998
🦉 Об инвестициях, финансах и экономике с совами в аниме стиле :з Прайс: @price_notesATs Сотрудничество: @Amatsugay ❗ Вся информация на канале не является ИИР ❗
📅 Smart-Lab conf 2026
Часть №4 Долгожданные итоги!
Переходим наконец-то к впечатлениям. Кроме озвученных сессий я ещё заскочила к НФК Сбережениям и Инкабу. Первый вызвал неоднозначные эмоции, а ко второму я просто так зашла (захотелось узнать наконец-то, чем компания вообще занимается). Как рассказывала Ольга Акинфиева, им главное — держать рентабельность.
Особенно понравилось выступление Руслана Баширова — ЕвроТранс наше всё: язвили по теме банановых теплиц, руководства в СИЗО и т.д. Большего ожидала от Маи Нелюбиной — она рассказывала про то, как сэкономить на налогах. Я похоже уже в налоговой теме на столько преисполнилась, что удивление вызывают лишь краевые случаи. Например, в своё время меня очень удивило, что эмитент может выступать налоговым агентом по купонам.
Ходила не одна, а с другом-туристом. У Баширова сидели вместе у от смеха давились. Также встретилась с Анной Катькиной — до сих пор помню, как на нас мужчина один в зале злобно посмотрел.
А так конференция мне понравилась. Но жаль, не было хотя бы немного бесплатных снеков.
И пара фоточек с мероприятия:
📎Smart-Lab conf 2026
✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧
Засим откланиваюсь. Надеюсь скоро вернёмся к штатным публикациям, а то в последнее время недели очень шебутные
(─‿‿─)
#ATs_event
@notesATs
📅 Smart-Lab conf 2026
Часть №1. Large Language Model
Непривычно поздний контент — только добралась до ноута
(o･ω･o)
31 октября я посетила сессию «Инвесторы, Вы ещё не используете ИИ? Тогда мы идём к вам!» и послушала Кристину Тарбу. Тема мне близка: сама сейчас углубляюсь не столько в LLM, сколько в классический ML. Про это мы ещё напишем статью с моим протеже. Не бойтесь оффтопа — я использую возможности машинного обучения для оценки вероятности дефолта. Да, есть модель Альтмана, но свои признаки мне нравятся больше... Но вернёмся к сессии Smart-Lab.
🔵Что поведала Кристина?
Часто картина такая: в компанию приходит IT-специалист, а внутри никто не пользуется ИИ. Технология есть, специалист есть, а эффекта 0. Бюджет выделяется — появляется «Франкенштейн», который никому не нужен. Почему? Потому что хорошее внедрение должно начинаться не с разработки инструмента, а людей.
📌 Тезисы:
1. ИИ — инструмент, где нужны развитые компетенции. Нельзя просто внедрить и ждать чуда.
2. Сначала повысьте компетенции сотрудников и выявите реальные потребности.
3. Внедрение идёт через команду: люди понимают, зачем им ИИ, а потом масштабируют задачу.
4. Это забота о сотрудниках — чтобы они не оказались за бортом, а получили новые навыки.
5. Бюджет должен идти в дело, а не в дорогую игрушку, которой никто не пользуется.
Работайте с ИИ так, чтобы никто не понял, что Вы работали с ИИ.
⬆️ Российский фондовый рынок на примере ЕвроТранса
Разнос ЕТ от Руслана Баширова, управляющего активами. Сессия очень весёлая — много шуток про СИЗО и не только 🤣
Руслан:
Оооо. Банановые заправки. Рейтинг A-.
Бананы на каждой заправке!
Евротранс не перестаёт взрывать энергетические рынки.
Обычная скам-компания перетягивает всю ликвидность к себе, создавая обороты.
Евротранс — это инвестиции в будущее! Это самая быстрорастущая компания в России.
Я смотрю сейчас иски к Евротрансу. Их подают физические лица на 50, на 70 млн р.
⬆️ Кружочки со Smart-Lab!
