107534
""В наше время все новости — дурные новости". Средства массовой брехни представляет новый проект - самая честная Небрехня. Сотрудничество и PR: @Ssaniyat и nebrexnyapost@protonmail.com
2025 на бирже: что хорошего?
Странным вышел этот год для российского рынка акций. 3 января 2025 он открылся на отметке 2892 пт. После этого были и переговоры о мире, и «Трамп-эффект», и грандиозный обвал на рынке крипты. А индекс Мосбиржи по итогам года закрылся почти там же, где год назад, на 2766 пт.
Не все было плохо в этом году. Умеренное, но положительное изменение ВВП и адаптация экономики к санкционным ограничениям поддерживали корпоративную прибыль и снижали опасения по поводу системных рисков. Инфляция снизилась с двузначных значений к диапазону около 6–7% к концу года. ДКП начали на полшишечки смягчать. Привлекательность депозитов и облигаций начала сокращаться, хотя деньги потекли не в акции, а в недвижку.
Произошло увеличение объема торгов на срочном рынке Мосбиржи (порядка 45% прироста за год) и запуск новых инструментов. Криптовалютные инструменты заработали, сама крипта — в шаге от легализации.
А еще на рынке были компании, которые показали весьма существенный рост.
⬆️ТОП-10 выросших акций в 2025 году:
🟩10. Пермэнергосбыт (префы) +61,75%
🟩9. Пермэнергосбыт +63,49%
🟩8. Лента +68,03%
🟩7. Мать и Дитя +69,75%
🟩6. Полюс +71,05%
🟩5. Россети Центр +79,61%
🟩4. VEON +81,57%
🟩3. Россети Северо-Запад +103,05%
🟩2. СПб Биржа +122,5%
🟩1. Россети Волга +140,46%
@nebrexnya
Итоги 2025: промышленность
2025 год в российской промышленности прошел… мимо.
В начале года Росстат фиксировал прибавку около 1,2% за январь–апрель, в июне годовые темпы доходили до 2,0%, но к осени динамика выдохлась. Уже в сентябре рост замедлился до 0,3% год к году, а с учетом сезонности промышленность сжалась на 1% к августу. За январь–сентябрь накопленный прирост составил лишь 0,7% при прогнозе Минэкономики 1,5%, а в ноябре промышленное производство ушло в минус на 0,7% год к году, причем обрабатывающий сектор впервые с февраля 2023 года показал спад на 1%.
К концу года стало ясно, что «умеренный рост» держался на узком наборе отраслей. В сентябре лучше других рос выпуск лекарств и медматериалов (на 21,2%), компьютеров и электроники (на 18,4%), текстиля (на 12,2%) и сигарет (на 10,7%).
Одновременно производство автотранспорта и прицепов падало на 25,1%, машин и оборудования на 15%, стройматериалов на 8,6%, напитков на 5,9%. ЦМАКП подсчитал, что за вычетом оборонных отраслей выпуск в гражданских обрабатывающих секторах в июле сократился на 4,4%, в августе на 2,3%, а к августу относительно декабря 2024 года просел уже на 5,4%.
Ноябрьские данные убили любую надежду. Добыча полезных ископаемых еще держалась в плюсе на 0,7%, но вне сырьевой трубы началась фронтальная рецессия. Производство продуктов питания впервые за 15 лет показало устойчивый спад, ускорившись с 0,2% в октябре до 0,8% в ноябре. Деревообработка рухнула на 9,1%, химия на 1,7%, выпуск одежды за 11 месяцев сократился на 2,4%, мебели на 7,5%. В отдельных сегментах произошел обвал: тракторы показали минус 61,6%, бульдозеры — минус 53,7%, лифты попадали на 37,2%, пассажирские вагоны вдвое, автопром на 34,1%, практически вернувшись к худшим уровням 2022 года.
Даже ВПК, который два года подряд вытягивал статистику, начал давать сбои. Категория «готовые металлические изделия», куда Росстат включает военную продукцию, в ноябре неожиданно снизилась на 1,6% после прошлогоднего роста более чем на 30%. Производство «прочих транспортных средств», включая танки и БМП, замедлилось с октябрьских 41% до 6,4% роста.
Опросы бизнеса подтверждают статистику. РАН фиксирует худшую ситуацию с продажами у крупных промышленных компаний с 1998 года, производственные планы предприятий упали до минимума за 16 лет, а индекс промышленного оптимизма — до уровня 2009 года. Если что, в 2009 был планетарный кризис, в а 1998 — дефолт.
Дефицит персонала, жесткая денежно-кредитная политика, переток всех ресурсов в оборонку, дорогие кредиты и сильный рубль при сокращении экспорта добили гражданские отрасли. Впрочем, это было ожидаемо. Если при выборе «пушки или масло» выбрать пушки, не будет ни пушек, ни масла.
Власти понизили ожидания по росту экономики в 2025 году, Всемирный банк ждет стагнацию до 2028 года с темпами не выше 1%, а ряд российских экономистов уже говорит о десятилетнем застое. С начала года гражданские отрасли просели почти на 5%, тогда как весь формальный рост обеспечили добыча и ВПК.
PS. Декабрьских (годовых) данных Росстата еще нет, они появятся только в январе. Но вряд ли там будет радикальный разворот показателей.
@nebrexnya
🚀Новогодняя подборка лучших Telegram-каналов 🎄
🌟 Новый век — политика и экономика без конспирологии и пиара. Разоблачение того, что было вчера, инсайды о том, что происходит сегодня и надежные прогнозы про то, что будет завтра.
Подписывайтесь и читайте - Новый век
❗️ Премьер Недвижимость -
Канал эксперта по недвижимости. Рекомендации по выбору жилья.
Как купить квартиру без первоначального взноса.
Реальные кейсы как выгодно купить квартиру для себя.
Подписывайтесь и получайте на канале подборки выгодных предложений, которых нет в открытом доступе.
🌟 Торги по банкротству с Мамедовой Владиславой
Если для тебя инвестиции — это вечные ожидания и копейки на депозите, то вот факт: я купила склад за 95.000 и продала за 250.000 через 25 дней. На торгах такие сделки — не случайность. Подпишись, чтобы понять, как повторить.
🌟 Канал эксперта рынка недвижимости в Новосибирске. Советы и рекомендации как другу 🤝🏻. Вместе делаем взвешенный шаг: новостройка или вторичка, рассрочка или ипотека.
🌟 Поэзия? У Аннэтэс Рудман — это вкусно! Издатель культового журнала n’Style, журналист и поэт. На канале — целый мир: от разборов поэзии, от которых мурашки до тем о красоте, здоровье и личных истории Аннэтэс.
Видеоролик, обо мне и о моей жизни!
❗️ Business Father — канал, в котором Вы найдете всю актуальную информацию в Мире Бизнеса и Финансов 2024 года.
Подписывайтесь, если хотите быть в тренде и ничего не пропустить!
❗️ Digital Finance — Диджитализируйся в бизнесе с нами
❗️ Первый Миллион - Заработать первый миллион не сложно.
Читай реальные истории успеха,
Заряжайся мотивациями к действию,
Узнай все про саморазвитие.
❗️ Финансовый Эксперт – Новости из мира Финансов и Экономики 📊📈
❗️ Smart business | Investments — научит тебя, как правильно выстраивать бизнес, а заработанные деньги грамотно инвестировать и приумножать свой капитал💰
❗️ Бизнес Личность — У нас Вы найдете истории успешных людей, которые добились небывалых высот. Подписывайтесь!
❗️ Бизнес Победителей — Путь победы тернист, но с нашим каналом будет быстрее.
❗️ Global Economics — о мировом опыте экономических действий.
🔵 Банкнота • Экономика и финансы — Канал о банках, экономике, политике и обо всём, что связано с деньгами
❗️ The Wolf | Бизнес Журнал — наш канал откроет Вам всю правду о Бизнесе
Подписывайтесь! Будьте в курсе последних новостей!
🤩 "Бизнес, инвестиции и политика" - канал,где вы узнаете про актуальные тренды в бизнесе, научитесь правильно инвестировать и узнаете последние политические новости. Секретные займы, выгодный кэшбэк банков и промокоды - подписывайтесь, чтобы не пропустить актуальные новости!
❗️ Юрист IP/IT&SMM - канал практикующего юриста, о том как безопасно и легально вести бизнес в онлайне. Актуальные новости интернет-права. Кейсы по защите предпринимателей и авторов.
❗️ «НАЛОГОВЫЙ ПРОГОН» тут о том, как встречать инспекцию с улыбкой и уходить без доначислений.
Здесь для вас - кейсы из реальной практики; разборы налоговых «фишек»; советы от бывшего налоговика, который знает, где ФНС спотыкается.
Для ИП, бухгалтеров и бизнеса — без скучных лекций, только полезно и по делу.
🚀 Публикация организована при помощи команды JaguarProd - качественное продвижение в telegram.
Топ-5 выросших акций декабря
В декабре российский рынок акций рос не столько на отчетах, сколько на надеждах. Геополитический фон немного смягчился: сообщения о прогрессе в переговорах по украинскому конфликту, заявления Трампа о почти готовом мирном соглашении и слова Сергея Рябкова о близости урегулирования снизили общий уровень тревожности.
Дополнительно сыграла новость из Европы о нежелании Бельгии поддерживать сценарий с использованием замороженных российских активов, что рынок воспринял как ослабление одного из ключевых политических рисков.
К этому фону удачно легли корпоративные истории. Сильный отчет ВТБ с рекордной прибылью за 11 месяцев и восстановлением маржи стал главным драйвером конца месяца, а заявления Владимира Потанина о возвращении «Норникеля» к положительному свободному денежному потоку и потенциальным дивидендам подогрели интерес к металлургии.
Отдельную поддержку рынку оказывали ожидания смягчения политики ЦБ, хотя разочарование от скромного снижения ставки на 0,5 п.п. быстро напомнило инвесторам, что ралли здесь по-прежнему строится на новостях, а не на фундаменте.
🟢5 место: Норникель +19,27%
🟢4 место: Озон +22,42%
🟢3 место: М-Видео +24,73%
🟢2 место: Лензолото +26,4%
🟢1 место: Красный Октябрь +67,43%
@nebrexnya
#ВекторыДня
Рыночный фон – нейтральный.
Азия немного растет, Европа и Америка на нулях.
Товарный рынок разнонаправленный.
Сегодня:
📌 Последний торговый день в этом году
📌 Выйдут данные по деловой активности в сфере услуг России за декабрь
📌 Публикация протоколов заседания ФРС
@nebrexnya
Инфляция добралась даже до сказочных персонажей. Средний визит Деда Мороза со Снегурочкой в этом году стоит 3,57 тыс рублей, что на 14% дороже, чем год назад. В Москве волшебство традиционно самое дорогое — около 4,36 тыс, в числе лидеров по ценам также Краснодар, Петербург, Екатеринбург и Ростов-на-Дону. Самым бюджетным городом оказался Волгоград, где за праздничное чудо просят в среднем 2,29 тыс.
За пять лет «индекс Деда Мороза» вырос почти втрое. Аналитики уже осторожно намекают, что к следующему декабрю чек может приблизиться к 3,9 тыс рублей.
Жаль, нет статистики по шринкфляции — насколько меньше стал мешок Деда Мороза год к году.
Дедушка, конечно, обещает не экономить на чудесах, но платить за стабильность приходится по-взрослому.
@nebrexnya
Идея шестидневной рабочей недели, озвученная Онищенко, не стала заботой о здоровье россиян и уж тем более не связана с мыслями о росте экономики. Это такая же бессмысленная муть, как и разговоры о ручном управлении, мобилизации ресурсов и «надо просто потерпеть».
Очевидно, что когда экономическая модель перестает давать прежний рост, у власти всегда есть заготовленный рояль в кустах. И не один. Тут либо повышать эффективность системы, либо выжимать больше времени из человека.
Первый путь сложный — он требует инвестиций, управленческих реформ, допуска ошибок и ответственности. Второй — простой и понятный. Добавить ещё один рабочий день и объявить это заботой об экономике.
Но почему Онищенко ляпнул это? Потому что экстенсивный рост исчерпан, а интенсивный — так и не начался. Сам же оратор просто играет строго отведенную именно под него роль.
И в такой ситуации человек становится последним доступным ресурсом, который ещё можно как-то «оптимизировать». Не станки, не процессы, не управление, а рабочее время.
Увы, но шестидневка — это признание отсутствия стратегии, упакованное в риторику о том, что надо работать больше. @nebrexnya
#ВекторыДня
Рыночный фон – нейтральный.
Азия и ЕС немного растут, США на нулях.
Товарный рынок разнонаправленный.
Сегодня:
📌 Светофор — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
📌ММЦБ — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9 месяцев
📌 ЛУКОЙЛ проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев
📌Европейская Электротехника проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев
📌Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки
📌Эталон проведет ГОСА. Совет директоров ранее рекомендовал не объявлять дивиденды
📌МКПАО ЮМГ проведет заседание совета директоров. В повестке предложение ВОСА увеличить уставный капитал путем размещения дополнительных акций посредством закрытой подписки
📌Выйдут данные по деловой активности в промышленности России за декабрь
@nebrexnya
#УтренняяНебрехня
ЦБ временно не будет наказывать банки за невыполнение новых антифрод-правил при снятии наличных. Эти требования действуют с сентября, но, как выяснилось, внедрять их оказалось сложнее, чем написать.
И ведь банки предупреддали, что если запускать всё в лоб, то будут массовые блокировки операций. А это уже не борьба с мошенниками, а настоящая борьба с клиентами.
Так что получается , что Центробанк фактически признал, что регуляторика опередила инфраструктуру и что риск системных сбоев оказался выше риска фрода.
Собственно, пауза взята правильно. Вопрос — временно или до первого громкого инцидента. @nebrexnya
Ожидаемая годовая инфляция на уровне около 6% станет минимальной за последние 5 лет. Если это действительно произойдет, то для Банка России такое событие станет подтверждением выбранной денежно-кредитной траектории. То есть жесткие условия действительно сдержали рост цен.
Однако структура этой дезинфляции принципиально отличается от докризисных периодов. Снижение темпов роста цен обеспечено не ростом предложения или технологическим скачком, а сжатием спроса и высокой стоимостью заемных денег.
Если посмотреть, то в итоге в стране потребление даже стабилизировалось, а вот кредитная активность как раз-таки охладилась. В таких условиях инфляция снижается почти автоматически, но вместе с ней замедляется и экономическая динамика.
Но для ЦБ это своего рода окно возможностей. Если инфляция устойчиво закрепится ниже 6%, возникнет пространство для аккуратного смягчения денежно-кредитной политики.
Вопрос лишь в том, насколько быстро ЦБ решится обменять ценовую стабильность на рост. И надо ли это будет Набиуллиной. @nebrexnya
Сегодня российский гроссмейстер Ян Непомнящий потерпел поражение в партии шестого тура чемпионата мира по рапиду и блицу в Катаре. В очередной встрече по рапиду он проиграл представителю Испании. После шести туров в активе Непомнящего всего 3,5 очка из 6. И в блице надежд на Яна нет никаких. В отличие Владислава Артемьева, который стал единоличным лидером турнира с результатом 5,5 из 6. В чем же причина хронических неудач бывшего шахматного короля Непомнящего? Диагноз ставит МК.ru:
Проблемы Яна – в психологической неустойчивости, в отсутствии дисциплины, страсти к гонорарам и неспособности выдерживать давление на длинной дистанции. Это не оценка характера и не эмоции — это вывод, многократно подтверждённый его игрой в решающие моменты: при максимальной цене ошибки уровень принятия решений у него системно обваливается, при игре со «слабыми» противниками - появляются глупые ошибки, следствие его главной слабости: психологической неустойчивости. Именно поэтому громкие заявления и амбиции раз за разом вступают в прямое противоречие с тем, что происходит за доской.
Непомнящий сознательно не выступает за национальную сборную РФ, фактически устранившись от соревнований, где речь идёт не о личной карьере, а об ответственности и представительстве. Непомнящий публично и последовательно критикует действующую власть, демонстрируя дистанцирование от любых форм национального представительства. Возможно это тоже следствие психологической неустойчивости?
Это его право, как частного лица. Но у этого выбора есть последствия. Непомнящий не просто не стал чемпионом мира — он объективно не соответствует игровым, психологическим, лидерским требованиям этого статуса. Здесь нет заговора, нет внешних причин. Есть только факты и выбор, сделанный им самим. Эпоха Непомнящего закончилась. @nebrexnya
ЦБ планирует запустить сервис оценки квалификации и деловой репутации кандидатов в финорганизации. То есть установить регуляторный фильтр на вход в профессию.
И тут ведь как? Один негативный маркер, и карьера упирается в регуляторный потолок.
По сути речь идет о новом уровне регуляторного участия в кадровых решениях. Если раньше ЦБ воздействовал на организации через лицензии и нормативы, теперь он заходит напрямую через людей.
Сервис создает единый стандарт допуска, снижая вероятность кадровых рисков. И ключевой вопрос — прозрачность критериев. Без четких и проверяемых метрик сервис может превратиться из инструмента качества в механизм административного отсечения. А это мы уже проходили. @nebrexnya
Ударники и неудачники недели на бирже
Индекс Мосбиржи продолжает болтаться в унылом боковике. На этой неделе он закрылся на 2755, рост на 1,5% за пятницу. Где-то кто-то что-то сказал про скорый мир, и рынок отреагировал незамедлительно.
Индекс и в самом деле похож на сжатую пружину. Как только появятся реальные перспективы окончания боевых действий, он выстрелит. Но с тем же успехом может обвалиться, если конфликт расширится на соседние страны или Трамп введет жесткие санкции. Так что вложения в российские бумаги сейчас — вопрос личного оптимизма/пессимизма каждого инвестора.
Еще на этой неделе резко упали котировки ЭсЭфАй, сразу на 47%. Это дивгэп — компания продала свою долю в Европлане за 50,8 млрд рублей и поделилась с инвесторами. Никакого шторма в ней нет.
Баррель Brent стоит $60,65.
Доллар по версии ЦБ стоит 77,69. USDT меняют по 78.
⬆️ТОП-5 акций, выросших в цене на этой неделе
🟢5 место: Россети Урал +5,74%
🟢4 место: Озон +6,31%
🟢3 место: Россети Центр и Приволжье +6,47%
🟢2 место: ВК +6,88%
🟢1 место: Лензолото (префы) +30,65%
⬇️ТОП-5 акций, упавших в цене
🔴5 место: МКБ -6,15%
🔴4 место: Белон -6,5%
🔴3 место: Глоракс -7,55%
🔴2 место: Делимобиль -8,19%
🔴1 место: ЭсЭфАй -46,46%
@nebrexnya
#ЕстьМнение
Совсем недавно БКИ ОКБ заявило о том, что средняя задолженность физического лица по действующим кредитам достигла 1,1 млн рублей. Логичен вопрос— это много или мало?
Эльман Мехтиев, гендиректор Ассоциации развития финансовой грамотности:
Это тот самый кейс, когда мы в очередной раз мы убеждаемся в силе образности того самого ролика, в котором в ответ на вопрос «Куда ставить ящик с (пенным напитком)?» и ответ на него «Поставьте справа» последовал вопрос «Относительно вас или меня?»
Так и в нашем случае – сравнивая темпы роста этой самой «средней температуры» с совершенно разными показателями мы получим совершенно разное прочтение ситуации с уровнем задолженности и ее критичностью.
Не знаю почему, но в последнее время многие проценты, отражающие те или иные экономические изменения, сравнивают с уровнем инфляции. Возможно, что это – еще одно отражение инфляционных ожиданий, хотя и так понятно, что кредиты берут не для того, чтобы «успевать» за изменениями цен.
Темпы роста задолженности и накопленная инфляция за последние несколько лет разнятся и «победа» явно не за инфляцией. За период с начала 2023 года по 3 квартал 2025 года средний размер задолженности вырос на 37,5% с 800 тыс. рублей до тех самых 1,1 млн рублей, в то время как накопленная инфляция за те же даты составила согласно официальным источникам около 24%.
При этом в среднем на одного заемщика приходится 2,2 действующих кредитных продукта, а 49% всей задолженности сосредоточено у заемщиков, имеющих 3 и более кредита.
Наиболее высокая нагрузка наблюдается у клиентов с потребительскими кредитами — только у 12% из них нет других ссуд. И как всегда, наиболее «дисциплинированными» являются ипотечные заемщики — 39% из них не имеют других кредитов.
Явно не «победа», а «беда».
Но полон ли этот стакан лишь наполовину или уже наполовину пуст?
Всего за 6 месяцев уровень долговой нагрузки физических лиц снизился с 10.1% до 9.4%, темпы роста кредитного портфеля замедлились с +26.6% (на 01.07.2024) до + 2.8% (на 01.10.2025). При этом доля проблемных потребительских кредитов выросла 12.9%. Увеличение среднего размера задолженности, заставивший нас задаться вопросом, много это или мало, не в последнюю очередь растет и из объема просроченной задолженности в общей массе тех кредитов, срок полного погашения которых еще не пришел.
Пойдет ли мегарегултор на дальнейшее ужесточение требований к выдачам через сужение «горлышка» макропруденциальных лимитов по примеру Казахстана, где законодательно запрещена выдача любых кредитов и займов если «коэффициент долговой нагрузки» выше 50%? С учетом уже объявленного ужесточения требований к подтверждению дохода при расчете того самого ПДН — вряд ли в течение следующих 12 или даже 18 месяцев, так как это не решит проблемы тех, кто уже набрал долги и тратит на них более 50% всех своих доходов.
Вывод прост – сосуд с проблемами наполовину пуст, но вторую половину осилить сложнее, чем первую, так как нет универсального рецепта единого для всех. @nebrexnya
Российская промышленность официально перешла к падению. Росстат зафиксировал, что в ноябре 2025 года выпуск в экономике сократился на 0,7% год к году, а обрабатывающий сектор ушел в минус на 1% впервые с начала 2023 года.
Картину пока поддерживает добыча полезных ископаемых с символическим ростом около 0,7%, но за пределами трубы — системная рецессия.
Особенно показателен спад в пищевой промышленности, первый за последние пятнадцать лет. Если в октябре снижение было почти незаметным, то в ноябре оно ускорилось в четыре раза. Это уже не статистический шум, а отражение изменения потребительского поведения и сжатия спроса.
Деревообработка теряет свыше 9%, химия почти 2%, падает выпуск одежды и мебели, то есть именно тех товаров, которые сильнее всего зависят от доходов людей и инвестиций в производство (банальную закупку станков).
В отдельных сегментах уже не кризис, а катастрофа. Производство тракторов рухнуло более чем на 60%, бульдозеров на половину, лифтов более чем на треть (и это при том, что заменить нужно тысячи, и срочно), выпуск пассажирских вагонов сократился вдвое, а автопром фактически вернулся к худшим уровням 2022 года с падением свыше 34%.
#Небрехня много раз писала, что рост последних лет связан с непроизводительным ВВП. Трактор за миллион произведет пользы на сто миллионов. Танк за миллион либо погибнет в бою, либо сгниет на складе. И каждый процент роста непроизводительных отраслей означает недоинвестирование всех остальных, да еще и с кумулятивным эффектом.
Урожай проблем созрел.
@nebrexnya
2025 на бирже: что плохого?
Инвестор, проспавший год, может открыть новости и даже не узнать, что прошел год. Индекс Мосбиржи почти на тех же значениях (2766 пт против 2892 пт год назад), ставка высокая, Путин — президент, ЕС обсуждает конфискацию российских активов, санкции не сняты, боевые действия продолжаются, а Трамп судорожно, но безуспешно, пытается помирить Россию и Украину.
В то же время 2025 год был очень непростым . Жесткая денежно‑кредитная политика с ключевой ставкой, большую часть года находившейся в районе 19–21%, ухудшала условия кредитования. Нагрузка стала настолько высокой,что инвестиции фактически схлопнулись.
Низкий рост экономики по оценкам оказался примерно на 0,5% ВВП, а целый ряд экспертов говорит о рецессии.
Санкционное давление и геополитическая неопределенность никуда не делись. Более того, все стало хуже — сейчас на полном серьезе обсуждаются перспективы войны России с Европой.
Расширение ограничений против ключевых эмитентов (например, в нефтегазе и транспорте), попадание ряда компаний в SDN‑листы и сложности с внешними расчетами ухудшали их бизнес‑модель, ограничивали дивидендные потоки и снижали интерес нерезидентов.
Рынок столкнулся с оттоком капитала, снижением активности на IPO (вместо ожидаемых 10–12 размещений состоялось лишь несколько) и периодическими резкими просадками индексов, включая сильнейшее за три года однодневное падение индекса Мосбиржи осенью. Парадоксально, но лидеры падения в этом году упали не так сильно, как выросли лидеры роста.
⬇️ТОП-10 упавших акций в 2025 году:
🟥10. Башнефть -38,67%
🟥9. Мечел (префы) -39,02%
🟥8. Магнит -41,53%
🟥7. Группа Астра -42,84%
🟥6. Делимобиль -44,34%
🟥5. Positive Technologies -45,23%
🟥4. Fix Price -47,16%
🟥3. Whoosh -47,29%
🟥2. Диасофт -56,1%
🟥1. Лензолото -59,59%
@nebrexnya
Друзья, мы прожили еще один год в экономике, которая упрямо отказывается быть скучной. Мы видели, как бюджеты сходятся без денег, рынки растут, хоть и отрицательно, а инвестиции уходят, не попрощавшись.
История учит: когда кажется, что хуже уже некуда, обычно значит, что просто еще не вышла статистика за следующий квартал. Но мы все еще тут, считаем, сравниваем, сомневаемся и не верим красивым презентациям.
Если задуматься, сейчас не время тяжелое. Сейчас просто период формирования нового экономического фольклора, о котором будущие поколения экспертов, трейдеров, политиков и топ-менеджеров будут слагать новые басни. А мы ежедневно документируем факты, из которых эти истории сложатся.
Спасибо, что этот год вы провели вместе с нами, читая между строк и не соглашаясь на готовые ответы. Пусть в новом году у вас будет больше здравого смысла, чем у официальных прогнозов, больше доходов, чем у индекса Мосбиржи, и хотя бы иногда появляется ощущение, что экономика — это не только про выживание, но и про будущее.
С Новым годом! Мы еще посмотрим, кто кого!
Искренне ваша,
Небрехня
@nebrexnya
Топ-5 упавших акций декабря
В декабре рынок столкнулся с холодным душем от ЦБ. Снижение ключевой ставки всего на 0,5 п.п. оказалось слишком скромным для игроков, рассчитывавших на решительный разворот. Жесткие сигналы регулятора быстро вернули на рынок ощущение неопределенности.
К этому добавился крепкий рубль, который давно уже стал проблемой для экспортеров и, по сути, подрезал доходную базу крупнейших компаний индекса.
Негатива добавили и макроданные, в частности, ноябрьское падение промышленного производства. В сырьевом сегменте картина тоже была неровной из-за снижения цен на нефть в течение месяца, что давило на нефтегаз.
Наконец, корпоративные истории вроде проблем угольщиков, тревожных комментариев металлургов и волны отказов от дивидендов окончательно закрепили ощущение, что рынок на самом деле стоит на довольно хрупком льду.
🔴5 место: Аренадата -9,84%
🔴4 место: КарМани -9,85%
🔴3 место: ЦИАН -11,36%
🔴2 место: МКБ -17,92%
🔴1 место: ЭсЭфАй -40,22%
@nebrexnya
#События, которые повлияют на рынки:
🔵 Владимир Зеленскии заявил, что для проведения референдума по мирному плану из 20 пунктов необходимо не менее 60 дней прекращения огня
🔴 Эммануэль Макрон сообщил, что в начале января в Париже состоится встреча Коалиции желающих для обсуждения гарантий безопасности Украине
🔴 Дональд Трамп заявил, что в случае продолжения наращивания ядерного потенциала Ираном США нанесут по нему удары
🟢 Серебро стало вторым самым дорогим активом в мире по капитализации, превысив 82 доллара за унцию и показав рост более чем на 180% с начала года
🔵 Сегодня выходят данные: индекс S&P Case-Shiller по США за октябрь в 17:00 мск и Services и Composite PMI в РФ за декабрь в 09:00 мск
🔵 ЦБ РФ установит официальные курсы доллара, евро и юаня сразу на период до окончания новогодних каникул 12 января
🔵 Банк России заявил, что сохранение высокой ключевой ставки при замедлении экономики может оказаться неоправданным, если такая политика продлится еще несколько месяцев
🟢 Рост экономики РФ в четвертом квартале ускорился, однако ЦБ ожидает охлаждение потребительского спроса в начале 2026 года из-за повышения НДС
🟢 Владимир Путин подписал закон о поэтапном ужесточении правил выдачи потребительских займов микрофинансовыми организациями, с октября 2026 года число договоров с высокои ставкои будет ограничено двумя
🟢 Совет директоров РЖД утвердил инвестпрограмму на 2026 год в объеме 713,6 млрд рублей, на четверть меньше текущей
@nebrexnya
#УтренняяНебрехня
Декабрь внезапно вернул на ипотечный рынок жизнь, которой ему не хватало почти полтора года. За месяц банки выдали жилищных кредитов примерно на 735 млрд рублей — почти на 50% больше, чем в ноябре, и в 2,6 раза больше, чем год назад. Такой всплеск объясняется не улучшением доступности жилья, а классическим «эффектом дедлайна»: заемщики спешили в последний вагон перед ужесточением правил по семейной ипотеке с 2026 года.
Главным драйвером декабрьского бума стала именно льготная программа. С 1 февраля вводится принцип «одна семья — одна льготная ипотека», и люди торопились оформить кредит, пока окно возможностей не захлопнулось. В результате доля ипотеки с господдержкой в выдачах, по оценкам, могла дойти до 88% — фактически рынок жил за счет бюджетного ресурса.
Вторичные факторы тоже сработали: сезонный ажиотаж в конце года, некоторое снижение рыночных ставок за последние месяцы и страх перед дальнейшим ростом цен и требований банков.
Но в сухом остатке картина такая: рынок снова показал, что он реагирует не на улучшение экономики, а на угрозу потери льгот. Как только дедлайн пройдет, спрос с большой вероятностью снова уйдет в спячку.
@nebrexnya
Дистанционная работа оказывается весьма выгодной для сотрудников. Удалённые работники в среднем зарабатывают на 60% больше своих коллег, работающих в офисе, при этом трудятся немного меньше. Эффект особенно заметен у мужчин, у которых премия за дистант достигает 80%, в то время как у женщин она чуть выше 50%. Даже если анализ ограничить только «белыми воротничками», картина останется схожей: дистанционные работники трудятся на 5–10% меньше, но получают на 60% больше, чем их офисные коллеги.
Исследователи ВШЭ объясняют это тем, что на удаленку чаще переводят наиболее эффективных сотрудников — тех, кому не нужен постоянный надзор, кто умеет планировать свое время и добиваться результатов самостоятельно. Доверие руководителя здесь играет ключевую роль. Положительный эффект дистанционной работы проявляется только тогда, когда формат соответствует личным предпочтениям сотрудника: если удаленка навязана, прироста доходов или продуктивности не наблюдается.
Правда, в этом кроется и возможное искажение. Больше зарабатывают те, кто и так зарабатывал бы больше.
@nebrexnya
#События, которые повлияют на рынки:
🔵 Дональд Трамп заявил, что позвонил Владимиру Путину перед встречей с Владимиром Зеленским и пытается добиться мирной сделки по Украине
🔴 Владимир Путин и Дональд Трамп договорились отказаться от идеи временного прекращения огня, при этом Россия продолжает требовать Донбасс
🔵 Владимир Зеленский заявил европейским лидерам о готовности к зеркальному отводу войск от линии фронта при аналогичных шагах со стороны России, при этом Киев согласится на передачу территории только по итогам референдума
🔴 Сергей Лавров: Европа готовится к воийне с Россией и является главным препятствием к миру
🔴 Снова Сергей Лавров: Россия выступает против независимости Тайваня в любой форме и поддержит Китай в случае эскалации в Таиваньском проливе
🔵 Директор МАГАТЭ сообщил о временном локальном перемирии в районе Запорожской АЭС для ремонта поврежденных линий электропередач
🔵 Кабмин РФ продлил запрет на экспорт бензина, дизеля и других видов топлива до 28 февраля 2026 года
🟢 В 2025 году Россия увеличила запасы нефти на 666 млн тонн и газа на 686 млрд кубометров, открыв 36 новых месторождении
🟢 Стоимость золота и серебра обновила исторические максимумы
🔴 Китай с 1 января вводит ограничения на вывоз серебра, для экспорта потребуется получение специальных государственных разрешении
🔵 Владимир Зеленский заявил, что Украине для восстановления потребуется $700–800 млрд
🔴 Банк России с 1 января расширяет перечень критериев мошеннических операции, включая переводы через СБП от 200 тыс. рублей с последующим перечислением третьему лицу в течение суток
🔴 ЦБ с 2026 года вдвое сокращает продажи валюты, что снизит поддержку рубля
🔴 В России принят закон об обязательном взаимодеиствии управляющих компании и ресурсоснабжающих организации с жителями через чаты на платформе Max
🟢 По итогам 2025 года госкомпании перечислят в бюджет 1,1 трлн рублеи дивидендов, половина суммы поступит от Сбера и ВТБ
🟢 Совет директоров Ростелекома утвердил стратегию до 2030 года с планом наращивания цифрового бизнеса и выходом на выручку свыше 1 трлн рублей
@nebrexnya
История маткапитала — наглядный пример того, как социальная мера может вроде бы существовать, но экономически выхолащиваться.
За 10 лет номинал сертификата вырос, а вот его реальная функция попросту исчезла. Если в 2015 году на него можно было купить почти 9 кв. метров в новостройке, то сейчас — меньше 4 "квадратов".
Маткапитал индексируется по потребительской инфляции, а жилье живет в иной вселенной — с инвестиционным спросом, льготной ипотекой и перекладыванием издержек в цену метра.
В итоге государство увеличивает выплаты, но семьи берут всё большие кредиты. Да и стоимость жилья меньше не становится.
Вот и получается, что маткапитал оказался встроен в эту схему как катализатор спроса, а не как защитный механизм для семей, коим он был изначально.
По сути, маткапитал уже не решает демографическую задачу, да и жилищные условия он не улучшает. Он просто помогает войти в кредит.
Социальная мера, которая работает только при наличии ипотеки, — это уже больше похоже на субсидирование рынка недвижимости под видом заботы о семье. @nebrexnya
#ИтогиНедели
Главные события уходящей недели по версии #Небрехни:
Инвестиции в российскую экономику резко сокращаются, многие отрасли теряют внешние рынки, переукрепленный рубль сжимает выручку экспортеров. Компании замораживают новые проекты и сокращают производство, бюджетная поддержка минимальна. Застой становится новой нормой.
Российская промышленность перешла к падению: обрабатывающий сектор ушел в минус на 1%, спад особенно сильный в пищевой промышленности, деревообработке, выпуске одежды, мебели, тракторов и автопрома. Системная рецессия уже затрагивает ключевые отрасли.
Долговой рынок России растет рекордными темпами: рублевых облигаций стало 58,4 трлн рублей, основной рост обеспечило государство, корпоративный сектор подключился частично. Заемные средства используются преимущественно для поддержания текущей деятельности, а не для инвестиций.
В 2025 году государство изъяло активов на сумму свыше 3 трлн рублей, общий объем национализации с 2022 года — 6,5 трлн. Активы передаются «своим» игрокам, что превращает национализацию в передел собственности.
Гражданское судостроение в 2025 году передало заказчикам всего 71 судно, большинство планов остаются неподкрепленными финансированием. Верфи не способны создавать серийные, конкурентные проекты, промышленность деградирует из-за отсутствия среды для роста.
Газпром стабилизировал финансовое положение, бюджет 2025 года исполнен без дефицита, EBITDA ожидается 2,8 трлн, в 2026 году около 3 трлн. Выручка теперь ориентирована на внутренний рынок, перспективы ограничены, компания остается прибыльной и контролирует долг.
Лишь 8% россиян могут накопить первоначальный взнос по ипотеке за два года, банки отклоняют почти 68% заявок. Жилье становится доступным только «избранным», массовый спрос подавлен, рынок рискует застрять в низкой активности.
Спрос на франшизы снизился на 21,2%, сильнее всего в одежде, фастфуде и кофейнях. Высокая ключевая ставка и неопределенность в экономике делают запуск бизнеса рискованным, спад ожидаем даже при снижении ставки.
@nebrexnya
Доля новых проектов экономкласса в российской недвижимости сократилась до 22% — минимального уровня, следует из данных Банка России. В Москве, особенно внутри МКАД, этот сегмент фактически исчез. Аналогичная динамика наблюдается в большинстве крупных городов.
Ключевая причина — изменение финансовой модели спроса.
Высокие ипотечные ставки и неопределенность вокруг семейной программы резко сократили число покупателей, для которых экономкласс вообще был доступен.
Для застройщиков это означает рост рисков, ведь при низкой марже и длительных сроках реализации экономпроекты становятся убыточными. В этих условиях девелоперы логично смещаются в бизнес-сегмент, где спрос уже изначально менее зависим от ипотеки.
То есть рынок недвижимости как бы перестает выполнять социальную функцию. Экономкласс вытесняется не из-за предпочтений покупателей, а из-за несовместимости цен, доходов и кредитных условий.
Если тренд сохранится, дефицит доступного жилья станет структурным — с долгосрочными последствиями для миграции, занятости и городской экономики. @nebrexnya
Связь и интернет с нового года подорожают на 150–300 рублей в месяц, предупреждают участники сотового рынка. Даже по архивным тарифам. А «безлимит» для части абонентов превратится в платную опцию.
Очевидно, что реальная причина происходящего связана со сломанной моделью отрасли.
Так, доходы операторов росли медленнее издержек. А всё почему? Оборудование дорожает быстрее инфляции, импорт становится сложнее и дороже. При этом те же инвестиции в сети обязательны, иначе падает качество.
Так что как таковой безлимит у сотовых операторов был как бы маркетинговой аномалией. И его сейчас просто перестают субсидировать.
Но ФАС ведь всё тщательно проверит, не так ли? Однако пространства для маневра у регулятора просто минимальное. Тут либо рост тарифов, либо деградация связи. @nebrexnya
Минфин подавился ЮГК. Попытка отжать кусок обернулась административным фейлом: активов слишком много, и разобраться в них чиновникам оказалось не по зубам.
ЮГК оказалась вовсе не простым золотым самородком, а целым транзитным узлом для угля, сельского хозяйства и даже винодельческих долей. Это еще не говорят, что там в офшорах. Минфин задумался: продавать только золотой бизнес — неправильно, а весь комплекс — слишком сложно.
Неужели элиты, которые хотят прибрать себе бизнесы, закончились раньше, чем сами бизнесы?
@nebrexnya
Российский долговой рынок раздувается темпами, которых не было ни до кризиса 2022, ни сразу после него. К началу декабря 2025 года объем рублевых облигаций достиг 58,4 трлн рублей, прибавив с начала года 10,2 трлн. Для сравнения, в 2024 и 2023 годах рынок рос всего на 3,5–3,6 трлн. Среднемесячный прирост в 2025 году составляет 1,76%, что почти вдвое выше показателей последних лет.
Основной драйвер роста — государство. ОФЗ за 11 месяцев увеличились на 6,3 трлн рублей, это рекорд за всю историю, а с начала 2022 года внутренний госдолг вырос уже на 14 трлн. Корпоративный сектор оживился лишь в последние полтора года: нефинансовые компании разместили почти на 4 трлн рублей, и теперь облигации дают около пятой части всего прироста рублевого долга, постепенно конкурируя с банковскими кредитами.
Отдельно выделяются небанковские финкомпании, которые с 2022 года утроили объем заимствований. Параллельно растет и валютный сегмент: с начала 2022 года объем валютных облигаций увеличился более чем в шесть раз, до эквивалента 8 трлн рублей.
В итоге долговой рынок сегодня растет не от инвестиционного оптимизма, а от вынужденной потребности занимать. Все больше заимствований идет на поддержание текущей деятельности, а не на развитие, и это превращает рынок облигаций из источника роста в костыль.
Экономика все больше похожа на нищего жителя города, который потерял источник дохода и увяз в микрозаймах. Тем более, проценты по займам сейчас вполне микрокредитные.
@nebrexnya
Банк России в первом полугодии 2026 года сократит объем ежедневных продаж валюты без учета бюджетного правила до 4,62 млрд рублей — вдвое меньше, чем во второй половине 2025-го.
Само по себе это означает снижение предложения валюты на внутреннем рынке. Однако ключевой момент — не в цифрах, а в смене вектора валютных операций.
ЦБ сохраняет зеркалирование операций Минфина в рамках бюджетного правила. Это означает, что итоговый объем интервенций будет определяться фискальными потоками, а не самостоятельными действиями регулятора.
Если Минфин будет продавать валюту и золото, совокупные продажи усилятся. Если же он перейдет к покупкам, ЦБ фактически свернет интервенции и может стать чистым покупателем валюты.
Здесь будет справедливо указать на то, что при прочих равных это повышает риски ослабления рубля, особенно в периоды роста импорта или оттока капитала.
И да — рынок это прочитал правильно. Ситуация структурно слабее для рубля, чем во второй половине 2025-го. @nebrexnya
Россияне стали чаще уходить на больничный. +11% выплат, 26 млн случаев за 9 месяцев 2025-го. И вроде бы никакой эпидемии нет.
Ключевой фактор — деньги. 5,7 тыс. рублей в день сейчас и 6,8 тыс. в 2026-м — это уже рыночная стоимость оплаты труда. Особенно в регионах и в «белом» секторе услуг.
Второй фактор — охлаждение рынка труда. Когда спрос на работников снижается, исчезает давление, действующее по принципу работай любой ценой.
Третий фактор — фискальный парадокс. Государство платит больше за больничные, но экономит на текучке и выгорании. Дешевле оплатить 10 дней лечения, чем потерять работника и дофинансировать систему через пособия и переквалификацию.
С точки зрения государства это инвестиция с отложенной доходностью. То есть меньше профессиональных заболеваний, ниже текучесть, стабильнее налоговая база.
Собственно, россияне болели и раньше, просто теперь перестали делать это на работе. @nebrexnya