MMI

20 April 2026 11:20

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ИНТЕРЕС ПОКУПАТЕЛЕЙ СОСРЕДОТОЧИЛСЯ НА ВТОРИЧКЕ

По данным Росреестра, количество зарегистрированных сделок с жильём в Москве на первичном рынке составило в марте 3 787 (-45.0% гг) vs 3 790 (-51.3% гг). Помесячные темпы: -0.1% мм  vs -31.0% мм.

Вторичка  :  в марте число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке: 12 1123 (-1.9% гг) vs 10 785 (-10.6% гг) ранее. Помесячная динамика: 12.4% мм vs 45.0% мм до этого.

Тренды марта: вполне неплохая ситуация в сегменте вторичного жилья, где фиксируется восстановление спроса. Здесь , правда, есть некоторый нюанс – Фонд реновации продает немало квартир как вторичку, а не первичку, что может определенно влиять на темпы в обоих сегментах.

Продажи строящегося жилья пока не могут похвастать хорошими темпами, но с  другой стороны, как мы отмечали накануне, запуск новых проектов в строительстве показал достаточно уверенные цифры по итогам первого квартала. Строители явно рассчитывают на спрос

MMI в Max 🌏

MMI

17 April 2026 07:30

‼️ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ОЖИВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ В МАРТЕ и КРАХ ИНВЕСТИЦИЙ В ДОБЫЧЕ

Мониторинг предприятий зафиксировал резкое оживление деловой активности

• ИБК: с -0.1 до 2.2; рост на 2.3 пункта – это рекорд за 25 мес

• Улучшение текущей ситуации и ожиданий; рост текущих индексов сразу во всех отраслях впервые за 14 мес

• Ценовые ожидания не изменились, оставаясь повышенными

• Загрузка мощностей снижается 5-й кв подряд, но остается выше средне-исторических уровней

• Спрос на персонал остывает 6-й кв подряд, но все крупные отрасли (за исключением ДОБЫЧИ) сохраняют планы по набору персонала

• Инвест. активность в 1К26 сократилась преимущественно из-за ДОБЫЧИ, где рекордный обвал инвест.активности с 2008-09 гг

• Ожидания относительно роста инвестиций остаются положительными (за исключением ДОБЫЧИ)

Обвал инвестиций в ДОБЫЧЕ – это крах прибыли в нефтянке в 2025г. Это санкции. И снижением ставки это не лечится. Но сейчас они взбодрятся, о чем свидетельствует мощный рост текущих индексов в ДОБЫЧЕ в марте

MMI

15 April 2026 18:46

‼️ 🔥 КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: ЗАМЕДЛЕНИЯ В УСТОЙЧИВОЙ ЧАСТИ ИНФЛЯЦИИ НЕТ

ОБЗОР ИНФЛЯЦИИ и СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫЕ ИНДЕКСЫ ЦЕН

• Рост ИПЦ в марте: с 5.8 до 6.0% saar (8.8% saar в среднем за 3 мес)

• БИПЦ на уровне февраля – 4.8% saar (6.3% saar)

• БИПЦ без туризма: с 3.9 до 4.4% saar (5.9% saar)

• ‼️ В рыночных услугах – ценовой ад! 😱 Особенно в мед. услугах, где скорость роста цен превышает значение КС; похожая картина и в бытовых услугах; всё это иллюстрация мощного потребительского спроса, который охладить не удаётся

ЦБ снижал ставку в феврале-марте, полагая, что эффект от НДС будет разовым, и инфляция замедлится. Но цифры говорят, что вместо замедления идёт плавное ускорение. Сегодняшние недельки (0.00%) – это недоразумение, связанное с поездками в Азию, которых до апреля в недельном ИПЦ не было

С учетом оживления деловой активности (ИБК: +2.3 к марту - самый мощный рост за 25 мес), идущим вразнос бюджетом и глобальным ростом цен из-за войны в заливе 🔥 АРГУМЕНТОВ ЗА СНИЖЕНИЕ КС НЕТ ВООБЩЕ!

MMI

15 April 2026 08:28

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СУЩЕСТВЕННОЕ УХУДШЕНИЕ СЕНТИМЕНТА, ПЛЮС - ОЖИДАНИЯ РОСТА ГЛОБАЛЬНОЙ ИНФЛЯЦИИ

Итоги апрельского опроса управляющих (Global FMS):

• Опрос показал, что настроения глобальных инвесторов достигли самого пессимистичного уровня с июня 2025 года; широкий показатель настроений FMS, основанный на уровне денежных средств, распределении средств в акциях и глобальных ожиданиях роста, резко упал до 3.7 с 5.6.

• 36% инвесторов ожидают ослабления мировой экономики, тогда как ранее прогнозировался рост (7%), ожидания роста инфляции взлетели до 69%; однако хотя инвесторы ожидают замедления роста, немногие прогнозируют рецессию (70% считают ее маловероятной), и базовый макроэкономический сценарий предполагает soft landing (52%), no landing (32%), а not a hard landing (9%).

