Тихие деньги: рынки и инвестиции

19 Jan 2025 12:26

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2024 по 17 января 2025. Задача рубрики: наглядно показать динамику активов.

👉 Цифры по инфляции не добавили определенности: можно интерпретировать по-разному. ОФЗ продолжили коррекцию: -0,7% индекс RGBI и -1,2 индекс длинных госбумаг. Скромно прошел первый в 2025 году аукцион ОФЗ.

👉 Снова расширился кредитный спред группы AAA. Первые размещения прошли с премией к вторичному рынку с точки зрения кредитного спреда. Сужался спред по группам A-BB. Продолжается охота на выпуски в высокими доходностями и купоном, кредитные риски отходят на второй план.

👉 Индекс МосБиржи отыграл потери начала года, вышел в плюс. Активно покупали стройку: появилась надежда на поддержку отрасли со стороны правительства и мягкую политику Банка России.

Подробнее:
Итоги недели: сползают ОФЗ, дорожают акции застройщиков [17.01.2025]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

17 Jan 2025 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 16 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

16 Jan 2025 06:56

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 15 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

15 Jan 2025 17:07

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 1 по 13 января 2025 года и результаты за декабрь.

☝️ Инфляция: +0,67% за 13 дней или +20,6% в пересчете на год против +0,33% или +18,8% в последнем недельном отчете за декабрь.

👉 Результат с начала января: +0,67% в сравнении с +0,86% за весь январь 2024 года. Оперативные недельные данные в начале года менее репрезентативны: к февралю корректируют корзину.

👉 Итоговая цифра за декабрь: +1,32% против оценки +1,5-1,7% по недельным данным. Не добили до ноябрьского максимума +1,43%. Забавно, что инфляция с 1 по 23 декабря составила +1,3%: нашлись компоненты вне недельной корзины, которые опустили общую цифру... авиаперелеты?...

👉 Цены выросли на 9,52% в 2024 году. Обогнали октябрьский среднесрочный прогноз Банка России 8-8,5%, лучше оценки Андрея Гангана 9,6-9,8%. Посмотрим, какую цифру поставит Банк России на 2025 год, когда обновит прогноз в феврале. Оценивали на уровне 4,5-5% в октябре.

👉 Инфляция г/г по данным Минэка: +9,86% против +9,7% в последнем отчете декабря.

👉 Завтра дайджест с деталями.

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

15 Jan 2025 09:24

Новая публикация. Посмотрел на Уральскую Сталь: УралСт1Р02, попал на радары, спрашивали подписчики, обсуждался в @GoodBonds с декабря.

👉 Широкий спред и любопытные уровни, если смотреть только на рейтинг: 1383 бп и 32,3% годовых доходность к погашению в сравнении с 603 бп и 24,7% годовых по УралСт1Р01. Торгуются уже облигации ТМК, ЧТПЗ и Русала.

👉 Настораживают динамика долга: компания последовательно набирает кредиты, +70,9% полугодие к полугодию и +13,9% с начала 2023 года. Высокая доля краткосрочной части: 63,9%.

👉 Сложно оценить реальную ситуацию без консолидированной отчетности ЗТЗ, который купил Уральскую Сталь у Металлоинвеста в 2022 году за 40,6 млрд руб.

👉 Вопрос к адекватному уровню кредитного спреда, если учитывать групповую историю: потенциал роста может оказаться меньше с уходом крупного продавца.

👉 Кредитные рейтинги: A+(RU) от АКРА и A+_ru от НКР со стабильными прогнозами.

👉 Отчетность и графики в заметке.

Подробнее:
Разбор полетов. Уральская Сталь: неоднозначная находка [январь 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

14 Jan 2025 16:53

Новая публикация. Лед тронулся: крупные эмитенты потянулись на первичку. Магнит собирает книгу 16 января.

👉 Облигации серии БО-005Р-01 от 5 млрд руб. сроком 1,25 лет с ежемесячным фиксированным купоном. Книга 16 января, техническое размещение 24 января. Заявляли выпуск этой серии как флоатер в конце декабря, переиграли.

👉 Начальный ориентир купона: 22% годовых, что соответствует доходности к погашению 24,36% годовых, дюрации 1,1 года и спреду 585 бп к кривой ОФЗ. Спред шире среднего по старым выпускам Магнита и отдельным бумагам X5. Установили ориентир с премией к рынку и небольшим запасом на случай роста доходностей ОФЗ. Получится не так интересно, если купон агрессивно снизят на этапе сбора заявок.

👉 Кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА и AAA(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Магнит, кратко [январь 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

14 Jan 2025 11:48

Мысли вслух. Вчера Банк России провел первый аукцион РЕПО в 2025 году.

👉 Банки должны были вернуть 850 млрд руб. по сделкам 9 декабря 2024 года, когда размещали спецфлоатеры Минфина.

👉 Регулятор снова выдал 850 млрд руб.: срок 21 день, ставка 21,1% годовых. Банки не готовы возвращать деньги, перереповали тот же объем.

👉 Посмотрим, что будет на следующем аукционе РЕПО: заканчиваются сделки на 319,5 млрд руб.

👉 Банк России не торопится забирать ликвидность. Это может поддержать инфляцию в краткосрочной перспективе.

👉 Новых денег не дали, что некритично для Минфина: квартал только начинается, впереди 11 аукционов и 1 трлн руб.

@silenceandmoney

#облигации #инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

13 Jan 2025 19:19

Новая публикация. Закопался в Селигдаре: посмотрел отчетность за 9 месяцев 2024 года, пересчитал в золото. Без больших сюрпризов.

👉 Чистый долг слабо меняется в золотом эквиваленте, держится на уровне 8,5-8,6 тонн: близко к объему годового производства золота.

👉 Компания двигается к очередному чистому убытку по итогам года: -12,7 млрд руб. LTM-показатель, выросли обязательства по золотому и валютному долгу из-за курсовой переоценки. Капитал может стать отрицательным за счет накопленного убытка, если 2025 год покажет близкий минус.

👉 Кредитный спред по рублевому выпуску Селигдара: 458 бп на закрытии 10 января и 372 бп за 6 месяцев. Торгуется уже рейтинговых групп AA- и A+, выглядит дорого. Похож на адекватный уровень 10+% годовых по золотым выпускам, если учитывать спред рейтинговой группы AA-.

👉 Кредитные рейтинги: ruA+ от Эксперт РА со стабильным прогнозом, A+.ru от НКР со стабильным прогнозом, AA-|ru| от НРА со стабильным прогнозом.

👉 Цифры и графики в заметке.

Подробнее:
Золото против ключа: как справляется Селигдар

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

13 Jan 2025 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 10 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

P.S. Давно не смотрел отчетность Селигдара, планирую свежий разбор на сегодня

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

10 Jan 2025 08:39

Новая публикация. Собрал короткую заметку по флоатерам: бумаги двигались неравномерно.

👉 Практически восстановила позиции рейтинговая группа AAA относительно конца 3 квартала. Сохраняется разброс премий: повод поменять дорогие бумаги в портфеле.

👉 Не выглядит значительной премия к КС в группах BBB+, BBB-, BB+ и BB относительно уровней A-, но придется смотреть на конкретные имена: много финансовых компаний и стройки сдвигает вверх среднюю премию.

👉 Посмотрел на выпуски с максимальным и минимальным уровнем премии, сделал небольшую выборку внутри выпусков отдельных эмитентов.

👉 Таблица с оценками и отдельными выпусками в заметке.

Подробнее:
Рынок облигаций: отдельные флоатеры задержались на старте [09.01.2025]

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Jan 2025 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 8 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

08 Jan 2025 06:56

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 6 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

06 Jan 2025 06:52

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 3 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

03 Jan 2025 11:29

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 30 декабря. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

P.S. Как-то запутался в праздничных торговых днях 😅

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

02 Jan 2025 07:19

Новая публикация. Продолжаю подводить итоги. Оценил результаты акций, облигаций, золота и валюты по году и на долгосрочных периодах.

👉 Рывок российского рынка в конце года не сильно изменил картину: золото и американские акции остались далеко впереди. Лучше инфляции отработали флоатеры, валюта и короткие ОФЗ.

👉 В долгосрочном периоде в аустайдерах ОФЗ и корпоративные облигации относительно инфляции: идут близко к инфляции на горизонте 16,6 лет, российские акции оказались лишь немного лучше. Дополнительно сделал оценки на интервалах 3, 5, 10 и 15 лет.

👉 Классические облигации в аутсайдерах, если смотреть на среднюю динамику по пятилетним интервалам: аккуратная оценка, которая сглаживает эффект моментов входа и выхода. Российские акции приносят больше, но выглядят не так выигрышно с учетом волатильности.

👉 Детали с цифрами в заметке.

👉 Давно не смотрел долгосрочные результаты по отдельным акциям: разбирал Газпром, Лукойл и Сбербанк. Пишите в комментариях, какие компании добавить в список.

Подробнее:
Итоги 2024 года и долгосрочные результаты по акциям, облигациям и золоту

@silenceandmoney

#облигации #акции #итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

18 Jan 2025 10:20

Новая публикация. Отвлекусь от рыночных историй в субботу: немного статистики по Фонду национального благосостояния, ФНБ, который дает Минфину дополнительную уверенность и чувство комфорта.

👉 Объем фонда сократился с 13,1 трлн руб. в ноябре до 11,9 трлн руб. по итогам 2024 года. Ликвидная часть упала с 5,8 трлн руб. до 3,8 трлн руб.

👉 Продали Банку России 55,5 млрд юаней и 59 тонн золота на 1,3 трлн руб., чтобы закрыть дефицит бюджета. Часть золота ушла на инвестпроекты. Всего на инвестиции потратили 0,8 трлн руб. в 2024 году.

👉 Выросла ликвидная часть фонда: с 5,4 трлн руб. до 5,8 трлн руб. на фоне ослабления рубля. Ушли 47 млрд руб. на инвестпроекты: 4 тонны золота и 1 млрд юаней. Увеличилась с 43% до 44% доля ликвидной части из-за переоценки вверх золота и валюты, снижения котировок акций.

👉 Удалось не потратить всю ликвидную часть. Повезло с курсом рубля, ценой нефти и золота, поддержкой Банка России. Запаса хватит, чтобы профинансировать плановый дефицит в 2025 году без дополнительных размещений ОФЗ. Еще 1,6 трлн руб. плановых пополнений можно оставить в бюджете на случай роста расходов или отклонения доходов от плана вниз.

👉 Дорогая нефть в начале года создает запас прочности для бюджета, если не снизится добыча. Минфин пока может не торопиться с размещениями ОФЗ: оценить динамику доходов и расходов в начале года. Фактор поддержки Банка России и запас ликвидной части ФНБ добавляют комфорта.

👉 Основные риски для ликвидной части ФНБ не изменились: крепкий рубль, рост дефицита бюджета, увеличение инвестрасходов.

Подробнее:
ФНБ закончил год достойно: остался запас по ликвидной части [итоги 2024]

@silenceandmoney

#фнб #бюджет

Тихие деньги: рынки и инвестиции

17 Jan 2025 06:45

Новая публикация. ЕВРАЗ спешит следом за Магнитом с большим выпуском.

👉 Облигации серии 003Р-02 на 30 млрд руб. сроком 1,5 года с офертой через 1 год и ежемесячным фиксированным купоном. Книга 17 января, техническое размещение определят позже.

👉 Начальный ориентир купона: 22,3% годовых, что соответствует доходности к оферте 24,73% годовых, дюрации 0,9 лет и спреду 577 бп к кривой ОФЗ. Спред шире значений для рейтинговой группы AA+ на закрытии 16 января, близок к уровню AA. Флоатер ЕврХол3P01 принесет больше, если средний ключ не опустится ниже 19,1% к ноябрю 2026 года, новый выпуск немного короче. Остался небольшой запас на снижение купона: Магнит с рейтингом AAA только разместил близкий по сроку выпуск с купоном 21,5% годовых, доходностью к погашению 23,75% годовых и спредом 492 бп к кривой ОФЗ. Дефицит облигаций ЕВРАЗа может поддержать спрос.

