6569
Частное мнение о финансах, экономике, бюджетах в Казахстане и не только. Автор- Расул Рысмамбетов
🚂🇰🇿 В парламенте озаботились коррупцией в «Казахстанских железных дорогах»
За 25 лет «Казахстанские железные дороги» («КТЖ») не научилась использовать эффективные механизмы грузовой логистики. Об этом заявил депутат Руслан Берденов, озвучивая запрос фракции Respublica на заседании парламента Казахстана.
Он отметил, что с 2015 по 2019 годы убытки компании составили 616,8 млрд тенге ($1 млрд 330 млн)
Мажилисмен акцентировал внимание на том, что Союз зерноперерабатывающих предприятий планирует перевезти в сентябре 2,3 млн тонн зерна, но «КТЖ» ограничили пропускную способность инфраструктуры до 1 млн – 2 млн тонн в месяц.
«Казахстан не может увеличить экспорт нефти и нефтепродуктов. «КТЖ» не могут решить вопросы инфраструктуры и обеспечить страну пустыми вагонами-цистернами», — посетовал он.
По словам депутата, в компании преднамеренно создали коррупционные механизмы. За пять лет против ее сотрудников возбудили 136 уголовных дел. Из них 70% — по взяткам, 13% — по хищениям.
Отличный вопрос прилетел от СМИ. Можно ли вернуть похищенное, которое вешают на Жомарта Ертаева, Бахыта Ибрагима?
- Тут такое дело. И Ертаев и Ибрагим на допросах показали кому они передавали деньги. Эти все протоколы есть. Там прямо имена, фамилии, пароли, явки. Я знаю, что многие мои коллеги склонны демонизировать Жомарта, а фермеры - Бахыта.
Но очень маленькая вероятность, что Жомарт и Бахыт отдадут деньги, которых у них нет. Тут нужна добрая воля политических фигур, которые эти деньги взяли. Вот и все. И этим не банк заниматься должен, а следственные органы.
Завтра послание президента и я хотел бы вспомнить спусковой крючок январских протестов, когда газ решили продавать исключительно через товарно-сырьевую биржу (а вернее только через две биржи), цена взлетела и пару дней «газ – елу» стал лозунгом простых людей.
После арестов генералов КНБ, как-то тихо забылась тема про эти биржи, что именно непродуманные (или вредные) решения и взорвали тлеющее недовольство.
Ведь нынешнему закону о товарных биржах уже более 10 лет лет и государство вообще не собирается их развивать, в то время когда они развиваются сами. Одно время у нас было 18-19 бирж, потом приняли новый закон и сейчас их около 8-9.
Вообще-то, товарно-сырьевые биржи – очень важная, полезная инфраструктура для продажи/покупки всевозможных товаров.
На ней осуществляются сделки купли-продажи товаров и сырья. Фактически, это организованный оптовый рынок, на котором массово продается и покупается продукция. Задача товарно-сырьевой биржи — обеспечить условия для заключения сделок купли-продажи посредством публичных торгов.
У таких бирж чрезвычайно важная побочная функция – это профилактика коррупции, а главная – на мой взгляд – это обеспечение равноправного и прозрачного доступа к сделкам.
Однако, биржи были не очень интересным занятием для уполномоченного органа, поэтому стратегии развития и не было, а в биржах окопались наши родные олигархи, которые осознавая слабость регулирования – проводят многие свои дела через биржи, используя их как не для честной конкуренции, а для эксклюзивных сделок.
Дело в том, что за конкуренцию у нас отвечает АЗРК (агентство защиты и регулирования конкуренции) и оно, мне кажется, хочет монополизировать рынок. Не возглавить его, а сделать так, чтобы на рынке был один игрок.
В последние годы, АЗРК неоднократно общалось с разными товарными биржами и между строк выразило мнение, что товарная биржа должна быть одна. И создается ощущение, что госорганы делают все ради этого.
Например, уже установили предельный процент нефти и ГСМ, которые обязательно продавать через биржу и этот процент (сколько нефти и ГСМ все будут обязана реализовывать через биржу) будет только расти – ощущение, что все готовят под одну площадку.
А ведь, если вернуться к событиям Кантара – они случились после резкого повышения цен на газ, торги по которому путем применения корявых схем и монопольного положения двух бирж (кажется ЕТС и Alan). Непонятно, о чем тогда думало АЗРК – когда разрешило лишь двум биржам этим заниматься. В ту сторону никто не копал при расследовании событий.
Помню еще в 2020 году все ГПЗ получили требование зарегистрироваться на ЕТС и Алан. Понятно, что никто не хотел спровоцировать январь, однако получилось, как получилось.
А сейчас нефтетрейдеров подталкивают к бирже Астана и МТС.
Одним словом, есть много вопросов к товарно-сырьевым биржам и попыткам сделать у нас одну монобиржу и делать деньги через нее. На первый взгляд – удобство сделок, но и отсутствие конкуренции. Несколько бирж, в том числе и специализированных – это более справедливый подход.
Самое время начать оценивать биржи по разным параметрам и самый главный – технологическая возможность проводить большие объемы торгов, прозрачно и без задержек.
Не знаю скажет ли завтра президент отдельно про биржи, но это ведь реально серьезный инструмент развития конкуренции и думаю заслуживает пристального внимания как АП, так и правоохранительных органов.
В 2020 году, по крайней мере, президент Токаев говорил, что надо навести порядок в биржевой торговле ГСМ, углем и прочими товарами. Однако понятно, что ряд лиц был заинтересован выполнить это поручения спустя рукава. И теперь главное не ошибиться во второй раз.
Вячеслав Ким помог новому Казахстану выкупить Жусан банк. При этом на свои деньги, без вовлечения Каспи банка.
Сумма финансирования пока неизвестна. Я слышал про эту сделку какое-то время назад. Теперь надо на досуге понять - сколько стоил банк. Поделюсь.
Давно не смотрел Жусан банк и холдинг в целом, но ликвидности там было 1.3-1.5 млрд долларов.
Маловероятно, что Ким станет акционером Жусан - мне сказал умный, порядочный человек, которому я верю. Тогда предполагаю, что это было так называемое бридж финансирование по договору займа под залог доли в банке.
Ставка там может быть любой. От 20% годовых или как в трейдинге - помесячный и выше.
Ну и хорошо, что все хорошо закончилось.
Факт. Финансовые показатели нацкомпании "КазМунайГаз" ухудшилось в I полугодии 2023 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Комментарий. "КазМунайГаз" опубликовал финансовые показатели за I полугодие 2023 г.
* Выручка - 3,9 трлн тенге (-15,1% к аналогичному периоду прошлого года);
* Показатель EBITDA - 1,1 трлн тенге (-19,9%);
* Чистая прибыль - 492 млрд тенге (-36,6%);
* Свободный денежный поток - 217 млрд тенге (-61,9%);
* Общий долг - 3,9 трлн тенге (-4%);
* Чистый долг - 2,2 трлн тенге (+5,2%).
Полностью финансовые результаты I полугодия - по ссылке.
Хороший обзор по 12% ключевой ставке в РФ. Почему это важно для Казахстана? Это курс тенге к рублю и доллару.
Читать полностью…
Центральный банк обновил информацию о международных валютных резервах Узбекистана.
По данным на 1 августа официальные резервы Узбекистана составляли 33,64 миллиарда долларов. Это самый низкий показатель, зафиксированный с начала текущего года.
Резервы уменьшились почти на 72 миллиона долларов по сравнению с прошлым месяцем и на 1,75 миллиарда долларов за последние 3 месяца.
За отчетный период физический объем золота уменьшился с 12,1 млн до 11,8 млн тройских унций, а его стоимость снизилась с 23,08 млрд до 23,02 млрд долларов.
Поставки удобрений из 🇰🇿Казахстана в 🇺🇿Узбекистан выросли в 3,3 раза, в 🇷🇺Россию — в 4,5 раза
За первые пять месяцев 2023 года из Казахстана за рубеж поставили 264,4 тысячи тонн минеральных и химических удобрений.
↗️Это на 159,7 тысячи тонн или на 152,5% больше, чем годом ранее.
Наиболее активно экспорт удобрений в этот период шел в четыре страны:
🇺🇿Узбекистан — 137,7 тысячи тонн (+227,1%)
🇵🇱Польша — 47 тысячи тонн (1466,6%)
🇷🇺Россия — 38,7 тысячи тонн (+350%)
🇱🇹Литва — 20,3 тысячи тонн (+2437,5)
Ранее мы писали о том, что власти Казахстана ввели запрет на вывоз автотранспортом самых популярных удобрений до 9 декабря 2023 года.
energyprom.kz
@LogiStan
Почему обращаю внимание на золото - в руки попалась статья от 2011 года за авторством члена Комиссии денежной политики Центрального банка КНР Ся Бинь от января 2011 года.
В своей статье он предлагает наращивать золотые запасы и из таблицы можно увидеть, что к нему прислушались, потому что с начала 2011 года, Китай нарастил золотой запас с 1054 тонн до почти 2 тыс тонн.
Десять лет назад Китай выдвигал план сначала накопить 4 тыс тонн, чтобы выйти на второе место в мире, после США и обогнать Германию. Конечной целью КНР является накопить 8,500 тонн, чтобы обладать крупнейшим в мире золотым запасом.
Всеми электростанциями Республики Казахстан в первом полугодии 2021 года было выработано 57 325,4 млн. кВтч электроэнергии, что на 7,1% больше аналогичного периода 2020 года.
Объем производства электроэнергии энергопроизводящими организациями
АО "Самрук-Энерго" за этот период составил 17 891,1 млн. кВтч, что на 25,8% больше прошлогодних показателей за аналогичный период.
При этом, по проведенному анализу, в динамике потребления электрической энергии республики в январе-июне 2021 года наблюдался рост на 6%
в сравнении с показателями января-июня 2020 года. Так, в северной зоне республики потребление увеличилось на 6%, в южной на 10% и в западной на 2%.
Эксперты АО "Самрук-Энерго" отмечают, что согласно прогнозного баланса электрической энергии и мощности на 2021-2027 годы Министерства энергетики РК, предполагается рост электропотребления электроэнергии в среднем на 2,4%.
Кроме того, к 2027 году прогнозируется дефицит электрической мощности с учетом необходимого резерва в объеме около 898 МВт. При этом, уже сейчас в ЕЭС Казахстана наблюдается дефицит регулировочной мощности порядка 1000 МВт.
Коммент. Совсем не зря в докладе Самрук прогнозируется дефицит электроэнергии. По некоторым данным, Казахстан на 6 месте в мире по расходованию электроэнергии на майнинг (блокчейн и криптовалюты). Рост продолжается и уже четверо моих знакомых обращались с предложением помочь китайцами поставить "ферму".
Однако помимо майнинга - нам в скором времени понадобится больше электричества на недропользования, электропечи, производство, в идеале - электропоезда.
В свете этого, можно ожидать, что власти Казахстана скоро вернутся к вопросу об установке АЭС. Мой личный прогноз - до ноября 2021 года вопрос поднимет сначала президент, а затем и Нурсултан Абишевич.
Международное энергетическое агентство снизило прогнозы мирового спроса на нефть на оставшуюся часть этого года и ожидает новый профицит в 2022 году. (Блумберг)
Коммент. Это плохая новость для Казахстана - если нефть будет стоить дёшево из-за низкого спроса. Плюс недавно США предлагали ОПЕК поднять производство сырья. Хотелось бы послушать планы правительства в связи с этим.
Добрый вечер! Запускаю рубрику – комментарии для СМИ. Это уже вышедшие комментарии в полной версии. Нередко, когда журналисты немного сокращают или убирают «воду» на их взгляд. Однако так как полный комментарий – продукт моего труда, решил выпускать полные версии с недельным опозданием.
Почему Нацбанк, в отличие от других центральных банков развивающихся стран, не поднимает с прошлого года базовую ставку и чем это нам грозит в плане роста инфляции? Поднимет ли НБ ставку и когда, по вашему мнению?
В идеальной теории – поднятие ставки замедляет инфляцию, а снижение ставки – ускоряет как экономический рост, так и инфляцию, через ускорение движения денег.
Думаю, что Нацбанк РК предполагал, что инфляция будет умеренной и сохранится в границах ожидаемого коридора. Однако с ростом цен на продукты питания, недвижимость, стройматериалы – Нацбанк увидел, что инфляция в годовом выражении может превысить границы приличия и теперь скорее всего поднимет ставку.
В своих опасениях ускорения инфляции Нацбанк не одинок, регуляторы по всему миру говорят об инфляции, включая страны со стабильной валютой – США, Великобритания, Япония, Европа. Однако размер их долгов – внутренних и внешних – не позволяет им повышать ставки, потому что 2020 год был сложным для всех экономик мира и теперь эти страны хотят выйти на траекторию стабильного роста.
Отличие Казахстана в том, что наши производственные мощности слишком малы, чтобы монетарный стимул мог их подхлестнуть. Если мы продолжим держать ставку низко – средства или уйдут на валютный рынок или просто будут увеличивать импорт, что может преподнести неприятный сюрприз в виде ослабления курса тенге к стабильным валютам.
Когда мы сейчас в обществе начинаем поднимать три вечных слова – Нацбанк-инфляция-курс, то забываем, что стабильность нашей экономики вовсе не в действиях Нацбанка, а в стратегическом экономическом курсе, который должно выбрать наше правительство: запускать производства, обновлять инфраструктуру, включая ирригационную и логистическую.
Правительство не просто не справляется с простой задачей – накормить народ местными продуктами, правительство упускает эту ситуацию из-под контроля и доля импорта в потреблении казахстанцев – увеличивается все больше.
Мне кажется, что Нацбанку придется поднять базовую ставку из-за ускорения инфляции. Вообще, даже через несколько лет после введения базовой ставки, нельзя сказать, что есть абсолютный и быстрый эффект после изменений базовой ставки.
Тем не менее, эксперты видят, что увеличился объем заимствований госсектором из разных источников и без повышения эффективности госинвестиций – это деньги, которые пойдут в никуда. А повышение базовой ставки вероятно немного сократит заимствования в тенге и заставит пользователей бюджетных средств попытаться изыскать другие способы выполнения своих показателей.
В начале второго квартала у нас ускорилась инфляция как раз из-за большого объема дешевых денег, которые – как мы видим из отчетов Счетного комитета – часто госорганами расходуются неэффективно.
Инфляция ускорилась как из-за повышения цен на продукты, жилье и стройматериалы, а также скорее всего из-за увеличения импорта. Мы погружаемся в ускоряющуюся спираль увеличения импорта и поэтому наверное стоит немного охладить инфляционный перегрев. Без увеличения производственных мощностей – нет смысла заливать деньгами экономику.
Извините. Вся статья не прошла. Вот полностью. FT.
(Financial Times)
США готовят почву для сокращения продаж казначейских бумаг – впервые за пять лет
Правительство заявляет, что может сократить выпуск в ноябре на фоне меньших потребностей в заимствованиях.
США заявили, что могут начать сокращать объем продаж государственного долга этой осенью, поскольку потребности в финансировании экономической помощи уменьшаются, что проложит путь к первому сокращению за пять лет.
Казначейство заявило, что, хотя выпуск на следующий квартал останется неизменным на уровне 126 млрд долларов, оно ожидает предложить «первоначальный набор сокращений размера аукциона, как только будет объявлено о возмещении в ноябре».
Грядущие сокращения происходят в то время как инвесторы обсуждают, когда Федеральная резервная система (ФРС) начнет сокращать покупки облигаций, а американская экономика быстро оправится от коронавирусного кризиса. Более медленные темпы так называемого количественного смягчения (QE), как правило, будут негативными для государственных облигаций США, но снижение предложения может помочь поддержать цены.
«Похоже, что происходит передача количественного смягчения от Пауэлла к Йеллен», - сказал Марк Кабана из Bank of America, имея в виду глав ФРС и Казначейства.
Эмиссия суверенного долга США резко возросла еще до начала пандемии, когда страна потратила триллионы долларов на финансирование программ стимулирования. Бюджетный дефицит увеличился при президенте Дональде Трампе после того, как его администрация снизила налоги.
Но в последние месяцы Конгресс США не санкционировал никаких новых крупномасштабных мер по расходам.
В свете этого Казначейство заявило, что «сохранение текущих размеров и схем выпуска может обеспечить больше возможностей заимствования, чем это необходимо для удовлетворения потребностей в среднесрочной и долгосрочной перспективе».
Цены на государственные облигации США выросли за несколько минут до объявления Минфина после того, как данные о найме от ADP оказались значительно ниже рыночных ожиданий. И в основном они удерживали свои доходы после комментариев Минфина.
Доходность 10-летней облигации, которая движется обратно пропорционально ее цене, упала на 0,03 процентного пункта до 1,14 процента, что приблизило ее к пятимесячному минимуму, достигнутому в июле. Доходность более чувствительных к политике пятилетних облигаций также снизилась на 0,03 процентных пункта до 0,62 процента.
Председатель ФРС Джей Пауэлл на прошлой неделе заявил, что центральный банк начал обсуждать сроки, когда он сократит ежемесячные 120 миллиардные покупки. Трейдеры и экономисты в целом ожидают, что сокращение начнется в 2022 году, когда ФРС достигнет «значительного дальнейшего прогресса» в достижении своей двойной цели - полной занятости и средней инфляции в 2 процента.
Объявление в среду также показало, что Казначейство начало использовать «чрезвычайные меры» для финансирования федерального правительства, так как предел долга истек 31 июля. Министерство заявило, что не может сказать, как долго эти меры продлятся, учитывая неопределенность в отношении того, когда потолок может быть поднят.
С телеграм канала Финансовый советник
Сценарий развития рынков
Швейцарский банк Julius Baer выпустил ежемесячный сценарий, вероятность которого оценивает в 75%. Темпы вакцинации, инфляция, геополитика, политика ЦБ, уверенность бизнеса и инвесторов – основные факторы, которые могут повлиять на исход в лучшую или худшую сторону.
Глобальный фон
Глобальное восстановление достигает пика, при этом страны с развитой экономикой лидируют в восстановлении (особенно страны с прогрессом вакцинации и более ранней нормализацией активности). Развивающиеся экономики с ограниченным доступом к вакцинам и пространством для маневра в политике, как правило, отстают.
Денежно-кредитная и фискальная политика
Значительная поддержка в крупных экономиках достигла пика. Ужесточение ДКП будет постепенным. Быстрое ускорение цен после рецессии носит временный характер и вызвано базовыми эффектами, временными перебоями в поставках и дефицитом, связанным с пандемией.
🇨🇭Швейцария
Восстановление должно значительно ускориться по мере ослабления ограничений. ЦБ останется сосредоточен на предотвращении повышения курса франка из-за его покупки, как “безопасного убежища”.
————-
Я вот сижу и думаю - может швейцарцев пригласим к нам правительство? Нам бы их проблемы. Лишь бы тенге излишне не укрепился))) Впрочем мы это проходили во время сильного тенге имени К.Н. Келимбетова, когда рубль был 2-3 тенге и мы тупо скупали все южнорусские автосалоны. Тоже опасно.
Но на этот сценарий у швейцарцев есть картельные соглашения внутренних игроков и жесточайшие правила доступа на внутренний рынок, которые не всякая немецкая, французкая или итальянская фирма осилит.
Headlines: ФРС должна начать сокращать выкуп активов уже этой осенью и завершить программу в начале 2022 г., повысить ставку в следующем году – глава ФРБ Сент-Луиса.
Коммент: Думаю правы эксперты, которые ожидают повышения ставки в 2022 году уже в первой половине года. ФРС, конечно, не могут резко изменить свои планы по мягкой политике до 2023 года, однако даже сокращение выкупа актива может означать удорожание доллара к другим валютам.
В декабре 2018 года у нас было 3,3 трлн тенге потребительских займов в системе.
В июле 2023 года (чуть меньше пяти лет) - 8,9 трлн тенге. Это 33,9% от ссудного портфеля на 1 августа 2023 года.
NPL в системе не вырос, а если и вырос, то 1-1,5%. Поэтому я немного начал сомневаться в уровне NPL. Корпоративного кредитования у нас 26-27% в ссудном портфеле.
Если бы у нас был уровень финансовой грамотности высокий, я бы сказал, что просто все понимают, что на снижающемся тенге выгодно брать ссуды и кредиты даже в горизонте года.
Но проблема в том, что и зарплаты не растут в этом горизонте.
Это обеднение населения просто преступное. С нас за это спросит не история, а просто голодные бунты и протесты против банков.
Смена главы Нацбанка – логичный ход после объявления новых приоритетов экономического развития.
Минимум государство должно будет выделить 1,5-2 трлн тенге на реализацию этих шагов.
Кто-то может сказать, что Пирматова убрали, но на самом деле скорее назначили Сулейменова.
Сулейменов, как первый замрук АП непосредственно участвовал в планировании и теперь был назначен для реализации госпланов.
Основная задача перед НБ будет вероятно найти деньги на инициативы президента и на то, чтобы банки начали кредитовать бизнес.
Ранее, было несколько неформальных совещаний, где государство пыталось уяснить, что сдерживает банки от кредитования бизнеса. Большая часть аргументов банков вполне приличные и логичные. Банки не кредитуют рискованный бизнес, потому что за банками стоим мы же – простые вкладчики.
Но многие банки в последнее время сваливаются в потребительские займы. Это вроде хорошо для раскачивания ВВП, но надо положить руку на сердце и признать: если банк ничего не умеет делать кроме потребительского кредитования – этот банк зарабатывает на бедности. На рынке такой банк не нужен.
Разложу:
Пару ребят из старого Казахстана пролоббировали и протащили инициативу снятия «излишков» из пенсионных фондов на недвижимость. То есть количество денег для покупки жилья увеличилось допустим на 50%, а скорость строительства недвижимости осталась такой же. Но! Чтобы не отстать от рынка – жадные и глупые девелоперы раздали взяток акимом, взяли участки начали продавать на фундаменте, чтобы якобы обеспечить предложение. Ииии, увеличили на 10%. А денег опять увеличилось в два раза. Потом «фундаментные» покупатели начали продавать чуть дороже, друзья застройщиков перепродавали 1-2 комнатные – в итоге цена на квартиры выросла в два раза. Плюс ремонт.
Теперь. Когда ты каждый месяц выплачиваешь 250-500 тыс тенге на платежи по ипотеке по завышенной цене – само собой, ты начинаешь сокращать любые расходы, даже покупку стиральной машины и утюга.
В этот момент подтягивается банк и предлагает потребительский заем. И будьте уверены, вы будете торчать на этом виде кредитов, пока не выплатите ипотеку – потому что там уже надо будет собирать ребенка в школу, подарить другу на «той» телевизор. Технически, банк «действует» в группе с ребятами из старого Казахстана, чтобы посадить тебя в кредитную кабалу. И ты кругом должен – за ипотеку, за телефон, за электроплиту.
Поэтому корпоративное кредитование – это то, что будет продвигать Сулейменов.
PS. Немного прогноза. Строители сейчас чувствуют, что цены надо снижать, надо работать над затратами. Но вероятно будет другой сценарий – будут создаваться лоббистские группы, чтобы государство начало прощать и(м)потеки. Начнут с самых сильных кандидатов – семьи с 3 детьми и более. Затем протащат все категории. Зачем? Потому что строителям нужно восстановить спрос. Думаю так. Тем более все льготные ипотеки вероятно уже убыточные, после 20% инфляции.
Пишут, что АРРФР недовольны как АФМ и АПК (агентство противодействия коррупции) расследовали дело Тенгри банка.
Умудрились посадить 14 менеджеров банка, пару акционеров, но реально глубоко не стали копать. Я не вступаюсь за сотрудников, но есть полное ощущение, что их посадили лишь бы не расследовать противоправные деяния других лиц из числа акционеров. Любопытно будет почитать показания сотрудников.
Когда у банка отзывали лицензию в 2020 году, я так и сказал:
"Ситуация в банке – это закономерный исход. Проблемы Tengri bank существуют уже четвертый год, если не больше. Первая – это выдача кредитов связанным лицам и вторая – недостатки в корпоративном управлении.
Если выдача кредитов связанным лицам – это попросту давать деньги знакомым, то корпоративное управление – проблема глубже.
Последние несколько лет происходили безобразные истории между несколькими группами акционеров: борьба за контроль над банком. В связи с этим операционный менеджмент был предоставлен сам себе. Долгое время эти проблемы «заметались под ковер».
Потом, решили начать расследовать ликвидируемые банки и ускорить их ликвидацию. Но сначала копнуть глубоко, я про это и написал.
Вот, например, что я писал: Qazaq Banki – злоупотреблений на 50 млрд тенге где-то.
Обсуждаемый сейчас Tengri Bank - отозвали лицензию 18 сентября 2020 года, ликвидация длится с 15 февраля 2021 года;
Коммент: Банк поле битвы между акционерами . Кажется до сих пор по делу сидят несколько человек. Требует серьезной проверки. Рекомендую АФР опубликовать кредиты, которые выдал банк. Если АФР недоволен расследованием, вываливайте в сеть, не давайте договариваться.
После того, как я написал про Capital Bank Kazakhstan – не по причине этого, а лишь после этого акционера впопыхах чуть не закрыли, видно вспомнили, что он чуть не обманул президента страны со своим письмом. Но все хорошо, что хорошо кончается – решился вопрос.
И возвращаясь к Tengri банку – надо обязательно начать расследование. Попробую на днях накидать полную картину событий и кто был его акционером, когда выводились деньги.
АЗРК и Минцифры оказывается решили за нас, что государственные сотовые операторы не имеют права участвовать в тендерах за 5G. То есть изначально сократили конкуренцию на рынке.
Я конечно за рынок в определённом смысле и сокращение доли государства в экономике. Однако не понимаю почему госкомпаниям запрещают участие в тендере за 5G. Получается, что клиенты госкомпаний поражены в правах. В таком случае надо было сначала вывести всех сотовых операторов - из Казахтелекома.
Более того, не понимаю почему мы хотим продать своих операторов иностранным компаниям. Нет своих покупателей? Дождитесь когда вырастут. Не будет в течение года? Реализуйте через IPO.
Сейчас зайдёт российский МТС на рынок - привет частные казахстанские данные.
Фридом тоже хочет стать оператором. Формально Фридом прямо қап-қазақ компаниясы - но это не мешает же им привозить топ менеджмент из-за границы, а не нанимать местный. Этим, кстати, грешат и другие банки. Практически все наши банки пробовали иностранный менеджмент и никого это не спасло.
https://ulysmedia.kz/analitika/19816-puskat-li-inostrantsev-v-telekom/
Текущая ставка ЦБ РФ (12%) делает неизбежным рост ставок по корпоративным кредитам.
Как ранее было отмечено, скорость трансмиссии очень высокая и в среднем составляет 1-2 месяца.
Учитывая средне-исторический спрэд между ключевой ставкой ЦБ РФ, ставками на ОФЗ и кредитными ставками сопоставимого срока, в сентябре 2023 следует ожидать 13-13.5% по корпоративным кредитам сроком до года, около 12-12.5% для кредитов от 1 до 3 лет и 10-11% для долгосрочных кредитов свыше 3 лет.
Примерно по таким ставкам банки будут выдавать новые корпоративные кредиты и рефинансировать имеющиеся с сентября 2023.
Основной оборот (около 70%) в структуре выдачи всех корпоративных кредитов в период с 2018 по 2021 происходил по краткосрочным кредитам до года, а с июля 2022 по июнь 2023 оборот краткосрочных кредитов упал до 56% из-за роста субсидируемых или гарантированных государством долгосрочных кредитов (преимущественно в обрабатывающей промышленности, ориентированной на ВПК).
Однако, важнейшим долговым ресурсом все еще остаются краткосрочные кредиты. Когда за последние 15 лет средневзвешенные ставки по корпоративным кредитам до года были выше 12%?
Около года с января 2009 по февраль 2010, два года с ноября 2014 по ноябрь 2016 и всего два месяца в 2022 с марта по апрель.
Каждый раз, когда денежно-кредитная политика ЦБ РФ была достаточно ограничительной (корпоративные кредиты стоят свыше 12% годовых), кредитования существенно замедляется, а экономика имеет устойчиво негативный тренд.
• С января 2009 по февраль 2010 среднемесячный темп прироста корпоративных кредитов составлял 0.2%.
• С ноября 2014 по ноябрь 2016 среднемесячный темп составлял 0.34%.
Для сравнения, в период с 2018 по 2021 среднемесячный прирост рублевых кредитов нефинансового бизнеса составлял 0.94%, а с июля 2022 по июнь 2023 рекордный с 2007 импульс в 2.24%.
Следует ожидать резкого замедления роста кредитования с сентября, остановки инвестиционного цикла и падения ВВП в пределах 0.2-0.4% кв/кв с учетом сезонного фактора уже в 4 кв 2023.
По ослаблению рубля есть разные мнения. Быстрое и не сильно долгосрочное ослабление рубля ещё не риски для казахской экономики.
Краткосрочные падения это скорее быстрая возможность для финансовых игроков откупить/продать какие-то инструменты.
Для возникновения серьёзных рисков мы должны наблюдать ослабление в горизонте квартала (3 месяцев).
Само собой, долгосрочный слабый рубль сначала ударит по российским производителям, которые зависят от импортного сырья и комплектующих. И если они смогут работать дальше - только тогда это будет риск для казахстанских производителей, для тех, которые производят схожий ассортимент продукции.
Нынешнее же падение рубля вероятнее всего будет прервано жесткой реакцией Центробанка РФ через повышение ставки и телефонные интервенции (когда звонят банкам из регулятора и предлагают не паниковать).
Можно сделать осторожный прогноз, что рубль может укрепиться с нынешних значений, однако не вернётся к прежней силе.
Я так понимаю, что дальнейшее влияние санкций будет ослаблять рубль постепенно, что будет помогать российским компаниям адаптироваться к медленно изменяющимся (ухудшающимся) условиям работы.
Производители - самый консервативный сегмент бизнеса, поэтому будут шаг за шагом перестраивать цепочки поставок.
Сегодня вероятно будет повышение ставки ЦБ РФ и рубль легко может укрепиться к значениям 85-90 рублей за доллар.
А нашему экономическому блоку правительства придётся подготовить пакет мер для защиты собственного рынка.
Немного официальной статистики. 20% инфляция в 2022 году отрубила у нас пятую часть сбережений, доходов, зарплат. Те, у кого зарплаты или доходы не выросли на 20+% - стали беднее. На диаграмме от Бюро национальной статистики - реальные доходы (то есть номинальные за вычетом инфляции) наши снизились. По итогам июня - годовая инфляция снизилась до 14,6%. Снизить ее до 9-10% нереалистично. Значит мы опять обеднеем на двузначное число.
Читать полностью…
Почему обращаю внимание на золото - в руки попалась статья от 2011 года за авторством члена Комиссии денежной политики Центрального банка КНР Ся Бинь от января 2011 года.
В своей статье он предлагает наращивать золотые запасы и из таблицы можно увидеть, что к нему прислушались, потому что с начала 2011 года, Китай нарастил золотой запас с 1054 тонн до почти 2 тыс тонн.
Десять лет назад Китай выдвигал план сначала накопить 4 тыс тонн, чтобы выйти на второе место в мире, после США и обогнать Германию. Конечной целью КНР является накопить 8,500 тонн, чтобы обладать крупнейшим в мире золотым запасом.
S&P Global:
На фоне сохраняющейся неопределенности денежные средства и их эквиваленты на балансах компаний во всем мире на 45% выше, чем в среднем за пять лет, предшествующих пандемии (источник: Wall Street Journal)
Коммент: это хороший показатель/совет для казначейств компаний, которые думают над излишками кэша.
Таким образом, это ответ и на вопросы - в чем держать сбережения. В твёрдых валютах. В тенге можно держать депозиты из-за высоких ставок. Если правительство своей экономической политикой убедит нас в стабильности национальной валюты, то можно и чуть больше чем 3-6 месячный запас держать в родной валюте.
Рост ВВП России за второй квартал составил 10.3% г/г.
источник: Bloomberg.
*Медианный прогноз 20 экономистов, опрошенных Bloomberg, составил 10%
Суть предыдущего коммента в том, что у нас - как четко всегда отмечает Айдархан Кусаинов - малопродуктивная политика поддержки бизнеса в том, что бизнеса производственного очень мало. В значительной степени материальная поддержка бизнеса уходит в импорт и местную наценку. Нет, это не значит, что бизнеса нет вообще, просто со снижением уровня жизни, нестабильной экономической политикой - у бизнеса нет стимула ориентироваться на 5 лет. Всегда планирование на 2 квартала и год максимум. Долгосрочное планирование возможно у редких предприятий, экспортирующих свою продукцию.
Читать полностью…
Вчера позвонил подписчик и попросил без излишних терминов объяснить – будет ли девальвация и что делать.
1. Девальвация – это одномоментное обрушение тенге обычно на 20-50%. В 100% случаев, девальвация происходит, когда курс тенге искусственно держат. Девальвация это обычно решение государства не поддерживать искусственно курс национальной валюты.
2. Нынешняя политика Нацбанка – более или менее свободно плавающий курс тенге к доллару и другим валютам. Без сомнений, Нацбанк вмешивается, когда видит спекуляции, когда кто-то из крупных игроков нахально ведет себя на валютном рынке. Однако нынешний подход Нацбанка к отчетности, да и состояние резервов не позволяют держать курс на большой амплитуде и длительное время. Поэтому можно сказать, что нынешний курс рыночный, за исключением редких случаев вмешательства Нацбанка.
Вывод - нынешняя политика Нацбанка, состояние резервов не позволяют Нацбанку играть на курсе и сдерживать/влиять на него больше чем 1-2 дня на небольших дистанциях. Иначе это сразу будет видно. Поэтому курс если и будет меняться, то медленно и заметно.
В долгосрочной перспективе, казахская национальная валюта обречена на ослабление к более стабильным валютам. Курс валюты – это сила экономики. Нет диверсифицированной экономики, не будет и силы валюты. Если экономика повышается и понижается из-за цен на нефть и металлы – значит в долгосрочном диапазоне она будет снижаться. Непредсказуемость цен на наш экспорт –всегда будут дамокловым мечом над нашими кошельками.
Сила экономики – это не интервенции Нацбанка. Сила экономики – это политика правительства по развитию отраслей промышленности и регионов Казахстана. Она не работает быстро, политику планируют, выстраивают, осуществляют годами. Работать придется каждый день и каждую ночь, но результаты придут через годы.
Поэтому ожидать от Нацбанка, что он сдержит курс, если вся экономика сокращается – утопия.
Возвращаясь к девальвации – это всегда одномоментное политическое решение. С учетом нынешней политической ситуации, попыток государства быть более социальным – такое политическое решение крайне маловероятно.
Но исходя из предыдущего сообщения в моем канале – надо будет смотреть на показатели экономики США и Европы по итогам девяти месяцев 2021 года, чтобы понять куда двинутся эти валюты и как это скажется на тенге. То есть в октябре будет понятнее.
Поэтому чтобы понять куда двинется курс тенге – надо следить: (а) –за ценой на нефть – цена падает или низкая 2-3 месяца подряд, значит есть предпосылки для ослабления тенге; (б) – за ставкой ФРС – если ставка ФРС растет или прогнозируется к росту – это предпосылка к ослаблению тенге к доллару, ЕЦБ, (в) – за платежным балансом Казахстана – если платежный баланс РК отрицательный или низкий (то есть импорт выше экспорта) – то это не признак, а предпосылка к ослаблению тенге.
Есть еще 3-4 признака, которые лучше анализировать специалистам. Главное – не ведитесь на сезонные ослабления доллара в налоговый период и сразу после новогодних праздников.
Если вы не специалист, не оперируете большими (больше 100-200 млн тенге, а лучше 1+ млрд тенге) суммами – не пытайтесь заработать на скачках курса, потому что ни к чему хорошему это не приведет.
Если ваши расходы в тенге – не надо без надобности менять в доллары мелкие деньги. Невозможно давать массовые рекомендации, потому что у каждого – своя собственная ситуация. Тем более когда более 80% людей в Казахстане – не имеют накоплений. Поэтому перед каждым финансовым решением – посоветуйтесь со специалистом.
В FT вышла стать о том, что США готовы сокращать выкуп активов, что в перспективе может означать укрепление доллара к основным мировым валютам.
Нынешняя "сверхмягкая" политика ФРС нацелена на то, чтобы у всех игроков в США хватало долларов инвестировать, вкладывать в будущий рост, до тех пор, пока не "будет достигнут устойчивый рост".
Из-за необычной ситуации с пандемией ковид, можно видеть как ФРС и департамент казначейства Минфина США нацелены на рост экономики, придумывая новые и новые оправдания продолжения такой мягкой политики.
Но нас конечно волнует насущные вопросы - как это повлияет на нас и на тенге. Если доллар будет укрепляться, то это будет как-то скоординированно с ЕЦБ (вероятно), а значит к тенге укрепятся как доллар, так и евро.
Казахстан уже и так подсел на китайское оборудование, а значит европейское и другое оборудование для нас может быть еще менее доступным. А нам надо перевооружать экономику. С точки зрения бизнес стратегии - бесполезно покупать у Китая оборудование и пытаться конкурировать с китайскими компаниями в мелкотоварном производстве, потому что КНР просто задавит нас массой. Китайское оборудование можно брать лишь если мы его будем использовать для переработки сельхозпродукции и продаж в Китай.
А когда речь идет о металлургии, разведке и добыче полезных ископаемых, наш выбор - европейское или американское оборудование.
——
(Financial Times) США готовят почву для сокращения продаж казначейских бумаг – впервые за пять лет
Правительство заявляет, что может сократить выпуск в ноябре на фоне меньших потребностей в заимствованиях.
США заявили, что могут начать сокращать объем продаж государственного долга этой осенью, поскольку потребности в финансировании экономической помощи уменьшаются, что проложит путь к первому сокращению за пять лет.
Казначейство заявило, что, хотя выпуск на следующий квартал останется неизменным на уровне 126 млрд долларов, оно ожидает предложить «первоначальный набор сокращений размера аукциона, как только будет объявлено о возмещении в ноябре».
Грядущие сокращения происходят в то время как инвесторы обсуждают, когда Федеральная резервная система (ФРС) начнет сокращать покупки облигаций, а американская экономика быстро оправится от коронавирусного кризиса. Более медленные темпы так называемого количественного смягчения (QE), как правило, будут негативными для государственных облигаций США, но снижение предложения может помочь поддержать цены.
«Похоже, что происходит передача количественного смягчения от Пауэлла к Йеллен», - сказал Марк Кабана из Bank of America, имея в виду глав ФРС и Казначейства.
Эмиссия суверенного долга США резко возросла еще до начала пандемии, когда страна потратила триллионы долларов на финансирование программ стимулирования. Бюджетный дефицит увеличился при президенте Дональде Трампе после того, как его администрация снизила налоги.
Но в последние месяцы Конгресс США не санкционировал никаких новых крупномасштабных мер по расходам.
В свете этого Казначейство заявило, что «сохранение текущих размеров и схем выпуска может обеспечить больше возможностей заимствования, чем это необходимо для удовлетворения потребностей в среднесрочной и долгосрочной перспективе».
Цены на государственные облигации США выросли за несколько минут до объявления Минфина после того, как данные о найме от ADP оказались значительно ниже рыночных ожиданий. И в основном они удерживали свои доходы после комментариев Минфина.
Доходность 10-летней облигации, которая движется обратно пропорционально ее цене, упала на 0,03 процентного пункта до 1,14 процента, что приблизило ее к пятимесячному минимуму, достигнутому в июле. Доходность более чувствительных к политике пятилетних облигаций также снизилась на 0,03 процентных пункта до 0,62 процента.
Председатель ФРС Джей Пауэлл на прошлой неделе заявил, что центральный банк начал обсуждать сроки, когда он сократит ежемесячные 120 миллиардные покупки. Трейдеры и экономисты в целом ожидают, что сокращение начнется в 2022 году, когда ФРС достигнет «значительного дальнейшего прогресса» в достижении своей двойной цели - пол
В Израиле 3,818 новых случаев ковид и 221 серьезный случай, включая 46 на ИВЛ.
Почти 60% населения Израиля вакцинировано и сейчас людям старше 60 лет будут вводить еще и третью дозу. Как и положено в этой стране - первыми пошли премьер, жена и бывший премьер - в прямом эфире и получили третью дозу.
В Израиле преимущественно Pfizer. Однако речь не о необходимости вакцинирования или его эффективности. Речь об экономике - потому что если так пойдет, то Израиль первым уйдет на локдаун, ибо ожидает четырехкратного роста тяжелых случаев.
Следовательно можно ожидать, что на локдаун опять уйдет половина стран, включая темно-красный Казахстан. Китай тоже чувствует наступление еще одного ковид-шторма и также готовится к ужесточению мер.
Значит и мы можем в сентябре-октябре уйти на ужесточенные меры, а значит это повлияет на экономику.
1. Снизится собираемость налогов (впрочем часть МСБ освобождена от налогов)
2. Опять могут сократить количество поездов и авиарейсов.
3. Дополнительные расходы на социальный сектор, медицину в том числе.
Важным последствием может стать рост напряженности в обществе в результате снижающихся доходов, онлайн обучения, массовой информационной истерии. Поэтому обязательно надо проверить методички по коммуникациям с обществом и выбросить их - они все провальные.
Но важнее всего - во время пересмотра бюджета в августе учесть опцию, что эта ситуация продлится допустим год. Если открытие экономики начнется раньше - хорошо, но бюджет должен быть антикризисный.
Неделю назад Bank of America опубликовало исследование, что «Временные факторы продолжают толкать инфляцию вверх, однако постоянная инфляция тоже усиливается».
В 2020 году группа частных компаний по реструктуризации в Азии выступила с прогнозом, что осенью 2020 года проблемные активы достигнут своего пика. Частично это оправдалось из-за того, что осенью в Азии были большие слияния и поглощения.
Однако из-за последующих волн пандемии - объём проблемных активов продолжает расти и вполне может превысить объёмы осени 2020.
В данном случае любопытна позиция казахстанских банков. 2019-2020 годы банки активно начинали совместные проекты с девелоперами на проблемных участках. Вполне реально, что при таком подходе - банки также приняли участие в «накачке» пузыря недвижимости.
Реальные размеры рынка ипотеки, включая госпрограммы, мы сможем понять лишь к концу 2021 года или весной 2022 - когда люди начнут платежи по ипотекам.
Ожидаема просадка рынка на 5-10% после первых просрочек.
Однако затраты застройщиков - весьма высоки и маловероятно, что цены на квартиры упадут в тенговом выражении.
Если нацвалюта ослабнет - что является долгосрочным трендом - тогда в долларовом выражении цены могут снизиться.
Казахские же банки запуская совместные проекты с строителями, постепенно избавляются от проблемных активов.
Хотелось бы чтобы проблемные активы банков в виде заводов, цехов и других производственных активов получили бы вторую жизнь по профилю. То есть чтобы нашлись операционные инвесторы и они бы запустили эти активы.
