Тихие деньги: рынки и инвестиции

15 Oct 2024 14:59

Аукционы ОФЗ.
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ с фиксированным купоном: 26242 с купоном 9% годовых и 26248 с купоном 12,25% годовых. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26242
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26242
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26248
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26248

Минфин удивил: поставил на аукцион 2 выпуска с фиксированным купоном, короткий и длинный. Дюрация 3,8 лет, доходность к погашению 18,19% годовых у ОФЗ 26242. Дюрация 5,9 лет, доходность к погашению 16,95% годовых у ОФЗ 26248. Любопытно посмотреть на результат.

Минфин привлек 40,2 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 11 аукционов и 2,4 трлн руб.: 214,5 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 18,48% годовых и 18,61% годовых.

Профицит ликвидности банковского сектора 83 млрд руб.

Графики по индексам и таблицы в заметке.

Подробнее:
Аукционы Минфина 16 октября: время экспериментов

@silenceandmoney

Тихие деньги: рынки и инвестиции

15 Oct 2024 07:56

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 14 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

P.S. Готовлю заметку по IPO ОЗОН Фармацевтика.

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

14 Oct 2024 10:47

Новая публикация. Посмотрел дебютный выпуск с фиксированным купоном Острова Машин.

👉 Облигации 001Р-01 на 400 млн руб. сроком 3 года с колл-опционом через 18 месяцев и ежемесячным фиксированным купоном, старт 15 октября.

👉 Ставка купона: 26% годовых, что соответствует доходности к погашению 29,33% годовых. Сложнее с дюрацией: 1,2 года с колл-опционом и 2,1 года без. Это дает оценку спредов на уровне 971 бп и 990 бп. Дальний ПИР торгуется на уровне 1112 бп при рейтинге на 2 ступени выше, 1210+ бп спред группы B+. Не думаю, что стоит смотреть на средние спреды за 6 месяцев в текущей ситуации. Потеряли по пути около 2,2% по доходности или 1,8% по купону, если верить расчетам. Сложная структура группы без консолидированной отчетности – еще одна причина для премии по купону.

👉 Кредитный рейтинг: B+|ru| от НРА со стабильным прогнозом.

👉 Покопался в отчетности и структуре владения компаниями акционеров, с оценкой по спредам ситуация проще 😉

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Остров Машин [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

13 Oct 2024 12:22

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2023 по 11 октября 2024.

👉 Рубль потерял 1,2% к доллару за неделю: курс 96,1 руб./$. Выходим на бюджетный прогноз 2025 года: 96,5 руб./$. Слабо изменился к юаню: -0,5% или 13,48 руб./юань в сравнении с 13,41 руб./юань на прошлой неделе.

👉 Вернулся дисбаланс по юаню: китайская валюта на 0,7% дешевле к доллару США на российском рынке. Успокоилась ситуация со ставками по юаню: нижняя граница 5% годовых, Банк России сократил объем своп-операций.

👉 Замедлилось падение индекса RGBI, котировки двигаются обратно к 100 пунктам. Расширяются спреды по корпоративным бумагам, максимальное движение в низкорейтинговых выпусках: +131 бп и +263 бп в группах BBB и BB.

👉 Выпуск недели: Ульяновская область. Оставили купон 22,5% годовых, доходность к погашению 24,45% годовых, дюрация 2,8 лет, спред 530 бп к кривой ОФЗ. Закрыла неделю на уровне 101,1%, спред сузился до 492 бп.

👉 Сползают российские акции, растут доходности замещающих бумаг.

Подробнее:
Итоги недели: рубль вышел на уровень бюджетного плана 2025 года, расширились спреды корпоративных облигаций [11.10.2024]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

11 Oct 2024 18:39

Выступления и проекты. Решил напомнить про Школу владельцев облигаций, которая доступна на каналах Ассоциации инвесторов "АВО".

👉 Открыли новый учебный год. Обсуждали с Александром Рыбиным анализ отчетности: на что смотреть и зачем.

👉 Опубликовали новое занятие в понедельник, впереди выходные: повод добавить в планы 😉

📹 ютуб

📼 rutube

🌍 ВК

@bondholders 🔹

@silenceandmoney

#облигации #теорияипрактика

Тихие деньги: рынки и инвестиции

11 Oct 2024 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 10 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

10 Oct 2024 08:40

Занимательные цифры. Скучная статистика по инфляции: +0,14% меньше +0,19% неделей ранее, но далеко до низких цифр конца августа-начала сентября.

👉 Результат в пересчете на год замедлился с +10,4% до +7,6%, без авиа с +8,3% до +7,1%. Увеличилось число позиций корзины с ростом 0,5+%.

👉 Можем выйти на инфляцию +7,8-8,4% по итогам года, если сохранятся текущие темпы.

👉 Добавляют риска курс рубля и бюджетный навес расходов 13,3 трлн руб. до конца года.

👉 Недельная статистика не дала поводов рынку, чтобы выбрать направление. Остается ждать данных за сентябрь, которые опубликуют в пятницу, 11 октября, и статистику по инфляционным ожиданиям. Высокие цифры могут добавить негатива.

Подробнее:
Инфляция с 1 по 7 октября 2024: слабое замедление

P.S. Редкий случай, когда любая мысль при такой инфляционной статистике кажется вымученной, притянутой за уши или самоочевидной.

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Oct 2024 18:06

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 1 по 7 октября 2024 года.

☝️ Инфляция: +0,14% за неделю или +7,6% в пересчете на год против +0,19% за неделю или +10,4% в пересчете на год в прошлом отчете.

👉 Рост с начала года: +5,87% против +5,72% в прошлой публикации.

👉 Авиаперелеты подорожали на 1,7%, результат без авиа в пересчете на год: +7,1% в сравнении с +8,3% неделей ранее. Подорожали на 0,6% иностранные автомобили. Корректировка на этот показатель снижает темпы до +6,7%. Полегче, но все еще выше цели Банка России.

👉 Росстат опубликует финальную цифру за сентябрь 11 октября.

👉 Инфляция г/г по данным Минэка: +8,5% против +8,6% на прошлой неделе.

👉 Завтра дайджест с деталями.

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Oct 2024 16:10

Занимательные цифры. Минфин выпустил предварительную оценку по исполнению бюджета за январь-сентябрь. Добавлю ложку дегтя.

👉 Доходы за 9 месяцев составили 26,3 трлн руб., расходы 26,1 трлн руб. Вышли на профицит по году 0,2 трлн руб.. но...

👉 Профицит получился за счет медленных трат: получили 3,3 трлн руб. в сентябре, израсходовали 2,8 трлн руб.

👉 Оценка трат на год: 39,4 трлн руб. Осталось 3 месяца и 13,3 трлн руб. или 4,4 трлн руб./месяц. Помесячный дефицит до конца года: 1,1 трлн руб. при доходах 3,3 трлн руб./месяц и равномерном расходовании средств.

👉 Ненефтегазовые доходы замерли на отметке 2,5 трлн руб.: скромно, с учетом пика выплат по НДС в конце квартала.

👉 Любопытная ситуация: получится закончить год с околонулевым дефицитом, если Минфин откажется от плановых расходов. В плановом сценарии всё впереди.

👉 Отдельный вопрос с инфляцией: посмотрим, что покажет очередная неделя. Будет сложно, если сохранится высокая динамика: расходы бюджета еще не выросли, месячный профицит не остановил цены.

👉 Подробнее разберу бюджет позже.

@silenceandmoney

#бюджет #офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Oct 2024 10:03

Новая публикация. Эксперсс-разбор дебютного флоатера Эталона.

👉 Облигации 002Р-02 от 5 млрд руб. сроком 3 года с ежемесячным купоном, который привязан к средней КС. Книга 10 октября, техническое размещение 15 октября.

