3781
Это личный канал, где я выражаю частное мнение. Ведущий РБК ТВ, журналист, шеф-редактор и обозреватель программ "День Главное", "Реальная экономика", "Миллиардеры" и др.
Мы ни на что не намекаем, но встреча Дискуссионного клуба "Атриум" уже через 3 дня, а вы еще не зарегистрировались! 😱
Приглашаем вас обсудить, какую роль играют предприниматели в развитии страны!
Есть ли у бизнеса ответственность перед будущими поколениями? Какие проекты и инициативы уже сегодня способствуют развитию культуры, образования, технологий и инфраструктуры?
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
Спикеры:
▶️ Александр Чил-Акопов, сооснователь и CEO фонда прямых инвестиций «Экспонента», сооснователь и СЕО завода по производству кормов для домашних животных, основатель бренда часов Alexander Diagan;
▶️ Андрей Надин, Член наблюдательного совета школы «Новый взгляд». Руководитель блока социальных проектов группы компаний «Регион»;
▶️ Роман Марченко, Генеральный директор ООО "СолеРамичи" - производства сыровяленых колбас и деликатесов по традиционным итальянским технологиям;
▶️ Надежда Смирнова, директор Музея предпринимателей, меценатов и благотворителей;
▶️Джавадова Лейла, эксперт в области взаимодействия с органами власти и заинтересованными сторонами.
Модератором дискуссии выступит ведущий РБК ТВ, журналист, шеф-редактор и обозреватель программ "День Главное", "Реальная экономика", "Миллиардеры" РБК Павел Демидович.
〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️〰️
Детали:
✏️ 26 мая в 18:30 (сбор гостей в 18:00);
✏️ в кампусе школы "Новый взгляд" по адресу: 1-й Шибаевский переулок, дом 4 (вход со стороны пруда);
✏️ участие бесплатное, необходима регистрация.
Ждем вас!
Продолжительность жизни в России (74 года) всё ещё выше, чем в Индии (72 года), но уже ниже, чем в Китае (78 лет).
В Западной Европе ожидаемая продолжительность жизни при рождении превышает 80 лет.
В странах Африки - нередко менее 60 лет.
#2315
Индекс ВВП Института ВЭБа зафиксировал в 1 кв 2025 г падение экономической активности к 4 кв 2024 г. Очищенный от сезонной компоненты рост снизился на 0,5% после десяти кварталов непрерывного увеличения экономической динамики со 2 кв 2022 г. К 1 кв 2024 г рост Индекса ВВП замедлился до 1,4% после 4,5% в 4 кв 2024 г. Эта цифра совпадает с предварительной оценкой Росстата.
Росстат отчитался, что по итогам 1 кв 2025 г отечественная экономика выросла на 1,4% в годовом исчислении. Данные Росстата хуже оценки Минэкономразвития (1,7%) и тем более оценки ЦБ (2%).
#2315
Дефицит бюджета России может оказаться выше даже пересмотренного плана Минфина.
По оценке финских исследователей из BOFIT в сценарии низких цена на нефть, соответствующих тенденциям I кв 2025 г ($55/бар в 2025 г году и $53/бар в 2026 г и курсе рубля в среднем ₽86/$ в текущем году и ₽83/$ в 2026) дефицит бюджета в 2025 и 2026 гг увеличится примерно на ₽3 трлн и составит около ₽5 трлн (2,3 % ВВП) в год.
Первоначальные бюджетные проектировки Минфина предполагали, что дефицит составит ₽1,7 трлн в 2025 г и ₽2 трлн в следующем. Обновленный план предполагает пока рост дефицита в текущем году на ₽2,6 трлн до ₽3,7 трлн. Минфин уже снизил прогноз доходов на ₽1,8 трлн и увеличил прогноз расходов на ₽0,8 трлн.
#2315
Вот о возможности этой штуки снижения эффективности госрасходов параллельно увеличению их объёма, о которой пишет ув. Павел Демидович @pauldemidovich (и комментирует ув. Евгений Кузнецов @eveningprophet) как бы можно догадаться из модели Солоу
Солоу вообще всё сказал по этому поводу хорошо и просто
«О ВВП постоянно говорят в прессе, по телевидению и т.п., и большинство людей думают, что ВВП предназначен для измерения экономического благосостояния.Читать полностью…
Однако он не для этого.
