15037
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
Акции LVMH падают после слабого отчета и идут к худшему году с 2008-го
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Выручка ключевого подразделения LVMH — моды и изделий из кожи, на которое приходится почти половина выручки группы, — в третьем квартале снизилась на 5%. Падение оказалось значительно хуже ожиданий аналитиков, которые прогнозировали снижение всего на 1,57%, пишет Bloomberg. В итоге консолидированная выручка LVMH выросла на 1%, немного не дотянув до консенсус-прогноза Уолл-стрит.
После публикации отчетности бумаги LVMH в Париже подешевели на 2%, американские депозитарные расписки в Нью-Йорке почти не изменились. С начала года акции компании обвалились более чем на 42%, что стало худшим результатом среди крупнейших производителей товаров персональной роскоши. Если снижение продолжится, 2026-й станет для акций LVMH худшим со времен мирового финансового кризиса.
Проблемы в Китае
Выручка LVMH в азиатском регионе, включающем Китай, тоже сократилась на 5%. Это единственный регион, где группа зафиксировала спад. Одной из причин стало недовольство местных покупателей Louis Vuitton (LV), самого большого и прибыльного бренда компании, после судебного спора с местной сетью чайных Molly Tea.
Бренд подал в иск из-за четырехлепесткового логотипа Molly Tea, который счел слишком похожим на свою фирменную цветочную монограмму. LV выиграл дело, однако решение вызвало волну критики в китайских соцсетях. Покупателей возмутило, что такой гигант судится с небольшой местной компанией, и некоторые начали бойкотировать бренд.
При этом судебный спор лишь усугубил проблемы бренда на китайском рынке, где спрос на предметы роскоши и без того ослабевает последние несколько лет из-за замедления роста экономики, а также сдвига в потребительских предпочтениях. Китайцев все больше отталкивают высокие цены и недостаток новинок, а спрос смещается в сторону небольших локальных брендов и ресейла.
Что еще?
Помимо слабого спроса в Китае, расти рынку роскоши мешают снижение потребительской уверенности по всему миру и затяжной конфликт на Ближнем Востоке, из-за которого сократились расходы покупателей в крупнейших торговых центрах региона. По мнению аналитика RBC Пирала Дадхании, результаты LVMH подтверждают, что и без того хрупкое восстановление рынка, наметившееся в начале года, застопорилось. Несмотря на усилия компании по сокращению расходов и повышению эффективности, экономия не может компенсировать слабые продажи.
«Я не уверена, что мы сможем полностью компенсировать давление на выручку в краткосрочной перспективе, но мы продолжаем работать над этим», — сказала Кабанис, отвечая на вопрос о маржинальности во втором полугодии.
🗞 Вечерний дайджест. Африканский финтех OPay готовится к IPO в США, Microsoft представила собственный ИИ-чип — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️ Африканский платежный сервис OPay, поддерживаемый SoftBank, готовится к IPO в Нью-Йорке. Оно может пройти до конца года. Компания рассчитывает привлечь около $500 млн, включая $200 млн в рамках параллельного частного размещения. OPay является одним из крупнейших финтехов Африки с более чем 50 млн активных пользователей в месяц.
◾️Microsoft представила собственный ИИ-чип Maia 300, разработанный для снижения зависимости ее дата-центров от дорогих ускорителей Nvidia и AMD. По оценке Microsoft, новая система сможет обрабатывать на 40% больше токенов на единицу потребляемой мощности, чем ведущие системы на графических процессорах. Развертывание Maia 300 начнется в 2027 году.
◾️ Bristol Myers Squibb сообщила об обнадеживающих результатах испытаний двух экспериментальных препаратов от редкого рака и тяжелого заболевания легких. Первый (RYZ101) значительно замедлил прогрессирование нейроэндокринных опухолей, второй (admilparant) улучшил дыхание пациентов с легочным фиброзом, хотя эффект подтвердился только при низкой дозировке. Новые лекарства могут помочь компании компенсировать потери выручки из-за истечения патентов на ключевые препараты.
◾️ Amazon ведет переговоры о покупке ИИ-стартапа Decart стоимостью около $7 млрд. Компания разрабатывает ПО, позволяющее легче переносить ИИ-приложения между чипами разных производителей, а также «модели мира», способные создавать и моделировать трехмерные пространства. Еще в мае стартап оценивался почти в $4 млрд.
◾️ Глава Broadcom Хок Тан сравнил инвестиционный ажиотаж вокруг ИИ с игрой в казино. Он усомнился в долгосрочной прибыльности ИИ-компаний, которые тратят миллиарды долларов на разработку моделей и строительство инфраструктуры, но пока несут убытки. По его словам, следующим ограничением для развития отрасли может стать нехватка капитала.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
ИИ-бум разгоняет долги технокомпаний, а ралли S&P 500 все сильнее зависит от их успеха
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Крупные технологические компании продолжают наращивать выпуски облигаций для развития для ИИ-инфраструктуры, хотя привлечение средств обходится все дороже, пишет Bloomberg. Это нарушает привычную зависимость на долговом рынке: на протяжении десяти лет до 2025 года подорожание заимствований, напротив, сдерживало объем новых выпусков облигаций инвестиционного рейтинга.
С начала года объем размещений корпоративных облигаций в США достиг $1,69 трлн — примерно на 30% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Средняя доходность по ним при этом выросла примерно на 1,2 п.п., до 5,97%.
Почему техногиганты не останавливаются
Компании рассчитывают, что будущие доходы от ИИ оправдают сегодняшние расходы на дата-центры и чипы. Например, OpenAI ожидает, что к концу года ее выручка в пересчете на год достигнет как минимум $70 млрд, против примерно $20 млрд по итогам 2025-го.
«В следующем году капзатраты гиперскейлеров, как ожидается, составят около $1 трлн, а значит, объем размещений облигаций для финансирования ИИ не снизится, несмотря на высокие процентные ставки, — считают в Barclays. — Инвесторы обеспокоены способностью рынка поглотить весь объем новых бумаг, особенно с учетом предстоящих выборов в нескольких европейских странах, которые могут привести к дальнейшему росту доходностей на мировом рынке».
Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции»
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
На следующей неделе начинается cезон отчетности за третий квартал 2026 года, и он снова обещает стать сильным. Консенсус-прогноз по росту квартальной прибыли компаний S&P 500 составляет 29,1% год к году, чистая рентабельность бьет пятилетние максимумы. Если прогнозы подтвердятся, третий квартал станет третьим подряд с ростом прибыли S&P 500 более чем на 25%.
Но это же означает, что в 2027-м компаниям будет труднее показать сопоставимый рост. Консенсус уже закладывает замедление вдвое, а в отдельных кварталах темп роста прибыли сжимается практически до нуля. Рассказываем, чего ожидать в ближайшие недели от результатов и прогнозов компаний, почему в следующем году рост прибылей может резко замедлиться и как выявить реальное ухудшение бизнеса.
Также в выпуске:
👉 Минеральные ресурсы Африки оцениваются в $29,5 трлн, но $8,6 трлн из них пока не освоены. Кто заработает на новой гонке за Африку
👍 Рассылка придет вам в почту сегодня вечером. Подписаться на «Bell.Инвестиции» можно здесь. Первый месяц подписки стоит всего $1. За это время вы сами сможете убедиться в качестве нашей аналитики.
PepsiCo и Levi's столкнулись со слабым потребительским спросом. Что ждет компании?
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
PepsiCo снизила прогноз прибыли, заявив, что восстановление бизнеса в Северной Америке занимает больше времени, чем ожидалось. Теперь компания ожидает, что скорректированная прибыль в текущем финансовом году вырастет на 1–2% против ранее прогнозировавшихся 4–6%.
Производитель джинсовой одежды Levi Strauss & Co. в тот же день сообщил о самых медленных темпах роста канала прямых продаж потребителям (direct-to-consumer, DTC) с конца 2022 года — отчасти из-за маркетинговой ошибки. Компания сделала акцент на мешковатых джинсах, тогда как покупательниц больше интересовали модели с низкой посадкой. Выручка собственных магазинов и сайта Levi's в третьем квартале, завершившемся 30 августа, выросла на 2%. В текущем квартале Levi's ожидает рост DTC-продаж на 4–6% (mid-single digit), после корректировки стратегии.
Почему это важно?
В начале года PepsiCo попыталась оживить спрос скидками, снизив рекомендованные цены на некоторые продукты Lay’s и Doritos вплоть до 15%. Но продажи в штуках выросли слабее ожиданий, а скидки дополнительно сократили маржинальность.
Теперь компания готовится снова повышать цены на часть снеков — на несколько процентов в конце этого года или начале следующего, чтобы компенсировать рост затрат. При этом, по словам гендиректора Рамона Лагуарты, даже после этого они останутся ниже уровня 2025 года. Ситуация для PepsiCo осложняется давлением инвестора-активиста Elliott Management, который в прошлом году раскрыл долю в компании стоимостью $4 млрд и потребовал ускорить рост бизнеса и повысить маржинальность.
Остальные американские производители также готовятся переложить на покупателей большую часть растущих издержек:
◾️ Campbell’s, производитель культового томатного супа, планирует повысить цены на 4–5% примерно на 60% ассортимента, преимущественно на готовые блюда и снеки.
◾️ Conagra уведомила ретейлеров о подорожании ряда замороженных блюд, овощей и других продуктов с конца сентября.
◾️ McCormick, которая специализируется на специях, приправах и соусах, рассчитывает, что уже проведенное повышение цен поддержит результаты во второй половине года.
«Повышение цен — последний оставшийся у нас рычаг», — заявил финансовый директор Campbell’s Тодд Канфер. По его словам, сокращения расходов оказалось недостаточно, чтобы компенсировать инфляцию. Производители и магазины до сих пор брали часть дополнительных затрат на себя, жертвуя маржинальностью ради сохранения покупателей. Но возможности продолжать эту политику ограничены.
Что в итоге?
Дорогие энергоносители, удобрения, упаковка и импортные тарифы давят на маржинальность компаний. При этом потребители, уставшие от нескольких лет подорожания, все активнее ищут дешевые альтернативы или экономят.
Bloomberg Intelligence еще в апреле отмечала, что аналитики снизили прогнозы прибыли компаний потребительского сектора на 2026 год — теперь они ожидают ее роста всего на 2,2% против 7% годом ранее.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
🗞 Вечерний дайджест. Google представила ИИ-агента для офисной работы, «дочка» SK Hynix готовит IPO на $10 млрд, Spotify продлила контракт с Джо Роганом — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️ Google представила корпоративного ИИ-агента Gemini, способного работать как полноценный сотрудник, а не просто чат-бот. Он может самостоятельно выполнять многоэтапные задачи в Gmail, Google Drive, Docs и Calendar, в том числе на протяжении нескольких дней. Компания рассчитывает привлечь больше корпоративных клиентов в условиях конкуренции с OpenAI, Anthropic и Microsoft.
◾️ Производитель флеш-памяти и накопителей для дата-центров Solidigm, принадлежащий SK Hynix, готовится к IPO в США. Компания выбрала Goldman Sachs и Morgan Stanley ведущими организаторами и может привлечь около $10 млрд при оценке до $100 млрд. Размещение состоится уже в 2027 году.
◾️ Spotify продлила многолетнее соглашение с Джо Роганом на распространение The Joe Rogan Experience — самого популярного подкаста в мире. Компания сохранит эксклюзивные права на продажу рекламы в шоу, стоимость нового многолетнего контракта оценивается примерно в $250 млн, пишет WSJ. На подкаст подписаны около 18 млн пользователей Spotify.
◾️ Акции Chipotle подскочили на 8,6% после сообщения FT о возможном поглощении сети ресторанов мексиканской кухни компанией Starbucks. Starbucks в последние месяцы обсуждала потенциальную сделку с консультантами, однако официального предложения пока нет. Капитализация Chipotle составляет около $41 млрд, что сделало бы покупку одной из крупнейших в истории ресторанного бизнеса.
◾️ Владелец Uniqlo Fast Retailing может обойти H&M и стать вторым крупнейшим мировым ритейлером одежды после владельца Zara — Inditex. Годовая выручка японской компании в последнем квартале выросла на 17%, до рекордных $25 млрд, против ожидаемых $22,3 млрд у H&M.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Доходность длинных трежерис превысила 5,7%. На Уолл-стрит спорят, достигнут ли пик
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В среду доходность 10-летних гособлигаций США достигала 5,36%, а 30-летних превысила 5,7%. Такие уровни рынок в последний раз видел в 2002 году. Большинство стратегов, опрошенных Bloomberg, по-прежнему ожидают снижения доходностей к концу года, но даже сторонники этого сценария допускают продолжение распродажи.
Прогноз осложняют скачок цен на энергоносители из-за войны с Ираном, разворот ФРC в сторону повышения ставок и бум ИИ, который дополнительно стимулирует экономику. На Уолл-стрит пытаются понять, насколько устойчивы эти факторы и не заложил ли рынок в цены слишком жесткую политику регулятора.
Что говорят стратеги?
Некоторые, включая Уильяма Маршалла из Goldman Sachs (GS), сохраняют прогноз снижения доходности. Инвестбанк ожидает, что доходность 10-летних трежерис опустится до 4,75% к концу года, делая ставку на то, что опасения по поводу инфляции и растущего государственного долга зашли слишком далеко и могут подготовить почву для потенциального ралли к концу года.
«Мы считаем, что инфляционное давление, обусловленное фундаментальными факторами (например, внутренним спросом или ценами на услуги, прим. — The Bell), сейчас остается умеренным. Нынешняя высокая инфляция связана либо с факторами, влияние которых в основном уже проявилось, например с пошлинами, либо с продолжающимся конфликтом в Иране. Наш базовый прогноз предполагает, что со временем их влияние ослабнет и инфляцию будут определять более устойчивые, структурные факторы», — говорит Маршалл.
«Рынок по-прежнему закладывает долгосрочную нейтральную ставку (уровне, при котором денежно-кредитная политика не стимулирует и не сдерживает экономику, прим. — The Bell) примерно на уровне 3,5%, однако со временем производительность может оказаться выше ожиданий», — говорит Прадхан. Ее пересмотр в сторону повышения может подтолкность доходности долгосрочных трежерис вверх.
Hang Seng Tech расширят с 30 до 50 компаний ради ИИ и робототехники
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Провайдеры увеличат состав гонконгского технологического индекса Hang Seng Tech с 30 до 50 компаний, чтобы он лучше отражал развитие секторов ИИ и робототехники. Новый состав объявят 20 ноября, а изменения вступят в силу 7 декабря.
Почему индекс меняют
С начала года Hang Seng Tech потерял около 24%, отстав от сопоставимых тематических индексов Китая и США. В его составе широко представлены интернет-компании, включая Alibaba и Tencent, на акции которых давят слабые потребительские расходы в Китае. При этом бенчмарку не хватает производителей ключевого оборудования для ИИ.
Инвесторы давно критикуют медленное включение новых перспективных китайских технологических компаний. Например, разработчик ИИ-моделей Z.AI вошел в индекс только в июне, когда его акции уже подорожали более чем на 1000% с момента январского IPO.
Как будут выбирать участников
Чтобы в индексе было больше быстрорастущих технологических компаний, 40 компаний выберут среди крупнейших по капитализации, еще 10 — среди компаний с наиболее быстрым ростом выручки. Для всех новых участников также установят минимальное требование по ликвидности: средний дневной объем торгов их акциями за последние три месяца должен составлять не менее 100 млн гонконгских долларов ($12,7 млн).
Для компаний, которые будут отобраны по темпам роста выручки, предусмотрен дополнительный порог: годовые продажи не менее 500 млн гонконгских долларов в каждом из двух последних финансовых лет. Это необходимо, чтобы высокий темп роста выручки сам по себе не позволял небольшим компаниям попасть в индекс. Таким образом, в индекс смогут попасть быстрорастущие технологические компании, которые пока не входят в число крупнейших по капитализации, но уже имеют достаточно крупный бизнес.
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Создатель «Оземпика» делает ставку на ИИ. Какие еще тренды меняют фармрынок
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В сентябре производитель «Оземпика» Novo Nordisk объявил о сотрудничестве с Anthropic, разработчиком чат-бота Claude. Фармкомпания рассчитывает с помощью ИИ ускорить создание новых лекарств. Сейчас разработка одного препарата занимает около десяти лет и обходится в среднем более чем в $1 млрд, причем большинство кандидатов, дошедших до испытаний на людях, так и не получают одобрения. Поэтому фармгиганты готовы платить миллиарды за технологии, которые помогут сократить этот путь и снизить риск неудачи.
Впрочем, возможности для инвесторов в отрасли здравоохранения не ограничиваются ИИ. Разработчики пептидных препаратов учатся заменять инъекции таблетками, чтобы привлечь пациентов, не готовых регулярно делать уколы. Еще одна возможность — рынок женского здоровья, где многие потребности до сих пор остаются без эффективных решений.
В последнем выпуске «Bell.Инвестиции» рассказываем об этих трех преобразующих отрасль тренда и анализируем компании, которые могут на них заработать (это платный материал 🤷♂️).
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Paramount закрыла покупку Warner Bros. за $110 млрд и осталась с долгом почти в $80 млрд
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Paramount Skydance закрыла сделку по поглощению Warner Bros. Discovery — одну из крупнейших в истории медиаиндустрии. Объединенная компания называется Skydance, ее акции с сегодняшнего дня торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером SKYD. Бумаги Warner Bros. ушли с Nasdaq, их владельцам выплатили по $31,02 за акцию.
Что получилось
В одной компании оказались две из пяти крупнейших студий Голливуда с франшизами «Гарри Поттер», «Бэтмен» и «Миссия невыполнима», стриминги HBO Max и Paramount+ (их со временем объединят в один сервис) и десятки телеканалов, включая CBS и CNN. Годовая выручка Skydance — почти $70 млрд, у ее стримингов более 200 млн подписчиков.
Возглавил компанию Дэвид Эллисон, сын основателя Oracle Ларри Эллисона. Чуть больше года назад он купил саму Paramount, а в феврале отбил Warner Bros. у Netflix: поднял цену, выплатил стримингу $2,8 млрд неустойки и привлек отца личным гарантом финансирования. Операционное управление Эллисон поручил второму гендиректору, бывшему главе Mattel Инону Крейцу.
Как за это заплатили
Акционеры — это семья Эллисонов, инвестфонд RedBird и суверенные фонды Саудовской Аравии, Катара и Абу-Даби — внесли $47 млрд. Еще $52 млрд Paramount за неделю заняла на рынке облигаций и кредитов. Обошлось это дорого: из-за инфляционных опасений ставки выросли по всему миру, и даже по бумагам инвестиционного уровня с погашением в 2066 году доходность составила почти 9%. В первый же день торгов новые облигации подешевели, а страховка от дефолта компании подорожала до максимума за 17 лет.
Что с акциями
Участники консорциума покупали новые акции по $12, тогда как на бирже бумаги Paramount на прошлой неделе падали до $9,4 на фоне размещения долга. Общий долг Skydance приближается к $80 млрд. Компания обещает за три года выйти на $6 млрд ежегодной экономии, к концу 2029-го снизить чистый долг до трех годовых EBITDA, а к 2030 году получать более $10 млрд свободного денежного потока. Агентство S&P, которое в сентябре понизило и без того «мусорный» рейтинг компании до BB, по своей методике оценивает стартовую нагрузку в 7,6 EBITDA и ждет снижения до 5,1 только в 2028 году.
Сокращать расходы придется с оглядкой на мировое соглашение с 12 штатами, которые пытались заблокировать сделку: Skydance обязалась выпускать в прокат не менее 30 фильмов в год и держать каждый в кинотеатрах 45 дней, прежде чем он станет доступен дома. Повлиять на стратегию миноритарии не смогут: на бирже обращаются акции класса B без права голоса, все голосующие бумаги принадлежат семье Эллисонов и RedBird.
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
DeepSeek привлекает не менее $12 млрд перед грядущим IPO
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Китайская ИИ-компания DeepSeek близка к привлечению не менее 80 млрд юаней ($12 млрд) перед запланированным на начало 2027 года выходом на биржу, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. Крупнейшими инвесторами в текущем раунде, который должен завершиться в ближайшее время, стали местные производитель аккумуляторов Contemporary Amperex Technology (CATL) и оператор WeChat компания Tencent Holdings.
Первоначально DeepSeek рассчитывала привлечь около 50 млрд юаней при оценке компании примерно в 500 млрд юаней. Однако после успешного запуска V4 Flash, более умной, быстрой и эффективной версии новой флагманской модели компании, интерес инвесторов превысил ожидания. С учетом подписанных предварительных соглашений итоговая сумма финансирования вовсе может приблизиться к 100 млрд юаней. Условия сделки еще могут измениться.
На что нужны деньги
DeepSeek расширяет вычислительную инфраструктуру. Например, она планирует установить как минимум 160 тыс. передовых ИИ-ускорителей Huawei Technologies в крупном дата-центре, который строит во Внутренней Монголии. Это может стать одним из крупнейших известных кластеров ИИ-чипов Huawei.
Компании также совместно разработали и опубликовали программное обеспечение для программирования ИИ-чипов. Это стало новым направлением их тесного сотрудничества в сфере, где традиционно доминируют решения Nvidia.
Основатель компании Лян Вэньфэн обещает продолжить при этом разработку открытых ИИ-моделей, одновременно работая над более масштабной целью — созданием искусственного общего интеллекта (AGI). Как ранее сообщал Bloomberg, для него важнее расширение технологических возможностей, чем их коммерциализация.
Почему инвесторы спешат вложиться
DeepSeek стала одним из ключевых участников китайской гонки ИИ, дебютировав в 2025 году с моделью DeepSeek-R1, сопоставимой по возможностям с американскими аналогами при значительно меньших затратах на разработку и использование. Последняя версия V4.1 Flash вновь усилила конкуренцию с OpenAI и Anthropic, задав новую планку. В непиковые часы миллион выходных токенов V4.1 Flash стоит $0,60 против $10 у GPT-6 Sol и $20 у Claude Opus 5.5 (1, 2).
Tencent, вложившая в DeepSeek 10 млрд юаней в предыдущем раунде, больше любого другого его участника, стремится интегрировать ИИ в свои платформы. CATL, в свою очередь, может рассчитывать на расширение бизнеса по поставке компонентов для ИИ-инфраструктуры, в том числе для дата-центров.
После завершения текущего раунда DeepSeek предстоит реорганизация для подготовки к IPO. На начало 2027 года размещение также планирует ее конкурент Moonshot, который недавно привлек финансирование при оценке в $50 млрд.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
🗞 Вечерний дайджест. Евро падает к минимуму за 17 месяцев, Nvidia может обновить исторический максимум — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️Курс евро к доллару опустился до минимума с мая 2025 года. Давление на евро усиливают бюджетный кризис во Франции, политическая неопределенность в Европе и опасения из-за растущего уровня госдолга ряда стран, включая Францию, Италию и Бельгию.
◾️Ключевой партнер Nvidia по производству серверов Foxconn сообщил о сильных квартальных результатах. Выручка компании выросла на 47% год к году, что может указывать на сохраняющийся высокий спрос на ИИ-инфраструктуру и поддерживает интерес инвесторов к Nvidia. По итогам сегодняшних торгов ее акции могут обновить исторический максимум, установленный в мае.
◾️ TSMC может присоединиться к Intel в качестве производственного партнера проекта Илона Маска Terafab. Инвесторы рассчитывали, что Intel будет единственным производителем для проекта. Маск уточнил, что участие TSMC должно дополнить, а не заменить роль Intel.
◾️ SpaceX переименует свое ИИ-подразделение SpaceXAI в SpaceXSI. Илон Маск предложил заменить термин «искусственный интеллект» (AI) на «суперинтеллект» (SI) вслед за инициативой Дональда Трампа, который поручил федеральным ведомствам использовать новое название.
◾️ Аналитики Goldman Sachs и UBS впервые более чем за год рекомендовали продавать акции люксового гиганта Hermès. Бумаги компании уже потеряли более 40% с начала года и могут показать худший результат с момента IPO в 1993 году.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Акции космической компании NorthStar обвалились почти в два раза в день дебюта на бирже
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Акции канадской NorthStar Earth & Space, которая мониторит космическое пространство, упали на 45% в первый день торгов. Компания вышла на Нью-йоркскую биржу через слияние с Viking Acquisition Corp. I — компанией-пустышкой, созданной для приобретения действующего бизнеса (SPAC).
NorthStar использует спутниковые датчики, обработку изображений и ИИ, чтобы определять положение космических объектов и прогнозировать их перемещение. По заявлению компании, это помогает выявлять угрозы столкновения в космосе и предотвращать их. Среди ее клиентов числятся Королевские военно-воздушные силы Канады и военные структуры Северной Америки и Европы.
«Объем пространства, за которым нужно следить между Землей и геостационарной орбитой, в 200 тыс. раз превышает площадь всех океанов Земли вместе взятых, а нам нужно знать, где находится каждая рыба», — сказал генеральный директор компании Стюарт Бейн. «Космос становится все более загруженным и оспариваемым, поэтому его безопасность нужно повышать».
Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции»
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
После успеха препаратов для лечения диабета и ожирения Ozempic и Wegovy фарминдустрия нащупала сразу три больших тренда, которыми можно попытаться воспользоваться. Один из растущих рынков — «оздоровительные» пептиды, адептами которых стали многие знаменитости, включая Джо Рогана и Дженнифер Энистон. Второй тренд касается женского здоровья, а третий — поиска новых прорывных препаратов с помощью искусственного интеллекта.
За каждым направлением видится большой рынок и перспективные игроки. В нашей постоянной рубрике «Инвестидеи» рассказываем, какие компании действительно могут превратить моду на биохакинг, внимание к женскому здоровью и применение ИИ в медицинских целях в прибыль.
Также в выпуске:
👉 Рынки уже готовятся к выборам в Конгресс. Чем реванш демократов грозит инвесторам?
👍 Рассылка придет вам в почту сегодня вечером. Подписаться на «Bell.Инвестиции» можно здесь. Первый месяц подписки стоит всего $1. За это время вы сами сможете убедиться в качестве нашей аналитики.
Акции Accenture выросли на 16% благодаря сильной отчетности
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Провайдеров IT-сервисов Accenture сообщила, что выручка за прошлый квартал составила $18,7 млрд, увеличившись на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысив консенсус-прогноз аналитиков в $18,04 млрд. Компания также объявила о новых заказах на $22,2 млрд, что выше ожидавшихся примерно $20 млрд, и объявила о новых соглашениях с Google Cloud, Anthropic PBC и подразделением облачных сервисов Amazon.
Accenture, считающаяся одним из главных ориентиров для мирового рынка IT-услуг, одной из первых публикует квартальную отчетность. Аутсорсинговая модель отрасли, основанная на использовании большого числа относительно низкооплачиваемых специалистов в разных странах, все чаще сталкивается с конкуренцией со стороны ИИ. Акции конкурентов, включая Capgemini и Infosys, в этом году оказались под давлением на фоне опасений относительно устойчивости модели трудового арбитража (labor-arbitrage model).
.
Несмотря на сегодняшний рост, акции Accenture по-прежнему примерно на 18% ниже уровня начала года и более чем вдвое ниже исторического максимума, достигнутого в конце 2021 года.
Что стоит знать об Accenture
Как и другие крупнейшие IT-консультанты, Accenture традиционно строила бизнес на так называемой пирамиде персонала: небольшое число опытных руководителей управляет крупными командами младших специалистов. В компании работает почти 800 тыс. сотрудников, большинство из которых находятся в странах с низкими затратами на рабочую силу, таких как Индия и Филиппины. Сотрудник с медианной зарплатой работает в Индии и получает около $22 733 в год.
Системная интеграция и разработка приложений обеспечивают почти половину выручки Accenture и относятся к «двум категориям, где мы наблюдаем наиболее разрушительное влияние ИИ», писали недавно аналитики Susquehanna International. По их оценке, у Capgemini и IBM зависимость от этих направлений ниже, тогда как у Cognizant Technology Solutions — несколько выше.
«У вас есть огромный бизнес и инфраструктура, построенные вокруг набора услуг, которые могут довольно быстро исчезнуть», — говорит генеральный директор консалтинговой компании Patrick Morgan Джеймс О'Дауд.
Акции Bumble взлетели на 50% после сообщения о возможном выкупе компании за $1 млрд
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Оператор приложения для знакомств Bumble находится на поздней стадии переговоров о продаже компании с последующим уходом с биржи примерно за $1 млрд, сообщила WSJ со ссылкой на источники. На новости акции Bumble подскочили на 50% по итогам понедельничных торгов и продолжают дорожать на премаркете. Однако даже после роста капитализация компании остается почти втрое ниже предполагаемой стоимости сделки. Для сравнения, во время IPO в 2021 году Bumble оценивалась в $7,94 млрд.
Официально о покупке компании могут объявить уже на этой неделе. Покупателем станет недавно созданная технологическая Ithaca Holdings, в числе основателей которого значится экс-коммерческий директор Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена) Джон Хегеман. Компания планирует приобрести как минимум один публичный или частный бизнес и обновить его с помощью новых технологий, в том числе ИИ.
Почему Bumble ищет покупателя
Компания, как и другие сервисы знакомств, теряет пользователей: молодая аудитория устает от онлайн-дейтинга и все чаще интересуется другими способами знакомства, включая встречи вживую.
Bumble была основана в 2014 году Уитни Вулф Херд, одной из соосновательниц Tinder. Отличительной чертой приложения Bumble было правило, по которому только женщины могли первыми начать переписку. В августе компания отказалась от этой политики, пытаясь повысить вовлеченность пользователей. Ранее она также представила ИИ-помощника-сваху для персонального подбора пары — альтернативу привычному перелистыванию анкет.
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Акции Micron и других чипмейкеров упали на 4% из-за усиления конкуренции со стороны Китая
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Акции производителей памяти подешевели после сообщения о том, что китайская ChangXin Memory Technologies (CXMT) продвинулась в разработке нового чипа, сообщает Barron’s. Компания планирует до конца года представить новый чип памяти с конструкцией 4F², которая позволяет разместить больше памяти на той же площади чипа. Он может стать самым вместительным на рынке, что усилит конкуренцию на рынке памяти.
Котировки крупнейших поставщиков упали. Акции Micron и американские депозитарные расписки SK Hynix потеряли 4,5%, а акции Samsung завершили торги в Южной Корее снижением на 4,4%.
Инвесторы давно следят за амбициями CXMT. В июле ее акции взлетели на 466% в день дебюта при IPO, обеспечив компании капитализацию почти $500 млрд. На закрытии торгов в понедельник она оставалась самой дорогой компанией Китая, опережая Tencent, China Construction Bank и Agricultural Bank of China.
Почему это важно?
Производители памяти уже несколько лет выигрывают от строительства ИИ-дата-центров: спрос на чипы превышает возможности поставщиков, поддерживая как высокие цены на них, так и прибыльность компаний. Micron, например, в первом квартале 2027 финансового года, который завершится в ноябре, ожидает выручку около $61,5 млрд против среднего прогноза аналитиков в $56,8 млрд. Скорректированная прибыль на акцию должна составить $38,15 против ожидавшихся $36,02. Чипмейкер расширяет производство и стремится снизить цикличность бизнеса за счет заключения долгосрочных контрактов.
Однако усиление конкуренции происходит в момент, когда Уолл-стрит все больше задается вопросом, насколько долго продлится инвестиционный бум в ИИ, особенно с учетом растущей долговой нагрузки и стоимости финансирования. Даже сильные результаты больше не гарантируют роста котировок чипмейкерам. Неделей ранее инвесторы продавали бумаги Samsung, несмотря на рекордную квартальную выручку и прибыль.
Подробнее о расстановке сил на рынке памяти и полупроводников в целом, а также о том, где на нем еще можно найти интересные возможности, мы недавно рассказывали тут (это платный материал 🤷♂️).
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Точка входа: как шумиха вокруг экспроприации берлинских квартир создала возможности для инвесторов
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
На выборах в берлинский парламент 20 сентября победила крайне левая партия Die Linke, которая пообещала отобрать квартиры у крупных институциональных собственников в попытке решить жилищный кризис. Акции таких компаний не замедлили рухнуть. Но распродажа оказалась такой сильной, что аналитики заговорили о новой точке входа — невзирая на то, чем закончится берлинская история, пишет Bloomberg.
Дамоклов меч
Берлинская кампания за экспроприацию квартир продолжается с 2018 года. Уже к тому моменту аренда подорожала в 2-2,5 раза за 10 лет, доходы горожан росли далеко не так быстро, и доступность жилья резко упала. При этом 85% жителей города — арендаторы. В последующие годы предложение оформилось в конкретный план:
▪️частные компании смогут иметь в городе максимум 3000 квартир, все выше лимита изымается, чтобы выставить на рынок аренды по более низким ценам;
▪️компенсация собственникам составит 40-60% рыночной стоимости изымаемого жилья, ее выплатят 100-летними облигациями с купоном 3,5% годовых, которые выпустит специально созданное госагентство под гарантии городского бюджета;
▪️мера затронет порядка 220 тысяч квартир — 13% всего городского жилья, сдаваемого в аренду.
В 2021 году берлинцы одобрили предложение на референдуме — «за» высказались 57,6% избирателей при явке 73,5%.
Исковые перспективы
Результаты референдума носят рекомендательный характер. Левое правительство города, ведомое социал-демократами, предпочло тянуть время, создав экспертную комиссию. Сменившие их христианские демократы (ХДС) вовсе отказались что-либо отнимать (тогда же выяснилось, что партия получала сотни тысяч евро пожертвований от жилищных концернов).
Теперь Die Linke обещают исполнить волю народа. Но единственный рабочий способ сформировать парламентское большинство — коалиция с «Зелеными» и социал-демократами. Последние против экспроприации. А на федеральном уровне глава ХДС, канцлер Фридрих Мерц намерен принять закон о запрете региональным правительствам изымать частную собственность.
Атаковать идею экспроприации можно и в судах. Во-первых, возможность национализации за компенсацию закреплена в конституции ФРГ, но конкретно этот пункт еще ни разу не применялся, и трактовать его можно по-разному. Во-вторых, собственники могут потребовать компенсаций по рыночной цене.
Несмотря на то, что история далеко не закончена, эффект для котировок жилищных концернов на фондовом рынке оказался сокрушительным.
Распродажа для терпеливых
Главный пострадавший — Vonovia, которая владеет более чем 138 тысячами квартир в Берлине (26% всего фонда компании). Ее акции с начала года потеряли 33%, а с окончания выборов — 8%.
Под ударом также непубличная Heimstaden, французский конгломерат Covivio (-23% с начала года), терпящая бедствие из-за закредитованности Adler Group (-53% и так почти исчезнувшей капитализации), а также Grand City Properties (-30%). Каждой из них принадлежит от 8,4 до 20 тысяч берлинских квартир, в городе сосредоточено от 12 до 23% их портфелей. Весь индекс Stoxx Europe 600 Real Estate с начала года просел на 8,5%. Впрочем, на сектор давит и, например, всплеск доходностей по облигациям.
Акции настолько дешевы, что начинают выглядеть привлекательно, заявил Bloomberg аналитик компании Jefferies Пьер-Эммануэль Клуар. С ним согласны большинство аналитиков: консенсус-прогнозы предполагают, что акции всех перечисленных компаний, кроме Adler Group, вырастут в среднем на 57% на горизонте года.
В итоге берлинская экспроприация едва ли облегчит жизнь арендаторам, выяснил Кильский институт мировой экономики: на сумму компенсаций эффективнее было бы построить новое жилье. Выиграть от всей истории сумеют разве что инвесторы. «Если вы не торопитесь, сейчас очень хорошее время для вложений», — резюмирует Клуар.
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
#истории@thebell_invest
🗞 Вечерний дайджест. SpaceX готовится конкурировать с мобильными операторами США, акции Humana взлетели на 17% — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️ SpaceX купила радиочастотные активы у инвесткомпании Grain Management, чтобы превратить Starlink Mobile в крупного оператора мобильной связи в США. Новость вызвала распродажу акций традиционных телекоммуникационных компаний: AT&T теряет 6,7%, Verizon — 5,4%, а T-Mobile — 7,5%. Инвесторы опасаются усиления конкуренции со стороны сети Илона Маска, насчитывающей уже 10 тыс. спутников.
◾️ Акции американского медстраховщика Humana подскочили на 17% после улучшения государственных рейтингов Medicare Advantage. Крупнейшая страховая программа компании получила четыре звезды, что дает право на дополнительные выплаты от государства в 2028 году. Теперь на такие бонусы претендуют программы, охватывающие 95% клиентов Humana, — более чем вдвое больше, чем годом ранее.
◾️ Micron сможет начать масштабный байбэк с 9 декабря после окончания ограничений, связанных с господдержкой по американскому закону CHIPS Act. UBS ожидает, что чипмейкер выкупит около 30% своих акций за два года, что станет дополнительным драйвером роста котировок. С начала года бумаги уже подорожали более чем втрое.
◾️ Disney предложила другим голливудским студиям использовать собственный формат премиальных кинозалов Infinity Vision, который может составить конкуренцию IMAX. В отличие от IMAX, он предполагает сертификацию уже существующих залов без крупных инвестиций в новое оборудование. После сообщения акции IMAX растеряли рост на 4,2% и закрылись небольшим снижением. Однако перспективы Infinity Vision зависят от готовности других студий поддержать инициативу Disney.
◾️ Акции Apple упали на 2,5% после сообщения японского делового издания Nikkei Asia о слабом глобальном спросе на iPhone 18 Pro и Pro Max. Компания поручила поставщикам сократить производство компонентов для этих моделей, написало издание со ссылкой на источники. Поставщики связывают снижение спроса с повышением цен на смартфоны из-за подорожания чипов памяти.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Поддерживаемая Nvidia компания Firmus отменила IPO на $5,5 млрд. Инвесторов не устроила оценка
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Оператор дата-центров Firmus Grid, среди инвесторов которого числится Nvidia, отказался от одного из потенциально крупнейших IPO в истории Австралии. Компания рассчитывала привлечь до $5,5 млрд с учетом опциона на дополнительное размещение, но не смогла убедить глобальных инвесторов согласиться с предложенной оценкой, пишет Bloomberg.
«У Firmus действительно убедительная история, но не убедительная оценка», — считают в австралийском пенсионном фонде UniSuper, который отказался от участия в IPO.
«Инвесторы просто не были готовы заранее платить заоблачную цену за мощности, которые в основном существуют только на бумаге», — объясняют аналитики торговой платформы eToro.
«Рынки нервничают и хотят видеть нечто большее, чем обещания будущих заказов, чтобы оправдать оценки», — отмечают в Bloomberg Intelligence.
Рост финпоказателей Samsung и TSMC не впечатлил инвесторов
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Сильные отчеты одних из главных бенефициаров бума ИИ не смогли убедить инвесторов в его устойчивости, особенно с учетом растущей долговой нагрузки ИИ-компаний и увеличения стоимости заимствований.
Samsung опубликовала предварительную оценку операционной прибыли в третьем квартале — $80,1 млрд (рост почти в девять раз год к году) при выручке $145,6 млрд (рост в 2,3 раза). Тем не менее результат оказался немного ниже среднего прогноза аналитиков. TSMC с квартальной выручкой $46,7 млрд превзошла прогнозы, увеличив показатель на 51% год к году. Несмотря на внешне блестящие результаты, акции Samsung снижались на 2,8%, а TSMC — на 1,3%.
Поставщики технологий спешат обеспечить себе поставки памяти, необходимой для работы ИИ-сервисов. Высокоскоростная память HBM (high-bandwidth memory) — критически важные чипы, используемые вместе с ускорителями Nvidia и другими ИИ-ускорителями, — привлекает огромные объемы инвестиций. Рекордные показатели и высокие ожидания подчеркивают, насколько резко экономика ИИ-бума сместилась в пользу Samsung, SK Hynix и Micron.
Micron подтвердила, что весь объем ее HBM на 2026 год уже распродан. SK Hynix сообщает о десяти многолетних соглашениях и спросе, превышающем производственные возможности компании. «Samsung сейчас довольно сильно недооценена, — сказал Нил Шах, вице-президент по исследованиям Counterpoint. — На следующий год у них припасено немало в области HBM, главным образом потому, что весь эффект еще даже не проявился».
Высоким спросом также пользуются флеш-память и маломощные чипы. Counterpoint Research повысила прогноз роста цен на DRAM в третьем квартале до 10–20% по сравнению с предыдущим кварталом против прежнего прогноза 5–10%, заявив, что клиенты переносят заказы на более ранние сроки. Однако осторожность на рынке сохраняется. Акции Samsung по-прежнему примерно на 25% ниже июньского пика.
TSMC — основной производитель чипов для Nvidia и Apple, служащий своего рода барометром спроса на ИИ. В этом месяце акции компании достигли рекордного уровня. Теперь TSMC также рассматривает возможность дальнейшего расширения производства в Техасе на фоне чрезвычайно высокого спроса на ИИ после того, как компания обязалась инвестировать $265 млрд в создание производственного комплекса в Аризоне.
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
🗞 Вечерний дайджест. Ралли S&P 500 держится на все меньшем числе акций, европейские банки падают из-за политического кризиса во Франции — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️ Разрыв между крупнейшими победителями американского рынка и остальными акциями продолжает увеличиваться. Выше своей 200-дневной средней торгуются уже менее половины акций S&P 500, причем их доля стабильно снижается с августа. Это указывает на то, что рост бенчмарка поддерживает все более узкий круг компаний и он становится менее устойчивым.
◾️ Акции европейских банков упали до минимума примерно за три месяца, но JPMorgan считает снижение возможностью для покупки. Индекс Euro Stoxx Banks теряет до 4%, а отдельные компании вроде Societe Generale, HSBC и Deutsche Bank — около 5%. Политический кризис во Франции спровоцировал распродажу местных гособлигаций, что усилило опасения инвесторов по поводу банков, традиционно чувствительных к состоянию долгового рынка.
◾️ Frasers Group, британский владелец сети спортивных магазинов Sports Direct, приобрела 8,8% Under Armour, акции которой потеряли около 90% от пика десятилетней давности. Группа часто покупает доли в спортивных брендах и ритейлерах, рассчитывая на их восстановление или более активное участие в управлении. В марте Frasers приобрела почти 6% Puma.
◾️ Маржа Shell при переработке нефти в топливо выросла до рекордных $42 с барреля против $24 кварталом ранее. Компания выиграла от дефицита топлива из-за перебоев на НПЗ в России и на Ближнем Востоке, а также проблем с поставками из Персидского залива.
◾️Porsche планирует поднять цены на свои самые дорогие спорткары в среднем на 20% и продавать меньше машин, но с более высокой маржой. Средняя цена топовых моделей должна вырасти примерно с €270 тыс. до более €330 тыс. к концу десятилетия.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
SpaceX хочет занять $40 млрд на чипы Nvidia
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
SpaceX Илона Маска собирается привлечь $40 млрд на закупку чипов Nvidia, узнала Financial Times. По словам источников газеты, $10 млрд компания рассчитывает получить в виде банковских кредитов, еще $30 млрд — разместив долг инвестиционного уровня. Организатором выступит инвесткомпания Apollo, среди возможных кредиторов называют Pimco. Сделку планируют закрыть в 2027 году.
Агентство S&P присвоило SpaceX рейтинг BBB, вторую снизу ступень инвестиционного уровня (Moody's и Fitch поставили на ступень выше). Такой рейтинг, отмечает FT, открывает долг компании для страховщиков и пенсионных фондов, которым «мусорные» бумаги почти недоступны.
Рынок оценивает риск строже. 23 июня, меньше чем через две недели после IPO, SpaceX разместила облигации на $25 млрд. Уже тогда премия по десятилетним бумагам оказалась на 0,4 п.п. выше средней для рейтинга BBB, а в следующие дни выпуск подешевел из-за опасений по поводу растущего долга и капзатрат. Сейчас облигации с погашением в 2056 году, по данным MarketAxess, которые приводит FT, торгуются примерно по 85 центов за доллар номинала, а их премия к US Treasuries (2,27 п.п.) соответствует уровню «мусорных» облигаций.
SpaceX остается убыточной: 2025 год она, как следует из проспекта, закончила с чистым убытком $4,94 млрд. S&P ожидает, что до конца 2029 года отрицательный денежный поток компании составит почти $230 млрд. Инвесторы, которым SpaceX предлагала профинансировать закупку чипов, рассказали FT, что получили двухстраничную презентацию с картинками космоса и стрелкой, обещавшей дата-центры «где-то во вселенной».
Закупки чипов в долг становятся для ИИ-отрасли нормой. В июне Apollo организовала сделку на $35 млрд под процессоры Broadcom, а в августе Nvidia объявила о платформе на $500 млрд, через которую крупнейшие фонды Уолл-стрит будут финансировать покупку ее чипов.
🗞 Вечерний дайджест. Pimco увидела возможность в облигациях, Mistral представила новую ИИ-модель — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️ Pimco считает глобальные гособлигации привлекательными после роста доходностей до максимума за 24 года. Управляющая компания рекомендует диверсифицировать вложения между развитыми и развивающимися рынками, поскольку бюджетные и долговые риски заметно различаются по странам.
◾️ Французский стартап Mistral представил новую открытую ИИ-модель Mistral Large 4, которая должна усилить конкуренцию с OpenAI и Anthropic. Ее обучали примерно на 4 тыс. ускорителей Nvidia Grace Blackwell, а сама компания утверждает, что модель станет одной из самых мощных открытых ИИ-моделей в мире. Полный релиз запланирован на 27 октября.
◾️ Производитель медоборудования Becton Dickinson договорился с администрацией Трампа направить $19 млрд на развитие бизнеса в США в течение нескольких лет, включая $3 млрд на расширение производства. Взамен компания получит освобождение от будущих пошлин на продукцию и производственные материалы, охваченные соглашением.
◾️ Uber купит сервис кейтеринга и доставки еды для компаний ezCater за $2,3 млрд. Сделка даст Uber Eats доступ к сети более чем из 140 тыс. ресторанов в США и поможет расширить бизнес за пределы доставки отдельных заказов.
◾️ Прибыль от брокерских услуг и операций с ценными бумагами у финансовых компаний, имеющих право торговать на Нью-Йоркской фондовой бирже, может превысить $90 млрд в 2026 году благодаря волатильности на рынках и оживлению сделок. Если серьезных экономических потрясений не произойдет, сотрудники Уолл-стрит скорее всего получат рекордные бонусы.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Google близка к сделке на $1 млрд на поставку атомной электроэнергии
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Материнская компания Google Alphabet близка к заключению многолетнего соглашения о покупке электроэнергии у Constellation Energy, крупнейшего оператора парка ядерных реакторов в США. По словам источников, знакомых с обсуждением, Alphabet планирует заплатить Constellation не менее $1 млрд в рамках многолетнего соглашения, о котором может быть официально объявлено уже на этой неделе.
Какие именно станции будут поставлять энергию и о какой мощности идет речь, пока неизвестно. Компании отказались от комментариев.
Зачем бигтеху атомная энергетика
Бум ИИ и строительство дата-центров требуют огромных объемов электроэнергии. АЭС обеспечивают круглосуточную генерацию без выбросов углекислого газа при выработке электричества, что делает их привлекательными для технологических компаний.
При этом получение разрешений и строительство новых реакторов могут занять десять лет и более, а до массового внедрения технологий следующего поколения, таких как малые модульные реакторы, еще далеко. Поэтому последние сделки сосредоточены на действующих станциях, расширении их мощности и перезапуске ранее закрытых объектов.
Какие соглашения уже заключены:
◾️ Amazon на прошлой неделе договорилась с Constellation о покупке электроэнергии мощностью 690 МВт. Часть поставок обеспечит модернизация АЭС Calvert Cliffs в Мэриленде.
◾️ Google в прошлом году заключила соглашение с NextEra Energy, одной из крупнейших энергетических компаний США, которое поддержит перезапуск реактора Duane Arnold в Айове, остановленного в 2020 году. В сентябре Google также договорилась с Southern Co., другим поставщиком энергетики, о финансировании модернизации двух АЭС для увеличения мощности.
◾️ Microsoft в 2024 году согласилась покупать электроэнергию с закрытого реактора на АЭС Three Mile Island в Пенсильвании. Constellation планирует перезапустить его в 2027 году.
Спрос со стороны дата-центров помогает возродить интерес к атомной энергетике после периода, когда опасения за безопасность и перерасходы при строительстве сдерживали ее развитие. Для стран, где растет потребление электричества, АЭС также становятся способом увеличить выработку и одновременно сократить выбросы. Подробнее о том, как заработать на ядерной перезагрузке в США, мы рассказывали здесь (это платный материал 🤷♂️).
#новости@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Бразильские акции подскочили после неожиданного результата первого тура выборов
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Акции бразильских эмитентов и компаний с крупным бизнесом в стране растут после того, как сенатор и кандидат от правых Флавио Болсонару, сын находящегося в заключении экс-президента Жаира Болсонару, неожиданно обошел действующего 80-летнего президента Луиса Инасиу Лулу да Силву в первом туре президентских выборов в Бразилии. Фонд iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), инвестирующий сразу в 56 местных компаний, подскочил на 14%.
Болсонару, которого можно назвать кандидатом Трампа и международных инвесторов, получил 47,3% голосов, Лула, лидировавший в предвыборных опросах, — 44,8%. Ни один из кандидатов не набрал необходимого для победы большинства, поэтому 25 октября состоится второй тур.
На что рассчитывает рынок
Болсонару позиционирует себя как сторонника свободного рынка. В ходе кампании он обещал установить потолок госдолга и сократить бюджетные расходы — меры, которые, необходимы для оздоровления государственных финансов Бразилии, пишет Bloomberg. Госдолг Бразилии составляет около 82,5% ВВП, а номинальный дефицит бюджета — около 9,3% ВВП.
Он также является союзником Дональда Трампа и выступает за более тесные отношения с США. При этом Болсонару считается более прагматичным политиком и сторонником сокращения роли государства, чем его отец, хотя конкретный план реформ пока не представил. Отношения Бразилии с США при Луле, напротив, осложнились: в июле администрация Трампа ввела 25%-ные пошлины на отдельные бразильские товары после расследования торговых практик страны. Лула назвал это «прискорбной вехой» в истории двусторонних торговых отношений.
Подробнее о компаниях на карточках мы рассказывали в рассылке «Bell.Инвестиции»:
— Как MercadoLibre стала главным конкурентом Amazon в Латинской Америке
— Почему Nu Holdings выигрывает от внедрения ИИ в банковском бизнесе
— Petrobras: ставка на глубоководную нефть Бразилии
— Что поддерживает рост Ambev на крупнейшем рынке Латинской Америки
Это платные материалы 🤷♂️
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Чем победа демократов на выборах в Конгресс грозит рынку акций
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
До промежуточных выборов в США остается около месяца. Демократам достаточно получить четыре дополнительных места, чтобы взять большинство в Палате представителей, и сейчас такой исход считается наиболее вероятным. Борьба за Сенат обещает стать гораздо более напряженной. При этом даже победа демократов в обеих палатах не позволит им просто отменить ключевые решения администрации Трампа, в том числе начало торговых и военных противостояний.
Зато новый расклад сил способен заметно повлиять на отдельные отрасли и компании — от страховщиков и платежных систем до оборонки и производителей чипов. В новом тексте рассылки рассказываем, какие сценарии выборов сейчас закладывает рынок, кто может выиграть и проиграть от каждого из них и почему для S&P 500 решения ФРС все равно могут оказаться важнее итогов голосования (это платный материал 🤷♂️).
#аналитика@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
Акции космической компании NorthStar обвалились почти в два раза в день дебюта на бирже
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Акции канадской NorthStar Earth & Space, которая мониторит космическое пространство, упали на 45% в первый день торгов. Компания вышла на Нью-йоркскую биржу через слияние с Viking Acquisition Corp. I — компанией-пустышкой, созданной для приобретения действующего бизнеса (SPAC).
NorthStar использует спутниковые датчики, обработку изображений и ИИ, чтобы определять положение космических объектов и прогнозировать их перемещение. По заявлению компании, это помогает выявлять угрозы столкновения в космосе и предотвращать их. Среди ее клиентов числятся Королевские военно-воздушные силы Канады и военные структуры Северной Америки и Европы.
«Объем пространства, за которым нужно следить между Землей и геостационарной орбитой, в 200 тыс. раз превышает площадь всех океанов Земли вместе взятых, а нам нужно знать, где находится каждая рыба», — сказал генеральный директор компании Стюарт Бейн. «Космос становится все более загруженным и оспариваемым, поэтому его безопасность нужно повышать».
🗞 Вечерний дайджест. Данные по рынку труда в США, распродажа французский облигаций и продажи Tesla — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️Американские компании создали в сентябре меньше рабочих мест, чем ожидалось, что указывает на осторожность работодателей при найме. Уровень безработицы вырос до 4,2%, что отчасти отражает увеличение численности рабочей силы. Эти данные могут свидетельствовать о достаточном охлаждении экономики, чтобы отсрочить дальнейшее повышение процентных ставок ФРС, считают аналитики. Индекс S&P 500 вырос на 0,7%.
◾️Спред доходности между 10-летними облигациями Франции и Германии в пятницу увеличился до 154 базисных пунктов и движется к самому высокому уровню с 2011 года, когда бюджетные проблемы Греции спровоцировали панику на рынках. Опасения по поводу инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители, усугубились страхами, что Франции не удастся взять государственные расходы под контроль в условиях напряженной политической обстановки. Представленный правительством в четверг проект бюджета был охарактеризован национальным органом бюджетного надзора как «оптимистичный», что усилило опасения инвесторов.
◾️Синдикат банков Уолл-стрит, работающий с Broadcom, начинает привлекать $60 млрд нового финансирования для производства ИИ-чипов, предназначенных для Anthropic и других компаний. Успешная сделка может стать подтверждением того, что инвесторы по-прежнему готовы финансировать расширение ИИ-инфраструктуры. Broadcom стремится увеличить продажи чипов и другого оборудования для дата-центров, усиливая конкуренцию с Nvidia, тогда как Anthropic благодаря сделке может получить дополнительный доступ к чипам и другой ключевой инфраструктуре для ИИ.
◾️Tesla сообщила о более высоких, чем ожидалось, продажах электромобилей в третьем квартале (487 тыс. против ожидавшихся 464 тыс.). Уолл-стрит ожидает, что Tesla сможет умеренно увеличить продажи в этом году после двух лет подряд ежегодного снижения из-за конкуренции на ключевом китайском рынке и вялого спроса в США. В ЕС, где в прошлом году продажи резко упали на фоне негативной реакции на Маска, количество новых регистраций Tesla в августе выросло примерно на 53%, а за первые восемь месяцев 2026 года — на 66% благодаря резкому росту цен на бензин.
◾️Аналитик Jefferies понизил рекомендацию по акциям Roblox с hold («держать») до underperform («хуже рынка»), сохранив целевую цену на уровне $38, что примерно на 12% ниже текущей. В своей модели он закладывает рост объема покупок на 5%, тогда как консенсус-прогноз Уолл-стрит составляет около 13%. Jefferies позитивно оценивает стремление Roblox расширять платформу, чтобы поддерживать новые жанры и привлекать аудиторию старше 18 лет, однако считает, что улучшение темпов роста числа пользователей и объема покупок в США и Канаде займет больше времени, чем ожидает рынок.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции
🗞 Вечерний дайджест. Оптимизм Уолл-стрит в отношении Tesla растет, Eli Lilly тестирует потенциально самый эффективный препарат от ожирения — и что еще важного произошло на рынках за день
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
◾️ Доля рекомендаций «продавать» по Tesla снизилась до минимума с апреля 2023 года. Аналитики все чаще учитывают перспективы бизнеса компании в беспилотных такси, гуманоидных роботах Optimus и других ИИ-направлениях.
◾️ Eli Lilly сообщила об успешных результатах испытаний новой комбинации препаратов, которая помогла пациентам с диабетом снизить вес до 23% за 48 недель. Она может стать самым эффективным средством компании против ожирения.
◾️ Alphabet представила Gemini 4 Argon — свою самую мощную ИИ-модель для сложных многоэтапных задач. По тестам Google она опережает GPT-6 Astra и Claude по ряду показателей.
◾️ Бумаги Micron падают после рекордного квартала, в котором выручка выросла почти в пять раз год к году, до $54,2 млрд. Инвесторы сомневаются, как долго ИИ-бум сможет поддерживать высокий спрос на чипы памяти в отрасли, которая характерна высокой цикличностью.
◾️ Berkshire Hathaway нарастила долю в застройщике Lennar до 11%, примерно на $2,2 млрд. Инвестхолдинг делает ставку на долгосрочное восстановление рынка жилья США после периода слабого спроса и высоких ипотечных ставок.
#дайджест@thebell_invest
📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции