Пару слов про облигации Telegram.

Снова тема, связанная с Telegram. Но на этот раз понятная и доступная всем. Продукт любопытный: интересная доходность в долларах, возможность конвертации в акции в будущем.

А где риски?

◽️Во-первых, вдруг IPO не будет? Такое возможно.
◽️Во-вторых, бизнес может столкнуться с регуляторными сложностями.

Интересный инструмент, особенно если будет возможность конвертировать его в акции. Но важно включать критическое мышление и разбираться в рисках.

Очень рекомендую прочитать, что написали ребята. Довольно занятная тема.

@bitkogan

Читать полностью…

Что ожидать от российской нефтянки в краткосроке?

Не будем забегать на годы вперед, обсудим перспективу на ближайшее будущее. Ситуация выглядит таким образом, что отчеты крупнейших нефтяников за 1 квартал будут достаточно сильными, примерно на уровне прошлого квартала.

Об этом нам могут говорить следующие предпосылки:

◽️Отчет «Русснефти» за 1 квартал 2024 года. Операционная прибыль на уровне прошлого квартала.
◽️Отчет «Славнефти» за аналогичный период. Операционная прибыль выросла на 36%.
◽️Другие отчеты более мелких компаний — «Мегионнефтегаз» и «Удмуртнефть». Там тоже неплохие результаты.
◽️Средняя цена Urals примерно на 7% ниже, чем кварталом ранее, судя по данным Минфина.
◽️Выплаты по демпферу со стороны государства — 439 млрд руб. против 451 млрд руб. кварталом ранее. Позитивно для переработчиков.

Это все отчеты более мелких игроков. У крупных нефтяников маржинальность может быть сильно выше.

Кого можно выделить в текущей ситуации?

➡️ «Татнефть». Во-первых, явным преимуществом группы является один из наиболее эффективных НПЗ в России — «ТАНЕКО». Во-вторых, «Татнефть», судя по всему, вернулась на траекторию агрессивных дивидендных выплат. Если прошлые 3 года на дивиденды шло примерно 50-55% прибыли, то в этом году уже 71%. Не исключаю высоких выплат за 1 полугодие.

➡️ «Сургутнефтегаз преф». Бежать и скупать акции прямо сегодня, пожалуй, не надо. А вот после дивидендных выплат можно подумать. Более детально рассказывал тут.

➡️ «Роснефть». Даже несмотря на откровенно слабые результаты 4 квартала, в котором EBITDA рухнула аж на 40%, компания остается у нас на радарах. Также учитываем скромную динамику акций в сравнении с индексом.

Выводы

Нефтяной сектор остается локомотивом российского рынка и самого индекса Мосбиржи. Несмотря на то, что некоторые бумаги торгуются у своих исторических максимумах — это «ЛУКОЙЛа», «Башнефть преф», «Сургутнефтегаз преф» — их стоимостная оценка не выглядит завышенной.

💭 Средние EV/EBITDA и P/E отрасли находятся на уровне 2,9 и 4,2 соответственно. Совершенно точно, это не дорого. Даже учитывая санкционное давление на сектор, фиксировать бумаги не планирую.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Купили квартиру в Дубае?

🛋 Познакомьтесь с Furni — это онлайн-сервис меблировки квартир, таунхаусов и вилл.

Команда возьмет на себя все заботы по подготовке вашего нового дома.

Разработают проект с мебелью, техникой и декором. Подключат воду, электричество, газ и интернет. Кроме того, помогут освежить ремонт, если это нужно. Цены за сервис фиксированные. Контролировать процессы можно из любой точки мира.

Заказать пакет услуг можно на сайте furni.ae. Посмотреть готовые проекты можно в тг-канале.

Реклама. ИП Худяков Александр Сергеевич. ИНН 770370129161

Читать полностью…

Сегодня в рубрике «Газпромбанк.Мнение»
анализируем эффект от дивидендного сезона в совокупности с ожиданиями снижения ключевой ставки.

📍Читайте о том, какие компании могут показать высокую дивидендную доходность.

Читать полностью…

💰Зачем России золотовалютные резервы?

Друзья, всем привет!

💭 «Почему наше правительство хранит миллиарды долларов в резервах, не лучше ли вложить эти деньги в экономику?» — такой вопрос задал подписчик.

Золотовалютные резервы (ЗВР) — это финансовая подушка безопасности государства, которая хранится в иностранной валюте (и активах), золоте.

Расскажу, почему экономика не может функционировать без резервов:

1️⃣Они нужны «на черный день». Например, если произойдет шок, в результате которого рубль резко упадет, то наличие резервов в валюте/золоте будет кстати. Этими резервами можно помочь экономике и/или расплатиться по внешнему долгу.

2️⃣Более того, при ослаблении рубля часть ЗВР продается на внутреннем рынке для стабилизации обменного курса. Еще один вариант защиты от внешних кризисов.

3️⃣Не стоит думать, что на нашу жизнь наличие резервов не влияет. Да, ЗВР не улучшают напрямую уровень жизни россиян. Но они снижают вероятность дефолта или девальвации национальной валюты, а значит, и обнищания населения.

За примером, что было бы, если бы резервов не было, далеко ходить не надо. В конце девяностых, когда у России не было ЗВР, произошло и первое, и второе, и третье.

К чему я клоню?

В СМИ, да и в обычных разговорах на кухне любят доказывать бессмысленность золотовалютного запаса России. На данный момент смысл в нем есть еще какой. Без резервов у нас не было бы финансовой стабильности.

Хотя после того, как недружественные страны заблокировали половину российских ЗВР, до этого не так уж и далеко... Но пока живем по старым правилам, иначе и с ума сойти недолго.

#Россия

@bitkogan

Читать полностью…

Clearstream: обмена не будет

Люксембургский депозитарий выступил «решительно против» процедуры обмена заблокированными активами в рамках Указа Президента №844. И сообщил, что не будет помогать своим клиентам.

В Clearstream, по разным оценкам, около 20% от замороженных иностранных ценных бумаг.

Кина не будет? Расходимся?..

Отнюдь. На обмен со стороны российских резидентов это никак не повлияет. Сама процедура была изначально разработана без участия зарубежной инфраструктуры. Поэтому внутри НРД обмен состоится. Если будут покупатели, конечно. А вот с этим как раз могут быть проблемы, о которых мы не раз говорили.

➡️ Ключевой нюанс вовсе не в обмене, а в отсутствии юридической процедуры «перетаскивания» этих активов в зарубежный контур. Купить-то иностранцы купят, а вот потом что делать с бумагами?

