64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
В Калифорнии продолжается сокращение рабочих мест в технологическом секторе: за последний год штат потерял более 18 тысяч рабочих мест, а его доля в общей занятости в технологическом секторе США упала до самого низкого уровня с 2013 года.
Эта статистика высветила две проблемы.
1)Миллиарды долларов, вложенные в бум искусственного интеллекта, не решают проблему нехватки рабочих мест в технологическом секторе Калифорнии, потому что инвестиции не создают много рабочих мест для программистов.
2)Нехватка нового жилья и в целом высокая стоимость жизни (раздутые в т.ч. очень высокими доходами работников IT-сектора) заставляет технарей среднего уровня уезжать в более качественные места жизни и работы – например, в Техас и Флориду, где постепенно создаются новые технологические кластеры.
Новые явления и тренды традиционно зарождаются и нарастают в Москве.
Электромобилизация не стала исключением.
Москва является единоличным лидером по количеству легковых электромобилей в России с долей 26% и парком более 15 тыс. шт.
Также на город приходилось около 80% суммарного количества электробусов в стране, что было обеспечено программой электрификации общественного транспорта.
(данные – «Электромобили в России», ноябрь 2025 - от Центра стратегических разработок)
Снижение ключевой ставки Банка России по итогам декабрьского заседания может стать более масштабным (например, 100 базисных пунктов), чем предполагает прогнозный диапазон (50 б.п.), говорится в материале аналитиков Райффайзенбанка. Дезинфляция ускорилась, судя по недельным данным Росстата.
Но достаточным ли будет снижение ключевой ставки даже на 1 п.п., до 15,5%, с учётом того, что реальная ставка за вычетом инфляции в 6,5-7% всё равно останется примерно на том же уровне, как сегодня? Т.е. в реальном выражении никакого снижения ставки так и не произойдёт? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Декан факультета международных экономических отношений Финансового университета при Правительстве РФ, профессор Павел Селезнев:
Денежно-кредитная политика ЦБ, предполагающая дальнейшее снижение ключевой ставки, является абсолютно логичной и давно назревшей в условиях беспрецедентной экономической войны, объявленной нам странами Запада.
В период противостояния военного, экономического и культурно-идеологического как никогда актуален лозунг «Всё для фронта! Всё для Победы!» Акцент должен быть сделан в первую очередь на собственные внутренние ресурсы и на форсированное развитие промышленности и реального сектора экономики. Это означает безусловный императив высокотехнологичных отраслей, локализацию производства, разработку новых материалов и цифровизацию. А для этого отечественной экономике нужны длинные дешёвые деньги. При этом вложения в реальный сектор экономики и создание производств не будут разгонять инфляцию. Поэтому ставку нужно снижать и дальше.
История даёт нам весьма поучительные примеры того, как вместе с нашими доблестными бойцами в годы Великой Отечественной войны на военном фронте воевал и советский рубль на фронте экономическом под командованием наркома финансов СССР Арсения Григорьевича Зверева. При этом человеке, занимавшем пост министра финансов великой страны долгих 22 года, наша национальная валюта была одной из самых крепких, сильных и уважаемых в мире. Решения и механизмы, предложенные Зверевым, способствовали и снижению себестоимости выпуска продукции в годы войны, и недопущению финансово-экономического кризиса, и быстрому восстановлению страны в послевоенные годы.
Поэтому сегодня первоочередная задача ЦБ, реализуя политику снижения ключевой ставки, помогать правительству РФ и стране противостоять внешнему экономическому давлению, задействуя все возможности для активизации экономического роста.
Экономист, социолог Дмитрий Алексеев:
Наивно полагать, что снижение ключевой ставки даже на 1 п.п. до 15,5% (при текущей ставке 16,5%) приведет к ощутимому смягчению финансовых условий, поскольку при инфляции 6,64% (на ноябрь) реальная ставка останется близкой к нынешней, на уровне около 9–10%, то есть всё ещё существенно положительной.
Полагаю, что монетарная политика ЦБ сохранит сдерживающий характер: кредитная активность, вероятно, будет расти медленно, а эффект от снижения ставки может проявиться скорее в ожиданиях бизнеса и потребителей, нежели в реальном удешевлении заимствований. В этом свете даже «энергичное» снижение на 100 б.п. не станет поворотным моментом, а всего лишь сигналом о начале постепенного перехода к более нейтральной политике. В любом случае это все больше похоже только на сигнал для успокоения рынков.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Инфляция быстро разгоняется и медленно тормозит. Это и вынуждает ЦБ очень медленно и плавно снижать ключевую ставку. Иначе есть риск получить новый виток роста инфляции. Подобные риски особенно нежелательны после двух лет достаточно жёсткой ДКП. Именно поэтому проявлять излишнюю торопливость крайне нерационально.
(продолжение в следующем посте)
Президент Трамп отменил законодательные меры, принятые при президентстве Байдена, которые ограничивали разведку нефти и газа на Аляске, в том числе в Арктическом национальном заповеднике дикой природы и на федеральных землях штата. Потенциально через десять лет это может дать прибавку к американской добыче на 1 млн баррелей в сутки.
Одновременно в США возобновлены аукционы по аренде шельфа Мексиканского залива для нефте- и газодобытчиков. Планируется провести в общей сложности 30 аукционов по продаже лицензий на разработку морских нефтегазовых месторождений до 2040 года.
Эти шаги ещё больше упрочивают мировое лидерство США в нефтедобыче. Западное полушарие постепенно становится более значимым нефтедобытчиком, чем картель ОПЕК+.
Москва — это город возможностей. Но сориентироваться в многообразии этих возможностей не так уж просто. С чего начать строить бизнес в столице? Как найти место под склад, офис или торговое помещение? Какие цифровые сервисы помогут в развитии своего дела?
Ответы на эти вопросы даст Комплекс экономической политики города Москвы в своем канале в мессенджере MAX. Здесь вас ждёт не только полезная информация о поддержке бизнеса, но и актуальные новости делового мира столицы и полезные экономические сводки.
Подписывайтесь на «Экономику Москвы» и развивайтесь вместе с городом!
(продолжение предыдущего поста)
Управляющий директор по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Татьяна Тирских:
«Зарплатная гонка» 2022-2024 годов выдыхается: напряжение на экономическом спаде, рост зарплат всё ближе к росту производительности, а компании чаще говорят о невозможности дальше агрессивно поднимать оклады. В 2026 году зарплаты будут расти, но их рост замедлится до «тонкого» плюса (в 1,5-2 раза темпы роста будут ниже нынешних). Замедление темпов станет дополнительным источником охлаждающей экономики через канал потребления. Уже фиксируется замедление потребления: рост расходов домохозяйств идёт, но темпы снижаются, вклад кредитного канала в спрос снижается из‑за жёсткой ДКП. То есть замедление роста доходов фактически работает как дополнительный канал охлаждения экономики: ВПК и инвестиционные проекты продолжают тянуться вверх, но потребление перестаёт быть значительным драйвером.
Политолог Николай Евдокимов:
Российская экономика оказалась в непростой ситуации, связанной с санкционным давлением и общей геополитической обстановкой, поэтому 2026-й год, вполне вероятно, будет более сложным, чем 2025-й и предыдущие годы.
Резервы российской экономики, как показал опыт прошедших лет, достаточно весомы, и они, безусловно, позволяют пройти этот этап, пусть и с издержками, но все-таки с относительным оптимизмом. Что касается реальных заработных плат, то, вероятно, мы можем ожидать их падения. Но здесь наиболее важным является то, каким образом отреагирует общество.
Руководитель консалтингового агентства Bright Consulting Мария Яшенкова:
Замедление роста реальных зарплат, прогнозируемое ЦБ РФ до +2,7% к 2026 году, ударит по стройкомплексу особенно сильно и станет не просто фактором охлаждения потребительского спроса, а симптомом более глубокой проблемы. Основной удар придётся не на потребление, а на инвестиции в будущее отрасли. Отрасль с высокой долей ручного труда и растущими издержками столкнётся с жестким выбором: финансировать текущие операционные расходы (поддержание выплат, покрытие роста стоимости материалов, ремонт устаревшей техники) или стратегическое развитие. Для населения, особенно для миллионов занятых в строительстве и смежных отраслях, это означает замораживание доходов в реальном выражении, сокращение возможностей для карьерного роста и повышения квалификации.
На фоне высокой инфляции это приведёт к снижению покупательной способности, что ударит по внутреннему спросу не только на услуги, но и на товары длительного пользования, жильё эконом-класса. В долгосрочной перспективе стагнация доходов ускорит отток наиболее активной и молодой части кадров в другие сектора или за рубеж, усилит дисбаланс на региональных рынках труда и повысит социальные риски в моногородах, зависящих от строительных компаний. В этих условиях первыми под сокращение попадают бюджеты на цифровизацию, внедрение инноваций, масштабную переподготовку кадров и системную работу с молодёжью. Это блокирует переход к технологичной и устойчивой модели роста, консервируя зависимость от госзаказа и экстенсивного использования ресурсов. Таким образом, главный риск — окончательное исчерпание возможностей для стратегической трансформации.
Опросы бизнеса показывают, что рост зарплат в России продолжит замедляться в 2026 году. Об этом говорится в докладе ЦБ РФ «Региональная экономика».
Насколько сильно может замедлиться динамика реальных зарплат и доходов в целом? И будет ли это дополнительным фактором «охлаждения» экономики, так как кроме ВПК потребление было (и пока остаётся) значимым фактором роста? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель аналитического агентства INFOLine Иван Федяков:
Замедление динамики роста заработных плат может быть и до нуля, на самом деле есть потенциал ухода в отрицательные зоны. Напомню, что после 2014 года реальные доходы населения ушли в отрицательную зону почти на 10 лет. Позднее, благодаря огромным государственным вложениям в ВПК, доходы населения перешли в положительную зону, и в течение определённого периода времени там держались.
Сейчас очень сложно говорить о реальной ситуации в экономике, потому что она сильно фрагментирована. Например, в каких-то отраслях мы видим уже глубокий кризис – в угольной промышленности, металлургии, сфере производства строительных материалов, мебели.
Политолог, старший преподаватель кафедры политологии и связей с общественностью Уфимского университета науки и технологий Арсен Шаяхметов:
Замедление роста зарплат в 2026 году, о котором говорится в докладе ЦБ «Региональная экономика», выглядит закономерным продолжением тенденций последних лет. После периода резкого увеличения оплаты труда — значительно опережавшего рост производительности — рынок постепенно нормализуется: дефицит кадров перестал усиливаться, в реальном секторе произошло охлаждение деловой активности, а компании стали осторожнее в расширении затрат. На этом фоне номинальная динамика зарплат будет замедляться, а высокая инфляция будет «съедать» часть прироста доходов. К тому же, рост НДС и повышение налогообложение для бизнеса уже вынуждает его уходить в тень и формально увольнять сотрудников.
Если в 2024 году реальные зарплаты росли на 6–7%, а в 2025 году, по предварительным оценкам, рост замедляется до 3–4%, то в 2026 году темпы могут снизиться до 1–2%. При повышенной инфляции и умеренном росте номинала окно для реального увеличения доходов становится узким, и в ряде отраслей возможны темпы, близкие к нулю. В итоге и реальные доходы населения, и уровень потребления окажутся на траектории близкой к стагнации.
Такое ослабление доходной динамики станет дополнительным фактором охлаждения экономики. Потребительский спрос в последние годы был важнейшим драйвером роста наряду с оборонно-промышленным комплексом. Но в условиях высокой ключевой ставки домохозяйства уже не могут поддерживать расходы за счёт кредитов, и устойчивость спроса всё больше зависит от роста зарплат. Если же этот рост замедляется, то экономика в целом теряет «широкий» источник импульса, и зависимость от госрасходов и инвестиций, прежде всего связанных с ВПК, становится ещё более выраженной.
Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров:
Сейчас работодатели стараются экономить, как только можно, в том числе на зарплатах. Поднимать-то зарплаты они будут, но исключительно из-под палки. Также будут сокращать фонд оплаты труда за счёт увольнения сотрудников в связи с падением загрузок предприятия. Соответственно, это будет охлаждать экономику, уменьшать покупательскую активность населения. Причём в первую очередь пострадают поставщики и производители бытовой техники. Собственно, мы сейчас уже видим спад их выпуска. Это также скажется на покупках смартфонов, ноутбуков. Мы увидим и снижение продаж алкогольной продукции.
(продолжение в следующем посте)
Подмосковье – классический рынок новостроек комфорт-жилья (элитки нет, жильё бизнес-класс встречается лишь эпизодически) или по нынешним меркам – «доступного жилья».
И мы видим, как на нём растёт число сделок с новостройками. Октябрь и ноябрь стали рекордными по продажам за последний год – по 5,7 тыс. сделок за месяц. Год назад, в ноябре 2024, было 3,3 тыс. сделок.
Доля сделок с ипотекой – 76%, средняя ставка по коммерческой ипотеке – 21,2%, хотя, конечно, преобладает льготная семейная ипотека под 6% (до 80% от всех ипотечных сделок).
На мой взгляд, главную роль сыграл психологический фактор. Девелоперы и дружественные им СМИ и ТГ-каналы разгоняют информацию про существенное изменение параметров льготной семейной ипотеки с 1 февраля 2026 года.
Две «семейки» на одну семью запретят - супруги будут автоматически вписываться друг к другу в кредитный договор, а значит, повторно взять льготный кредит уже нельзя.
Во-вторых, так называемая «донорская ипотека» исчезает - больше нельзя будет привлекать родственников с правом на программу, чтобы получить льготную ставку; созаёмщиков разрешат только при недостаточности дохода.
В-третьих, ставки планируют дифференцировать по количеству детей, и для семьи с одним ребёнком она будет около 12%.
Потому те, кто попадают под параметры льготной семейной ипотеки, хотят вскочить в последний её вагон.
Вероятно, ещё один дополнительный фактор для разгона активности на рынке новостройки – ещё один посыл СМИ и ТГ-каналов, которые уверяют, что ключевая ставка в 2026-м упадёт до 12%, а значит, подешевеет и коммерческая ипотека, и можно будут перекредитоваться дешевле или переждать это время в рассрочке.
Данные по отдельным компаниям из исследования Bloom et al. Decision Maker Survey Panel, а также макроэкономические данные свидетельствуют о том, что процесс Brexit снизил ВВП Великобритании на 6-8% и совокупную факторную производительность (TFP) примерно на 3-4% к 2025 году. Влияние было значительно сильнее на компании с более высокой дореферендумной зависимостью от ЕС.
Инвестиции сократились на 12-18%, занятость - на 3-4%.
Сейчас президент США Трамп намекает, а ультрамиллиардер Илон Маск прямым текстом говорит, что хорошо бы Европе разойтись из ЕС, снова жить отдельными странами без общего рынка.
Пример Brexit хорошо показал, что каким разрушительным может быть такой «развод» с ЕС. Многие страны Восточной и Южной Европы скорее всего обвалятся ещё сильнее, чем Великобритания в силу не слишком качественных институтов и привязки к дотациям из ЕС, а также более сильной, чем у Великобритании, зависимости от инвестиций, R&D, рынков развитых стран.
Сложно себе представить, что кто-то из руководства страны из ЕС может добровольно решиться на такой самоубийственный шаг.
Общим мнением стало, что «в рынок вписались» только около 20% россиян.
Бывший министр экономики Евгений Ясин в своё время (в середине 2010-х) это описал так: «20% россиян выиграли от реформ, 60% остались при своих, 20% проиграли (т.е. стали жить хуже, чем в СССР)». Затем множество исследований социологов и экономистов подтверждали в исследованиях это распределение 20-60-20.
И вот очередное подтверждение от маркетологов из INFOLine. Они представили российское общество в виде пирамиды по доходам и тратам, где сумма двух страт «premium» и «средний класс» составляют 20%.
Группа живущих «так и сяк» - 55%, группа бедных – 25%.
(данные – «FMCG-ритейл 2025 года. Емкость и динамика рынка, развитие форматов, лидеры e-grocery (ноябрь 2025)» от INFOLine)
Дефицит федерального бюджета по итогам первых одиннадцати месяцев 2025 г. достиг 4,28 трлн руб. против дефицита на 362 млрд руб. годом ранее. Можем ли мы в 2026-м увидеть ещё бОльший дефицит, с учётом прогнозируемых низких цен на нефть, а также низких темпов роста ВВП России? Чем его покроет Минфин, выпуском гособлигаций с высокими процентами по ним? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова:
Дефицит федерального бюджета в 2026 году запланирован на уровне 3,8 трлн руб., что существенно меньше, чем план на 2025 год (5,7 трлн руб.). Однако плановый объём дефицита может оказаться и выше. Стоит вспомнить, что на 2025 год федеральный бюджет сначала предполагалось свести с дефицитом 1,2 трлн руб., однако в течение года этот план дважды пересмотрели в сторону повышения. Нельзя исключать, что что-то подобное может произойти и в 2026 году.
Незапланированный рост дефицита может быть связан со многими факторами, однако всё большую роль в этом играют сохранение жёстких денежно-кредитных условий, а также чрезмерное повышение курса рубля – каждый из этих факторов в последнее время приносит бюджету триллионные потери. Например, план по поступлениям «импортного» НДС на 2025 год пришлось снизить почти на 1,2 трлн руб. главным образом из-за того, что рублёвая стоимость этого импорта из-за завышенного курса рубля снизилась. Высокие ставки на финансовом рынке приводят к разрастанию расходов на обслуживание госдолга. При нашем весьма скромном объёме госдолга (менее 32 трлн руб.) расходы на его обслуживание в 2025 году должны составить 3,9 трлн руб. Ещё 2 трлн руб. из федерального бюджета расходуется на поддержку заимствований (льготная ипотека, кредиты малому бизнесу и т.д.). Нормализация курса рубля и смягчение денежно-кредитных условий в 2026 году могут стать важным подспорьем в обеспечении бюджетной стабильности.
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Михаил Делягин:
Бюджет 2026 года рассчитан, исходя из инфляции в 4%. Так что будут инфляционные доходы, не компенсируемые пропорциональным росту цен увеличением расходов.
Если дефицит будет больше намеченного, его легко можно будет покрыть из замороженных денег налогоплательщиков: на 1 января 2026 года Минфин планирует наличие на счетах вне Фонда национального благосостояния 5,2 трлн руб., которые бюджет отдает в пользование банкам. Ещё 4,4 трлн в деньгах и золоте будет в самом ФНБ. Эти деньги достаточны для покрытия любых неожиданностей.
Важно, что в условиях «денежного голода» бюджетный дефицит - скорее благо, чем зло, так как помогает ослабить нехватку денег. Инфляционных рисков не возникает, так как рост деловой активности передаёт рост денежной массы.
Даже если Минфин не захочет использовать замороженные им в бюджете средства налогоплательщиков и предпочтёт, как сейчас, брать в долг у банков размещаемые в них под меньший процент деньги бюджета, это всё равно будет полезно, так как переведёт часть денег из спекулятивного сектора в социальный и производственный, пусть и за счёт фактического дотирования банков за счёт налогоплательщиков.
Консультант аналитического агентства «Национальный Эксперт» Николай Иванов:
Нельзя исключать, что дефицит бюджета России в 2026 году сохранится, но в меньшем, чем в 2025 году размере, вследствие увеличения налоговой нагрузки на бизнес. Вместе с тем, нельзя сбрасывать со счетов вариант развития событий, при котором собираемость налогов не сильно вырастет из-за стагнации экономики как раз из-за ужесточения налогового давления. Поэтому выпуск гособлигаций окажется единственным выходом из сложившегося финансового тупика.
(продолжение в следующем посте)
JPMorgan ожидает цену нефти в 2027 году в $30 за баррель.
Страшно подумать, какая же будет тогда цена российского сорта Urals, если на него сохранится такой же дисконт, как сегодня – ниже $15 за баррель?
Сбер запустил сервис бесконтактной оплаты «Вжух». Судя по активности подключения сторонних игроков (сервис уже появился в Т-Банке и Альфа-Банке), у этой технологии есть потенциал стать общероссийским стандартом.
«Вжух» — дает доступ к бесконтактным платежам для владельцев Android-устройств без NFC-модуля, работает через Bluetooth. В России таких устройств около 10 млн. Поддерживает все основные платежные системы: Visa, Mastercard и Мир. Для использования достаточно обновить «Сбербанк Онлайн» и поднести телефон к терминалу.
Кирилл Царев, первый заместитель председателя правления Сбербанка:
«Поддержка «Вжух» на Android поможет закрыть потребность в бесконтактных платежах для владельцев смартфонов без NFC-модуля. По нашим подсчетам это около 10 млн наших клиентов и нам важно дать им удобный клиентский опыт».
@proeconomics
Дальний Восток стал удобнее для бизнеса и переезда. 24 тыс. чел. уже туда уехали – сообщил Мишустин в ходе стратегической сессии о социально-экономическом развитии ДВФО.
Выступление главы кабмина подводит промежуточные итоги и намечает ближайшие азимуты большого геоэкономического разворота страны. Рост ВРП федерального округа более чем на четверть, ₽5,5 трлн частных инвестиций, 170 тыс. новых раб. мест – КПЭ модели развития, вписанной в общенациональные приоритеты до 2030–2036 гг.
Продолжается переход от набора практик к единой логике. За годы была создана сложная, развесистая экосистема: территории опережающего развития, свободный порт Владивосток, Арктическая зона. Теперь к ней добавляются международные ТОСЭР с 2026 года и единый режим преференций для бизнеса – с 2027-го. Это шаг от "точечных льгот" к полноценной конкурентной юрисдикции, где снижаются транзакционные издержки и регуляторная "лоскутность", а предприниматель получает одни понятные правила на всем пространстве макрорегиона.
Мишустин подчёркивает: Дальний Восток больше не сырьевой форпост. Его прочная ресурсно-индустриальная база рассматривается как платформа для следующего витка: роста туризма, агросектора, зелёной энергетики, креативных индустрий. Это вполне рациональный ответ на запрос азиатско-тихоокеанских рынков. Идёт встраивание Дальнего Востока в цепочки кооперации с АТР, что обещает неплохую "монетизацию географии".
Прозвучала принципиальная вещь: уровень и комфорт жизни в округе должны быть выше среднероссийских… чтобы компенсировать климат и логистику. Этому поможет система северного завоза, рост ввода жилья более чем в полтора раза, расширение дальневосточной и арктической ипотеки, включая "вторичку". Мастер-планы городов, "Дальневосточный квартал", включение этих проектов в национальные – идёт настройка макрорегиона на опережающее социальное развитие.
Ярок и демографический разворот. Впервые за многие годы Дальний Восток фиксирует чистый приток населения – свыше 24 тысяч человек. Это значит, что люди "голосуют ногами" за новые возможности. Рост числа студентов из других округов – на четверть, до более чем 4 тысяч человек, – говорит о том, что дальневосточные вузы воспринимаются как траектория карьерного роста. Воспитанная там масса специалистов и будет наполнять новым содержанием промышленный и инфраструктурный каркас округа.
В целом, премьер-министр Мишустин очертил логику следующего этапа: от запуска инструментов – к их синхронизации. Стратегия развития ДФО до 2030 года (с горизонтом до 2036) должна стать детально просчитанным планом превращения макрорегиона в комфортный и глобально (на своём направлении – АТР) конкурентоспособный центр роста России. Документ говорит об этом языком конкретных мер, сроков и институтов, вселяя уверенность: "дальневосточный поворот" перешёл из разряда намерений в категорию возможностей.
(продолжение предыдущего поста)
Исполнительный директор Института экономики роста им. П. А. Столыпина Антон Свириденко:
Конечно, для государства идеальная система – полная цифровая прозрачность, все операции учитываемые и в электронном виде, чтобы точно контролировать объём налогового изъятия, прогнозировать объём денежной массы, иметь простые инструменты влияния на макроэкономические переменные.
Современные технологии вроде как много позволяют в этом направлении, но всегда есть такой назойливый барьер – человек. Даже в развитых странах до 20% в экономике, особенно в микросфере, связано с различными способами укрывательства доходов. В ответ на избыточный контроль люди находят даже такие способы честной экономии как бартер.
Вероятно, за словами президента кроются какие-то конкретные вопросы, конкретные сферы, где остаются практики ухода от налогов или неучтённого дохода. Думаю, разъяснения последуют, но речь не о том, чтобы косить всех и вся. Это технологически невозможно, да и часто неоправданно, так как бывает, что, наоборот, избыточный контроль загоняет в тень.
Генеральный директор Ассоциации «Национальное объединение внутренних аудиторов и контролеров» (НОВАК), член Общественного совета Минфина России Анастасия Русакова:
Основные контуры структурных изменений российской экономики в целом определены уже сейчас – это налоговая реформа, цифровизация экономики, усиление контроля за обращением наличных денег, развитие высокотехнологичных отраслей, повышение прозрачности в торговле, на рынке труда. Так или иначе, эти изменения уже запущены, и работа в этих направлениях ведётся.
Понятно, что компаниям предстоит работать в условиях масштабной налоговой реформы, изменения порядка ведения налогового и бухгалтерского учёта, дорогих денег, дефицита кадров, роста новых рисков.
Что нужно сделать компаниям прямо сейчас? Выстраивать умную, гибкую систему внутреннего контроля, которая работает на опережение новых рисков. Перейти от сплошного контроля к риск-ориентированному. Поддерживать скорость изменений и адаптивность системы внутреннего контроля. Учесть национальные стандарты по организации системы внутреннего контроля при разработке собственной системы. Усилить внутренний контроль не только за финансовой, но и нефинансовой отчётностью.
(к предыдущему посту)
Эти данные из исследования ЦСР отнесены к электромобилям, но их можно применять и к обычным машинам с ДВС:
«Доступность электромобилей стоимостью 2 млн руб. для большинства населения остаётся крайне ограниченной: только у 6% населения доход (по данным за 2024 г.) за 12 месяцев покрывает стоимость автомобиля, а у 26% - за 24 месяцев. С учетом наличия двух человек в домохозяйстве с доходом 13% населения страны потенциально могут позволить себе покупку электромобиля стоимостью 2 млн руб.
Для более высокой ценовой категории (3-4 млн руб.) менее 10% населения (два человека с доходом в домохозяйстве) могут позволить себе покупку электромобиля».
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Темпы роста цен, судя по последней статистике, действительно замедляются. Но, исходя из ранее озвученной логики и последних комментариев представителей ЦБ, регулятор, скорее, всё же будет выбирать между сохранением ставки на текущем уровне и её снижением на 0,5% и, вероятно, выберет второй вариант. Хотя предсказание действий ЦБ - занятие неблагодарное, и ожидания Райффайзена всё же могут оказаться оправданными. Уж слишком много негативных тенденций проявляется в реальном секторе экономики, для которого любое снижение ставки будет определённым облегчением.
Но для заметного оживления экономической динамики ставка должна быть гораздо ниже. Так, комментируя уровень ставок достаточный для оживления кредитования и экономики, г-н Греф некоторое время назад говорил о ставке ниже 12%, г-н Задорнов – об уровне 10-12%, а г-н Костин – о 12-13%. И с ними сложно не согласиться. Пока же стоимость денег остаётся запредельно высокой. Реальные ставки в России – на одном из самых высоких в мире уровней. И официальный прогноз о спаде инвестиций в следующем году на 0,5%, к сожалению, имеет все шансы оказаться оптимистичным сценарием.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Действительно, снижение ставки может быть более масштабным, чем полпроцента. Это было понятно по последним трём неделям данных по инфляции. Любое резкое изменение ключевой ставки вредно для экономики. Резкие изменения ставки происходят в основном в шоковые периоды.
Регулятору важно отслеживать плавное изменение инфляционных процессов и также плавно регулировать ставку. Полагаю, что диапазон снижения будет от 0,5% до 1%. И это будет означать плавную нацеленность регулятора на целевое значение ставки на конец года следующего уровня 12%.
Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Сергей Заверский:
Снижение ключевой ставки не только на 1 п.п., но и на 2 п.п. не будет достаточным. Если, конечно, говорить о сбалансированном экономическом развитии, а не исключительно о стремлении к достижению цели по инфляции любой ценой. Реальные ставки по кредитам не только очень высоки, но и держатся на этом уровне беспрецедентно долгое время. В этом смысле текущую борьбу с инфляцией Банка России уже вряд ли можно соотносить с какими-либо историческими примерами вроде часто упоминаемой истории с победой над инфляцией в США под руководством Пола Волкера.
Обстоятельства, в которые попала российская экономика, слишком специфические. В результате негативные эффекты высоких ставок в России становятся слишком высоки, и они будут препятствовать в конечном итоге устойчивому закреплению инфляции на низком уровне. Инвестиционная пауза, вызванная чрезмерно высокими реальными процентными ставками и завышенным курсом рубля, будет давать о себе знать ещё долгие годы.
⏩ В 2026 году у промышленных предприятий расширятся инструменты для роботизации и автоматизации. Это станет возможным благодаря запуску новых мер поддержки нацпроекта «Средства производства и автоматизации».
✔️ Отборы ещё не начались, поэтому сейчас самое время узнать, какие программы подойдут вашему предприятию и как использовать доступные инструменты по максимуму.
⬇️ Где искать конкретику?
⚪️ На портале ГИСП размещаются условия участия, сроки отборов и порядок подачи заявок.
⚪️ В синем буклете содержатся актуальные меры поддержки для производителей, интеграторов и потребителей промышленной робототехники.
После 2018 года Китай предпринял болезненный процесс девестернизации своих цепочек поставок. Для декитайизации американских цепочек поставок США пришлось бы перенаправить капитал в виды деятельности с более низкой доходностью, что пока политически неприемлемо для местных элит.
Для Китая спасение долгосрочных перспектив экономики означало быструю девестернизацию цепочек поставок. Конкретно это означало захват огромного объёма китайских сбережений и перенаправление денег от всего, кроме единственной цели - девестернизации цепочек поставок. Это привело к масштабной дефляции как для Китая, так и для всего мира. По сути, в течение семи последних лет Китай сидел на диете и ходил в кроссфит-зал. И поскольку все китайские сбережения были захвачены - посредством ужесточения контроля за движением капитала, приостановки IPO и концентрации банковского кредитования - и перенаправлены в китайские промышленные цепочки поставок, доходность для инвесторов была ужасной.
Рынки капитала, обслуживающие вторую по величине экономику мира, стали непривлекательными для инвестиций. Китай стал не интересен для мировых инвесторов. Между тем, за тот же период США абсолютно ничего не сделали для декитайизации своей собственной цепочки поставок. Пока Китай ходил в спортзал, США веселились на вечеринках. Если американские политики действительно всерьёз намерены очистить цепочки поставок от китайского влияния, примут ли американские элиты перераспределение капитала в виды деятельности с более низкой доходностью, что, как следствие, приведет к спаду на фондовом рынке и ослаблению доллара США?
Проще говоря, для победы над Китаем Америке придётся затянуть пояс – меньше потреблять, меньше наживаться на высокой доходности IT-компаний, а больше вкладывать в альтернативы китайскому производству – как внутри США, так и среди союзников, начиная от Мексики, Канады и Европы (а не грозя им войнами и аншлюсами), заканчивая странами БРИКС – без Китая, т.е. включая Россию.
Вполне вероятно, что желание администрации Трампа закончить конфликт на Украине почти на условиях России тоже лежит в этом ряду – чтобы Россия встала в производственные, сырьевые и финансовые цепочки поставок вне сферы влияния Китая. Украина – лишь мелкая разменная монета в этой большой игре.
В ноябре рынок труда не просто перешёл в фазу «высокая конкуренция за рабочие места». Если смотреть в динамике с 2019 года, сейчас для соискателей худшее время для поиска работы.
Рынок труда отражает общее состояние экономики, впадающей в рецессию.
(данные – «Обзор рынка труда», ноябрь 2025 - от Head Hunter)
Формально безработица остаётся очень низкой – около 2,3%, но мы знаем, как экономические агенты реагируют у нас на напряжение на рынке труда: перевод работников на неполную занятость, прекращение приёма новых работников, перевод специалистов на менее оплачиваемые места внутри компаний, сокращение или вовсе прекращение выплат премий (т.е. неформальной части труда).
(продолжение предыдущего поста)
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов:
Не соглашусь с рядом пессимистичных оценок и прогнозов на следующий год, поскольку мы видим, что у правительства есть чёткий ориентир, это вектор развития в рамках экономики высоких зарплат, экономики предложения.
Именно для этого развивается отечественная производственная база, осуществляется поддержка промышленного производства, креативной экономики, новых и новейших технологий, IT-сектора. Естественно, технологическое лидерство в широком смысле предполагает и рост зарплат у всех участников процесса. Что важно, этот рост зарплат будет, конечно, выше показателей инфляции.
Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин:
Основная причина такого замедления — снижение перегрева на рынке труда и прекращение «зарплатной гонки», так как у компаний нет больше возможности увеличивать фонд оплаты труда. Это следствие «охлаждения» экономики, но одновременно и причина, препятствующая быстрому восстановлению.
Скорее всего, зарплатная гонка, характерная для рынка труда в 2023-2025 гг., частично сохранится, но будет локальной, фрагментарной: сильнее всего прибавят зарплаты в ВПК, машиностроении и в промышленных кластерах крупных агломераций. Стагнация вероятна в рознице, общепите и частично в строительстве: у них уже «тонкая» маржа, а льготные программы сужаются, и налоговая нагрузка растёт.
Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин:
На рынке труда действительно охлаждение. В прошлом году реальные зарплаты выросли более чем на 9%. В этом году, как ожидается, рост составит около 4%. Но рост зарплат всё же продолжится и в дальнейшем. С начала года опять заметно вырастет МРОТ, а конкуренция в условиях низкой безработицы будет заставлять работодателей повышать зарплаты как работникам с невысокими доходами, так и специалистам с высокой квалификацией. Во всяком случае, консенсус-прогноз недавно опрошенных ЦБ аналитиков говорит об ожиданиях роста реальных зарплат на 2,7% в 2026 г. Постепенное снижение ставок по кредитам и депозитам, вероятно, также поддержит потребление, делая кредиты доступнее, а вклады менее привлекательными. Так что провал потребительского спроса маловероятен. Хотя и на заметный его рост надежд не много.
(продолжение в следующем посте)
Согласно декабрьскому прогнозу Иностранной сельскохозяйственной службы Минсельхоза США (FAS USDA), в этом сезоне Россия станет крупнейшим поставщиком подсолнечного масла на мировом рынке с объёмом отгрузок в 4,4 млн т (4,2 млн т годом ранее). На втором месте Украина (4,175 млн т в этом сезоне и 4,71 млн т в прошлом сельхозгоду), на третьем - Аргентина (1,45 млн т и 1,35 млн т соответственно).
Читать полностью…
Хотите понять, как в России с нуля построить производственный бизнес, вырасти до 4 млрд рублей выручки и отправлять продукцию в 15 стран мира?
Как научится производить продукцию, которую каждый из вас держит в руках хотя бы раз в месяц?
Подписывайтесь на авторский канал Валентина Скуратовского - изобретателя, отца пятерых детей, основателя и CEO ML Group. В постах он рассказывает, как устроен производственный бизнес изнутри: реальные кейсы, ошибки, победы, инсайты и личные истории из жизни владельца завода.
Примеры постов:
Как российские производственные компании прямо сейчас принуждают соблюдать европейское законодательство в области ESG
Эксперименты с доверием и воровство на производстве
Почему китайские товары такие дешёвые?
Канал Незаметный бизнес о том, как работает реальный сектор, а не стартапы на презентациях. Подписывайся и смотри, как строят бизнес своими руками, а не слайдами.
За первые шесть месяцев 2025 года Центробанк выявил 4 183 посредника, выдававших себя за кредитных брокеров. Они брали предоплату, требовали коды и справки клиентов, обещали оформление займов даже при испорченной кредитной истории и предлагали фальшивые документы или оформление через третьих лиц. В результате тысячи заёмщиков оставались без средств и с долгами, а вернуть деньги практически невозможно.
Эксперты отмечают, что характерные признаки таких схем — обещание 100 % одобрения кредита, давление через мессенджеры и соцсети, просьбы о доступе к личным кабинетам и предложение «помочь» с кредитной историей за деньги. При этом ответственность за выдачу займа остаётся полностью на банке, а посредники формально не регулируются законом.
С экономической точки зрения активность чёрных брокеров создаёт сразу несколько рисков: снижение доверия к финансовому сектору, рост числа проблемных долгов и потенциальное вовлечение компаний, работающих в кредитных цепочках, в судебные и финансовые споры. Если тенденция сохранится, регулятору придётся усиливать меры контроля и образовательные инициативы, чтобы минимизировать потери населения и укрепить легальные каналы кредитования.
(продолжение предыдущего поста)
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Сам факт дефицита бюджета не является чем-то критическим для экономики. Это обычный процесс. Накопленный с начала года дефицит федерального бюджета по итогам 11 месяцев вырос до 4,3 трлн руб. При этом Минфин планирует, что к концу года дефицит сложится в 5,7 трлн. Тем более, что Минфин пытается разгрузить госрасходы, перенеся их часть на начало 2026 года. Обычно в декабре идут самые большие бюджетные траты, когда в экономику вливались несколько триллионов рублей (деньги за исполнение контрактов и авансирование будущих контрактов по госзаказу и гособоронзаказу). Последний год Минфин распределяет часть этих трат на январь. В том числе для того, чтобы сократить технические параметры расходов и не выйти за границы плана по исполнению бюджета. Так было сделано, например, в декабре 2024 года.
Кроме того, Минфин в течение года занимается так называемым «повышением гибкости управления структурой предельных бюджетных ассигнований». Например, когда Минфин повышает расходы на внебюджетные фонды. Законодательство не позволяет одномоментно тратить больше бюджетных денег, если возникает такая необходимость. Внебюджетные фонды не имеют таких ограничений, и поэтому Минфин использует их как заначку для непредвиденных трат. Формально такие операции увеличивают дефицит бюджета. В реальности это не более чем перераспределение госденег по системе.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
Плановый дефицит бюджета на 2026 г. составляет 3 трлн 786,435 млрд руб. (1,6% ВВП), то есть предполагается его сокращение по отношению к бюджетному дефициту 2025 г. (5,7 трлн руб., 2,6% ВВП). Отметим, бюджетные параметры в этом году корректировались дважды, год назад закон о бюджете на 2025 г. был принят с дефицитом 1,17 трлн руб. (0,5% ВВП), то есть примерно в 5 раз меньше, чем прогнозируется сейчас. Это произошло из-за того, что нефтегазовые и ненефтегазовые доходы оказались существенно ниже ожиданий, а расходы были пересмотрены в сторону повышения.
В отношении ненефтегазовых доходов на 2026 г. Минфин «подстраховал» себя налоговыми новациями, прежде всего, повышением ставки НДС с 20% до 22%, поэтапным снижением предельного дохода для перехода плательщиков по упрощённой системе налогообложения (УСН) в режим уплаты НДС (в 2026 г. с 60 до 20 млн руб., затем поэтапно до 10 млн руб. в 2028 г.), увеличением акцизов, налог на прибыль букмекеров, с 1 сентября 2026 г. – технологический сбор. Суммарно эти новации должны обеспечить бюджету дополнительные 1,7 трлн руб. в 2026 г.
Кроме того, макропрогноз, заложенный в закон о бюджете, выглядит более реалистично, чем это было годом ранее (закладывается рост ВВП на 1,3%, а на 2025 г первоначально закладывался рост на 2,5%).
Но риски для нефтегазовых доходов, безусловно, растут. Бюджет «свёрстан», исходя из средней цены Urals $59/барр., и план по НГД на 2026 г. составляет немногим более 8,9 трлн руб. (против 8,65 трлн руб. в этом году). Между тем, средняя цена нефти Urals в ноябре, по данным Минэкономразвития, упала до $44,87/барр. на фоне блокирующих санкций США против Роснефти и Лукойла и резкого расширения ценового дисконта в цене российской нефти к бенчмарку Brent. К тому же сейчас и мировые цены на нефть находятся под давлением из-за увеличивающихся прогнозов превышения предложения над спросом, и прогнозы ряда профильных организаций предполагают некоторое снижение мировых цен на нефть в 2026 г. Поэтому бюджетный план по нефтегазовым доходам выглядит напряжённо.
В расходную часть бюджета 2026 г. закладывается рост расходов ниже прогнозируемой инфляции. На наш взгляд, здесь тоже есть риски со стороны процентных расходов – в бюджет закладывалась средняя ключевая ставка ЦБ на будущий год 12-13% (что на момент подготовки бюджета соответствовало базовому прогнозу ЦБ), но затем базовый прогноз ЦБ на 2026 г. был повышен до 13-15%. Это тоже риск более высокого дефицита.
Глобальный индекс цен на продовольствие, публикуемый ФАО, снижается третий месяц подряд, при этом заметно падают цены на молочные продукты, сахар и растительные масла.
Тем не менее, на графике мы видим, насколько высокими остаются реальные цены на продовольствие – жёлтая линия (т.е. цены, очищенные от инфляции). Они сейчас находится на уровне ценового пика середины 1970-х.
Топ-1000 российских менеджеров впервые за 10 лет возглавил руководитель из телекома
Им стал CEO МегаФона Хачатур Помбухчан, за него проголосовали действующие топ-менеджеры крупных компаний РФ. Рассказываем о нем для тех, кто встретил это имя первый раз в жизни.
Помбухчан возглавил МегаФон только четыре года назад, а до этого работал в ритейле - он 13 лет занимал ключевые посты в "Магните" (сменил Галицкого на посту гендира в 2018), "Азбуке Вкуса" и DTS Retail (владеет сетью «Связной»). За 13 лет в ритейле инвесторы запомнили его, как управленца, который умеет заставлять акции расти в цене. В 2021 году он пришел в "Мегафон", чтобы реализовать там ту же схему - Помбухчан занялся операционной работой и корпоративной культурой (вот тут он говорит, что главное в философии компании – это чтобы все понимали свою ответственность и делали в рамках нее максимум; неважно, уборщик ты или главный разраб – ты должен хотеть расти и развиваться каждый день).
Премию "лучший CEO" Помбухчану дали за устойчивый рост бизнес-показателей оператора: ежегодно продажи оборудования растут на 5%, число абонентов - на 1,5-2% (уже 80 млн симок), а выручка на 10%. Забавно, что в рейтинг вошли сразу 15 топ-менеджеров компании, причем семь из них заняли первые места в своих категориях. Еще восемь попали в тройку сильнейших.
"Телеком снова стал ориентиром для многих бизнесов, что перенимают найденные решения, и примером, как справляться со сложными бизнес-ситуациями, коих в наши времена вагон и маленькая тележка", - отметил ведущий эксперт Mobile Research Group Эльдар Муртазин.
По оценкам GS, на каждый процентный пункт роста ВВП Китая развитые экономики теперь испытывают замедление в 0,1–0,3 процентных пункта. В прошлом 1% дополнительного производства в Китае увеличивал бы остальной мировой выпуск на 0,2% за счёт импорта, но теперь Китай не увеличивает импорт. Раньше Китай был движущей силой мирового роста, но теперь его экспорт тормозит рост в развитых экономиках и в целом даже – рост мировой экономики. Фактически мировая экономика сейчас стала «игрой с нулевой суммой» («если у Китая прибыло – у всех остальных убыло»).
Несложно сделать прогноз, что развитые страны не потерпят такой ситуации, и будут закрываться от китайских товаров всеми доступными (и ещё пока недоступными) способами.
PS Похоже это же явление наблюдается и для России: рост китайского экспорта замедляет нашу экономику.
Нарастающий тренд в российской экономике – старение сотрудников.
Из исследования «Кадровые стратегии российских компаний: тренды и вызовы 2025–2027 гг. от консалтинговой компании Neo»:
- 76% компаний отметили сохранение или увеличение среднего возраста сотрудников.
- Несмотря на целенаправленную политику по привлечению и найму молодых специалистов, лишь каждый четвёртый участник исследования отметил, что средний возраст сотрудников снизился за последние 2 года.
- Если в ближайшие 5 лет ситуация не изменится, компании могут начать испытывать серьёзное давление из-за нехватки молодых специалистов.
- Серьёзный вызов - не только привлечение молодежи, но и её удержание: треть молодых сотрудников увольняется в течение первых трёх месяцев работы; половина оставшихся уходит из компании в течение первого года.
Последний тренд – 80-85% молодых сотрудников увольняются в течение первого года работы – будет дополнительно заставлять работодателей отказываться от молодёжи. «Какой смысл их брать, если вскоре они уйдут от нас?» Так получается замкнутый круг: компании жалуются на старение персонала – но не создают условий для молодых работников – они покидают компанию.
Отдельный вопрос: где будет оседать молодёжь при таком подходе к труду, на что жить? Создавать свои малые бизнесы, сидеть на фрилансе (ещё и где-нибудь в релокации)? Жить на арендную ренту, если кому-то повезло с наследной квартирой? По последнему явлению мы приводили статистику:
«В 2013−2024 гг., то есть за десятилетие, доля домохозяйств, поселившихся в полученном в наследство жилье, выросла в полтора раза - с 8,4 до 14,2%».
/channel/proeconomics/18417
Президент Владимир Путин поручил незамедлительно приступить к реализации плана структурных изменений в российской экономике. Среди его предложений: «Нужно устранить незаконный оборот продукции на оптовых и розничных рынках, а также в цифровом пространстве. Важно, чтобы с повышением НДС бизнес не уходил работать в тень. Нужно кардинально сократить нелегальную занятость в России».
В связи с такими предложениями президента что следует ожидать и бизнесу, и россиянам? Ускоренное внедрение цифрового рубля, проверки реального статуса самозанятых, усиленный контроль за расходами россиян, что-то ещё? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Депутат ГосДумы, глава экспертного совета по детенизации (обелению) экономики при комитете по экономполитике ГосДумы РФ Артем Кирьянов:
Обеление экономики, о котором заявил президент, также касается новых и новейших форм ведения бизнеса. И здесь Владимир Путин упомянул о росте креативной экономики. Это крайне важно для того, чтобы достигать уровня паритета с ведущими экономиками мира. Важно развитие законодательства о платформенной экономике. Это вообще история, которая впервые реализуется в мире и, в частности, на территории Российской Федерации.
Но Россия - это флагман законодательного процесса и должна оставаться такой и в будущем. У нас есть платформы практически по всем вопросам, важным для экономики. Причём наши национальные платформы давно уже вышли на международный рынок. Необходимо эту тенденцию поддерживать, грамотно формулировать форматы нормативной работы и, конечно, не задерживаться на этапе предформулировок.
Отдельное измерение обеления экономики – вопросы, связанные с развитием искусственного интеллекта, цифровизацией любых процессов - от бизнеса до государства.
К.э.н., доцент, доцент кафедры международного бизнеса ФМЭО Финуниверситета Валерия Минчичова:
При повышении НДС выросшие затраты бизнеса в конечном итоге перейдут на покупателя, но в зависимости от эластичности спроса. Если товары очень нужны, то цена на них вырастет, а для других товаров и услуг бизнесу придётся применять методы оптимизации, чтобы не потерять спрос. В каких-то случаях, к сожалению, есть риск ухода в тень, что, безусловно, нежелательно для экономики.
Однозначно усилятся меры контроля за дроблением бизнеса, то есть транзакции по регистрации бизнеса, особенно среднего.
Также уже анонсирован повышенный контроль за цифровыми переводами, в том числе и по СБП. Иногда стоит регистрировать самозанятость или ИП, чтобы избежать блокировки карт.
В более футуристичных сценариях цифровые валюты центральных банков будут контролироваться с точки зрения затрат, однако мне не представляется такая возможность принципиально реализуемой в краткосрочной и даже среднесрочной перспективе. Цифровой рубль пока не вводится повсеместно.
С точки зрения предотвращения неофициальной занятости, безусловно, сохранятся проверки наличия патентов, миграционной регистрации. Однако их объём не может вырасти значительно ввиду ограниченности возможностей профильных служб.
(продолжение в следующем посте)