123150
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🌸 Как дела у Астры? Выручка растёт, но радоваться рано
На первый взгляд, у #ASTR всё отлично: +70% к выручке, прибыль, байбек, дивиденды.
Но если копнуть глубже, все не так уж блестяще: рост отгрузок замедлился до +3% г/г.
Именно отгрузки, а не выручка, отражают реальную динамику продаж. Астра призналась: рост выручки — это в основном результат ее учета старых отгрузок, активированных только сейчас. То есть, эффект — одноразовый.
👀 Глянем подробнее результаты за 1-й квартал
➖отгрузки: +3% г/г, до 1,9 млрд ₽
➖выручка: +70%, до 3,1 млрд ₽
➖EBITDA: 0,5 млрд ₽
➖чистая прибыль: 0,26 млрд ₽
➖чистый долг: отрицательный
Что ещё интересного у компании?
1️⃣ Запущена новая программа мотивации для топ-менеджмента — цель: удвоить прибыль к 2026 году. Стимул вроде есть, посмотрим, как с реализацией.
2️⃣ Дивиденды рекомендованы на уровне 3,1 ₽ на акцию.
3️⃣ Байбек: объявлен на 2 млн бумаг (~1% от капитала), пока выкупили ~0,2%.
🤔 Что с оценкой? Вопрос сложный. EV/EBITDA ~11x. Это, конечно, выше, чем у Диасофт #DIAS (8x), но ниже, чем у Позитива #POSI (16x).
Однако у Диасофта рентабельность сопоставимая, а у Позитива — почти вдвое ниже. То есть, Астра торгуется с премией, но без фанатизма
В итоге отчёт Астры слабее, чем сначала кажется. Выручка выросла, но не факт, что это случится снова. Отгрузки почти не двигаются – звоночек. Снижение темпов роста отгрузок для компании роста настораживает.
❗️ Если Астра сохранит текущие темпы роста — цена справедливая. Но если компания отстанет от планов по приросту отгрузок, инвесторы пересмотрят свой взгляд на мультипликаторы.
#Разбираем
@IF_Stocks
🔥 ПИК, откуда взял запал?
Акции девелоперов внезапно оказались на гребне волны. Только за последнюю неделю: ПИК #PIKK почти +17%, Самолет #SMLT более 8%, подтягиваются и другие.
❓ Началось восстановление сектора, или это краткосрочная эйфория? На наш взгляд, причины скачка следующие:
➖все ждут снижения ключевой ставки на заседании ЦБ в ближайшую пятницу
➖а еще — расширения льготной ипотеки (включая ставку 2% для военных)
Всё это может подстегнуть спрос на новостройки и вдохнуть новую жизнь в продажи.
❗️ Но давайте не забывать, что сам сектор не в лучшей форме:
➖59% застройщиков ждут ухудшения ситуации уже во 2-м квартале 2025
➖только 44% девелоперов выполнили план продаж в 1-м
➖77% компаний уверены, что рентабельность проектов будет снижаться.
➖рост стройки почти остановился: ввод жилья в ряде округов пошёл вниз, несмотря на высокие ожидания
Поэтому текущий всплеск – это оптимизм и «спекуляции надеждой». Но проблемы сектора никуда не делись:
➖ставки всё ещё высоки
➖покупательская способность падает
➖льготные программы точечны, а не системны
➖застройщики перегружены долгами
Да, ставка для застройщиков важна. Но рынок делает ставку на снижение КС заранее.
🤔 Возможно ли устойчивое восстановление? Только когда ЦБ действительно начнёт цикл снижения ставок, а ипотека вновь станет массово доступной.
#Разбираем
@IF_Stocks
🛢 Как там Транснефть после двойного роста налогов? Держится?
В прошлом году у #TRNF была налоговая драма. Государство решило, что монополист может платить больше, и с 2025 подняло налог на прибыль вдвое, до 40%.
Компания сразу предупредила: придется поднять тарифы на прокачку. Если не дадите – к 2030 году будет дефицит почти на 600 млрд ₽.
Что ж, ФАС разрешила их повысить почти на 10%. Это, конечно, помогает. Но 10% явно меньше ставки 40%, которая будет действовать аж до 2030 года.
❓ Как это отразилось на финансах компании в 1 квартале 2025 года?
➖выручка: –2% г/г (362 млрд ₽) — добыча по ОПЕК+ просела
➖EBITDA: -1% (159 млрд ₽)
➖прибыль до уплаты налога: +8% (134 млрд ₽)
➖чистая прибыль: -15% (80 млрд ₽)
➖свободный денежный поток отрицательный (-10 млрд ₽) — давят налоги, НДС и капвложения
Пока что компания продолжает зарабатывать, но всё больше денег уходит в бюджет. Причём это не временная просадка, а новая реальность на ближайшие 5 лет.
💰 При этом дивиденды никто не отменял. Совет директоров рекомендовал 198,25 ₽ на привилегированную акцию, что даёт 15% доходности. И это при том, что выплаты формируются по нормализованной прибыли и всё ещё составляют не менее 50%. О снижении нормы выплат в правительстве заявили прямо: «не обсуждается».
Что по мультипликаторам?
➖P/E = 3,3
➖EV/EBITDA = 1,2
На фоне большинства госкомпаний выглядит дёшево. Особенно если учесть, что…
…Транснефть — не обычная нефтянка. Она не зависит от цен на нефть, в отличие от добытчиков. Прокачка будет идти, пока есть добыча. Это стабильный, защищённый кэшфлоу даже в условиях санкций, ценовых качелей и геополитики.
Плюс — это монополия. Да, с износом инфраструктуры, долгами и налогами, но всё-таки.
Вывод. Финансовый стресс у Транснефти, конечно, есть. Но никакой катастрофы. Компания адаптировалась: добилась повышения тарифов, дивиденды платит щедрые, оценки умеренные, а бизнес стабилен.
Естественно, это не история роста. Но надёжная дивидендная бумага для стабильной части портфеля — вполне.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
😱 Сегодня последний день продаж таблицы для расчета доходности облигаций по 980₽, уже завтра будет дороже…
После оплаты сохраняйте таблицу себе на диск, вводите параметры бумаги и выбирайте ту, которая принесет наибольшую доходность (с учетом налогов).
Забирайте нашу выручалочку по специальной цене. 👇
https://salebot.site/st/7c8a19f363588da30ec9ad989ed4540e/2ac6
Оферта
Финансы для новичков: с чего начинается карьера
«Курсы пройдены, брокерский счёт открыт, новости по рынку «в закрепе»... только понимания, как попасть в индустрию, нет.
Многие новички, интересующиеся инвестициями и финансовой грамотностью, сталкиваются с этой ситуацией. И, несмотря на это, идут искать «взрослую» вакансию на hh или LinkedIn: без опыта, кейсов и даже минимального погружения в профессиональную среду. С предсказуемым результатом.
Вход в финансы — это стажировки! Один из самых недооцененных бизнес-инструментов. Хотя банкам выгоднее взять 20 толковых без опыта, обучить под себя, протестировать в деле и выбрать лучших, а не рисковать с кандидатами с рынка.
Стажировки — про стратегию: никто не ждет, что новичок придет с идеальными знаниями — всему научат.
2⃣ Это живая проверка на профпригодность. Кто реально тянет — остается. А тех, кто закончил на красивом собеседовании, попросят подучиться.
3⃣ Впереди реальные задачи и шанс показать, как вы думаете и считаете.
Начало карьеры в финансах = грамотный старт через практику. Продуманный шаг, который позволит проверить: насколько вы подходите работодателю, а он — вам.
💡 Кстати в нашем канале IF Jobs каждую среду публикую свежие стажировки в секторе финансов.
Полезное по теме:
➖10 советов чтобы впечатлить любого HR своим резюме
➖Резюме без опыта: что писать
Автор: Сейнова Валентина, журналист IF Jobs
🚗 Высокая ставка давит на «Европлан». Рассмотрим финансовые показатели компании
Вчера «Европлан» отчитался за 1 квартал 2025 года, где продемонстрировал ожидаемо слабые результаты:
➖ Чистая прибыль: 1,4 млрд руб (-68%)
➖ Чистый процентный доход: 6,3 млрд руб (+11%)
➖ Чистый непроцентный доход: 3,9 млрд руб (+22%)
➖ ROE: 23,9% (-13,9 п.п.)
Для лизинга сейчас не самые лучшие времена, ставка душит, и это видно на финансовых результатах компании. Клиенты не хотят брать в лизинг под высокую ставку и покупают лишь в особых случаях. Помимо снижения спроса, стоимость риска (COR) выросла на 4,6 п.п., до 5,6%, что дополнительно давит на рентабельность компании.
➕ С другой стороны:
Европлан (#LEAS) увеличивает непроцентный доход, чтобы уменьшать зависимость от ключевой ставки.
По итогам квартала компания нарастила денежные и приравненные к ним средства на +41%, сформировав ликвидную "кубышку" суммой 22 млрд.
Компания практически не снизила (–3%) общие административные расходы и расходы на персонал, делая ставку на то, что высокая ключевая ставка не надолго.
Сейчас Европлан торгуется с мультипликатором P/E на уровне 6 при сниженной рентабельности. А в случае возвращения ROE к историческим уровням компания будет оцениваться еще выгоднее.
🧻 Как там с дивидендами? Они есть и будут еще, компания дала прогноз по дивидендам за 2025 год, выплатить 10,5 млрд рублей:
➖ это 87,5 рубля на акцию (14%),
➖ из которых 29 рублей (4,83%) на акцию уже рекомендовал СД.
Последний день для покупки для получения дивидендов — 5 июня.
Слабые финансовые результаты не удивили инвесторов. Европлан справляется и является явным бенефициаром снижения ключевой ставки, но впереди еще слабый 2 квартал и год.
#Разбираем
@IF_Stocks
⚡️ Банк России предупредил: дивиденды окажут давление на капитал банков
Выплата банками дивидендов оказывает давление на достаточность капитала, — говорится в новом «Обзоре финансовой стабильности» ЦБ. По оценке регулятора, крупнейшие выплаты за 2020–2024 годы уже стоили сектору 0,5 процентного пункта по нормативу Н1.0.
*️⃣ Норматив Н1.0 (Норматив достаточности капитала банка) - это основной норматив, который определяет минимальную величину собственных средств банка, необходимых для покрытия кредитного, операционного и рыночного рисков. Он отражает способность банка компенсировать возможные финансовые потери за счет собственных средств и является одним из ключевых показателей его надежности.
Организовали с партнёрами подборку полезных каналов для любого начинающего/профессионального инвестора. Подписывайтесь, чтобы не потерять:
🔹ИнвестТема - Как заработать на инвестициях в 2025 году? Всё просто. Подписаться на канал ИнвестТема и получать доходные инвест-идеи каждый день, под чашечку кофе.
🔹Канал HOTLINE — это
▪️инвестиционные идеи лично от инвестбанкира Евгения Когана
▪️только важные новости по российскому рынку, рублю + как на них заработать
🔹Уютный трейд — Говорит, что и когда покупать и продавать - точки входа и выхода. Один из самых древних и уважаемых каналов по инвестициям.
🔹СМАРТЛАБ — канал, где публикуются самые полезные, популярные и важные посты со своего
сайта smart-lab.ru.
Там вы найдете обзоры компаний, разборы отчетов, интересные опросы, эфиры с эмитентами, шутки, мемы, горячие обсуждения и просто философские мысли по фондовому рынку. Теперь все источники в одном канале!
@smartlabnews
🔹Профит Будет. Бесплатное обучение — Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм.
С нуля обучают инвестированию грамотно.
Настоятельно рекомендую подписаться, таких каналов больше нет!
📌 Публикация подборки организована @angelsproduct
Пассивный доход с защитой от рисков. Так бывает? 🤔
Оказывается, да.
Месяц назад я в качестве эксперимента инвестировала 100 000₽ с фиксированной доходностью на платформе Lender Invest.
И вот мне пришла первая выплата, которую можно вывести. Детали на скрине выше 👆
Напомню. Я выбрала стратегию «Защита капитала»:
✅ Срок вложений — 12 месяцев;
✅ Доходность — 28% годовых (фиксируется в договоре). А с реинвестированием получится еще больше;
✅ На случай форс-мажорных обстоятельств у платформы есть резервы в размере 100₽ миллионов.
Что вы получите, если решите попробовать инвестировать через Lender Invest?
Доходность будет выше, чем у многих инвестиционных инструментов. А риски платформа возьмет на себя. По стратегии «Защита капитала» Lender Invest выступает поручителем. Если какая-то из компаний не вернет деньги, за нее это сделает сама платформа.
🎁 До 31 мая 2025 года у Lender Invest действует акция: 10 000₽ в подарок за инвестиции от 300 000₽. А за каждого приведенного друга еще +10 000₽.
Все подробности можно узнать по этой ссылке.
Реклама
📉 Геополитика давит на рынок
Индекс Мосбиржи снижается на 2%. Сегодняшний новостной фон добил российский рынок, разочарованный массовой отменой дивидендов.
🔻 Трамп пригрозил ввести новые санкции против России. Президент США заявил, что недоволен действиями России и решение по санкциям "на столе". Скорее всего, он имеет в виду законопроект, разработанный в Конгрессе. Он предполагает введение против России тарифов в 500% и другие ограничения.
Российские инвесторы разочарованы. Рынок ждал, что мир на Украине будет заключен гораздо раньше. Но клубок противоречий в переговорном процессе становится все более запутанным. Поэтому рынок так эмоционально реагирует на слова Трампа, который меняет своё настроение буквально каждый день. Для возобновления позитива на рынке нужен существенный прогресс в переговорах. Он появится только после личной встречи Трампа и Путина.
🔻 Канцлер Германии Мерц заявил, что Британия, Франция, Германия и США сняли ограничения на поставки дальнобойного вооружения для Украины. Это очевидная эскалация для Кремля. И как выразился Песков: "Решение о снятии ограничений по поставкам дальнобойного оружия Киеву, если оно было принято, идет вразрез с устремлениями России по урегулированию".
Такие новости ломают завышенные ожидания российского рынка по быстрому урегулированию украинского конфликта. Для отечественных инвесторов сегодня повсюду одно разочарование.
Что дальше? Фокус с Трампа и геополитики в ближайшие 2 недели, скорее всего, сместиться к Банку России. Заседание 6 июня может стать ключевым в 2025 году. Именно тогда ЦБ РФ может перейти к ослаблению ДКП. Консенсус-прогноз аналитиков сходится к снижению ключа на 1–2 п.п.
Снижение ключевой ставки даст российскому рынку надежду и позитив для роста. Также разворот Банка России и мягкий сигнал могут привести к ослаблению рубля. Без снижения ключа российская валюта на сегодняшний день имеет мало причин для резкого падения. А оно крайне необходимо отечественным экспортёрам и рынку.
#Горячее
@IF_Stocks
😞 Давненько не смотрели на Мосбиржу, как у нее дела?
Недавно компания отчиталась за 1 квартал. Казалось бы, Московская биржа должна быть больше всех в выигрыше, когда ключевая зашкаливает: чем выше ставки, тем больше процентов она получает с размещаемых клиентских остатков.
Но что-то пошло не так: в первом квартале 2025 прибыль #MOEX просела сразу на треть. Почему? Давайте заглянем в отчет – там интересно.
1️⃣ Комиссионные доходы растут отлично. Особенно сильный прирост в акциях (+84% г/г) и на денежном рынке (+35%). В целом рост на 27%.
Биржа тут старается как может: запустила торги в выходные, расширила часы торгов, ввела новые инструменты. Клиенты это оценили.
2️⃣ А вот с процентами — беда. Доход с временного размещения клиентских остатков на депозитах упал почти вдвое, до 10 млрд ₽. И это при ставке 21%+!
❓ Почему так? Биржа могла «подержать у себя» часть выплат дивидендов и прочих доходов на счетах типа “С”. А с осени 2024 года эту лавочку прикрыли. Но повышенная ставка еще какое-то время компенсировал этот отток.
Расходы при этом выросли на 32% г/г:
➖реклама и маркетинг — +100%
➖персонал — +28%, штат увеличен
В итоге чистая прибыль упала −33% г/г, рентабельность тоже просела: EBITDA-маржа была 75%, стала 61%.
🤔 Что дальше?
➕ Комиссионка растёт, это делает бизнес более устойчивым — особенно на фоне возможного снижения ставок.
➕ Если рынок оживится, а санкции ослабнут — вернутся валютные торги и нерезиденты. Это даст бирже новый виток роста.
➖Но если ставки снизятся, а клиенты не вернут кэш на счета, процентные доходы будут снижаться и дальше.
➖«Финуслуги» пока минусят на 1.4 млрд ₽ за квартал, прибыль ожидают с 2028 года.
💰 Ну а дивы то будут? На 2024 год биржа предложила 26,1 ₽ на акцию — это 75% чистой прибыли. Согласно дивполитике, минимум – 50%, так что вполне достойно.
Что в итоге? Мосбиржа — крепкий бизнес с потенциалом, компания сейчас снижает зависимость от ставок и наращивает комиссионный бизнес, и очень много вкладывает в развитие «Финуслуг».
Да, сейчас это давит на прибыль, но потенциал финансового маркетплейса точно есть.
Кто еще скоро заплатит дивы?
#Разбираем
@IF_Stocks
🏠ЦИАН, что по дивидендам?
Торги #CIAN на Мосбирже бурно стартовали в апреле после редомициляции. Теперь компания – это МКПАО «ЦИАН».
💰 Но инвесторы помнят и ждут обещанного спецдивиденда. Когда же он всё-таки будет и сколько можно получить (если вообще можно)? Давайте разбираться.
«Домой» вернулись еще «не все». «Приехала» в РФ только российская структура. Но владельцем активов и держателем денежных средств, подлежащих распределению, всё ещё остаётся CIAN PLC, зарегистрированная на Кипре. Пока ее редомициляция не завершена, юридически она не может провести выплату дивидендов.
По словам самой компании, процесс может занять до полугода. В лучшем случае спецдивиденд нас ждет под новый год. Подтверждает это и директор по финансам Михаил Лукьянов в интервью РБК:
«Это всё-таки ближе к концу года».
📈 Летом стартует сезон отсечек и дивидендов. Собрали 3 компании, которые могут быстро закрыть дивгэпы
Не все дивиденды одинаково полезны. Некоторые компании платят много, но потом месяцами не могут восстановиться после отсечки. Другие — закрывают гэп за пару недель.
Что больше всего влияет на скорость?
➖дивидендная история — чем стабильнее компания платит, тем выше доверие инвесторов
➖фундаментал — бизнес должен быть устойчивым: предсказуемая выручка, хороший FCF, умеренный долг
➖ликвидность — у крупных компаний быстрее восстанавливаются котировки
➖общее настроение рынка — в бычьем рынке гэпы закрываются быстрее, в медвежьем — дольше
Мы собрали 3 акции, которые сочетают:
➖интересную дивидендную доходность
➖устойчивый бизнес
➖хороший, по нашему мнению, шанс на быстрое закрытие гэпа
1️⃣ Сбер #SBER
➖дивиденд: 34,8 ₽ (доходность ~11%), за 2024 год
➖отсечка: 18 июля
➖среднее закрытие гэпа: 3-7 недель, в 2023 — всего 11 дней.
У Сбера всё просто: стабильная прибыль, дивы раз в год, ликвидность – космос. Инвесторы часто реинвестируют дивиденды и откупают любые просадки.
2️⃣ Лукойл #LKOH
➖дивиденд: 541 ₽ за 2024 год (доходность ~8,3%)
➖отсечка: 3 июня 2025 года
➖среднее закрытие гэпа: 1-3 недели
У Лукойла сильный баланс, куча кэша и стабильные выплаты 2 раза в год. Отличный кандидат на умеренно быстрое закрытие.
3️⃣ X5 Group #FIVE
➖дивиденд: 648 ₽ (доходность ~17,7%)
➖отсечка: 9 июля
Это будет первая выплата после редомициляции. X5 раздает спецдивиденд — компенсацию за весь период без выплат. Гэп будет крупным, но компания планирует перейти к регулярным дивам: уже в конце 2025 года ожидается вторая выплата, ориентир — ещё около 350 ₽.
Значит, рынок может заранее заложить вторую выплату в цену, что создаёт условия для частичного закрытия гэпа, на котором можно заработать.
Дивиденд — это не просто дата и сумма. Это также история компании, отношение к ней инвесторов и фон на рынке. Если все звезды сойдутся, гэп может закрыться за считаные дни. Если нет — будете держать и лишь ждать начисления дивидендов.
#Разбираем
@IF_Stocks
Газпром — мечты сбываются?
Акции перед решением СД по дивидендам подскочили на 4% и частично скорректировались, трейдеры делают ставки.
Что-то это нам напоминает..
#Юмор
@IF_Stocks
🐙 M&A-сеть Softline разрастается, но не запутается ли он в своих же щупальцах?
Давайте обратим внимание на еще одного айти-героя — Softline #SOFT. Компания не такая простая как Яндекс, но явно не сидит сложа руки, ведь за предыдущий год провела аж 9 сделок M&A.
А еще, за 2024 год:
➖доля собственных решений в валовой прибыли выросла до 67%
➖Подняв EBITDA на 58%,
➖а рентабельность по EBITDA хоть и подросла, но составила всего около 6%
На этом фоне компания подтвердила планы по выплате дивидендов в 1 млрд ₽, а заодно запустила байбек — с октября уже выкуплено более 6,5 млн акций. Что происходит дальше?
В первом квартале текущего года все становится грустнее:
➖оборот вырос всего на +12% г/г
➖EBITDA — всего на +3%, при рентабельности около 9%
➖чистая прибыль выросла до 745 млн ₽, но тут много корректировок
➖чистый долг удвоился: Net Debt / EBITDA = 2x, что уже не так радужно, как было ранее
Компания успокаивает: в будущем рост долга будет сдержан, а для новых покупок есть пул из 58 млн собственных акций. Но пока картина такая: рост замедлился, долговая нагрузка выросла, а рентабельность остаётся самой низкой.
Для сравнения: у Астры и Диасофта рентабельность EBITDA 38%, у Позитива 24%.
🐮 Стратегически: у Softline нет своей «дойной коровы», такой как «Поиск» у Яндекса. Основная деятельность — интеграция и реселлинг, они не генерируют много свободного кэша. А M&A требуют денег. И если купленные бизнесы не начнут давать достаточный поток, то о масштабировании можно и забыть.
Компания, конечно, делает ставку на рост доли собственных решений и развитие продуктов — это стратегически верно. Там "лежит" самая высокая маржа. Но сегодня, с высокой ставкой и дорожающим обслуживанием долга, это рискованно. Особенно если параллельно платить дивиденды и делать байбек.
С одной стороны, стратегия компании понятна, в 1 квартале 2025 года валовая маржа собственным продуктам достигла 77%, а на них уже приходится 73% всей валовой прибыли. Поэтому она так активно расширяется за счёт сделок.
С другой стороны, этот рост — дорогой, особенно в условии высоких ставок. Так что пока что история не для консерваторов, а для тех, кто верит: экосистема выстрелит, а рынок даст компании прибыль.
#Разбираем
@IF_Stocks
📈 ТГК-14 растет на 23% за день. За неделю рост акций составил 33%
На прошлой неделе главу СД ТГК-14 арестовали: акции #TGKN обвалились на 29,5%, а доходность некоторых облигаций доходила до 48% YTM.
СД ТГК-14 перенес на более поздний срок выборы нового председателя после ареста действующего. Отсутствие плохих новостей и выплаты купонов по облигациям вселили надежду в инвесторов.
Чисто американские горки на Мосбирже 😁
#Юмор
@IF_Stocks
📉 Лукойл сегодня с гэпом: прикупим на просадке?
Сегодня прошла дивидендная отсечка по #LKOH: в ближайшие 18 дней компания выплатит своим инвесторам 541 ₽ на акцию. Это ~8,1% доходности.
Утром бумаги сразу потеряли около 370 ₽ (гэп меньше размера выплат из-за налогов). Но просадку уже начали активно откупать — падение с 7% сократилось до 5,5%.
❓ Почему инвесторы верят в быстрое закрытие гэпа? Потому что Лукойл — один из самых стабильных дивидендных игроков на рынке:
➖выплаты дважды в год
➖крепкий баланс
➖даже в тяжёлые времена (привет, 2022) компания старалась не подводить
Исторически гэпы Лукойла закрывались в среднем за 1-2 месяца. Но бывает по-разному. Например, в 2024 году он закрылся за 4 дня, а вот гэп 2023 года с доходностью 6,2% не закрыт до сих пор.
Аналитики БКС Экспресс рассчитали: средняя скорость сглаживания дивгэпов Лукойла – 0,166% за торговый день. Прикинем скорость закрытия предстоящего разрыва: 8,04% / 0,166% = 48 торговых дней. Но это не точно.
Что прибавляет скорости?
➕стабильная дивидендная история: инвесторы доверяют компании в том, что что выплаты будут и дальше
➕ фундаментал: P/E — 5,2, EV/EBITDA — 1,8, чистый долг — отрицательный
➕ кэш на балансе — 1,4 трлн ₽ — это может дать простор для будущих байбеков или дивидендов
❗️ Однако нефть в рублях упала на 30+% с начала года. Это создаёт риск снижения прибыли и, как следствие, будущих дивов.
Так покупать или нет? Если ориентироваться на долгосрок, Лукойл по-прежнему один из лучших в секторе. А вот на краткосроке возможна волатильность: рынок будет смотреть, что там с прибылью в 1-м полугодии 2025 и как поведёт себя нефть.
Но если вы готовы подождать 2–4 месяца, гэп с большой вероятностью закроется. Всё-таки это Лукойл — он не один год доказывал, что умеет зарабатывать и делиться.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🚘 Сотрудников мотивируем, инвесторов не обижаем: Делимобиль утвердил байбек на ₽600 млн
Рынок у нас падает – и тут #DELI подкинул позитив: совет директоров одобрил выкуп акций с рынка на сумму до 600 млн ₽.
До следующего мая бумаги будут выкупаться, в течение трех лет направляться на мотивацию сотрудников. Байбек стартует 30 мая.
🙃 Рынок радуется: бумаги в моменте прибавили более 4%. Еще бы: нормальный байбек днем с огнем не сыщешь. #YDEX или #POSI, например, мотивируют сотрудников за счёт допэмиссии…
Что по оценке? Менеджмент, который недавно отказался от дивидендов, уверяет: компания недооценена. Поэтому выкуп – «целесообразный способом возврата капитала акционерам».
❗️Но мы бы не спешили с восторгом: P/S ~1, EV/EBITDA ~11. При сегодняшней высокой ставке это, на наш взгляд, нормальная оценка для растущих, но убыточных компаний вроде того же #OZON.
Что стоит за такой оценкой? Отчёт за 2024 год — тревожный. Да, выручка выросла на 34%, автопарк расширился. Но:
➖EBITDA упала на 10%
➖чистая прибыль — ноль
➖долг вырос на 40%, ND/EBITDA — 5,1x
➖процентные расходы (4,8 млрд) почти съели всю EBITDA (5,8 млрд)
То есть, почти всё, что Делимобиль зарабатывает, уходит на обслуживание долга. При высокой ключевой ставке модель не работает. А в следующем году ещё и гасить 17 млрд долга...
Вывод. Байбек – это, конечно, круто. Но шампанское пока не открываем: фундаментально компания хрупкая. Без снижения ставки не взлетим. Поэтому если и заходить в бумагу, то очень дозированно, ставя на байбек и потенциальное улучшение макро.
#Горячее
@IF_Stocks
✈️ Аэрофлот отчитался за 1 кв. 2025 года. Откуда появилась прибыль?
Возможно, вы уже заметили, как #AFLT уже месяц находится в топе идей от брокеров. Что им так понравилось?
Рассмотрим свежий отчет компании по результатам 1 квартала 2025 года:
➖ Выручка – 190,2 млрд руб (+9,6% г/г)
➖ EBITDA – 49 млрд руб (-17,4% г/г)
➖ Чистая прибыль – 26,9 млрд руб
➖ Пассажиропоток – 11,6 млн (+0,8% г/г)
С одной стороны, понятно: выручка растет, но ожидаемо замедляет свои темпы, EBITDA снизилась в связи с ростом расходов.
С другой стороны, чистая прибыль за квартал составила 26,9 млрд руб. по сравнению с 1,1 млрд руб. за первый квартал прошлого года.
Откуда эта прибыль? В основном, от положительной валютной переоценки в размере 27,3 млрд руб. Эта переоценка вызвана укреплением рубля и снижением валютных лизинговых обязательств группы в первом квартале.
То есть без нерегулярных статей дохода в первом квартале компания показала чистый убыток.
📈 Какие могут быть драйверы роста?
Улучшение отношений с США может вызвать ралли в бумагах группы. Снятие санкций позитивно повлияет как на восстановление пассажиропотока, так и даст компании возможность закупать оборудование у производителей.
Россия уже предлагала США вывести Аэрофлот из-под санкций, но конкретных действий и обсуждений не последовало.
Но, несмотря на это, Аэрофлот обрадовал: СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год в размере 5,27 руб. за акцию (дивдоходность 7,7%).
Компания не платила дивиденды с 2019 года.
Как вы ожидаете? Вернется ли компания к регулярным дивидендным выплатам, или это была разовая акция щедрости?
👍 — Ждем регулярных дивидендов
🥴 — Это разовая акция
#Разбираем
@IF_Stocks
📉 Решение по ключевой ставке. Снижению быть?
6 июня состоится заседание Банка России — одно из самых ожидаемых событий инвесторами в этом году. Факторы для потенциального снижения ставки есть, рассмотрим их подробнее:
1️⃣ Годовая инфляция закрепилась ниже 10%. Согласно данным Росстата, годовые темпы роста цен на 26 мая замедлились с 9,9% до 9,78%. При этом недельные цифры также внушают оптимизм: они почти месяц не превышают 0,1%. Это отличный результат.
2️⃣ Инфляционные ожидания остаются повышенными. Они выросли до 13,4%, показывают данные отчёта ФОМ. Инфляционные ожидания растут у населения с меньшим уровнем дохода. Оно более чувствительно относится к росту цен на плодоовощную продукцию и индексацию ЖКХ.
3️⃣ Замедление экономики. На Банк России оказывается давление и со стороны бизнеса, и со стороны правительства в пользу снижения ключевой ставки. Давление обосновано: удержание ставки на рекордно высоком уровне может привести к переохлаждению экономики. В действиях ЦБ видна осторожность — они не хотят начинать смягчение раньше, хоть и все факторы этого требуют.
Кто от этого всего останется в выигрыше? — Спойлер, все, но компании из списка ниже могут вырасти больше:
🏠 Застройщики. Покупка недвижимости не под льготные ставки практически неподъемна, застройщики предлагают программы рассрочек, но это всего лишь капля в море для восстановления выручки. Лучше конкурентов выделяется ПИК (#PIKK).
💰 Компании с высокой долговой нагрузкой. Ведь при снижении ставки они смогут перекредитоваться под более лояльные ставки. Под бременем долга живут:
➖ Сегежа (#SGZH) — долг/EBITDA 14,8
➖ Мечел (#MTLR) — долг/EBITDA 4.12
➖ АФК Система (#AFKS) — долг/EBITDA 4.18
➖ Русал (#RUAL) — долг/EBITDA 4.29
🏭 Металлурги Высокая ключевая ставка давит на потребителей, что отражается на выручке компаний. Снижение ставки стимулирует строительство и развитие, для которых нужна металлургическая продукция. Как мы раньше и писали, лучший среди металлургов — Северсталь (#CHMF).
Рынки уже закладывают в цену ожидания снижения ставки. От любого решения ЦБ на рынке будет весело. Не забудьте захватить попкорн.
А вы уже накупили акций в ожидании снижения ключа?
👍 — Уже держу, надеюсь, снизят
❤️ — Держусь от риска подальше
#Болтаем
@IF_Stocks
Кто заплатит дивиденды? Собрали всех в одну удобную таблицу
Российский инвестор особо любит щедрые на дивиденды компании. Но не все компании в этом году радуют, поэтому это сделаем мы, держите от нас дивидендную таблицу.
➖ Кто выплатит дивиденды?
➖ Когда последний день для покупки?
➖ Какая дивдоходность?
Стоимость акций и дивидендная доходность обновляются автоматически.
✔️ Сохраните себе и поделитесь с коллегами
@IF_Stocks
От дивидендов отказались, но ведь получить их хочется?
Давайте так: вы дарите нам свою любовь и бусты, а мы оформляем и делимся с вами таблицей будущих дивидендов:
— От кого ждем решения
— Кто, когда и сколько заплатит?
Наберем 47 голосов — опубликуем таблицу
👉 Подарить бусты
@IF_Stocks
🔐 А можно ли было спасти наши иностранные акции?
До 2022 года иностранные ценные бумаги учитывались в России через НРД (Национальный расчетный депозитарий), который открывал счета в Euroclear и Clearstream — на себя, но «в интересах клиентов». На практике это означало, что бумаги юридически записывались не на конкретного инвестора, а на НРД.
🤔 Всё работало — пока не грянули санкции. Когда НРД заблокировали, вместе с ним заморозили и активы инвесторов, потому что юридически они считались собственностью НРД, а не клиентов. ЦБ теперь официально признал: система строилась по чужим правилам, которые не обеспечивали прямых прав собственности для инвесторов.
Если бы учёт в России изначально был организован по модели абсолютного права, как, например, в Германии или Франции, то бумаги учитывались бы на имя каждого инвестора напрямую, и даже при блокировке инфраструктуры у инвесторов оставался бы шанс сохранить контроль над активами.
Теперь Банк России предлагает переосмыслить всю систему:
➖ либо запретить такую форму учёта вовсе,
➖ либо создать новую систему, где риски будут защищены изначально.
Но возникает закономерный вопрос: а раньше это сделать было нельзя? Почему система, которая уже тогда явно зависела от внешних инфраструктур, не была пересмотрена в условиях санкционной риторики, активно звучавшей задолго до 2022 года?
📈 Да и вообще, как строились торги на СПБ Бирже? Все просто, акции на биржу поставляли маркетмейкеры. Они и создавали ликвидность в стакане, и исполняли заявки частных инвесторов, выставляя зеркальные заявки на покупку и продажу акций на зарубежных площадках.
Сама биржа еще и работала как мастер-брокер, который заводил новые бумаги к себе на платформу через свой депозитарий, который занимался коллективным хранением. В нем акции хранились общим пулом, не предполагая идентификации их конкретных владельцев.
Задачу, кому какая акция принадлежит передали брокерам. Какой брокер доступ к торгам предоставил — тот и учитывает права инвесторов на иностранные акции и облигации.
📂 Прилетел черный лебедь в виде санкций на НРД. Из-за коллективного хранения было не понятно, как разделить акции, ведь часть заблокирована в НРД, а часть не заблокирована в депозитарии СПБ Биржи.
И тут уже все зависело от брокеров. Части инвесторов повезло — они смогли избавиться от заблокированных ценных бумаг, в отличие от клиентов ВТБ.
ЦБ сегодня предлагает реформировать систему так, как она должна была быть устроена до кризиса — и это звучит максимально странно. Почему ЦБ вообще позволил НРД быть юридическим владельцем наших ценных бумаг в условиях растущих геополитических рисков — до сих пор не ясно.
Мораль для инвестора: знай детали, что покупаешь, и для кого.
Но в любом случае, мы поддерживаем инициативу проработки модели прямой собственности 👍
#Горячее
@IF_Stocks
🥃 Интересен ли подешевевший алкогольный сектор?
Алкогольный сектор в упадке: акции «Кристалл» в медвежьем тренде уже 469 дней, а Белуга сползает уже 413 дней. Всему причина — регулирование, тренды и снижение маржинальности.
Освежим статистику: в первом квартале 2025 года падение продаж спиртной продукции составило 14,7%. Сильнее всего пострадали слабоалкогольные напитки (–89,3%), а крупные производители, ориентирующиеся на премиальный сегмент, почти не ощутили снижения.
📉 Разбираемся:
1️⃣ С начала этого года акцизы на спирт повысились сразу на 15%, до 740 руб. за 1 л. это в совокупности с инфляцией по другим статьям расходов, что привело к заметному росту розничных цен.
2️⃣ Резко выросла себестоимость. Выросли расходы на труд, спирт, рекламу и все взаимосвязанное. Повышение цен переложилось на потребителя, что ему не особо-то и нравится.
Потребитель уже начал адаптироваться к новым ценам, комментирует владелец Калужского ликероводочного завода «Кристалл» #KLVZ Павел Победкин.
❌ Почему сразу 5 компаний отказались от дивидендов в один день?
«Газпром не платит», «Норникель не платит», «Магнит… тоже нет» — листаешь ленту и кажется, что они сговорились. «Давайте все не платить, тогда никому не обидно».
Итак, 22 мая советы директоров аж 5 крупных эмитентов рекомендовали не давать никому дивиденды за 2024 год. Кто и почему?
1️⃣ Газпром #GAZP — самый ожидаемый отказ. Второй год подряд без дивов. Свободного денежного потока почти нет, CAPEX огромный, внутренний рынок не покрывает недополученную маржу от экспорта.
Формально прибыль есть, но платить из неё никто не собирался. Да и Минфин дивы от Газпрома в бюджет не закладывал...
2️⃣ Норникель #GMKN— всё шло к этому. Падение цен на металлы, экспортные пошлины, слабый FCF. Потанин прямо сказал: нет свободного потока — нет дивов. Разговоры такие были еще в конце прошлого года, так что в целом рынок был готов.
3️⃣ Магнит #MGNT — вот тут было неожиданно. Ритейлер завершил покупку «Азбуки Вкуса» и решил не делиться прибылью. Долг вырос, прибыли упали, бизнес в инвестфазе. Так что, увы, без дивов.
4️⃣ НЛМК — по цепочке за Северсталью #CHMF. Металлурги один за другим берут паузу. У #NLMK прибыль упала на 42%, спрос — на сталь и продукцию — тоже. ММК #MAGN, кстати, тоже в этой тусовке.
5️⃣ Яковлев #IRKT — в тени, но логично. Компания впервые за долгое время вышла в плюс, но направляет прибыль на покрытие прошлых убытков. Для восстановления — разумный шаг.
❓ Что общего у них у всех?
➖растущие расходы, CAPEX, амбициозные инвестпрограммы
➖необходимость сохранить устойчивость и не лезть в долги ради выплат, (привет, МТС #MTSS(/channel/if_stocks/8336)
Инвесторам неприятно: рынок падает, геополитика дергает, а теперь ещё и дивиденды сдуваются. Но с корпоративной точки зрения — логика есть.
Сколько это продлится? Пока ставка высокая, тренд на «бережливость» может сохраниться. При первых намёках на снижение компании начнут «размораживать» дивполитику. Ну а те, у кого стабильный FCF и нет долгов — продолжат платить. Самые стабильные – обычно банковский сектор и некоторые нефтяники.
#Горячее
@IF_Stocks
🎰 Газпром не будет выплачивать дивиденды за 2024 год.
Итог: Руслан оказался прав 😁
#Юмор
@IF_Stocks
Что является главным фактором успешных инвестиций в бизнес?
Знаем по себе, что это команда!
Каждый неправильный найм — это потерянные деньги, время и репутация.
Поэтому мы в IF Jobs всегда подбираем людей для бизнеса так, как будто собираем команду себе.
⠀
За годы существования InvestFuture мы сформировали подход, который работает даже в самых нестабильных рынках. И теперь хотим помочь вам с поиском сотрудников.
⠀
Мы работаем - вы экономите время и деньги бизнеса:
1⃣Подбор под задачу.
Руководители, финансисты, аналитики, операционка, HR, маркетинг — ищем тех, кто будет решать, а не создавать новые проблемы.
2⃣ Глубокое погружение в ваш запрос. Не кидаем резюме "на авось", а изучаем бизнес и рынок, чтобы дать реалистичный портрет идеального кандидата.
3⃣Экономим ваше время. В среднем — 24 дня до выхода нужного сотрудника. Это быстро.
4⃣ Без рисков. Вы платите за результат. И у нас есть гарантия на каждого сотрудника— потому что мы уверены в качестве подбора.
Каждого кандидата тестируем, анкетируем, проводим техсобеседования, даём задания.
Если сейчас не хватает рук, головы или системности — напишите.
Разберёмся, кого вам действительно не хватает, и быстро закроем эту задачу.
Пишите @seynova_valentina и расскажем обо всех условиях подбора с командой IF Jobs!
❌ РусГидро и Россети: забудьте о дивидендах. Здесь другие приоритеты
Похоже, теперь дивидендные инвесторы будут лишь одним глазом заглядывать в электроэнергетику... и сразу уходить. Ведь Минэнерго прямо заявило: дивиденды — не приоритет. Деньги нужны на строительство и модернизации инфраструктуры, а также финансовое оздоровление. Менеджмент прямо говорит, что делать выплаты «математически неправильно» при текущих долгах.
Прямо сейчас правительство обсуждает полный мораторий на дивы Русгидро #HYDR до 2028 года. По головной компании Россети #FEES последние дивы были в 2020 году. Отдельные «дочки» вроде Центра и Приволжья сохраняют скромные выплаты, но они нерегулярны и непредсказуемы.
😞 Почему все так грустно?
1️⃣ Сектор недоинвестирован годами. Сети и генерация требуют срочных вложений — иначе система начнёт сбоить.
2️⃣ Долг растёт. У РусГидро отношение долга к EBITDA уже 3,4× (2,6х годом ранее) — это высокий уровень даже по отраслевым меркам. У Россетей долг/EBITDA — около 1,4× против 1,22× в 2023 году.
3️⃣ Проекты важны для государства. Особенно на Дальнем Востоке — а там генерация убыточна, но стратегически критична.
👀 Глянем цифры за прошлый год
➖РусГидро: EBITDA 151 млрд ₽, капвложения — 199 млрд ₽, убыток 61 млрд ₽ (в позапрошлом была прибыль)
➖Россети: EBITDA 519 млрд ₽, капвложения растут каждый год — уже 630 млрд ₽, 117 млрд ₽ убытка
То есть, компании тратят больше, чем зарабатывают, а финансируют все долгами. И это только начало.
У Россетей инвестиционная программа до 2029 года оценивается в 3,5 трлн ₽, из них 40% уйдёт на Дальний Восток. У РусГидро он тоже основная боль. Там компания строит важные, но убыточные объекты — по указке сверху. Например, новые станции в Якутии, где низкий спрос и высокие издержки.
Какой вывод? Если вы всё ещё держите эти бумаги ради дивидендов — плохая новость: их скорее всего не будет. Если ради роста — его тоже не видно: и РусГидро, и Россети годами стоят в боковике.
Фактически это не инвестиции, а пожертвование на инфраструктуру. Может быть, важное и нужное, но уж точно не прибыльное.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🍽 Трамп зовёт Россию на «экспортный банкет». Кто уже за столом — и кто может «зайдет на огонек»?
«Россия хочет вести масштабную торговлю с США, и я согласен» — написал вчера Трамп после 2-часового разговора с Путиным.
Давайте прикинем, кто сейчас еще поторговывает с США, и кто может быть следующим в очереди, если пошлины ослабнут и риторика действительно поменяется.
💰 У США с Россией совсем небольшой товарооборот: $3,5 млрд за прошлый год. Для сравнения: с Китаем американцы наторговали на $500 млрд, с ЕС — на $1 трлн.
Почему эти 3,5 млрд не под санкциями? Потому что без этих поставок Штатам обойтись сложно:
1️⃣Минеральные удобрения — $1,1 млрд в 2024 году. Тут выигрывают ФосАгро #PHOR, Акрон #AKRN.
2️⃣ Палладий — почти $900 млн. Главный бенефициар — ГМК «Норникель» #GMKN, ключевой игрок на рынке автокатализаторов.
3️⃣ Обогащённый уран — почти $700 млн. Тут всё в руках Росатома. США сами пока не справляются с замещением.
❓ Кто еще может стать героем экспорта, если действительно начнётся «новая дружба»?
1️⃣ Трубная металлургическая компания #TRMK — производит трубы для нефтянки, газа и промки. США нуждаются в трубах OCTG (для бурения), и если торговые барьеры спадут — ТМК может выйти на новый уровень спроса.
2️⃣ Сегежа #SGZH — упаковка, древесина, фанера. США уже страдают от дефицита стройматериалов. При налаженной логистике Сегежа может войти в лигу поставщиков.
3️⃣ Сибур (пока не публичен) — крупнейший российский нефтехимический холдинг, производящий пластики и химическую продукцию. Сам холдинг и его ключевые подразделения не включены в санкционные списки, хотя ограничения косвенно влияют на бизнес компании, например, через запреты на поставки оборудования и логистику. При ослаблении санкционной риторики СИБУР может выйти на американский рынок с сырьём для ритейла и товарами широкого потребления.
4️⃣ КуйбышевАзот #KAZT — техгазы и аммиак. Тоже важная история, если фокус с удобрений расширится на всю химию.
6️⃣ Русал #RUAL — ведь еще совсем недавно, Путин подсветил возможность строительства американо-российского ГЭС и алюминиевых мощностей в Красноярском крае. Рассказал о возможных поставках до 2 млн тон алюминия в США, о необходимости кратного увеличения добычи редкоземельных металлов к 2030, в том числе совместно с США.
На этих новостях Русал в пике вырос на 13%, а сейчас, уже полностью растерял весь рост и упал даже больше. Трамп утолил жажду в металлах со сделки с Украиной, или нам пока недоговаривают?
Что в итоге? Россия и США — конечно, не «торговые партнёры мечты». Но рынок учует даже лёгкий запах потепления, вектор торговли определен, были заявления и детали. И если фокус перейдёт с конфликтов на бизнес, у нас есть и «старые» экспортеры, и новые претенденты на американские деньги 😙
#Горячее
@IF_Stocks
💰 МТС: акция с доходностью 16%. Видите подвох? А он есть
Сбер включил #MTSS в свой топ дивидендных акций. Цифра Брокер и Атон туда же.
Брокеры предсказывают 16% доходности, и инвесторы облизываются. Но прежде чем бросаться за щедрыми выплатами, давайте разберёмся: а с чего вообще МТС платит эти дивиденды?
Что обещают?
➖₽35 на акцию ежегодно до 2026 года — такая дивполитика
➖по текущей цене это 16% доходности — впечатляет
➖вроде как все надежно: устойчивый бизнес и миллионы клиентов
Похоже на надёжного дивидендоносца? Почти. Но есть пара проблем.
1️⃣ Долги. МТС уже должна 670 млрд рублей, и сумма продолжает расти. Только в прошлом году она прибавила 130 млрд, а на проценты ушло более 100 млрд ₽. Это почти всё, что компания зарабатывает.
Простая арифметика:
➖операционная прибыль — 136 млрд ₽
➖проценты — 100+ млрд ₽,
На чистую прибыль остаётся совсем немного. И откуда тут щедрые дивиденды? Вопрос риторический.
2️⃣ Прибыль стагнирует. Выручка выросла на 16% — и это хорошо. Но в реальности операционная прибыль стоит на месте. OIBDA растёт только за счёт амортизации, а не реальной эффективности.
Бизнес вроде бы развивается — особенно AdTech (выручка +57%) и финтех. Но в реальности вся экосистема лежит на плечах телекома, который уже не тянет всех остальных.
Параллельно компания увеличивает капвложения, а в 2025 году планирует IPO AdTech и MTS Юрент. Всё это требует денег — и компания с легким сердцем занимает еще.
🤯 Почему рынок это игнорирует? Потому что инвесторы видят цифру 16% – и больше ничего. Акции растут, Система получает дивиденды, все довольны. Пока что.
Вывод: МТС – сильный телеком-бизнес с потенциалом роста, особенно если удачно проведет IPO дочек. Но текущие дивиденды — это не награда за успех, а способ угодить мажоритарию.
Если ставки по кредитам пойдут вниз — МТС облегченно вздохнёт. Если нет — может наступить момент, когда платить дивы «в кредит» больше не получится.
Так что главный вопрос – не «какая доходность», а «за чей счёт банкет».
#Разбираем
@IF_Stocks