрание владельцев облигаций (ОСВО), чтобы согласовать действия, почти нереально. Розничных инвесторов сотни или тысячи, бюллетени нужно печатать и отправлять почтой, а кворум в 75% получить трудно.
Даже новые онлайн-инициативы — боты и электронное голосование от НРД — пока буксуют. Поэтому часто ПВО действует «на своё усмотрение», и это вызывает критику у части инвестсообщества.
❓ Что в итоге? Представитель владельцев облигаций — это не волшебная палочка. Он не вернёт деньги сам по себе, но может вовремя подсветить тревожные сигналы, организовать юридическую защиту и сопровождать процесс реструктуризации.
В сегменте ВДО это минимум, который даёт инвесторам шанс не остаться один на один с эмитентом. Но важно понимать: дефолты здесь — часть пейзажа, и даже самый активный ПВО лишь помогает снизить потери, а не устранить риск полностью. Поэтому ключевой защитой остаются диверсификация и холодная голова.
#Учимся
@IF_Bonds
🤑 3 легенды теханализа: как зарабатывают миллионы на графиках
"Линии на графиках — это несерьёзно". Так говорят многие, когда речь заходит о техническом анализе. Однако есть реальные истории людей, которые на этих самых линиях сделали состояния.
Сегодня расскажем о трёх звёздах-"технарях". У каждой своя стратегия, но объединяет их одно: умение читать поведение цены и видеть людей за графиком.
1️⃣ Джесси Ливермор — «игрок всех времён»
Именно о нём написана книга «Воспоминания биржевого спекулянта», которую до сих пор читают трейдеры по всему миру. Ливермор начал торговать ещё в начале XX века и прославился умением «оседлать тренд».
Его философия была проста: не угадывать разворот, а заходить, когда тренд уже подтверждён.
Если акция пробивала исторический максимум — он покупал. Если график рушился и было видно слабость — он шортил. И главное — держал позицию до конца тренда, не выскакивая раньше времени.
Кейсы:
➖в 1907 году Ливермор заметил, что рынок держится на плаву, хотя объёмы торгов падают. Он понял, что рост искусственный, и встал в шорт. Через пару недель грянул банковский кризис, а его капитал вырос в разы
➖в 1929 история повторилась: рынок был перегрет, графики показывали слабость, и Ливермор снова пошёл против толпы. Когда случился «чёрный понедельник», его состояние достигло $100 млн — это десятки миллиардов на нынешние деньги
2️⃣ Пол Тюдор Джонс — мастер предугадывать кризисы
Джонс прославился тем, что в конце 90-х предсказал и отыграл обвал «чёрного понедельника». Его подход — комбинация классического теханализа и макроэкономики. Он внимательно следил за графиками индексов, искал закономерности и сопоставлял их с реальной экономикой.
Кейс: в 1987 году он сделал имя на одном из самых страшных обвалов XX века. Джонс увидел на графиках, что рынок повторяет паттерны 1929 года (привет, Ливермор):
➖рост на истощении
➖перекупленность
➖волатильность только росла
В итоге Джонс зарядил шорты по индексам. И когда Dow Jones рухнул на 22% за день, Джонс заработал сотни миллионов и стал легендой.
Его кредо: «Будь одержим защитой капитала. Сначала думай о том, сколько можешь потерять, а потом уже о прибыли».
3️⃣ Линда Рашке — королева ложных пробоев
В отличие от Ливермора и Джонса, она не ждала крахов и великого обогащения, а зарабатывала стабильно, день за днём. Рашке известна своими внутридневными стратегиями: пробои, возвраты к средним, паттерны вроде «черепахового супа».
Её сила — дисциплина. Например, если акция пробивает уровень, но быстро возвращается обратно, Линда открывала позицию против пробоя. Это позволяло ловить резкие движения там, где толпа уже выгорела. На таких «мелочах» она сделала карьеру и вошла в число самых уважаемых трейдеров своего времени.
Итог. У каждого из этих трейдеров — свой стиль:
➖Ливермор ставил на глобальные тренды
➖Джонс умел сочетать графики с макроэкономикой
➖Рашке зарабатывала на ловле ложных движений
Но их объединяет одно: они верили графикам и умели читать в них настроение рынка.
А как вы относитесь к теханализу? Голосуйте реакциями
👍 - использую на практике
❤️ - забил, не использую
🔥 - еще не знаю, но хочу
#Учимся
@IF_Stocks
🥧 Сначала кнут, теперь пряник: налоговый манёвр для Транснефти
Пока одним секторам льготы урезают, другим, наоборот, смягчают правила игры. На этот раз повезло «Транснефти» #TRNFP. Минфин хочет вернуть компании право на инвестиционный налоговый вычет (ИНВ) по региональной части налога на прибыль. Причём поправка будет действовать задним числом — с 1 января 2025 года. С того самого момента, когда компания этого права лишилась.
Объясняем человеческим языком. До 2025 года Транснефть платила стандартный налог на прибыль — 20%. Из них 17% шло в регионы, 3% — в федеральный бюджет. На региональную часть компания могла применять инвестиционный налоговый вычет (ИНВ) — то есть, фактически снижать нагрузку, если направляла деньги в новые проекты.