Я как обычно пришла позже, чем планировала. Только утром вспомнила, что сегодня последний день для сдачи вступительного теста на стажировку в "ИТ-Город" по программе Правительства Москвы... Сидела и сдавала 😂
А сейчас я на сессии "Инвесторы, Вы ещё не пользуетесь ИИ? Тогда мы идём к вам!"
UPD:
Если кто хочет пообщаться, я не против — пересечёмся
( • ⩊ • )
@notesATs
🤔 Что мои совята думают о поддержке?
Попробуем добавить немного интерактива!
Вопрос дня:
Каков Ваш опыт общения с технической поддержкой?
📚 Зелёные облигации
📌 Зеленые облигации — долговые ценные бумаги, средства от размещения которых направляют на финансирование или рефинансирование проектов, улучшающих экологическую среду.
🔵Чем отличаются от обычных бондов?
В плане прав держателей ничем. Если компания дефолтнёт, Вы не ниже и не выше обычных владельцев облигаций. Всё отличие заключается в том, что данный заём является целевым. Деньги, полученные от размещения на долговом рынке, можно обычно направить на общие корпоративные цели. А вот средства с зелёных облигаций идут на конкретные проекты, соответствующие "зеленым" критериям. Вдобавок у эмитента появляется обязанность в раскрытии информации об использовании денег.
🔵Что относят к "зелёным" проектам?
Средства от зелёных облигаций могут направляться на широкий спектр проектов, в том числе:
- возобновляемая энергетика (строительство солнечных, ветряных электростанций и т.д.);
- энергоэффективность (модернизация производств и зданий для снижения потребления энергии);
- экологичный транспорт (развитие инфраструктуры для электротранспорта);
- устойчивое управление ресурсами (проекты по очистке воды, переработке отходов и переходу к циркулярной экономике);
- экологичная инфраструктура.
🔵Примеры зелёных выпусковRU000A10FXS1 — Россети
Модернизация электросетевого комплекса с акцентом на экологичные решения.RU000A10G924 — ЛСР
Рефинансирование затрат на строительство энергоэффективных многоквартирных домов класса энергоэффективности А+.RU000A10DPW4 — АФК Система
Рефинансирование затрат на производство пассажирского водного транспорта на электрической тяге и создание зарядной инфраструктуры для него.RU000A10BVW6 — ЕвроТранс
Как же не упомянуть нашего любимого дефолтника?)) Финансирование строительства электрозаправочных станций (ЭЗС)
🔵А что будет, если деньги использовать не по назначению?
В России... ничего. Тут больше зависит от того, что написано в конкретном решении о выпуске. Например, ЛСР в решении о выпуске 002P-02 прямо капсом написал на первой же странице:
НЕЦЕЛЕВОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, ПОЛУЧЕННЫХ ОТ РАЗМЕЩЕНИЯ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ, НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ОСНОВАНИЕМ ДЛЯ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ВЛАДЕЛЬЦАМ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ ПРАВА ТРЕБОВАТЬ ДОСРОЧНОГО ПОГАШЕНИЯ ПРИНАДЛЕЖАЩИХ ИМ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ, А ТАКЖЕ ОТСУТСТВУЮТ ИНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ НЕЦЕЛЕВОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, ПОЛУЧЕННЫХ ОТ РАЗМЕЩЕНИЯ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ.
Вопрос от Самиева Павла, председателя комитета по фин.рынкам "Опора России":
Какие отрасли выглядят более устойчивыми, а кто в красной зоне?
Хорошо держится фарма и всё, что с ней связано. Ритейлу не очень — он стоит на месте. <...> Сейчас отсекается всё ненужное, и оставляют всё то, что нужно для развития в реалиях СВО. <...> Бизнесы, связанные с запчастями, аккумуляторами и БПЛА, чувствуют себя хорошо. IT не падает. Если говорить про стройку, то государство подмораживает определённые инвестиции и направляет деньги в другие сектора. Лесозаготовкам тоже не особо хорошо.
😈 Мошенники становятся креативнее
На днях в Пульсе нашла публикацию, где человек рассказал о том, что ему пришло письмо на электронную почту о переплате купона:
Уважаемый клиент!
Вами была излишне получена сумма 13-го купона по облигации ЯТЭК 001Р-06, эмитированных компанией ПАО "ЯТЭК", номинированных в рублях.
< ... > а также в случае поступления большей суммы денежных средств, НРД возвращает соответствующие денежные средства в течение 3 (трех) рабочих дней с даты их поступления или даты окончания срока оплаты (в зависимости от того, что применимо) путем перечисления на счет Эмитента, с которого они поступили.
👑 Инвест Базар скоро...
А я снова с анонсами! Знаю, по хорошему о таком желательно писать минимум за неделю, но на этот раз формат онлайн.
Мне больше нравится живое присутствие, ибо можно пообщаться с глазу на глаз и словить определённый вайб. Тем не менее, думаю, сделать анонс надо.
Я тут нашла уже знакомых и интересных спикеров:
- Олег Вьюгин. Экономист, банкир, профессор НИУ ВШЭ;
- Сергей Пирогов. Основатель УК «ГЕРОИ», Invest Heroes;
- Александр Рыбин. Директор по корпоративным финансам ГМС, член Совета АВО.
😀 Кстати, риск-анализ ГМС как-то кратко делала. Единственное, он по МСФО-2025...
NOTESATS .
📚Цифровые финансовые активы
Часть №3. Оператор информационных систем
По плану 15 октября у меня онлайн-звонок с представителями Т-Банка по теме ЦФА (и не только). Поэтому давайте сегодня, вспомним, что это вообще такое.
Вчера я добавила в статью новый раздел — он не сильно интересный, но приоткрывает завесу тайны, на каких платформах вся эта котовасия происходит. Вы знали, что в реестре Центрального Банка 25 операторов? Как время будет, обязательно поговорим про комиссии и налоги.
Подробнее про операторов в разделе 3:
🔵Дзен
🔵VC.RU
А если у моих совят есть какие вопросы, то спрашивайте! Самые ехидные задам Т-Банку 😂
ヽ(￣ω￣(。。 )ゝ
#ATs_обучалка
@notesATs
🌾 Русагро
Приступим к анализу эмитента, который сейчас у всех на слуху за счёт национализации крупного пакета акций.
Чего-то стрёмного как у МГКЛ я не нашла — все риски сводятся к макро (как это увидим по динамике рентабельности) и новому мажоритарию. Даже грустно как-то... Совсем не креативный эмитент. По финансам у Русагро всё плюс-минус — видала и хуже.
А подробнее читаем в статьях:
🔵Дзен
🔵VC.RU
Тикер: $RAGR
Сектор: Агропром и пищепром
Уровень листинга: 1
🏠 ПИК. Уходит не так красиво
Как я выяснила после похода, наш застройщик решил покинуть биржу. Меня поначалу смутил тот факт, что там решили пойти через СД для делистинга, ибо в Ашинском Урал-ВК сразу направил требование о принудительном выкупе без собраний (почти, вначале СД было, а право возникло только через года 2). По обилию новостей о делистинге, мне даже показалось в первые дни, что АО "Недвижимые активы" требование на принудительный выкуп вообще не подавало и зачем-то решило идти через голосование акционеров о делистинге. Думала, бумаги, которые миноритарий не успеет продать, потом будут в неопределённом положении долго висеть.
Подобный прецедент без принудительного выкупа с делистингом просто уже был на бирже. И там история вышла некрасивой.
🤔 О принудительном выкупе
Согласно ст. 84.7 "Выкуп лицом, которое приобрело более 95% акций публичного общества, ценных бумаг бумаг публичного общества по требованию их владельцев":
Мажорианий, чья доля превысила 95%, может направить требование о выкупе остальных бумаг.
‼️ Слепая вера авторитетам: как профи уводят в могилу
Написание моей Хибинской статьи затягивается, но про горы рассказать уже очень хочется. Поэтому сегодня я поведаю об одной истории, которая случилась с участниками турклуба Псковского филиала Ленинградского политехнического института.
И, конечно, же проведу аналогию с нашим биржевым рынком)
🏷 Таймкоды:
00:00 — Начало познавательной история
01:41 — Первое ЧП
04:58 — Моя ремарка
05:30 — О биржевом рынке
#ATs_разное
@notesATs
🤔 Проценты уплаченные в МСФО и РСБУ
Пока я оформляю свои злоключения Хибинские в статью, вернёмся к штатному режиму. Как-то писала про различия в ОДДС у ЕТ и Оил (сравнивала представителей одного сектора). Речь вела о процентах уплаченных, точнее о том, куда их относят.
В стандартах скоро будут изменения, поэтому считаю, что тему нужно вспомнить.
🏷МСФО
Сейчас действует стандарт IAS 7, позволяющий компании самостоятельно выбирать, куда причислять сей категорию прихода:
- Операционная деятельность. Если эмитент считает проценты частью своих обычных операционных затрат.
- Финансовая деятельность. Если эмитент рассматривает их как стоимость привлечения заемного финансирования.
Логически, да, для нефинансовых компаний это больше часть финансовой деятельности. При этом в основном её оформляют как операционную: ИКС-5, Самолёт, Озон Фармацевтика, Татнефть. Видела у Русснефти разбиение сих процентов на операционную и финансовую деятельности.
С 2027 года правила меняются — вступит в силу IFRS 18. Проценты уплаченные теперь будут только в финансовой деятельности, что нужно учитывать при дальнейшем анализе компании.
Дополнительные изменения:
Полученные проценты упакуют в инвестиционную деятельность. А косвенный ОДДС будет начинаться не с чистой прибыли, а операционной.
👑 Компьютерный сбой или...
По плану сегодня моя походная группа должна закончить маршрут в Кировске. У меня связь появилась раньше запланированного — в Кировске уже как несколько дней. Но отложенному посту всё равно быть!! Давайте разберёмся и вспомним, может ли обычный алгоритм обвалить котировки?
И через несколько дней вернёмся к обычному режиму
(⁀ᗢ⁀)
🥺 9 секунд
В 2005 году появилась BATS Global Markets, биржевая площадка для высокочастотной торговли. К моменту IPO в 2012 компания контролировала уже 11% объёма торгов фондового рынка и 3% объёма опционов на акции.
Торги стартовали с 15,25 $. И всего за несколько секунд цена рухнула до 3 $, потом ещё до 0,0002 $, после подросла до 0,04 $.
Всего через 9 секунд с IPO торги остановили... Участники первичного размещении и другие инвесторы не успели ничего понять. Всё пытались списать на компьютерный баг, как в 2010, когда благодаря HFT-алгоритму за 20 минут испарилось 862 млрд $ из американского фондового рынка. Однако нашёлся дотошный человек, проанализировавший все 567 сделок по акциям BATS . Из анализа следовало, что никакого «программного сбоя» не было — крах IPO стал результатом работы другого компьютерного алгоритма, запущенного с терминала, имеющего прямой выход NASDAQ.
Сделки тогда аннулировали, а IPO отменили.
🤔 Баффет и его 185,1 $
3 июня 2024 на Нью-Йоркской фондовой бирже произошёл масштабный технический сбой, приведший к падению котировок ряда крупных компаний. В моменте стоимость акций класса A компании Berkshire Hathaway, принадлежащей Баффету, упала на 99%!
Инвесторы наблюдали 185,1 $ за бумагу против 627 400 $ на закрытии 31 мая.
Представители NYSE подтвердили факт технического сбоя и заверили, что проводят работы по устранению неполадок. Биржа заявила о технической проблеме, связанной с механизмом, предназначенным для предотвращения резких колебаний цен на акции.
😈 Технический сбой или... несовсем?
Третья история не из реальной жизни, а из фильма. Кто угадает его название, пишите в комментариях.
Менее чем за 24 часа акции IBIS Clear Capital необъяснимо рухнули, по-видимому, из-за сбоя в торговом алгоритме, что обошлось инвесторам в 800 млн $.
НО! Это была не ошибка робота, а самая настоящая афера! Виноватым в обвале оказался генеральный директор IBIS. Он взял деньги из своего фонда и "инвестировал" в платиновые шахты Африки, а точнее в забастовку на них, чтобы акции просели. Когда бы забастовка остановилась, акции снова выросли и "привет, профит".
This is just business. And this is how business is done.
📅 Smart-Lab conf 2026
Часть №3 Инструменты защиты прав инвесторов
Мне нравится рассматривать интересные случаи надувательства миноров, поэтому решила посетить сессию про инструменты защиты прав инвесторов. Выступал Дмитрий Таскин, директор по развитию первичного рынка облигаций ПАО Московская Биржа.
Ожидания не оправдались. Всё, что рассказали, я уже знала (см. фоточки). Многое мы уже разбирали — например, кто такой ПВО, обсуждали. Тем не менее я решила письменно вспомнить сей сессию в честь технического дефолта МГКЛ. Больно уж компания запала в душу — больше перфомансов я видела лишь у ЕТ.
Как знаем, если облигации при размещении находятся в третьем листинге, то представитель владельцев облигаций обязателен. Это не закон, а правило биржи. Не сразу нашла, кто ПВО у МГКЛ — им оказался Первоуральскбанк (как минимум по 001PS-02). И во время поисков я задавалась вопросом:
В каких случаях представителя НЕ назначают при 3 листинге?
RU000A10EG10 деньги в НРД должны были поступить 2 ноября. Раз не произошло, 3 числа публично ПВО объявил техдефолт. А вот по RU000A10ATC4 сообщений от того же Первоуральскбанка неть....
Итак, Smart-Lab продолжается, но мне уже надо идти... Жаль покидать master mind, но мне завтра ещё писать отборочный тест в ШАД и закрывать первый этап хакатона по кейсу Т-Банка. Надо как-то всё успеть.
В понедельник или вторник вернусь с подробностями по конференции, а пока ловите фоточку счастливых туристов ЦСТ МАИ 🗻
Скоро вернусь...
(つ✧ω✧)つ
@notesATs
⬆️Кто предупредит о дефолте раньше: рейтинговое агентство или Ваш Telegram?
Спикер: Алексей Ребров, Corp Bonds
А Вы дали бы такому эмитенту в долг?
🤑 — КОНЕЧНО!
👍 — смотря сколько...
😈 — нет, я его узнал(а)
@notesATs
😋 Люди, бренды и общество потребления
Поговорим сегодня на отвлечённую тему. Не задумывались, как сильно бренды влияют на нашу жизнь? Они подсказывают, что пить и есть, как одеваться и даже как себя чувствовать. И это не всё: они монополизируют рынок, используют дешёвый труд и диктуют свои правила.
🏷 Потребление как смысл жизни
Общество потребления — это когда ценностью становятся не вещи сами по себе, а сам процесс обладания. В таком обществе ценностями становятся материальные блага и потребительский стиль жизни:
Чем больше потребляешь, тем круче выглядишь.
Если потребляешь ЭТОТ бренд, ты успешен.
Потребляйте меньше, создавайте больше — это доставляет больше радости.
Совятки, сегодня анализа ИКС-5 не будет
o(〒﹏〒)o
Прошлая неделя выдалась тяжёлой. Александры-сан морально не хватает: задачи на работе, закрытие вступительных/отборочных, а также участие в первом этапе хакатона. Учитывая, что мне важно выложиться на все 100%, на качественный анализ не хватило сил...
✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧
И напомню тогда про Smart-Lab — 31 октября в Москве пройдёт инвест-конференция. Буду рада со всеми пообщаться.
❤️Ваша Александра-сан
@notesATs
📅 Инвест Базар
Пришло время дать рецензию по онлайн-мероприятию, но перед этим пара комментариев по одной сессий.
🏷Инвестиционный Мастермайнд: эксперты ищут лучшую инвестидею на рынке
Я в последние месяца 2,5 кручусь как белка в колесе — не всегда есть время и силы выискивать прикольные идеи на рынке. Поэтому решила послушать, что рассматривают другие аналитики и частные инвесторы. Да и было бы интересно пообсуждать эти идеи с совятами)))
$POSI — Группа Позитив
Борис Музалевский, частный инвестор.
Основные моменты написаны здесь. Говоря про незаменимые ИИ продукты, речь про MaxPatrol и NGFW. Из дополнительного: Борис ожидает выполнение гайденса, а сама идея на месяц.
😋 К компании у меня отношение положительно-нейтральное после того, как Пози смог ответить на мой вопрос наконец-то. Если говорить про идею покупки под хорошие результаты за 3кв2026, то вполне ок. Спекуляции тоже имеют право на жизнь. Но вот в двузначные дивы за 2026 год мне не верится.
👍 Оппозиционного про идею ничего не скажу — считаю Мосбиржу неплохой консервативной инвестиционной историей. Это не СПб Биржа, где SDN-лист все карты путает. Тут ещё можно сделать ставку на дивы.
🤔 Место идее тоже есть, считаю, но не для консервативных инвесторов — скорее для агрессивных или вообще умеренных спекулянтов. Это у нас акции 3 эшелона, а там котировки могут и без причины летать. Плюс ко всему есть ограничение раскрытия информации, как сказал спикер... От себя добавлю, для консервативных стратегий больше Татнефть подходит.
🤷♀️ Инарктику рассматривала в последний раз очень давно, поэтому идею прокомментировать не в силах...
🥺 Вполне неплохая спекулятивная идея — зайти под объявление дивидендов. Я так делала с Ленэнерго ап частично. Единственное, выплаты денежным потоком уже не покрываются — идут в долг. В долгосрочной перспективе ИКС-5 может аукнуться.
🏷 Мастермайнд: инвест-идеи на рынке
Онлайн-форум Базар уже идёт! Решила послушать про инвест-идеи — когда подключилась, выступал Борис Музалевский.
В качестве одной из идей озвучили Positive Technologies 🖥 — на месяц. Сама чего-то интересного в акциях не вижу, но слова говорят интересные в основном:
- 2024 году Пози влетел по зарплатам сотрудников, ибо нанимал много людей и команд. Сейчас идут увольнения — джуны не нужны;
- Компани вынуждены покупать сертифицированные ПО, которые так просто ИИ не заменить;
- Относительно 2025 года долговая нагрузка приятно снизилась;
- В компании особо нечего уничтожать. Там половина народа на удалёнке.
С последним не особо согласна, ибо наверняка есть сервера, по которым может прилететь.
😈 Я подтверждаю, что джуны не нужны. Им крайне тяжело найти работу — конкуренция сильная... В IT сейчас нужны сразу мидлы и сеньоры. Отдельный вопрос, как без опыта стать нормальным специалистом.
🏦 НФК-Сбережения. С любовью от Пионер-Лизинга
Недавно один из моих совят обнаружил, что в Т-Инвестициях раздел акций пополнился эмитентом НФК-Сбережения. А случай интересен тем, что торги стартовали всего 3 месяца назад, про размещение особо никто не трубил, а котировки постоянно растут!
🏷Кто такой и что по отчётности?
Компания работает как независимый брокер, специализирующийся на организации облигационных выпусков для малого и среднего бизнеса. Мажоритарным акционером выступает ООО "Пионер лизинг".
Кратко МСФО-1п2026 (г/г):
- доход 81,65 млн р (+29,14%);
- операционная прибыль 8,79 млн р (x5,11);
- чистая прибыль 9,32 млн р (x7,73);
- денежный поток от операционки 9,04 млн р (ранее -15,10 млн р).
Капитализация сейчас около 16 995 млн р, что даёт бомбический P/E 🤣
Большая часть активов состоит из финансовых вложений: акции, облигации, ПФИ.
По примечанию №17 отчёта видна сильная зависимость от связанных сторон: выручка от материнской компании и прочих связанных сторон составила 71,86 млн р, а это 91% от общей выручки.
😈 Не путаем доход итоговый и выручку. В данном случае выручка — часть дохода.
😋 Отдельно замечу, что оферта исходит от юрика. У того же Евротранса она шла от физических лиц, что создавало больше рисков. Взыскание с физиков идёт сложнее, чем с юриков.
А про меня тут Альфа написала!
Набираю популярность и у красного брокера. Рассказала про свою стратегию и то, с чего всё началось. Взлёты и падения не обошла стороной — нужно же поведать, как на Оил Ресурсе отожгла.
Кто же знал, что причиной головных болей IR будут покемоны?)))
🥳 Читать интервью
@notesATs
🏕Время подводить итоги сентябрьских страданий приключений
Запоздало, но лучше поздно, чем никогда! Давайте отвлечёмся от биржевой суеты и поговорим о прекрасном — о походах.
Наконец-то дописала статью про своё Хибинское злоключение. В начале сентября я вместе со студентами МАИ ездила на Кольский полуостров, чтобы пройти пеший поход второй категории сложности. Метеоусловия в многом вставляли палки в колёса, но... Частично дойти мы смогли.
Подробнее здесь:
🔵Немного оффтопа, или каково за Полярным кругом 2026?
Там написала не только об общих впечатлениях, но и во сколько такое путешествие обошлось. Постаралась прямо расписать, где и сколько потратили.
О прошлом приключении в горах можно почитать здесь.
👑 Как читать отчётность коллектора?
Часть №1. Баланс
В июле я смотрела МСФО "АйДи Коллекта". В балансе внимание сразу зацепилось за права требования — они составили ≈80% всех активов. Тогда это смутило: слишком уж много, да ещё и субъективны они. Но после изучения специфики коллекторского бизнеса скептицизм немного поутих. Давайте сегодня разберёмся, на что смотреть в балансе у таких эмитентов.
Сразу оговорюсь, что речь поведу про РСБУ. Это связано с тем, что ООО-шки (основной тип общества у коллекторов) часто как раз МСФО и не делают, ограничиваясь российскими стандартами отчётности.
🏷 Состав портфеля коллектора
📌 Купленные права требования — соглашение, по которому первоначальный кредитор (цедент) передает, а новый (цессионарий) принимает на себя право взыскать долг с заёмщика.
В МСФО они так и называются. В РСБУ они зашиты во "Финансовые вложения" (1240). Здесь ещё важно смотреть расшифровку сих вложений, ибо в них могут сидеть ещё депозиты.
📌 Присуждённые госпошлины — обязательный денежный сбор, взимаемый при обращении в суд за совершение юридически значимых действий.
Да, когда коллектор платит пошлину, это действительно расход. Но после решения суда она превращается в требование к должнику — суд присуждает взыскать её сверх основного долга. Иными словами, расход превращается в актив, поэтому при анализе отчётности на пошлину закрывать глаза или считать чисто расходами нельзя.
В РСБУ лежит в "Дебиторской задолженности" (1230), подраздел "Расчёты с разными дебиторами и кредиторами" и взыскивается вместе с основным долгом. По статистике ООО ПКО «СЗА», собираемость их составляет порядка 50–52% за 5 лет, поэтому при расчёте портфеля нужно брать дисконт.
Формула портфеля на балансе с допущением, что дисконт 50%:
📎 Портфель = "Купленные права требования" + ½ × "Расчёты с разными дебиторами и кредиторами"
В РСБУ-6м2026 у ПКО "Защита онлайн" права требования записаны в финансовых вложениях — 3 085,38 млн ₽. Расчёты с разными дебиторами и кредиторами — 73,17 млн ₽. Вот из этих двух цифр и собирается портфель. Для этой компании он составляет 3 121,97 млн р.
Возьмём ту же "Защиту онлайн". По РСБУ-6м2026:
- портфель 3 121,97 млн р;
- чистый долг 2 858,8 млн р;
- скорр.капитал 666,7 млн р.
Это даёт:
1) Портфель / ЧД = 1,09
2) ЧД / скорр. капитал = 4,3
Если смотреть в динамике, то первый коэффициент стал ухудшаться (ранее 1,18х). При этом долговая нагрузка чуть улучшилась (ранее 5,6х).
👑 Прогрессивная шкала добралась и до инвестиций...
Минфин представил проект изменений в налоговой системе. Предлагается включить пассивные доходы в основную налоговую базу по НДФЛ. Речь идёт о дивидендах, процентах по вкладам, операциях с ЦБ, доходах от продажи имущества. Сейчас они облагаются по отдельной шкале — 13% в пределах 2,4 млн р и 15% с превышения.
Как заявил Минфин:
Ключевые принципы налоговой политики сохраняются – справедливость и эффективность налоговой системы.
1) Это возмущаются мультимиллионеры??? Неужели вас так много???? К простым людям 5 ступенчатая система налогообложения каким боком?
2) Эта шкала для 6% участников рынка, мы с вами простые физики, как платили 13%, так и будем платить, если вообще есть с чего.
Благими намерениями вымощена дорога в ад.
(」°ロ°)」
💬 Мне здесь ещё видится проверка реакции населения. Помню, как были предложения сделать 15%-НДФЛ с основной базы для доходов от 1 млн р в год. Тогда возмущений было много и благородно порог сделали в 2,4 млн р.
💩 ФосАгро
Сегодня на повестке дня у нас ФосАгро! Не совсем в штатном режиме, но как вышло. Долго не хотели грузиться картинки...
(ノ_<。)
Также в Кировске, как оказалось, градообразующим предприятием является её дочка в лице АО "Апатит". Об этом я, узнала, оказавшись непосредственно в городе. Не написать про компанию считаю каким-то неуважением.
Полетели читать! Помимо графиков и своего мнения приложила пару фоточек и себяшек c атрибутикой ФосАгро из Кировска:
🔵Дзен
🔵VC RU
🤨 Мои совята держат акции ФосАгро или может бывали в Кировске?
#ATs_отчётность
@notesATs
😗 Итак, 15 число и сегодня я с "выжившими" товарищами возвращаюсь из Кировска в Москву. Точнее из Апатит, где мы сейчас и находимся.
Планы не задались ещё с первых дней из-за дождей — до запланированной точки первой ночёвки шли 2 суток. На второй день у меня аж все прелести ОРВИ всплыли и мы прилично отстали от графика...
Пока я пишу Дзеновскую статью о своём злоключении, предлагаю совятам рассказать, что такого интересного произошло вообще на рынке. А то как связь у меня появилась:
- менеджеры ЕТ в СИЗО;
- ПИК делистится;
- АВО наехало на МГКЛ...
Даже интересно, что я ещё такого пропустила 🤣
@notesATs
⛰ Если всё хорошо, то я сегодня вместе со студентами должна была покорить перевал Рисчорр С. Снова заготовленный материальчик!
На этот раз риск-обзоры в мини формате, которые делала в Пульсе. Тут я не расписывала финансовые показатели компании детально. Особое внимание уделено рискам:
🔵 Артген — 1п2026
🔵 АБЗ-1 — 2025
🔵 Гидромашсервис — 2025
🔵 Алиум — 2025
🔵 ИЭК Холдинг — 2025
🔵 Брусника — 2025
🔵 Мегафон — 2025
🔵 МТС — 2025
🔵 Балтийский лизинг — 2025
🔵 Бианка Премиум — 2025
🔵 АйДи Коллект — 2025
🔵 Новосибирскавтодор — 2025
🔵 ПР-лизинг — 2025
Приятного чтения!
(≧◡≦) ♡
@notesATs