Тихие деньги: рынки и инвестиции

28 Apr 2025 08:57

Новая публикация. Кратко посмотрел на свежий Мечел.

👉 Облигации серии 001Р-01 на 500 млн руб. сроком 2 года с фиксированным ежемесячным купоном. Книга 28 апреля, техническое размещение с 29 апреля. Отменилась история, зря торопился...

👉 Начальный ориентир купона: 26,5% годовых, что соответствует доходности к погашению 29,97% годовых, дюрации 1,6 лет и спреду 1265 бп к кривой ОФЗ. Шире уровней по группам A и BBB, максимального значения спреда по отельным бумагам конкурентов. Неочевидно с адекватным уровнем премии, если учитывать спокойное отношение компании к реструктуризациям, слабые финансовые результаты и кредитные метрики по итогам 2024 года. Выпуск выглядит тестовым с учетом размера долга компании, должен сформировать уровень доходности и спреда по Мечелу, следом могут пойти облигации с большим объемом. Не думаю, что институциональные инвесторы готовят лимиты под этот выпуск.

👉 Кредитные рейтинги: A(RU) от АКРА с негативным прогнозом.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Мечел [апрель 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

27 Apr 2025 12:36

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2024 по 25 апреля 2025. Задача рубрики: наглядно показать динамику активов.

👉 Главное событие недели:
заседание Банка России по ключевой ставке. Прошло без сюрпризов, есть повод для легкого оптимизма из-за меньшей жесткости сигнала. Делал отдельную заметку по этой теме. Остается следить за макростатистикой, курсом рубля и геополитикой, чтобы не пропустить неожиданностей.

👉 Не удивлюсь очередной попытке ставить спреды пополотнее на первичке и активизации спроса в высокодоходном сегменте.

👉 Наметился легкий ажиотаж на размещении квазивалютных бумаг: эмитенты становятся все менее щедрыми, но бывают исключения. Посмотрим на довыпуск Норникеля.

👉 Московский Росреестр выпустил последний блок статистики, подросла доля ипотеки на первичном рынке недвижимости. Немного порассуждал относительно тезисов из публикации IRN по перспективам ипотеки.

👉 Графики и цифры в заметке.

Подробнее:
Итоги недели: Банк России не дал повода для грусти [25.04.2025]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

26 Apr 2025 18:32

Видео эфира с обсуждением итогов пресс-конференции Банка России 25 апреля.

ВК

YouTube

P.S. Заметка с итогами пресс-конференции в процессе.

@silenceandmoney

#облигации #ключ #инфляция #рубль

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Apr 2025 12:30

Важно. Ключевая ставка: 21% в сравнении с предыдущим значением 21%. Ждем пресс-конференцию в 15.00.

👉 Изучаю пресс-релиз и новый среднесрочный прогноз, готовлю файл с краткой систематизацией.

👉 Резюме обсуждения опубликуют 12 мая. Следующее заседание 6 июня. Похоже, что к следующему заседанию Банк России не успеет получить полную картину за май, только апрельские данные.

👉 Банк России ?смягчил? сигнал: из пресс-релиза ушло явное указание на возможность роста ключа, верхняя граница среднего ключа до конца года в среднесрочном прогнозе опустилась ниже 22%. Последнее не исключает повышение ставки до конца года. Хотя тут можно подискутировать... смягчил или поставил нейтральным. Узнаем на пресс-конференции.

👉 Среднесрочный прогноз практически не поменялся, скучненько. Подтянулась вверх нижняя граница реальной ставки на 2024 год, снизилась верхняя. Копеечные изменения в оценке средней инфляции по 2024 году.

Информация дополняется...

@silenceandmoney

#ключ #цб

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Apr 2025 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 24 апреля. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

Справочник размещений

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

24 Apr 2025 18:13

Видео эфира с обсуждением решения Банка России по ключу 25 апреля.

ВК

YouTube

P.S. Остальные источники добавлю по мере выгрузки.

@silenceandmoney

#облигации #ключ #инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

24 Apr 2025 07:10

Занимательные цифры. Инфляция удержалась около отметки 0,1%/неделю: +0,09% или +4,8% в пересчете на год. Результат без плодовоощей опустился ниже 1% в пересчете на год.