• 58% говорят о снижении ставок ФРС в 2026 году (10% говорят о повышении); но впервые с 2022 года инвесторы ожидают повышения глобальных краткосрочных ставок в течение следующих 12 месяцев (46% говорят о повышении ставок ЕЦБ); противники этой точки зрения отмечают, что ожидания инвесторов относительно более крутой кривой доходности сейчас самые низкие с ноября 2022 года.

• Из-за геополитических рисков инвесторы прогнозируют цену на нефть на уровне $84 к концу 2026 года

• most crowded trades: long по нефти (24%) и long по полупроводникам (24%); ожидания победы демократов на промежуточных выборах в США растут (36%), а ожидания разделения Палаты представителей и Сената между демократами и республиканцами падают (40%).

• Глобальные аллокации в акции обвалились до overweight в 13% с 37%, это наименьший overweight с июля 2025 года.

• Впервые с сентября 2025 года инвесторы FMS ожидают снижения глобальных прибылей (-14%).

• На вопрос о наиболее вероятном источнике системного кредитного события 57% инвесторов FMS ответили, что это теневой банкинг США (частное кредитование).

• В апреле 2026 года показатель риска дефолта по кредитам, согласно данным FMS, резко вырос и достиг самого высокого уровня с октября 2023 года: 65% считают, что риск дефолта по кредитам выше нормы, по сравнению с 17% два месяца назад.

MMI в Max 🌏

MMI

14 April 2026 10:27

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• МЭА в своем последнем ежемесячном отчете по нефти, опубликованном сегодня, резко снизило свои прогнозы роста мирового предложения и спроса на нефть, заявив, что теперь ожидается снижение обоих показателей по сравнению с уровнем 2025 года, поскольку война на Ближнем Востоке нарушает потоки нефти и оказывает давление на мировую экономику.

• МЭА теперь прогнозирует снижение мирового спроса на нефть на 80 тыс бс в 2026 году по сравнению с прогнозируемым ростом на 640 тыс бс в предыдущем ежемесячном отчете.

• РОССИЯ: в марте ⁠наша страна нарастила добычу нефти на 0.29 млн бс к февралю до 8.96 млн бс, что на 0.61 млн бс ниже квоты РФ в рамках сделки ОПЕК+.

• РОССИЯ: доходы РФ от экспорта нефти и нефтепродуктов в прошлом месяце увеличились на $9.3 млрд мм и на $4.8 млрд гг до ‼️$19 миллиардов

• РОССИЯ: доходы от экспорта нефти в марте выросли на $5.4 млрд мм и на $2.3 млрд гг до $11.45 млрд, а выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась соответственно на $3.9 млрд мм и на $2.5 млрд гг до ‼️$7.6 миллиарда.

РАНЕЕ: отчет OPEC

MMI в Max 🌏

MMI

13 April 2026 13:18

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “негативный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Молдова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Аруба - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “стабильный”
• Колумбия - ⬇️рейтинг понижен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”

FITCH
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Гана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

Суверенные рейтинги ранее

MMI в Max 🌏

MMI

10 April 2026 16:29

ИНФЛЯЦИЯ В США ВЗЛЕТАЕТ, БЕНЗИН РАКЕТИТ

Потребительские цены в США в марте, согласно статистике BLS : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.87% mm sa vs 0.27% в феврале.

Годовой показатель подскочил до 3.26% гг vs 2.41% (ожидалось: 3.4% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.2% mm sa vs 0.22% месяцем ранее.

Годовой показатель: 2.6% гг vs 2.46% (прогноз: 2.7% гг).

По разбивке основных статей: продовольствие (2.7% гг), ‼️ бензин (18.9%), затраты на проживание (3.0%), эл. энергия (4.6%), газоснабжение (6.4%), подержанные авто (-3.2%), новые авто (0.5%), медуслуги (3.7%), услуги транспорта (4.1%), услуги, less energy services (3.0%)

Цифры вполне негативные, ценовое давление увеличивается, стоимость бензина показала внушительный прирост. Совершенно ничего удивительного, за все надо платить, и в том числе и на АЗС в преддверие начала активного автомобильного сезона

MMI в Max 🌏

MMI

10 April 2026 08:39

US PCE: УРОВНИ ОСТАЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ, ОСОБЕННО В БАЗОВОМ ПОКАЗАТЕЛЕ, В ОСНОВНОМ – ИЗ-ЗА УСЛУГ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в феврале динамика PCE составила 0.38% мм/2.80% гг (ранее: 0.3% мм/2.83% гг), ждали 0.4% мм и 2.8% гг,