Он задуман как мера экономической активности.
А не как индикатор, указывающий, направлена ли эта экономическая активность на правильные цели…»
Эффективность госрасходов в России снижается параллельно увеличению их объёма.
Исследователи оценили результативность трат бюджета при помощи мультипликатора бюджетных расходов, который рассчитывается как отношение изменения ВВП к изменению госрасходов (на сколько рублей увеличится выпуск в ответ на изменение госрасходов на ₽1).
В 2005 г значение мультипликатора составило 0,65, а к 2023 г сократилось до 0,41.
До 2014 г мультипликатор "силовых" расходов превышал величину мультипликаторов расходов на нацэкономику и соцрасходы, затем он упал до ноля. Авторы объясняют это изменением структуры данных трат. В частности, положительное влияние "силовых" госрасходов на экономический рост наблюдается при инвестициях в экспортоориентированные компании ВПК.
Расходы на развитие человеческого потенциала имеют имеют наименьшее значение мультипликатора из-за отсутствия краткосрочного эффекта на развитие человеческого капитала.
#2315
Так «деньги есть» или «денег нет»?
В статье И.А. Соколова (ИЭП НИУ ВШЭ/РАНХиГС) «Исполнение федерального бюджета в 2025 году: есть ли риски бюджетной устойчивости», которую цитирует ув. коллега @pauldemidovich я бы обратил внимание вот на какой пассаж:
И хотя активное применение авансового доведения бюджетных средств до получателей способно усилить бюджетный импульс на короткий период времени, по нашим расчетам, структура расходов федерального бюджета уже давно сместилась в сторону преобладания условно непроизводительных трат, что, в свою очередь, не позволяет рассчитывать на сохранение роли бюджета в качестве драйвера российской экономики в среднесрочной перспективе.
Также важно подчеркнуть, что компенсировать выпадение сырьевых доходов бюджета за счет «сверхожидаемого» (больше, чем запланировано в бюджете) роста ненефтегазовых поступлений, как это было, например, в 2023 г., едва ли получится, поскольку и ожидания по данным категориям доходов изначально были высоки (согласно Закону о федеральном бюджета № 419-ФЗ от 30.11.2024 ненефтегазовые доходы в 2025 г. должны вырасти до 13,7% ВВП против 12,8% ВВП по итогам 2024 г.), и условия внешней торговли складываются заметно хуже параметров, заложенных в среднесрочном социально-экономическом прогнозе, на которых был сверстан российский бюджет
Следовательно, можно предположить, что набирающее темпы торможение российской экономики, а также замедление роста мирового ВВП в первую очередь вследствие ухудшающихся условий внешней торговли будут усиливать давление на доходы федерального бюджета начиная со II квартала 2025 г
…
Дефицит федерального бюджета, зафиксированный по итогам I квартала 2025 г. в объеме 2,2 трлн руб… имеет явную тенденцию к росту.
Основным источником погашения дефицита бюджета остаются государственные заимствования: за I квартал внутренний госдолг, по данным Минфина России, вырос на 1 трлн руб. до 24,7 трлн руб. При текущей рыночной конъюнктуре в условиях, когда интерес к госдолгу подогревается ожиданием решения ЦБ РФ по снижению ключевой ставки, Минфин России пока вполне успешно размещает облигации федерального займа с фиксированной доходностью.Читать полностью…
По состоянию на 1 апреля 2025 г. средства ФНБ не тратились, а значит, после курсовой переоценки остатки суверенных активов составляют порядка 11,8 трлн руб.
В то же время ликвидная часть ФНБ на текущий момент не превышает 3,3 трлн руб., что, с одной стороны, вполне достаточно, чтобы Минфину России не беспокоиться об источнике средств для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов бюджета, а с другой, – в случае затянувшегося падения цен на нефть и укрепляющегося рубля может быть израсходовано в течение одного года.
Китай, будучи крупнейшим импортёром сырой нефти в мире, никогда не высказывает претензий к картелю ОПЕК+. Хотя, казалось бы, Пекину должна не нравиться их политика ограничения предложения, которая поддерживает цены и заставляет покупателей платить больше.
Китай взял под контролироль мировой рынок "теневой" нефти, где и покупает её с дисконтом. В 2017-2023 гг Китай поглотил 15% мирового морского экспорта сырой нефти (97 млн т), перевозимой "теневым флотом" России, Ирана, Венесуэлы и Сирии. Эта нефть достаётся ему со значительными скидками. Санкционированные "теневые" потоки нефти формируют новые тенденции в мировой торговле.
США, будучи чистым экспортёром нефти, сталкиваются с более низкими ценами на неё, но выигрывали от более дешевого китайского импорта. ЕС, чистый импортёр энергии, страдал от роста цен на энергоносители, но выигрывал от китайского спроса на свои товары. Китай, покупая дисконтированную нефть, увеличивал промышленное производство, наращивая промышленный экспорт.
#2315
Доходы федерального бюджета уменьшатся в 2025 г на ₽1,8 трлн.
Нефтегазовые доходы фед бюджета в 2025 г ожидаются на ₽2,6 трлн меньше.
Дополнительные нефтегазовые доходы по итогам 2025 г не ожидаются.
Ненефтегазовые доходы фед бюджета в 2025 г оцениваются на ₽829,2 млрд больше. Рост поступлений ненефтегазовых доходов ожидается преимущественно за счет внутренних акцизов, НДФЛ, доходов от размещения остатков средств на счетах фед бюджета, а также за счёт госпошлин и административных штрафов. Объём расходов увеличивается на ₽829,2 млрд.
Дефицит фед бюджета увеличится на ₽2,6 трлн до ₽3,8 трлн (1,7 % к ВВП).
Объем ФНБ на конец 2025 г снизится на ₽126,4 млрд из-за использования средств ФНБ для обеспечения сбалансированности бюджета и отрицательной курсовой разницы.
#2315
Больше половины рынка морских перевозок сырой нефти ушло «в тень».
В 2017-2023 гг «темный флот» перевозил ежемесячно 7,8 млн тонн сырой нефти в месяц из Ирана, Сирии, Венесуэлы и России. Это 43% от всего мирового морского нефтяного экспорта.
Иран и Россия – основные игроки этого рынка. Поставки подсанкционной нефти резко возросли после выхода США из Совместного всеобъемлющего плана действий (JCPOA) с Ираном в 2018 г и, затем, после введения G7 нефтяного эмбарго и ценового потолка против российской нефти в конце 2022 – нач. 2023 гг. После того как был объявлен ценовой потолок в $60 за барр на экспорт российской нефти, зарегистрированные мировые морские экспортные поставки нефти упали на 50% в янв 2023 г. Одновременно экспорт нефти с использованием «темного флота» удвоился, превысив 10 млн тонн, что компенсировало большую часть сокращения предложения, и оказало понижательное давление на котировки.
#2315
Мировая торговля природным газом в 2024 г выросла на 4%, до 1,17 трлн кубометров. Это восстановление - к уровню 2022 г, хотя всё ещё ниже рекордного 2021 г (1,21 трлн кубометров).
В значительной части это падение обусловлено снижением поставок российского трубопроводного газа на рынок Европы. ЕС сократил импорт из России с более чем 150 млрд кубометров газа (трубопроводного и СПГ) в 2021 г до менее чем 52 млрд кубометров в 2024 г.
Свыше 70% добываемого в мире природного газа никогда не покидает пределов национальных экономик. В 2024 г лишь 28% произведенного газа было продано на мировом рынке, что на 2% ниже уровня 2021 г.
#2315
Россия была единственной крупной экономикой, перспективы роста которой в 2025 г были пересмотрены МВФ в сторону повышения.
Мировой экономический рост в этом году составит 2,8%, что ниже прогнозируемых МВФ ранее в январе 3,3%. Из 15 крупнейших экономик США получили самое большое понижение рейтинга. Ожидается, что в этом году экономический рост в США составит 1,8%, что на -0,9 процентных пункта ниже, чем ожидалось в январе. США утащат за собой Канаду и Китай ( по -0,6 проц п в росте ВВП). Среди стран БРИКС наибольшие потери в росте помимо Китая понесёт также ЮАР (-0,5 проц пункта), Индия (-0,3 проц пункта) и Бразилия (-0,2 проц пункта). Рост ВВП в России повышен с 1,4% до 1,5% в 2025 г.
При этом МВФ и Всемирный банк, несмотря на организационное родство, разнонаправленно видят тренд отечественной экономики. Если МВФ улучшил её рейтинг, то Всемирный банк в своем апрельском обновлении наоборот снизил прогноз роста ВВП России в 2025 г на 0,2 проц п - с январских 1,6% ВВП он понижен до 1,4% ВВП.
#2315
В IV кв 2024 г число вакансий для работников в крупных и средних компаниях сократилась относительно III кв 2024 г суммарно на 79 тыс человек до 2,7 млн чел. Эта тенденция отмечается почти во всех отраслях, где значительный удельный вес принадлежит «синим воротничкам». Рынок труда «остывает» вместе с экономической активность. В III кв 2024 ещё фиксировался рост спроса на труд – тогда число вакансий за квартал увеличилось на 18 тыс.
Наиболее сильное сокращение численности требуемых работников IV кв 2024 г было зафиксировано в торговле (-17,5 тыс чел), строительстве (-10 тыс чел) и на транспорте (-8 тыс чел).
Исключение из общей тенденции составили обрабатывающие производства (+0,2%), строительство инженерных сооружений (+5,2%), автомобильные грузовые перевозки (+8.7%) и обслуживание зданий и территорий (+3,3%). Показатель вакантных позиций в автомобильных грузовых перевозках непрерывно растет последние два года.
В целом, число занятых по итогам 2024 г выросла до 74,7 млн человек.
#2315
Россия будет единственным крупным авиарынком, который ожидает спад в следующем десятилетии, прогнозируют в Oliver Wyman. Гражданский авиафлот сократится с 730 судов в 2025 г до 609 в 2035 г.
В России в течение следующего десятилетия число широкофезюляжных самолетов упадёт более чем в два раза - с 64 до 30 бортов. Парк турбовинтовых самолетов сократится с 32 до 15 судов. По прогнозам в России будет уменьшаться количество региональных и узкофюзеляжных самолетов, хотя и не такими темпами.
Представленный прогноз носит инерционный характер, и не учитывает высокую вероятность снятия ряда санкционных ограничений в отношении поставок в Россию западных авиалайнеров и комплектующих к ним. Санкции в отношении авиасектора будут сниматься одними из первых, а отечественный авиапарк требует обновления.
#2315
Низкая безработица в России отражает низкую производительность труда. Это видно даже в отраслях экономики, которые работают на мировой рынок, вынуждены участвовать в глобальной межстрановой конкуренции и прошли через модернизацию производственных мощностей.
По оценке ИНП РАН отечественная сталелитейная отрасль производит 266 тонн стали на человека против 441 т/чел в Китае или 1373 т/чел в Южной Корее. Если смотреть на выплавку стали с точки зрения финансового результата, то и здесь картина оставляет желать лучшего: российские металлурги выплавляют стали $620 тыс на человека (по паритету покупательной способности) против $1 млн на человека в Китае или $2,3 млн в Южной Корее.
При доведении производительности стальной промышленности России до уровня даже не Южной Кореи, а Японии – это позволило бы снизить число занятых в этой отрасли в 1,5-2 раза, как минимум.
#2315
Россия - одна из немногих стран мира, где наблюдается рост доли доходов рабочей силы.
Доля рабочей силы - это часть "экономического пирога", которая достается труду (работникам) по сравнению с капиталом (владельцам бизнеса, инвесторам).
На рисунке доля рабочей силы в 16 крупнейших экономиках мира. В 13 экономиках доля рабочей силы в доходах снизилась, за исключением Бразилии, Великобритании и России. Снижение доли рабочей силы видно в развитых англосаксонских странах (Австралия, Канада и США), Европе (Франция, Германия, Италия), развитых странах азиатских (Япония и Корея) и странах с развивающейся экономикой (Китай, Индия, Мексика).
В России доля доходов работников растет с нач 1990-х. Но рост этот отталкивается от очень низкой базы, возникшей после мгновенного падения их доходов на 3 проц пункта в момент распада СССР. За 35 лет отечественные работники так и не смогли вернуть свою долю "экономического пирога", утраченную в 1991 г.
#2315
"Зелёная повестка" в США застопорилась. Климатическая и промышленная политика Джо Байдена вызвали бум инвестиций в зелёные технологии в США.
Сейчас динамика меняется на противоположную. В 1 кв 2025 г наблюдалось падение инвестиций и отмена проектов производства чистых технологий на $6,9 млрд — самая высокая квартальная сумма отмен за всю историю.
Произошёл обвал новых объявлений о промышленной декарбонизации - они сократились до $79 млн по сравнению с $16 млрд в 1 кв 2024 года и $7,8 млрд в 4 кв 2024 г.
Фактические инвестиции в чистую энергетику и транспорт в США в 1 кв 2025 г составили $67,3 млрд - второе квартальное снижение подряд, - похоже на прохождение инвестиционного пика.
#2315
Теневой флот, якобы контролируемый Россией, на нач 2025 г включал 343 судна.
Он вырос в 3,5 раза с февраля 2022 г: Россия добавляла последние три года ежемесячно по семь судов.
Анализ Brookings показывает, агрессивная санкционная активность начала года привела к тому, что на конец 1 кв 2025 г из 343 танкеров в теневом флоте России 264 корабля были подвергнуты санкциям со стороны властей ЕС, Великобритании и США или их комбинации (77%).
В 17-й пакет санкций ЕС против России были включены 189 новых судов, общее их число в списках ЕС достигло 342. Ещё 18-ть добавила Великобритания.
Кажется, что санкционирован уже весь теневой флот, приписываемый России, и морские перевозки отечественной нефти встанут. Но альтернативные оценки говорят, что флот таких кораблей превышает 650 судов.
#2315
Бюджетная математика: При снижении прогноза цены на отечественную нефть в 2025 г с $69,7 за барр до $56 за барр нефтегазовые доходы падают на ₽2,6 трлн.
Падение цены нефти на $1 эквивалентно снижению нефтегазовых доходов на ₽187 млрд или $2,3 млрд по текущему курсу.
#2315
Есть два наблюдения к данным коллеги Демидовича:
1. До 2008 года (Грузия) ВПК работал в значительной части на экспорт. Экспорт - доказано лучший инструмент роста экономики, и не важно, какие именно "изделия" - чем выше уровень передела и технологичность, тем лучше.
2. ИМХО основна причина низкого вклада мультипликатора образования - не столько "отложенный рост", сколько (и тут очень не хватает данных по последним годам) - "экспорт" талантов. Высокий отток специалистов сократился как раз в 2007 (кризис в Европе и США переживался оптически болезненнее, чем тут), а так же старт программ по возврату талантов примерно в те годы. Статистически это думаю вело к быстрому росту социального капитала, особенно в связи с тем, что возвращенцы "дообучались" за рубежом (этот эффект в полной мере использовал Китай). Приток талантов начал ощутимо скудеть после 2014-16. То, что в России челкап понимают только как образование - без фактора talant flow - огромное упущение. Потому приходится слушать от IT лидеров, что кроме индусов топами поставить некого (слушал дословно на прошлом "русском дне" в Сочи)
А, ну и да - по воспоминаниям. До 2008 господдержка шла в основном в "поддерживающем" ключе - лоббисты бегали, просили, аргументировали, "выбивали фонды", аргументируя пользой и будущими доходами. После она стала "стимулирующей" вплоть до "управляющей" - чиновники стали искать куда рассовать выделенные им к распоряжению средства, формируя конкурсы, в которых участие и победа сводилась к собиранию формальных бумаг и критериев ( а отчетность к "набивке KPI"). Даже скулы сводит от очевидности разницы в эффективности, но нет, никто не согласится, что надо идти от рынка, а не от "мудрой стратегии".
Еврокомиссия ухудшила на 0,1 проц пункт прогноз роста ВВП России. Теперь в Брюсселе ожидают, что экономика России в 2025 г вырастет на 1,7%. Прогноз от осени 2024 г предполагал рост ВВП в 1,8%.
После двух лет "неожиданно сильного роста" российская экономика охладится, в 2026 г темпы экономического роста снизятся до 1,2% ВВП (ранее прогнозировали 1,6%).
Официальный прогноз Минэкономразвития предполагает в 2025 г рост ВВП в 2,5%.
#2315
Максимум бюджетной разбалансированности России придётся на конец II кв. В мае-июне будет пик дефицита федерального бюджета.
В I кв 2025 г доходы были исполнены в объёме, соответствующем средним показателям последних 15 лет (23% от годового объёма). Расходы идут опережающими темпами - профинансировано 27% всех запланированных годовых ассигнований.
При сохранении набранных темпов роста расходов федерального бюджета ожидается ежемесячное увеличение размера дефицита на ₽1–1,5 трлн в течение всего II кв, - отмечают в Институте экономической политики. С 2023 г объем финансирования бюджетных расходов в I кв вышел из сложившего ранее «диапазона трат» (₽2,2–3,1 трлн в ценах 2011 г), а в 2025 г сдвинулся на ещё более высокий уровень (почти ₽3,8 трлн).
Эксперты полагают, что макроэкономические условия (замедление инфляции, снижение ключевой ставки), график налоговых платежей и геополитика во 2-ом полугодии смогут скорректировать ситуацию и доходы частично догонят отставание от темпов наращивания расходов.
#2315
Любые рассуждения и данные о доходах РФ- бюджета не имеют значения вне контекста – а контекст таков – может ли сокращение доходов бюджета привести к корректировке политики правительства? Если кратко – ответ будет отрицательным, у правительства в запасе есть несколько мер, применение которых позволит ему проводить текущую политику даже в условиях падения бюджетных доходов
Повторю то, что уже писал по этому поводу
Для продолжения своей политики правительство может:
А) увеличить налогообложение (пока что мы видим рост штрафов и пошлин, а также различных ограничений на потребление и множество идей по контролю над экономической самодеятельностью - что на макроуровне то же самое, что рост налогов);
Б) перераспределить деньги «внутри» бюджета перекладывая из статьи в статью, что уже и происходит;
В) брать в долг у людей, банков, бизнеса, иностранцев – другой вопрос, что правительство не очень хочет этого делать - потому что надо платить высокие проценты, а чтобы не платить высокие проценты, надо снижать ставку и уровень рисков, а снизишь ставку - все вновь возьмут кредиты и побегут в магазины, предъявляя спрос на валютную выручку и на ресурсы, которых не хватает «обрабатывающей промышленности»;
Г) можно печатать деньги (расширять коммерческий кредит, снижая ставку) – то есть провоцировать рост цен, и за счет этого сокращать реальное потребление людей.
И все это может затянуться надолго, как объяснял великий Гвиччардини.
«То, что должно пасть не от одного удара, а от истощения сил, живет гораздо дольше, чем думалось вначале; происходит это оттого, что движение идет медленнее, чем можно было бы думать, и оттого, что люди, решившись терпеть, делают и выносят гораздо больше, чем этому можно было бы поверить; действительно, мы видим, что какая-нибудь кампания, которая должна была бы закончиться из-за голода, трудных условий, недостатка денег и тому подобных обстоятельств, тянулась дольше, чем это казалось возможным.Читать полностью…
Так, жизнь чахоточного всегда длится, вопреки мнению врачей и окружающих, так и торговец, загубленный процентами, раньше, чем стать банкротом, держится дольше, чем думали».
В рамках шестого пакета санкций ЕС против России (июнь 2022 г) ЕС предоставил Венгрии, Словакии и Чехии исключение из эмбарго на импорт российской сырой нефти. Это изъятие позволило этим странам, не имеющим выхода к морю, продолжать получать отечественную нефть по южной ветке трубопровода «Дружба», проходящей через Украину.
Три года спустя доля отечественной нефти в импорте Венгрии выросла с 61% в 2021 г до 86% в 2024 г, а Словакия снизила долю поставок из России с 96% до 87%.
Венгрия и Словакия в 2022-2024 гг импортировали 27 млн тонн отечественной нефти на €13 млрд. Венгерская MOL Group (с НПЗ в Венгрии и Словакии) единственная крупная компания в ЕС, которая работает с российской нефтью. Объемы нефтяного импорта из России для Венгрии и Словакии в 2024 г были на 2% выше, чем в 2021 г.
С нач 2022 г по май 2024 г Венгрия и MOL получили около €1,7 млрд допдохода от покупки российской сырой нефти со скидкой.
#2315
Сильные колебания курса рубля вызваны торговыми кредитами отечественных экспортёров.
Западные санкции в отношении России повлияли на торговлю, финансы и платежи. Они привели к накоплению огромных объёмов торговых кредитов, за счёт которых российские экспортеры теперь сами финансируют свои продажи, поскольку их иностранные клиенты ограничены в финансировании сделок с российскими участниками.
По подсчётам итальянских экономистов, с 2022 г более 40% профицита счета текущих операций России - суммарно на $180 млрд (~8% ВВП) - превратились в торговые кредиты.
Торговый кредит это как финансирование клиента под 0%: покупатель может приобрести товар с отсрочкой в 30, 60 или 90 дней.
Торговые кредиты не обеспечивают эффективного валютного денежного потока, они выданы частным иностранным компаниям и не могут использоваться для оплаты импорта или обслуживания внешнего долга.
Это ограничивают доступность иностранной валюты на внутреннем рынке, оказывая давление на курс рубля как при оттоке капитала.
#2315
Торговые войны приведут к снижению темпов экономического роста России и ослаблению рубля.
ЦМАКП "срезал" 0,3 процентного пункта роста ВВП в 2025 г. Сейчас в центре считают, что экономика вырастет на 1,0-1,3%. Последствием торговых войн Трампа станет снижение спроса на отечественное сырьё, металлы и энергоресурсы.
Рубль попадает на "курсовые качели": после текущего переукрепления отечественную валюту ждёт обратный "перелёт или менее масштабное переослабление". В 2026-2027 гг курс рубля выйдет в коридор ₽110-113/$. Эксперты объясняют это разбалансировкой торгового баланса из-за роста импорта из Китая, который будет искать для своих товаров альтернативы рынку США.
Ослабление рубля приведёт к ускорению инфляции.
#2315
Мировые цены на сырьевые товары упадут до шестилетнего минимума к 2026 г, - World Bank.
Сырьё снизится на 12% в 2025 г и ещё на 5% в 2026 г. В номинальном выражении цены все равно будут выше, чем были до пандемии, но с поправкой на инфляцию они упадут ниже среднего значения 2015-2019 гг.
Цены на энергоносители снизятся на 17% в 2025 г - до самого низкого уровня за пять лет, а затем упадут еще на 6% в 2026 г. Средняя цена нефти Brent составит всего $64 за барр в 2025 г (-$17 к 2024 г). В 2026 г Brent будет стоить всего $60. Цена угля снизится на 27% в этом году и еще на 5% в 2026 г.
Цены на промышленные металлы пойдут вниз в 2025–2026 гг из-за снижения спроса на фоне растущей торговой напряженности и сохраняющейся слабой активности на рынке недвижимости Китая.
Для России эти тенденции означают снижение экспортных доходов, которые можно было бы компенсировать увеличением объёмов поставок, но этому препятствуют санкционные барьеры.
И снова «ВВП по ППС»
Россия в 2024-м стала четвертой в мире по вкладу в прирост глобального ВВП, что позволило ей закрепиться как четвертой экономике мира с рекордными $6,94 трлн, следует из данных МВФ и собственных расчетов РИА Новости
Нет сил комментировать это в 100500 раз, процитирую уважаемых коллег, равнее высказывавшихся по сути вопроса
@furydrops
Если серьёзно, единственный смысл ВВП по ППС — это служить базой для расчета ВВП по ППС на душу населения. Само по себе значение ВВП по ППС не говорит вообще ни о чем.
ВВП в текущих долларах показывает размер экономики, её ресурсные возможности и относительную значимость в мировой экономике.
ВВП на душу в текущих долларах показывает производительность экономики (чем выше, тем при прочих равных производительней экономика). Кроме того, является прокси-метрикой благосостояния.
ВВП на душу по ППС как раз выступает метрикой благосостояния.
Ну а ВВП по ППС — это буквально база для расчета. Всё.
Я настаиваю, что сама концепция ППС по нынешнему времени неадекватна. Он ("паритет") до сих пор является весьма модным в рассуждениях, и, надо признать, кое в чем даже полезным для элит – та или иная нищая страна, имея низкий ВВП реальный, но более высокий по ППС, может таким образом хвастаться местному электорату и утверждать, что не так всё плохо. Это помогает и в мировых раскладах, снижая вероятность "раскачивания лодки" в рамках ООН, ВТО и иных международных организаций, уменьшая шанс того, что эта интернациональная беднота начнет активно объединяться, требовать помощи, торгового благоприятствования и так далее. Подход "в попугаях я гораздо длиннее" в этом смысле подходит не только для России, но в реальности он имеет мало смысла.
Вообще говоря, вся эта концепция имеет уже более чем вековую историю, впервые она была описана Густавом Касселем в книге The Present Situation of the Foreign Trade в 1916 году. Иначе говоря, это порождение в принципе другой эпохи – эпохи деградирующего золотого (точнее, биметаллического) стандарта. Увы, активно цепляться за эти вещи в условиях превалирующего инфляционного таргетирования (чего не было ещё в 90-е, например) и плавающих курсов, параллельно страдая от невозможности выставить эквивалентные корзины товаров и услуг (и делая на это заметные допуски) – есть затея, весьма корявая методологически.
К ВВП и так полно претензий, страны считают его по-разному, несмотря на guidelines в виде Системы Национальных Счетов, но накладывать сверху еще один слой неопределенности именем ППС — неразумно.
Но даже если так, и даже если этой цели удастся достигнуть — то что с того? Из ВВП страны (и тем более ВВП по ППС) не следует роста богатства ее граждан. Потому что "возможны варианты": или воруют, или ключевые стейкхолдеры, получающие прибыль, выводят ее, или государство изымает прибыль и яростно направляет на инвестиции (закупает промышленный импорт). Масса вариантов.
у ВВП по ППС нет смысловой экономической сущности! это прогнозы в ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ КОРЗИНАХ на 7 лет.
Тарифы Дональда Трампа могут принести триллионы долларов федеральному правительству США. В PIIE оценили последствия повышения тарифов США на 10, 15 или 20 процентных пунктов на импортируемые товары. Диапазон поступлений в бюджет США будет от $4 трлн до $800 млрд
Повышение тарифов США на 15 проц пунктов даст $3,9 трлн доходов бюджету США в 2025-34 гг. Из-за более низких налоговых поступлений от домохозяйств и компаний, замедления роста ВВП в США, снижения производства, занятости и реальной заработной платы, прирост составит $3,2 трлн. Если же другие страны пойдут на ответные действия в отношении американских товаров, то поток поступлений сократится до $1,5 трлн.
Самые низкие доходы - $791 млрд – ожидаются при повышении тарифов на весь товарный импорт на 20 проц пунктов. Такой размер пошлин вызовет негативные последствия для американской экономики, усугубят проблему ответные меры со стороны иностранных государств.
#2315
Российская экономика вырастет на 1,5% в 2025 г прогнозирует МВФ. Это достаточно скромно, но этот прогноз не учитывает новые данные. В МВФ руководствуются первой оценкой роста ВВП в 2024 г в 4,1%. 11 апреля Росстат пересмотрел результаты экономического роста в прошлом году, повысив их до 4,3%. Снижение темпов роста идёт с более высокой базы, что предполагает более уверенный рост ВВП в текущем году.
Вчера Минэкономразвития представило проекта сценарных условий социально-экономического развития РФ на 2026 г и плановый период 2027-2028 гг. В базовом сценарии МЭР ожидает в России в текущем году увеличение ВВП на 2,5%. Сценарий выхода на 1,5% по итогам 2025 г должен был бы предполагать резкое падение экономики, с уходом в рецессию. Пока же мы можем говорить только о балансировании на грани стагнации. Стрессовые сценарии в глобальной экономике возможны, но в силу наше возросшей автономии от мировых финансовых рынков, разделяю оптимизм Минэка.
#2315