👉 Идем близко к аналогичной неделе 2024 года, когда цены выросли на 0,08%. Изменилась структура: в 2024 году медленнее дорожали плодоовощи, бодрее росли непродовольственные товары. Снова намекаю на сложность с оценкой и интерпретацией сезонных корректировок, когда поведение отдельных групп товаров волатильно и отличается знаком за одинаковые периоды.

👉 Рынок спокоен в перед заседанием Банка России, не ждет сюрпризов: индексы в слабом плюсе относительно даты предыдущего отчета Росстата. Дневную динамику смазали геополитические новости.

👉 Подпортила картину статистика по инфляционным ожиданиям: замедления не случилось. Оживает корпоративное кредитование, стабилизируется ситуация с потребительскими кредитами.

👉 Логично оставить ключ и уточнить сигнал, понаблюдать за ситуацией до июня, корректировать ожидания рынка аналитическими материалами и публичными комментариями в промежутке. Похоже, что рынок нацелился на такой сценарий пятницы. Смягчение риторики может добавить оптимизма. Станут сюрпризом изменение ключа или значительный сдвиг сигнала. Не забываем про новый среднесрочный проноз.

👉 Цифры, графики и более детальные мысли в заметке.

Подробнее:
Инфляция с 15 по 21 апреля 2025: стабильно, время делать ход Банку России

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

23 Apr 2025 16:37

Итоги размещения ОФЗ. Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26245 с купоном 12% годовых и 26238 с купоном 7,1% годовых. Прошло спокойно, получился дисконт относительно оптимистичного закрытия вечерней сессии вторника, активно добирали ОФЗ 26245 на ДРПА.

👉 Привлекли 91 млрд руб. при спросе 174,7 млрд руб. в сравнении с 119,8 млрд руб. и 199,4 млрд руб. на прошлом аукционе. Оптимистичный результат с учетом заседания Банка России в пятницу.

👉 Любопытно прошел аукцион по ОФЗ 26245: привлекли 39,6 млрд руб. при спросе 145,3 млрд руб., удовлетворили 27,3% заявок. Цена отсечения 82,442% или 16,03% годовых. Дисконт по цене... 0,66% относительно закрытия вечерней сессии. Средневзвешенная цена: 82,5046% или 16,02% годовых, что на 0,59% ниже закрытия вечерней сессии. Вмешалась новостная повестка, котировки подтянулись вверх на вечереней сессии. Не так печально, если смотреть на внутридневные котировки: бумага падала к уровню отсечки до аукциона, в такой логике размещение прошло по рынку. Оптимистично прошел ДРПА: купили 34,1 млрд руб. по средневзвесу: могли вдохновиться дисконтом к вечернему закрытию.

👉 Скромно прошел аукцион по ОФЗ 26238: привлекли 17,2 млрд руб. при спросе 29,4 млрд руб., удовлетворили 58,6% заявок. Цена отсечения 53,38% или 15,29% годовых. Дисконт по цене: 0,69% относительно закрытия вечерней сессии. Средневзвешенная цена: 53,4551% или 15,27% годовых. Повторилась ситуация с ОФЗ 26245: бумага дорожала на вечерке, корректировалась на следующий день.

👉 Минфин привлек 250,8 млрд руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, остались 1 трлн руб. и 9 аукционов: 116,6 млрд руб./аукцион. Пока выглядит реалистично, если не преподнесут сюрпризов Банк России и геополитика.

👉 Спокойно подходим к заседанию Банка России, если смотреть на результаты аукциона: рынок не ждет сюрпризов, могла добавить комфорта поддержка регулятором банков недельными аукционами РЕПО. Посмотрим, что скажет недельная инфляция.

👉 Распределение по сделкам и графики в заметке.

Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 23 апреля: спокойный аукцион

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

22 Apr 2025 14:59

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26245 с купоном 12% годовых и 26238 с купоном 7,1% годовых. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26245.
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26245.
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26238.
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26238.

Очередной аукцион без экспериментов: высококупонный ОФЗ 26245 с дюрацией 5,8 лет и длинный ОФЗ 26238 с дюрацией 7,2 года. Повод сделать ставку на результаты заседания Банка России 25 апреля, подразумеваю новый среднесрочный риторику и новый среднесрочный прогноз. Результаты аукциона могут показать настроения и ожидания рынка. Ограничен доступный объем по ОФЗ 26238.

Минфин привлек 159,8 млрд руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, остался 1,1 трлн руб. и 10 аукционов: 114 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,67% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 1,1 трлн руб. Банк России сократил объем очередного недельного РЕПО: 0,9 трлн руб. при спросе 2,3 трлн руб.

Подробнее:
Аукционы Минфина 23 апреля: проверка настроений

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

22 Apr 2025 08:06

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 21 апреля. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

Справочник размещений

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

21 Apr 2025 08:17

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 18 апреля. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

Справочник размещений

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

20 Apr 2025 08:15

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2024 по 18 апреля 2025. Задача рубрики: наглядно показать динамику активов.

👉 Продолжает показывать чудеса устойчивости рубль, обновляет максимумы с начала года, вырос на 25,3% с конца декабря.

👉 Оптимистично прошли аукционы Минфина, но рынок успокоился к концу недели: индексы RGBI и ОФЗ с дюрацией 5-10 лет выросли на 0,1%.

👉 Лучше двигались корпоративные ивысокодоходные выпуски: обогнали ОФЗ с учетом дюрации, что привело к сужению спредов.

👉 Подрастали замещайки, ушли выше номинала свежие выпуски Газпрома.

👉 Выпустил свежую статистику московский Росреестр: получилась волатильной помесячная динамика, показали рост к 2024 и 2023 году квартальные цифры.

👉 Графики и цифры в заметке.

Подробнее:
Итоги недели: рубль крепнет, облигации вянут [18.04.2025]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

18 Apr 2025 11:31

Планы на май. Пропустил Ярмарку эмитентов прошлой весной по техническим причинам, решительно собираюсь заглянуть в этот раз, буду рад встретиться и пообщаться!

Ярмарка пройдет 17 мая на площадке ЦДП.

Промокод для подписчиков: SILENCEANDMONEY20

P.S. Собираюсь помучать вопросами отдельных эмитентов в кулуарах 😉.

@silenceandmoney

#планы

Тихие деньги: рынки и инвестиции

18 Apr 2025 07:32

Новая публикация. Посмотрел свежий КС-флоатер и отчетность Аэрофлота.

👉 Облигации серии П02-БО-01 на 20-30 млрд руб. сроком 3 года и ежемесячным купоном, который привязан к КС. Книга 22 апреля, техническое размещение 24 апреля.

👉 Начальный ориентир купона: КС + 275 бп, меньше оценки КС + 290 бп через КС-кривую и КС + 333 бп по выпускам НоваБев и КАМАЗ. Получился изначально амбициозный ориентир. Эмитент редкий, что может поддержать спрос и даст снизить купон на этапе сбора заявок: есть свободные лимиты на рынке. Посмотрим на результаты книги.

👉 Приятно видеть положительную чистую прибыль по итогам года. Операционная прибыль в плюсе 2 года подряд с 2020 года. Подросла скорректированная EBITDA, просела к уровню 2021 года рентабельность по EBITDA. Очень волатильные цифры по годам.

👉 Кредитные рейтинги: AA(RU) от АКРА, ruAA от Эксперт РА со стабильными прогнозами.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Аэрофлот [апрель 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

17 Apr 2025 16:51

Новая публикация. Спрашивали, публикую 😉 Разбор свежего выпуска РЖД + отчетность по 2024 году.

👉 Облигации серии 001Р-42R на 30 млрд руб. сроком 15 лет с офертой через 4 года и фиксированным ежемесячным купоном. Книга 18 апреля, техническое размещение 24 апреля.

👉 Начальный ориентир купона: 17,6% годовых, что соответствует доходности к оферте 19,09% годовых, дюрации 2,9 года и спреду 282 бп к кривой ОФЗ. Шире спреда по группе AAA, среднего по отдельным бумагам РЖД и свежим выпускам. Есть небольшой запас на снижение купона, но аппетит к длине может отправить купон к 17% годовых или ниже. На рынке торгуются выпуски РЖД и с большей дюрацией.

👉 Кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА, AAA(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: РЖД [апрель 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

28 Apr 2025 08:04

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 25 апреля. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

Справочник размещений

P.S. Немного не успеваю с Мечелом, но выпущу лайт-версию до книги.

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

26 Apr 2025 21:40

Итоги пресс-конференции Банка России.
Обсудили основные вопросы на эфире, собрал в более формальном ключе данные пресс-релиза, среднесрочного прогноза и пресс-конференции.

👉 Второе заседание Банк России чувствует себя комфортно.

👉 Сигнал можно рассматривать как нейтральный в сравнении с умеренно-жестким в марте + Эльвира Набиуллина отметила меньшую вероятность роста ставки в сравнении с прошлым заседанием.

👉 Рубль = инфляция, инфляция = рубль. Много обсуждали курс на пресс-конференции. Задумался над фразой Эльвиры Набиуллиной про рациональность и контрцикличность граждан на валютном рынке... пора покупать или речь шла о другом?

👉 Посмотрим, что скажут рынки на следующей неделе. Не удивлюсь легкому оптимизму: нейтральный сигнал, меньше вероятность роста ключа, Банк России в зоне комфорта.

👉 Наблюдаем за инфляцией, макростатистикой и... курсом рубля, которые могут изменить диспозицию. Фактор дополнительной нестабильности – геополитика.

👉 Скурпулезные подробности и графики оставил в заметке.

Подробнее:
Что сказал Банк России: мягче сигнал и странный намек на курс рубля [апрель 2025]

@silenceandmoney

#ключ #цб

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Apr 2025 13:26

Систематизация пресс-релизов Банка России и предварительные мысли.

👉 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Крепко задумался про сигнал после изучения пресс-релиза и прогноза: 40 оттенков мягкости и жесткости – перебор.

👉 Все выглядит скучно: есть ощущение, что после циклического перегрева в 2024 году у регулятора пропало желание придумывать новые термины на случай неожиданного развития ситуации, лучше не торопиться. Логично: инфляция притормаживает при текущих ставках, инфляционные ожидания двинулись в пределах погрешности, зачем рисковать.

👉 На что обратил внимание в пресс-релизе:
▪️римские цифры в обозначении кварталов поменяли на арабские, к чему бы это... иронизирую 😉
▪️попереставляли слова фразы про текущее инфляционное давление, из основного: продолжает снижаться, но остается высоким
▪️инфляционные ожидания существенно не изменились, но... сохраняются на повышенном уровне
▪️лучше с оценкой текущей инфляции по итогам 1 квартала, но Банк России не уверен в устойчивости тенденции
▪️экономика начала возвращаться к траектории сбалансированного роста по оперативным данным, но... копипаст по деловой активности: отклонение вверх остается значительным, но... опросы говорят о замедлении активности... Как в анекдоте про умных и красивых 😢
▪️копипаст сигналов правительству, ожиданий базового сценария, дезинфляционых рисков
▪️добавили к проинфляционным рискам курс рубля...🧐
▪️размыли сигнал до фразы, что решения будут прениматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и иинфляционных ожиданий

👉 Все же сигнал не исключает снижение ставки на следующем заседании: обусловили решение скоростью и устойчивостью => укладывается и поход ставки вниз.

👉 Из среднесрочного прогноза пока вынес только 2 цифры: укладывается в верхнюю оценку среднего ключа рост до 22% в июне, в нижнюю – снижение до 19% в июне и 18% в июле. В теории к средней цифре можно прийти очень разными путями.

👉 Разбор пресс-конференции выпущу завтра + сравню пресс-релизы и добавлю детали по среднесрочному прогнозу.

👉 Резюме обсуждения ключевой ставки опубликуют 12 мая. Следующее заседание 6 июня. Дружно смотрим пресс-конференцию в 15.00.

P.S. Предлагаю провести короткий эфир по горячим следам в 19.30, чтобы вместе обсудить итоги пресс-конференции и поделиться мыслями.

@silenceandmoney

#ключ #цб

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Apr 2025 10:43

Выступления и интервью. Содержательно обсудили ситуацию с инфляцией и возможные действия Банка России на вчерашнем эфире в нашем телеграм-канале. Повторил основные тезисы в вечернем интервью РБК.

👉 Готовлюсь изучать пресс-релиз и новый среднесрочный прогноз в 13.30. Дальше просмотр пресс-конференции Банка России в 15.00. В планах вечерний эфир в 19.30 с обсуждением итогов.

@silenceandmoney

#ключ #инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Apr 2025 07:14

Новая публикация. Пробежался по новому выпуску МТС-Банка.

👉 Облигации серии 001Р-05 на 2 млрд руб. сроком 1 год и 3 месяца с фиксированным купоном в конце срока. Книга 28 апреля, техническое размещение с 30 апреля по 16 мая.

👉 Начальный ориентир купона: 24% годовых, что соответствует доходности к погашению 23,4% годовых, дюрации 1,2 года и спреду 551 бп к кривой ОФЗ. Уже рейтинговой группы A, шире спреда по старым выпускам, около уровней Ренессанс Кредита с рейтингом, который близок к ОСК МТС-Банка. Посмотрим на итоги книги. Выпуск похож на дисконтную бумагу в части отсутствия риска реинвестирования до даты погашения: купон платят в конце срока, эффективная ставка получается ниже номинального значения.

👉 Кредитные рейтинги: ruA от Эксперт РА, A(RU) от АКРА и A_ru от НКР со стабильными прогнозами.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: МТС-Банк [апрель 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

24 Apr 2025 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 23 апреля. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

Справочник размещений

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

23 Apr 2025 18:12

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 15 по 21 апреля 2025 года.

☝️ Инфляция: +0,09% за неделю или +4,8% в пересчете на год против +0,11% за неделю или +5,9% в прошлом отчете. Результат с начала года: +3,08% против +2,99% неделей ранее.

👉 Огурец подешевел на 1,1%, морщатся помидоры, но поддает газу капуста. Идем ниже 1% в пересчете на год без плодоовощей.

👉 Среднесуточный рост цен: +0,017%, вышли на уровень апреля прошлого года. Результат с начала апреля: +0,36% против +0,5% за весь апрель 2024 года... Вполне можем уложиться +/-.

👉 Инфляция г/г по данным Минэка: +10,35% против +10,38% неделей ранее.

👉 Подробнее завтра в дайджесте. На первый взгляд все красиво.

@silenceandmoney

P.S. Вышли все основные данные перед заседанием Банка России 25 апреля, предлагаю провести эфир завтра в 15.00 и обсудить сценарии на пятницу. Пишите в комментариях, если есть другие мысли.

P.P.S. Общаюсь с одним замечательным подписчиком, который весьма точен в оценках недельных цифр: к вопросу сопоставления профучастников и частных инвесторов, банки завидуют 😉 Уверен, оценки других читателей тоже достойные.

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

23 Apr 2025 08:17

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 22 апреля. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

Справочник размещений

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

22 Apr 2025 13:38

Новая публикация. Поразбирался с квазидолларовым выпуском АЛРОСы и отчетностью компании за 2024 год.

👉 Облигации серии 001Р-03 на $150 млн сроком 1 год и фиксированным ежемесячным купоном, номинал $100. Книга 25 апреля, техническое размещение 29 апреля.

👉 Начальный ориентир купона: 8,25% годовых, что соответствует доходности к погашению 8,57% годовых, дюрации 1 год и спреду 347 бп к долларовой кривой. Широко в сравнении с оценкой через рейтинговую кривую и спредом 112 бп по свежему ГазКап3P13. Расстраивает короткий срок: бумага не попадет под ЛДВ, остается вариант с ИИС. Странный выпуск, возможно уже понятен спрос со стороны институционалов.

👉 Сокращается чистая прибыль, проблема не в высоких ставках: падает выручка, растут затраты. Компания капитализирует часть процентных расходов, что отразится в себестоимости позднее. Посмотрим на итоги полугодия с учетом высокой доли КС-флоатеров в структуре фондирования.

👉 Кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА и AAA(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: долларовая АЛРОСА [апрель 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

21 Apr 2025 19:06

Новая публикация. Неспроста был недавний опрос про М.Видео и ДНС. Выпускаю первую заметку с оценкой эффективности М.Видео в сравнении с ДНС.

👉 Дискуссионный выбор конкурента, есть допущения по отчетности и расчетам отдельных показателей: можно обсудить в комментариях.

👉 Первые прикидки показали, что сложно не только М.Видео, но с точки зрения бизнеса ДНС пока обладает лучшей плавучестью.

👉 Отдельный вопрос к стоимости долга: стоит ли занимать М.Видео при такой маржинальности или пора провести распродаваться.

👉 Графики и цифры в заметке.

Подробнее:
Печали и радости М.Видео: дело не только в ставке [апрель 2025]

P.S. По содержанию и количеству комментариев и лайков будет понятно, делать ли продолжение 😉

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

20 Apr 2025 18:58

Новая публикация. Отвлекся от рынка в выходные, возвращаюсь с небольшой разминкой: короткий разбор нового выпуска МФК Мани Мен.

👉 Облигации серии БО-02-01 на 500 млн руб. сроком 4 года с амортизацией и фиксированным ежемесячным купоном. Книга 21 апреля, техническое размещение 24 апреля.

👉 Начальный ориентир купона: 26% годовых, что соответствует доходности к погашению 29,33% годовых, дюрации 2,4 года и спреду 1253 бп к кривой ОФЗ. Близко к оценке рейтинговой группы BBB-, уже расчетного спреда через облигации лизингов и микрофинансовых компаний: выходят близко к рынку, не видно пространства для снижения купона. Итоги книги представляют скорее академический интерес.

👉 Кредитные рейтинги: ruBBB- от Эксперт РА со стабильным прогнозом.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: МФК Мани Мен [апрель 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

19 Apr 2025 15:26

Ассоциации инвесторов АВО 4 года

За это короткое время удалось много сделать для поддержки и защиты интересов инвесторов. Развивается сообщество, где каждый может делиться знаниями и опытом. Каждый год приносит новые вызовы и задачи, которые не дают заскучать.

Поздравляю коллег с праздником!

🔹 @bondholders

Изображение создано с использованием нейросети Kandinsky

#поздравления

Тихие деньги: рынки и инвестиции

18 Apr 2025 07:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 17 апреля. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

Справочник размещений

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

18 Apr 2025 00:55

Премиальный квартал PRIDE: 1/5 квартиры в подарок

Всего 15 минут от Цветного бульвара – и вы у себя дома. В семейном квартале PRIDE вас ждет идеальная среда для жизни:

- Выбирайте свой стиль — 2 варианта дизайнерской отделки.
- Простор и свет в каждом метре — панорамные окна и большие террасы.
- Свой оазис — сад ароматов, пешеходный бульвар и приватные дворы для игр, отдыха и спорта.
- Лобби как в 5*отеле от бюро Sundukovy Sisters.
- Всё для счастья детей — собственный детский сад и школа.
- Клубная инфраструктура - спортзал со спа, переговорная, коворкинг, детская и лаунж зоны.

⚡До 30.04 на выделенный пул квартир действуют специальные условия с выгодой до 12 млн рублей.

Узнать больше

Проектная декларация на сайте https://наш.дом.рф/. Застройщик: ООО "СЗ "ЛАЙФ САВЕЛОВСКАЯ"

#реклама
pride-home.ru
О рекламодателе

Тихие деньги: рынки и инвестиции

17 Apr 2025 10:15

Новая публикация. Все же решил пробежаться по свежим выпускам Самолета и обновить оценку 2024 года.

👉 Облигации серий БО-П16 и БО-П17 на 3 млрд руб. с ежемесячными фиксированным и плавающим купонами, сроки 3 года и 1,5 года. Книга 17 апреля, техническое размещение 22 апреля.

👉 Начальный ориентир купона по выпуску БО-П17: КС + 550 бп в сравнении с уровнем премии КС + 1060 бп по флоатеру СамолетP14. Сильно меньше премий по бумагам Джи-групп и Эталона. Выглядит слишком амбициозно. Возможно, есть понимание по ключевым покупателям.

👉 Начальный ориентир купона по выпуску БО-П16: 25,5% годовых, что соответствует доходности к погашению 28,7% годовых, дюрации 2,1 года и спреду 1203 бп к кривой ОФЗ. Уже среднего по старым бумагам, шире СамолетP11. Затрудняюсь оценить адекватную премию за риск без годовой отчетности: выглядят невесело предварительные оценки. Длина нового выпуска – дополнительный пряник и возможность поставить купон пониже, чтобы сохранить широкий спред.

👉 Отдельная песня с отчетностью: тишина с консолидированной, предварительные оценки показывают чистый убыток по году, EBITDA не покрывает процентные платежи.

👉 Кредитные рейтинги: A(RU) от АКРА со стабильным прогнозом и A+.ru от НКР с негативным прогнозом.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: ГК Самолет [апрель 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов