Тихие деньги: рынки и инвестиции

07 Nov 2024 06:53

Новая публикация. Посмотрел на новый флоатер Кокс, группа ПМХ.

👉 Выпуск серии 001Р-01 на 3 года с офертой через 2 года и ежемесячным купоном, который привязан к КС. Книгу перенесли с 7 на 14 ноября, техническое размещение 5 ноября.

👉 Начальный ориентир купона: КС + 450 бп, совпадает с оценкой через КС-кривую нефинансовых компаний. Понимаю, почему отложили книгу: купон будет выглядеть лучше на спокойном рынке, в худшем случае придется поднимать. Есть вопросы к бизнесу после потери внешних рынков и продажи отдельных дочерних компаний: идет борьба за плавучесть. Попробовал погрузиться в заметке.

👉 Кредитные рейтинги: A(RU) от АКРА и A+_ru от НКР со стабильными прогнозами.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Кокс [ноябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

06 Nov 2024 07:05

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 5 ноября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

05 Nov 2024 13:31

Новая публикация. Несколько дней крутил-вертел юаневый фонд от ВИМ Инвестиций. Начал с простого: котировки и динамика за период.

👉 Стоимость чистых активов рассчитывают в рублях: правила расчета раскрывают на сайте. Курс выбирают в зависимости от наличия котировки.

👉 Динамика расчетной стоимости пая близко следует за базовым индексом RUSFAR CNY.

👉 Сложности начинаются с биржевыми котировками: маленький фонд, округление в юаневом стакане, рублевый близок к расчетному по курсу Банка России. Котировки периодически отрываются от теоретических уровней: можно купить паи дорого и заработать меньше.

👉 История похожа на старт рублевых фондов ликвидности: небольшие размеры, сложности с котированием маркетмейкера.

👉 Собрал немного цифр в заметке.

Подробнее:
Фонды денежного рынка в юанях: котировки на бирже

@silenceandmoney

#фонды #валюта

Тихие деньги: рынки и инвестиции

04 Nov 2024 09:26

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2023 по 2 ноября 2024.

👉 Рынок переварил пресс-конференцию Банка России, посмотрел на ускорение инфляции и загрустил: расширялись спреды низкорейтинговых бумаг, коррекция добралась до AA. Похожая картина с корпоративными флоатерами.

👉 Маленький пушистый зверь обосновался в линкерах: индекс потерял 7,9% за неделю. Худший результат показали ОФЗ 52003 и ОФЗ 52004: -10,3-10,4%. Доходности вышли на уровень 10-14% годовых.

👉 Не сильно лучше с фондированием в юанях. Недельный диапазон ставки РЕПО с КСУ в юанях: 5-21,5% годовых, закрытие пятницы на уровне 20,5% годовых. Снизился до 2,7 млрд юаней объем операций валютный своп Банка России.

👉 Графики и детали в заметке.

Подробнее:
Итоги недели: дорогой юань, коррекция в низкорейтинговых облигациях и обвал линкеров [02.11.2024]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

01 Nov 2024 18:16

Выступления и интервью. Обсудили с Александром Рыбиным, @marythebond, итоги октября. Прошлый выпуск не отличался оптимизмом, предлагаю поискать позитив в октябрьском и поделиться своими мыслями в комментариях.

📹 ютуб

📼 rutube

🌍 ВК

@bondholders 🔹

@silenceandmoney

#итогиторгов #облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

01 Nov 2024 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 31 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

31 Oct 2024 06:31

Занимательные цифры. Недельная инфляция снова ускорилась до +0,27%, обновила июльский рекорд за вычетом ЖКХ в пересчете на год.

👉 Результат в пересчете на год: +15,1% против +11% неделей ранее. Результат без авиа: +15% против +10%.

👉 Рост идет широким фронтом, если смотреть на количество дорожающих позиций.

👉 Среднесуточный темп догоняет октябрь 2023 года: +0,026% в сравнении с +0,027%. Можем закончить месяц на уровне прошлого года или выше, если динамика сохранится: +0,83%.

👉 Новая пища для размышлений: добавляется разгон инфляции к росту ключа, жесткой риторике и невеселому среднесрочному прогнозу Банка России. Появится повод для внеочередного заседания регулятора, если недельная динамика ускорится до +0,5%/неделю и стабилизируется на этом уровне. Слабо представляю, что предложит Банк России при таком сценарии: +0,5%/неделю соответствует +29,8% в пересчете на год. Пока сгущаю тучи и морально готовлюсь к неожиданному развитию событий.

