1490
Я Саша, считаю эксельки в Ebitda.solutions. Ex VC, CFO, IR. Рефлексирую о насущном, делюсь полезностями DM: @alex_sku
Тут посмотрел подкаст про то, как появился рынок секондариз. улет.
Для вас перевел транскрипт в своем стиле.
233 млрд. Столько в 2025-м был рынок секондариз. Больше, чем NYSE и Nasdaq раздали через IPO.
Что там было:
— Срок от основания до IPO вырос с 6 лет до 14. Инженер пришёл в стартап в 28, к 42 у него опционы, ипотека, дети в школе и ноль ликвидности.
— Figma, CoreWeave и Klarna вышли в 2025-м. Figma минус 80%, Klarna минус 60%. IPO-окно не открылось.
— Больше 70% ликвидности VC сейчас идёт через секондари, а не через IPO или M&A.
— Yale продал портфель на $3 млрд в секондари. Нью-Йорк на $6. Десять лет назад так не умели.
Внутри лонгрида: Откуда взялся (с парковки Facebook), как Сакка собрал 9% Twitter обзвоном сотрудников, как фаундер WeWork снял $700 млн до банкротства, и что Robinhood делает с токенами OpenAI без согласия OpenAI.
Ну или смотрите оригинальное видео
by @over_river
прошлая неделя была горяча на утечки: код Claude утек в сеть, а еще каптейбл OpenAi
Да, экселька из клода, но данные опубликовал форбс
Что там:
⚡️ Microsoft вложил ~$13B с 2019 года (основной чек $10B в январе 2023). Доля 26.8%, стоит ~$228B, это 17.6x. Один из крупнейших бумажных выигрышей в истории.
⚡️ SoftBank: коммитмент ~$64.6B за 11.7%, финансировал через бридж на $40B от JPMorgan и Goldman, последний транш $22.5B. Мультипликатор скромный (~1.5x), но в абсолюте уже +$50B.
⚡️ Ранние фонды взяли лучшие иксы. Khosla вложил $50M в 2019 без нормального дью-дила, сейчас ~$1.5B (30x). Sound Ventures (Эштон Кутчер) превратил $20-30M в ~$1.3B (43x).
⚡️ Thrive Capital (Kushner): ~$3.5B, лидировал раунд $6.6B в октябре 2024. Доля 1.98%, стоит ~$16.9B (4.8x). По абсолютному gain $13.4B один из лучших среди VC.
⚡️ NVIDIA держит 3.47%, но в нуле: cost basis ~$30.1B, стоимость ~$29.6B. Значительная часть "инвестиции" была GPU-кредитами. Инфраструктура и equity сливаются в один инструмент.
⚡️ ⚡️ Альтман владеет 0% компании за $852B. Грант обсуждается в рамках конвертации в PBC, но Bret Taylor сказал CNBC в октябре 2024 что конкретных цифр нет. Сам Альтман слухи отрицал.
⚡️ OpenAI Foundation: 25.8% при нулевом cost basis (~$219.8B). Контролирует 100% назначений в борд PBC, оставаясь экономическим миноритарием. Деньги и контроль разведены. Проверяется в иске Маска, суд 27 апреля.
⚡️ Amazon: $15B в Series C Preferred, при конвертации тоже в клубе крупных бенефициаров.
IPO ожидается 2026-2027, оценка до $1T, крупнейшее tech IPO со времён Google. Тогда бумажные иксы станут (или не станут) реальными бабками.
[forbes]
by @over_river
Нашел еще одно кладбище стартапов. На этот раз кладбище YC стартапов - 1700 штук аж !
Ребята сделали ресурс не с тем чтобы показать причины смерти, а с тем что мол эти ребята сдохли, а у вас это может получится и вот вам план на реализацию 💵
Ранее находил вот такую подборку
by @over_river
Я чутка забросил канал😭 (буду исправляться с этой недели), но от интересной жизни, скажу я вам.
А пока про насущное
Какой софт используют для контроля и управления финансами
https://docsend.com/view/854zvnbs2pzk6bmn - тут больше данных
самый классный для меня слайд - последний ) там про то, какие скидки просить у вендоров в каждой категории :)
by @over_river
Я тут для своих нужд сделал калькулятор SAFE при раундах.
95% Пре-сид и сид сейчас привлекаются серез SAFE или ноты. Во время конвертации вылезает много сюрпризов, почему доли такие, а не те, которые ожидали. Так как в каждом сейфе, есть свои приколы.
Которые я как раз попытался смоделировать не в экселе, а тут.
Эта приблуда позволяет ответить на вопросы:
- какая у кого будет доля, если все сконвертируются при раунде X
- как эта доля посчиатана
- сколько денег мы заработаем, если случить экзит
- как мы размоемся при следующих раундах
- что получит сотрудник, если ему дать опцион.
- база по терминам и типовым шаблонам документов.
собрал текущие льготы и меры поддержки для российских айтишников
лайк шер
@over_river
90% стартапов закрываются! Почему?
Потому что у них заканчиваются деньги. Почему?
а вот тут сайт, где куча историй про то, почему закрылись даже топовые стартапы.
- worldwide
-от гугла
- от амазона
много любопытного
ссылка
by @over_river
минутка тщеславия
мой канал попал в подборку каналов, которые читают предприниматели
Спасибо за поддержку и отдельно @mikeavdeev который замолвил за меня словечко
https://incrussia.ru/specials/biznes-kanaly-150-telagram-kanalov-o-biznese-za-kotorymi-sledyat-predprinimateli/
если вы предприниматель - ставьте класс 👍
by @over_river
А что если уволить .... клиентов?
Мне когда то попалась офигенная цитата одного хорошо экзитнувшего фаундера "Предпринимательство - это когда ТЫ выбираешь, с кем работать"
Что надо сделать:
1 - Отсегментировать клиентов по выручке, которые они генерят в год / месяц. Например, Сегмент А - те кто приносит <1м в год и их доля в общей структуре выручки 10%
2 - аллоцировать затраты саппорта, кастормер саксеса, менеджеров, сейлзов и т.д. на каждый сегмент
3 - посчитать вероятность отвала
у меня в опыте часто было так, что клиенты с самыми малыми чеками имели высокую вероятность отвала и забивали тикетами отделы саппорта ( god bless автоматизацию перво линии). НО еще они орали о своих проблемах, а продакты забивали беклог разработки фичами от самых назойливых клиентов (они громче всех орут), а не прибыльных (а этим заебись обычно).
Получается компания вкладывает дорогущие человеческие ресурсы в сегменты, которые приносят мало маржи.
Что можно сделать:
а) поднять чек на услуги, чтобы компенсировать затраты на поддержку и т.д. и повысить маржу.
б) работать с такими клиентами по предоплате или по месячным тарифам только.
Если откажитесь от таких клиентов да вы потеряете часть рынка, но сэкономленные деньги можно влить в GTM и привлечь нормальных дорогих клиентов
by @over_river
сколько компаний подняли свой Series A после сида - по когортам
YC говорил, что 40% компаний у него в портфеле поднимают Round A - и это фигеть как много
Карта показывает что на данных когорт 19-20 годов этот показатель стремится к 50%
Сейчас сложнее это делать, так как рынок сменился.
Раньше: больше бабок в больше компаний - диверсифицируем риски
Сейчас: больше бабок, но только в лучших.
такие дела by @over_river
Делюсь одной полезной тулзой, которую я очень люблю - парсером табличек
она в один клик позволяет копировать все в эксельку ) Смотрите на скринах как работает
by @over_river
Ой. а ссылка битая вверху была - нормальная
Читать полностью…
просто дека space X 2018 года. Точнее краткий меморандум для третьих лиц, который на пальцах показывает, почему надо инвестировать 100м прямо сейчас. ничего лишнего.
Коротко: супер продукт, фокус на простой мессадж "минимальная стоимость доставки кг грузов на орбиту и далее", фаундер огонь (а мы не знали), оценка растет от раунда к раунда
А есть еще дека 2017 года более визионерская без этих скучных дизайнов и обилия цифр
by @over_river
И гостевой пост!
Знакомьтесь - Паша Буров. Мы с ним учились в универе, делали мероприятия на 1000 человек, жесточайше тусили. А сегодня Павел большой человек - управляющий партнер BITL. Помогает компаниям привлекать инвестиции на внебиржевом рынке. И у меня вопрос как обычно, а где еще поднять бабла кроме как у ангелов и венчурных фондов?
Передаю микрофон! >>>
Фаундерам, которые хотят привлечь средства без банков и фондов, мы предлагаем организовать финансирование в капитал. Быстрее всего это сделать через инвестплатформы. В Реестре ЦБ таких больше 90, реально живых — сильно меньше, а с долевыми сделками и вовсе работают единицы. Это Zorko, Поток, Rounds, Lender Invest, Zapusk и Brainbox. Также в этом сегменте уже работает Мосбиржа, которая запустила для таких сделок платформу MOEX Start.
Сколько можно привлечь
Любую сумму до 1 млрд рублей. Рынок финансирования до IPO делится на сегменты по объему, и у платформ есть своя специализация:
- до 50 млн ₽ — раунды таких объемов чаще всего проводят Brainbox, Zapusk, Rounds, Lender Invest.
- 50–500 млн ₽ — это уже сфера Zorko и Потока. На них проходили раунды Meat_Coin и Visiology
- 500 млн–1 млрд ₽ — редкие, но реальные кейсы. Среди них — «БериЗаряд!» (проходил на Rounds), «Самолет Плюс» (Zorko), «Цифровые привычки» и Exalter (обе проходили на MOEX Start).
Почему фаундеры это делают
- Более справедливая оценка. На платформах часто удается защитить апсайд до 30%, потому что среди инвесторов — много физлиц, для которых важна сила бренда.
- Гибкость корпуправления. Миноритарии-физлица не требуют от основателей корпоративного управления, как в венчуре, так как эта функция лежит на инвестиционной платформе.
- Хороший PR-эффект и расширение клиентской базы. Выход бизнеса на раунд финансирования круто конвертирует потребителей в инвесторов, а инвесторов — в адвокатов и клиентов бренда. О компании узнают даже те, кто раньше с ней бы не столкнулся
Минусы тоже есть: корпоративное управление становится сложнее, а публичная ответственность больше — почти как у компании, вышедшей на IPO.
Сколько стоит и когда будут деньги?
Подготовка к раунду и привлечение средств могут занимать 6–12 месяцев, но апсайд это компенсирует. В косты стоит заложить 8–12% от суммы привлечения.
Что нужно?
Для начала — прозрачная цель финансирования, финмодель, cap table и понятная инвестору логика его дохода: сколько вложит, сколько получит и в каком формате — на следующем раунде, в виде дивидендов, при перепродаже акций на вторичном рынке. Это для старта. Остальные материалы готовятся уже на этапе раунда вместе с организатором размещения.
Кейсы!
Сейчас мы привлекаем инвестиции в Visiology, разработчика бизнес-аналитики, который заменил российским компаниям зарубежные решения Qlik и Tableau. А в сентябре мы с переподпиской завершили раунд группы премиальных стейк-хаусов Meat_Coin. Основатели пришли за дофинансированием строительства новых ресторанов, и мы вместе с платформой Zorko привлекли за два месяца 170 млн рублей. Zorko обеспечили громкий маркетинг, так что сделку обсуждали во всех инвестиционных чатах. Что, конечно, сказалось на сроках и динамике раунда. Вот почему эмитенту важно знать, какие ресурсы может дать инвестиционная платформа в дополнение к своей базе инвесторов.Читать полностью…
Интересно. Софтверные компании всегда оценивались с премией к "традиционному" бизнесу (S&P500). Потому что:
- выше операционная маржа (revenue - COGS) : 70-80% vs 35-45%
- нет ограничений на масштабируемость
- negative revenue churn + annual contracts - дает интвесторам больше уверенности в прогнозах
Ковид увеличил разрыв, где все перешло в онлайн, но после 23 года он сократился
ИИ ускорил этот разрыв: модель софт - продажа лицензий per seat - база. Теперь компании кокупают не 10 мест на всех сотрудников, а 1 агента, который работает 24/7 и бюджеты уходят в руки антропикам и опен ии
Такие дела. В очень интересное время живем
by @over_river
а ссылку то я не скинул, а вы и не сказали - https://startups.rip/
Читать полностью…
Вышел отчет от Иконика про B2B Saas: метрики, бенчмарки
Пара слайдов которые меня зацепила:
1 / Конвесрсия из лида в закрытую сделку -2.5% (рез-т первых трех столбцов). при цене лида 500 - CAC 20k без учета salesforce. Это мне обычно для моделек нужно
2 / Срок сделки - 19 месяцев
3 / Где ИИ больше всего используется
by @over_river
Каждый год возвращаюсь к мему
Читать полностью…
Всем привет, и снова гостевой пост 🖐
Знакомьтесь — Илюха. Когда-то основал Presium, сделал экзит, и теперь наслаждается жизнью: чудесная жена, дочка, Вьетнам. Живёт там, мутит темки и завёл канал про всякие штуки из вьетнамской жизни от бизнеса до местных приколов.
Гостевой пост про байки. Ну а про что рассказывать из Вьтнама?
Как вьетнамский стартап поднял $47 млн на электробайках
Во Вьетнаме Honda — это почти религия. Строить там свои мотоциклы — это либо безумие, либо очень точный расчёт.
Нгуен Ба Кань Шон решил, что это его история. И, имхо, не прогадал.
Dat Bike (dat.bike) — стартап из Дананга. Электромотоциклы и скутеры: 285 км на одной зарядке, до 100 км/ч, заряжается за 4 часа.
Первая модель Weaver выглядела специфично, скажем так. Но ставка была не на дизайн, а на батарею и технологию. И она сработала.
Цифры:
— $47 млн привлечённых инвестиций, из них $22 млн Series B в сентябре 2025
— 90% локализации, проектируют и собирают сами во Вьетнаме
— батарея на 25 лет службы
— 100+ человек в команде
Что реально интересно:
1. Технологическая независимость. Сами пишут контроллеры, схемы управления, компоненты. Никаких китайских платформ — всё своё. Это редкость даже по меркам западных хардверных стартапов.
2. Тайминг. Ханой запрещает бензиновые байки с июля 2026. Хошимин готовит то же самое. Dat Bike оказался в нужном месте строго в нужное время — и это не случайность, а часть стратегии.
3. Партнёрства. Gojek, HSBC, FPT. Не просто байки продают — строят экосистему вокруг электромобильности: доставка, финансирование покупки, инфраструктура.
4. Ценник. Quantum стоит примерно как нормальный бензиновый Honda, но стоимость владения кратно ниже. Для рынка, где каждый считает деньги — это аргумент.
Dat Bike — хорошая модель того, как локальный стартап может конкурировать с мировыми гигантами, опираясь на локальное производство и государственную повестку.
Похожую историю я вижу во Вьетнаме с VinFast в автомобилях, но Dat Bike делает это без олигарха за спиной. Что, честно говоря, вызывает больше уважения 😣
Короче подписывайтесь на Илью. А еще он ипортирует всякие товары из Вьетнама ;)
by @over_river
Собирал еще в январе вот такую табличку про меры поддержки производства. Должно быть полезно
by @over_river
Как выглядит здоровый каптейбл?
Когда на раунде А у фаундеров > 50%. Это сохраняет им мотивацию заниматься компанией дальше, контролировать решения в СД.
А для инвесторов ред флаг - когда компанию ранней стадии контролируют не фаундеры, а такие же инвесторы как и они или левые пацаны.
P.s. Я тут решил линкед ин покачать и этот месяц делаю там серию постов. Так что подписывайтесь, лайкате. Чрезмерное вам спасибо за это! И кидайте ваши линки в комментах - буду подписываться
by @over_river
Насколько инвесторы стали избирательнее? Примерно в два раза за 4 года на ранних раундах!
раньше средний раунд а поднимался при выручке $1.6м. Сейчас в $3.3м!
А на сиде теперь просят уже стабильный поток денег от пользователей
by @over_river
Кажется гугл убил Loom
Нашел сервис Vids. где можно делать видосы, запись экрана и пр.
Про фонды.
Сколько заработали топ фонды для себя и своих инвестров.
Речь про FF (черная табличка) и a16z (не черная)
Что прикольного:
- обе компании имеют выдающийся перформанс
- доходность фонда зависит от таймига и какие сделки он успел поймать ,как и какой рынок был в это время
- фонды ждут: доходность раскрывается со временеv. больше ждут, больший возврат. Но опять же должна быть поправка на конъюнкрутуру рынка
а еще посмотрите на колонку с DPI - скольколь раз они вернули фонд своим инвесторам. А потом посмотрите на размер фонда. ОХУЕТЬ
by @over_river
Короче ловите аналитику по мультипликатоам в российском венчуре )
by @over_river
Мы тут до отобрали жюри и стартапы. Приходите посмотреть. Рега тут {ТЫК}
Вообще прикольно снова вернуться на темную сторону VC😁
Тут вышел State of Private Markets от A16z.
Короче. AI - это комодити. AI компании и продукты растут быстрее всего, что росло когда бы то ни было до. Рынок будет только у топ перформеров. Богатые будут богаче.
1 / Юникорны. Топ 10% уникорнов растут почти 6х YoY. Они в 10 раз быстрее мединных юникорнов. А Rule 40 у них вообще какоето космическое
2 / AI - самая быстрорастущая технология по сравнению с предшественниками ( докомы, блокчейны и пр.)
3 / AI продукты в корпах - лучшая инвестиция. Пример. Майкрософт 7 лет строила Azure чтобы получить сопоставимую выручку с AI продуктом, который был запущен в прошлом (24 году по отчету)
Короче победитель заберет все
ну или пара победителей
А отчет тут
by @over_river
Тут гугл такой подгон сделал! Я только что заметил. Nanobanana теперь в слайдах!
Наконец появилась кнопка "сделать пиздато" (2 картинка). Есть вопросы ко вкусу, но это тюнится промптами.
И сразу сделали инструмент инфографики!
грустно про гамму и канву
By @over_river
Стата: сколько take rate у маркетплейсов по индустриям.
take rate - сколько зарабатывает компания по модели как маркетплейс / посредник между продавцом и покупателем. Кроме него еще берут всякие комиссии за продвидение, рекламу, допуслуги.
прикольно, что больше половины ведущих маркетплейсов чарджат и продавцов и покупателей. Посмотрите только на 2 скрин с разбивкой цены (!!!)
by @over_river