64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
29 августа 2023 года Дарья Преснякова пошла на концерт с двумя маленькими дочерми. Было весело и громко, смех и танцы с толпой. И вдруг резкая боль в голове, обморок. Люди вызвали скорую, но, придя в себя, Даша отказалась от госпитализации: «Наверное, просто устала».
Через несколько дней врачи озвучили диагноз: «гигантская аневризма головного мозга». Дальше срочная операция. 11 октября профессор сообщил родным, что всё прошло успешно. Но позже началось обширное кровоизлияние в мозг. У Даши случился отёк, она впала в кому. Её подключили к ИВЛ. Потом — пневмония, менингит. Шансов выжить почти не было.
Даша смогла вернуться в мир живых. Но не могла ни сидеть, ни глотать, ни говорить. Сегодня — после 4 курсов реабилитации — она уже ест сама, учится писать и потихоньку ходит с ходунками. Врачи называют это чудом и настаивают продолжать лечение.
Мама Дарьи — на пенсии. Зарплаты мужа не хватает, чтобы обеспечить детей и платить за дорогостоящие курсы. Семья просто не может найти 535500 рублей — столько стоит следующая реабилитация.
Пожалуйста, поможем молодой Даше вернуться к нормальной жизни: pomogi-cheloveku.ru
Рост доходности долгосрочных облигаций во всём мире обусловлен бюджетным дефицитом и сворачиванием программы количественного смягчения (QE). И скорее всего, ещё есть большой потенциал для роста доходности гособлигаций.
(График иллюстрирует, насколько важно для понимания доходности затухание кумулятивного эффекта количественного смягчения. На графике по вертикальной оси показана доходность 30-летних государственных облигаций, а по горизонтальной - валовой государственный долг в процентах от ВВП)
На эту же дорожку сейчас ступила и Россия, активно наращивая госдолг. Формально он невысок, но у России одни из самых дорогих денег в мире, учитывая реальную процентную ставку. Уже в следующем году Россия будет платить только одних процентов по госдолгу 2% ВВП – это примерно на уровне Португалии и немного уступает худшей в Европе стране по этому показателю, Греции (2,4% ВВП). Для сравнения: в Германии с госдолгом в 60% ВВП процентные платежи составляют 0,9% ВВП.
И чем больше Россия будет наращивать госдолг, тем выше будут реальные доходности гособлигаций в среднесрочной перспективе.
Аналитики много внимания уделяют кризису в угольной отрасли. Но в ЦМАКП увидели, что в России есть две отрасли, где положение дел не лучше, чем у угольщиков:
«Особо острая ситуация с долговой нагрузкой наблюдается в отрасли «рыболовство и рыбоводство» (при более детальном рассмотрении – «морское рыболовство»). Уже к концу 2023 г. объём банковского долга превысил объем выручки на 5%, а к концу 2024 г. превышение составило уже 20%. Соотношение долга с прибылью от продаж также сильно ухудшилось: если в конце 2019 г. оно составляло 1,9, то к концу 2024 г. возросло до 5,4.
Примерно та же ситуация имеет место в отрасли добычи прочих полезных ископаемых (добыча камня, песка и глины, драгоценных камней). Соотношение долга с выручкой ухудшилось с 0,5 (декабрь 2019 г.) до 1,1 (декабрь 2024 г.); с прибылью – с 1,8 (декабрь 2019 г.) до 6,2 (декабрь 2024 г.)».
В обеих отраслях прямо и косвенно заняты сотни тысяч работников, многие населённые пункты критически зависят от результатов их деятельности (например, карьеры щебня при городках в Карелии или посёлки с рыбными фабриками на Дальнем Востоке).
(данные – «Денежно-кредитная политика: непопадание в такт ритму экономики» от ЦМАКП, август 2025)
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Дефляция в августе была обеспечена за счёт заметного удешевления плодоовощной продукции. Цены на остальные товары и услуги сдерживались на фоне довольно вялой динамики спроса и крепкого рубля. Однако, учитывая завершение действия сезонного фактора, а также вполне вероятное снижение курса национальной валюты в ближайшие недели и месяцы, темпы роста цен вполне вероятно опять подрастут. Поэтому, исходя из ранее озвученной регулятором логики, августовской дефляции, вероятно, недостаточно.
Однако есть и другие факторы, важность которых быстро растёт. Ставка влияет не только на инфляцию, но и на экономику в целом. Спрос на часть товарных категорий, в первую очередь дорогостоящих, при высокой ставке, конечно, сдерживается. Но она ограничивает и динамику инвестиций в будущее предложение товаров и услуг. В ряде отраслей промышленности, ориентированных на потребительский и инвестиционный спрос и на экспорт с начала года наблюдается заметное снижение производства. И, учитывая всё более очевидные риски для темпов роста, ставку необходимо снижать активнее. Иначе всё больше шансов в дополнение к заметной инфляции из-за отставания предложения от спроса получить вдобавок и экономический спад. Хотя очевидно, что одной лишь ставкой проблемы уже не решить. Необходимы скоординированные усилия властей и бизнеса по поддержанию экономической активности.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Июль-август оказались лучше по инфляции, целевой уровень, например, по августу -0,4, практически выполнен. По августу ЦБ ставил целевое значение – 0.4, закладывая снижение цен. Ситуация лучше, чем в августе 2024 г. Но финальные цифры будут 10 сентября, ещё могут быть какие-то корректировки. Однако в целом тренд понятен.
Любое агрессивное действие со ставкой – это плохо. ЦБ вынужден делать это в периоды форс-мажора, как это было весной 2022 г. Но для экономики агрессивное движение ставки, что вверх, что вниз – всегда шок. Не думаю, что это будет сигналом для агрессивного снижения.
Базовый сценарий консенсус-прогноза рынка - снижение на 2 б. п. Более агрессивного снижения я не жду.
Из рациона россиян почти совсем ушёл ржаной хлеб. Также рожь теперь почти не используется как фураж для скота, её заменили кукуруза, соя, шрот масличных культур и другие вида корма.
Сборы ржи в России упали с 16,4 млн тонн в 1990 году до 1,2 млн тонн в 2024 году.
По итогам 2025 года сборы ржи ещё упадут, возможно, уже менее 1 млн тонн – её посевные площади сократились с 632 тыс. га в 2024 году до 451 тыс. га в 2025-м, по данным АБ-Центра.
В январе-июле 2025 года в России произвели 250,6 тыс. тонн ржаной муки, что на 13,0% (на 37,5 тыс. тонн) меньше, чем в январе-июле 2024 года.
Неудивительно, что цена на ржаной хлеб, всё больше становящийся экзотикой, растёт опережающими (инфляцию) темпами.
По состоянию на 25 августа 2025 года средние розничные цены на хлеб из ржаной муки составили 96,2 руб./кг. За год они выросли на 14,9%, за 2 года – на 33,6%.
«Таким образом, как в опте, так и в рознице цены на ржаной хлеб росли ощутимо выше среднего по стране уровня инфляции», - отмечают в АБ-Центре.
Сейчас на рынке новостроек Подмосковья представлено 49,82 тыс. квартир и апартаментов, по данным «Метриум». За прошедшие 12 месяцев показатель увеличился на 15,4% (с 43,16 тыс. помещений). Для сравнения, в столице (с учётом Новой Москвы) за аналогичный период объем предложения сократился на 8,4%.
По идее, при росте предложения цены должны были бы падать, но этого не происходит – рынок поддерживает костыль льготной семейной ипотеки и квази-ипотека, рассрочка от застройщиков.
Высокая ключевая ставка — главная преграда для инвестиций, отвечают эксперты на вопрос РБК в рамках ВЭФ.
По их словам, даже если ее снизить, то эффект появится не сразу — на запуск новых проектов уйдут годы. Но мнения расходятся в другом. Одни считают комфортным уровень в 12–13 %, другие ждут снижения до 6–10 %, а кто-то говорит о нейтральной ставке 7,5–8,5 %. Часть экспертов уверена, что дело не только в ставке — важнее наличие эффективных проектов, меры поддержки и стабильный курс рубля.
Разногласия касаются и роли самой ставки. Одни уверены, что именно она определяет инвестиционную активность. Другие считают, что без качественных проектов, мер господдержки, стабильного курса рубля и прогнозируемой инфляции даже низкие ставки не помогут.
«Инвестиционный цикл ведет себя асимметрично по отношению к кредитному циклу: инвестиционную активность значительно легче остановить, чем вновь запустить. Сейчас большинство инвестпроектов поставлено на паузу, многие команды расформированы. При текущей высокой ключевой ставке и сокращении льготных госпрограмм реализация новых проектов становится нерентабельной для предприятий. Несмотря на снижение ключевой ставки с 21 до 18%, ее уровень все еще выступает заградительным барьером для инвестиционной активности. По нашим оценкам, восстановление инвестиционного роста, прежде всего в промышленности и секторах, ориентированных на внутренний спрос, будет отложенным. В третьем-четвертом квартале 2025 года мы ожидаем близкие к нулю или слабо отрицательные темпы инвестактивности (около +0,5% год к году в третьем квартале и -0,5–1% в четвертом). Для возобновления оживления частных инвестиций необходим возврат к ключевой ставке порядка 12%. Мы ожидаем достижения такого уровня уже в 2026 году. При этом запуск инвестпроектов потребует времени: от 9–12 месяцев для небольших и средних проектов и до 1,5–3 лет для крупных. Это связано как с восстановлением команд, так и с необходимостью пересмотра бизнес-моделей под новые параметры финансирования», — считает первый зампред правления Сбера Александр Ведяхин.
Всё больше регионов сталкиваются с перебоями в поставке топлива в розничную продажу, некоторые из них вводят «ручное регулирование» проблемы. Какие меры сегодня необходимы для нормализации топливного рынка? Что будет происходить с ценами на бензин в ближайшее время? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман:
В условиях физического снижения объёма производства бензина из-за участившихся атак на НПЗ дефицит действительно может возникать, особенно в удалённых от основных НПЗ регионах.
Единственными способами побороть дефицит являются более активный импорт (например, из Беларуси) или достаточно быстрый ремонт НПЗ, способный восстановить объёмы производства. Также некоторое смягчение ситуации может произойти с конца сентября, когда сезон повышенного спроса начнет сходить на нет.
Пока что цены в опте остаются аномально высокими, в связи с чем в ближайшие недели рост цен в рознице может составлять 0,3-0,5% в неделю. По итогам года рост цен на бензин может составить 9-10%, что будет выше уровня общей инфляции в стране.
Экономист Сергей Храпач:
Повышение цен на бензин и дизель вызваны сокращением предложения при стабильном спросе. Прежде всего, это связано со снижением стоимости нефтепродуктов на мировом рынке; с плановым ремонтом нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ); с результатами атак ВСУ на НПЗ, вызывающих их простои и внеплановый ремонт, сказывающийся на сокращении производства топлива; поставками топлива на СВО.
У государства не так много механизмов воздействия на ценовую конъюнктуру: во-первых, это запрет на экспорт топлива на внешние рынки, во-вторых, антимонопольные меры к оптовым и розничным продавцам топлива.
Такие меры являются оперативными и несут временный характер, поскольку при отрицательной рыночной конъюнктуре на мировых рынках, невозможности обеспечить защиту и быстрое восстановление НПЗ после плановых и внеплановых ремонтов, а также отсутствии необходимых инвестиций в увеличение производственных мощностей НПЗ решить проблему дефицита топлива на внутреннем рынке, следствием которого является рост цен на него, не удастся.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
На мой взгляд, нужно провести детальный аудит выпуска и продаж бензина и дизельного топлива нефтеперерабатывающими заводами - какова динамика производства, какие трудности есть с отгрузками. Также нужно проверить ситуацию с поставками на автозаправочные станции - где происходят сбои и почему.
Также было бы полезно в ручном режиме ограничить рост цен на топливо или, как вариант, установить минимальный уровень, выше которого можно взимать специальный сбор.
Член РАСО, политолог Вадим Попов:
На мой взгляд, правительство РФ делает все, что возможно, чтобы стабилизировать топливный и энергетический рынки, задействуя все доступные инструменты. Но нужно понимать, что наша страна столкнулась с серьёзными вызовами в этих сферах: атаки вражеских дронов на нефтезаводы, санкции и международная политика наших оппонентов - всё это отражается на повышении цен на энергоносители и бензин в России. С учётом того факта, что российские нефтяные компании столкнулись с потерей доходов, стоит ожидать, к сожалению, дальнейшего повышения цен на топливо.
В августе вторичное жильё Москвы подорожало на 0,5%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Рост символический – особенно учитывая, что на рынке по-прежнему распространены скидки (в среднем 2-3%). Но тем не менее, как и в июле, рост цен опередил месячную инфляцию – это важный факт.
Также по-прежнему наибольшая динамика цен была в самом дешёвом жилье: 1-комнатные квартиры в августе подорожали на 0,8%, а многокомнатные – подешевели на 0,1%.
Да, по сумме фактов видим, что США движутся в направлении госкапитализма.
За последние два месяца Трамп добыл «золотую акцию» в US Steel, чтобы одобрить слияние с Nippon, добился от Apple инвестиций в $600 млрд в американское производство, публично призвал к отставке генерального директора Intel и вынудил Nvidia и AMD выплачивать 15% выручки от продажи некоторых чипов в Китай (фактически, это экспортная пошлина). Теперь администрация приобрела 10% акций Intel, что, согласно официальным сообщениям, может распространиться на все крупные компании, работающие в сфере полупроводников и получающие федеральное финансирование.
Какое наиболее драматичное изменение за время «трансформации экономики» (с февраля 2022) в китайском экспорте в Россию?
Это рост почти в 10 раз, с $1,5-1,7 млрд до $15 млрд в год поставок легковых автомобилей из Китая.
Ранее бОльшая часть этих денег из $14 млрд осталась бы в России – в виде продукции автосборочных производств «недружественных стран». Да, иномарки собирались из импортируемых машинокомплектов, но уровень локализации рос. К примеру, Renault Logan, Sandero, Arkana, Duster и Kaptur имели локализацию до 2439 баллов, а российский УАЗ-Патриот – до 3455 баллов – не драматичная разница в локализации. Такие сборочные предприятия обеспечивали сотни тысяч рабочих мест и многомиллиардные налоги (в т.ч. региональные). Теперь эти российские рабочие места ушли в Китай.
(диаграмма – «Торговые и транспортно-логистические связи России и Китая», август 2025, от Росконгресс)
Золото преодолело отметку $3500 за унцию, серебро - $40 за унцию, платина - $1400 за унцию.
С чем связан такой рост цен на драгметаллы, как долго он будет продолжаться и имеет ли смысл частным инвесторам уходить в эти активы? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
На мой взгляд, есть несколько факторов, которые всегда влияют на оценку золота. Я выделю из них самое главное. Первый - долгосрочный тренд, который заключается в том, что у золота нет инфляции. Поэтому фиатные валюты постепенно обесцениваются по отношению к доллару. Но это всё плавные изменения, которые идут из года в год.
Второй фактор – фактор страха. Золото всегда взлетало в те периоды, когда инвесторы чего-то боятся. Сейчас это, прежде всего, связано со всеми экономическими и политическими процессами, происходящими в мире.
Третий фактор - регуляторный, самый, наверное, малоизвестный. Он заключается в том, что по нормам банковского регулирования теперь в активах так называемое «бумажное» золото, учитывается со значимым дисконтом. Поэтому банки стали сильными покупателями на рынке физического золота. И это тоже толкает цену золота вверх.
Частным инвесторам, конечно же, стоит иметь золото в активах. Это классика жанра. Но уходить или выходить – это неправильный термин. Им стоит обладать в соответствии с вашей стратегией в определенной пропорции.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Рост цен связан с двумя причинами. Ожидание снижения ставки в США, потому что это будет вести к ослаблению доллара и росту спроса на золото и защитные активы. И ростом спроса со стороны мировых центробанков на физическое золото в слитках в своих золотовалютных резервах.
На рынках преобладает понимание, что геополитическая стабильность будет ещё не скоро, многие центробанки активно наращивают объёмы физического золота. Полагаю, такая ситуация точно сохранится до конца года. Инвесторам всегда нужно иметь какую-то долю в золоте, через любую форму - монеты, слитки и т. д.
Член РАСО, политолог Вадим Попов:
Нужно понимать, что когда доллар и нефть нестабильны, все инвесторы начинают традиционно вкладываться в твердую валюту. Триггерным фактором роста цен на золото стал саммит ШОС, на котором Китай, Индия и Россия бросили цивилизационный вызов Америке и Трампу. Всё это бьет по интересам США и делает доллар нестабильной валютой. Инвесторы это тонко чувствуют. Но как только доллар стабилизируется, инвесторы начнут продавать золото.
(продолжение в следующем посте)
В августе на рынке труда продолжилось «охлаждение». Индекс Headhunter вырос до 6,1 (соотношение числа резюме к числу вакансий). Диапазон 4.0–7.9 определяется как «умеренный уровень конкуренции за рабочие места, здоровое соотношение между работодателями и соискателями». Относительно августа-2024 в августе-2025 вакансий стало на 27% меньше (для сравнения: в августе-2024 по оношению к августу-2023 вакансий было больше на 13%).
В целом по российской экономике речи о дефиците кадров больше не идёт.
Россия и Китай подписали меморандум о строительстве газопровода «Сила Сибири – 2». Около десяти лет стороны не могли подойти к решению этого проекта.
Предполагается, что через СС-2 можно прокачивать до 50 млрд кубометров газа в год. При российских ценах для Китая чуть выше $200 за тысячу кубометров это может приносить Газпрому дополнительно $10-11 млрд в год. Также по пути трубы можно будет газифицировать ряд сибирских населённых пунктов, включая электрогенерацию и предприятия.
Важный вопрос – откуда Газпром, находящийся сегодня в трудном положении, возьмёт деньги на постройку СС-2. Ранее проект оценивался в $11-14 млрд. Есть вопросы и по техническому сопровождению, которое ранее во многом базировалось на западных технологиях. Возьмёт ли Китай на себя хотя бы часть его финансирования и оснащения?
В любом случае СС-2 ещё больше стратегически привязывает Россию к Китаю.
Но даже вместе с «Силой Сибири – 2» поставки газа в Китай компенсируют лишь половину того экспорта газа, что шёл в Европу, и по более высоким ценам, чем в Китай.
Как ИИ воздействует на компании?
Анализ Массачусетского технологического института показывает, что из $30–40 млрд, вложенных предприятиями в GenAI, «95% организаций не получают никакой отдачи».
Пять мифов о GenAI на предприятии.
1.ИИ заменит большинство рабочих мест в ближайшие несколько лет → Исследования показали ограниченные увольнения из-за GenAI, и только в отраслях, которые уже значительно затронуты ИИ. Среди руководителей нет единого мнения относительно уровней найма в течение следующих 3-5 лет.
2.Генеративный ИИ трансформирует бизнес → Внедрение широкое, но трансформация редка. Только 5% предприятий имеют инструменты ИИ, интегрированные в масштабные рабочие процессы, а 7 из 9 секторов не показывают реальных структурных изменений.
3.Предприятия медленно внедряют новые технологии → Предприятия чрезвычайно стремятся внедрить ИИ, и 90% серьёзно изучают возможность покупки решения на основе ИИ.
4.Больше всего ИИ сдерживают качество моделей, юридические вопросы, данные и риски → На самом деле его сдерживает то, что большинство инструментов ИИ не обучаются и плохо интегрируются в рабочие процессы.
5.Лучшие предприятия создают собственные инструменты → Внутренние сборки ИИ терпят неудачу в два раза чаще, чем у специализированных IT-фирм.
Данные об американских миллиардерах хорошо показывают, из каких секторов экономики они «качают» своё богатство.
А ещё эти данные показывают, насколько велика в этом списке семейственность (на картинке приведены ряд потомственных семей миллиардеров).
По состоянию на 2024 год в США насчитывалось 1135 миллиардеров - по сравнению с 927 в 2020 году, согласно данным Altrata. В совокупности эти люди располагают состоянием около $5,7 трлн.
Большинство американских миллиардеров заработали своё состояние не в сфере технологий, которая лидируют по капитализации. Около 300 из них вышли из банковского дела и финансов, по сравнению с примерно 110 из технологического сектора. Ещё 75 - из сферы недвижимости.
Треть миллиардеров унаследовали большую часть или всё свое состояние. К примеру, 50 наследников-миллиардеров вышли из семьи Рокфеллеров, они в совокупности владеют в общей сложности примерно $830 млрд.
За последнюю четверть столетия капитализация фондовых рынков мира выросла в 4 раза – с $30, трлн до $120,8 трлн.
Но структура мировой экономики, судя по весу отраслей в капитализации, за это время почти не поменялась.
Сектор IT, который нам представляется драйвером капитализации и основой будущей экономики, повысил свой вес лишь на 2 п.п. – с 21% до 23%.
Если смотреть на динамику доли отраслей в мировой капитализации, то структура мировой экономики с 2000 по 2024 года не изменилась.
📣 Крупнейший «сухой порт» на Дальнем Востоке: Владимир Путин запустил ТЛЦ «Артём»
Проект реализуется в Приморье при поддержке ВЭБа и Сбера.
☑️ Что известно о ТЛЦ:
🟢 площадь — 455 га;
🟢 на первом этапе создаст 230+ рабочих мест;
🟢 в перспективе мощность составит до 1 млн ДФЭ в год.
«Артём» увеличит пропускную способность дальневосточных портов, ускорит обработку контейнерных поездов и сократит транспортные издержки для грузоотправителей.
💼 Про деньги:
🟢 общий бюджет — ₽ 40,3 млрд;
🟢 участие ВЭБа — ₽ 7,4 млрд, из них ₽ 2,7 млрд — по линии Минвостока.
🎙 Председатель ВЭБа Игорь Шувалов:
ТЛЦ «Артём» направлен на укрепление транспортно-логистической инфраструктуры страны. Проект позволит повысить доступность и улучшить качество услуг транспорта, будут созданы новые рабочие места для жителей Дальнего Востока.
Инфляция за прошлую неделю снизилась на 0,08%. Средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели составляла 0,01%. Июль и август по инфляции прошли по инфляции лучше, чем за последние 7 лет. Будет ли это достаточным сигналом для ЦБ, чтобы агрессивнее снижать ключевую ставку, больше, чем на 1-2 п.п., как прогнозируют многие аналитики? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:
Снижение цен в августе связано с сезонными факторами, например, удешевлением овощей. Однако Банк России при принятии решений по ключевой ставке не учитывает краткосрочные колебания, вызванные сезонностью. Показатели устойчивой инфляции, очищенные от временных и разовых эффектов, в июле, напротив, показали небольшой рост и превысили целевой уровень ЦБ. Оперативные данные за август также не свидетельствуют о замедлении именно устойчивой инфляции. Поэтому ожидать резкого снижения ставки не стоит. Напротив, с учётом роста инфляционных ожиданий и сохраняющегося дефицита рабочей силы наиболее вероятно осторожное решение регулятора: снижение не более чем на 1 п.п.
Основатель консалтингового агентства Redoo Светлана Андреева:
ЦБ, принимая решение о ключевой ставке, учитывает не только краткосрочные (за недели/месяцы) данные, но и широкий контекст: годовую инфляцию, внешние риски, динамику спроса и предложения. Текущие данные - положительный сигнал, но пока недостаточный для решительных действий.
Если тенденция сохранится в течение осенних месяцев, это может стать основанием для ЦБ для агрессивного снижения ставки. Однако обычно ЦБ действует осторожно, чтобы не спровоцировать скачок инфляции в будущем.
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Недельные показатели инфляции не играют первостепенной роли. Гораздо важнее среднесрочные тренды, а они не внушают оптимизма с точки зрения борьбы Центробанка с инфляцией. Российская экономика сегодня — это сильно заторможенные промышленность и грузооборот с одновременным ростом отраслей потребительского спроса. Потребление вновь оживилось, чему способствовали снижение ключевой ставки и позитивные сигналы от ЦБ о дальнейшем возможном снижении. Банки фиксируют рост потребительского кредитования. В июле количество выданных кредитных карт выросло на 8% до 1,11 млн штук. Банки выдали потребительских кредитов на 302,6 млрд рублей — максимум с октября 2024 года; рост почти на пятую часть к июню.
Количество новых кредитов выросло на 11%, достигнув 1,75 млн (данные НБКИ и Скоринг бюро). Можно уверенно говорить - очередное снижение ставки приведёт к новому витку потребительского кредитования, который усилит проинфляционное давление. Центробанк должен это учитывать. Снижение ставки в сентябре не очевидно. Хотя на ЦБ давят и Правительство, и крупный промышленный капитал. Возможно, что ЦБ оставит «ключ» без изменений или сократит шаг снижения (например, до 50 б.п.)
(продолжение в следующем посте)
Россию ждут самые серьёзные перемены с 90-х.
Цены растут быстрее зарплат, сбережения обесцениваются, а недвижимость даже не перекрывает инфляцию.
Большинство снова будут стоять в ступоре, ждать, что «само рассосётся».
Но правда в том, что так жить больше не получится.
Пенсий не будет. Недвижимость не спасает.
Даже семьи рушатся чаще всего из-за денег.
Хорошие новости – у вас еще есть шанс подготовиться.
Китайские фабрики устанавливают около 280 тыс. промышленных роботов каждый год, или половину от общемирового показателя, в результате чего по плотности роботов к работнику страна опережает Германию и приближается к лидеру - Южной Корее. Данные китайской исследовательской группы MIR Databank показывают, что около половины этих роботов производятся отечественными группами, такими как Chengdu CRP Robot Technology.
Торговые данные, собранные Лабораторией роста Гарвардского университета, показывают, что Китай увеличил свою долю мирового экспорта в ряде трудоемких отраслей с 2019 по 2023 год именно благодаря роботизации. В т.ч. роботизация активно внедряется в секторе мелких промышленных товаров, которые зачастую нерентабельно производить в развитых странах. Например, доля мирового экспорта Китая в таких товарах, как метлы, швабры и ручки, выросла на 9 процентных пунктов до 52,3% за четырёхлетний период. Экспорт мебели увеличил свою долю на рынке примерно на 1,5 процентных пункта, а доля Китая в мировом экспорте игрушек выросла с 54,3% до 56,9%.
Динамика численности населения и потребления нефти в мире коррелируют.
За последние 25 лет потребление нефти на душу населения находилось на устойчивом уровне – 4,5-4,7 баррелей в год на человека.
Пока население Земли растёт, будет расти и спрос на нефть.
Кстати, интересно, что подушевое потребление нефти в Китае отстаёт от наиболее развитых стран и даже от среднемирового уровня – 4,2 барр. в год/чел. в 2024 г.
Для сравнения: США остаются лидером по потреблению нефти на душу населения: 22,1 барр. в год/чел. в 2024 г. (25,5 в 2000 г.).
(данные – «Обзор изменений на мировом нефтегазовом рынке за первую четверть XXI века» от Kept, август 2025)
Судя по мониторингу потребления молочных продуктов, россияне начинают экономить на них. Об этом говорили участники конференции DairyTrader, прошедшей 28 августа 2025 года:
«В ходе конференции один из крупных участников рынка сообщил: «Экономика предприятия требует поднятия цен на полке осенью на 5%, плюс-минус по разным категориям. Торговые сети новые цены на цельномолочку отказываются принимать».
В то же время участник рынка констатирует, что поднятие цен на молочную продукцию привело и приводит к уменьшению потребления. По некоторым категориям молочной продукции спрос более-менее адаптировался, по маслу до сих пор нет, хотя в сетях идут большие скидки.
«Мы видим снижение спроса. Такое медленное, постепенное, к месяцу 1−2%. И это плохой тренд, плохой сигнал, значит, покупательская способность продолжает уменьшаться. Начинает деградировать спрос на питьевые йогурты, думаю, что на ложковые тоже самое будет», – уточнил крупный игрок рынка.
Тенденцию на сокращение потребления молочных продуктов подтвердили практически все участники конференции. Наиболее удручающе видится ситуация со спросом на сыр. По информации от переработчиков, снижение спроса по сравнению с июлем прошлого года достигает 7%».
Достигли ИИ-компании США предела роста? Индикатором может быть поиск сотрудников.
Разработка искусственного интеллекта (ИИ) – до сих пор самый популярный сегмент в сфере технологий, и количество соответствующих объявлений о поиске работников продолжает расти.
(данные на 1 сентября 2025 года)
Забавный факт.
Китай имеет довольно большой торговый профицит по мировым стандартам в абсолютном выражении, но как доля от ВВП Китая – не слишком большой. Профицит текущего счёта Китая составляет 1,9% от ВВП - столько же, сколько и у России. Для сравнения: профицит текущего счёта Германии составляет 5,4% от ВВП, а Тайваня - 18,5% от ВВП.
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Такой взлёт цен на драгоценные металлы — реакция рынков на глобальный хаос. Золото подорожало из-за ожиданий снижения ставок ФРС, инфляции и неопределённости с тарифами Трампа, а центробанки скупают его для резервов. Серебро следует за золотом, его тянет вверх и промышленный спрос — в солнечной энергетике и электронике дефицит растёт, а добыча не поспевает. Спрос на платину оживился благодаря проблемам в ЮАР с электричеством и забастовками.
Это ралли может протянуться до конца 2025 года — прогнозы дают золото до $3700, серебро до $50, платину — до $1500. Но возможен и откат. Волатильность высокая, особенно в отношении платины.
Частным инвесторам имеет смысл взглянуть на эти активы для диверсификации — 5-10% портфеля в драгметаллах или фондах на металл создадут некоторый противовес акциям.
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
ФРС США готова будет смягчить ДКП в сентябре, учитывая риски для рынка труда, которые обозначились по итогам июля. На этом фоне золото и серебро дружно поднялись в цене в начале этой недели. Этим утром спотовые цены на золото побывали в районе максимумов апреля – $3500/унц. В то время как серебро подскочило до $40,7/унц. – максимум с сентября 2011 г.
Ближайшее заседание ФРС состоится 16-17 сентября. Но до этого времени выходит важный отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе США. Дальнейшие признаки смягчения рынка труда подкрепят мнение о том, что экономика США больше не будет демонстрировать опережающие темпы роста, как это было в последние годы, что будет оправдывать снижение ставок ФРС, ослабление доллара и рост цен на драгметаллы, как на защитный актив.
Основной физический спрос на золото в последние три года идёт со стороны центробанков развивающихся стран. Так, на прошлой неделе стало известно, что ЦБ Индии нарастил свои золотые резервы, сократив в них позиции в US Treasuries. World Gold Council в последнем обзоре рынка отметил, что на прошлой неделе золото резко подорожало благодаря сильнейшему недельному притоку средств в золотые ETF с середины апреля. При этом трейдеры, торгующие золотыми опционами, также резко повысили свои бычьи ставки на золото - возможно, одним из факторов является низкая волатильность.
(к предыдущему посту)
Динамика резюме в августе-2025, год к году, даёт представление, в каких профессиональных областях сейчас наблюдается переизбыток рабочей силы. Проще говоря, какие профобласти сейчас чувствуют себя хуже всего.
На первом месте (рост резюме за год +40%) автомобильный бизнес. И это логично. Продажи машин сильно падают, российское производство автомобилей сокращается.
Но вот на втором месте оказался рабочий персонал (+36%), что говорит нам о нарастании проблем в обрабатывающей промышленности (по всей видимости, даже в ВПК, где достигнут предел производства).
В тройке худших отраслей – транспорт и логистика (+35%), что также является отражением ухода экономики в рецессию.
(к предыдущему посту)
Кстати, Россия из представленных четырёх поставщиков трубопроводного газа для Китая исторически продаёт газ дешевле всего. Например, среднегодовая стоимость газа в 2023 году за 1 тыс. куб. м составила $321 для Туркменистана, $283 для Узбекистана, $265 для Казахстана и $248 для России.
/channel/proeconomics/16519
Многие западные экономисты в качестве одной из причин торможения экономики Германии называют страх правительства перед наращиванием госдолга. Якобы возросшие госрасходы за счёт долгового финансирования могли бы подстегнуть экономику. Но вот Франция в последние 15 лет ушла в отрыв от Германии по наращиванию госдолга, но никакого стимулирования экономики у Франции не случилось.
Читать полностью…
Готовимся к старту работы на ВЭФ'25
Тема государственно-частного партнерства будет одной из ключевых для всей группы ВЭБ, Наццентра ГЧП, действующих и потенциальных партнеров.
✅ Важные вводные, которые отрасль получила к ВЭФ:
— оценка ВЭБа для всех крупных ГЧП-проектов и инициатив стала обязательной
— утверждена и новая методика оценки ГЧП с учетом влияния на качество жизни людей, соответствующий приказ Минэкономразвития зарегистрирован 29 августа в Минюсте. Индекс ВЭБа стал частью методики.
О вызовах и перспективах направления совместной работы — Минэкономразвития как регулятора, ВЭБа — как обязательного участника, регионов и инвесторов — поговорим в ходе 30+ мероприятий на площадке во Владивостоке, до встречи!