👉 Статистика, мысли по инфляции и рынку в заметке.

Подробнее:
Инфляция с 22 по 28 октября 2024: следили за маслом, пропустили овощи

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

30 Oct 2024 16:28

Презентации участников форума «Будущее облигационного рынка»

Часть 1

🔤Пленарное заседание «Будущее облигационного рынка: кому при высоких ставках жить хорошо»?
📂Всеволод Антоновский, МСП Банк;
📂Гульназ Галиева, Эксперт РА;
📂Павел Митрофанов, Эксперт Бизнес-Решения;
📂Алексей Офёркин, Газпромбанк;
📂Антон Табах, Эксперт РА;
📂Денис Тулинов, Россельхозбанк;
📂Глеб Шевеленков, Московская биржа.

🔤Секция «Инвестгрейд: трансформация»:  
📂Наталья Виноградова, БКС КИБ;
📂Наталья Пашкова, Газпромбанк;
📂Владислав Погуляев, Юникон;
📂Сергей Савинов, Интерлизинг;
📂Али Фаталиев, Совкомбанк.

🔤Секция «Перспективные эмитенты и рынки»:
📂Михаил Васильев, ИК Айгенис;
📂Дмитрий Козин, ИК Юнисервис Капитал;
📂Алексей Корнев, УК Альфа-Капитал;
📂Олег Марихин, ПКБ;
📂Анастасия Пузанова, Цифра брокер;
📂Александр Соломенцев, РЕД СОФТ;
📂Василий Ушаков, Платформа Монополия.

Продолжение следует 🔴

Тихие деньги: рынки и инвестиции

30 Oct 2024 15:49

Итоги размещения ОФЗ. Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26243 с купоном 9,8% годовых и флоатер 29025. Рынок проигнорировал флоатер, но выкупил ОФЗ 26243.

👉 Ничего не привлекли на прошлом аукционе, собрали 39,2 млрд руб. сегодня. Признали несостоявшимся аукцион по ОФЗ 29025. Продали ОФЗ 26243, сюрприз...

👉 Разместили оставшийся объем ОФЗ 26243: 39,2 млрд руб. при спросе 49,5 млрд руб., удовлетворили 79,2% заявок. Цена отсечения 62,63%, что соответствует доходности к погашению 17,61% годовых, при уровне закрытия 29 октября 62,6% или 17,62% годовых. Премия по цене составила 0,03%, дисконт по доходности 0,01% годовых. Средневзвешенная цена: 62,8461% или 17,55% годовых. Продали немного выше рынка: , разовая история или рынок снова поверил в очередное последнее повышение ключа...

👉 Выглядит необычно, если вспомнить настроения на сегодняшнем форуме Эксперт РА "Будущее облигационного рынка": будущее туманно и тревожно. Похоже, что участники форума оставили оптимистов у торговых терминалов 😉

👉 Минфин привлек 113 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 8 аукционов и 2,3 трлн руб.: 285,9 млрд руб./аукцион.

👉 Статистика и графики по рынку в заметке.

Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 30 октября: неожиданный поворот

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

30 Oct 2024 06:55

Новая публикация. Экспресс-разбор нового флоатера АРЕНЗА-ПРО.

👉 Выпуск серии 001Р-06 на 300 млн руб. сроком 3 года с амортизацией и ежемесячным купоном, который привязан к КС. Книга 31 октября, техническое размещение 5 ноября.

👉 Начальный ориентир купона: КС + 375 бп, , выше уровня премии КС + 329 бп по старому выпуску АРЕНЗА1Р05, меньше оценки КС + 425 бп через КС-кривую. Логично выглядит уровень от КС + 425 бп, если смотреть на отношение рынка к лизингам в бумагах с фиксированным купоном. Заявленный ориентир не учитывает ситуацию с низкорейтинговым флоатерами: растут премии к КС с учетом переоценки. Доля АФК Система в капитале не добавляет плюсов. Посмотрим на итоговый купон и отношение рынка к выпуску после выхода на торги.

