Telegram-канал firouzeh - گروه مالی فیروزه | Firouzeh: Unsorted

گروه مالی فیروزه | Firouzeh

26 October 2025 18:06

💎کدال در یک نگاه 💰 غگلپا
💎@firouzeh

گروه مالی فیروزه | Firouzeh

26 October 2025 15:56

💎 گزارش بازار فیروزه 💰 حال خوب بازار با اصلاح ساختار قیمت‌گذاری خوراک پتروشیمی‌ها

در دقایق ابتدایی بازار امروز شاهد شکل‌گیری تقاضا در نمادهای بزرگ از جمله پالایشی‌ها و صندوق‌های اهرمی بودیم، هرچند شدت این تقاضا در ابتدای بازار محدود به نظر می‌رسید. با گذشت هر نیم‌ساعت از شروع معاملات، ارزش تقاضا به‌تدریج افزایش یافت تا جایی که در نیمه نخست بازار، نسبت تقاضا به عرضه به حدود ۲.۵ برابر رسید و مجموع ارزش تقاضای ثبت‌شده تا سطح ۲,۷۰۰ میلیارد تومان بالا رفت.

➕ جریان ورود پول حقیقی‌ها هم از ابتدای معاملات روندی صعودی داشت و تا نیمه اول بازار حدود ۷۰۰ میلیارد تومان ورود خالص پول حقیقی در معاملات خرد به ثبت رسید.

این نکته از منظر پایداری روند صعودی بازار اهمیت ویژه‌ای دارد، چراکه در روز گذشته هم در صندوق‌های درآمد ثابت و هم در بازار سهام شاهد خروج نقدینگی حقیقی بودیم. اما امروز با چرخش جریان پول به سمت سهام، خروج ۵۰۰ میلیارد تومانی از صندوق‌های درآمد ثابت هم ثبت شد که این جابه‌جایی منابع می‌تواند نشانه‌ای از افزایش ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران و تغییر تدریجی انتظارات در جهت مثبت باشد.

📈 در میانه بازار، انتشار یک خبر صرفا به بهبود جو روانی معاملات کمک کرد. اعلام افزایش ۳۵ درصدی تعرفه مصرف برق که با واکنش مثبت سریع در گروه نیروگاهی همراه شد؛ هر چند این خبر در پایان بازار تکذیب شد، اما اثر روانی مثبت آن در جریان معاملات باقی ماند.

📝 دستور کتبی رئیس‌جمهور مبنی بر اصلاح ساختار قیمت‌گذاری خوراک پتروشیمی‌ها هم خبری بود که می‌توان آن را مهم‌ترین محرک بازار در روز جاری دانست و انتظار می‌رود در صورت تداوم سیاست اصلاحی، منجر به بهبود سودآوری صنایع مصرف‌کننده گاز و بازگشت اعتماد تحلیلی به این گروه شود.

در میان تحولات نمادی، بازگشایی 🔼بدون محدودیت دامنه نوسان🔼 نماد سایپا اتفاق قابل‌توجهی بود، با این حال روند معاملات آن نشان داد که هنوز تغییر خاصی در جریان ورود پول یا ارزش معاملات ایجاد نشده است.

در دقایق پایانی بازار، صندوق اهرمی موج فیروزه با تقاضای پرقدرت و صف خریدی بالغ بر ۲۵ میلیون واحد همراه شد. با توجه به وزن بالای صندوق‌های اهرمی در جریان نقدینگی بازار، می‌توان گفت که افسار حرکت صعودی احتمالی بازار در روز آینده در اختیار اهرمی‌ها قرار گرفته است.

نماد موج: صندوق اهرمی پرطرفدار فیروزه

در مجموع، ارزش معاملات خرد بازار به سطح مطلوب ۱۱٫۰۰۰ میلیارد تومان رسید و ورود پول حقیقی‌ها با تراز مثبت ۷۰۰ میلیارد تومان پایان یافت.

فرمول جهانی، واقعیت بومی!

در حال حاضر مبنای قیمت‌گذاری خوراک گاز واحدهای پتروشیمی در ایران، فرمولی است که از ترکیب میانگین وزنی قیمت گاز در چهار هاب بین‌المللی و میانگین نرخ داخلی تشکیل می‌شود.

🛢این فرمول با اعمال نرخ تسعیر ارز رسمی و در چارچوب کف و سقف قیمتی و میانگین نرخ صادراتی گاز مبنای محاسبه نهایی خوراک است. با وجود ظاهر علمی، اتکای مستقیم این فرمول به شاخص‌های جهانی، آن را در برابر نوسانات غیرهم‌زمان و شوک‌های برون‌زا به‌شدت حساس کرده است.

جهش قیمت گاز در بازار اروپا پس از بحران اوکراین نرخ خوراک ایران را تا بیش از ۳۰ سنت افزایش داد؛ سطحی که با ساختار هزینه و نرخ بازده داخلی پروژه‌های گازمحور سازگار نیست. از سوی دیگر، تبدیل نرخ دلاری به ریال با نرخ ارز دستوری، ارزش واقعی خوراک را ناپایدار کرده و تغییرات پیاپی بودجه‌ای، فضای پیش‌بینی‌پذیری را از صنایع سلب نموده است.

⛽️این مدل، آثار نامطلوبی بر کارایی و رقابت‌پذیری صنایع مصرف‌کننده خوراک داشته است. در واحدهای متانول، اوره و الفین، سهم خوراک در بهای تمام‌شده بیش از ۶۰ درصد است؛ بنابراین افزایش هر ۱۰۰۰ تومان در نرخ گاز، سود خالص را تا بیش از ۱۵ درصد کاهش می‌دهد. نوسانات شدید خوراک باعث افت ظرفیت عملیاتی، توقف طرح‌های توسعه و تعویق سرمایه‌گذاری در پروژه‌های بالادستی شده است.

از منظر بازار سرمایه، ریسک بتای سیستماتیک صنعت پتروشیمی را بالا برده است. واکنش‌های تند قیمتی سهام در برابر هرگونه تغییر در نرخ خوراک، نشان می‌دهد این پارامتر عملا به متغیر بنیادی تعیین‌کننده در شاخص صنعت شیمیایی تبدیل شده است. الگوی بهینه قیمت‌گذاری باید با هدف کاهش نوسانات و هم‌ترازی با مزیت نسبی انرژی ایران بازطراحی شود. مثلا به جای اتکا به هاب‌های اروپایی، از میانگین قیمت صادراتی گاز ایران به کشورهای منطقه و قیمتهای داخلی استفاده شود.

همچنین قیمت‌گذاری با تفکیک نرخ میان صنایع پایین‌دستی(بر اساس ارزش افزوده تولید و ضریب مصرف) تعیین شود. تحقق اصلاحات ترخ خوراک در بودجه ۱۴۰۵ به معنای بهبود بازده سرمایه‌گذاری، بهبود نسبت‌های P/E و در نهایت بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاری به سهام مصرف‌کننده خوراک خواهد بود.

🔙 مشاوره تخصصی و رایگان سرمایه‌گذاری
🔜 +982179672000