Но в конце 2024 государство решило: «монополист может платить больше». С 2025 по 2030 ставку для «Транснефти» подняли сразу вдвое — до 40%. Теперь 23% уходят в федеральный бюджет, 17% — в региональные. А вместе с этим у компании забрали право на вычет: раз ставка «специальная» — значит, льготы не положены.
↩️ И вот теперь — разворот. Минфин предложил вернуть Транснефти право на ИНВ по региональной части (те самые 17%). То есть, государство как бы говорит: «Да, мы удвоили вашу ставку, но чуть смягчим режим — сможете снова списывать часть налога».
❓ Что это значит на практике?
➖эффективная ставка для компании снижается примерно с 40% до 28–35% (в зависимости от региона и объёма вычета)
➖это живые деньги, которые пойдут не в бюджеты субъектов, а останутся в компании — на капвложения, долги и, главное, дивиденды
➖для государства это тоже выгодно: владея 78,5% акций, оно компенсирует выпадающие налоги регионам через рост дивидендных поступлений в федеральный бюджет
💰 По прогнозам аналитиков, если ИНВ заработает, дивиденды по итогам 2025 года вырастут примерно с 178 до 214 ₽ на акцию. Это означает рост доходности с 14,1% до 16,9% к текущим ценам.
Итог. Транснефть, конечно, не становится историей роста, но остается надёжной дивидендной бумагой, по которой выплаты могут стабильно держаться на уровне 15–17% годовых. Налоговое давление остаётся высоким, но часть нагрузки снимают, и дивидендная доходность становится ещё привлекательнее.
Если поправки примут, у акционеров будет ещё один аргумент держать компанию в портфеле.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
🥇 ЮГК ищет «хозяина». И он, кажется, нашелся...
Мы уже не раз писали, как государство ищет новых владельцев для «Южуралзолота» #UGLD. Сначала мелькали слухи про Алросу, потом речь шла о структурах Газпромбанка. Теперь, похоже, нашли «финального жениха» — структуры УГМК через «Атлас Майнинг».
Радоваться ли инвесторам? Вопрос спорный.
❓ Что известно сейчас?
➖Росимущество выставляет на продажу контрольный пакет (67,8%), изъятый у Струкова
➖Минфин и УГМК торгуются по цене: диапазон 50–100 млрд ₽, компромисс — ~75–85 млрд
➖сделка может пройти до конца года, вместе с «довеском» в виде угольного бизнеса, недвижимости и даже гольф-клуба Струкова
🤔 Почему УГМК? Эта компания давно охотится за золотыми активами. После покупки Petropavlovsk («Атлас Майнинг») и «Сусуманзолота» она вошла в топ-3 золотодобытчиков РФ. Добавьте сюда ЮГК — и УГМК выходит на второе место по объёмам. Логика железная: синергии, масштаб, контроль над регионом.
🙁 Но для частных инвесторов всё не так радужно. На форумах уже пишут: «миноры в УГМК никогда ничего не получали». Репутация у будущего мажоритария жёсткая: дивиденды — не приоритет, корпоративное управление «своё», прозрачность минимальная.
И это не пустые слова. Вспомним тот самый кейс с Petropavlovsk.
Когда в 2022 под санкции попал Газпромбанк (кредитор компании), золотодобытчик оказался в тупике — золото продавать нельзя, долги платить тоже. В итоге активы быстро перешли к УГМК. Миноры тогда остались ни с чем: акции делистнули, компания обанкротилась, а инвесторы теперь судятся с Мосбиржей, Газпромбанком и УГМК, требуя хотя бы раскрытия документов по сделке.
Юристы прямо говорят: новый владелец на контакт не идёт, Ассоциации розничных инвесторов не отвечает. Минорам остаётся только судиться — причем теперь уже в Лондоне.
Что в итоге?
✅ для государства это счастливый конец красивой приватизационной истории. Особенно если ценник получится около верхней границы около 85 млрд руб.
✅ для УГМК сделка — усиление золотого контура
❌ а вот для миноров ЮГК это скорее новый виток неопределённости: УГМК умеет скупать активы, но делиться ценностью с акционерами — нет
Так что информация о таком поглощении — скорее тревожный сигнал для держателей ЮГК.
#Горячее
@IF_Stocks
📈 Повторение — мать мучения: М.Видео снова стреляет на слухах
Когда-то #MVID был лидером электроники, а теперь — аутсайдер сектора с падающей выручкой, рекордными убытками и неподъёмным долгом. Мы подробно разбирали в нашей рубрике #Эшелоны, как компания проиграла маркетплейсам и утонула в долгах. Именно поэтому акции ритейлера такие волатильные: любая новость вызывает резкие скачки.
❗️ В августе уже был похожий эпизод. Тогда акции разогнали слухами, что китайский гигант JD.com станет совладельцем М.Видео–Эльдорадо. Однако быстро выяснилось, что речь идёт не о прямом входе, а всего лишь о покупке JD немецкой Ceconomy, которой принадлежит 15% М.Видео.
Инвесторы остыли — и бумаги сдулись.
Сейчас история повторяется. Котировки сегодня в моменте подскакивали аж на 20%.🙄 А все почему? «Ведомости» пишут, что JD.com ведёт переговоры о прямом участии в допэмиссии М.Видео. Речь не только о возможном вхождении в капитал, но и о сотрудничестве: размещении китайского ассортимента в магазинах и развитии трансграничной торговли.