➡️ Поэтому большой спрос на заблокированные со стороны нерезидентов может немного подугаснуть. Хотя основные заинтересованные лица — это замороженные институционалы, которым замороженные деньги жгут карман.

➕ Но есть и ложка меда в этой депозитарной бочке: иностранные инвесторы пойдут бить челом и просить разблокировки вовсе не к Clearstream, а к местному регулятору, за которым последнее слово. А он еще не сказал свое веское «фи» против обмена.

🔎То ли европейская бюрократия пока не дошла, то ли под шумок решили использовать эту ситуацию в качестве оправдания будущей конфискации российских активов?

Так или иначе, это точно не повод не участвовать в обмене. Для российских резидентов риски минимальные, а вот вытаскивание нерезидентов — дело рук самих нерезидентов...

#блокировки

@bitkogan

Читать полностью…

Рубль будет по центу

Друзья, всем привет!

Да, боюсь это неизбежное событие. Рано или поздно увидим трехзначный курс, как минимум, потому что инфляция в России выше, чем в долларах.

А вот когда это произойдет — вопрос интересный.

➡️ Верить, что вот-вот все рухнет через месяц или квартал, не стоит. Сейчас курс неплохо поддерживается растущим экспортом, высокими ставками, отложенными покупками валюты от ЦБ и валютным контролем, включая обязательную продажу валютной выручки.

Но большинство факторов поддержки рубля уйдут в течение года, санкционное давление на экспорт будет нарастать, курс будет постепенно ослабляться.

Поэтому мой прогноз остается в силе:
🔴во 2 квартале 2024 года 91–94 рубля за доллар,
🔴к концу года ослабление до 95–98.
🔴А вот уже в следующем году нас ждет и 100 рублей за доллар.

Кстати, схожими ожиданиями поделился и Минэк вчера. Министерство ожидает среднегодовой курс доллара 94,7 в этом году, 98,6 – в 2025 году и 101,2 — в 2026 году.

#рубль

@bitkogan

Читать полностью…

Сегодня появились новости об одной из наиболее важных и интересных сделок в банковском секторе РФ — интеграции Росбанка в Группу Тинькофф.

В частности, ТКС Холдинг опубликовал материалы к внеочередному собранию акционеров, которое состоится 8 мая 2024 года. Основная тема повестки: голосование по допэмиссии акций с целью интеграции двух банков.

🚩Известны уже некоторые параметры допэмиссии. Так, цена акции «Тинькофф» составит 3 423,62 руб. (премия к текущей рыночной цене на уровне 10%). Максимальный запланированный объем дополнительной эмиссии составляет 130 млн штук, включая необходимый резерв для реализации преимущественного права (60 млн акций), весь неиспользованный объем будет аннулирован и не попадет на рынок.

☑️Меня, как и любого аналитика, в данном контексте интересует вопрос — а как был оценен при сделке «Росбанк»? И как это соотносится с общей текущей оценкой банковского сектора РФ?

По информации совета директоров холдинга, «Росбанк» может быть оценен в 0,9х–1,1х капитала. В целом, на мой взгляд, оценка выглядит справедливо и близко к рыночной. По расчетам наших аналитиков, сегодня средневзвешенный P/BV российских банков составляет 1,3х., при этом для целей сделки Тинькофф оценивается с премией к текущей рыночной цене.

🔎Получается, что Росбанк оценен с небольшим дисконтом. Таким образом, сделка выгодна всем: с одной стороны, оценка близка к рыночной, с другой стороны, дисконт несет определенную выгоду для акционеров. Особенно, учитывая высокое качество активов «Росбанка» и сильные позиции в ряде комплиментарных Тинькофф бизнесах.

🚩Холдинг «Интеррос», как акционер «Тинькофф», поддерживает допэмиссию и уже принял участие в голосовании. По их мнению, объединенная компания будет в числе лидеров в банковском секторе РФ.

Если 8 мая допэмиссию одобрят акционеры «Тинькофф», то сделка по объединению может быть закрыта до конца 3 квартала 2024 года.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

На российском фондовом рынке остро не хватает финансовых директоров — к такому выводу пришли представители бизнеса на круглом столе «Ведомостей».

CFO контролируют денежные потоки, и при этом моделируют и прогнозируют финансовое будущее компании. Поэтому компании вынуждены переманивать друг у друга финдиров, постоянно повышая зарплаты и бонусы.

Стать востребованным топ-менеджером и управлять финансами компании так, чтобы не допускать кассовые разрывы, контролировать риски и планировать инвестиции, поможет курс «Финансовый директор» от Академии Eduson.

В качестве экспертов курса Академия позвала профессионалов из разных индустрий — это Виктор Бурмистров из МТС, Павел Вешаев из FinHelp, Ярослав Малиновский из «Мегафон» и KPMG.

Курс длится 4 месяца — за это время вы пройдете 170 уроков, решите 17 кейсов из реального бизнеса и сможете глубоко погрузиться в тему. Еще у вас будут онлайн-тренажеры, которые позволяют отработать навыки.

Оставьте заявку на курс с промокодом KOGAN и получите скидку 65%, а также консультацию с финансовым экспертом!

Реклама. Рекламодатель ООО «Эдюсон». ИНН 7729779476

Читать полностью…

💭 Можно ли продать акции сразу после IPO? — Такой вопрос мне недавно задал подписчик.

Если коротко — да. У российских ценных бумаг нет так называемого периода блокировки. Бумаги можно продать в первый же день или даже через секунду после начала торгов.

➡️ Единственное, что вам нужно, чтобы кто-то был готов купить у вас бумаги и достаточная ликвидность, которую обычно обеспечивают маркет-мейкеры.

Добавлю мимоходом, что для участия в первичном размещении акций вам не нужен статус квалифицированного инвестора. В крайнем случае, брокер попросит вас пройти тест.

А вот у руководства и владельцев компании может быть период, когда они не могут продать акции компании.

💙️Например, основные акционеры "Евротранса" приняли условия, ограничивающие отчуждение акций на 180 дней с начала биржевых торгов.

Период блокировки обычно указывается в проспекте эмиссии и длится от 3 до 6 месяцев. Добавлю, что в РФ lockup устанавливается не регулятором, а самим эмитентом или инвестбанком.

А стоит ли участвовать в IPO компании, руководство которой может свободно продать акции в любой момент?

Мы бы, честно говоря, насторожились. Но одного фактора для принятия окончательного решения явно недостаточно.

#IPO #акции

@bitkogan

Читать полностью…

ЕС хочет отказаться от российского СПГ. Чем это грозит?

Запрет на импорт СПГ может войти в 14-й пакет санкций. Похоже, евробюрократы настолько привыкли, что запасы газа в Европе постоянно обновляют рекорды, что потеряли всякий страх…

Без сомнения, Россия больше не является доминирующим поставщиком на европейском рынке газа. Но даже в 2023 году Россия занимала 2-е место по экспорту СПГ в ЕС после США с 15,5 млн т. — на 40% больше, чем в 2021.

Не забываем, что по трубе через Украину идет порядка 13,5 млрд кубометров — около 4% потребления. Этот поток, вероятно, прекратится в конце 2024 года.

Очевидно, что в ЕС рассчитывают на пропорциональное увеличение поставок газа из США, несмотря на его более высокую стоимость. Дождутся ли?

Сегодня в нашем приложении мы разбирали, почему цены на газ в Европе недавно снова выросли, а в США упали. Как оказалось, слишком многое может пойти не так в американских поставках:

1️⃣Технические проблемы, конечно, разрешатся. Но нет гарантий, что они не возникнут внезапно снова.

2️⃣Политический аспект — как рассчитывать на стабильный рост поставок, когда ему вставляет палки в колеса сама администрация Штатов?

Последствия?

◾️Для ЕС игра может оказаться весьма рискованной даже при наличии текущих рекордных запасов.

◾️Для цен на газ риски сокращения российских поставок выступают глобальным фактором роста в долгосрочной перспективе. В краткосроке же восстановление экспорта из США поддержит американские цены. Поэтому мы увеличивали долю UNG в наших портфелях.

#газ #ЕС

@bitkogan

Читать полностью…

📺 Уже на этой неделе состоится размещение в рамках IPO «МТС-Банка»

Сегодня в 17:00 по МСК поговорим с председателем правления Ильей Филатовым и вице-президентом банка Сергеем Ульевым о бизнесе, параметрах IPO, финансах и дивидендах.

▫️ Почему экосистема «МТС» это уникальное преимущество для самого банка?
▫️ Насколько велика переподписка?
▫️ Cash-In сделка, куда будут направлены средства, привлеченные в рамках размещения? Что дает банку статус публичности?
▫️ За счет чего банк планирует войти топ-5 игроков розничного банкинга?
▫️ Цели по рентабельности капитала на ближайшие годы.
▫️ Дивидендная политика.

🔗 Не пропустите, будет очень интересный разговор!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

Никогда не ставьте на себе крест

Около полугода назад я выпустил видео о том, почему возраст не должен определять амбиции и планы человека. Советую посмотреть его тем, кто пропустил.

И все же вчера в чате эфира «Отражение» с Дмитрием Абзаловым увидел такой комментарий: «какие ОФЗ, если мне 60 лет... мне либо пан, либо пропал».

Поскольку сам уже совсем не мальчик, решил ответить.

Начну с преимуществ инвестирования «в возрасте». Хотя при нынешних технологиях 60 лет — далеко не предел. Средняя продолжительность жизни России превышает 70 лет. Да, по сравнению с многими странами, это чудовищно мало. Но, как говорится, что имеем. По крайней мере, это не 60, и думать о том, как прожить на пенсии — ой как нужно.

Чтобы не распыляться, выделю два основных фактора:

1️⃣Пенсии вряд ли хватит на безбедную жизнь, а деньги в кубышке подвержены зверскому обесцениванию. Инвестиции в этом смысле являются защитным инструментом.

2️⃣Постоянное изучение рынков и возможностей заставляет мозг работать. Важно держать свой ум активным, чтобы не превратиться в овощ, просто смотрящий телевизор.

Если вы боитесь, что с вашим здоровьем вдруг что-то пойдет не так, и инвестиции пропадут, то нет. Ценные бумаги можно наследовать, как и любое другое имущество.

➡️ Ставьте❤️, если хотите подробный гайд на эту тему.

Хорошо, но куда инвестировать людям за 60?

Тут многое зависит от того, насколько вы хорошо разбираетесь в рынках.

Вчера, к примеру, общался с товарищем. Ему как раз около 60. И он мега-специалист в области опционов на американском рынке. Но это, скорее, исключение из правил.

◽️Большинство у нас, увы, не вполне понимает разницы между дивидендами и процентами и объективно не может оценить риски инвестиций. В принципе, это нормально. Я вот тоже ничего не понимаю в химии и физике. И ничего, как-то живу на белом свете.

Так что для большинства все игры с бумагами третьего эшелона, фьючерсами, опционами или криптовалютами я бы не рекомендовал. Даже количество акций в портфеле жестко ограничил бы 25-30%.

И основная проблема здесь — высокая волатильность. Психика немолодого человека может подкачать. И тогда — зачем все это? Здоровье дороже.

◽️Так что по мне, человеку за 60 в России, который не является спецом по рынкам, гораздо лучше и спокойнее иметь сбалансированный портфель из достаточно доходных сегодня корпоративных облигаций и коротких и длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Так вы обеспечите себе стабильный доход и минимизируете риски.

Какое соотношение корпоратов и ОФЗ? К примеру, 50/50.

А какие выпуски ОФЗ именно?

Не существует выпуска, который был бы лучше или хуже. Все выпуски ОФЗ имеют одинаковую надежность. Но я бы сегодня воздержался от ОФЗ, которые зависят от инфляции. Поскольку она имеет тенденцию к снижению, доходность будет не очень хорошей.

Ну и в завершение.

Есть такой сервис — Инвест Советник. В соответствии со всеми регламентами регулятора он позволяет определить и ваш инвест-профиль, и четко подсказать: какой инвест-портфель в текущих условиях подходит именно вам.

#облигации

@bitkogan

Читать полностью…

🏦 ЦБ даст жесткости

В пятницу Центробанк РФ примет решение по ключевой ставке и представит обновленный прогноз. И хоть ставку с высокой вероятностью оставят без изменений, несколько неприятных сюрпризов мы можем получить.

Еще раз: речь будет идти не о том, чтобы, к примеру, поднять ставку с 16% до 17%. Скорее, ожидается, что ЦБ даст ужесточение прогноза среднегодовой ключевой ставки и скажет пару жестких слов в придачу. Судите сами.

По итогам прошлого заседания ЦБ назвал конкретный список условий, необходимых как для повышения, так и для снижения ставки. Пробежимся по ним:

◾️устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий нет,
◾️потребительское кредитование ускорилось,
◾️безработица низкая, зарплаты уверенно идут вверх,
◾️деловая активность растет быстрыми темпами.

➡️ В этих условиях мы ближе к повышению ставки, чем к снижению. Картина неоднозначная для повышения, но слова о том, что ЦБ не исключает такого сценария, мы можем услышать.

Прогноз ЦБ тоже ничего радостного не принесет.

➡️ И кредитование, и рост ВВП явно складываются выше прогноза регулятора, их пересмотрят вверх.
➡️ ЦБ интерпретирует рост ВВП как усиление спроса в своих материалах.
➡️ Для сохранения инфляции вблизи цели ЦБ должен компенсировать усиление спроса повышением прогноза по ставке.

В результате средняя ставка на 2024 год в прогнозе может составить 14,5–16% вместо текущих 13,5–15,5%. Кстати, высокий уровень этого года даст и более высокую ставку на 2025 год: на уровне 9-11% вместо 8-10%.

💭 В итоге получаем риск весьма жестких посылов от ЦБ. А вот причин для мягких сюрпризов я не вижу. В лучшем случае это будет нейтральная риторика.

Так что… рано покупать облигации. Как длинные государственные, так и корпораты? — А вот не факт.

Полагаю, что даунсайд по ценам облигаций уже почти весь исчерпан. При этом аптсайд — весьма велик. А решение — за вами.

Я покупал, докупаю и, если будет небольшое снижение, еще куплю. Уровни весьма интересные.

#макро #ставка

@bitkogan

Читать полностью…

АЛРОСА, крупнейший мировой алмазодобытчик, выставила на этой неделе на торги 15 исключительных розово-пурпурных бриллиантов. Чтобы собрать такую коллекцию, компании потребовалось шесть лет.

Это главные лоты аукциона редких бриллиантов инвестиционного класса, который пройдет в России 23-25 апреля. Всего на торгах представлено 65 лотов редких бриллиантов высоких цветовых и качественных характеристик. Начальная стоимость самого дорогого розового бриллианта весом 3,01 карат оценивается в 831 тыс. долл. США.

Спрос на бриллианты как на альтернативный инвестактив активно растет после отмены НДС: число таких сделок в прошлом году выросло в два с половиной раза, а в этом году удвоилось по сравнению с прошлым годом. Мировые цены на бриллианты розовых оттенков за последние на 15 лет выросли в среднем почти втрое в долларах США, в пересчете на рубли – почти в семь раз. В прошлом году на Мосбирже запустили «бриллиантовые» индексы с привязкой к мировым ценам, в конце марта Альфа-банк выпустил первые ЦФА на бриллиант – весь выпуск раскупили до закрытия эмиссии.

Подробнее с лотами и условиями аукциона можно ознакомиться на сайте ALROSA Diamond Exclusive. Предаукционные показы пройдут в Москве 23-24 апреля по предварительной записи.

Реклама. Рекламодатель АК «АЛРОСА» (ПАО). ИНН 1433000147

Читать полностью…

💰Trick-or-treat — доллар или санкции

Друзья, всем привет!

Трамп еще не пришел, но мир уже развлекает не по-детски.

Как очаровательна в своей непосредственности его новая инициатива.

«Советники Трампа обсуждают возможные санкции в отношении стран, которые отказываются от доллара, пишет Bloomberg. Экс-президент США не раз негативно высказывался по поводу такой тенденции, обвиняя Байдена в разрушении экономики».

Ну а правда — какая прелесть.
➡️ Кто не хочет нас любить — тому возьмем, понимаешь ли, да и отключим газ. Ой… прошу прощения, введем против него санкции.
➡️ Санкции за нежелание любить!

Интересно, а ребята врубаются, что любовь — она материя взаимная?

Вопрос в студию. А надеюсь все понимают, что в данной ситуации, если вводить санкции за нежелание рассчитываться в долларах, то…

1️⃣ Под санкциями окажется как минимум полмира?
2️⃣ Желание в таких условиях рассчитываться в долларах пропадет совсем.

Т. е. теперь отказ от платежей в долларах будет приравнен к манипуляции валютами. Со всеми как говорится оргвыводами.

Хотя кое в чем, кстати говоря, Трамп прав. «Вы потеряете доллар как стандарт. Это будет все равно что проиграть самую крупную войну, которую мы когда-либо проигрывали», — сказал он, обвинив политику нынешних американских властей в подрыве взглядов на доллар.

Что там будут делать Трамп сотоварищи с теми, кто не желает рассчитываться в долларах — я не знаю. Поживем — увидим.

🥇 Но знаю одно: для золота такого рода идеи — это просто счастье неземное. Еще пару-тройку подобных инициатив, и оно у нас с вами не то что 2500 станет. Нет… тут уже и 3500-4000 можно будет обсуждать.

Так что… Давайте ребятки, еще пообсуждайте эту тему. Мы же пока еще золотом подзатаримся. Или серебром. Тоже вполне себе будет неплохо.

P. S. Ну а идея помочь экономике и ослабить доллар. Тоже забавно. Уж как Пауэлл-то «обрадуется». Интересно, народ хоть понимает, что ослабление американской валюты приведет к новому витку инфляции в долларе. И не слабому такому, кстати говоря.

#геополитика #доллар

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸Рынок США открылся в минусе на фоне плохих цифр по ВВП США и негативных отчетов Meta* и IBM.

Вот такие веселые прыжки туда-сюда. Большую часть апреля мы с вами наблюдали достаточно серьезное падение. Потом была небольшая коррекция наверх. Теперь — снова падение.

Чего жду дальше?

➡️ Вполне можем и дальше наблюдать веселые прыжки. Плюс минус на 100-150 пунктов.

➡️ Может быть вновь попытка немного снизиться. И мы увидим опять 5020-5030. Далее не исключу даже попытки вновь подрасти.

➡️ Можем опять вернуться на растущий тренд и дойти, скажем, до 5130-5150. Может даже до 5200. Но если честно, не верю в дальнейшие варианты роста.

➡️ И более того, от этих уже уровней не исключу достаточно сильное новое падение рынка еще на 250-350 пунктов. К примеру, до 4700-4800.

Далее — посмотрим.

На чем основаны мои рассуждения?

✔️ Во-первых, на анализе последних движений рынка.
✔️ Во-вторых, на наблюдениях за действиями крупных игроков.
✔️ Ну и, разумеется, еще на ряде факторов, как технического характера, так и на внутренних ощущениях и мыслях по поведению рынка. Так же как и на исторических аналогиях и собственном опыте.

Могу ли я ошибаться?

Еще как. Поэтому тот сценарий, что я описал выше — он, конечно, умозрительный. Могут быть и иные варианты.

📎Но главная идея — рынок похоже имеет шансы в ближайшее время попрыгать в разные стороны. И… просесть еще. Остальное — детали.

Что буду делать я?

На днях чуть докупил опять шортовых инструментов. Те, что за пару дней до того продал.

Возможно, сегодня этот объем, если прибыль по нему будет более 5-6%, продам. Может, даже на день-другой войду в лонги. Не на много. Ну а далее…

Далее жесткий шорт.

* — запрещена и признана в РФ экстремистской организацией.

#рынки

@bitkogan

Читать полностью…

Ozon опубликовал финансовые результаты за 1 квартал 2024 г. И консолидированные, и сегментные результаты оцениваю как сильные. Но давайте обо всем по порядку.

🟣Рост совокупной выручки год к году составил 32%. Сам показатель top line достиг 122,9 млрд руб. Ключевое влияние оказали повышение уровня монетизации услуг по рекламе и увеличение процентной выручки финтеха.
🟣EBITDA увеличилась на 16% г/г до рекордных 9,3 млрд руб. И это несмотря на рост операционных затрат и больших инвестиций в рост e-commerce бизнеса. Рентабельность на уровне 7,5% свидетельствует о высокой эффективности бизнеса.
🟣Компания зафиксировала чистый убыток в размере 13,2 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью годом ранее.

Сразу хочу прокомментировать последний пункт. В 1 квартале 2023 г. чистая прибыль была разовым явлением. Это связано с получением единовременного дохода от реструктуризации и погашения конвертируемых облигаций.

Так что сравнение не совсем корректно. Но динамика положительная. Напомню, что в 3 квартале 2023 г. убыток Ozon составил 22 млрд руб., а в 4 квартале 2023 г. — порядка 18 млрд. Улучшения налицо.

Что еще любопытного хотелось бы отметить в отчете?

Показатель GMV вырос на 88% до 570 млрд руб. за счет того, что растет бизнес продавцов. Их число уже перевалило за полмиллиона, а оборот продавцов год к году удвоился. Активное инвестирование Ozon в привлечение клиентов дает свои плоды.

✔️Что касается покупателей, то здесь тоже все неплохо. В частности, в 1 квартале 2024 г. было доставлено 305 млн товаров (+70% г/г). Количество активных покупателей увеличилось на 32% и составило 49 млн, а их лояльность к площадке растет - частотность заказов на клиента выросла с 15 до 22 в год.

✔️Еще один важный момент: Ozon впервые в истории раскрыл отдельно результаты финтех-подразделения. Число клиентов выросла на 70% г/г до 20 млн. Сумма выданных кредитов составила около 51 млрд руб., а объем средств, привлеченных от клиентов достиг 75 млрд руб.

✔️Особо отмечу, что финтех вносит основную лепту в EBITDA. По итогам прошлого квартала вклад дивизиона составил 5,9 млрд руб. из 9,3 млрд руб. Финтех будет и дальше балансировать рентабельность компании, пока направление E-commerce будет инвестировать в рост.

🔎Подведем итог. Как я уже сказал выше, цифры Ozon считаю сильными. Бизнес растет, эффективность увеличивается, раскрытые результаты финтеха дают повод смотреть в будущее с еще большим оптимизмом.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

🏠 Эталон: подстройка оперативных средств под стратегические цели

В последнее время я часто обращаю внимание на успешный ответ девелоперов непростым макроусловиям. Ключевые моменты здесь — расширение регионального бизнеса и креативные решения в продажах.

➡️ Показательный пример быстрой региональной экспансии — «Эталон». О росте региональных продаж компании я говорил уже не раз, а недавно компания вовсе вышла в Ростовскую область с мегапроектом на 2 млн м2.

Выглядит внушительно. Но я по себе знаю, как важно менеджменту не пытаться одновременно решать стратегические задачи и заниматься оперативной рутиной. Каждый должен заниматься своим.

И «Эталон» меняет структуру менеджмента на более соответствующую текущему положению вещей. Главный исполнительный директор Г. Щербина возглавит Совет Директов «ГК «Эталон», и будет заниматься стратегией. Его место в качестве СЕО займет руководитель блока продаж Михаил Бузулуцкий.

С учетом того, что под руководством нового СЕО «Эталон» установил квартальный рекорд продаж — 41 млрд рублей, в сезонно низком 1 квартале, можно сказать, что стратегические цели будут обеспечены достаточными оперативными средствами.

И в целом правильный менеджмент — одна из основ успеха по Баффету. Неудивительно, что котировки «Этанола» достигли максимума с 2021 года. А что будет, когда ключевую ставку наконец снизят?

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

ВСМПО и Airbus: на титановой игле

Канада разрешила Airbus использовать титан из России, несмотря на введенные ранее санкции. Напомню, что оба ведущих мировых производителя авиалайнеров — Airbus и Boeing — в декабре 2022 года решили отказаться от российского металла. Однако, судя по всему, что-то пошло не так.

Титан в России производит ВСМПО-Ависма и пара мелких непубличных компаний.

🚩Для начала давайте посмотрим, насколько ранее были зависимы мировые гиганты от российской «титановой иглы».

У Boeing зависимость была относительно низкая — примерно 35% в структуре закупок. У Airbus и бразильской Embraer — 65% и 100% соответственно. Кроме того, титан из РФ активно использовали британский Rolls-Royce и французский Safran.

Цифры говорят о том, что Boeing мог наиболее безболезненно переключиться на другую продукцию. Например, из Китая. А вот Airbus приходится тяжеловато. Собственно, видимо, с этим и связана приостановка действия санкций.

При этом, в 2022 году, когда отказ от российского титана широко анонсировался и Boeing, и Airbus, СМИ сообщали, что параллельно обе компании основательно закупаются у ВСМПО, что называется, впрок. Предусмотрительно!

Ограничения — это, конечно, нехорошо. Но касательно ВСПМО нет ощущения, что компания испытывает серьезные проблемы. Почему?

1️⃣ Так или иначе, крупные мировые компании ведут закупки российского титана. Как напрямую, так и через «третьих лиц».

2️⃣ ВСМПО — единственная в мире титановая компания с полным циклом производства. От сырья до продуктов высокого передела. Многие типы таких продуктов мировым потребителям просто больше негде купить. Альтернативы нет.

3️⃣ Спрос на титан растет внутри России. Во-первых, есть новая программа по авиастроению (велено построить 1000 новых самолетов к 2030 году). Во-вторых, на фоне СВО увеличиваются потребности в титане со стороны ВПК.

4️⃣ Некоторые данные отчета по РСБУ за 1 квартал 2024 года показал, что ВСМПО в полном порядке. Выручка увеличилась на 13% до 24,04 млрд руб.

5️⃣ Дивиденды ВСМПО. В мае пройдет ВОСА, на котором могут быть одобрены дивидендные выплаты за 2023 год.

🔎Вывод. Пока от ограничений в контексте титана больше страдают те, кто ограничивал. ВСМПО, судя по всему, особенно сильно эти меры не затрагивают. Интересны ли в данном контексте ее акции? Полагаю, да.

Что может стать дополнительными драйверами? Первое — дивиденды, второе — неплохо бы провести сплит по примеру «Норникеля», а то порог входа в акции ВСМПО высоковат — около 40 тыс. руб.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸Рынок США лихорадит: что делать инвестору?

Часто такие явления заканчиваются коррекцией, тем более, что рынок сейчас довольно высоко. Как сохранить деньги и даже заработать в таких условиях?

Скачать приложение Bitkogan App.

➡️ Это — прибыльные идеи в нужное время. Конечно, с качественной аналитикой. Оцените топ-сделок сами:

◾️CLSK +440%
◾️MARA +207%
◾️LYFT +69%

➡️ Широкий выбор портфелей. Подберите подходящий для вашего риск-профиля:

◾️Высоко-спекулятивный
◾️Высокая волатильность
◾️Технологии
◾️Глобальные еврооблигации

➡️ Скидка 50% на все американские портфели. Вы просили, и мы продлили акцию до 28 апреля!

💰 Пока другие не знают, что делать, успевайте зарабатывать — с Bitkogan App.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Анализируй Apple

Apple — одна из самых известных глобальных корпораций. Девайсы, которые выпускает компания, можно увидеть повсюду, в любой точке мира. Обертка красивая, ничего не скажешь. А что внутри? В каком финансовом состоянии находится гигант сектора IT и насколько привлекательны ее акции?

🚩Главным продуктом Apple являются вовсе не гаджеты, как может показаться. Якорь всего бизнеса — экосистема и собственная операционная система iOS. Гаджеты выступают лишь оболочкой и осязаемой формой продукта.

🚩По финансам компания выглядит образцовой. Apple из года в год опережает прогнозы аналитиков. За 1 квартал 2024 года компания отчиталась лучше по всем ключевым финансовым показателям без исключения. Помимо этого расходы на капитальные издержки из года в год не превышают $10-12 млрд, что позволяет сохранять львиную долю свободного денежного потока в компании.

🔎А если копнуть еще глубже? Сегодня в нашем мобильном приложении мы выпустили аналитический обзор по Apple, в котором провели полный разбор текущего состояния компании.

Обзор доступен подписчикам портфеля «США. Фундаментальный рост» в разделе «Аналитика».

#США

@bitkogan

Читать полностью…

Вчера в прямом эфире взял интервью у представителей «МТС-Банка». Получилось конструктивно, подробно и насыщенно.

Хочется сказать несколько слов перед размещением.

Сделка проходит в формате 100% Cash-In, деньги остаются в бизнесе и идут на развитие. В СМИ появляется информация о росте переподписки, указывая на высокий спрос. Тем не менее, сам банк хочет сформировать сбалансированную книгу заявок, где будут учтены интересы как институционалов, так и физлиц.

Какие планы по росту?

🟠По объему активов банк планирует расти на 20-30% год к году.
🟠Что касается капитала, то на конец 2024 г. ожидается порядка 100 млрд руб. без учета субордов.
🟠При этом рентабельность капитала таргетируется на уровне 25% в ближайшие 2-3 года и 30% через 5 лет.
🟠К слову, на конец 2025 г. капитал может составить уже 128-130 млрд руб. Прирост достаточно серьезный.

Подобный таргет приводит к привлекательной стоимостной оценке. Форвардный P/E и P/B 2025 года составят 3,7 и 0,7. Это ниже, чем текущие мультипликаторы по сектору. Вдобавок банк принял новую дивидендную политику — выплаты от 25% до 50% от чистой прибыли. Итого мы получаем комбинацию роста бизнеса и дивидендов. Идеальное сочетание в текущих реалиях российского рынка.

Столь сильных результатов «МТС-Банк» может достичь во многом благодаря мощной экосистеме «МТС», клиентская база которого переваливает за 80 млн человек. За счет знания клиента через анализ больших данных это открывает возможность предлагать клиентам разные продукты. Самое главное — в таком случае расходы меньше.

У «МТС-Банка» лучший показатель кросс-продаж на рынке. Иначе говоря, клиенты приходят за одним продуктов, но 38% из них берут дополнительные продукты. Соответственно, это и формирует основную доходность банка.

🔎Участвовать в IPO я намереваюсь. Учитывая перспективы бизнеса, четкий таргетинг по финансам, а также комбинацию роста и дивидендных выплат, размещение может пройти очень успешно.

#IPO #российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

Что-то скучновато стало. То ЕС передавала России почти ежемесячные горячие приветы. Уже 13 таких приветов получено. И вдруг — тишина.

Коллеги решили исправить «неловкую ситуацию». Обсуждается 14-й «дружеский» привет.

Чего новенького?

На этот раз страны Евросоюза обсуждают включение в 14-й пакет антироссийских санкций запрета на импорт сжиженного природного газа (СПГ) из России.

Все бы ничего, но есть нюанс.

Страны ЕС на фоне отказа от российского трубопроводного газа в 2023 году почти на 38% увеличили закупки сжиженного природного газа из России.

◾️Сможет ли Европа резко развернуться и прекратить покупать российский СПГ?

— В моменте? Возможно, т. к. хранилища заполнены на 63%. Но давать такие обещания на сезоны вперед — крайне преждевременно. Слишком много рисков.

◾️Есть ли для Европы вариант полного отказа от российского газа?

— Да, есть. Поставщики имеются. Основные бенефициары процесса — США и Катар. Растущие мощности позволяют. Правда, могут возникнуть проблемы в логистике и… политике.

В конце января президент США Байден объявил, что приостанавливает выдачу разрешений на экспорт американского СПГ в рамках планируемых проектов.

Все потому, что скоро выборы. Ради них можно все. Вашингтону сейчас нужны низкие цены на энергоносители дома.

◾️Возможны ли кардинальные изменения в 2025?

— Скорее всего, да.

После выборов газ в США будет стоить 2 или 3 доллара. Да какая разница. Демократам нужна победа сегодня. Так что в течение года-двух США реально могут увеличить объемы поставок СПГ.

◾️Сколько времени потребуется на то, чтобы ЕС отказался от российского газа?

— Сложный вопрос. Вероятнее всего, не менее 2-3 лет.

Тут еще Катар. Все бы ничего. Но вот логистика. Хуситы, будь они неладны. Представляете, что будет, если эти безбашенные товарищи пальнут ракетой по современному газовозу. Страшно подумать.

Выводы

1️⃣ В течение 24 и даже 25 года Европа вряд ли сможет полностью отказаться от российского газа. Далее — творчески. Но пока мы же помним, что крупнейшими импортерами нашего СПГ в Европе в прошлом году были Испания – 5 млн т, Бельгия – 4,9 млн т, Франция – 3,6 млн т. А также Нидерланды, Греция, Португалия, Финляндия, Швеция и Италия.

Так вот, не смогут пока эти страны взять да и остановить поставки из РФ. Убежден, что за пару лет в мире все изменится. Боюсь, иные вопросы обсуждать будем.

2️⃣ Куда перенаправятся потоки российского СПГ в случае, если все же поставки 15 млн т в год в Европу прекратятся? Да как обычно. Часть потоков перейдут в Индию, Пакистан, Китай, Турцию и др. страны.

Скорее всего, если Европа к 2027 году полностью откажется от российского газа, нарастить выпуск СПГ будет сложно. Однако Россия ищет новые каналы сбыта.

3️⃣ Так, к примеру, в 23 году РФ впервые за 5 лет поставила партию СПГ в Бразилию в объеме 67 тыс. т.

Что будет в итоге?

Не надо питать иллюзий — США, скорее всего, полностью вытеснит Россию с европейского рынка энергоносителей и будет диктовать Европе свои правила и цены. А Россия будет увеличивать поставки СПГ в другие регионы мира. Просто с дисконтами.

Кто в итоге выиграет? Ну, как обычно. Китай, Индия и далее по списку. Забавно… США глобально мечтают ослабить Китай. А по факту…

#газ #ЕС

@bitkogan

Читать полностью…

Продолжаю инвестировать в малый и средний бизнес

Больше 2 месяцев назад включил автоинвестирование, и займы бизнесу выдают автоматом, в портфеле уже 518 компаний. Выплаты по займам приходят каждый день. Инвестирую я с помощью платформы Jetlend — лидера российского рынка краудлендинга, имеющего лицензию ЦБ и статус резидента Сколково.

Посмотрим на результаты:
🟢Совокупная стоимость моих активов в портфеле почти 797 тысячи рублей. Планирую довести активы на платформе до 1 млн рублей и перейти в статус Premium инвестора с улучшенными условиями.
🟢Годовая доходность сейчас приблизительно 35%.
🟢Реинвестирование под средневзвешенную ставку в 25,1%, фиксируемую на 2-3 года.
🟢Ожидаемая доходность XIRR около 23%, что гораздо выше, чем у большинства альтернативных инструментов.

В последнем обновлении Джетленд усилил диверсификацию для небольших портфелей, отличная возможность протестировать новый класс активов с небольшой суммы. Также, в отличие от вкладов, сформированный портфель в Джетленд, дает ежедневные выплаты, которые реинвестируются под текущую актуальную процентную ставку — это усиливает сложный процент.

При регистрации по ссылке дают бонус +15% к доходности на три месяца на JetLend, активировать бонус можно до 29.04

Читать полностью…

📣 Эфир с руководством МТС Банка начался.

Подключайтесь и задавайте вопросы!

@bitkogan

Читать полностью…

«Норильский никель» (GMKN RX) планирует перенести плавильные мощности Медного завода в Китай. Основная причина: модернизация актива усложнилась из-за проблем с западным оборудованием.

Именно поэтому ГМК планирует заключить СП с одной из китайских компаний. Об этом сегодня заявил СМИ президент компании Владимир Потанин.

🟣Новость, в целом, неплохая. Мы видим, что компания достаточно оперативно реагирует на изменения в контексте санкций. При этом с пользой для себя. В частности, от СП «Норникель» получит технологии для производства катодных материалов и литиевых батарей. Их планируется выпускать совместно с «Росатомом» на базе сырья Колмозерского месторождения лития.

Направление лития и батарей, по моему убеждению, весьма и весьма перспективно. На батареях сегодня работают буквально все устройства. Это самый популярный тип аккумуляторов для ноутбуков, цифровых фотоаппаратов, видеокамер, электромобилей и промышленности.

🚩Кроме того, медная продукция СП будет продаваться как китайский товар, который сложнее подвергнуть санкциям, а «самосанкции» тут исключены. Плюс, проблемы экологии, связанные с Медным заводом, переместятся в Китай, где для их решения есть более технологичные сценарии.

Что имеем в сухом остатке? Во-первых, «Норникель» эффективно и быстро принимает решения, как реагировать на санкции. Идея переноса Медного завода в Китай — изящное решение. Во-вторых, не без пользы для себя.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: UNCHANGED, НО ЖЕЛАНИЕ СНИЗИТЬ СТАВКУ УСИЛИЛОСЬ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе проводили традиционный опрос, посвященный ставке:

•  КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 26 АПРЕЛЯ?
•  А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ОСТАВИТЬ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ» — за это проголосовали 78% респондентов (66% в марте/79% в феврале). За повышение ставки высказались 11% (15%/11%), за снижение — 11% (9%/9%). Таким образом, ожидания смягчились по сравнению с мартом, вернувшись, фактически, на уровень февраля.

На месте ЦБ наши читатели также оставили бы ставку без изменений — за это высказались 47% (51% / 55%). За повышение ставки проголосовали 22% (23% / 16%), за снижение — 30% (25% / 28%). Таким образом, можно отметить некоторое усиления желания снизить ставку.

В опросе приняли участие более 20 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 16%, но прогноз по среднегодовой ставке будет поднят. С прошлого заседания макроусловия стали сильнее давить на цены: ускорение потребительского кредитования, бурный рост экономической активности и напряженности на рынке труда. В результате ЦБ спрогнозирует более долгий период высокой ставки, может даже пригрозить ее повышением в будущем. В целом, послание регулятора будет ястребиным.

Евгений Суворов @russianmacro
Банк России скорее всего оставит «ключ» на прежнем уровне в 16%, но надеяться на более мягкий сигнал пока совершенно не стоит. Инфляция устойчиво не замедляется, по итогам апреля не исключен диапазон 5.5-6% saar. Потребактивность не снижается, да и слабость рубля — немаловажный фактор. Мы подтверждаем свою раннюю точку зрения: регулятор задумается о развороте вниз при темпах 4-5% saar, но не выше.

Всеволод Лобов @Dohod
Банк России продолжит проводить жесткую денежно-кредитную политику, все еще оглядываясь на большую гамму неопределенностей внешних и внутренних условий. Инфляция все еще довольно высокая, но сейчас тот момент, когда она, возможно, не была бы выше и при более сбалансированной ключевой ставке. Текущий уровень, скорее, похож на подушку безопасности, но вскоре регулятору придется смягчать условия, чтобы заблаговременно поддержать экономику и будущие цены.

Андрей Хохрин @Probonds
В экономике, растущей (весьма умеренно) за счет небывалого бюджетного импульса, строгость ЦБ — почти очевидный акт благоразумия. Но тактического. У нас теперь 2 параллельных финансовых реальности: субсидируемая и нет. Первая бьет ключом, вторая затухает. По сумме имеем плюс сейчас и проблемы в перспективе. А КС 16% — как жаропонижающее, снимает симптомы, но лечит. Для тактики достаточно. Поэтому вряд ли ставка изменится как 26 апреля, так и после — если говорить о принципиальных изменениях.

Александр Бударин @Cbonds
Несмотря на то, что настроения на рынке разворачиваются в сторону понижения ставки на протяжении последних нескольких циклов, наш прогноз сохраняется на поддержание ключа на текущем уровне. Поскольку инфляция пока достаточно далека от целевого показателя, нет предпосылок для снижения ставки в текущем цикле. Замедление инфляции и активность на рынке во многом обусловлено текущим уровнем ключевой ставки, что дает дополнительные стимулы для ее сохранения. Тем не менее, ожидания рынка и постепенное снижение инфляции дает возможность регулятору дать сигнал к будущим снижениям или формально понизить ставку в текущем периоде.

Читать полностью…

💰 Недавно наткнулся на яркую мысль от уважаемых коллег-экономистов. Речь ни много ни мало о «революции зарплат».

Подразумевается, что после окончания военных действий не все захотят вернуться к старым зарплатам. Неготовность работать за дешево приведет к тому, что
➡️ зарплаты останутся высокими,
➡️ предприятия будут вынуждены модернизировать производства для замещения дорогого труда.

История красивая, но вижу проблему. Уровень зарплаты определяется производительностью труда. Зачем тогда предприятиям платить за труд, который мало что дает в ответ.

❗️Сейчас мы наблюдаем отклонение: рост зарплат опередил рост производительности. Причина — бюджет и ЦБ разогрели совокупный спрос. Прибыли хорошие, бизнес может потерпеть дорогие зарплаты. А что будет, когда бюджетные вливания в зарплаты закончатся?

Произвести быструю революцию по повышению производительности труда, чтобы догнать зарплаты, непросто, особенно когда доступ к международным технологиям ограничен, а внутренние ресурсы тратятся на военный сектор.

🔴Поэтому есть и более мрачный прогноз — дефицит рабочих рук просто приведет к замедлению экономики. Зарплаты при этом будут плохо индексироваться, снижая стоимость труда. А наши высокие зарплатные ожидания останутся нашими проблемами.

Надеюсь, что я ошибаюсь. Хочется поскорее увидеть, что же будет на практике.

#доходы #РФ

@bitkogan

Читать полностью…

🛢Стоит ли опасаться экстремального роста нефти «на панике»?

🔴В ночь на пятницу нефть и золото резко подскочили, когда стало известно об ударе Израиля по Ирану.

Это естественная реакция рынка на обострение на Ближнем Востоке. Раз там что-то происходит, тем более не в первый раз, то дальше может быть хуже — перебои в поставках нефти, как минимум, и бог знает что еще.

🔴Но уже к концу дня весь утренний рост нефти был отыгран. Все успокоились, посчитав, что в ближайшее время хуже уже не будет. Стороны обменялись ударами, Израиль «поздравил» аятоллу Али Хаменеи с днем рождения. Все удовлетворены, необходимости продолжать прямо сейчас нет.

Значит, о рисках для нефти и всего остального можно подумать завтра. Но это «завтра» обязательно наступит. И в ирано-израильском конфликте — тут у меня нет ни малейших сомнений, — и много еще где.

Однако остались вопросы.
🔴Может ли вообще случиться нечто такое, что посеет на рынках хаос и панику?
🔴Может ли нефть «улететь» на $150 и там остаться, а не как вчера — лишь до $90 на тонком рынке и сразу обратно?
🔴Стоит ли закупаться опционами call в рекордных объемах, как ранее на этой неделе?

С одной стороны, случиться может что угодно. А с другой, мировая экономика и торговля в последние годы продемонстрировали необычную устойчивость и способность адаптироваться к самым разным шокам.

✔️Действительно серьезные проблемы, как правило, имеют глубинные экономические причины, вроде инфляции и растущих ставок или кризиса недвижимости в Китае.
✔️Геополитические риски выглядят ярче, но обычно не представляют большой долгосрочной угрозы рынкам.

Тем не менее у страха глаза велики. А у страха инвестора они велики втройне. Даже мелкий инцидент при желании можно экстраполировать до перекрытия Ормузского пролива и остановки добычи нефти в Персидском заливе. Что уж говорить об обмене ракетными ударами.

Как могло бы перекрытие пролива выглядеть на практике и возможно ли это в принципе — вопрос неглавный. Важно, что зачастую в глазах инвесторов это воспринимается как факт.
➡️ Дальше все упирается в фантазию инвесторов и уровень риска в их позициях.

Вернутся в итоге цены к началу или нет, менее важно, чем то, куда цены могут подскочить или упасть: 90-95-90 — это совсем не то, что 90-60-90 и тем более 90-150-90.

Для фьючерсной позиции важна не столько конечная точка, сколько путь, по которой цена придет туда. Потому что, если зайти слишком далеко, обратный путь может пройти уже без вашей принудительно закрытой позиции.

Поэтому контролировать риски нужно обязательно — при угрозе скачка цен прикрыть себе тыл через покупку опционов call может быть не просто полезно, а необходимо.

А вот спекулировать опционами в расчете на большое движение рынка надо аккуратно. Когда все нервничают, опционы дорогие, но они быстро дешевеют, когда рынок успокаивается.

Другими словами, не уверен — не спекулируй.

#нефть #геополитика

@bitkogan

Читать полностью…