Базовый индекс: 0.37% мм/2.97% гг (ранее: 0.39% мм/3.05% гг), прогноз: 0.4% мм и 3.0% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.3% гг vs 3.5% ранее), товары длительного пользования (2.8% гг vs 2.2%), повседневные товары (1.3% гг vs 0.8%)

Февральская статистика отнюдь не позитивна, а в свете событий на Ближнем Востоке мартовские цифры определенно будут еще хуже

MMI в Max 🌏

MMI

09 April 2026 18:44

‼️🔥😱 ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ПРАВИТЕЛЬСТВО, ПОХОЖЕ, ГОТОВИТСЯ К КАРДИНАЛЬНОМУ УВЕЛИЧЕНИЮ РАСХОДОВ

По данным Минфина бюджетная ситуация в марте приобрела по-настоящему драматичный характер. И если в части доходов всё ожидаемо слабо, то в части расходов - оглушительный сюрприз!

• Коллапс с НГД, о чём мы писали ранее: -45% гг за 1К26

• Небольшое улучшение в динамике ННГД: +7.1% гг за 1К26

• Расходы: +44% гг 💥 в марте и +17% гг 💥 за 1К26

• Дефицит: 1.13 трлн 😱 в марте, 4.58 трлн 😱 за 1К26, 8.24 трлн 😱за 12 мес

В январе-феврале расходы шли чуть выше прошлогодней траектории, но в марте улетели просто в космос! В итоге за 1К26 израсходовано 29.2% от годового плана по сравнению с 25.7% в 1К25. По году рост расходов заложен на 2.7%, а за 1К26 получили 17.0% гг

У нас нет сомнений, что расходы в этом году будут увеличены. +3 трлн – наша оценка снизу (может быть и больше).

‼️ Интересно, является всё это сюрпризом для ЦБ? 🤔 Если да – то вопрос о паузе в цикле смягчения ДКП можно считать решенным

MMI в Max 🌏

MMI

03 April 2026 20:09

Т-Банк открывает доступ к торговле неоактивами: инвесторы получили возможность торговать Tesla, Amazon и Netflix в рублях без инфраструктуры рисков.

Банк первым среди крупных брокеров открывает доступ к новому классу инструментов на СПБ Бирже — неоактивами на глобальные акции (Tesla, Amazon, Netflix, Coinbase, AMD) и индексы криптовалют (Bitcoin, Ethereum, Solana, Ripple и Tron).

За этим термином стоят бессрочные расчетные фьючерсы, цена которых следует за иностранным базисным активом. При этом поставка актива не осуществляется, все расчеты происходят в рублях и полностью внутри российской юрисдикции.

Инструмент заточен под активную торговлю: комиссии за сделки внутри дня отсутствуют (плата взимается только за перенос позиции), есть встроенное кредитное плечо, а торги идут с 7:00 (и с 10:00 в выходные) до полуночи. Доступ к производным криптоинструментам получат только квалифицированные инвесторы, к другим неоактивам — неквалифицированные после сдачи теста.

Запуск ожидается во второй половине апреля.

@investingcorp

MMI

01 April 2026 18:01

Операционная дочка «Магнита» показала убыток, вызванный ростом капитальных вложений
Согласно бухгалтерской отчетности АО «Тандер» чистый убыток по итогам 2025 года составил ₽22 млрд. К существенному росту капвложений добавился внешний рыночный фактор - ужесточение национальной кредитно-денежной политики, которое также сказалось на процентных расходах АО «Тандер» на обслуживание долга.

По итогу результат 2025 года можно считать для компании планово-ожидаемым: заемные средства были направлены на масштабную инвестпрограмму. Во-первых, в прошлом году была закрыта сделка по покупке «Азбуки Вкуса». Также в «Магните» уточнили, что открыли более 2,5 тысяч магазинов и вложились в реновацию еще более 3 тыс. торговых точек.

Другое крупное направление инвестиций 2025 года – развитие логистической инфраструктуры. В компании обещают, что в 2026 году откроют не менее 6 распределительных центров и обновят автопарк. Еще одна важная ремарка: в результатах АО «Тандер» не учитываются другие активы Группы «Магнит»  - «Дикси», «Азбуки вкуса», «Самбери» и крупный блок собственных производств.
В целом сложившая ситуация не исключение, а тренд: высокая ставка ЦБ давит на весь реальный сектор. Об убытках уже отчитались такие системообразующие игроки “Лукойл”, MMK, “Северсталь” и “Русал».

MMI

01 April 2026 13:32

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТИ В США: ФЕВРАЛЬСКИЙ ОТСКОК ПОЛУЧИЛ НЕКОТОРОЕ ПРОДОЛЖЕНИЕ, НО ДО ПОЗИТИВА ПОКА ДАЛЕКОВАТО

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в марте вырос до 91.8 пунктов vs 91.0 ранее. Это 0.9% мм и -2.2% гг vs 2.2% мм и -9.1% гг в феврале.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 123.3 vs 118.7 в феврале. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, сократился до 70.9 vs 72.6

The Conference Board отмечает: ”…в марте потребительская уверенность снова выросла, поскольку незначительное улучшение взглядов потребителей на текущие условия перевесило небольшое снижение ожиданий на будущее. Три из пяти компонентов индекса укрепились в марте, и общая уверенность незначительно улучшилась второй месяц подряд. Тем не менее, с 2021 года индекс демонстрирует общую тенденцию к снижению...”