👉 Кредитные рейтинги: BBB-(RU) от АКРА с позитивным прогнозом.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: АРЕНЗА-ПРО [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

29 Oct 2024 12:34

Мысли вслух. Читаю про индекс RGBI, который добрался до уровней февраля 2009 года. Красивая цифра, которая может запутать.

👉 RGBI – ценовой индекс ОФЗ, который не учитывает НКД и реинвестирование купонов. Можно считать RGBI большой квазигособлигацией.

👉 Цена дает мало информации, когда говорим про облигации. Облигация торгуется на уровне 49% от номинала – хорошо или плохо? Сейчас такая цена у ОФЗ 26238 с купоном 7,1% годовых погашением в 2041 году.

👉 Логично смотреть на доходность к погашению: 16,5-16,6% годовых по ОФЗ 26238, уже не так впечатляет. Растет доходность, падает цена и наоборот.

👉 Динамика цены говорит о ситуации с доходностью. Эта логика хорошо работает на коротком горизонте, когда слабо меняется срок до погашения. ОФЗ 26212 с погашением в январе 2028 года: доходность к погашению 20,2% годовых при цене 71,5% 28 октября 2024 года и 11,6% годовых при цене 71,5% 5 декабря 2014 года. Бумага стала короче, доходность выросла при той же цене. Можно подобрать ОФЗ, срок или дюрация которой в декабре 2014 года были близки к ОФЗ 26212 октября 2024 года. Не получится сопоставить цены, если купоны разные.

👉 Сложнее с индексом: состав регулярно меняется, исключают старые бумаги, включают новые. Индекс RGBI 2009 года отличается от индекса RGBI октября 2024 года: другие бумаги, другие веса, другие купоны, другая доходность к погашению. Уровню 99,2 пункта соответствовала доходность 18,2% годовых в октябре 2024 года и 16,3% годовых в январе 2015 года: 1,9% годовых разницы, прилично для облигаций.

👉 Доступен ограниченный период данных по дюрации и доходности к погашению RGBI. Дюрация индекса обычно держалась в пределах 3-5 лет. Посмотрел кривую бескупонной доходности за январь-февраль 2009 года: значение не превышало 14,6% годовых. Доходность к погашению RGBI по итогам 28 октября: 18,8% годовых, кривая на дюрации индекса дает 19,6% годовых. Рынок был бы счастлив уровню доходностей начала 2009 года.

👉 Мы прошли дно летом 2024 года, если смотреть на доходность, осваиваем новые глубины: RGBI 2024 года не тот, что в 2014 или 2009 году. Добавил графики доходностей к погашению близких по дюрации индексов ОФЗ с 2013 года: один немного длиннее, другой покороче.

@silenceandmoney

#облигации #теорияипрактика

Тихие деньги: рынки и инвестиции

28 Oct 2024 07:49

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 25 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

P.S. КС-флоатеров все больше, разбил на 3 графика.

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

27 Oct 2024 16:53

Итоги пресс-конференции Банка России.
Взял вчера небольшую паузу, поразмышлял над пресс-конференцией ЦБ. Собрал основные мысли и тезисы в заметке.

👉 Банк России выступил жестко: существенно, больше чем на 1%, повысил ключ, пересмотрел вверх траекторию на будущее, допустил рост ключа в декабре еще на 2%. Не кажется чрезмерно жестким такое решение со стороны: привыкаем к двузначным ставкам, когда +1-2% не выглядит большим движением.

👉 Основные выводы:
▪️ Банк России готов действовать жестко, использовать ключевую ставку как основной инструмент, нет пределов для роста. Остается дискуссионным масштаб жесткости.
▪️ Регулятор не считает, что высокий ключ мешает экономике. Инфляция была бы выше без роста ставки. Создалось впечатление, что Банк России все меньше уверен в результате, но не видит альтернатив повышению ключа.
▪️ Рано говорить о снижении ключа до устойчивого замедления инфляции. Предполагаю, что регулятор подождет минимум 3-4 месяца от момента замедления до первых шагов: запомнил уроки прошлого.
▪️ Прогноз Банка России – ожидания и пожелания, реальность может оказаться другой.

👉 Не удивлюсь нормализации кривой ОФЗ в текущих условиях: выросла неопределенность, пора длинной части кривой уйти на уровни короткой или преставиться выше на 22-24% годовых. Рынку остается переосмыслить риски компаний с новым уровнем ключа и перспективы флоатеров. Подумаю над заметкой по этой теме позже.

👉 Основные тезисы, графики и цифры в заметке.

Подробнее:
Что сказал Банк России: ключ без потолка [октябрь 2024]

@silenceandmoney

#ключ #цб

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Oct 2024 13:21

Систематизация пресс-релизов Банка России и предварительные мысли.

👉 Банк России поднял ключевую ставку на 2% до 21%. Сигнал остался жестким. Похоже, рынок привыкает...

👉 На что обратил внимание в пресс-релизе:
▪️ оценили рост инфляционных ожиданий как значимый. Понятный параметр, за которым стоит наблюдать далее.
▪️оставили возможность повышения ключа на следующем заседании 20 декабря: оценка по среднесрочному прогнозу допускает рост до 23%.
▪️остались высокими общие темпы кредитования.
▪️нетривиальный вывод по экономике: растет медленнее из-за ограничений на стороне предложения, высокая инфляция говорит об отклонении траектории вверх от сбалансированного роста... Послушаем детали на пресс-конференции.
▪️ прилетело правительству: дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания.

👉 Повысили с 6,5-7% до 8-8,5% оценку инфляции по итогам года. Скромно пересмотрели 2025: 4,5-5% в сравнении с 4-4,5% в июльском прогнозе... Оптимисты: 4-4,5% оценка инфляции по итогам 2024 года в среднесрочном прогнозе от 27 октября 2023 года, пришли к 8-8,5%...

👉 Подняли на 3-4% оценку среднего ключа по 2025 году, на 2% по 2026 году. Новый смысл фразы: Жизнь бьет ключом...

👉 Подарок депозитчикам: вычет 210к по итогам года, декабрь пойдет на следующий год.

👉 Ждем пресс-конференцию в 15.00. Посмотрим, разобрался ли Банк России в причинах нового ускорения цен и уверен ли в эффективности ключевой ставки.

👉 Разбор опубликую завтра + сравню пресс-релизы и среднесрочные прогнозы подробнее

👉 Резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу выйдут 6 ноября.

P.S. Предлагаю снова провести небольшой эфир, чтобы вместе обсудить итоги пресс-конференции и поделиться мыслями. Пишите день и время в комментариях, если интересно. Предварительно суббота вечер или понедельник вечер: будет время осознать и переварить.

@silenceandmoney

#ключ #цб

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Oct 2024 11:04

Анонс. Поводил в конце сентября подробное интервью по выпуску секьюритизированных кредитов от СФО СБ Секьюритизация.

Коллеги из Сбера задумались о следующем транше. Запустили небольшой опрос, чтобы узнать о предпочтениях инвесторов.

@silenceandmoney

#облигации #анонсы

Тихие деньги: рынки и инвестиции

06 Nov 2024 16:11

Итоги размещения ОФЗ. Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26247 с купоном 12,25% годовых и флоатер 29025. Снова не пошел флоатер, собрали копейки в ОФЗ 26247.

👉 Собрали 4,9 млрд руб. в ОФЗ 26247 при спросе 23,7 млрд руб. против 39,2 млрд руб. и 49,5 млрд руб. по ОФЗ 26243, удовлетворили 20,5% заявок. Цена отсечения 75%, что соответствует доходности к погашению 17,63% годовых, при уровне закрытия 5 ноября 74,959% или 17,64% годовых. Премия по цене составила 0,041%, дисконт по доходности 0,01% годовых. Средневзвешенная цена: 75,2708% или 17,56% годовых.

👉 Минфин поставил очередную звездочку на борт: разместили лучше рынка, объем не играет роли. Не думаю, что хитрая игра Минфина приведет к улучшению уровней спроса на аукционе: рынок не спешит менять настрой.

👉 Результаты выборов в США добавили больше оптимизма рынку 😏. Думаю, что эффект переоценен: фиксить инфляцию придется Банку России и правительству.

👉 Минфин привлек 117,9 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 7 аукционов и 2,3 трлн руб.: 326 млрд руб./аукцион.

👉 Статистика и графики по рынку в заметке.

Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 6 ноября: денег нет, рынок держится

P.S. Сегодня без инфляции: выпустят в пятницу из-за праздничных выходных. В процессе разбор нового флоатера Кокс, книгу перенесли на 14 ноября.

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

05 Nov 2024 14:26

Аукционы ОФЗ.
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26247 с купоном 12,25% годовых и флоатер 29025. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29025
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29025
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26247
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26247

Вернулась классическая пара: флоатер ОФЗ 29025 и новый фикс, Минфин поставил ОФЗ 26247 с купоном 12,25% годовых. Рынок думал: реагировать или нет после анонса, в итоге аукционный ОФЗ 29025 опустился ниже 92%, потянул за собой ОФЗ 29024, фикс выступил не так эмоционально.

Минфин продал только ОФЗ 26243 с фиксированным купоном на прошлом аукционе. Что-то будет в этот раз.

Можно считать стабилизацией слабое движение отдельных ОФЗ с дюрацией от 5 лет с даты последнего аукциона. Снижались короткие и среднесрочные выпуски.

Минфин привлек 113 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 8 аукционов и 2,3 трлн руб.: 285,9 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,3% годовых и 19,95% 20,4% годовых. Возвращается профицит ликвидности банковского сектора: 71 млрд руб.

Подробнее:
Аукционы Минфина 6 ноября: фикс + флоат без сюрпризов

P.S. Зачем-то взял RUSFAR CNY вместо RUONIA сначала...

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

05 Nov 2024 07:01

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 2 ноября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

02 Nov 2024 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 1 ноября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

01 Nov 2024 13:46

Новая публикация. Огорчает МосБиржа с расчетом доходности дисконтных бумаг.

👉 Дает простую доходность, которую нельзя сравнивать с доходностью к погашению по классическим купонным выпускам. Можно сделать несколько простых арифметических действий на калькуляторе или в экселе, но зачем тогда цифры от МосБиржи...

👉 Эмитенты счастливы: простая доходность выше, бумага выглядит привлекательнее. Отличились Сбербанк и Альфа-Банк: запускают свежие дисконтные облигации с доходностью к погашению ниже кривой ОФЗ... Минфину пора записаться к коллегам на курсы успешного успеха.

👉 Делал заметку по дисконтным бумагам ранее, когда выходил Сбер SbD2R. Обновил расчеты и сделал акцент на данных МосБиржи в новой публикации.

👉 Не теряйте бдительности на рынке.

Подробнее:
Расчет доходности по дисконтным облигациям: что-то пошло не так

@silenceandmoney

#облигации #теорияипрактика

Тихие деньги: рынки и инвестиции

31 Oct 2024 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 30 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

30 Oct 2024 17:05

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 22 по 28 октября 2024 года.

☝️ Инфляция: +0,27% за неделю или +15,1% в пересчете на год против +0,2% за неделю или +11% в пересчете на год в прошлом отчете.

👉 Рост с начала года: +6,55% против +6,27% в прошлой публикации. Результат с начала октября: +0,73%. Рискуем повторить октябрь 2023 года: +0,83%.

👉 Авиаперелеты подорожали на 0,4%, результат без авиа в пересчете на год: +15% в сравнении с +10% неделей ранее. Увы и ах.

👉 Инфляция г/г по данным Минэка: +8,6% против +8,5% на прошлой неделе.

👉 Завтра дайджест с деталями. Похоже на фальстарт с аукционом по ОФЗ 26243.

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

30 Oct 2024 16:28

Презентации выступивших на форуме Эксперт РА "Будущее облигационного рынка".

Зацепили Антон Табах, Гульназ Галиева и Денис Тулинов, но остальные тоже любопытные.

Тихие деньги: рынки и инвестиции

30 Oct 2024 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 29 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

29 Oct 2024 14:00

Аукционы ОФЗ.
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26243 с купоном 9,8% годовых и флоатер 29025. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29025
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29025
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26243
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26243

Из необычного: Минфин пытается раздать остатки ОФЗ 26243, 39 млрд руб. Рынок проигнорировал выпуск с фиксированным купоном на прошлом аукциона. Придется занимать с доходностью 17,5+% годовых... Можно было попробовать собрать дешевле в начале года. Флоатер ОФЗ 29025 неделю как обосновался под уровнем 93%.

Аукционы 23 октября не состоялись. Не было спроса в ОФЗ 26245: 1,7 млрд руб. выглядят статпогрешностью. Готовы были купить 51,7 млрд руб. флоатера ОФЗ 29025 дешево, не решился дать большой дисконт Минфин.