👉 Кредитные рейтинги: AA+(RU) от АКРА с негативным прогнозом.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: ЕВРАЗ [январь 2025]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

16 Jan 2025 06:46

Занимательные цифры. Дайджест по инфляции, первые цифры 2025 года. Повторю тезисы из прошлого поста, добавлю мыслей.

👉 Инфляция: +0,67% за 13 дней или +20,6% в пересчете на год в сравнении с +0,35% и +20% за неделю в прошлом отчете. Период 1-9 января дал +24,4% в пересчете на год, 10-13 января получились ниже, +12,6%. Прошла индексация транспортных услуг, подорожал алкоголь. Повысили утильсбор на автомобили, подорожание может растянуться на несколько месяцев.

👉 Оптимисты и пессимисты найдут для себя аргументы:
▪️Притормозила инфляции в декабре: +1,32%, ускорения не случилось, цифра ниже +1,43% ноября. Но цифра осталась высокой.
▪️Замедлилась до +12,6% в пересчете на год инфляции 10-13 января, сыграли роль разовые факторы в начале месяца. Но +0,67% дает +20,6% в пересчете на год в сравнении с +0,86% за весь январь 2024 года. Слишком короткий промежуток 10-13 января, чтобы делать выводы про замедление.
▪️Охлаждается розничное кредитование по данным Frank RG.
▪️Компаниям требуется время для пересмотра цен.

👉 Понятнее не стало: не вижу поводов для большого роста или падения. Статистика по инфляционным ожиданиям может дать больше понимания. Остается подбирать недооцененные выпуски и искать интересные истории на первичном рынке.

Подробнее:
Инфляция с 1 по 13 января 2025: понятнее не стало

@silenceandmoney

#инфляция

Тихие деньги: рынки и инвестиции

15 Jan 2025 14:58

Итоги размещения ОФЗ. Минфин разместил 2 выпуска ОФЗ: 26248 с купоном 12,25% годовых и 26245 с купоном 12% годовых. Вернулись на старые рельсы: вялый аукцион в сравнении с 25 декабря.

👉 Привлекли 9,7 млрд руб. без учета ДРПА в сравнении с 73,6 млрд руб. на прошлом аукционе с учетом ДРПА, слезы.

👉 Разместили 5,7 млрд руб. ОФЗ 26248 при спросе 13,5 млрд руб., удовлетворили 42% заявок. Цена отсечения 77,99%, что соответствует доходности к погашению 16,81% годовых. Дисконт по цене относительно закрытия 14 января: 0,31%, не было смысла давать больше при таком спросе. Средневзвешенная цена близко к уровню отсечения: 78,017% или 16,81% годовых.

👉 Хуже прошел аукцион по ОФЗ 26245: собрали 4 млрд руб. при спросе 10 млрд руб., удовлетворили 40,1% заявок. Цена отсечения 79,085% или 16,81% годовых. Дисконт 0,51% по цене, премия 0,13% по доходности. Средневзвешенная цена: 79,1585% или 16,8% годовых. Отжигала розница.

👉 Минфин привлек 9,7 млрд руб. на первом аукционе при плане 1 трлн руб. на 1 квартал. Осталось 990,3 млрд руб. и 10 аукционов: 99 млрд руб./аукцион.

👉 Минфин пока не справляется без поддержки Банка России: нет денег, нет покупок. Что-то скажет Росстат по инфляции в 19.00.

👉 Распределение по сделкам и графики в заметке.

Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 15 января: старые грабли

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

15 Jan 2025 06:56

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 14 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

14 Jan 2025 13:58

Аукционы ОФЗ.
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26248 с купоном 12,25% годовых и 26245 с купоном 12% годовых. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26248.
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26248.
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26245.
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26245.

Минфин собрал 73,6 млрд руб. на последнем аукционе в декабре 2024 года по выпускам с фиксированным купоном, немного добрали на ДРПА. Посмотрим, готов ли рынок к покупкам на текущих уровнях: оптимизм затихает.

Минфин привлек 4,4 трлн руб. по номиналу в 2024 году. Больше половины, 2,4 трлн руб., собрали в 4 квартале 2024 года: помог Банк России, который дал рынку 1,4 трлн руб. на спецфлоатеры ОФЗ 29026 и ОФЗ 29027. План на 1 квартал 2025 года: 1 трлн руб. за 11 аукционов или 90,9 млрд руб./аукцион. Заложили в бюджет общий размер выручки от размещений в 2025 году на уровне 4,8 трлн руб. или 5,3-6 трлн руб. по номиналу с учетом дисконта на аукционах. Снова откладывают основной объем на 2-4 кварталы: похоже, что Минфин надеется на снижение ключа и рост спроса.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,37% годовых и 20,49% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 856,5 млрд руб.

Подробнее:
Аукционы Минфина 15 января: тест на оптимизм

@silenceandmoney

#офз

Тихие деньги: рынки и инвестиции

14 Jan 2025 06:55

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 13 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

13 Jan 2025 10:19

Занимательные цифры. Первая статистика после новогодних праздников: нефтегазовые доходы.

👉 Бюджет получил 0,8 трлн руб. в декабре, близко к уровням ноября, выше модельной оценки 0,6-0,7 трлн руб.

👉 Собрали 11,1 трлн руб. по году в сравнении с планом 11,3 трлн руб. Придется глубже залезть в ФНБ, если ненефтегазовые доходы не компенсируют разницу.

👉 Направят 4,1 млрд руб./день на покупку валюты и золота. Неттируем с продажами Банка России 8,9 млрд руб./день, получаем продажу на 4,8 млрд руб./день, скромная сумма. Придется подождать валютной выручки от дорогой январской нефти и оценки нефтегазовых доходов Минфином: есть вероятность, что нетто-продажа снизится еще больше.

👉 Заметку с деталями по нефтегазовым доходам опубликую после выхода данных по исполнению бюджета.

@silenceandmoney

#бюджет #рубль

Тихие деньги: рынки и инвестиции

12 Jan 2025 11:46

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2024 по 10 января 2025. Задача рубрики: наглядно показать динамику активов.

👉 Первые рабочие дни не добавили больших сюрпризов. Корректировались ОФЗ и высокорейтинговые облигации: допускаю фиксацию прибыли после бурного роста конца года.

👉 Держатся лучше высокодоходные бумаги: на рынке осталось не так много выпусков с доходностью к погашению 30+% годовых.

👉 Котировки юаня к доллару на российском рынке остаются ниже офшорных: сохраняется дисбаланс на валютном рынке.

👉 Приятный подарок для бюджета и рубля в начале года: нефть приближается к $80.

👉 Впереди инфляция, первый в 2025 году аукцион Минфина, статистика по нефтегазовым доходам бюджету за 2024 год. Любопытно, с какими уровнями выйдут на первичный рынок свежие корпоративные выпуски.

Подробнее:
Итоги недели: успокаиваются российские акции и облигации [10.01.2025]

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

10 Jan 2025 06:57

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 9 января. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024 с отдельными обновлениями

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

09 Jan 2025 06:49

Новая публикация. Закрываю гештальт с результатами по отдельным акциям: сделал оценку по Сберу, Газпрому, Новатэку, Магниту, МТС и нефтянке с учетом дивидендов.

👉 Методика аналогична расчету по индексам: годовой и долгосрочный периоды, средние результаты за 5 лет.

👉 Уверенно выступили нефтяные компании: ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть. Слабый результат у Газпрома. Неоднозначно получилось с Новатэком: вяло за последние 1-5 лет, лучше в среднем за 5 лет. Волатильно отработал Магнит.

👉 Подумаю над расширением набора бумаг к следующей заметке, пишите мысли в комментариях.

👉 Таблицы с оценками и графики в заметке.

Подробнее:
Результаты по отдельным акциям в сравнении с индексом и инфляцией

@silenceandmoney

#акции #итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

07 Jan 2025 07:03

Новая публикация. Посмотрел, что осталось на рынке облигаций после бодрого роста.

👉 Копроративне бумаги отрыграли большую часть падения, если смотреть на ценовые индексы. Сохраняют отставание в сравнении с уровнями конца сентября 2024 года.

👉 Кредитные спреды показывают аналогичную картину: приходит в порядок рейтинговая группа AAA, далеко до нормы бумагам AA-BB.

👉 Поискал отстающие выпуски в высокорейтинговом сегменте. Попалось несколько свежих бумаг в дополнение к старым: торгуются выше номинала, но спреды остаются широкими.

👉 Графики и таблица с отдельными выпусками в заметке.

Подробнее:
Рынок облигаций: что можно собрать за пролетевшим поездом [07.01.2025]

@silenceandmoney

#облигации

Тихие деньги: рынки и инвестиции

05 Jan 2025 08:49

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2024 по 3 января 2025. Задача рубрики: наглядно показать динамику активов.

👉 Негусто с ликвидностью и количеством торговых дней на российском рынке в новогодние праздники: МосБиржа работала 30 декабря и 3 января. Росстат и Росреестр на новогодних каникулах. Дайджест получился коротким.

👉 Минфин проведет первый аукцион 15 января, планирует занять 1 трлн руб. по номиналу в 1 квартале. Посмотрим, какие выпуски поставят на размещение. Росстат опубликует данные по инфляции в декабре и январе 15 числа.

👉 Рынок переключился с ОФЗ на корпоративные выпуски: сужались спреды по всем рейтинговым группам, остается ностальгировать по уровням 350+ бп для AAA и 800+ бп для AA. Посмотрим, сохранится ли оптимизм с окончанием праздников.

👉 Красиво выступил Гарант-Инвест с выпуском ГарИнв2P09: котировки поднимались до 36,87% с минимума 18%, который был 28 декабря. История для смелых: логично игнорировать доходности к погашению в историях с высоким риском дефолта и обращать внимание на соотношение потенциальной доходности и потерь. Остается оценить, есть ли свободные деньги, какая часть кэша хранилась на счетах банка группы, что с залогами.

👉 Акции корректировались в первый день нового года, но сохранили плюс по итогам недели: намек на Анну Каренину.

👉 Графики и детали в заметке.

Подробнее:
Итоги недели: праздничные торги прошли без больших сюрпризов [03.01.2025]

P.S. В планах пробежаться по спредам корпвыпусков: посмотреть, что любопытного осталось рядом с салатами и конфетти.

@silenceandmoney

#итогиторгов

Тихие деньги: рынки и инвестиции

03 Jan 2025 11:07

Новая публикация. Возвращаюсь к разбору застройщиков: посмотрел отчетность ЛСР.

👉 Вышли слабые операционные результаты по итогам 3 квартала 2024 года: продажи сократились до 118 тыс. кв. м. в сравнении с 394 тыс. кв. м. за аналогичный период 2023 года, который можно списать на ажиотажный спрос. Основной провал пришелся на Санкт-Петербург. Результат хуже 1 квартала 2024 года, когда продали 147 тыс. кв. м.

👉 Оценил 2 сценария по 2 полугодию, получился неожиданный результат: компания рискует уйти в минус нормальных цифрах 1 полугодия. Годовой результат может остаться в плюсе, но будет сложно в 2025 году: EBITDA не покроет процентные расходы при текущем уровне ставок. Поспешили с выплатой дивидендов по итогам 2023 года: не помешал бы запас в 10,2 млрд руб.

👉 Посмотрим на операционные результаты 2024 года: должны появиться в конце января. Финансовые результаты увидим ближе к апрелю.

👉 Остался А101 и можно делать сводную заметку по крупным застройщикам.

Подробнее:
Группа ЛСР: штормовое предупреждение. Оценки 2 полугодия

@silenceandmoney

#облигации #отчетность

Тихие деньги: рынки и инвестиции

31 Dec 2024 15:34

🎄С Новым годом! 🎄

🥂 Дорогие читатели, поздравляю вас с наступающим Новым годом! 🥂

Пусть новый год принесет вдохновение и уверенность, а сюрпризы будут только приятными. Доверяйте интуиции, помните про холодный расчет, цените удачу.

Рынок многогранен: думаю, что 2025 год окажется не менее богатым на неожиданные повороты и события. Будет повод поразбирать и обсудить.

До встречи в новом году!

🎄🥂🎄🥂🎄🥂🎄

@silenceandmoney

#поздравления