MMI в Max 🌏

MMI

01 April 2026 08:10

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ПО-ПРЕЖНЕМУ ХАНДРИМ…

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности снизился в марте до 48.3 пунктов vs 49.5 в феврале.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…российские производители в марте зафиксировали дальнейшее ухудшение условий работы. Спад ускорился на фоне более быстрого сокращения объемов производства и новых заказов из-за ослабления спроса.

Снижение производственных потребностей также привело к самому резкому сокращению закупок сырья с марта 2022 года, при этом компании одновременно сокращали численность персонала и запасы. Тем временем, деловая уверенность упала до самого низкого уровня почти за четыре года на фоне опасений по поводу покупательной способности потребителей.

Давление на издержки усилилось в этом месяце на фоне роста расценок поставщиков. Тем не менее, темпы инфляции цен снизились до незначительного уровня на фоне конкурентного давления…»

MMI в Max 🌏

MMI

30 March 2026 14:22

ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: СИЛЬНЫЙ СКАЧОК НАВЕРХ, ОПЕРЕЖАЮЩИЙ РОСТ В ТОВАРАХ, А УСЛУГИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВЫСОКИ

Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в марте показала следующие цифры:

Инфляция CPI довольно существенно ускорилась по темпам: 2.7% гг (прогноз 2.7% гг) vs 1.9% гг месяцем ранее. Помесячная динамика уже выше процента: 1.1% мм vs 0.2% мм (прогноз 1.1% мм).

Базовый CPI: 2.5% гг vs 2.5% гг ранее.

Гармонизированный показатель HICP вырос до 2.8% гг vs 2.0% гг (ожидания: 2.8% гг), помесячные темпы: 1.2% мм vs 0.4% мм (ждали 1.2% мм).

Среди основных компонент:

услуги: 3.2% гг vs 3.2% гг в феврале
товары: 2.3% гг vs 0.8% гг ранее
energy: -1.9% гг vs 7.2% гг ранее

MMI в Max 🌏

MMI

30 March 2026 08:29

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ОЧЕНЬ НЕПЛОХОЕ НАЧАЛО ГОДА

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыль китайских промышленных предприятий подскочила на 15.2% гг за 2М2026, ускорившись после роста на 0.6% в 2025 году.

Это стало самым сильным началом с 2018 года, за исключением всплеска, вызванного пандемией в 2021 году, что подчеркивает динамику восстановления Китая до того, как вызванные конфликтами на Ближнем Востоке нефтяные шоки привели к росту цен на сырье. Государственные предприятия вернулись к росту, увеличив прибыль на 5.3% до 366.6 млрд юаней после падения на 3.9% в 2025 году. Прибыль частных компаний выросла на 37.2% до 284.4 млрд юаней, восстановившись после нулевого роста в прошлом году. Прибыль акционерных предприятий увеличилась на 22.1% до 803.3 млрд юаней, компенсировав небольшое снижение. В отраслевом разрезе наибольший рост показала обрабатывающая промышленность, увеличив прибыль на 18.9% до 732.1 млрд юаней, а прибыль горнодобывающей промышленности выросла на 9.9% до 155.6 млрд юаней. Коммунальные услуги прибавили 3.7% до 136.8 млрд юаней. Среди отраслей лидировала промышленность по производству компьютерного, коммуникационного и электронного оборудования с ростом прибыли на 200%, а выплавка и прокатка цветных металлов взлетели на 150%.

MMI в Max 🌏

MMI

19 April 2026 10:02

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 20 ПО 24 АПРЕЛЯ

Понедельник 20.04
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0%, est. unch)

Вторник 21.04
• 🇩🇪 Германия, индекс ZEW, апр (est. -6.7)
• 🇺🇸 США, розничные продажи (est. 1.4% мм)  

Среда 22.04
• 🇬🇧 UK, CPI, мар (est. 3.3% гг) 
• 🇬🇧 UK, Core CPI, мар (est. 3.2% гг) 
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 37.0%, unch) 
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. уверенности, апр (est. -17.0%) 
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, мар

Четверг 23.04
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (апр) 
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 212K)  

Пятница 24.04
• 🇷🇺 Россия, заседание Банка России (est -50 бп, 14.5%)
• 🇩🇪 Германия, индекс IFO, апр (est. 85.6)
• 🇨🇳 Китай, прибыль промпредприятий, фев

MMI

16 April 2026 10:21

‼️🔥 МИНФИН ПРОДОЛЖАЕТ МАНИПУЛЯЦИИ С ВАЛЮТНЫМ КУРСОМ и ПРИЗНАЕТ НЕБХОДИМОСТЬ РОСТА ЗАИМСТВОВАНИЙ В ОФЗ

СИЛУАНОВ:

• ПРАВИТЕЛЬСТВО РАССМАТРИВАЕТ ВОПРОС БОЛЕЕ БЫСТРОГО ВОЗОБНОВЛЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА, ПРИОСТАНОВЛЕННЫХ ДО ИЮЛЯ, ОПРЕДЕЛИТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ

• МИНФИН ПО-ПРЕЖНЕМУ ВИДИТ НЕОБХОДИМОСТЬ КОРРЕКТИРОВКИ ЦЕНЫ ОТСЕЧЕНИЯ В БЮДЖЕТНОМ ПРАВИЛЕ

• ВОЗМОЖНО, ПРИДЕТСЯ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ПЛАНЫ ЗАИМСТВОВАНИЙ НА ТЕКУЩИЙ ГОД, НО НЕ СУЩЕСТВЕННО

================

Минфин признал очевидное:

• Отмена БП до июля была ошибкой. Мы ждём, что операции по БП возобновятся уже с мая. При текущих ценах на нефть Минфин должен будет покупать валюту, что сдержит чрезмерное укрепление рубля

• Доп. заимствования в ОФЗ будут! Лучше было бы назвать вещи своими именами и сразу сказать, что причина этих доп.заимствований – увеличение расходов (мы думаем, что минимум на 3 трлн); и еще надо было бы пояснить широкой общественности, что возврата к бюджетному правилу (нулевому структурному дефициту) в этом году не будет

Выводы для ДКП:

• Минфин фактически признал, что бюджетный импульс будет в этом году больше запланированного; это решение 💥 сдвигает траекторию ставки вверх – если КС и будет снижаться с нынешних 15%, то более медленно, чем можно было бы ожидать

MMI

15 April 2026 13:09

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ ОСТАЕТСЯ В ОБЛАСТИ ПРОЗЯБАНИЯ, ВЕДУЩИЕ СТРАНЫ – В ПЕЧАЛИ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны в феврале: 0.4% мм (ожидалось 0.3% мм) vs -0.8 мм ранее, но в годовом исчислении отрицательные темпы не изменились: -0.6% гг vs -0.6% гг месяцем ранее (ожидалось -1.0% мм)

Основные компоненты, товары:

•  промежуточного спроса: -1.5% гг и 0.5% мм
•  длительного пользования: -1.9% гг и -1.3% мм
•  потребительские: -5.4% гг и 2.6% мм
•  инвестиционные: 2.5% гг и 1.0% мм

Среди стран континента лучшие годовые темпы – в Швеции (7.7% гг) и в Бельгии (7.4% гг), а худшие показали Ирландия (-10.0% гг), Люксембург (-17.0% гг) и  Болгария (-8.0% гг).

Ведущие экономики: Германия – крайне скромно: 0.3% гг, Франция – в минусе: -0.5% гг, Испания: -1.4% гг. 

MMI в Max 🌏

MMI

14 April 2026 16:21

МВФ В ОБНОВЛЕННОМ ПРОГНОЗЕ: ПРОГНОЗ ПО РОССИИ ПОВЫШЕН НА БЛИЖАЙШИЕ ДВА ГОДА, ЭТО НЕЧАСТЫЙ СЛУЧАЙ В ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ. МИР ПОНИЖЕН

Сегодня МВФ опубликовал апдейт WEО, в котором указал, что “…после преодоления в прошлом году более высоких торговых барьеров и повышенной неопределенности, глобальная экономическая активность теперь сталкивается с серьезным испытанием в связи с началом войны на Ближнем Востоке. Предполагая, что конфликт останется ограниченным по продолжительности и масштабу, прогнозируется замедление глобального роста до 3.1% в 2026 году и до 3.2% в 2027 году.

Прогнозируется умеренный рост глобальной инфляции в 2026 году, после чего она возобновит снижение в 2027 году. Замедление роста и рост инфляции, как ожидается, будут особенно заметны в странах с развивающейся экономикой и развивающихся странах.

В перспективе преобладают риски снижения. Более длительный или масштабный конфликт, ухудшение геополитической фрагментации, переоценка ожиданий в отношении производительности, обеспечиваемой ИИ, или возобновление торговой напряженности могут значительно ослабить рост и дестабилизировать финансовые рынки. Высокий государственный долг и снижение доверия к институтам еще больше усиливают уязвимость. В то же время, активность может возрасти, если рост производительности благодаря ИИ будет происходить быстрее или торговая напряженность будет устойчиво снижаться…”

В разрезе юрисдикций картина следующая:

• Мировая экономика:
2026: ⬇️3.1% vs 3.3% январского прогноза
2027: ↔️3.2% vs 3.2%

• Россия:
2026: ⬆️1.1% vs 0.8%
2027: ⬆️1.1% vs 1.0%

• Китай:
2026: ⬇️4.4% vs 4.5%
2027: ↔️4.0% vs 4.0%

• США:
2026: ⬇️2.3% vs 2.4%
2027: ⬆️2.1% vs 2.0%

• Еврозона:
2026: ⬇️1.1% vs 1.3%
2027: ⬇️1.2% vs 1.4%

MMI в Max 🌏

MMI

13 April 2026 14:56

OPEC: ОБВАЛ ДОБЫЧИ В ПЕРСИДСКОМ ЗАЛИВЕ В МАРТЕ ВЫЗВАЛ КРУПНЕЙШИЙ ДЕФИЦИТ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ

В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2026 году остались на месте: 106.53 млн. бс (+1.38 млн бс), и 2027 также без изменений: 107.87 млн. бс, это +1.34 млн б.с

В марте радикально сократили объемы Ирак (-2.56 млн бс), саудиты (-2.31 млн бс), ОАЭ (-1.53 млн. бс) и Кувейт (-1.37 млн. бс). Заметно нарастил добычу Казахстан (+251 тыс. бс)

РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.167. млн бс vs 9.164 млн бс (+10 тыс бс). Напомним, что с декабря наша квота – 9.574 млн. бс. , отставание от квоты - почти 400 тыс. бс.

БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в марте был на уровне 42.8 млн. бс, картель добыл всего 35.055 млн. бс, таким образом дефицит составил внушительные 7.745 млн. баррелей в сутки

MMI в Max 🌏

MMI

11 April 2026 20:32

‼️ИНФЛЯЦИЯ: ЗАМЕДЛЕНИЕ НЕУБЕДИТЕЛЬНО; БЮДЖЕТНЫЕ РИСКИ ВЫХОДЯТ НА ПЕРВЫЙ ПЛАН

ИПЦ в МАРТЕ:

• 0.60% мм / 5.86% гг – в точности, что показывали недельки

• с начала года: 2.97% - выше прошлогодней траектории (2.71% за 3 мес)

• по нашим оценкам, 0.60% мм в марте – это 7.5% saar (8.2% saar в феврале); за 3 мес – 10.2% saar; ЦБ, скорее всего, даст оценку за март ближе к 6% saar и около 9% saar за 3 мес

• БИПЦ: 0.54% мм / 5.03% гг; по нашим оценкам, это 6.1% saar (7.7% saar в феврале); за 3 мес – 8.2% saar; оценки ЦБ ждём 5-6% saar

ИТОГО:

• Замедление инфляции продолжается, но не выглядит убедительным; текущие темпы остаются выше 4% saar

• Эти цифры не закрывают возможность для снижения ставки на 25-50 бп в апреле (уверены, что -100 даже на столе не будет)

• Ждём, что в центре дискуссии о ставке окажутся бюджетные вопросы; с 1 по 8 апреля расходы подскочили до 224 млрд руб в день (+60% гг) vs 151 млрд в феврале-марте; нет сомнений, что расходы бюджета и структурный дефицит будут сильно выше планов

MMI

10 April 2026 12:56

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ГЕРМАНИИ – ВБЛИЗИ НУЛЯ, ВОЕНКА ОСОБО НЕ ВЫВОЗИТ

По данным Destatis промышленное производство в ведущей европейской экономике в феврале сократилось на -0.3% мм (ожидали: 0.6% мм) vs 0.0 мм.

Годовые темпы 0.0% гг vs -0.9% гг.

Промпроизводство в феврале за искл. электроэнергии и стройки: -0.1 % мм SA

Основные компоненты:

• капитальные товары: 0.1% мм
• потребительские товары: -1.5% мм
• промежуточные товары: 0.4% мм

Destatis отмечает, что мартовская динамика объясняется сокращением объемов производства в фарме (-4.4% мм), электронике и компьютерах и оптике(-3.9% мм), стройке (-1.2% мм)

В плюсе – машины и оборудование (1.7% мм)

MMI в Max 🌏

MMI

10 April 2026 07:43

КИТАЙ: ПРОИЗВОДСТВЕНННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ПЛЮСЕ ВПЕРВЫЕ С СЕНТЯБРЯ 2022 ГОДА

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам марта темпы прироста розничных составили 1.0% гг vs 1.3% гг в феврале (прогноз: 1.2%).

Помесячный показатель: -0.7% мм vs 1.0% мм месяцем ранее (ждали 0.4%).

Базовый CPI сократился до 1.1% гг vs 1.8% гг ранее

Динамика производственных цен вышла из области дефляции: 0.5% гг vs -0.9% гг (прогноз: 0.4% гг).

В марте PPI вырос впервые за более чем три года, это стало первым ростом с сентября 2022 года и положило конец самой длительной за последние десятилетия дефляционной полосе.

Но, потребительская инфляция снизилась на фоне резкого роста цен на нефть, вызванного войной с Ираном, которая подорвала мировые энергетические рынки.

MMI в Max 🌏

MMI

06 April 2026 08:00

‼️ БЕЗРАБОТИЦА & ЗАРПЛАТЫ: ОХЛАЖДЕНИЕ РЫНКА ТРУДА ПРИОСТАНОВИЛОСЬ, БЕЗРАБОТИЦА ОБНОВЛЯЕТ ИСТОРИЧЕСКИЕ МИНИМУМЫ

Статистика за январь-февраль:

• О стабилизации спроса на труд мы писали ранее, свежие цифры за говорят уже о развороте вверх – спрос на труд вновь начинает расти!

• Безработица: 2.15% vs 2.18% в январе и 2.15% в декабре; с устранением сезонности – 2.0% – 🔥НОВЫЙ ИСТОРИЧЕСКИЙ МИНИМУМ

• Количество занятых в экономике: +1.2% vs +1.4% гг в январе; такой рост численности занятых ❗️исключает рецессию в экономике

• Об отсутствии рецессии говорит и 💥ускорившийся рост зарплат

• Средняя зарплата в январе: 103.6 тыс руб в месяц, 16.4% vs 8.6% гг в декабре (15.1% vs 8.1% по сопоставимому кругу компания)

• Реальная зарплата в январе 9.8% vs 2.8% гг в декабре (8.6% vs 2.4% гг по сопоставимому кругу компаний)

Решение ЦБ по ставке будет зависеть от инфляции за март-апрель. Если эти цифры окажутся высокими и будут склонять СД к паузе, то статистика по рынку труда добавит аргументов за такое решение

MMI

03 April 2026 08:10

PMI COMP&SERV РОССИЯ: СВОДНЫЙ ИНДЕКС - НА ПОЛУГОДОВОМ МИНИМУМЕ, В УСЛУГАХ НЕ ВСЕ ГЛАДКО, КАК И В ПРОМЫШЛЕННОСТИ

По итогам марта индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах упал до 48.8 vs 50.8 пункта в феврале. Услуги снизились до 49.5 vs 51.3 месяцем ранее. Обрабатывающая промышленность опустилась до 48.3 vs 49.5

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…в феврале было зафиксировано новое сокращение деловой активности в частном секторе. Падение объемов производства затронуло все секторы.

Снижение активности было обусловлено возобновлением спада в новых заказах, поскольку падение новых продаж в обрабатывающей промышленности перевесило в целом неизменный объем новых заказов в сфере услуг.

Что касается цен, то затраты на сырье и себестоимость продукции выросли значительно, но гораздо более медленными темпами, чем в начале года после изменения ставки НДС.

Несмотря на увеличение объема незавершенных заказов, российские фирмы частного сектора сократили численность персонала в марте.

Сокращение рабочих мест было зафиксировано как на предприятиях обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг поставщиков услуг.

Что касается перспектив, то фирмы частного сектора были более уверены в росте объемов производства в предстоящем году, чем в феврале. Тем не менее, степень оптимизма была ниже тренда...."

MMI в Max 🌏

MMI

01 April 2026 15:28

🔑 Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 20 марта

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, а также вариантах решения по ключевой ставке.

🛑 Текущий рост цен в феврале заметно замедлился после ускорения в январе. Повышение НДС в целом уже перенесено в цены. При этом инфляция в первом квартале складывается ниже февральских оценок Банка России из-за более слабой потребительской активности и более умеренного, чем ожидалось, роста цен на отдельные товары (прежде всего плодоовощную продукцию). По оценкам большинства участников обсуждения, показатели устойчивого роста цен в январе-феврале, если исключить вклад НДС, находились в диапазоне 4-5% в пересчете на год.

🛑 Денежно-кредитные условия несколько смягчились, но остаются жесткими. По оперативным данным, экономическая активность в начале года замедлилась. По мнению большинства участников, перегрев спроса снижается быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе. Это создает пространство для снижения ключевой ставки. В то же время повышенная неопределенность, связанная с внешними условиями и бюджетной политикой, требует осторожности.

🛑 По итогам обсуждения ключевая ставка была снижена на 50 б.п. до 15% годовых. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.

По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5-5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

MMI

01 April 2026 12:33

Мессенджер работает ВСЕГДА — в сервисе Альфа-Босс для руководителей⚡️

Решайте любые вопросы с банком и не отвлекайтесь на блокировки и отключения интернета. Чат с вашим персональным менеджером доступен всегда: сервисы Альфа-Банка — в белых списках Минцифры.

Это полноценная замена личному чату с менеджером, которым по старинке пользовались многие руководители:

🔴 Обсуждайте любые финансовые вопросы, обменивайтесь файлами и документами в защищённой и безопасной инфраструктуре банка.

🔴 Собирайте групповые чаты и делегируйте задачи вашим сотрудникам и специалистам банка. Сделка не подвиснет из-за того, что кто-то ушёл в отпуск.

🔴 История чата сохраняется — не нужно пересказывать всё заново и сохранять скрины.

MMI

31 March 2026 19:01

БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА ВСЁ БОЛЕЕ ЗАГАДОЧНА

Публично мы слышим призывы консервативно подходить к внезапно свалившимся на голову дополнительным нефтегазовым доходов из-за войны на Ближнем востоке, но по факту пока происходит обратное – бюджетные расходы стремительно растут.
В решении правительства отказаться от бюджетного правила до 1 июля логики не просматривается

ДИЧАЙШИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА В МАРТЕ

По данным Электронного бюджета https://budget.gov.ru/Бюджет?regionId=45000000 на 27 марта Федеральный бюджет потратил уже 12.3 трлн или почти что 28% от годового плана (44.1 трлн). Если в январе-феврале расходы выросли на 5.8% гг и в целом соответствовали «новой сезонности» 2024-25гг (авансирование военных расходов в начале года), то расходы марта – это уже сильное отклонение от этой новой нормы. Среднесуточные расходы в марте (150 млрд в день) – это +43% к марту прошлого года! По 1К26 мы, похоже, получим рост расходов на 15-16% гг и дефицит порядка 4.5 трлн (!!!) В 1К25 дефицит был 2 трлн

МИНФИН ИГРАЕТ НА УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ

Мы не можем обнаружить логики в решении правительства приостановить бюджетное правило https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=40260 до 1 июля, а само правительство каких-либо вразумительных объяснений не даёт.

Бюджетное правило было призвано отстыковать российскую экономику от цен нефть, сделать её более стабильной и предсказуемой, снизить страновые макроэкономическое риски. При отмене бюджетного правила рубль вновь привязывается к ценам на нефть, резко возрастет волатильность на валютном рынке. Фактически, курс вновь начинает ходить за нефтью. Если цены на нефть во 2К26 будут 100+, то при отсутствии бюджетного правила это фактор в пользу укрепления рубля. Зачем правительство решило укрепить рубль, непонятно. Хотя мы всегда выступали за крепкий рубль и курс 75-80 считаем абсолютно нормальным для российской экономики, но при 100+ за баррель мы можем получить уже неоправданно крепкий курс (возвращение «голландской болезни»). Да, это снизит инфляционное давление со стороны глобальных факторов (мы всё более убеждаемся в сильно проинфляционном характере последствий от войны в заливе) и, возможно, оставит пространство для снижения ключевой ставки… но это не точно) Лучше было бы, если Минфин возобновил действий БП уже с апреля и объяснил бы общественности, что произошло с расходами в марте

MMI в Max

MMI

30 March 2026 11:22

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В ЕВРОПЕ УПАЛА ДО МИНИМУМА ЗА 2.5 ГОДА, А ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РЕЗКО ВЗЛЕТЕЛИ ВВЕРХ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в феврале опустился до 96.6 пунктов vs 98.2 до этого (прогноз: 96.5). Деловой климат в промышленности все еще в минусе: -7.0 vs -7.2 (ждали -9.0). Услуги: 4.9 vs 5.0 ранее, ожидалось 4.0.

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -16.3 (минимум с октября 2023 года) vs -12.3 пунктов в феврале, и этот показатель давно уже находится на отрицательной территории. Инфляционные ожидания подскочили до 43.4 vs 26.8 ранее. Это очень плохая новость для ЕЦБ, впрочем, из-за событий на Ближнем Востоке рассчитывать на то, что глобальная инфляция будет под контролем абсолютно не приходится

РАНЕЕ:
• EU PMI: цифры заметно хуже февральских, особенно в услугах

MMI в Max 🌏

MMI

26 March 2026 09:23

CONFERENCE BOARD ПЕРЕСМОТРЕЛ ВНИЗ ПРОГНОЗ ПО ВВП США, ИНДЕКС ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в январе до 97.5 vs 97.6 пунктов ранее, это -0.1% мм и -3.8% гг vs -0.2% мм и -3.9% гг до этого.

Conference Board отмечает, что “…индекс экономической активности (LEI) в январе продолжил снижение, поскольку потребительские ожидания снова снизились, а количество выданных разрешений на строительство уменьшилось. Хотя общий индекс LEI продолжает сигнализировать о препятствиях для экономической активности, 7 из 10 компонентов показали некоторый рост. Последние данные LEI еще не отражают влияние войны в Иране, в январе The Conference Board пересмотрел прогноз роста ВВП в сторону понижения на 0.1 процентного пункта до 2.0% на 2026 год (у МВФ - 2.4%), что будет ниже, роста в 2025 году, но в свете последних событий это может быль далеко не последнее уточнение вниз.

MMI в Max 🌏