8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
ПРАВИТЕЛЬСТВО РФ ОБНУЛИЛО НОРМАТИВЫ ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ РЕПАТРИАЦИИ И ПРОДАЖИ ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ ЭКСПОРТЕРАМИ
НОРМАТИВ ПРОДАЖИ ВЫРУЧКИ ЭКСПОРТЕРОВ ОБНУЛЕН ИЗ-ЗА УКРЕПЛЕНИЯ И СТАБИЛИЗАЦИИ РУБЛЯ, ДОСТАТОЧНОЙ ЛИКВИДНОСТИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА - ПРАВИТЕЛЬСТВО
Ввиду того, что аудио в телеге подверглось гонениям, вышли на сей раз в Zoom, но сообразить как транслировать презу на экран оперативно не сумели. Таким образом, при прослушивании записи необходимо открыть файл следовать указаниям Михаила.
Если говорить по существу, то оценивать много или мало вырос рынок акций и облигаций надо относительно чего то.
То есть вопрос о норме встал в полный рост. Постараемся на него ответить, но уже письменно.
Ставка - это ОДИН ИЗ факторов влияния на курс. С середины 2023 года, когда ставку начали поднимать, почему-то ставка никак не помогала рублю укрепляться.
Более того, судя по притокам от нерезов не видно, чтобы кто-нибудь прямо ломанулся в Россию ради высокой ставки. При стомиллардном торговом балансе значительного влияния такие потоки на курс оказывать не могут. И геополитика тут ни при чем.
Не надо идеализировать ставку, в конце концов. Удалить родинку с руки можно ампутацией руки, с этим никто не спорит.
@moi_misli_vslukh
В общем так и запишем, РКН в угоду одним компаниям ограничивает функционал других компаний, а ФАС ничего не замечает.
Интересно, какое количество случаев мошенничества через мессенджер МАХ должно произойти, чтобы его тоже забанили. Вангую, что на преступления в Махе всем будет плевать.
Коллега Буратино тут наехал на нас с вами, проголосовавшими за первый вариант во вчерашнем опросе.
Приведу здесь полный вариант, чтобы разбить в дребезги и растоптать все его аргументы:
Все, кто проголосовали у Мятежного по 1-му варианту - счастливые люди.
Они могут себе позволить жить одним днём. Главное - чтобы через год в этот же день у них на то, чтобы прожить этот день было на 5% реально больше, чем на прожитие дня сегодняшнего.
Чего ещё нужно для счастья?
У них нет сбережений. И поэтому нечему обесцениваться при инфляции 10-12% - это проблемы толстосумов.
Непонятно только остаётся, что эти люди делают на каналах по инвестициям.
А может они ещё и на бирже торгуют? 😱
Тем, что Бог послал им на сегодняшний день...
ЭКСПЕРТЫ ГОВОРЯТ О РИСКАХ ЧРЕЗМЕРНОГО ОХЛАЖДЕНИЯ ЭКОНОМИКИ И ДАЖЕ РЕЦЕССИИ, НО ЦБ КОНТРОЛИРУЕТ СИТУАЦИЮ
СИТУАЦИЯ С БЮДЖЕТОМ В РОССИИ УСТОЙЧИВАЯ
- ПУТИН
Все, приплыли. В принципе, по книжке, избыток ликвидности и снижение ставок в ближнем безриске ниже ставки центробанка означает, что, упрощая:
а) либо сбоит финансовая система, где что-то порвалось;
б) либо, в первую очередь у институционалов, изменились аппетиты к риску - они не занимают и не кредитуют, что приводит к проблемам с ликвидностью уже у реального сектора;
в) либо ликвидности на финансовых рынках слишком много (например, высвобождаются деньги с депозитов и нужно их куда-то распихивать, где пока что есть высокие ставки или просто новые деньги перестают поступать на депозиты или в длинный долг и складываются в фонды ликвидности, которые не могут полностью переварить объем), что приводит к тому, что доходности на ближнем конце кривой падают.
В последнем случае, банки без проблем находят ликвидность и затыкают дырки, возникшие из-за оттоков.
Судя по тому, что криков банков не слышно и нет какого-то копошения в реальном секторе вероятно то, что это не первое и не второе. Ну или пока крики и копошения не донеслись до публичного поля.
Но судя по тому, что эта турбулентность началась еще 8 августа, то есть привязана к происходящим политическим событиям можно сделать вывод, что кто-то накапливает "сухой порох".
Как ни странно, именно в первых двух случаях центробанки часто реагируют на такие дисбалансы снижением ставок. Иногда даже внеочередным.
@moi_misli_vslukh
Я бы сказал по-другому. Когда ИТ/онлайн/тех-компания идет в шитье шмоток - это индикатор кризиса бизнес-модели. Тут, как мне кажется, все вполне очевидно.
Раньше российский рынок давал им возможности роста и был денежной коровой для международного развития, которое позволяло расти вширь, но требовало ресурсов, а теперь расти вширь не получается, рынок, все-таки, в плане онлайн-сервисов/арегаторов/маркетплейсов достиг определенного насыщения, а попытки прилепить к неплатформенные онлайн/тех-бизнесы к платформе не увенчались успехом. То есть, они прилепились, но синергии и возможности зарабатывать не дали.
@moi_misli_vslukh
Все верно. Это те самые, которые понимают, что после поднятия ставки должно сначала стать очень плохо, прежде чем станет снова хорошо. Причем обычно плохо становится уже после того, как ставку начали снижать, но до того, как она доходит до минимума. Она потому и продолжает идти вниз, что все стало плохо - рецессия, например, началась или финансовый кризис.
@moi_misli_vslukh
Второй по величине банк России, ВТБ, сообщил о падении чистого процентного дохода в первом полугодии 2025 года на 49% до 146,8 млрд руб. из-за роста ставок до 21%. Прибыль (280 млрд руб.) обеспечили в основном торговые операции и комиссии, которые считаются нестабильными.
Проблемные кредиты выросли до 4,1%, просрочки по физлицам — на 32%, особенно по ипотеке. Рентабельность ВТБ падает сильнее, чем у конкурентов: Сбербанк за тот же период увеличил процентный доход на 18,5%. ВТБ признаёт давление на доходы, но ожидает рост прибыли в 2025 году.
Увидел новость про подешевевшие яйца и памятуя о том, что привычная цена - это где-то 115-120 рублей, решил проверить на сайте Ашана.
Как оказалось - да, но С2. Но по 37 рублей. Но С2. Где-то, похоже, пускают слезу птицефабрики. Резкий кризис перепроизводства, судя по всему.
@moi_misli_vslukh
Ну и еще один косвенный индикатор, говорящий о том, что в США наблюдается ярковыраженный спад потребительской активности:
-McDonalds наблюдает снижение продаж завтраков. CEO компании прямо говорит, что «завтрак - самый чувствительный к экономическим стрессам приём пищи, который клиенты зачастую первым перестают покупать вне дома».
-Wendy’s также зафиксировала существенное сокращение продаж завтраков. Компания официально понизила прогноз годовых продаж на фоне уменьшения числа клиентов. Руководство Wendy’s признаёт, что завтраки — это первый и основной сегмент, на котором клиенты начинают экономить. «Когда потребительская неопределённость растёт, именно завтрак первым возвращается домой».
Вообще, напомню, что раньше Жириновского и его высказывания всерьез никто не воспринимал. По итогу, все, что он говорил оказалось правдой. Про встречу Путин-Трамп и договоренности (в т.ч. по Европе) тоже говорил👆
Очевидно, что переговоры будут идти не про военные действия, потому что это, как говорят дипломаты, только один из "эпизодов", а тем для обсуждения намного больше. Что-то последние дни говорилось про Арктику, что-то про Европу, которая начала нервничать, события на Ближнем Востоке, в которые были вовлечены обе стороны.
Но, если честно, я не понимаю, что все-таки имеется ввиду под "договоренностями" - ни про действия, ни про масштаб времени, в котором договоренности могут реализовываться. По той простой причине, что:
а) договоренности должны быть взаимовыгодными, а я не до конца понимаю, что мы можем предложить;
б) договоренности всегда имеют смысл только если их соблюдают обе стороны (и тут риски у нас).
Но вообще можно наванговать "новую Ялту", а они чижика съедят.
@moi_misli_vslukh
Данные ISM Services Prices Payed за июль показывают, что инфляционное давление в секторе услуг усиливается, что указывает на риски повышения инфляции ИПЦ в ближайшие месяцы, см. диаграмму ниже.
В то же время рост занятости замедляется, а уровень безработицы растет.
Источниками этого стагфляционного импульса являются тарифы, депортации и обесценивание доллара.
Заметьте, инфляция цен у производителей есть, а у потребителей (CPI) нет. Что это значит? Что у потребителей нет денег на это и кто-то в цепочке теряет маржу, которую обретает государство в виде пошлин.
Далее опции две - либо снижение ВВП без особого роста CPI (т.е. в номинале потребление останется таким же, но в реальном выражении будет падать), либо государство резко увеличит дефицит бюджета и подольет денег в экономику и будет та самая стагфляция - застой и рост цен.
@moi_misli_vslukh
Если честно, я вижу в цитируемом коллегами высказывании Бессента немного другой смысл.
Вернемся к тому, чего мы касались два года назад:
1. Документ МВФ про контроль за движением капитала.
В данной статье представлен анализ использования и последствий контроля за движением капитала в 27 странах с развивающейся экономикой и странах с формирующимся рынком, которые пережили по крайней мере один финансовый кризис в период с 1995 по 2017 год. Ключевой вывод заключается в том, что страны с повсеместным контролем до начала кризиса защищены по сравнению со странами с более открытыми счетами движения капитала, в которых наблюдается значительное снижение потоков капитала во время кризисов. Напротив, эффективность контроля за движением капитала, введенного во время кризисов, представляется слабой и ее трудно определить. Есть также некоторые свидетельства того, что введение контроля за оттоком во время кризисов отрицательно связано с рейтингами суверенного долга, но со временем инвесторы могут это простить.
Высокий госдолг часто приводит к драматичному дефолту и реструктуризации. Но долг также сокращается за счет финансовых репрессий, налога на держателей облигаций и вкладчиков посредством отрицательных или ниже рыночных реальных процентных ставок. После Второй мировой войны контроль за движением капитала и нормативные ограничения создали аудиторию для государственного долга, ограничивая размывание налоговой базы. Финансовые репрессии наиболее успешны в ликвидации долга, когда они сопровождаются инфляцией. В странах с развитой экономикой реальные процентные ставки были отрицательными половину времени в течение 1945–1980 годов. Среднегодовая экономия на процентных расходах для выборки из 12 стран колеблется от 1 до 5 процентов ВВП за весь период 1945–1980 годов. Мы полагаем, что финансовые репрессии могут быть частью инструментария, используемого для борьбы с недавним ростом государственного долга в странах с развитой экономикой.
Все, дорос я до комментариев профильным изданиям. Скоро начну зазнаваться и смотреть на всех свысока. Коллеги из Аргумента спросили про госдолг США - ответил как чувствую.
@moi_misli_vslukh
#партизанская_макроаналитика
Денис, это бесполезно - никто никогда никаких ошибок не признает. Тем более публично.
Признать ошибки в современной офисной культуре = проявить слабость.
И соответственно распрощаться с любыми перспективами, авторитетом и пр.
Поэтому мантру "ДКП работает" и "мы всё делали правильно" мы будем слышать еще долго.
В той же западной практике ошибки предшественника анонсирует сменщик, говоря: ну мы все были в чем-то не правы", а китайцы публичной критики вообще избегают.
Дефляция в России фиксируется уже четвертую неделю подряд.Ну что там с "сезонной дефляцией", хотел бы я спросить тех коллег, которые после второй недели снижения цен высказывали сомнения в продолжительности этого процесса. Внезапно, даже MMI признали, что оно гораздо сильнее обычного.
За период с 5 по 11 августа 2025 года в стране была зафиксирована дефляция на уровне 0,08%, указано в обзоре Минэкономразвития. Годовая инфляция замедлилась с 8,8% до 8,55%.
Не называйте летнее снижение ИПЦ дефляцией! 😡 Дефляция – это устойчивое снижение общего уровня цен. Этого нет и в помине! Есть устойчивый и очень высокий рост цен в услугах, и всё плохо с мясом. Риск бензо-коллапса сохраняется, особенно в свете остановок пары крупных НПЗ
WSJ рассказал о новом поколении американских инвесторов: оно ведёт себя совсем не так, как их более взрослые коллеги: выросшие в эпоху низких ставок и безоблачного роста акций, они не уходят в кэш в периоды турбулентности, а остаются в рынке, нередко докупая акции.
WSJ описывает портрет молодого инвестора из США так: большинство из них не помнят ни краха доткомов, ни кризиса 2008 года, их первые годы на рынке пришлись на время, когда акции почти всегда росли. Ранние успехи подтолкнули их к большему риску и научили переживать резкие просадки.
По мнению экспертов, эта группа инвесторов может стать подушкой безопасности для рынка, скупая акции в моменты распродаж.
Кроме того, популярные брокерские приложения превращают инвестиции в игру и позволяют легко торговать всем — от акций до опционов.
Макро данные по инфляции в США (CPI):
Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (июль)
ФАКТ: 2,7%
ПРОГНОЗ: 2,8%
ПРЕД.: 2,7%
Индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (июль)
ФАКТ: 0,2%
ПРОГНОЗ: 0,2%
ПРЕД.: 0,3%
Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (июль)
ФАКТ: 0,3%
ПРОГНОЗ: 0,3%
ПРЕД.: 0,2%
Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (июль)
ФАКТ: 3,1%
ПРОГНОЗ: 3,0%
ПРЕД.: 2,9%
Рекордное число международных управляющих считают акции США переоцененными — августовский опрос BofA
——————————————
Корпоративные инсайдеры продолжают активно продавать акции своих компаний в то время как SP500 находится на исторических хаях
BofA: исторически, слабый период в акциях США начинается с августа, а в середине сентября наступает кульминация продаж
Вот. Заманивают. Можно будет в объявлениях о приеме на работу даже писать: "в городе есть индуистский храм". Я вам говорю, diversity.
@moi_misli_vslukh
В Петербурге официально запретили иностранцам работать курьерами. Ранее такой запрет был введен в отношении таксистов из числа мигрантов. Новые меры направлены на борьбу с теневой занятостью, повышение качества и безопасности курьерских услуг, а также создание дополнительных рабочих мест для российских граждан, в первую очередь для молодежи и студентов.
Токаев поручил перевести переписку с данными граждан на национальный мессенджер AITU
Коллега Адамидов сомневается в снижении ставки ФРС в сентябре. В принципе, это возможно, но при условии, что ФРС будет игнорировать поступающие макроэкономические данные или макроэкономические данные будут слишком неоднозначными для того, чтобы появился повод снижать ставку.
Повод для снижения ставки - это ухудшения на рынке труда, причем последние данные показали, что с точностью данных в Бюро трудовой статистики, которое эти данные собирает, просто беда:
-Последний отчет показал создание только 73 000 рабочих мест вместо ожидаемых цифр
-Пересмотр данных за два предыдущих месяца составил минус 258 000 рабочих мест - это крупнейший пересмотр с 2020 года
Важно отметить, что подобные масштабные пересмотры данных в худшую сторону ранее происходили только во время официальных рецессий.
Что интересно, Национальное бюро экономических исследований (это негосударственная организация, кстати) является единственной официальной организацией, которая определяет, находится ли экономика в рецессии. Например, в 2022 году даже несмотря на два квартала подряд спада ВВП они не объявляли наступления рецессии. В принципе, такое объявление - достаточно важная штука, поскольку на них обычно достаточно чутко реагируют рынки. Исторически они используют даже не спад ВВП, а уровень безработицы как ключевой индикатор.
Трамп давеча уволил главу Бюро трудовой статистики, обвинив ее из-за последних вышедших данных в политической предвзятости и искажении данных в пользу предыдущей администрации. Это, в принципе, создает опасный прецедент, поскольку новое руководство может быть мотивировано представлять излишне оптимистичные данные, чтобы избежать увольнения.
Как ни странно, Трамп несмотря на свои громкие заявления о смене Пауэлла и необходимости снижения ставки вот прямо сейчас прямо до нуля своими действиями делает противоположное - создает сменой главы бюро трудовой статистики условия (из его заявлений это следует напрямую) для того, чтобы макростатистика выходила на позитивном позитиве, что может дать повод ФРС не снижать ставку со ссылкой на поступающие данные.
Хотя Трамп хитрый жук и может делать ровно противоположное - пока все ждут, что новый глава будет рисовать позитивные цифры - будет нагнетаться негатив по рынку труда для того, чтобы создать предпосылки для объявления рецессии и снижения ставки.
@moi_misli_vslukh
Срыв покровов от Голдманов. Наконец-то они увидели, что кривая доходности трежерей и рост спроса на среднесрочные бумаги указывает на снижение ставки ФРС и возвращение к политике нулевых ставок. Судя по динамике рынка труда и прочим индикаторам, которые мы с вами постоянно наблюдаем, что-то подсказывает, что сильно долго затягивать никто не будет и в сентябре мы увидим снижение ставки ФРС как минимум на 0.5%.
Да и настроения внутри ФРС склоняются к этому:
После июльского отчета по занятости три официальных лица ФРС изменили свою позицию:
• Лиза Кук (губернатор ФРС) выразила беспокойство по поводу состояния рынка труда
• Нил Кэш Кэри (президент ФРБ Миннеаполиса) занял аналогичную позицию
• Мэри Дэли (президент ФРБ Сан-Франциско) заявила: “У нас нулевые доказательства инфляции, но тонны доказательств слабости рынка труда”
Александр Григорьевич, как всегда после встречи с ВВП, выдает инсайды.
@moi_misli_vslukh