На бумаге всё выглядит красиво: вот китайцы придут, помогут конкурировать с маркетплейсами, и бизнес оживёт.
🙁 Но фундаментально у М.Видео всё по-прежнему тяжело:
➖убыток
➖долговая нагрузка, почти в 3 раза превышающий EBITDA
➖отрицательный денежный поток
Вход JD.com в капитал не гарантирует чуда — стратеги приходят не ради благотворительности, а ради собственных интересов.
Поэтому мы бы смотрели на эту историю со стороны. Да, акции могут стрелять на слухах, но устойчивого разворота в бизнесе пока не видно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
А вы верите, что китайцы будут оживлять бизнес, или рассматриваете подобные слухи как повод поспекулировать?)
#Горячее
@IF_Stocks
💼 Любой инвестор рад, когда бизнес развивается и приносит солидные дивиденды.
Если акции не растут — значит у бизнеса есть трудности. Часто они связаны с несовершенной операционкой: контрагент предложил невыгодные условия, поставки постоянно задерживаются, сотрудников не хватает или они тратят много времени на ручной поиск нужного для дела.
Если бы это были акции, их можно было бы не покупать. Однако если этот ваш бизнес — нужно скорее исправлять ситуацию. Перечисленные трудности поможет решить Авито Бизнес 360 — новое пространство внутри Авито, где собрана аудитория малого и среднего бизнеса.
Получается, это привычный Авито, но специально для бизнеса. Почему там удобно?
- Большой ассортимент: в пространстве можно выбрать товары, заказать деловые услуги, найти сотрудников и поставщиков
- Более 80 млн предложений по всей России
- Удобный интерфейс и быстрый поиск по фильтрам, которые учитывают специфику категорий
- Уникальные сервисы, заточенные на задачи B2B: Каталог поставщиков и Запрос коммерческих предложений
Переходите по ссылке и знакомьтесь с фишками пространства!
🤔 Металлы оживают. Не пора ли закупиться?
Пока индекс МосБиржи обновляет минимумы, в металлах у нас — настоящий фейерверк.
➖платина на 12-летних максимумах
➖палладий лучший результат с весны 2023
➖медь выше $10 000 за тонну впервые с 2022 года
Неудивительно, что Норникель #GMKN взлетел на 7% и тянет сектор за собой — рынок вспомнил, кто тут главный бенефициар сырьевого ралли.
🚀 Откуда столько драйва? Все просто: на глобальном рынке формируется дефицит по ряду металлов.
1️⃣ Медь: аварии на рудниках DRC и Индонезии, падение предложения на 5% мирового объёма. При этом электросети США и Европы требуют модернизации, а дата-центры и зеленая энергетика только увеличивают спрос.
2️⃣ Платина — сокращение добычи в ЮАР и рост дефицита до ~800 тыс. унций.
3️⃣ Палладий растёт вслед за автопромом.
4️⃣ Алюминий получает стимулы со стороны судостроения и промышленности.
🇷🇺 Как дела у цветных металлургов в России?
Норникель чувствует себя лучше всех. Платина, палладий и медь растут в цене, маржа по EBITDA держится под 40% (по МСФО за первую половину текущего года), долговая нагрузка умеренная. При текущих ценах компания может выйти на дивдоходность 3–4% к концу года.
Русал #RUAL и En+ #ENPG по-прежнему зависят от алюминия и курса рубля. Сейчас он крепкий — экспортерам больно. Но если начнётся девальвация, именно эти компании первыми получат апсайд.
ВСМПО-АВИСМА #VSMO стабильна, но стоит слишком дорого при падающей прибыли.
❗️Риски: подорожание сырья уже частично заложено в цены акций. Любой откат котировок, задержка со снижением ставки ЦБ или укрепление рубля могут быстро «остудить» ралли.
Вывод: пока что Норникель — единственный металлург, у кого фундамент совпадает с конъюнктурой. Ставка на него — ставка на дальнейший рост меди, палладия и слабый рубль.
А вот Русал, En+ и ВСМПО лучше пока держать на радарах, тем более что и дивы за этот год очень маловероятны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
❓ Что нужно знать инвестору из Positive Security Day 2025?
Осенью Positive Technologies проводит ежегодную конференцию для своих партнеров, на ней презентуют новые продукты, которые говорят о дальнейшем масштабировании бизнеса. Делимся выжимкой для инвестора:
🔥 Начнем с самого важного:
Подтвердили планы по отгрузкам на 2025 год: 33–35–38 млрд рублей, это на 37–57% больше результатов прошлого года.
«Уверенно идем к этим цифрам», — отметил Максим Филиппов, заместитель генерального директора Positive Technologies.
Большинство российских компаний могут принять НДС в зачет, просто не все знают, как это сделать. Чтобы помочь, мы открыли линию поддержки 24/7 для наших заказчиков. Тем, кто не готов разбираться с НДС или не может принять его в зачет, мы предлагаем закупить наши продукты с долгосрочными лицензиями до конца этого года.
⚡️ Идеальный шторм для инвесторов. Что творится на нашем рынке прямо сейчас?
На российский рынок в последние дни больно смотреть:
➖вчера индекс РТС #RTSI пробил отметку 1000 пунктов впервые с апреля этого года
➖одновременно индекс МосБиржи #IRUS упал почти на 4% за один день, обновив минимум закрытия торгов с 19 декабря 2024 года. Это самое сильное дневное падение с сентября 2022
❓ Почему так? Мы подробно разбирали это тут. Но если совсем коротко, то российский рынок зажат сразу с трёх сторон — экономикой, фискальной политикой и геополитикой.
1️⃣ Фискалка и налоги. Дефицит растёт → власти ищут деньги → НДС повышают и вообще «гайки» подкручивают. Это минус к марже бизнеса и к аппетиту к риску.
2️⃣ IT выгоняют из "теплицы". Льготы сворачиваются, страховые взносы растут, под вопросом нулевой НДС. Все это ударит по марже, а значит прибыли и дивидендам. Так что неудивительно, что сектор нервничает.
3️⃣ Геополитика. Любая эскалация — мгновенный «риск-офф»: слабее рубль, меньше спрос на акции.
4️⃣ Ставка. ЦБ не спешит смягчаться. Дорогие деньги = акции менее привлекательны, особенно закредитованные и потребсектор.
📉 Рынок уже перепродан, но у него пока нет поводов для устойчивого роста. Сейчас всё похоже на идеальный шторм: падают даже те компании, которые отчитываются неплохо, просто потому что инвесторы не хотят держать риск.
🤔 Что делать инвестору? Да, сейчас больно. Но именно в такие периоды закладываются будущие возможности. Рынок уже выбил всех, кто не готов ждать, — остались те, кто держит кэш и планирует.
По оценкам ЦБ, объём средств населения на депозитах и счетах превысил 50 трлн ₽. То есть, у инвесторов есть деньги, просто они ждут сигналов для входа.
Эти сигналы (или триггеры) не стоит искать в новостных заголовках — они будут видны в динамике:
➖индексы перестанут обновлять минимумы и уже удерживают уровни 2600+ по МосБирже и 1000+ по РТС
➖снизятся доходности ОФЗ, появится устойчивый спрос на длинные выпуски
➖компании снова заговорят про байбэки и дивиденды, а не про налоги и долги
Отчет Сбера чуть обрадовал инвесторов, рынок приостановил падение, но не стоит покупать не «всё и сразу», а начинать с надёжных историй: экспортёры, отдельные банки, дивидендные компании.
👀 Вывод. Сейчас — время не паники, а фокуса. Да, графики грустные, настроение у инвесторов на нуле, но фундаментальные циклы не отменить: после падения всегда приходит рост.
Расскажите, закупались или уже не на что?
#Горячее
@IF_Stocks
👀 Дивидендный сезон продолжается — кто платит сейчас и куда ещё можно успеть?
Большой летний дивидендный сезон завершился в июле: тогда большинство компаний делились прибылью за 2024 год.
Но осень — не время скучать. Сейчас промежуточными дивами делятся компании, которые платят несколько раз в год, — и у инвесторов остаётся шанс «зайти под отсечку» и получить промежуточные выплаты, или зайти сразу после нее и заработать на закрытии див гэпа.
✏️ Мы собрали несколько актуальных идей:
Сбер #SBER
Главный российский банк в прошлом году выплатил рекордные дивы — 50% чистой прибыли, почти ₽787 млрд выплат.
Теперь банк подтвердил планы заплатить ещё больше за 2025 год — прибыль растёт на 6–7% г/г, и менеджмент не скрывает, что ориентируется на новую рекордную выплату.
Минфин в проекте бюджета уже заложил почти ₽800 млрд дивидендов от Сбера — а это доходность около 11%, если ориентироваться на текущие цены.
HeadHunter #HEAD
Совет директоров рекомендовал ₽233 на акцию за первое полугодие — это даже больше, чем обещали (ожидалось 200 ₽). Доходность — около 6,4%, отсечка прошла 27 сентября. Можно зайти под закрытие гэпа, тем более акции после отсечки просели еще на 12%. Выплата составила 130% чистой прибыли, что нетипично щедро, учитывая сложную макроэкономику.
Но есть нюанс: на фоне ухудшения условий для IT-сектора дивидендный гэп может закрываться дольше.
Банк Санкт-Петербург #BSPB
Менеджмент выбрал осторожный путь — выплату снизили до 30% прибыли, что соответствует политике, но раньше платили 40–50%.
Дивиденды за 1П2025 составят ₽16,6 на обычку (доходность ~4,5%), отсечка прошла совсем недавно, 6 октября. Гэп, кстати, закрыли сразу.
Зато параллельно банк объявил новую программу байбэка на ₽5 млрд (с октября 2025 по май 2026). Часть акций реально гасится — это плюс для будущей прибыли на акцию и будущих выплат.
ЕвроТранс #EUTR
Компания продолжает регулярные выплаты — акционеры утвердили ₽8,18 на акцию за первое полугодие (доходность 6,1%). Отсечка — 20 октября, последний день покупки — 17 октября. Ранее за 1 квартал уже выплачивали 3 ₽, а за 2024 год — 30 ₽.
Для транспортной компании с устойчивыми потоками — это неплохой вариант для инвесторов, ищущих среднюю доходность при низких рисках.
🧐Резюмируя,
Большая часть рынка уже «отстрелялась» с дивидендами за 2024 год, но осенний дивидендный сезон всё ещё живёт — и местами даёт возможность неплохо заработать.
#Топ
@IF_Stocks
💸СПБ Биржа снова в игре. Фьючерсы на все: от Бразилии до биткоина! Правда?
#SPBE продолжает восстанавливаться после санкционного шторма. Вчера площадка официально запустила срочный рынок «СБП Фьюче» — и это, пожалуй, её самый заметный шаг с момента блокировки иностранных активов.
❗️ Теперь инвесторам доступны фьючерсы на индексы:
➖Бразилии
➖Индии
➖Китая
➖Саудовской Аравии
➖биткоина (через ETF iShares Bitcoin Trust)
➖и даже на собственные акции биржи
До конца ноября комиссия за сделки — нулевая, чтобы раскачать ликвидность.
🤔 Что это вообще значит? Фьючерсы — это производные контракты, которые позволяют зарабатывать на движении цены базового актива, не покупая его напрямую. То есть, можно спекулировать на росте или падении, использовать хеджирование и плечо. Именно на этом строится весь срочный рынок.
Для СПБ Биржи запуск фьючерсов — новый источник комиссионных доходов. Пока комиссии нулевые, денег это не принесет. Но с декабря начнётся монетизация.
💰 При стабильных оборотах срочная секция может добавить до 10–15% комиссионной выручки в 2026 году.
📈 На фоне запуска срочного рынка акции СПБ Биржи подскочили почти на 20%,. Рынок заложил в цену ожидания, что площадка вновь становится “живой” экосистемой — с собственным клирингом, новой инфраструктурой и перспективой наращивания оборотов.
Аналитики отмечают, что реакция рынка несколько избыточна, но признают — фьючерсы оживят активность и увеличат обороты. Биржа уже подтвердила планы запустить фьючерсы на Ethereum и бессрочные контракты — “вечные” фьючерсы.
Гендиректор Евгений Сердюков говорит прямо: «Мы сосредоточены на инструментах дружественных стран и планируем расширять линейку по спросу клиентов».
👀 Наш взгляд: пока запуск фьючей успех скорее символический, но стратегически —то правильный шаг: биржа ищет новые ниши, где может зарабатывать, вместо того чтобы ждать разблокировки старых активов.
➖с одной стороны, запуск фьючерсов — это сигнал, что компания не опустила руки и готова перестраивать бизнес под новые реалии
➖с другой — до реального эффекта по прибыли ещё далеко: ликвидность низкая, комиссий пока нет, а спрос на такие инструменты нужно ещё вырастить
#Горячее
@IF_Stocks
🐠 X5 снова в лидерах падения. Что не так?
Акции Корпоративного центра ИКС 5 #X5 продолжают падать. На этой неделе они обновили минимум с начала 2024 года и сейчас торгуются ниже ₽2600 за акцию. После дивгэпа в июле бумаги потеряли еще 16%.
Формально ритейлер остаётся лидером рынка, однако тот сейчас реагирует не на объёмы, а на качество роста. И вот тут у компании есть проблемы.
📖 На днях X5 обновила финансовый гайд на 2025 год, и инвесторы явно не вдохновились:
➖компания снизила прогноз по марже EBITDA с 6% до 5,8–6%
➖а вот инвестпрограмму повысила с 5% до 5,5% от выручки
То есть, прибыль будет меньше, а капитальные расходы — больше.
💰 Добавим сюда слабый отчёт за первое полугодие:
➖выручка выросла на +21%, до 2,2 трлн ₽
➖EBITDA: +2%, но маржа упала до 9% (–1,7 п.п.)
➖чистая прибыль упала на 21%, до 42 млрд ₽
➖чистый долг вырос до 260 млрд ₽ (+19%)
Рост на бумаге есть, но эффективность падает — каждый новый рубль продаж обходится дороже, чем год назад.
🧮 Главная причина пересмотра прогнозов — ожидание роста налоговой нагрузки, в частности, будущего повышения НДС. Для ритейла это чувствительно: цены сложно резко повышать, и часть издержек компании придётся брать на себя.
Плюс на фоне конкуренции и высокой ставки ритейлеру приходится активнее инвестировать — в логистику, «Чижик», IT и экспресс-доставку. Всё это стратегически правильно, но сейчас съедает денежный поток и дивидендный потенциал.
🛍 Что происходит с ритейлом в целом? Проблемы X5 — это не уникальный случай, а отражение ситуации во всём секторе. А там дела не очень. Исследование «Ритейл-барометр 2025» называет текущее состояние отрасли самым сложным за десятилетие. Бизнес оценивает себя всего на 5,7 из 10 баллов — рекордно низкий уровень.
Причины:
➖высокая ключевая ставка → кредиты и оборотка дорожают
➖слабый потребительский спрос → покупатель экономит
➖конкуренция с маркетплейсами → отток клиентов из офлайна
➖регуляторное давление → повышение НДС и ограничения по алкоголю
Когда-то ритейл считался защитным сектором, а сегодня — это поле постоянной борьбы за маржу и покупателя...
❓ Что дальше? X5 остаётся системным игроком с сильными брендами, но 2025 явно не будет для неё простым.
Да, компания умеет адаптироваться — развивает дискаунтеры, усиливает логистику и цифровые сервисы, делает ставку на эффективность. Но в ближайшей перспективе давление на маржу, прибыль и дивиденды сохранится, это в котировки и заложил рынок.
#Разбираем
@IF_Stocks
⏰ Пришло время выйти на новый уровень!
Мы видим, как круто у вас заходит обучающий материал — поэтому решили, что пора...
📈 Разбираем практическую часть технического анализа! Для этого сделали новый канал.
Не будем занудствовать с теорией, а покажем именно самую интересную сторону вопроса. Расскажем все простым языком, с кейсами и примерами, как ТА может использовать любой инвестор!
И да, мы все еще считаем, что ТА — лишь дополнение к фундаментальному анализу. Однако очень важное дополнение!
Наш канал создан для тех, кто:
1️⃣ Имеет базовое представление о техническом анализе
2️⃣ Готов обучаться и находить лучшие идеи на рынке самостоятельно
Переходите по ссылке и подписывайтесь на канал👇
/channel/+0BnnGejnhHQyNDRi
🫠 Акционеры РусГидро помолодели на 17 лет
Котировки продолжают снижаться и уже достигли уровня 2008 года. Такого же уровня котировки были в кризисы 2014-го и в конце 2018 года. — А говорили не молодеем, никто не вернет нам двухтысячные..
Сразу вспомнили фразу, продолжите ее: инвестор как вино – становится все лучше и лучше, а...
#Юмор
@IF_Stocks
🥇 Как заработать на золоте: простыми словами о сложных инструментах
Драгоценный металл снова в центре внимания: с января он подорожало уже на четверть. По прогнозам аналитиков Альфа-Банка, этот год может стать лучшим для золота за последние 15 лет. Рост за весь 2025 год может составить до +30%.
Драйверы всё те же:
➖рекордный спрос со стороны Центробанков (особенно Китая)
➖сложная мировая геополитика
➖смягчение риторики ФРС
В июне, например, золотые ETF по всему миру купили рекордные 75 тонн металла — и тренд на рост «золотого интереса» пока сохраняется.
Как же купить золото частному инвестору? Вариантов много, и у каждого свои особенности. Разберём самые простые и понятные.
1️⃣ Физическое золото (слитки и инвестмонеты). Самый «очевидный» способ. Приобрести их можно в банках, у Гознака или дилеров.
Плюсы:
➖реальное золото у вас на руках
➖нет НДС на слитки (с 2022 г.)
➖защита от любых «чёрных лебедей» в финансах
Минусы:
➖возможен ощутимый спред между покупкой и продажей (до 15–20%)
➖расходы на хранение (сейф, ячейка) — любая царапина снижает цену
➖продажа облагается НДФЛ (если нет льготы долгосрочного владения)
2️⃣ Обезличенный металлический счёт (ОМС). Это банковский счёт, на котором учитывается не валюта, а граммы золота.
Плюсы:
➖вход от 1 грамма
➖не надо думать о хранении
➖нет НДС
➖ликвидность выше, чем у слитков
Минусы:
➖золото обезличено — вы не можете «забрать слиток», только продать за деньги
➖нет страховки АСВ
➖как и с физическим золотом, возможен спред между ценами покупки и продажи
3️⃣ Биржевые фонды на золото (ПИФы/БПИФы). Это самый простой способ для инвесторов с брокерским счётом. На Мосбирже сейчас есть фонды:
✅«Золото. Биржевой», УК ВИМ GOLD
✅«Первая — Фонд Доступное Золото», SBGD
✅«Альфа-Капитал Золото», AKGD
✅«Т-Капитал Золото», TGLD
Они повторяют динамику драгметалла, но важно понимать: фонд ≠ само золото. Управляющий может временно держать гособлигации или кэш, чтобы улучшить доходность, и всегда есть комиссии (0,7–3,5% от суммы активов в год).
Плюсы:
➖минимальный порог (пара сотен рублей)
➖удобно купить через брокера
➖ликвидность
Минусы:
➖комиссии съедают доходность
➖возможны отклонения от динамики золота
4️⃣ Акции золотодобытчиков. Это косвенный способ: покупать не металл, а тех, кто его добывает. Но здесь всё сложнее, ведь сектор сейчас в турбулентности:
➖ЮГК #UGLD меняет владельца (госпакет уходит в УГМК)
➖Полиметалл уехал в Казахстан и выкупил бумаги с Мосбиржи, предварительно обвалив их
➖Petropavlovsk делистился с судами и потерей активов для миноритариев
➖Лензолото #LNZL и Бурятзолото #BRZL — фактически пустышки, живущие на кэше и дивидендах, но без добычи
Фактически на рынке остаются 2 «живых» игрока — Полюс #PLZL и Селигдар #SELG, но и у них свои риски: операционные расходы, долг, санкционное давление. Акции могут как обгонять рост золота (за счёт финансового рычага), так и падать на фоне корпоративных проблем.
Плюсы:
➖потенциальная доходность выше, чем у самого металла
➖возможные дивиденды
Минусы:
➖корпоративные риски
➖зависимость не только от цены золота, но и от долгов/управления/сделок
Итог
✅xотите просто «держать металл»? → ОМС или фонд (удобнее фонд)
✅xотите «жёсткую страховку»? → физзолото, но с расчётом на десятилетия
✅xотите больше риска и апсайда? → золотодобытчики, но избирательно
Золото в 2025 снова в топе — и, судя по драйверам, останется в тренде. Но важно помнить: металл — это не про быстрый рост, а про сохранение и диверсификацию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Учимся
@IF_Stocks
🏦 Банк «Санкт-Петербург»: дивы скромные, но байбэк на 5 млрд — сигнал для инвесторов
Пока топ-менеджеры ИнтерРАО #IRAO рассуждают, что «капитализация — это виртуальный показатель», БСПБ #BSPB показывает другой подход и объявляет новый выкуп акций для поддержания цены.
А поподробнее? Набсовет БСПБ одобрил новую программу buyback на сумму до 5 млрд руб. Период — с октября 2025 по май 2026. Цель — поддержать котировки и капитализацию.
Это уже не первый байбэк в истории банка. Важно то, что часть бумаг после выкупа действительно гасится. А это означает рост прибыли и капитала в расчёте на каждую оставшуюся акцию.
❌ Дивидендами, правда, рынок остался недоволен. За первую половину этого года акционеры получили всего 16,6 ₽ на обычку (доходность ~4,5%) и символические копейки на префы. Инвесторы ждали почти в два раза больше, поэтому котировки в моменте падали на 6%. Но менеджмент сознательно придержал капитал, формируя резервы под риски качества портфеля.
💰 Также недавно банк раскрыл финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2025:
➖выручка: 25 млрд руб. (+14% г/г)
➖чистая прибыль 9 млрд ₽ (–19% г/г)
➖рентабельность капитала (ROE) за первое полугодие составила 17% (год назад было 24%)
Да, прибыль просела, но всё равно показатели лучше ожиданий аналитиков.
Оценка на рынке:
➖P/B = 0,7 (Сбер #SBER — 0,87, Т-Банк #T — 1,33)
➖P/E = 3,1 (Сбер — 4,0; Т-Банк — 5,2)
То есть, БСПБ с точки зрения цены и потенциального апсайда выглядит интереснее, чем Сбер или Т-Банк — хотя и остаётся региональным игроком с меньшим масштабом.
❗️ Итог. Для любителей «дивидендной стабильности» Сбер остаётся эталоном. Но если хочется поймать апсайд на недооценке и байбэке — БСПБ сейчас смотрится привлекательно. Это как раз тот случай, когда менеджмент и инвесторы на одной стороне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🧑⚖️ ПИК «радует» новостями: суд на 8 млрд и ещё одно дело от ФАС
Крупнейший девелопер страны снова на повестке дня — и поводы не самые приятные.
1️⃣ Арбитражный суд Москвы постановил взыскать с группы ПИК #PIKK более 8 млрд руб. в споре с бывшим партнёром по проекту в Перово. Истец требовал 14 млрд, суд встал на его сторону частично.
🤔 Сильно ли это ударит по компании?
На первый взгляд сумма серьёзная. Но если посмотреть на отчет ПИКа по МСФО за первую половину 2025, то все не так уж опасно:
➖кэша и эквивалентов на балансе более 230 млрд руб., за год показатель удвоился
➖общий долг — 492 млрд руб. (+18% с начала года), при этом эскроу-счета покрывают около 85% проектного долга
➖чистый долг с учётом эскроу отрицательный
То есть, у компании есть подушка ликвидности, и 8 млрд не выглядят критичным риском — скорее это дополнительное давление на денежный поток и управление балансом.
Вот только это не единственная головная боль компании.
2️⃣ ФАС официально возбудила дело против группы ПИК из-за жалоб жильцов на провайдера Lovit (структура ПИКа). Мы писали весной, как жильцы не могли подключить альтернативных операторов, а сбой в сети Lovit вообще оставил тысячи людей без интернета и доступа в подъезды.
Теперь история получила развитие. Регулятор проверяет, нарушало ли это конкуренцию. Последствия — штраф и предписание устранить нарушения.
❗️ Итог: для ПИКа оба кейса — неприятные, но не смертельные. Компания остаётся крупнейшим застройщиком страны с минимальной долговой нагрузкой в отрасли (чистый долг/EBITDA ~0,2х). Но ее репутация страдает, а нагрузка на ликвидность усиливается.
#Горячее
@IF_Stocks
☹️ Магнит продлил РЕПО — а рынок ждал выкупа...
Помните, мы недавно писали, что рост #MGNT был без новостей и выглядел подозрительно техническим? Вот он и растаял. Сегодня стало известно, что компания продлила сделку РЕПО со своей «дочкой» до октября 2026 года.
Что это за сделка и почему она вызывает такие качели в акциях? Давайте разбираться.
У «Тандера» (дочка Магнита) лежит ~3,8 млн акций Магнита. Они оформлены по схеме РЕПО — это когда бумаги как бы продаются с обязательством выкупить обратно.
❗️ Такая конструкция позволяет компании не засчитывать их в общую долю владения. А это критично. Если доля превысит 30%, Магнит обязан будет сделать оферту миноритариям — выкупить их бумаги по средней цене за последние полгода (~₽4000).
Для акционеров это был бы жирный позитив, ведь акции сейчас болтаются в районе 3000 руб. Но вот для компании такой сценарий — серьёзные расходы.
Поэтому все и ждали развязки:
➖если РЕПО не продлят, будет оферта → акции, соответственно, росли
➖но раз его снова продлили, сценарий выкупа откладывается, и котировки тут же скорректировались
❓ Зачем Магниту это нужно? Компания банально экономит кэш. У ритейлера и так слабый баланс: высокий долг, падающая маржа, отрицательный FCF. Тратить десятки миллиардов на оферту сейчас — роскошь.
Какие сценарии могли быть и что они значат?
➖продление (то, что и случилось): оферты нет, миноры разочарованы, цена пошла вниз
➖закрытие и выкуп: оферта по ~₽4000, акции улетают вверх, но нагрузка на финансы компании критическая
➖частичный выкуп: компромисс, который рынок бы всё равно воспринял как позитив
Что в итоге? Магнит рос в последние недели чисто на ожиданиях. Но разгон закончился, и рынок снова сталкивается с суровой реальностью: бизнес слабый, долгов много, дивидендов нет. А продление РЕПО — сигнал, что компания не готова (и не может) выкупать свои акции.
#Горячее
@IF_Stocks
🖥 IT-компании снова под прессом: теперь им хотят отменить нулевой НДС
Только мы писали, что с 2026 года айтишникам поднимут страховые взносы с 7,6% до 15%. И вот — опять гром среди уже не такого ясного неба:
⚡️ Правительство внесло в Госдуму законопроект об отмене нулевой ставки по НДС для отечественного софта.
Напомним:
➖нулевая ставка НДС действовала для компаний, чьё ПО включено в реестр отечественного
➖это делало продукты дешевле и стимулировало разработчиков регистрировать решения в реестре
Теперь же эту льготу хотят убрать. Повышение ставки НДС до 22% затрагивает все сектора экономики, IT-отрасль не стала исключением, подчеркнули в Минцифры.
❓ Что это значит?
1️⃣ Для компаний — рост издержек. В IT мало «входного НДС» (аренда, зарплаты, маркетинг, а не железо), так что перекладывать налог особо некуда. Это прямое давление на маржинальность и FCF.
2️⃣ Для рынка — неизбежное удорожание софта. Но IT-бюджеты заказчиков и так усохли, так что разгуляться особо негде. Итог: часть проектов заморозят, часть стартапов умрёт.
3️⃣ Для структуры сектора — усиление консолидации. Мелких игроков могут скупать корпораты, а часть разработчиков снова подумает о релокации.
Аналитики в один голос: инициатива «крайне негативна». Ударит по всей экосистеме — от HeadHunter #HEAD и Циана #CIAN до разработчиков нишевых решений.
Минфин, конечно, все объясняет бюджетными ограничениями. Дефицит близится к 3,8 трлн ₽ — власти ищут, чем его закрывать. Льгота по НДС — лакомый кусок.
Конечно, цены компании поднимут, за это заплатит конечный потребитель, а ряд компаний, кроме банков, смогут компенсировать НДС.
Ну а для инвесторов вывод очевидный: IT-сектор теряет свой козырь. Но а как это отразится на компаниях в реальности — мы увидим в отчетностях.
#Горячее
@IF_Stocks
☹️ Интер РАО про капитализацию. Ну как так можно?
Сегодня на форуме Ассоциации розничных инвесторов топ-менеджер Интер РАО #IRAO Тамара Меребашвили выдала, пожалуй, один из самых кринжовых спичей последних лет.
«У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию, которая есть только предмет психологической реакции большого количества людей».
«От того, что акционеры торгуют нашей акцией, деньги нам не идут. Это виртуальный показатель, который никак не влияет на эффективность компании».
«Финансовые результаты на котировки не влияют. Влияют только геополитика и дивиденды».
💻 IT больше не балуют: льготы заканчиваются
Минфин подтвердил с 2026 года льготный тариф страховых взносов для IT-компаний вырастет с 7,6% до 15%. По словам Силуанова, «льгота выполнила свою задачу» — отрасль окрепла, зарплаты айтишников уже в 2,5–3 раза выше среднероссийских.
Какой будет эффект?
➖для бюджета минимальный: +80–100 млрд ₽ в год. При дефиците почти 3,8 трлн это капля в море
➖а вот для бизнеса – ощутимый, считают аналитики. Маржинальные игроки типа HeadHunter #HEAD, Циан #CIAN, Ozon #OZON потеряют 2–3% чистой прибыли, а Яндекс #YDEX и Аренадата #DATA — до 5–6%.
❓ Почему это важно? У сектора и так хватает вызовов: высокая ставка, давление на спрос, рост расходов на персонал. Теперь налогообложение тоже перестаёт быть суперльготным. С 2025 власти повысили налог на прибыль, а теперь потихоньку пересматривают и другие преференции. Инвесторам это сигнал: выбор акций в IT-секторе должен быть избирательным, особенно и на фоне возможной отмены нулевого НДС.
Прежних условий «тепличного режима» уже не будет.
А вы уже срезаете IT-компании в портфеле или не верите в эти байки?
#Горячее
@IF_Stocks