Минфин привлек 73,8 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 9 аукционов и 2,3 трлн руб.: 258,5 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,18% годовых и 20,49% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 1,4 трлн руб. Причина может быть в окончании очередного налогового периода, не сильно оптимистичная ситуация для аукциона.

Подробнее:
Аукционы Минфина 30 октября: еще много-много раз

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

29 Oct 2024 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 28 октября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 09.09.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Флоатеры. Часть 2: ОФЗ с переменным купоном

P.S. Ближайшие планы: разборы СИМПЛ и АРЕНЗЫ-ПРО, дисконтные облигации, в процессе юаневый фонд ликвидности ВТБ.

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

27 Oct 2024 21:04

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2023 по 25 октября 2024. Все мысли были заняты пресс-конференцией Банка России, кратко собрал статистику по рынкам.

👉 Недельный диапазон ставки РЕПО с КСУ в юанях: 0-16,4% годовых, закрытие пятницы на уровне 1% годовых. Близки максимальные ставки РЕПО с КСУ и валютных свопов. Снизился до 6,3 млрд юаней объем операций валютный своп Банка России. Посмотрю, как переварит рынок нежелание регулятора дешево давать юани.

👉 Минусовали ценовые индексы облигаций: индекс RGBI потерял 1,6%, опустился ниже 99 пунктов. Аналогичный результат показали длинные ОФЗ. Дешевели корпоративные и высокодоходные выпуски: -1% и -2,2%. Не каждый низкорейтинговый эмитент выдержит новый уровень ставок. Линкеры потеряли 3,1%, снизились на 0,7% флоатеры.

👉 Слабо изменились доходности замещающих облигаций в долларах и евро.

👉 Удивил московский Росреестр: выросло количеству ДДУ с ипотекой за сентябрь. Строители еще поборются, если тенденция сохранится.

👉 Графики и детали в заметке.

Подробнее:
Итоги недели: под тенью двадцати одного [25.10.2024]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Oct 2024 14:03

Мысли вслух. Рано расслабился и перестал обновлять заглавную страницу сайта Банка России: регулятор отжёг... с валютными свопами 🥳

👉 Какой такой SHIBOR O/N: ключ ЦБ по юаням и ключ ЦБ по рублям. Юани под 21% годовых от Банка России – смелый шаг. Не оставляет лазеек для дешевых денег.

👉Новые параметры действуют с 28 октября.

👉 Придется пересчитать оценки по юаневым и замещающим облигациям.

P.S. Спасибо подписчику за наводку на анонс

@silenceandmoney

#облигации #валюта #рубль

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Oct 2024 12:30

Важно. Ключевая ставка: 21% в сравнении с предыдущим значением 19%. Ждем пресс-конференцию в 15.00

👉 Изучаю пресс-релиз, новый среднесрочный прогноз, готовлю файл с краткой систематизацией.

👉 Резюме обсуждения и комментарий к среднесрочному прогнозу опубликуют 6 ноября.

👉 Предварительная оценка из нового среднесрочного прогноза: 21-21,3% средняя КС до конца года, верхняя граница не исключает рост до 23% в декабре.

Информация дополняется...

@silenceandmoney

#ключ #цб

Тихие деньги: рынки и инвестиции

25 Oct 2024 10:54

Новая публикация. Продолжаю сравнивать фиксированный и плавающий купон.

👉 Сделал оценки на примере Джи-групп. Построил сценарии для разных траекторий КС, чтобы рассчитать доходность к погашению по флоатеру. Ссылка на файл с расчетами в заметке.

👉 Логично выбирать классическую бумагу, когда высоко оцениваем вероятность сценариев движения ставки, где флоатер дает меньшую доходность.

👉 Получилось, что флоатер и классический выпуск Джи-групп торгуются близко, если смотреть на базовый сценарий.

👉 Похоже, что рынок не верит в сильный рост ставок на горизонте жизни флоатеров: доходность упирается в потолок, выпуски с фиксированным купоном начинают выглядеть привлекательнее с ростом доходностей, что заставляет корректироваться флоатеры. Можно подискутировать в комментариях.

Подробнее:
Классика против флоатеров на примере Джи-групп

@silenceandmoney

#облигации #теорияипрактика