4629
اینجا معبد شائولین نیست که من توش استاد باشم. این کانال هم فقط جنبه آرشیو شخصی برسی ها رو داره و تحلیل ها و مطالب بنده صرفاً اظهار نظر شخصی و آموزشیه, پس معیاری برای معامله شما نباشه. @Re_za_602
#شاخص_کل 21 تیر 1404
گام اول. از دید تکنیکال، بعد از یک حرکت شارپ معمولاً انتظار داریم بازار وارد یک اصلاح موقت بشه و بعد، در صورت حفظ شرایط، روند قبلی ادامه پیدا کنه. این فرضیه فعلی منه، نه یک پیشبینی قطعی.
اما چون در بازار قطعیتی وجود نداره، باید از قبل مشخص کنیم در چه شرایطی این فرضیه دیگه اعتبار خودش رو از دست میده. اگر چنین نقطهای تعریف نکنیم، هر اتفاقی هم بیفته فقط سعی میکنیم تحلیل اولیهمون رو توجیه کنیم.
برای پرتفویهای کوتاهمدت، بسته شدن کندل هفتگی زیر محدوده ۵ میلیون واحد (یا به عبارتی از دست رفتن محدوده ۴.۹ میلیون) یعنی فرضیه فعلی من تضعیف یا رد شده و باید سناریوی جدیدی بررسی بشه. در اون صورت، احتمال اصلاح تا محدوده ۴.۵ میلیون افزایش پیدا میکنه.
این تحلیل صرفاً روی شاخص کل ارائه شده تا نحوه برنامهریزی و سناریونویسی رو نشون بده. برای هر سهم، این سطوح و سناریوها باید جداگانه و بر اساس شرایط همون سهم تعیین بشن.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
خیلیا فکر میکنن بنیادی شرکت اهمیتی نداره؛ انگار فقط اسم، چارت یا مارکتکپ تعیینکننده بازدهیه. اما بلندمدت جای قشنگی برای امتحان کردن این باور. شرکتی که سالها زیان میسازه، در نهایت ارزش سهامدار رو هم از بین میبره؛ و شرکتی که سالها سودآوری و جریان نقدی ایجاد میکنه، دیر یا زود این ارزش رو در قیمت سهمش نشون میده.
ممکنه در کوتاهمدت بازار با هیجان، داستان یا سفتهبازی حرکت کنه؛ اما در بلندمدت، این سودآوری و کیفیت کسبوکار است که حرف آخرو میزنه. مقایسه بازدهی ۱۰ سال گذشته، یه نکته مهم رو نشون میدن. (خودرو ۲۷ برابر - دلار ۴۷ برابر - شاخص کل ۷۰ برابر و ... )
در این دوره، بازدهی «خودرو» حتی از رشد دلار هم عقب مونده؛ یعنی با در نظر گرفتن تورم، قدرت خرید سرمایهگذار عملاً کاهش پیدا کرده. در مقابل، سهام «فملی» نهتنها تورم رو جبران کرده، بلکه ارزش واقعی سرمایه رو بیشتر از ۱۰ برابر افزایش داده.
البته بازار به گذشته پول نمیده؛ به آینده پول میده. حالا سؤال اصلی اینه: آیا دوران زیانسازی خودرو واقعاً به پایان رسیده و ساختار بنیادی شرکت تغییر کرده؟ یا همچنان همون مشکلات قدیمی پابرجاست؟
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
Surge in energy prices suggests high probability of recession
➖➖➖➖➖➖➖➖
@RezaMacroEdge
#بشهاب 13 تیر ۱۴۰۵
از نظر بنیادی عملکرد خوبی در گزارشها دیده میشه. نسبت P/E حدودا 7 هست. از نگاه تکنیکالی هم الگوی اصلاحی رو تکمیل کرده. با عبور از 920 تومان تغییر روند تایید میشه.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
مرور چشم انداز قیمت طلا از موسسات مختلف:
گلدمن ساکس: ۴۹۰۰ دلار
مورگان استنلی: ۵۲۰۰ دلار
جیپی مورگان: ۵۰۵۵ تا ۶۰۰۰ دلار
دویچه بانک: ۶۰۰۰ دلار
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
#نقره 7 تیر ۱۴۰۵
تحلیل سریالی نقره (ریپلای شده) تا اینجای کار حدودا 300 درصد بازدهی در 18 ماه به همراه داشت. به نظرم با فرض این سناریو و استفاده از مدیریت ریسک درست، میشه یه ستاپ خوب براش پیدا کرد.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
#هم_وزن 6 تیر 1405
لینک تحلیل قبلی به تاریخ 29 بهمن 1404
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
#اهرم ۲ تیر ۱۴۰۵
تحلیل قبلی (ریپلای کردم) که ۱۵ مرداد سال بود پیشنهاد خرید در ۱۵۰۰ تومن رو دادم. خوشبختانه حتی از سناریو فرضی هم عملکرد بهتری داشت. به نظرم به شرط حفظ سطح ۴۰۰۰ ادامه روند محتمل تر هست.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
بورس ایران تنها بازاریه که میتونه ۵۰٪ سقوط کنه، ولی نمودارش شبیه راه رفتن لاکپشت روی تردمیل باشه.
طرف میگفت «بازار امروز ۳٪ رشد کرد» برادر من، کدوم بازار وقتی همه داخل صف خرید واستادن؟ این بیشتر شبیه ثبت حضور و غیاب هست تا کشف قیمت.
در همه جای دنیا وقتی خبر بد میاد، قیمت سقوط میکنه تا به جایی برسه که خریدار پیدا بشه. اما ما راهحل بهتری پیدا کردیم؛ اجازه نمیدیم قیمت سقوط کنه!
اگر سهمی امروز باید ۳۰٪ بریزه، ما میگیم نه، امروز فقط ۳٪. فردا هم ۳٪. پسفردا هم ۳٪. تا بازار کمکم و با آرامش و متانت، طی دو هفته همون ۳۰٪ رو بریزه و همینطور برعکسش.
مثل اینه که دماسنج ۴۰ درجه تب رو نشون بده، بعد برای درمان بیمار، دماسنج رو روی ۳۷ قفل کنیم.
جالبتر اینکه وقتی سهم در صف فروش قفل شده و هیچکس حاضر نیست بخره، بعضیها به نمودار نگاه میکنند و میگویند: «ببین، بازار فقط ۳٪ منفی شده!»
بله، و کشتی تایتانیک هم فقط چند سانتیمتر پایینتر از سطح آب رفته بود. مثل اینکه بازار ۵۰٪ سقوط کرده، فقط هنوز اجازه ندیم نمودار این موضوع رو بفهمه.
در بورس ایران حد ضرر بیشتر شبیه آرزو شده تا ابزار مدیریت ریسک. در بازارهای عادی اگر حد ضررت فعال بشه، میفروشی و خارج میشی. در بورس ایران اگر حد ضررت فعال شد، تازه وارد صف فروش میشی و امیدوار میمونی که شاید یک روزی بتونی بفروشی.
یعنی شما برای مدیریت ریسک برنامه داری، بازار برای اجرا نکردنش. بیشتر شبیه هتل کالیفرنیاست. هر وقت خواستی میتونی وارد شی، اما معلوم نیست بتوانی خارج شی.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
وقتی توی شبکههای اجتماعی تصمیم میگیرید یه نفر رو توی حوزهای مثل بازارهای مالی دنبال کنید، معمولا یعنی یه بخش از مدل فکریش به نگاه خودتون نزدیکه یا حداقل ارزش دنبال کردن داره.
برای من واقعا خوشحالکنندهست که میبینم این تعداد از آدمها، توی دورهای که بازار پر شده از تبلیغات، وعدههای عجیب، رویافروشی و پولدار شدن یکشبه، هنوز ترجیح میدن اقتصاد و سرمایهگذاری رو با یه نگاه علمیتر و منطقیتر دنبال کنن.
توی بازاری که خیلیها دنبال جوابهای ساده برای سؤالهای پیچیده میگردن، اینکه هنوز عدهای حاضرن با داده، منطق و تفکر انتقادی به بازار نگاه کنن، واقعا امیدوارکنندهست. فکر میکنم چیزی که اینجا ما رو کنار هم نگه داشته، نه سیگنال و نه وعده سودهای رویایی؛ بلکه تلاش برای فهمیدن بهتر اقتصاد و بازارهای مالیه.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
شاخص دلاری بازار
تحلیل قبلی این شاخص در دی ماه (ریپلای کردم) که برای بازه زمانی 1 ساله بود و انتظار میرفت که بورس اماده رشد باشه. به دید بلند مدت هم این سناریو فرض ما هست. منطقا یا دلار باید خیلی پایین بیاد (بعید میدونم) یا بورس در دو سال آینده نسبت به دلار بیشتر رشد کنه.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
توضیح و نقد من به صحبتهای همکار عزیزم جناب اقای رضاپور
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
مسئله ورشکستگی صندوقهای بازنشستگی رو جدی بگیرین. به نظرم با این وضعیت صندوقها، روی حقوق بازنشستگی نباید حساب کنید.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
شما فکر میکنید در حال یادگیری معاملهگری هستین. اما در واقع یاد میگیرین که روانشناس خودتون بشین. بخش بزرگی از این مسیر، یاد گرفتنِ شناخت خودتونه. بازار فقط آینهایه که ترس، طمع، عجله و اعتمادبهنفس کاذب رو بهتون نشون میده.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
بازار آینده رو قیمتگذاری نمیکنه؛ بازار روی حدس فعلی خودش از آینده شرط میبنده
اگر هنوز فکر میکنی بازار آینده رو پیشخور میکنه، این نمودار رو ببین. سالهاست به سرمایهگذارها گفته میشه که «بازار همهچیز رو میدونه» و «آینده رو قیمتگذاری میکنه». اما وقتی پای مهمترین متغیر اقتصاد دنیا یعنی نرخ بهره آمریکا وسط میاد، ظاهراً بازار خیلی هم نابغه نیست.
من شخصاً معتقدم نرخ بهره باید مثل هر کالای دیگهای در بازار آزاد و از طریق عرضه و تقاضای سرمایه کشف بشه، نه اینکه چند نفر پشت درهای بسته درباره قیمتش تصمیم بگیرن. اما فارغ از اینکه با این دیدگاه موافق باشید یا نه، این نمودار یه نکته جالب رو نشون میده.
خط مشکی نرخ واقعی بهره فدرال رزروئه. خطوط رنگی هم پیشبینی بازار از آینده نرخ بهره در مقاطع مختلف زمانیه. اگه بازار واقعاً میتونست آینده رو پیشبینی کنه، این خطوط باید نزدیک هم حرکت میکردن.
ولی چیزی که میبینیم اینه که بازار بارها و بارها اشتباه کرده. بعد از بحران ۲۰۰۸ سالها منتظر افزایش نرخ بهره بود و اشتباه کرد. حالا نکته جالب اینجاست که این پیشبینیها مال چند تا تحلیلگر توییتر یا اینستاگرام نیست. اینها حاصل انتظارات بزرگترین بانکهای دنیا، صندوقهای سرمایهگذاری و هزاران معاملهگر حرفهایه.
شاید بزرگترین اشتباه سرمایهگذارها این باشه که فکر میکنن بازار آینده رو میدونه. بازار آینده رو نمیدونه. فقط روی محتملترین سناریوی امروز شرطبندی میکنه. و تاریخ نشون داده که اون سناریو، بیشتر از چیزی که فکر میکنیم اشتباه از آب درمیاد.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
بازار سهام ریخته و دوباره پیامها شروع شده: «چیکار کنیم؟»
راستش این سوال باید قبل از خرید سهم پرسیده میشد، نه بعد از ریزش. من بارها گفتم برای هر معامله و هر سرمایهگذاری از قبل برنامه داشته باشید. بدون برنامه، هر نوسان بازار تبدیل میشه به استرس و هر ریزش تبدیل میشه به «حالا چیکار کنم؟»
خیلی وقتها احساس میکنم مخاطب بیشتر از اینکه دنبال تحلیل باشه، دنبال اطمینان خاطره. مردم فکر میکنن دنبال پیشبینی آینده هستن، در حالی که اغلب دنبال کاهش اضطراب خودشونن.
تحقیقات اقتصاد رفتاری نشون میده، درد یک واحد ضرر تقریباً دو برابر لذت یک واحد سود احساس میشه (زیانگریزی یا Loss Aversion). برای همین وقتی سهم منفی میشه، مغز دنبال هر چیزی میگرده که این درد رو کمتر کنه. یکی از این راهها پیدا کردن کسیه که بگه: «نگران نباش، برمیگرده.»
بعد از خرید هم خیلیها دیگه دنبال حقیقت نیستن؛ دنبال کسی هستن که تصمیم قبلیشون رو تأیید کنه (سوگیری تأیید یا Confirmation Bias). اگر تحلیلگری بگه «همه چیز عالیه»، طبیعتاً حرفش جذابتر از کسیه که بگه «ممکنه اشتباه کرده باشی.»
از طرف دیگه، اگر خودم تصمیم بگیرم و اشتباه کنم، مسئولیتش با منه. ولی اگر یک تحلیلگر بگه «نگه دار»، از نظر روانی بخشی از مسئولیت رو به اون منتقل میکنم و اضطرابم کمتر میشه (سوگیری مرجع یا Authority Bias).
برای همین من این کار رو نمیکنم. کار من امید فروختن نیست. ترجیح میدم به جای امید دادن، روی فرآیند تصمیمگیری و داشتن برنامه تأکید کنم. کار من اینه که یاد بدم چطور تصمیم بگیرید؛ چه بازار بالا بره، چه پایین بیاد. کسی که برای تصمیمش برنامه نداره، دیر یا زود اسیر تصمیم دیگران میشه.
حالا شاید بگی: «قبول، اشتباه کردم. ولی با سهمی که الان دارم چیکار کنم؟» من قرار نیست به جای تو تصمیم بگیرم یا بگم «بفروش» یا «نگه دار». کمکی که من میتونم بکنم اینه که با هم دوباره سناریوی سهم رو بررسی کنیم، ارزشگذاریش کنیم، ریسکهاش رو بسنجیم و یک برنامه مشخص برای ادامه مسیر بنویسیم.
شاید نتیجه اون برنامه نگه داشتن سهم باشه، شاید هم فروشش. مهم اینه که این بار تصمیم بر اساس تحلیل گرفته بشه، نه ترس، امید یا حرف دیگران. من قرار نیست آینده بازار رو برای تو حدس بزنم؛ من کمکت میکنم حتی وقتی آینده نامشخصه، درست تصمیم بگیری.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
این نمودار در اقتصاد کلان زیاد بهش استناد میکنن، اما تفسیر و نتیجهگیریش یکم سخته. نمودار چیو نشون میده؟ میزان انحراف قیمت واقعی نفت برنت (Real Oil Price) از روند بلندمدت خودش (Trend)
این نمودار از قیمت واقعی (Real Price) استفاده میکنه، نه قیمت اسمی. یعنی اثر تورم حذف شده. مثلاً نفت ۱۰۰ دلاری در سال ۲۰۲۲ از نظر قدرت خرید معادل نفت ۱۰۰ دلاری سال ۱۹۸۰ نیست. به همین دلیل در تحلیل علمی همیشه از قیمت واقعی استفاده میشه.
یعنی این نمودار قیمت مطلق نفت رو نشون نمیده، و هدفش نشون دادن اینکه نفت نسبت به روند طبیعی خودش چقدر گرون یا ارزون شده. برای همین ممکنه نفت ۱۰۰ دلار باشه اما انحراف کمی داشته باشه، یا ۸۰ دلار باشه ولی انحراف بزرگی داشته باشه.
نواحی خاکستری دورههای رکود اقتصاد آمریکا (US Recessions) هستن و خط افقی روی عدد ۵۰ چیه؟ وقتی قیمت واقعی نفت حدود ۵۰٪ بالاتر از روند بلندمدت خودش قرار میگیره، احتمال وقوع رکود اقتصادی به شدت افزایش پیدا میکنه.
به همین دلیل این سطح رو "Recession Threshold" میگن. چرا افزایش شدید قیمت نفت میتونه رکود ایجاد کند رو قبلا توضیح دادم (لینک توضیح). در اقتصاد به این اتفاق Oil Price Shock میگن.
تقریباً در تمام دفعاتی که قیمت نفت از این محدوده عبور کرد، چند ماه بعد رکود رخ داده. این یعنی هر بار نفت بالا بره، حتماً رکود میشه؟ نه این مهمترین نکته نموداره. این نمودار همبستگی (Correlation) رو نشون میده، نه رابطه علت و معلولی (Causation).
در برخی دورهها قیمت نفت بالا رفته اما اقتصاد به رکود عمیق وارد نشد، چون سایر متغیرها اثرشو خنثی کردن. اگر افزایش قیمت نفت ناشی از شوک عرضه باشه (مثل جنگ، تحریم یا کاهش تولید)، میتونه نشونهای از افزایش ریسک رکود باشه.
بنابراین جهش قیمت نفت رو باید بهعنوان یک شاخص هشدار (Warning Indicator) در کنار سایر متغیرهای اقتصاد کلان تفسیر کرد، نه بهعنوان دلیلی کافی برای پیشبینی قطعی رکود.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
هر موقع دیدید دارید برای یه پوزیشن دعا و خیالبافی میکنید و شبا از فکر کردن بهش خوابتون نمیبره، وقتشه هرچه سریعتر از اون معامله خارج بشيد!!!
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
#شپلی 500 درصد بازدهی در 1 سال گذشته
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
#کساوه ۸ تیر ۱۴۰۵
از نظر بنیادی عملکرد خوبی در گزارشها دیده میشه. نسبت P/E حدودا 5 هست و طرح پرسلانش انتهای 1406 به بهره برداری میرسه. البته ریسک رکود ساختوساز، تأمین مواد اولیه و قطعی برق و گاز وجود داره. از نگاه تکنیکالی هم تونست سقف سال 99 رو بشکنه و الگوی ساده ای در سالهای گذشته داشته.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
شما میتونید با ریسک به ریوارد ۱:۱، ۱:۲، ۱:۳ یا حتی بیشتر هم سودآور باشین. هیچ عدد جادوییای وجود نداره که برای همه بهترین باشه. بهترین نسبت، نسبتی هست که با شخصیت، استراتژی و توانایی اجرای شما و بک تست ها سازگار باشه.
البته یک نکته رو هم فراموش نکنید؛ هرچه ریسک به ریوارد بالاتر بره، معمولاً احتمال رسیدن قیمت به تارگت کمتر و نرخ برد پایینتر میشه. این یک رابطه طبیعی هست. اما اگه از من بپرسین، بر اساس تجربهای که با دانشجوهام داشتم میگم، بیشتر معاملهگرا از نظر روانشناختی با ریسک به ریوارد ۱:۱ یا ۱:۲ عملکرد بهتری دارن.
چون بردهای مکررتر باعث میشه راحتتر به استراتژی پایبند بمونن، کمتر دچار تردید شوند و در نهایت سریعتر رشد کنند. در معاملهگری، مهم پیدا کردن تعادل بین ریسک به ریوارد و نرخ برد هست، نه دنبال کردن یک عدد جادویی.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
تصور میکنم یکی از جالبترین و غیربدیهیترین نتایجی که اقتصاد مالی به ما یاد میده اینه که یک شرکت عالی، لزوماً یک سرمایهگذاری عالی نیست. در نگاه اول این جمله عجیب به نظر میرسه.
بیشتر ما ناخودآگاه تصور میکنیم هر چه سودآوری، بازده دارایی (ROA) یا بازده سرمایهگذاری (ROI) یک شرکت بالاتر باشه، سهامدارانش هم باید بازده بیشتری کسب کنن. اما بازار سهام اینجوری کار نمیکنه.
دلیلش ساده هست. بازده سرمایهگذاری فقط به کیفیت کسبوکار بستگی نداره؛ به انتظاراتی که از قبل در قیمت سهام منعکس شدن هم مربوطه. فرض کنید دو شرکت وجود دارن. یکی یک کسبوکار فوقالعاده هست و همه هم از فوقالعاده بودنش خبر دارن. اون یکی شرکت معمولی که انتظارات بسیار پایینی دربارش وجود داره.
در چنین شرایطی حتی اگر شرکت اول عملکرد عملیاتی بهتری داشته باشه، ممکنه بازدهی کمتری نصیب سهامدارانش بشه. چون چیزی که بازده سرمایهگذاری رو تعیین میکنه، صرفاً کیفیت شرکت نیست؛ فاصله بین واقعیت و انتظارات بازاره.
به همین دلیله که در دنیای واقعی گاهی شرکتهایی با فاندامنتال بسیار قوی، سالها بازدهی ناامیدکننده دارن و در مقابل شرکتهایی با کیفیت متوسط، بازدهی چشمگیری برای سهامداران ایجاد میکنن. اقتصاد مالی به ما یاد میده که بین «کیفیت یک کسبوکار» و «کیفیت یک سرمایهگذاری» تفاوت قائل بشیم. این دو الزاماً یک چیز نیستن.
مطالعه بیشتر: Expectations Investing اثر Michael Mauboussin و The Intelligent Investor اثر Benjamin Graham
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
سوال زیادی این چند روز شد که بازار چی میشه. بفروشم یا نه. اول اینکه جواب این سوال رو زمان خرید باید مشخص کرد نه با منفی و مثبت بازار. اما از روی تجارب قبلی اینو میگم که وقتی قیمت شارپ بره بالا معمولا یک نویز و اصلاح میکنه و بعد یه گام دیگه رشد میکنه. منطق روانشناسی داره. افراد جا مونده ورود میکنن و بحث ذهنیت قیمت. این نکته ای که گفتم جدا از بحث بنیادیه و قطعا بنیادی خوب یک نماد تاثیر زیادی داره.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
بانک مرکزی به دنبال افزایش نرخ بهره
بانک مرکزی اعلام کرده رشد نقدینگی به ۴۷.۳٪ و رشد پایه پولی به ۵۴.۷٪ رسیده. همزمان تورم نقطهای به حدود ۸۴٪ رسیده. حالا شایعه افزایش نرخ بهره هم جدیتر از قبل شنیده میشه. اما سوال اصلی اینه که آیا افزایش نرخ بهره میتونه جلوی این وضعیت رو بگیره؟ به نظر من نه، حداقل نه به تنهایی.
وقتی پایه پولی با سرعت ۵۵٪ در حال رشد باشه و نقدینگی نزدیک ۵۰٪ رشد کنه، بالا بردن چند درصدی نرخ بهره بیشتر شبیه فشار دادن ترمز در سرازیریه؛ سرعت رو کمتر میکنه، اما جهت حرکت ماشین رو عوض نمیکنه.
البته اگر نرخ بهره افزایش پیدا کنه، چند اتفاق محتمل هست. دلار ممکنه در کوتاهمدت وارد فاز اصلاح یا تثبیت بشه که مستقیم روی طلا تاثیر داره. برای بورس هم به احتمال زیاد هزینه تامین مالی بالا میره و بخشی از نقدینگی جذب ابزارهای درآمد ثابت میشه. طبیعتا اتفاق خوبی براش نیست.
اگر بانک مرکزی واقعاً موفق بشه رشد پایه پولی رو از محدوده ۵۵٪ به سطوح خیلی پایینتر برگردونه، اون وقت میشه درباره کنترل پایدار تورم صحبت کرد.
اما اگر چاپ پول با همین سرعت ادامه پیدا کنه، حتی افزایش نرخ بهره هم فقط میتونه اثرات تورمی رو به تعویق بندازه، نه اینکه حذفشون کنه. در چنین شرایطی بزرگترین ریسک برای سرمایهگذارها نوسان بازارها نیست.
بزرگترین ریسک، نگهداری بیش از حد داراییهای ریالی و از دست دادن قدرت خرید در برابر تورمه. بازارها بالا و پایین میشن، اما چیزی که در اقتصادهای تورمی تقریباً همیشه بازنده هست، پول نقدیه که بدون بازده واقعی نگهداری میشه.
فعلاً مهمترین نمودار اقتصاد ایران نه دلار هست، نه طلا و نه بورس. مهمترین نمودار، رشد پایه پولیه، چون دیر یا زود، بقیه بازارها خودشون رو باهاش هماهنگ میکنن.
در بلندمدت تورم نمیتونه برای همیشه بسیار بالاتر از رشد نقدینگی بموند، مگه اینکه سرعت گردش پول به شدت افزایش پیدا کنه یا تقاضا برای نگهداری ریال سقوط کرده باشه. با دیدن این اعداد، شایعه افزایش نرخ سود دیگر عجیب نیست.
اگه تورم ماهانه نزدیک ۹٪ و تورم نقطهای نزدیک ۸۴٪ باشه، نرخهای سود ۲۰ تا ۳۰ درصدی عملاً به شدت منفی هستن. درواقع نرخ بهره حقیقی حدود ۳۰- درصد (طبق فرمول فیشر) هست. کسی که انتظار کاهش ۵۰ درصدی ارزش پولش رو داره، به خاطر سود ۳۰ درصدی ریال نگه نمیداره. به همین دلیل اگه بانک مرکزی بخواد جلوی فرار از ریال رو بگیره، از نظر تئوریک یکی از گزینههاش افزایش شدید نرخ سود هست.
اما مشکل اینجاست که در اقتصادی با رشد نقدینگی ۴۷٪ و رشد پایه پولی ۵۵٪، افزایش نرخ سود به تنهایی معمولاً کافی نیست؛ مگه اینکه همزمان جلوی خلق پول جدید و کسری بودجه هم گرفته بشه.
مهمترین پیام داده ها اینه که اقتصاد ایران در بهار ۱۴۰۵ وارد یک فاز تورمی جدید شده و تورم ۸۴٪ فعلی بیشتر با دادههای پولی قبلی سازگار هست تا اینکه یک اتفاق ناگهانی و غیرمنتظره باشه.
به نظر من اقتصاد ایران از فاز «تورم پولی عادی» عبور کرده و وارد فاز بیاعتمادی به ریال + تورم پولی شده. اگه فقط نقدینگی ۴۷٪ رشد میکرد، انتظار تورم ۴۰ تا ۵۰ درصدی داشتیم. اما وقتی تورم به ۸۴٪ و دلار به ۱۱۵٪ رسید، یعنی علاوه بر خلق پول، تقاضا برای نگهداری ریال هم در حال کاهشه.
در صورتی که نرخ بینبانکی ۴۰ تا ۵۰٪ به همراه سود سپرده ۴۰٪ به بالا عملی بشه، رشد اعتبار کند میشه. احتمالا بخشی از نقدینگی از دلار و طلا خارج میشه. سرعت گردش پول هم کاهش پیدا میکنه.
اما مشکل اینجاست که دولت با کسری بودجه روبهرو هست. بانکها ناترازن. بسیاری از شرکتها با وام ارزان زنده موندن. بنابراین نرخ بهره بالا رکود رو سنگینتر میکنه.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
نمودار دلار واقعا ترسناک هست و داده های کلان اقتصادی هم تاییدش میکنن. ولی این روزها خیلیها فکر میکنن اگر درگیری ایران و آمریکا تموم بشه، دقیقاً همون اتفاقی میفته که بعد از جنگ ایران و عراق افتاد؛ یعنی دلار سقوط میکنه و ... اما یه نکته مهم وجود داره که معمولاً فراموش میشه.
بعد از جنگ، دلار واقعاً سقوط کرد. بعضی روایتها میگن دلار از ۱۴۰ تومن حتی تا حوالی ۵۰ تومن هم پایین اومد. اما مشکل اینجاست که خیلیها ادامه داستان رو نمیخونن. دلار نهتنها در همون سطوح باقی نموند، بلکه دوباره وارد روند صعودی شد. میانگین دلار از حدود ۹۶ تومن در سال ۱۳۶۷ به حدود ۱۲۰ تومن در ۱۳۶۸ و بیش از ۱۴۰ تومان در ۱۳۶۹ رسید. چرا؟
چون بازار در کوتاهمدت به خبرها واکنش نشون میده، اما در بلندمدت به واقعیتهای اقتصادی. پایان جنگ میتونه ریسک رو کاهش بده، اما بهتنهایی کسری بودجه رو از بین نمیبره، نقدینگی رو جمع نمیکنه، بهرهوری رو بالا نمیبره یا درآمد ارزی پایدار ایجاد نمیکنه. بازارها بعد از فروکش کردن هیجان، دوباره برمیگردن سراغ این سوال قدیمی: وضعیت واقعی اقتصاد چطوره؟
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
بیشتر فعالین بازارهای مالی فکر میکنن اگه داده کافی داشته باشیم، بالاخره میتونیم آینده رو پیشبینی کنیم. برای همین هر روز مدلهای پیچیدهتری میسازیم، از هوش مصنوعی استفاده میکنیم، دادههای بیشتری جمع میکنیم و دنبال فرمولی میگردیم که راز بازار رو برامون فاش کنه.
اما شاید مشکل از کمبود داده یا ضعیف بودن مدلها نباشه. شاید محدودیت، خیلی بنیادیتر از چیزیه که فکر میکنیم. Macro & Markets
سال ۱۹۳۱ یه ریاضیدان نابغه به اسم کورت گودل یکی از مهمترین نتایج تاریخ علم رو منتشر کرد؛ قضیه ناتمامیت. گودل نشون داد هر سیستم منطقی که به اندازه کافی قدرتمند باشه، یه سری حقایق داره که از داخل همون سیستم قابل اثبات نیستن.
به زبان سادهتر، همیشه بخشی از واقعیت وجود داره که بیرون از چارچوب مدل باقی میمونه. جالب اینجاست که گودل اصلاً درباره بازارهای مالی حرف نمیزد. موضوعش منطق و ریاضیات بود. اما اگه به بازارها نگاه کنیم، یه شباهت عجیب میبینیم.
هر نسل از سرمایهگذارها فکر میکنه بالاخره مدل نهایی رو پیدا کرده. یه دوره همهچیز رو با نرخ بهره توضیح میدن. یه دوره با نقدینگی. یه عده به تحلیل تکنیکال اعتقاد دارن. یه عده به آنچین. یه عده به هوش مصنوعی.
اما بازار بارها نشون داده که چیزی فراتر از مدلهای ماست. بحران مالی ۲۰۰۸، سقوط LTCM، ترکیدن حباب داتکام، فروپاشی لونا و دهها اتفاق دیگه یه ویژگی مشترک داشتن: تعداد زیادی آدم بسیار باهوش فکر میکردن مدلشون واقعیت رو بهخوبی توضیح میده.
اما بازار همیشه اطلاعاتی داره که هنوز وارد مدل نشده. نکته جالبتر اینه که بازار یه سیستم معمولی نیست. توی فیزیک، اتمها نظریههای فیزیک رو مطالعه نمیکنن. اما توی بازار، معاملهگرها مدلها رو میبینن، بر اساسش تصمیم میگیرن و بعد همون تصمیمها ساختار بازار رو تغییر میده.
یعنی خودِ تلاش برای فهمیدن بازار، روی رفتار بازار اثر میذاره. برای همینه که حتی بهترین استراتژیها هم عمر نامحدود ندارن. به محض اینکه یه الگو بیش از حد شناخته بشه، رفتار معاملهگرها اون رو تغییر میده.
شاید مهمترین درسی که میشه از گودل برای بازارهای مالی گرفت این باشه که محدودیت فقط توی دانش ما نیست؛ ممکنه بخشی از این محدودیت توی ذات خود سیستم وجود داشته باشه. این به این معنی نیست که تحلیل بیفایدهست. همونطور که قضیه ناتمامیت باعث نشد ریاضیات بیارزش بشه، این محدودیتها هم تحلیل بازار رو بیفایده نمیکنن.
اما یه هشدار مهم دارن. هر وقت فکر کردی مدل تو همهچیز رو توضیح میده، احتمالاً همون لحظه بیشترین فاصله رو با واقعیت پیدا کردی. بازارهای مالی شاید بیشتر از هر چیز دیگهای این نکته رو یادآوری میکنن که بین «فهمیدن بخشی از واقعیت» و «فهمیدن تمام واقعیت»، یه فاصله بزرگ وجود داره. و شاید بزرگترین اشتباه سرمایهگذارها این باشه که این دو تا رو با هم اشتباه بگیرن.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
تحلیل تکنیکال در بازار فارکس جواب میده؟
هر روز به تعداد آدمهایی که دنبال کسب درآمد از بازارهای مالی هستن اضافه میشه. به خصوص این افراد به دلیل تورم بالا دنبال کسب درآمد دلاری هستن. تحلیل تکنیکال به شدت این روزها در بین افراد، گروهها و کانالها مورد توجه قرار گرفته. آیا تحلیل تکنیکال در بازار فارکس روی قیمتها و بازار اثرگذار هست؟ علی رضاپور، تحلیلگر بازارهای مالی در برنامه مارکت تایمز نظرشو در مورد این سوال گفته و همچنین توضیح میده که بازیگران بزرگ بازار و موسسات مالی چطور در بازار حضور دارن.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
#اطلس 23 خرداد 1405
قبلا در تاریخ 26 شهریور سال قبل پیشنهاد DCA (خرید پله ای به دید بلند مدت) برای این نماد رو در بخش سهامی پرتفو دادم (لینک تحلیل). به نظرم افرادی که میخوان به دید کوتاه مدت و میان مدت در بازار سهام با ریسک کم خرید کنن (به شرط داشتن ستاپ معاملاتی) این صندوق گزینه خوبیه.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
#غالبر 21 خرداد 1405
چارت بلندمدتی هست و احتمال اصلاح تا سطح زرد رنگ وجود داره.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur
یک ماه قبل نوشته بودم که اگر افزایش قیمت نفت خودش رو در دادههای تورمی نشون بده و تورم آمریکا دوباره بالای ۴٪ برگرده، بازار مجبور میشه انتظارات نرخ بهره رو دوباره بازقیمتگذاری کنه.
حالا دقیقا همین اتفاق افتاده؛ تورم دوباره بالای ۴٪ رفته و طلا (طلا جهانی) هم واکنش منفی نشون داده. این همون بخشی از ماجراست که خیلیها بهش توجه نمیکنن. افزایش تورم همیشه به معنی رشد فوری طلا نیست.
وقتی بازار به این نتیجه برسه که نرخهای بهره باید برای مدت طولانیتری بالا بمونن، بازده اوراق رشد میکنه و طلا معمولا تحت فشار قرار میگیره. به همین دلیل بود که انتظار داشتم طلا فعلا وارد یک فاز اصلاحی و نوسانی بشه.
البته هنوز برای نتیجهگیری نهایی زوده. اگر نرخهای بهره بالا در ماههای آینده اقتصاد رو وارد فاز کندی یا رکود کنه، همون چیزی که امروز به ضرر طلاست، میتونه بعدا به نفعش تموم بشه. فعلا به نظر میرسه بازار داره بخش اول این سناریو رو اجرا میکنه.
➖➖➖➖➖➖➖➖
@Reza_Ghanipur