-
دانش مالی رفتاری و مدیریت دارایی اینستاگرام: MaliRaftari تلگرام : @MALIRAFTARIMSM تماس با تیم مالی رفتاری : @MaliRaftariAdmin سایت : www.MaliRaftari.com
بزرگترین دستاورد، ذهنی است که به خوبی آموزش دیده باشد.
Читать полностью…
🟡همه‌چیز آن‌طور که به نظر می‌رسد نیست...
🐻چرا گاهی برخلاف منطق تصمیم می‌گیریم؟
چرا ذهن ما فریب می‌خورد؟
و چرا در لحظه‌های حساس، رفتارمان با دانسته‌هایمان متفاوت است؟
↗️در کانال یوتیوبم قرار است از دنیای کمتر دیده‌شده‌ی ذهن انسان بگوییم؛
📉از اقتصاد رفتاری، روانشناسی تصمیم‌گیری، سوگیری‌های شناختی و روانشناسی معامله‌گری.
📊اینجا قرار نیست فقط اطلاعات بیشتری به دست بیاوریم؛
قرار است متفاوت‌تر فکر کنیم.
💬اگر به کشف پشت‌پرده‌ی تصمیم‌های انسانی علاقه‌مندی، دعوتی.
🎯به کانال یوتیوب من سر بزن و اگر محتوایش برایت ارزشمند بود، سابسکرایب کن.
🔗 youtube.com/@maliraftari
⬜️شاید یک ایده، نگاهت را برای همیشه تغییر دهد.
در این فرایند، سرمایه‌گذاران وزن دارایی‌های خود را میان بخش‌های مختلف بازار تغییر می‌دهند.
برای نمونه:
* از شرکت‌های رشد‌محور با ارزش‌گذاری بالا به شرکت‌های باثبات‌تر.
* از کسب‌وکارهای نیازمند سرمایه‌گذاری سنگین به شرکت‌هایی با جریان نقدی قابل پیش‌بینی‌تر.
* از دارایی‌های حساس به انتظارات بلندمدت به دارایی‌هایی که در شرایط نامطمئن، درآمد باثبات‌تری دارند.
بااین‌حال، یک نکته بسیار مهم وجود دارد: هر بار که فناوری سقوط می‌کند و یک بخش دیگر رشد می‌کند، نمی‌توان نتیجه گرفت که یک روند پایدار چرخش سرمایه آغاز شده است.
برای تشخیص این موضوع باید بررسی کرد:
1\. آیا عملکرد نسبی بخش‌های دفاعی طی چند هفته یا چند ماه هم بهتر شده است؟
2\. آیا رشد این بخش‌ها با بهبود سودآوری شرکت‌ها همراه است یا صرفاً واکنشی کوتاه‌مدت به اخبار است؟
3\. آیا ضعف فناوری فقط به چند شرکت بزرگ محدود است یا در کل بازار گسترش یافته است؟
4\. آیا شاخص‌های هم‌وزن بازار نیز عملکرد بهتری نسبت به شاخص‌های مبتنی بر ارزش بازار دارند؟
نکته جالب این است که طبق گزارش مربوط به معاملات پنجشنبه، با وجود افت شاخص نزدک، بخش بزرگی از سهام بازار آمریکا رشد داشتند. این موضوع نشان می‌دهد ضعف شاخص‌های بزرگ لزوماً به معنای سقوط یکپارچه تمام بازار نیست.
این تمایز از نظر معامله‌گری حیاتی است؛ زیرا ممکن است شاخص به دلیل افت چند شرکت بزرگ سقوط کند، درحالی‌که تعداد زیادی از سهام وضعیت نسبتاً خوبی دارند.
### ۵. تحلیل تکنیکال و پرایس اکشن: از کجا بفهمیم اصلاح است یا شروع روند نزولی؟
از اطلاعات خبری به‌تنهایی نمی‌توان نقطه ورود دقیق، حد ضرر یا جهت قطعی بازار را تعیین کرد. برای این کار باید نمودار قیمت، حجم معاملات، ساختار بازار و سطوح کلیدی بررسی شوند.
اما می‌توان سه سناریوی معاملاتی تعریف کرد.
### سناریوی اول: اصلاح موقت
احتمال بازگشت
چه چیزی باید ببینیم؟
* قیمت در یک ناحیه حمایتی مهم واکنش نشان دهد.
* فشار فروش کاهش یابد و کندل‌های نزولی قدرت کمتری داشته باشند.
* ساختار کوتاه‌مدت از نزولی به صعودی تغییر کند.
* سهام فناوری شروع به عملکرد بهتر نسبت به شاخص کلی کنند.
منطق معامله: تا پیش از مشاهده تأییدیه، صرفاً به دلیل افت شدید خرید نکن. بازگشت قیمت باید در نمودار اثبات شود.
### سناریوی دوم: ادامه روند نزولی
فشار فروش
چه چیزی باید ببینیم؟
* شکسته‌شدن حمایت مهم با بسته‌شدن معتبر کندل.
* تشکیل سقف‌های پایین‌تر و کف‌های پایین‌تر.
* تلاش ناموفق قیمت برای بازپس‌گیری سطح شکسته‌شده.
* ادامه ضعف نسبی سهام فناوری و افزایش فشار فروش.
منطق معامله: اگر ساختار نزولی تأیید شود، معامله فروش می‌تواند قابل بررسی باشد؛ به شرط آنکه نسبت سود به زیان و محل حد ضرر مناسب باشند.
### سناریوی سوم: نوسان و عدم قطعیت
بدون جهت مشخص
چه چیزی باید ببینیم؟
* شکست‌های ناموفق در هر دو جهت.
* بازگشت سریع قیمت به محدوده قبلی.
* کندل‌های بزرگ و متناقض.
* نبود تأیید میان قیمت، حجم و ساختار بازار.
منطق معامله: گاهی بهترین تصمیم، معامله‌نکردن است. وقتی بازار پرنوسان و بی‌جهت است، هزینه ورودهای شتاب‌زده می‌تواند از فرصت‌های احتمالی بیشتر شود.
این‌ها سناریوهای مشروط هستند، نه پیش‌بینی قطعی درباره جهت بعدی بازار.
### یک نکته مهم درباره افت شدید
اگر سهمی ۷ درصد سقوط کرده باشد، الزاماً نباید انتظار داشته باشیم روز بعد رشد کند. همچنین ادامه سقوط هم قطعی نیست.
قیمت ممکن است:
* به روند نزولی ادامه دهد.
* بخشی از افت را جبران کند.
* مدتی در یک محدوده نوسان کند.
افت شدید به‌تنهایی مزیت معاملاتی ایجاد نمی‌کند. مزیت زمانی شکل می‌گیرد که یک سناریوی مشخص، نقطه ابطال روشن و نسبت سود به زیان قابل قبول داشته باشیم.
### ۶. چطور این خبر را به یک سیستم تصمیم‌گیری معاملاتی تبدیل کنیم؟
من پیشنهاد میکنم هر بار با خبری مشابه مواجه شدی، تحلیل را در چهار مرحله انجام بدهی.
* مرحله اول: تشخیص محرک بنیادی
دقیقاً چه چیزی تغییر کرده است؟ درآمد، سود، هزینه سرمایه، نرخ بهره، چشم‌انداز مدیریت یا صرفاً احساسات بازار؟
* مرحله دوم: مقایسه با انتظارات
آیا خبر بهتر یا بدتر از انتظارات بوده؟ آیا قیمت پیش از انتشار خبر بخش زیادی از آن را منعکس کرده بود؟
* مرحله سوم: بررسی واکنش قیمت
آیا بازار خبر را تأیید می‌کند؟ واکنش قیمت، حجم، شاخص‌های مرتبط و عملکرد نسبی بخش‌ها چه چیزی نشان می‌دهند؟
* مرحله چهارم: طراحی معامله
نقطه ورود، حد ضرر، هدف، اندازه موقعیت و شرط ابطال سناریو را پیش از ورود تعیین کن.
برای مثال، اگر خبر منفی منتشر شود اما قیمت برخلاف انتظار سقوط نکند، این رفتار می‌تواند ارزش بررسی داشته باشد. شاید خبر قبلاً در قیمت لحاظ شده باشد، شاید فروشندگان خسته شده باشند یا شاید تقاضای جدید وارد بازار شده باشد.
اما این رفتار به‌تنهایی سیگنال خرید نیست؛ باید با ساختار نمودار و شواهد دیگر تأیید شود.
### ۷. مدیریت ریسک: در چنین روزهایی چه چیزی اهمیت بیشتری دارد؟
در شرایط نوسانی، حفظ سرمایه اهمیت ویژه‌ای پیدا می‌کند.
فرض کنیم سرمایه معاملاتی تو ۱۰ هزار دلار است و تصمیم گرفته‌ای در یک معامله حداکثر ۰٫۵ درصد سرمایه را در معرض زیان قرار دهی.
* سرمایه: ۱۰٬۰۰۰ دلار
* ریسک مجاز: ۰٫۵ درصد
* حداکثر زیان برنامه‌ریزی‌شده: ۵۰ دلار
اگر فاصله ورود تا حد ضرر به ازای هر سهم ۲ دلار باشد، اندازه موقعیت براساس این ریسک برابر است با:
\\text{اندازه موقعیت}=\\frac{50}{2}=25
یعنی ۲۵ سهم، پیش از احتساب کارمزد و لغزش قیمت.
البته در بازارهای پرنوسان، حد ضرر تضمین نمی‌کند که زیان دقیقاً به همین مبلغ محدود شود؛ شکاف قیمتی و لغزش اجرا می‌توانند زیان واقعی را بیشتر کنند.
نکته اصلی این است که اندازه موقعیت باید با فاصله حد ضرر و میزان ریسک مجاز هماهنگ باشد، نه با شدت هیجان ناشی از خبر.
### ۸. یک دام مهم: تبلیغ هشدارهای معاملاتی در انتهای خبر
در متن اصلی، پس از توصیف افت فناوری و فرصت‌های احتمالی بازار، مخاطب به دریافت هشدارهای معاملاتی یک سرویس دعوت می‌شود.
از منظر اقتصاد رفتاری، این ساختار تبلیغاتی جالب است.
ابتدا یک وضعیت هیجانی ساخته می‌شود: «بازار در حال سقوط است.»
سپس به مخاطب یادآوری می‌شود که برخی سهام رشد کرده‌اند: «فرصت‌ها را از دست نده.»
در نهایت، یک راه‌حل پیشنهاد می‌شود: «برای دریافت هشدار معاملاتی ثبت‌نام کن.»
این ساختار می‌تواند چند واکنش روان‌شناختی ایجاد کند:
* ترس از جا ماندن (FOMO): شاید فرصت سودآوری وجود دارد که من از آن بی‌خبرم.
* سوگیری توجه: رشد چند سهم برجسته، توجه را از تعداد زیادی سهم دیگر منحرف می‌کند.
* سوگیری بازماندگی: نام برندگان دیده می‌شود، اما به‌تنهایی نشان نمی‌دهد چه تعداد از سهام دیگر افت کرده‌اند.
* اثر فوریت: فرد ممکن است تصور کند باید همین حالا اقدام کند.
این لزوماً به معنی نامعتبر بودن سرویس تبلیغ‌شده نیست. اما باید میان محتوای خبری، هدف بازاریابی و کیفیت واقعی عملکرد یک سرویس معاملاتی تفاوت قائل شد.
اگر بخواهی یک سرویس هشدار معاملاتی را ارزیابی کنی، به‌جای تمرکز بر چند معامله موفق، سابقه کامل سیگنال‌ها، هزینه اشتراک، زیان‌های احتمالی، افت سرمایه (Drawdown)، نسبت سود به زیان و عملکرد پس از کارمزد را بررسی کن.
### ۹. جمع‌بندی حرفه‌ای من از این اتفاق
به نظر من، مهم‌ترین پیام این رویداد نه «هوش مصنوعی تمام شد» است و نه «حالا باید سهام دفاعی بخریم».
پیام عمیق‌تر این است که بازار دارد میان رشد فناوری و بازده اقتصادی سرمایه‌گذاری روی آن تمایز بیشتری قائل می‌شود.
افت نزدک و سهام نیمه‌هادی‌ها، در کنار رشد برخی شرکت‌های دیگر، همچنین نشان می‌دهد که بررسی شاخص کلی به‌تنهایی کافی نیست. باید فهمید افت بازار از کجا ناشی می‌شود، چه شرکت‌هایی آن را هدایت می‌کنند و آیا ضعف در حال گسترش است یا محدود به گروه خاصی از سهام است.
برای یک معامله‌گر، سه اصل از این تحلیل به دست می‌آید:
✅1\. روایت بازار را با واقعیت بنیادی اشتباه نگیر. باور به آینده هوش مصنوعی به‌تنهایی توجیهی برای خرید هر سهم مرتبط با آن نیست.
✅2\. شدت حرکت قیمت را با فرصت معاملاتی اشتباه نگیر. سقوط بزرگ ممکن است ادامه پیدا کند و رشد بزرگ هم ممکن است اصلاح شود.
✅3\. به‌جای پیش‌بینی قطعی، سناریو بساز. مشخص کن تحت چه شرایطی خرید، فروش یا عدم ورود منطقی‌تر خواهد بود و کدام مشاهده تحلیل تو را باطل می‌کند.
و شاید مهم‌ترین اصل اقتصاد رفتاری برای معامله‌گر این باشد:
👍وظیفه تو پیش‌بینی همه حرکت‌های بازار نیست؛ وظیفه تو ساختن تصمیم‌هایی است که حتی وقتی اشتباه می‌کنی، سرمایه‌ات را حفظ کنند.
شاخص#نیمه‌هادی‌ها یا Semiconductor Index شاخصیه که عملکرد گروهی از شرکت‌های فعال در صنعت تولید تراشه و نیمه‌هادی رو اندازه‌گیری می‌کنه. این شاخص به ما کمک می‌کنه بفهمیم وضعیت صنعت تراشه، که یکی از بخش‌های مهم اقتصاد فناوریه، چطوره.
### شاخص معروف نیمه‌هادی‌ها کدام است؟
PHLX Semiconductor Index (SOX)
شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا
یکی از مهم‌ترین شاخص‌های بازار سهام برای رصد شرکت‌های تراشه‌سازی و تجهیزات مرتبط با آن است. وقتی معامله‌گران می‌گویند «شاخص نیمه‌هادی‌ها سقوط کرد»، اغلب منظورشان همین شاخص است.
### چه شرکت‌هایی در این صنعت هستند؟
NVIDIA
طراحی پردازنده‌های گرافیکی و تراشه‌های هوش مصنوعی
نماد بورسی: NVDA
AMD
طراحی پردازنده و شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی
نماد بورسی: AMD
Broadcom
تراشه‌های ارتباطی و مدارهای مجتمع سفارشی
نماد بورسی: AVGO
TSMC
تولید تراشه برای شرکت‌های دیگر
نماد بورسی: TSM
این‌ها نمونه‌هایی از شرکت‌های مهم صنعت نیمه‌هادی هستند؛ فهرست دقیق اجزای شاخص و وزن هر شرکت ممکن است تغییر کند.
### چرا این شاخص برای معامله‌گر مهم است؟
سه دلیل اصلی دارد:
۱. دماسنج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی
شرکت‌های بزرگ فناوری برای توسعه هوش مصنوعی به تراشه، حافظه و تجهیزات محاسباتی نیاز دارند. بنابراین تغییر انتظارات درباره سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی می‌تواند روی سهام نیمه‌هادی‌ها اثر بگذارد.
۲. نشانه‌ای از وضعیت بازار فناوری
اگر شاخص SOX به‌شدت افت کند، ممکن است نشان‌دهنده نگرانی درباره ارزش‌گذاری سهام، هزینه‌های زیرساخت یا تقاضای آینده تراشه باشد. البته باید علت افت را بررسی کرد؛ هر سقوطی به معنای کاهش تقاضای واقعی نیست.
۳. ابزاری برای تحلیل بین‌بازاری
فرض کن نزدک در حال افت است. اگر SOX هم‌زمان حمایت مهمی را بشکند و سهام بزرگی مثل انویدیا و AMD نیز ضعیف باشند، می‌تواند نشانه‌ای از گسترش فشار فروش در بخش فناوری باشد. اما اگر SOX بازیابی شود و نزدک همچنان ضعیف بماند، باید بررسی کرد که آیا ضعف نزدک بیشتر به چند شرکت خاص مربوط است یا خیر.
### برای معامله‌گری چطور از آن استفاده کنی؟
این مثال را در نظر بگیر:
SOX
شاخص نیمه‌هادی‌ها
### نزولی
NQ / Nasdaq-100
شاخص سهام بزرگ فناوری
### نزولی
نتیجه احتمالی
فشار فروش در فناوری ممکن است گسترده باشد.
این یک مثال فرضی است، نه گزارش وضعیت لحظه‌ای بازار یا سیگنال قطعی معامله.
برای تحلیل دقیق‌تر، می‌توانی نمودار SOX را در کنار نزدک بررسی کنی و به این موارد توجه داشته باشی:
* جهت روند در تایم‌فریم یک‌ساعته و روزانه
* شکست یا حفظ حمایت‌ها و مقاومت‌ها
* حجم معاملات و قدرت کندل‌های فروش
* عملکرد نسبی SOX در مقایسه با نزدک
یک نکته مهم: شاخص SOX خودش یک شاخص آماری است، نه یک سهم مستقل؛ برای معامله مستقیم باید از ابزارهایی مانند ETFهای مرتبط یا قراردادهای مشتقه استفاده کرد که هرکدام ریسک‌ها و شرایط خاص خودشان را دارند.
اگر در بازارهای جهانی معامله می‌کنی، شناخت رابطه میان SOX، نزدک و سهام انویدیا می‌تواند کمک کند بفهمی فشار فروش فناوری از کجا شروع شده و آیا در حال گسترش است یا نه.
#صرفا_جهت_اطلاع
#مطالعه_آزاد
Tech just got smoked (again) 😭
AI and semiconductor stocks were hit hard Thursday as investors once again questioned how much money is being poured into AI and how long it’ll take for those investments to pay off. Meta fell nearly 7%, semis got crushed across the board, while money rotated into defensive names like staples, healthcare and utilities.
Not everyone got the memo though. Spotify jumped 11%, P&G gained nearly 6% and a handful of other names quietly had a great day while tech portfolios were on fire.
*۴. نرخ بهره و سیاست مالی*
نرخ سود اوراق و سپرده‌ها، کسری بودجه، رشد نقدینگی و سیاست‌های بانک مرکزی بر جذابیت نسبی سهام، طلا و دارایی‌های نقدی اثر می‌گذارند.
*۵. کیفیت رشد بورس*
علاوه بر شاخص کل، ارزش معاملات، ورود و خروج پول، عملکرد شاخص هم‌وزن، نسبت قیمت به سود و گزارش‌های مالی شرکت‌ها را بررسی کن. رشد شاخص بدون بهبود سودآوری ممکن است پایدار نباشد.
*۶. اونس جهانی طلا و دلار آمریکا در جهان*
حتی اگر نرخ ارز ایران صعودی باشد، افت اونس جهانی می‌تواند بخشی از بازدهی طلای داخلی را خنثی کند. روند نرخ بهره آمریکا و تقاضای جهانی برای طلا نیز مهم است.
*منابع پیگیری اخبار و داده‌های بازار*
• رویترز — اخبار مذاکرات، صادرات نفت و تحریم‌ها:
https://www.reuters.com/
• Tindex — اطلاعات بازار و معاملات بورس تهران:
https://www.tindex.app/
• AlanChand — نرخ‌های طلا، سکه و اونس جهانی:
https://alanchand.com/en/gold-price
داده‌های منابع مختلف ممکن است از نظر زمان ثبت، روش محاسبه و نرخ خریدوفروش تفاوت داشته باشند؛ بنابراین قبل از هر تصمیم، قیمت قابل معامله را از منبع معتبر همان بازار بررسی کن.
━━━━━━━━━━━━━━
*۱۱. بازدهی اسمی را با بازدهی واقعی اشتباه نگیریم*
فرض کنیم در یک دوره یک‌ساله، ارزش یک دارایی ۶۰ درصد افزایش یابد، اما سطح عمومی قیمت‌ها ۷۰ درصد بالا برود.
فرمول بازدهی واقعی:
بازدهی واقعی = [(۱ + بازدهی اسمی) ÷ (۱ + نرخ تورم)] − ۱
با جای‌گذاری اعداد:
(۱٫۶۰ ÷ ۱٫۷۰) − ۱ ≈ منفی ۵٫۹ درصد
یعنی با وجود ۶۰ درصد رشد اسمی، قدرت خرید سرمایه‌گذار حدود ۵٫۹ درصد کاهش یافته است.
این مسئله برای هر سه بازار اهمیت دارد. رشد اسمی بورس، دلار یا طلا به‌تنهایی معیار کافی برای موفقیت سرمایه‌گذاری نیست.
همچنین باید هزینه معامله، مالیات‌های مربوط، فاصله قیمت خریدوفروش و در بورس هزینه فرصت نقدشوندگی را در محاسبه لحاظ کرد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۱۲. افق زمانی چگونه نتیجه را تغییر می‌دهد؟*
*افق کوتاه‌مدت: چند روز تا سه ماه*
عامل غالب می‌تواند شوک خبری، تغییر انتظارات، حباب سکه و نوسانات نقدینگی باشد. در این افق، حتی جهت درست تحلیل بنیادی هم ممکن است به دلیل زمان نامناسب ورود، بازدهی منفی ایجاد کند.
*افق میان‌مدت: سه تا دوازده ماه*
میزان تحقق توافق، جریان واقعی ارز، سیاست نرخ بهره، رشد هزینه تولید و گزارش‌های سودآوری اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند.
*افق بلندمدت: بیش از یک سال*
پایداری تورم، رشد اقتصادی، کیفیت سیاست‌گذاری، بهره‌وری شرکت‌ها و توان حفظ قدرت خرید تعیین‌کننده‌تر می‌شوند. در این افق، تفاوت میان رشد اسمی دارایی و خلق ارزش واقعی اهمیت ویژه‌ای دارد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۱۳. چارچوب تصمیم‌گیری بر اساس سناریوها*
به‌جای اینکه تمام سرمایه را بر اساس یک پیش‌بینی قطعی تخصیص دهیم، می‌توان تصمیم‌گیری را به این شکل ساختار داد:
• *اگر شواهد از توافق پایدار و بهبود دسترسی به ارز حمایت کنند:* بررسی ارزش‌گذاری بورس و سودآوری صنایع اهمیت بیشتری پیدا می‌کند؛ خرید طلا یا دلار صرفاً بر اساس فرض افزایش دائمی قیمت، ریسک بیشتری خواهد داشت.
• *اگر توافق محدود باشد و مشکلات ساختاری ادامه یابد:* تحلیل حساسیت دارایی‌ها به دلار، اونس، نرخ بهره و سیاست‌های ارزی ضروری است.
• *اگر فشار بر ریال ادامه یابد:* باید بررسی کرد که کدام دارایی واقعاً در برابر تورم محافظت ایجاد می‌کند و کدام دارایی فقط رشد اسمی دارد.
• *اگر خطر اختلال شدید بازارها افزایش یابد:* دسترسی به نقدینگی، امکان فروش و کنترل اندازه زیان احتمالی به‌اندازه بازده مورد انتظار اهمیت پیدا می‌کند.
این چارچوب توصیه خریدوفروش شخصی نیست؛ برای چنین تصمیمی باید وضعیت مالی، افق زمانی، نیاز به نقدینگی و تحمل ریسک سرمایه‌گذار نیز مشخص باشد.
━━━━━━━━━━━━━━
و
در نهایت، پرسش اصلی فقط این نیست که «کدام بازار بالا می‌رود؟» بلکه این است که در هر سناریو، چه چیزی باعث رشد دارایی می‌شود، چه چیزی می‌تواند این فرض را باطل کند و اگر تحلیل اشتباه بود، زیان چقدر خواهد بود؟
این سه پرسش پایه یک تصمیم‌گیری حرفه‌ای در شرایط عدم‌قطعیت‌اند.
*بورس، دلار یا طلا؟ تحلیل سناریوهای پیش‌روی اقتصاد ایران*
برای پاسخ دقیق به این پرسش، باید از پیش‌بینی ساده قیمت‌ها فراتر برویم و اقتصاد ایران را به‌عنوان یک سیستم به‌هم‌پیوسته بررسی کنیم؛ سیستمی که در آن تحولات سیاسی، درآمدهای نفتی، عرضه ارز، انتظارات تورمی، نرخ بهره، سودآوری شرکت‌ها و رفتار سرمایه‌گذاران بر یکدیگر اثر می‌گذارند.
نکته محوری این است که توافق سیاسی، رفع محدودیت صادرات نفت و تداوم فشار بر ریال، سه وضعیت متفاوت می‌سازند و هرکدام می‌توانند برنده‌های متفاوتی در بازارها ایجاد کنند.
اما یک تمایز مهم وجود دارد: بازاری که بیشترین رشد اسمی را تجربه می‌کند، الزاماً بیشترین بازدهی واقعی را ندارد. همچنین بازدهی یک دارایی در کوتاه‌مدت ممکن است با عملکرد آن در افق یک‌ساله کاملاً متفاوت باشد.
در این تحلیل، سه بازار بورس ایران، دلار آزاد و طلای داخلی را در سناریوهای مختلف بررسی می‌کنیم. منظور از طلا، به‌ویژه طلای ۱۸ عیار و سکه است؛ زیرا سکه علاوه بر قیمت طلا و ارز، ممکن است حباب مستقل هم داشته باشد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۱. ابتدا وضعیت واقعی اقتصاد ایران در ۱۷ اکتبر ۲۰۲۶*
تحلیل سناریوها باید از وضعیت فعلی شروع شود، نه از فرض اینکه توافق یا تشدید تنش هنوز صرفاً یک احتمال است.
*صادرات نفت و درآمد ارزی*
بر اساس گزارش رویترز در ۱۳ اکتبر، داده‌های شرکت اطلاعات انرژی Vortexa نشان می‌داد صادرات دریایی نفت خام ایران در اکتبر همچنان در سطح صفر قرار دارد. این موضوع، در صورت تداوم، فشار مستقیمی بر ورود ارز و منابع مالی دولت وارد می‌کند.
*ریال و تورم*
رویترز در ۱۴ اکتبر گزارش داد که ریال از ژوئیه حدود ۳۵ درصد در برابر دلار تضعیف شده و تورم سالانه گزارش‌شده برای سپتامبر به ۷۳٫۶ درصد رسیده است. این ارقام به منابع و تعاریف آماری مشخصی وابسته‌اند و نباید بدون بررسی روش محاسبه، با هر شاخص تورم یا نرخ ارز دیگری یکسان فرض شوند.
*مذاکرات سیاسی*
در ۲۴ سپتامبر، رویترز از بررسی یک توافق مرحله‌ای برای بازگشایی تنگه هرمز و رفع محاصره اقتصادی خبر داد؛ با این حال، مذاکرات با موانع جدی روبه‌رو بود. بنابراین، وجود مسیر مذاکره به معنی حصول توافق نهایی یا اجرای آن نیست.
*نتیجه اولیه:* در وضعیت فعلی، ریسک ارزی و تورمی بالاست؛ اما برای تصمیم سرمایه‌گذاری باید بین سه موضوع تفاوت گذاشت:
• وضعیت اقتصادی امروز؛
• انتظاراتی که بازار قبلاً در قیمت‌ها منعکس کرده است؛
• تغییری که یک خبر تازه نسبت به انتظارات قبلی ایجاد می‌کند.
ممکن است یک خبر منفی اقتصادی منتشر شود، اما دلار افزایش چندانی نداشته باشد؛ چون بازار قبلاً آن خبر را پیش‌خور کرده است. برعکس، یک خبر سیاسی مثبت می‌تواند پیش از آنکه صادرات نفت واقعاً از سر گرفته شود، قیمت دلار و طلا را کاهش دهد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۲. موتورهای اصلی حرکت سه بازار*
برای فهمیدن اینکه کدام بازار می‌تواند بازدهی بیشتری ایجاد کند، باید عوامل اثرگذار را از هم جدا کنیم.
*طلای داخلی*
فرمول تقریبی:
قیمت طلای داخلی ≈ قیمت جهانی طلا × نرخ ارز مؤثر داخلی
به‌علاوه یا منهای عوامل داخلی.
طلا هم از نرخ دلار داخل ایران تأثیر می‌گیرد و هم از قیمت جهانی اونس. اگر دلار داخلی افزایش یابد، حتی در صورت افت اونس، طلا ممکن است رشد کند. اما اگر اونس و دلار هم‌زمان کاهش یابند، فشار بر طلا بیشتر می‌شود.
*دلار آزاد*
ارزش دلار در بازار ایران تابع عرضه و تقاضای ارز، دسترسی به منابع خارجی، انتظارات تورمی، محدودیت‌های انتقال پول، سیاست‌های ارزی و میزان اعتماد به پایداری سیاست‌هاست.
در شرایط کمبود ارز، دلار می‌تواند به ابزار حفظ قدرت خرید تبدیل شود؛ ولی مداخله ارزی، توافق سیاسی و تغییر انتظارات می‌تواند افت‌های سریع و سنگینی ایجاد کند.
*بورس تهران*
قیمت سهام تنها به تورم وابسته نیست. سودآوری شرکت‌ها، نرخ فروش محصولات، نرخ تسعیر ارز، قیمت‌گذاری دستوری، هزینه انرژی و مواد اولیه، نرخ بهره، نقدشوندگی و ریسک سیاسی نیز تعیین‌کننده‌اند.
افزایش دلار ممکن است درآمد ریالی یک صادرکننده را بالا ببرد؛ اما اگر هم‌زمان هزینه تولید، نرخ بهره یا محدودیت صادرات افزایش یابد، سود واقعی سهامداران لزوماً رشد نمی‌کند.
یک نکته بسیار مهم: بالا رفتن شاخص کل بورس به معنی رشد یکسان تمام سهام نیست. ترکیب شاخص، وزن شرکت‌های بزرگ و تفاوت بین صنایع می‌تواند باعث شود عملکرد سبد واقعی سرمایه‌گذار با شاخص تفاوت زیادی داشته باشد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۳. سناریوی اول: توافق سیاسی پایدار و ازسرگیری صادرات نفت*
*سناریوی کاهش ریسک*
در این سناریو، توافق فقط یک بیانیه سیاسی نیست؛ بلکه به بازگشایی مسیرهای تجاری، کاهش محدودیت‌های فروش نفت، دسترسی بهتر به ارز و بهبود امکان انتقال درآمدها منجر می‌شود.
*زنجیره اثرگذاری اقتصادی*
توافق معتبر و قابل اجرا
⬇️
افزایش درآمد ارزی و کاهش ریسک تجارت
⬇️
کاهش تقاضای احتیاطی برای دلار و طلا
⬇️
کاهش فشار ارزی؛ امکان بهبود انتظارات سرمایه‌گذاری
این زنجیره قطعی نیست؛ میزان تحقق هر مرحله به نحوه اجرای توافق، سیاست پولی و مالی دولت و اعتماد بازار بستگی دارد.
*واکنش احتمالی بازارها*
*دلار آزاد:* اگر بازار توافق را معتبر بداند، تقاضای سفته‌بازانه و احتیاطی می‌تواند کاهش یابد. با این حال، افت دلار الزاماً به معنی بازگشت به نرخ‌های قدیمی نیست؛ زیرا سطح نقدینگی، تورم انباشته و تقاضای وارداتی همچنان مهم‌اند.
*طلا و سکه:* اگر دلار کاهش یابد، طلای داخلی تحت فشار قرار می‌گیرد؛ مگر اینکه افزایش اونس جهانی یا رشد حباب سکه این اثر را جبران کند. سکه‌هایی که حباب بالاتری دارند، ممکن است علاوه بر افت ارزش ذاتی، با تخلیه حباب هم مواجه شوند.
*بورس:* بورس ممکن است از کاهش ریسک کشور، بهبود چشم‌انداز سرمایه‌گذاری، کاهش هزینه مبادلات خارجی و افزایش امکان فروش محصولات منتفع شود. بااین‌حال، واکنش صنایع یکسان نخواهد بود.
*گروه‌های بورسی و کانال احتمالی اثر توافق*
۱. *بانک‌ها و صنایع وابسته به تجارت خارجی:* امکان بهبود روابط کارگزاری و نقل‌وانتقال پول.
۲. *خودرو و صنایع واردات‌محور:* احتمال کاهش هزینه قطعات و مواد اولیه.
۳. *حمل‌ونقل و شرکت‌های صادراتی:* کاهش هزینه‌های تجارت و محدودیت‌های عملیاتی.
۴. *پتروشیمی و پالایشی:* تغییر هزینه صادرات، تخفیف فروش، دسترسی به بازار و نرخ تسعیر ارز.
۵. *شرکت‌های صرفاً ریالی:* اثر غیرمستقیم از مسیر تورم، نرخ بهره و تقاضای داخلی.
نکته مهم این است که کاهش دلار برای همه شرکت‌های بورسی مثبت نیست. شرکت صادرات‌محوری که درآمد ارزی خود را با نرخ بالاتری به ریال تبدیل می‌کرد، ممکن است از افت نرخ ارز آسیب ببیند؛ حتی اگر حجم صادراتش افزایش پیدا کند.
*ریسک پنهان این سناریو*
ممکن است بورس ابتدا با خوش‌بینی رشد کند، ولی بعد مشخص شود که رشد قیمت‌ها از رشد سود واقعی شرکت‌ها جلوتر افتاده است. در این حالت، بخشی از رشد اولیه اصلاح می‌شود.
از طرف دیگر، ممکن است دلار و طلا زودتر از بورس افت کنند، زیرا بازار ارز به اخبار سیاسی سریع‌تر واکنش نشان می‌دهد، در حالی که بازنگری سود شرکت‌ها به زمان نیاز دارد.
*نشانه‌هایی که باید رصد شوند:*
• اجرای عملی توافق و کاهش محدودیت‌های صادراتی، نه صرفاً انتشار خبر.
• افزایش قابل تأیید حجم صادرات و دسترسی واقعی به درآمد آن.
• کاهش پایدار فاصله نرخ‌های ارزی و آرام‌تر شدن انتظارات تورمی.
• رشد ارزش معاملات بورس همراه با مشارکت گسترده نمادها، نه فقط چند سهم بزرگ.
• بهبود سود عملیاتی شرکت‌ها در گزارش‌های مالی.
━━━━━━━━━━━━━━
*۴. سناریوی دوم: توافق محدود یا موقت، بدون عادی‌سازی کامل روابط*
*سناریوی میانی*
در این وضعیت، بخشی از محدودیت‌ها کاهش می‌یابد یا امکان صادرات محدود فراهم می‌شود، اما تحریم‌های مالی، نااطمینانی سیاسی یا مشکلات انتقال ارز باقی می‌مانند.
این سناریو اهمیت زیادی دارد؛ زیرا بازار ممکن است با شنیدن خبر توافق، واکنش شدیدی نشان دهد، در حالی که اثر واقعی آن بر درآمد ارزی کشور بسیار کمتر از انتظار باشد.
*دلار و طلا*
دلار می‌تواند ابتدا افت کند، اما اگر ورود ارز پایدار نباشد، بخشی از افت خود را جبران کند. طلا نیز بسته به رفتار اونس جهانی و نرخ ارز داخلی ممکن است نوسان زیادی داشته باشد.
برای مثال، اگر دلار داخلی ۱۰ درصد افت کند اما اونس جهانی ۱۵ درصد رشد کند، قیمت نظری طلای داخلی تقریباً ۳٫۵ درصد افزایش می‌یابد:
۰٫۹۰ × ۱٫۱۵ − ۱ = ۳٫۵٪
این محاسبه اثر حباب، هزینه معامله و تغییرات دیگر را در نظر نمی‌گیرد.
*بورس*
برندگان نوبل شیمی ۲۰۲۶ معرفی شدند
🏆 آکادمی سلطنتی علوم سوئد، جایزه نوبل شیمی سال ۲۰۲۶ را به‌طور مشترک به آنری کاگان (Henri B. Kagan) و کنسو سوآی (Kenso Soai) اهدا کرد.
دلیل دریافت جایزه:
این دو دانشمند به‌خاطر کشف «اثرهای غیرخطی و خودکاتالیزگری در سنتز ناهمسو یا نامتقارن آلی» برنده این جایزه شده‌اند.
به زبان ساده یعنی چه؟
در شیمی آلی، مولکول‌ها می‌توانند مانند دست چپ و راست، تصویر آینه‌ای یکدیگر باشند (در حالی که با هم یکسان نیستند). ساخت داروها و مواد شیمیایی که فقط شامل یک دست (شکل خاص) از مولکول باشند، بسیار سخت است.
این دو دانشمند مکانیزم‌هایی را کشف کردند که در آن، فرایند واکنش شیمیایی خودش را تقویت می‌کند (خودکاتالیزگری) تا واکنش با راندمان بالا و به نفع یک شکل خاص از مولکول پیش برود. این کشف بزرگ، ساخت داروهای دقیق‌تر و مؤثرتر را بسیار آسان‌تر کرده است.
#روانشناسی_پول
#مدرس: #ثآرامیران
قسمت دوم
@MaliRaftariB_F
امروز داشتم مطالب قدیمی رو پاک میکردم ، که به یه فایل آموزش روانشناسی پول رسیدم که چند سال پیش در کارگزاری خوارزمی درس داده بودم. قبل از اینکه پاک کنم ، اینجا قرار میدم تا هم تو آرشیومون بمونه هم دوستانی که علاقمند هستند ، استفاده کنند .
Читать полностью…
اساتید ارجمند و خبرگان محترم صنعت بانکداری و مالی،
با سلام و احترام؛
پژوهش رساله دکتری با موضوع «نقش فعالیت‌های ESG در کاهش محدودیت‌های مالی بانک‌ها» هم‌اکنون در مرحله تدوین مدل بومی شاخص‌ها در حال انجام است.
تداوم و غنای این مسیر علمی، در گروِ پیوستن حلقه‌های تخصصی چون شماست. برای آنکه این زنجیره پژوهشی به درستی شکل گیرد و به نتیجه‌ای کاربردی برسد، به تجربه ارزشمند شما نیاز مبرم داریم.
بسیار سپاسگزار خواهم شد اگر با صرف تنها ۵ دقیقه از وقت ارزشمندتان و تکمیل لینک زیر، به ادامه و تکمیل این زنجیره کمک فرمایید.🔗 لینک پرسشنامه:s/https://survey.porsline.ir/s/aQ7KSZnR?spm=a2ty_o01.29997173.0.0.69db55fbC6lDeK از همراهی و حسن توجه همیشگی‌تان صمیمانه قدردانی میکنم.
به امید آرامش،و صلحی که تو کشورمون گم شده .
Читать полностью…
این سؤال استوری خانم دکتر محبی رو من اینجا از دیدگاه خودم پاسخ بدم .
شما هم لطفا پاسخ های خودتون رو بنویسید.
۱. عدم قطعیت (Uncertainty)؛ مهم‌ترین تهدید زیرا باعث افزایش ریسک ادراک‌شده، کاهش افق سرمایه‌گذاری و غلبه سوگیری‌های رفتاری مانند ترس، رفتار گله‌ای و بیش‌واکنشی می‌شود. در چنین فضایی حتی تحلیل‌های بنیادی و تکنیکال نیز کارایی کمتری پیدا می‌کنند.
۲. ناترازی‌های ساختاری ناترازی بودجه، بانک‌ها، انرژی و صندوق‌های بازنشستگی منشأ بسیاری از بحران‌های اقتصادی هستند و در نهایت به رشد پایه پولی، کاهش سودآوری شرکت‌ها و بی‌ثباتی بازار سرمایه منجر می‌شوند.
۳. رشد نقدینگی رشد بالای نقدینگی در بلندمدت موتور اصلی تورم و شکل‌گیری حباب‌های قیمتی است. در کوتاه‌مدت می‌تواند بازارها را صعودی کند، اما در نهایت موجب کاهش ارزش واقعی دارایی‌ها و افزایش نوسانات می‌شود.
۴. تورم تورم بیشتر پیامد سه عامل بالاست تا علت آن‌ها. اگرچه بازده اسمی دارایی‌ها را افزایش می‌دهد، اما بازده واقعی سرمایه‌گذار را کاهش داده و قدرت تحلیل ارزش ذاتی را تضعیف می‌کند.
جمع‌بندی: عدم قطعیت > ناترازی > رشد نقدینگی > تورم
از دیدگاه اقتصاد رفتاری، بزرگترین دشمن سرمایه‌گذار نه صرفاً تورم، بلکه عدم قطعیت است؛ زیرا مستقیماً تصمیم‌گیری انسان را تحت تأثیر قرار داده و موجب خطاهای شناختی، معاملات هیجانی و قیمت‌گذاری غیرمنطقی در بازار می‌شود.
در خصوص نوسانات اخیر ؛
در یک بازه خیلی کوتاه، بازار بیشتر شبیه «ماشین تصمیم‌گیری هیجانی» عمل کرده تا یک سیستم تحلیلی. نوسان‌های شدید (رفت و برگشت تریلیون دلاری در شاخص‌هایی مثل S&P 500 و Nasdaq Composite) بیشتر از اینکه ناشی از تغییر واقعی در ارزش بنیادی شرکت‌ها باشد، نتیجه‌ی واکنش‌های رفتاری است.
از دید اقتصاد رفتاری چند عامل کلیدی دیده می‌شود:
اول «اثر گله‌ای»؛ وقتی چند فروش بزرگ در سهام تکنولوژی شروع می‌شود، بقیه هم بدون تحلیل عمیق همان مسیر را دنبال می‌کنند و موج فروش یا خرید تقویت می‌شود.
دوم «ترس و بازتنظیم سریع ریسک»؛ با کوچک‌ترین سیگنال درباره نرخ بهره، ذهن سرمایه‌گذار سریع از حالت ریسک‌پذیر به ریسک‌گریز تغییر می‌کند. به همین دلیل پول از سهام رشد (خصوصاً تکنولوژی) به سمت دارایی‌های باثبات‌تر مثل Dow Jones Industrial Average و Russell 2000 حرکت می‌کند.
سوم «بزرگ‌نمایی کوتاه‌مدت»؛ بازار در لحظه، اخبار نرخ بهره و ارزش‌گذاری هوش مصنوعی را بیش‌ازحد مهم می‌کند و بعد با همان سرعت بخشی از آن را اصلاح می‌کند.
جمع‌بندی رفتاری: این نوع حرکت‌ها بیشتر نشانه‌ی «تغییر احساس جمعی» است تا تغییر واقعی در ارزش اقتصاد.
♟🎯این جنس نوسان‌ها در بازارهای مدرن (به‌خصوص با حضور الگوریتم‌ها و معاملات سریع) طبیعی‌تر شده‌اند. اما نکته مهم این است که چنین حرکاتی معمولاً نویز کوتاه‌مدت‌اند، نه سیگنال بلندمدت. اگر کسی این نوسان‌ها را با تغییر روند بنیادی اشتباه بگیرد، احتمال تصمیم‌های هیجانی و ضررده بالا می‌رود.
/channel/MaliRaftariB_F
همین یک فقره را می فهمیدین، رفاه ایرانیان در این ۱۵ سال ۳۰-۴۰ درصد افت نمی‌کرد.
Читать полностью…
https://youtu.be/eUf0dV-DcaQ?is=vRFR-u3dJogy3k6k
Читать полностью…
با ثارا میران: پول در آوردن از بازار سهام ایران و بازارهای مالی جهان
https://m.youtube.com/watch?v=aAGeq4a3xnI#bottom-sheet
### تحلیل تخصصی بازار از نگاه اقتصاد رفتاری و معامله‌گری
این خبر در ظاهر درباره سقوط سهام فناوری و رشد چند سهم دیگر است؛ اما از دید یک اقتصاددان رفتاری و معامله‌گر حرفه‌ای، موضوع عمیق‌تر است: بازار در حال بازنگری انتظاراتش از سودآوری هوش مصنوعی است، در حالی که سرمایه‌گذاران هم‌زمان در حال بازقیمت‌گذاری ریسک هستند.
نکته مهم این است که افت سهام فناوری لزوماً به معنای شکست هوش مصنوعی نیست؛ همان‌طور که رشد سهام شرکت‌های دفاعی لزوماً به معنای شروع یک روند صعودی پایدار در آن‌ها نیست.
یک معامله‌گر حرفه‌ای باید سه موضوع را از هم جدا کند:
* واقعیت بنیادی: شرکت‌ها چقدر درآمد و سود ایجاد می‌کنند و برای توسعه هوش مصنوعی چقدر هزینه می‌پردازند؟
* انتظارات بازار: سرمایه‌گذاران قبلاً چه میزان رشد و سودآوری را در قیمت سهام لحاظ کرده‌اند؟
* رفتار معامله‌گران: ترس، طمع، فشار فروش، مدیریت ریسک و جابه‌جایی سرمایه چگونه بر قیمت اثر می‌گذارند؟
بیایید این خبر را در چند لایه بررسی کنیم.
### ۱. تحلیل بنیادی: مسئله، خود هوش مصنوعی نیست؛ اقتصادِ سرمایه‌گذاری روی هوش مصنوعی است
در گزارش‌های مربوط به پنجشنبه ۲۲ اکتبر ۲۰۲۶، یک نکته بسیار مهم وجود دارد: متا با وجود گزارش درآمدی بهتر از انتظار در برخی شاخص‌ها، با فشار فروش شدیدی مواجه شد. این شرکت همچنین برآورد هزینه‌های سرمایه‌ای خود را افزایش داد و نگرانی‌هایی درباره تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌هایش ایجاد کرد. شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا نیز حدود ۶ تا ۷ درصد افت کرد.
چرا ممکن است یک شرکت عملکرد عملیاتی خوبی داشته باشد، اما سهامش سقوط کند؟
چون قیمت سهام فقط بازتاب عملکرد امروز شرکت نیست؛ بازتاب انتظارات درباره آینده هم هست.
فرض کنیم بازار انتظار دارد یک شرکت در آینده سود بسیار زیادی از هوش مصنوعی کسب کند. در این صورت، سرمایه‌گذاران حاضرند امروز قیمت بالایی برای سهام آن بپردازند. اما اگر هزینه‌های ساخت زیرساخت، خرید تراشه، انرژی و مراکز داده سریع‌تر از درآمد حاصل از هوش مصنوعی رشد کنند، ارزش‌گذاری شرکت زیر سؤال می‌رود.
به زبان ساده:
ممکن است یک فناوری فوق‌العاده باشد، اما سهام شرکت فعال در آن فناوری، در قیمت فعلی، سرمایه‌گذاری مناسبی نباشد.
### سه متغیری که باید از هم جدا کنیم
۱. رشد فناوری
آیا هوش مصنوعی واقعاً در حال پیشرفت است و کاربردهای اقتصادی بیشتری پیدا می‌کند؟
۲. بازده سرمایه‌گذاری
آیا درآمد و جریان نقدی حاصل از این فناوری، هزینه‌های سرمایه‌گذاری را توجیه می‌کند؟
۳. قیمت سهام
آیا بازار پیشاپیش چنان رشد بزرگی را در قیمت لحاظ کرده که حتی اخبار خوب هم برای توجیه آن کافی نباشند؟
این سه متغیر می‌توانند در کوتاه‌مدت کاملاً متفاوت رفتار کنند.
### یک مفهوم مهم: بازده سرمایه‌گذاری یا ROI
فرض کن یک شرکت ۱۰۰ میلیارد دلار برای زیرساخت هوش مصنوعی هزینه می‌کند. اگر این سرمایه‌گذاری در نهایت ۱۰ میلیارد دلار سود عملیاتی اضافی در سال ایجاد کند، باید بررسی کرد که آیا این بازده با هزینه سرمایه، ریسک پروژه و زمان لازم برای رسیدن به سودآوری متناسب است یا خیر.
صرف اینکه شرکت درآمد بیشتری ایجاد می‌کند، لزوماً به این معنی نیست که ارزش اقتصادی کافی تولید کرده است.
برای تحلیل دقیق‌تر باید این موارد را بررسی کرد:
* رشد درآمد مرتبط با هوش مصنوعی، نه صرفاً درآمد کل شرکت.
* حاشیه سود حاصل از این درآمد.
* جریان نقد آزاد یا Free Cash Flow.
* میزان بدهی و هزینه تأمین مالی.
* استهلاک سریع تجهیزات و تراشه‌ها.
* مدت زمانی که طول می‌کشد سرمایه‌گذاری به بازده مورد انتظار برسد.
در مورد متا، گزارش رویترز به خروج نقدینگی آزاد در سه‌ماهه اخیر و افزایش هزینه‌های زیرساخت هوش مصنوعی اشاره کرده است. بنابراین واکنش بازار فقط یک واکنش احساسی ساده نبود؛ نگرانی بنیادی درباره هزینه و تأمین مالی نیز وجود داشت.
نتیجه بنیادی: باید بین «آینده هوش مصنوعی» و «قیمت فعلی سهام هوش مصنوعی» تفاوت قائل شد.
### ۲. تحلیل اقتصاد رفتاری: چه اتفاقی در ذهن سرمایه‌گذاران می‌افتد؟
اینجا بخش جذاب ماجرا شروع می‌شود؛ چون بازار فقط از اعداد تشکیل نشده است. افرادی که این اعداد را تفسیر می‌کنند، محدودیت‌های شناختی، ترس‌ها و سوگیری‌های خاص خودشان را دارند.
### الف) لنگراندازی ذهنی (Anchoring Bias)
فرض کن یک سهم فناوری از ۱۰۰ دلار به ۱۵۰ دلار رسیده است. سرمایه‌گذار ممکن است قیمت ۱۵۰ دلار را به‌عنوان ارزش طبیعی سهم در ذهنش ثبت کند.
وقتی قیمت به ۱۳۵ دلار می‌رسد، احساس می‌کند سهم تخفیف خورده است.
اما سؤال درست این نیست که سهم نسبت به سقف خود چقدر ارزان شده؛ بلکه این است:
آیا ارزش بنیادی سهم در قیمت ۱۳۵ دلار بیشتر از قیمتی است که بازار برای آن می‌پردازد؟
سقوط از سقف به‌تنهایی هیچ اطلاعات قطعی درباره ارزندگی نمی‌دهد.
### ب) سوگیری تأییدی (Confirmation Bias)
سرمایه‌گذاری که به آینده هوش مصنوعی اعتقاد دارد، ممکن است هر خبر مثبت را نشانه تأیید تحلیل خود بداند و اخبار منفی را موقتی تلقی کند.
مثلاً:
* خبر مثبت: تقاضا برای تراشه‌های هوش مصنوعی افزایش یافته است.
* تفسیر سرمایه‌گذار: پس سهام همه شرکت‌های نیمه‌هادی باید رشد کند.
* خبر منفی: هزینه سرمایه‌گذاری مشتریان بزرگ افزایش یافته است.
* تفسیر همان سرمایه‌گذار: این فقط یک مشکل موقت است.
مشکل اینجاست که فرد برای حفظ باور قبلی خود، شواهد مخالف را کم‌اهمیت می‌کند.
معامله‌گر حرفه‌ای باید از خود بپرسد: «چه شواهدی می‌تواند ثابت کند که تحلیل من اشتباه است؟»
### ج) رفتار گله‌ای (Herd Behavior)
در دوره‌های رونق هوش مصنوعی، رشد قیمت‌ها می‌تواند سرمایه‌گذاران بیشتری را جذب کند. آن‌ها نه لزوماً به دلیل تحلیل مستقل، بلکه چون دیگران سود کرده‌اند، وارد بازار می‌شوند.
این فرایند ممکن است چنین چرخه‌ای بسازد:
خبرهای مثبت درباره هوش مصنوعی
ورود سرمایه و رشد قیمت‌ها
ترس از جا ماندن (FOMO)
خرید بیشتر، حتی بدون ارزیابی مستقل
خبر منفی، تغییر انتظارات و احتمال فروش شتاب‌زده
البته هر افت شدیدی اثبات‌کننده وجود حباب نیست. برای تشخیص حباب باید ارزش‌گذاری، جریان نقدی، رشد سود و رفتار سرمایه‌گذاران را در کنار هم بررسی کرد.
### د) زیان‌گریزی (Loss Aversion)
از دید نظریه چشم‌انداز، افراد معمولاً زیان را شدیدتر از سود هم‌اندازه احساس می‌کنند.
این موضوع در معاملات می‌تواند دو رفتار متضاد ایجاد کند:
* معامله‌گر در سود، زود از موقعیت خارج می‌شود تا سودش از دست نرود.
* معامله‌گر در زیان، از بستن معامله خودداری می‌کند، چون پذیرش زیان برایش دردناک است.
در یک موج فروش، زیان‌گریزی ممکن است با فروش اجباری، کاهش اهرم و فعال‌شدن حد ضررها ترکیب شود و فشار فروش را تشدید کند.
اما یک نکته ظریف: افت ۷ درصدی یک سهم به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که سرمایه‌گذاران دچار وحشت شده‌اند. برای چنین نتیجه‌ای باید حجم معاملات، جریان سفارش‌ها، موقعیت‌های اهرمی و رفتار قیمت را هم بررسی کرد.
### هـ) بازنگری در روایت بازار (Narrative Reversal)
در دوران رونق، روایت غالب ممکن است این باشد:
«هر شرکتی که در هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کند، در آینده برنده خواهد شد.»
اما وقتی هزینه‌ها بالا می‌روند و بازده مورد انتظار نامطمئن می‌شود، روایت بازار می‌تواند تغییر کند:
«شاید همه این سرمایه‌گذاری‌ها سودآور نباشند.»
در این مرحله، همان داده‌هایی که قبلاً نشانه قدرت بودند، ممکن است نشانه ریسک تلقی شوند.
این تغییر روایت می‌تواند بسیار سریع‌تر از تغییر واقعی کسب‌وکارها اتفاق بیفتد.
### ۳. چرا اسپاتیفای رشد کرد، اما سهام فناوری سقوط کرد؟
این بخش برای معامله‌گر بسیار مهم است؛ چون نشان می‌دهد نباید همه شرکت‌ها را صرفاً به دلیل تعلق به یک صنعت، یکسان تحلیل کرد.
اسپاتیفای در ۲۲ اکتبر بیش از ۹ تا ۱۰ درصد رشد کرد. این شرکت چشم‌انداز درآمد عملیاتی فصل بعد را بالاتر از انتظار تحلیلگران اعلام کرد و انتظار داشت حدود ۱۰ میلیون مشترک پریمیوم دیگر جذب کند. در مقابل، متا با نگرانی درباره هزینه‌های سرمایه‌ای و تأمین مالی مواجه شد.
تفاوت مهم این دو شرکت در واکنش بازار، انتظارات از بازده سرمایه‌گذاری و سودآوری آینده است.
Spotify — رشد بر مبنای چشم‌انداز سودآوری
بازار به رشد مشترکان، درآمد عملیاتی مورد انتظار و ظرفیت تبدیل ویژگی‌های جدید محصول به درآمد توجه کرد. رشد قیمت نشان می‌دهد گزارش و چشم‌انداز شرکت توانسته‌اند انتظارات را تقویت کنند؛ نه اینکه الزاماً تمام ریسک‌های شرکت از بین رفته باشند.
Meta Platforms — فشار ناشی از هزینه و تأمین مالی
بازار نگران افزایش سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی، کاهش جریان نقد آزاد و روش تأمین مالی آن بود. بنابراین حتی گزارش درآمدی نسبتاً قوی هم نتوانست نگرانی‌ها درباره هزینه‌های آینده را خنثی کند.
از دید اقتصاد رفتاری، این اتفاق به مفهوم تفاوت بین اخبار و غافلگیری ناشی از خبر (Surprise) مربوط می‌شود.
بازار صرفاً نمی‌پرسد: «آیا خبر خوب بود؟» بلکه می‌پرسد: «آیا خبر از چیزی که قبلاً انتظار داشتیم بهتر بود؟»
برای مثال، اگر بازار انتظار رشد ۲۰ درصدی سود را داشته باشد، رشد ۱۵ درصدی ممکن است خبر منفی تلقی شود؛ هرچند سود شرکت همچنان افزایش یافته است.
از همین رو، یک معامله‌گر نباید صرفاً براساس خوب یا بد بودن گزارش مالی تصمیم بگیرد. باید نتیجه واقعی را با انتظارات قبلی، راهنمایی مدیریت شرکت و واکنش قیمت مقایسه کند.
### ۴. آیا این اتفاق نشانه چرخش سرمایه از فناوری به سهام دفاعی است؟
در خبر مورد بحث، رشد شرکت‌هایی مثل پراکتر اند گمبل و توجه به بخش‌های دفاعی مطرح شده است. این موضوع می‌تواند با پدیده‌ای به نام چرخش بخشی سرمایه (Sector Rotation) سازگار باشد.
فناوری دوباره حسابی ضربه خورد! 😭
سهام شرکت‌های فناوری هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها روز پنجشنبه به‌شدت سقوط کردن؛ چون سرمایه‌گذارها دوباره دارن این سؤال رو مطرح می‌کنن که این همه پولی که داره وارد حوزه هوش مصنوعی می‌شه، واقعاً قراره چقدر سود بسازه و چقدر طول می‌کشه تا این سرمایه‌گذاری‌ها به نتیجه برسن.
سهام متا نزدیک به ۷ درصد ریخت و سهام شرکت‌های تولیدکننده تراشه تقریباً در همه بخش‌ها با افت شدیدی مواجه شدن. در همین حین، سرمایه‌ها از بخش فناوری خارج شدن و به سمت گزینه‌های کم‌ریسک‌تر و دفاعی‌تر مثل کالاهای مصرفی ضروری، خدمات درمانی و شرکت‌های خدمات عمومی رفتن.
البته همه هم روز بدی نداشتن! 😏
سهام اسپاتیفای ۱۱ درصد جهش کرد، پراکتر اند گمبل (P&G) نزدیک به ۶ درصد رشد کرد و چند شرکت دیگه هم بی‌سروصدا روز معاملاتی خیلی خوبی رو پشت سر گذاشتن؛ در حالی که سبدهای سرمایه‌گذاری فناوری داشتن آتیش می‌گرفتن!
سارا میران: فهرست جهانی دانشگاه‌ها و برنامه‌های تحصیلی در اقتصاد رفتاری، مالی رفتاری و علوم تصمیم‌گیری
✅در این فهرست، دانشگاه‌هایی را معرفی میکنم که در حوزه‌های اقتصاد رفتاری (Behavioural Economics)، مالی رفتاری (Behavioural Finance)، اقتصاد و روانشناسی، علوم تصمیم‌گیری (Decision Sciences) و مالی (Finance) برنامه تحصیلی یا مسیر پژوهشی مرتبط دارند.
این سناریو می‌تواند به چرخش بین صنایع منجر شود. سهم‌هایی که از کاهش ریسک سیاسی و بهبود تجارت سود می‌برند، ممکن است عملکرد بهتری داشته باشند؛ در حالی که برخی صادرکنندگان از کاهش نرخ تسعیر ارز متضرر شوند.
در چنین شرایطی، انتخاب صنعت و کیفیت سودآوری اهمیت بیشتری از شرط‌بندی روی رشد کل شاخص پیدا می‌کند.
*خطر اصلی:* بازار ممکن است توافق محدود را با عادی‌شدن کامل اقتصاد اشتباه بگیرد و ارزش‌گذاری سهام را بیش از حد بالا ببرد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۵. سناریوی سوم: شکست مذاکرات و تداوم محاصره و فشار بر ریال*
*سناریوی تداوم فشار*
این سناریو با وضعیت پرریسک گزارش‌شده در اکتبر ۲۰۲۶ سازگار است، اما تداوم آن را نباید قطعی فرض کرد. گزارش‌های اخیر از توقف صادرات دریایی نفت خام در کنار تلاش برای صادرات محدود برخی فرآورده‌ها حکایت دارند؛ این دو موضوع را نباید با یکدیگر اشتباه گرفت.
*زنجیره اثرگذاری*
تداوم محدودیت صادرات و دسترسی به ارز
⬇️
فشار بر عرضه ارز و منابع مالی دولت
⬇️
افزایش ریسک کاهش ارزش ریال و انتظارات تورمی
⬇️
افزایش تقاضای پوشش ریسک؛ فشار بر هزینه تولید و سود واقعی
*واکنش احتمالی سه بازار*
*دلار:* با کاهش عرضه مؤثر ارز و افزایش نااطمینانی، فشار افزایشی بر دلار محتمل است. اما سرعت افزایش آن به مداخله بانک مرکزی، محدودیت‌های معاملاتی و شدت تقاضا بستگی دارد.
*طلا:* اگر افزایش دلار ناشی از تضعیف ریال از افت احتمالی اونس جهانی بیشتر باشد، طلای داخلی می‌تواند رشد کند. طلا در این سناریو یک پوشش در برابر کاهش ارزش پول است، نه دارایی بدون ریسک.
*بورس:* اثر تورم بر بورس دوگانه است. از یک سو، ارزش اسمی دارایی‌ها و درآمد ریالی برخی شرکت‌ها ممکن است افزایش یابد؛ از سوی دیگر، هزینه سرمایه در گردش، مواد اولیه، انرژی، حمل‌ونقل و تأمین مالی بالا می‌رود.
در چنین شرایطی، ممکن است شاخص کل رشد اسمی داشته باشد، اما قدرت خرید سرمایه‌گذار افزایش نیابد.
*کدام شرکت‌ها حساس‌ترند؟*
• صادرکنندگان دارای درآمد ارزی واقعی و دسترسی عملی به بازارهای خارجی ممکن است از افزایش نرخ تسعیر ارز منتفع شوند.
• شرکت‌های وابسته به مواد اولیه وارداتی، اگر نتوانند افزایش هزینه را به مشتری منتقل کنند، تحت فشار قرار می‌گیرند.
• شرکت‌های دارای بدهی سنگین و نیاز مداوم به سرمایه در گردش ممکن است از افزایش نرخ تأمین مالی آسیب ببینند.
• شرکت‌هایی که فروش آن‌ها به قیمت‌گذاری دستوری وابسته است، ممکن است نتوانند هم‌پای تورم قیمت محصولات خود را افزایش دهند.
بنابراین، حتی در سناریوی کاهش ارزش ریال نیز نمی‌توان نتیجه گرفت که تمام سهام صادراتی یا تمام سهام دارایی‌محور برنده خواهند بود.
━━━━━━━━━━━━━━
*۶. سناریوی چهارم: تشدید درگیری، محدودیت شدیدتر تجارت و شوک عرضه*
این سناریو از سناریوی سوم شدیدتر است. تفاوت اصلی آن در این است که فقط کمبود ارز مطرح نیست؛ بلکه ممکن است زیرساخت تولید، حمل‌ونقل، واردات مواد اولیه و فعالیت عادی بازارها نیز آسیب ببیند.
*اثر بر بازارها*
*دلار:* فشار افزایشی ناشی از تقاضای پناهگاهی و کاهش دسترسی به ارز ممکن است بیشتر شود؛ با این حال، محدودیت معاملات و مداخله سیاست‌گذار می‌تواند قیمت مشاهده‌شده را از ارزش اقتصادی مورد انتظار جدا کند.
*طلا:* افزایش تقاضای داخلی برای دارایی امن ممکن است قیمت طلا را بالا ببرد. اما یک نکته مهم وجود دارد: در بحران‌های شدید، اونس جهانی همیشه افزایش نمی‌یابد. تغییر نرخ بهره آمریکا، تقویت دلار جهانی و فروش اجباری دارایی‌ها می‌توانند قیمت جهانی طلا را کاهش دهند.
برای نمونه، گزارش ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ از افت قراردادهای آتی طلای آمریکا پس از انتشار داده‌های تورمی بالاتر از انتظار خبر داد. این نمونه نشان می‌دهد که حتی در محیط پرتنش ژئوپلیتیک، طلا می‌تواند اصلاح شود.
*بورس:* این بازار با ریسک مضاعف مواجه می‌شود: از یک سو کاهش ارزش پول، ارزش اسمی دارایی‌ها و درآمدها را تغییر می‌دهد؛ از سوی دیگر، اختلال تولید، آسیب به دارایی‌ها، افت تقاضا و دشوار شدن ارزش‌گذاری می‌تواند سودآوری واقعی شرکت‌ها را تضعیف کند.
در این سناریو، نقدشوندگی اهمیت حیاتی دارد. دارایی‌ای که روی کاغذ رشد کرده اما امکان فروش سریع و منصفانه آن وجود ندارد، لزوماً گزینه مناسبی برای مدیریت بحران نیست.
*ریسک مهم دیگر:* ممکن است بازار سهام با توقف معاملات، محدودیت دامنه نوسان یا نبود خریدار مواجه شود. در این حالت، قیمت ثبت‌شده الزاماً نشان‌دهنده قیمتی نیست که بتوان کل سبد را با آن نقد کرد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۷. سناریوی پنجم: توافق سیاسی همراه با سیاست پولی و مالی انضباطی*
این سناریو با توافق صرف متفاوت است. در اینجا علاوه بر کاهش محدودیت‌های خارجی، سیاست‌گذار داخلی نیز کسری بودجه، رشد نقدینگی، ناترازی بانکی و نااطمینانی مقرراتی را کنترل می‌کند.
چنین ترکیبی می‌تواند مسیر متفاوتی ایجاد کند:
• تورم انتظاری به‌تدریج کاهش می‌یابد.
• تقاضای احتیاطی برای دلار و طلا کمتر می‌شود.
• نرخ بهره واقعی و هزینه تأمین مالی قابل پیش‌بینی‌تر می‌شود.
• شرکت‌ها می‌توانند برای سرمایه‌گذاری و توسعه تولید برنامه‌ریزی کنند.
• سرمایه‌گذاران به‌جای جست‌وجوی صرفِ پناهگاه تورمی، دوباره به جریان نقدی و سودآوری شرکت‌ها توجه می‌کنند.
با این حال، کاهش تورم به معنی ارزان شدن فوری همه کالاها و دارایی‌ها نیست. ممکن است سطح قیمت‌ها همچنان بالا بماند، اما سرعت افزایش آن‌ها کمتر شود.
در این وضعیت، بورس می‌تواند از بهبود کیفیت سود و کاهش ریسک ارزش‌گذاری بهره ببرد. در مقابل، دلار و طلا ممکن است بخشی از جذابیت ناشی از پوشش تورمی را از دست بدهند.
*اما شرط اساسی این است که انضباط اقتصادی پایدار باشد.* توافق سیاسی بدون اصلاحات داخلی لزوماً به تورم پایین و ثبات بلندمدت منتهی نمی‌شود.
━━━━━━━━━━━━━━
*۸. سناریوی ششم: کنترل دستوری بازار ارز بدون بهبود پایدار درآمدهای ارزی*
این سناریو معمولاً در تحلیل‌های عمومی کمتر مورد توجه قرار می‌گیرد.
فرض کنید دولت با تزریق ارز، محدودیت معاملاتی، تغییر مقررات یا اقدامات نظارتی، نرخ مشاهده‌شده دلار را موقتاً کنترل کند؛ در حالی که درآمد ارزی و دسترسی به منابع خارجی بهبود قابل‌توجهی نداشته باشند.
در این وضعیت، سه نرخ ممکن است از هم فاصله بگیرند:
• نرخ رسمی یا تجاری؛
• نرخ بازار آزاد؛
• نرخی که با توجه به عرضه و تقاضای واقعی و محدودیت‌های انتقال پول شکل می‌گیرد.
اگر فاصله این نرخ‌ها افزایش یابد، تحلیل ارزش واقعی ارز پیچیده‌تر می‌شود. همچنین هزینه تأمین ارز برای شرکت‌ها ممکن است با نرخ قابل مشاهده در بازار آزاد متفاوت باشد.
برای بورس، این موضوع به‌ویژه در شرکت‌هایی مهم است که نرخ تسعیر ارز، قیمت مواد اولیه یا امکان صادرات آن‌ها تابع مقررات خاص است.
برای دلار و طلا نیز باید میان نرخ اعلام‌شده، نرخ معامله واقعی و هزینه خریدوفروش تمایز گذاشت.
*نشانه هشدار:* ثبات چندروزه یا چند‌هفته‌ای نرخ ارز، به‌تنهایی اثبات نمی‌کند که فشارهای بنیادی برطرف شده‌اند. در مقابل، هر مداخله ارزی نیز الزاماً شکست‌خورده نیست؛ اثربخشی آن به منابع در دسترس، اعتبار سیاست و دوام آن بستگی دارد.
━━━━━━━━━━━━━━
*۹. مقایسه جامع سناریوها*
در این مقایسه، منظور از «حمایت از بازار» احتمال افزایش فشار بنیادی به نفع آن بازار است، نه تضمین بازدهی مثبت یا پیش‌بینی قطعی قیمت.
*سناریوی اول: توافق پایدار و افزایش دسترسی به ارز*
• دلار آزاد: فشار کاهشی احتمالی.
• طلای داخلی: فشار کاهشی از سمت ارز؛ وابسته به اونس.
• بورس: امکان بهبود گسترده‌تر، با تفاوت بین صنایع.
*سناریوی دوم: توافق محدود و موقت*
• دلار آزاد: نوسان و احتمال بازگشت.
• طلای داخلی: وابسته به دلار، اونس و حباب.
• بورس: رشد انتخابی و احتمال چرخش صنایع.
*سناریوی سوم: شکست مذاکرات و تداوم محدودیت‌ها*
• دلار آزاد: فشار افزایشی احتمالی.
• طلای داخلی: حمایت ناشی از کاهش ارزش ریال.
• بورس: تورم اسمی در برابر فشار بر سود واقعی.
*سناریوی چهارم: تشدید درگیری و اختلال تولید*
• دلار آزاد: ریسک جهش و اختلال قیمت‌گذاری.
• طلای داخلی: تقاضای پناهگاهی، با ریسک افت اونس.
• بورس: افزایش ریسک عملیاتی و نقدشوندگی.
*سناریوی پنجم: توافق همراه با اصلاحات پایدار*
• دلار آزاد: کاهش فشار افزایشی ارز.
• طلای داخلی: کاهش تقاضای پوشش تورمی محتمل.
• بورس: امکان رشد مبتنی بر سود واقعی.
*سناریوی ششم: کنترل دستوری ارز بدون بهبود بنیادی*
• دلار آزاد: احتمال فاصله نرخ‌ها و نوسان سیاستی.
• طلای داخلی: وابسته به نرخ ارز مؤثر و اونس.
• بورس: نااطمینانی در نرخ تسعیر و سودآوری.
این مقایسه عمداً رتبه‌بندی قطعی ارائه نمی‌کند؛ زیرا نتیجه به افق زمانی، قیمت ورود، هزینه معامله، ترکیب سبد و میزان تحقق هر سناریو وابسته است.
━━━━━━━━━━━━━━
*۱۰. چه چیزی را باید هر هفته رصد کنیم؟*
برای تشخیص اینکه اقتصاد در حال حرکت به کدام سناریو است، بهتر است به‌جای پیش‌بینی بر مبنای تیتر اخبار، چند شاخص را به‌صورت منظم دنبال کنیم.
*۱. صادرات نفت و دسترسی به ارز*
تناوب بررسی: هفتگی
آیا حجم صادرات واقعاً افزایش یافته است؟ آیا درآمد حاصل از آن به کشور بازمی‌گردد؟ افزایش تعداد محموله‌ها بدون امکان وصول درآمد، لزوماً مشکل ارز را حل نمی‌کند.
*۲. کیفیت اخبار سیاسی*
بین مذاکره، توافق موقت، امضای توافق، اجرای توافق و رفع عملی محدودیت‌ها تفاوت بگذار. هر مرحله اثر متفاوتی بر انتظارات بازار دارد.
*۳. دلار آزاد و فاصله نرخ‌های ارزی*
روند چند‌هفته‌ای، نوسان روزانه و فاصله نرخ آزاد با نرخ‌های رسمی را بررسی کن. ثبات ظاهری در یک بازار کم‌عمق می‌تواند گمراه‌کننده باشد.
*بورس، دلار یا طلا؟ تحلیل سناریوهای پیش‌روی اقتصاد ایران*
Читать полностью…
#اینفوگرافی
#کتاب_روانشناسی_پول
@MaliRaftariB_F
#روانشناسی_پول
#مدرس: #ثآرامیران
قسمت اول
@MaliRaftariB_F
اصلاح شد لینک . ممنونم ازتون
Читать полностью…
اختصاصی وال استریت ژورنال:
ترامپ توافق تاریخی هسته ای با عربستان سعودی را تأیید کرد؛ دستاوردی بزرگ برای پادشاهی سعودی
این توافق می‌تواند سودهای کلانی برای شرکت‌های آمریکایی به همراه داشته باشد، اما احتمالاً نگرانی‌ها درباره گسترش فناوری هسته‌ای در خاورمیانه را نیز افزایش خواهد داد.
بر اساس گفته‌های مقام‌های دولت آمریکا، دونالد ترامپ به‌طور رسمی توافقی تاریخی با عربستان سعودی را تأیید کرده است که بر اساس آن، این کشور به یک برنامه هسته‌ای غیرنظامی دست خواهد یافت و ممکن است راه را برای غنی‌سازی اورانیوم در خاک عربستان نیز هموار کند.
این توافق جدید که ۳۰ سال اعتبار خواهد داشت، ارزشی معادل ده‌ها میلیارد دلار برآورد می‌شود. هدف از این توافق، واگذاری نقش محوری به شرکت‌های آمریکایی در توسعه زیرساخت‌های هسته‌ای عربستان و در عین حال کنار گذاشتن سایر رقبای خارجی از این پروژه است.
در این دوره، ستاره‌های بازار نه سهام فناوری، بلکه کالاها بودند. لیتیوم، نقره و اورانیوم حتی از نزدک و S&P 500 نیز بازدهی بیشتری ثبت کردند؛ نشانه‌ای از قدرت اقتصاد واقعی و دارایی‌های فیزیکی در این چرخه بازار.
/channel/MaliRaftariB_F
درود بر همگی . در مورد این کتاب در استوری اینستاگرام صحبت میکنم .
مایل بودید مطالعه بفرمایید.
ورود بیش از ۷.۵ هزار میلیارد تومان به صندوق‌های درآمد ثابت، صرفاً یک جابه‌جایی نقدینگی نیست؛ بلکه بازتاب یک سوگیری انتظاری در رفتار سرمایه‌گذاران است. بازار پیش از وقوع، سناریوی افزایش نرخ سود بانکی را در قیمت‌ها و تخصیص دارایی‌ها لحاظ کرده و عملاً در حال پیش‌خور کردن این انتظار است.
نظر شما چیه؟
فایل کتاب راهنمای اقتصاد رفتاری ۲۰۲۶.
چند دقیقه است منتشر شده
ذوق دارم بخونمش