👉 Начальный ориентир купона: КС + 330 бп, выше оценки КС + 300 бп через КС-кривую для группы A-, между выпусками Джи-групп и ЛЕГЕНДы. Доля Системы в капитале – фактор давления: рынок устает от облигаций компании и дочерних структур. Логично увеличить объем выпуска, пока рынок дает деньги, и немного снизить купон. Остаётся под вопросом потенциал роста котировок после выхода на вторичный рынок в таком сценарии.

👉 Эталон генерирует убыток с 2023 года. Посмотрим на результаты по итогам 2024 года: свернули льготную ипотеку, остается работа с себестоимостью и оптимизация портфеля проектов. Не думаю, что Система потянет еще одну Сегежу.

👉 Кредитный рейтинг: ruA- от Эксперт РА со стабильным прогнозом.

👉 Свежая отчетность и оценка выпуска в заметке.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Эталон [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

08 Oct 2024 14:57

Аукционы ОФЗ.
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ 9 октября: флоатеры 29025 и 29024. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29025
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29025
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29024
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29024

Минфин решил оставить только флоатеры в меню: стандартный ОФЗ 29025 и остатки ОФЗ 29024 на 6,2 млрд руб. Не зря падал ОФЗ 29024. Первая реакция аукционных выпусков: коррекция, ушли к 93,7-93,8%. Посмотрим, как пройдет аукцион: сколько дисконта добавит Минфин.

Минфин привлек в 4 квартале 35,2 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. Осталось 12 аукционов и 2,4 трлн руб.: 197,1 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 18,37% годовых и 18,25% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора 159 млрд руб.

Графики по индексам и таблицы в заметке.

P.S. Похоже, что расчищают площадку перед регистрацией нового флоатера.

Подробнее:
Аукционы Минфина 9 октября: ва-банк

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

08 Oct 2024 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 7 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

07 Oct 2024 16:18

Новая публикация. Обновил цифры бюджета по Ульяновской области: завтра книга.

👉 Облигации 34009 на 3 млрд руб. сроком 5 лет с амортизацией. Книга 8 октября, техническое размещение 10 октября.

👉 Начальный ориентир купона: 22,5% годовых. Оценил спреды от купона 22,5% годовых вниз с шагом 0,25%, дюрация выпуска около 2,9 лет. Дает спред 416-533 бп купон 21,5-22,5% годовых, широко даже с учетом премии за слабую ликвидность субфедеральных бумаг и риска роста доходностей на рынке. Выглядит плотным уровень ниже 19,5% годовых: 183 бп спред при среднем 130 бп для Ульяновской области. Ждем книги завтра.

👉 Кредитный рейтинг: ruBBB от Эксперт РА со стабильным прогнозом, повысили с ruBBB- в апреле 2024 года.

👉 Данные по старым выпускам, спреды и краткая бюджетная статистика в заметке.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Ульяновская область [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

06 Oct 2024 13:12

Выступления и интервью. Продолжили тему бюджета, инфляции и реакции рынка облигаций с Андреем Верниковым, @vernikov_andrei. По-моему не так печально получилось.

P.S. Что-то стало отрезаться превью иногда :(

@silenceandmoney

#облигации #инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

06 Oct 2024 11:28

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2023 по 4 октября 2024. Неделя обсуждения бюджета и сюрприз по инфляции от Росстата.

👉 Рубль потерял 2,3% к доллару за неделю: курс изменился с 92,71 руб./$ до 94,87 руб./$. Осталось немного до прогноза курса в бюджете 2025: 96,5 руб./$. Снизился на 1,5% к юаню: китайская валюта подорожала с 13,22 руб./юань до 13,41 руб./юань. Без новостей по ставкам в юане: длинные праздники в Китае.

👉 Индекс RGBI снизился на 1,8% за неделю, приближается к отметке 100 пунктов. Потеряли 2,2% длинные бумаги. Провалился аукцион ОФЗ: собрали 35,2 млрд руб. в сравнении с 42,9 млрд руб. на прошлой неделе вместе с ДРПА. Минфин отсек флоатер ОФЗ 29025 ниже 94%. Рынок проигнорировал ОФЗ 26245: привлекли 7,5 млрд руб. при спросе 9,1 млрд руб. Надо размещать 197,1 млрд руб./аукцион, чтобы уложиться в план 2,4 трлн руб. на 4 квартал.

👉 Вернулась к двузначным цифрам недельная инфляция в пересчете на год. Волатильный показатель, посмотрим на итог сентября от Росстата и очередные недельные цифры. Наклевывается суперциклический перегрев с переходом в стагфляцию, если креативно подойти к терминологии Банка России.

👉 Цифры и графики по остальным рынкам в заметке.

Подробнее:
Итоги недели: грустит RGBI, снизился спрос на аукционах Минфина [04.10.2024]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

15 Oct 2024 10:39

Новая публикация. Поразбирался с IPO Озон Фармстандарт Фармацевтика.

👉 Собирают заявки с 11 по 16 октября. Начало торгов на МосБирже под тикером OZPH планируют на 17 октября.

👉 Диапазон размещения: 30-35 руб./акцию, что соответствует капитализации 30-35 млрд руб. при количестве 1 млрд акций без учета новых бумаг. Это соответствует P/E LTM 5,3-6,2 и P/S LTM 1,3–1,6 и 3,7-4,2 EV/EBITDA по данным отчетности за 6 месяцев 2024 года.

👉 Компания с выручкой и чистой прибылью выше Промомеда выходит с меньшей капитализацией... необычно.

👉 Похожая картина, если сравнивать метрики с другими конкурентами: дешево. Оценивал текущие значения мультипликаторов.

👉 Увидим, что скажет рынок после открытия торгов и удержит ли компания текущую планку по рентабельности и чистой прибыли. Отдельный вопрос с аллокацией: допускаю высокий интерес со стороны институционалов. Надеюсь, что не забудут про розничных инвесторов.

👉 Отчетность, оценки и ссылки на материалы компании в заметке.

Подробнее:
Разбор полетов. IPO: Озон Фармацевтика [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#акции #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

14 Oct 2024 17:58

Новая публикация. Успел к завтрашнему выходу разобрать Байсэл.

👉 Облигации 001Р-02 на 100 млн руб. сроком 3 года с офертой через 1,5 года, амортизацией и квартальным фиксированным купоном. Амортизация начинается в конце срока жизни бумаги. Старт 15 октября.

👉 Ставка купона: 26,25% годовых, что соответствует доходности к оферте 28,95% годовых, дюрации 1,3 года и спреду 946 бп к кривой ОФЗ. Значения уже старого выпуска и последнего значения спреда группы BB-. Становится модным предлагать дорогие бумаги инвесторам.

👉 Кредитный рейтинг: BB-_ru от НКР со стабильным прогнозом.

👉 Отчетность и ссылки на эмиссионку в заметке.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Байсэл [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

14 Oct 2024 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 11 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

12 Oct 2024 11:00

Новая публикация. Решил упорядочить разборы и планы разборов по новым размещениям.

👉 Собрал отдельные свежие анонсы в заметке, добавил ссылки на разборы, чтобы не терялись в ленте. Буду обновлять по мере выхода новых выпусков и разборов: получился справочник, чтобы быстро находить разборы бумаг, которые выходят на размещение.

👉 Пишите в комментариях: удобен ли формат, что добавить/исключить, какие выпуски были бы еще интересны для разбора.

Подробнее:
Новые размещения

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

11 Oct 2024 18:20

Занимательные цифры. Росстат выпустил финальную инфляцию за сентябрь.

👉 Обошлось без сюрпризов: +0,48%. Оценка по недельным данным давала цифру +0,43%.

👉 Значение ниже +0,87% сентября 2023 года. Похожая картина с сезонно сглаженными цифрами по данным Минэка: +0,66% в сентябре 2024 года против +1,33% в сентябре 2023 года. Настораживают близкие темпы по услугам.

👉 Средняя цифра за 2 месяца в пересчете на год: +4,2% за счет слабой динамики августа. Практически у цели Банка России.

👉 Инфляция г/г по итогам сентября: 8,6% после 9% в августе и 9,1% в июле.

👉 Негатива не добавилось, потенциальный позитив смазал разгон инфляции за последние 2 недели. Рынок без ярких оптимистичных новостей под давлением скорого заседания Банка России по ключу 25 октября: нет повода выбрать направление.

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

11 Oct 2024 07:52

Новая публикация. Обновил статистику по краткосрочным и долгосрочным результатам облигаций, акций, золота, валюты и недвижимости за 9 месяцев 2024 года.

👉 Сохранили первые места золото, S&P 500, индексы ключевой ставки и RUONIA.

👉 В плюсе флоатеры, короткие ОФЗ с фиксированным купоном.

👉 Линкеры и длинные ОФЗ в аутсайдерах.

👉 Показали нестабильный результат российские акции в долгосрочном периоде.

👉 Облигации обгоняли инфляцию на 1,3-1,7% в среднем на пятилетних таймфреймах. Оказался худшим период с сентября 2019 по сентябрь 2024 года.

👉 Линкеры при доходности +8,5-10,9% над инфляцией до погашения конкурируют с золотом и российскими акциями. Нет короткого индекса для оценки статистики, переоценка влияет на индекс ОФЗ-ИН.

👉 Графики, таблицы и оценки в заметке

Подробнее:
Итоги 9 месяцев и долгосрочные результаты: лидеры и аутсайдеры [сентябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #валюта #акции #золото

Тихие деньги: рынки и инвестиции

10 Oct 2024 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 8 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Oct 2024 16:29

Итоги размещения ОФЗ. Не сложилось с очередным аукционом у Минфина.

👉 Предварительный итог: 5 млрд руб. в сравнении с 35,2 млрд руб. на прошлом аукционе. Теплится надежда на ДРПА, но вряд ли цифра будет выше.

👉 Очередной провал по флоатеру ОФЗ 29025: привлекли 5 млрд руб. при спросе 44,1 млрд руб. в сравнении с 27,7 млрд руб. и 97,6 млрд руб. на прошлой неделе, удовлетворили 11,3% заявок. Цена отсечения 93,55% при уровне закрытия 7 октября 93,839%. Дисконт составил 0,29%. Средневзвешенная цена: 93,5501%. Желающих покупать все меньше, хотят дешевле.

👉 Не состоялся аукцион по флоатеру ОФЗ 29024.

👉 Минфин привлек 40,2 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 11 аукционов и 2,4 трлн руб.: 214,5 млрд руб./аукцион. Маркетинг ОФЗ в СМИ/блогах/выход в ЦФА?

👉 Таблицы по итогам аукциона и графики индексов в заметке.

P.S. Ждем инфляцию, мысли про бюджет написал выше.

Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 9 октября: бывает и хуже

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Oct 2024 15:21

Мысли вслух. Необычная ситуация с аукционом по ОФЗ 29025: Минфин на 16.20 так и не раскрыл данные по результатам аукциона. Интересны общий объем и спрос.

👉 Размещали на МосБирже и СПВБ. Доступны цифры МосБиржи. Привлекли 5 млрд руб. по номиналу, минимальная цена сделки 93,55%, средневзвес рядом. Единственная крупная сделка дала практически весь объем.

👉 Остается надежда на СПВБ и ДРПА. Не сделает погоды ОФЗ 29024: доступный объем только 6,2 млрд руб.

👉 Печально, если итоговый результат окажется ниже 20 млрд руб.: заявление Минфина о выполнении плана 2,4 трлн руб. по 4 кварталу все больше теряет убедительность. Пока хватает денег в ликвидной части ФНБ на закрытие дефицита, помогает нефтегазу рубль.

👉 Проехались по длинной части кривой ОФЗ, потоптались по флоатерам... осталось дожать среднюю и короткую части кривой. Не удивлюсь, если Минфин задумается о коротких дисконтных выпусках, добьет денежный рынок и короткие ставки.

P.S. Не раздаются ли звонки на аппаратах Германа Грефа и Андрея Костина с напоминанием о ДРПА?...

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Oct 2024 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 8 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

P.S. Впереди разбор Эталона

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

08 Oct 2024 11:30

Новая публикация. Обновил данные по отчетности МОНОПОЛии в день сбора заявок.

👉 Из основного:
Сократилась на 24,9% EBITDA.
Снизилась на 7,9% EBITDA LTM.
Падает рентабельность по EBITDA.
Выросло до 5,8 отношение чистый долг/EBITDA LTM.
С трудом покрывает финансовые расходы EBITDA LTM. В минусе чистый денежный поток от операционной деятельности.
Продолжают покупать бизнес при... сложной ситуации с прибыльностью.

👉 Все больше вопросов к дебютному выпуску: бизнес не генерирует комфортное количество денег для обслуживания долга без дополнительного привлечения финансирования. Приглашаю к дискуссии в комментариях.

👉 Детали и цифры в заметке.

Подробнее:
Отчетность МОНОПОЛии за 6 месяцев 2024 года: появилось больше вопросов

@silenceandmoney

#облигации #отчетность

Тихие деньги: рынки и инвестиции

07 Oct 2024 21:20

Новая публикация. Не удержался от экспресс-разбора выпуска Мой Самокат.

👉 Облигации БО-02 на 300 млн руб. сроком 3 года с амортизацией и ежемесячным фиксированным купоном 8 октября.

👉 Купон 23% годовых, что соответствует... доходности к погашению 25,58% годовых, дюрации 1,9 лет и спреду 591 бп. Значение между группами A и A- при рейтинге компании BB-. Минфин и Ульяновская область тихо завидуют. Спред группы BB, рейтинг на ступень выше: 933 бп на дюрации 1,5 лет, доходность к погашению 29% годовых, что отправляет купон эмитента BB- на уровень 26+% годовых. Не сравниваю с Whoosh – другой рейтинг и масштабы бизнеса. Оставлю для дискуссии в комментариях.

👉 Кредитный рейтинг: ruBB- от Эксперт РА со стабильным прогнозом, присвоили в июле 2024 года.

👉 Немного покопался в отчетности, детали в заметке. Навскидку: классический стартап, который торопится на рынок облигаций.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Мой Самокат [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

07 Oct 2024 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 4 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

06 Oct 2024 11:41

Выступления и интервью. Нагнал жути по бюджету в сюжете для РБК. Получилось не так весело без аллегории про сову и глобус 😉.

@silenceandmoney

#бюджет

Тихие деньги: рынки и инвестиции

05 Oct 2024 15:55

Новая публикация. Посмотрел на новый флоатер АБЗ-1 и пробежался по отчетности.

👉 Облигации 002Р-01 на 1 млрд руб. сроком 3 года с амортизацией и ежемесячным купоном, который привязан к КС. Книга 7 октября, техническое размещение 10 октября.

👉 Начальный ориентир купона: КС + 400 бп, выше оценки КС + 375 бп через КС-кривую, премий по флоатерам Джи-Групп и Аэрофьюэлз с более высокими рейтингами, шире ЛЕГЕНДы. Из минусов: поток новых флоатеров и общая грусть в рейтингах ниже AA, смотреть на классику.

👉 Кредитные рейтинги АО ПСФ Балтийский проект: ruBBB+ от Эксперт РА и BBB(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.

👉 Детали по отчетности и оценке в заметке.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: АБЗ-1 [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов