12031
Канал обозревателя журнала "Эксперт" Евгения Огородникова. Понятно об экономике, политике и обществе. Обратная связь: @EOgorod
Начинается любимая пора газовиков. В эти выходные во многих странах Европы произойдёт первый переход через «ноль». Всё традиционно: декабрь всё ближе, и зима входит в свои права. И, как много лет подряд, для европейских стран наступление зимы не сулит ничего хорошего.
Уже в эти выходные пойдут первые сводки из Украины и сопряжённой с ней энергетически Молдавии — о тяжёлых буднях местных коммунальщиков и мерзнущих жителях Киева, Львова, Кишинёва. И для коммунальщиков, и для горожан это будет лишь первый, пробный шар. Настоящий шок-контент пойдёт ближе к январю и крещенским морозам.
А если серьезно, то Украина сегодня стоит на грани гуманитарной катастрофы: размороженные системы отопления, канализации и водоснабжения в крупнейших городах страны сулят большие проблемы до конца отопительного сезона и потребуют огромных инвестиций в восстановление уже в 2026 году. А жить без тепла, воды и канализации в мегаполисе невозможно. Да и восстанавливать системы ЖКХ до окончания СВО — бессмысленно: российский ВПК производит ракеты быстрее, чем европейская промышленность трубы, котлы и генераторы.
Уже на следующей неделе увидим первые зимние цены на электроэнергию в Западной Европе: они должны прочно закрепиться выше 100 евро за МВт·ч, что непременно взбодрит местную промышленность и малый-средний бизнес.
Морозам должны обрадоваться и газовые трейдеры: запасы подземных газовых хранилищ в Европе в этом сезоне заметно ниже, чем в предыдущие две зимы. А если в этом году Европу посетит «зверь с Востока», то коммунальный шок-контент будет генерировать не только замерзающая Украина. А например и Германия, где заполненность ПХГ ниже 75%.
Но самое важное — из зимы страны Европы выйдут с пустыми ПХГ, а это гарантированно высокие цены на газ до наступления следующей зимы. Ближе к весне европейцев могут порадовать партнёры из-за океана, которые также могут начать ограничивать экспорт СПГ.
Министр финансов США Скотт Бессент надеется, что Вашингтон позже в ноябре заключит соглашение с Китаем по редкоземельным металлам.
«Мы еще даже не достигли окончательных договоренностей, но мы надеемся сделать это ко Дню благодарения (27 ноября)», — сказал Бессент.
Что-то нехорошее происходит в «цветущем саду». Вторую половину XX века и начало XXI века ЕС оставался одним из центров мировой экономической активности, о чем свидетельствует всё время расширяющийся импорт товаров (тут без учёта инфляции). То есть ЕС был важным торговым центром, где динамично росла переработка ресурсов из России и потребление товаров из Китая и США.
Более того, за счёт немецкого индустриального локомотива даже удавалось сохранять профицит торгового баланса: регион отдавал во внешний мир больше, чем потреблял из него. Сейчас торговый баланс тоже профицитен, но стал значительно слабее: профицит стал меньше, а периодически случаются дефицитные месяцы. И это на фоне рекордного падения импорта из стран — основных торговых партнёров: России, Китая и даже США.
Начало СВО больно ударило по всем причастным. Однако в эпицентре кризиса оказался Старый Свет. Обвальное падение импорта говорит о том, что, как минимум, старая модель сломалась и регион медленно, но верно превращается из мирового экономического и промышленного центра в мировой тупик. А как максимум — страны ЕС становятся всё менее интересным рынком сбыта для товаров из Китая, России и США. А значит, среднее европейское домохозяйство может позволить себе всё меньше заморских товаров, то есть становится всё менее зажиточным.
Значение Европы в мировой экономике и политике падает прямо на наших глазах. Каждый следующий день чуть хуже, чем вчера. Не так быстро и революционно, как в России 90-х, но всё так же неминуемо и разрушительно. И даже окончание СВО, без восстановления деловых связей с Россией, не сможет вернуть ЕС к росту.
Самый большой пузырь современности — это ни биткоин, ни капитализация NVidia, и даже не пирамида долгов США. Всё это мелко на фоне китайского финансового пузыря и юаневого навеса. Китайский «печатный станок» работает быстрее, чем европейский и американский вместе уже четверть века.
Почему пузырь? Потому что огромное количество инфраструктуры, недвижимости, заводов создано в кредит и только в кредит. Однако часто эта инфраструктура избыточна: пустующие города, шикарные дороги, ведущие в никуда, небоскрёбы посреди птичьих рынков. Всё это профинансировано накоплениями миллиардов китайцев, лежащих на депозитах в китайских банках. Однако если в квартирах никто не будет жить, то они окажутся невостребованными и будут списаны, но ипотека никуда не исчезнет. И ведь на рынке китайской недвижимости кризис длится который год. И ничто не может его остановить: в пустующих квартирах Китая сегодня можно спокойно заселить крупное европейское государство.
Если по дорогам никто не будет ездить, то их строительство не окупится никогда. А это уже проблемы у муниципалитетов, также погрязших в гигантских кредитах на строительство региональной инфраструктуры.
Ещё хуже с заводами: для китайского рынка их построено с избытком. Практически все крупные китайские кластеры нацелены на мировой рынок — в том числе США, Европу, Японию. И китайские фабрики загружены, пока есть спрос на продукцию в других странах. Но и этот период заканчивается: США и Европа начинают закрываться от китайских товаров, а это снижение загрузки фабрик КНР и, очевидно, закрытие самых слабых производств. Они тоже построены в кредит.
Вся китайская экономика создана за последние четверть века — в кредит. Общий долг нефинансового сектора Китая (домохозяйств, корпораций, муниципий и государства) - давно выше 300% ВВП. Отсюда такая гигантская денежная масса М2 общим объёмом 47 трлн долларов. И весь вал долгов можно обслуживать лишь пока китайская экономика быстро растёт. Как только её рост прекратится из-за внешних факторов (протекционизм в Штатах и Европе) или из-за внутренних (население Китая уже начало сокращаться), финансовый сектор КНР может погрузиться в жесточайший финансовый кризис. Значительную часть кредитов придется безвозвратно списать.
Сланцевая революция вылилась в три важных макрополитических тренда. Первый — локальная модернизация энергетики и электроэнергетики Штатов: построены сотни ГВт новых тепловых ТЭС взамен старой угольной генерации. Новая генерация (инфраструктурная база) породила революцию ЦОДов (феномен искусственного интеллекта).
Второй — известные нам «молекулы свободы», нативно предлагаемые по всем странам мира. Они стали прологом к СВО и уходу «Газпрома» с европейского рынка.
Третий макротренд, самый недооцененный в СМИ, но, пожалуй, самый важный для Штатов — энергетическая интеграция Северной Америки и формирование единого экономического пространства: берем у Канады газ, отдаем Канаде машины. Берем у мексиканцев машины и нефть, отдаем им газ и электричество. Американский союз (АС) — с 0,5 млрд жителей единственная возможность конкурировать с Китаем и Индией во второй половине XXI века.
АС строился пока в США был избыток энергетических ресурсов. Кому-кому, а не нам ли в России знать, как легко меняется нефть и газ на автомобили, одежду и даже еду. Не было бы нефти в России, качество жизни было бы заметно ниже. Американцы в этом вопросе ничем не хуже и не лучше россиян.
И, конечно, с окончанием сланцевой революции строить АС будет сильно сложнее. На одном экспорте «люлей» (силовом зонтике) такой проект не вытащить. Силой удерживать союзников можно год, три, пять, но потом нужны товары и услуги для равноценного обмена. Иначе союзники все время будут смотреть в другую сторону. Печальный опыт СССР тому подтверждение.
И, конечно, США придется от чего-то отказаться. На первом этапе — от одного из трех: ЦОДов, энергетической экспансии в Европу либо строительства АС. А еще лет через пять выбрать одно направление из двух оставшихся.
А что случилось? Где бесконечный рост добычи сланцевой нефти и выход её на новые рынки? Где новые технологии, когда стволы скважин длиннее, давление выше, а пропант ядовитее? Где все эти «хитрые» стратегии с хеджами и скважинами в резерве на случай роста нефтяных цен? И даже словоохотливый Bloomberg предательски молчит.
Два года добыча сланцевой нефти в США находится на полке. Традиционная нефть в США прошла пик ещё в прошлом веке. Поэтому нет ни одного фактора, способного придать новый импульс для роста: все основные формации перешли в зрелую стадию, когда каждый новый добытый баррель обходится всё дороже и даётся всё труднее.
В ближайшие годы (возможно, месяцы) ценой невероятных усилий местных бурильщиков нефтяники будут удерживать добычу сланцевой нефти на плато. Но физику не обмануть. Сланцевая нефть в США всё. Революция осталась позади. Впереди — закат отрасли.
И это растущая дыра в энергетическом балансе. А ведь дела только-только пошли в гору: цены на заправках низки, как на заре автомобильной эры, киловатт-час в розетке самый дешёвый в мире, российский газ в Европе почти замещён «молекулами свободы», и...
Странам-импортерам нефти, глядя на этот график, должно стать грустно. Для стран ОПЕК+ это хорошая новость. Но не для всех. Некоторым участникам картеля придётся нелегко. После того как американские власти окончательно поймут, что сланец всё, их внимание очень быстро сфокусируется на нефтеносных странах, а дядя Сэм вернётся к старой практике — экспорт демократии взамен импорта нефти.
Газ в США подорожал до 4,6 доллара за MMBtu на главном американском хабе — Henry Hub. В наших единицах это составляет 130 долларов за тысячу кубометров. Это почти в 2 раза дороже, чем в ноябре прошлого года. В ноябре таких цен не было давно. В последний раз так дорого газ стоил в марте 2024 года, то есть в конце отопительного сезона.
В зиму газовики-коммунальщики в Штатах входят напряженно. И вроде бы заполненность ПХГ на нормальной для октября-ноября отметке, однако потребление природного газа в США в последние годы активно росло. А вот ёмкость подземных хранилищ газа — нет. То есть удельный размер буфера снизился. И если зима будет холодной, то можно ожидать ценового шока в феврале-марте.
Рост спотовых цен на природный газ уже начал сказываться на конечных ценах у различных групп потребителей. Если домохозяйства и коммерческий сектор, куда газ поступает по самому длинному маршруту — через распределительные сети, пока не ощутили изменений, то промышленность и энергетики, сидящие на магистральной трубе, уже начали оплачивать газ по новому ценнику.
Особенно остро этот вопрос стоит перед электроэнергетикой. ТЭС начали транслировать газовые цены в стоимость киловатта.
Для нынешнего инвестиционного цикла в экономике США этот вопрос очень острый: с 2005 по 2020 год спрос на электроэнергию в Штатах стагнировал. Однако за последнюю пятилетку он растет ударными темпами. В Штатах активно строят майнинговые фермы и центры обработки данных. Это новая динамично развивающаяся ниша. Она крайне энергоемкая. Уже в этом году она потребит более 200 ТВт·ч электроэнергии. То есть как целая Испания. Цена электроэнергии для ЦОДов — определяющий экономический фактор. А рост цен на электроэнергию в США заметно снизит инвестиционную привлекательность для новых строек ЦОДов.
И это важный для властей Штатов вызов. Нужно менять газовую стратегию. Самый простой способ — ограничить экспорт.
FT заявила о планах США убрать из ЕС российский газ до последней молекулы.
Если полезные ископаемые Украины — это из разряда мифологии (все о них слышали, но мало кто видел), то сельхозземли страны — это действительно данное Богом (и освоенное Российской империей и СССР) богатство. 57 % территории Украины — пашня. Стран с таким количеством благодатной почвы в мире немного. А на фоне растущего населения планеты, при постоянной, десятилетиями неизменной площади пашен в мире, земельный ресурс Украины — стратегический.
Впрочем, на Украине он уже давно поделен. Есть разрозненные и оценочные данные о том, что:
- около 40 % украинской пашни под Cargill, Dupont и Bayer (через бывшую Monsanto);
- десятая часть пахотных земель Украины принадлежит китайским инвесторам, компенсировавшим все свои потери — кредиты и покупку «Мотор Сич» — землей, писала The Wall Street Journal;
- 28 % пахотных земель Украины владеет смесь украинских олигархов, европейских и североамериканских корпораций, а также суверенного фонда Саудовской Аравии — писал Оклендский институт США.
То есть земля на Украине давно поделена, в том числе и среди стратегических инвесторов, понимающих ценность пашни. Много такой земли находится теперь уже в российских регионах, и после неминуемого окончания СВО вопрос правопреемственности и собственности будет остро стоять как перед собственниками, так и перед властями регионов и страны. Например, не всех собственников устроит запрет на выращивание в России ГМО-продуктов, тогда как региональные власти могут оказаться против работы компаний из недружественных стран. Не снят вопрос и разминирования, и очищения территорий после интенсивных боевых действий.
Вопрос не праздный: разгребать коррупционное и не всегда законное наследие Украины, в том числе принадлежность сельхозземель, придется ещё много лет. Впрочем, опыт возвращения Крыма в состав РФ показал, что вопрос незаконно полученной собственности решаемый, в том числе и её передачей под контроль региональных властей.
Доктор сказал в морг — Европу как газовый рынок похоронило даже Международное энергетическое агентство. Спрос на природный газ в мире будет повсеместно расти: кондиционеры Индии, экологизация электроэнергетики Китая, дата-центры в США — всё это будет питаться природным газом.
Европу, по мнению МЭА, всё это не касается. Здесь своя атмосфера. В ближайшую пятилетку спрос на газ снизится на 10%, а потребление урежут все основные потребители: электроэнергетика, коммуналка, промышленность. При этом падение произойдёт с рекордно низкой базы — около 450 млрд кубометров. В прошлом десятилетии развитым странам Европы ежегодно требовалось более 500 млрд кубов.
Что это значит для потребителя? В помещениях станет чуточку холоднее, особенно зимой; промышленности и сельского хозяйства станет ещё меньше, особенно энергоёмких; а цены на электроэнергию окажутся ещё выше.
Но важно другое: зачем-то, начав экономить газ (местным это подаётся как «не заплатим русским и еврокопейки на войну»), страны Европы теряют стратегически. Мировая отрасль ЦОДов уже развивается без участия европейских компаний. Энергоёмкая отрасль редких земель — база для микроэлектроники, ВПК, ВИЭ и электромобилей — формируется в странах с дешёвой энергией. Отсюда массовые электромобили, СЭС и ВЭС из Китая, завоевывающие мир. Более того, даже имеющаяся европейская промышленность теряет по 5 % в год. Это темы российских 90-х.
Впереди новый этап экономии природного газа. И очевидно газ в Европе обязательно сэкономят. Но ценой остатков местной промышленности и сельского хозяйства.
К банковскому сектору России может быть много претензий — от излишней жадности до невмешательства в борьбу с мошенниками. Однако по уровню цифровизации и удобству банковских сервисов Россия — безусловный мировой лидер. Яркое тому доказательство — минимальный оборот наличных денег. С показателем 12,5 % (по данным ЦБ) наша страна входит в десятку государств с наименьшим использованием наличных платежей в обороте. По этому показателю Россия обгоняет США и большинство стран Европы, хотя отстаёт от Китая и Южной Кореи.
Тут, кстати, нужно сказать спасибо санкциям и адекватному ответу ЦБ, вовремя внедрившему СБП и карту МИР, ставшую альтернативой платежным системам Visa и MasterCard. Одно из самых важных достижений главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной.
Судя по цифрам, банковские сервисы очень полюбились россиянам. Да и сами банки сильно выиграли от инноваций: наличные стали храниться не под подушкой, а на счетах с возможностью выдачи кредитов овернайт или для покупки ОФЗ. Выиграл и ЦБ — меньше наличных, меньше затрат на выпуск денег, меньше подделок и так далее.
Однако вольница предыдущих лет заканчивается — гаечки подтягиваются. Росфинмониторинг, налоговая и банки научились выявлять слишком откровенные схемы ухода от налогов. Уже много лет ведётся системная работа по выявлению недобросовестных пользователей рублевых переводов.
Но казна пуста, а экономика полна необлагаемых платежей — от помидорок на рынке до услуг парикмахера и аренды недвижимости. В результате сито, через которое "проходят странные" платежи, становится всё мельче. На этом фоне количество наличных в обращении будет расти: регуляторы уж слишком агрессивно взялись за пополнение бюджета.
Математика, которую вы заслужили: если каждый день вкладывать по 350 рублей в арбитраж криптовалют, то через месяц у вас накопится 67 237 рублей.
Если даже 30% этого дохода вложить обратно и повторить, то получится уже 201.145 рублей.
На канале Контроль⚡️Курса автор на пальцах показывает, как правильно управлять криптой, чтобы даже с небольшой зарплатой ни в чём себе не отказывать.
Если бедность это лабиринт, то этот канал — карта к выходу. Подписывайтесь — @metod
Второго не будет. Первое всегда на первом месте. США как были так и остаются нетто-импортером углеводородов.
Внутренняя добыча всего лишь инструмент снижения зависимости от волатилтности мирового рынка. Способ снижения зависимости политики ФРС от энергетики.
Компании готовы платить — но только тем, кто сам приносит им деньги
В 2025 году любой компании нужен тот, кто снизит расходы, обеспечит устойчивость бизнеса и увидит новые возможности даже в кризис — и это финансовый директор. Но просто занимать такую должность мало: нужно вовремя обновлять инструменты, постоянно корректировать финмодель и влиять на ключевые показатели.
Научитесь этому на курсе «Финансовый директор» от Академии Eduson, вам в помощь — опыт 20+ экспертов из KPMG, «Мегафона» и INVESTORO + 58 тренажёров, 32 бизнес-кейса и задания для закрепления навыков.
Курс постоянно обновляют: там всё об изменениях в налогах и отчётности в 2025 году. Доступ — бессрочный, поэтому у вас на руках всегда будут свежие данные и инструменты.
За 3–4 месяца вы:
— Разберётесь в РСБУ, МСФО и свежих требованиях ФНС.
— Научитесь анализировать налоговую нагрузку, строить финансовые модели и прогнозы.
— Разработаете финансовую стратегию, которая работает даже в кризис.
— Наладите процессы в компании и подготовите бизнес к внешним проверкам.
— Получите диплом о профпереподготовке и диплом Eduson, подтверждённый «Сколково».
ФИНДИР и получите скидку 65% + курс на выбор в подарок для себя или коллег.
Читать полностью…
В прошлом сезоне сериала «Сланцевый газ» президент США Джо Байден приостановил выдачу новых лицензий на экспорт СПГ из США. Возможно, документ был подписан автоподписчиком, тем не менее тот, кто оформлял эту бумагу, понимал, что делает: баланс газа на внутреннем рынке США — штука очень хрупкая. При этом самый важный показатель — цена. Она, с одной стороны, должна быть стимулом развития всей экономики, в том числе электроэнергетики, но в то же время позволять газовикам хоть как-то жить, а еще лучше — наращивать добычу.
В новом эпизоде сериала к власти приходит новый президент и со словами «бури, детка, бури» отменяет тот самый указ. Строители СПГ-терминалов, не веря в свое счастье, ломанулись и наоформляли рекордное число новых строек. Лишь за 2025 год в США подписано пять финансово-инвестиционных решений о строительстве СПГ-терминалов суммарной мощностью 85 млрд кубометров в год. И это к уже имеющимся мощностям на 150 млрд кубометров. То есть до конца десятилетия суммарные мощности СПГ-терминалов США приблизятся к 250 млрд кубометров в год.
Инвесторов и акционеров можно поздравить. Но баланс газового рынка США начинает трещать. Добыча газа в США уже перестала расти, и это сказалось на цене природного газа — она заметно выросла в начале этого года. Местные электроэнергетики начинают перекладывать новые цены на газ в стоимость электроэнергии. И тут начинают возмущаться владельцы ЦОДов и других энергоемких производств. Кроме того, есть обязательства США по экспорту природного газа в Мексику и динамичный рост внутреннего потребления у коммунальщиков и домохозяйств. При этом главный источник дешевого газа США — Пермский бассейн — проходит пик добычи.
В общем, в следующем сезоне сериала будет интересно. Американским энергетическим генералам придется выбрать между развитием внутреннего рынка или поставками газа на экспорт. Если второе, то местные энергетики начнут соревноваться за доступ к американскому газу с китайцами и европейцами.
Если у вас есть доллары — готовьтесь платить за американский банановый социализм: реальная экономика в США далеко не в лучшей форме. За 10 месяцев года — 655 банкротств. Больше было в 2010 году, когда Америка только-только отходила от кризиса 2008-2009 годов. То есть в этом году в США рекордное число компаний «невписавшихся в рынок» за 15 лет. И динамика числа банкротств угрожающая: 2025 год для американского бизнеса будет хуже, чем 2024 год, а тот был хуже 2023 года.
На графике видно, что американский бизнес чувствует себя хорошо, когда Минфин за руку с ФРС разбрасывает деньги с вертолета. Минимальное число банкротств в Штатах наблюдалось в 2021-2022 годах — период, когда внутренний рынок пух от пособий, раздаваемых правительством на постковидном восстановлении. В 2026 году Дональд Трамп планирует аналогичную Байденовской программу: по 2000 долларов выплат семьям с доходами ниже среднего. И очевидно, что без печатного станка осуществить задуманное не удастся.
Но за «бешеный» принтер заплатит инфляцией доллара США весь остальной мир и, в первую очередь, держатели долга Минфина и американских корпораций. То есть североамериканский коммунизм, когда от каждого по возможностям, но каждому по потребностям, профинансирует все хранители доллара. Уже в следующем году на счетах и под подушкой окажется всё то же число нолей, но купить на них будет можно значительно меньше. И это форма неоколониального налога.
Дональд Трамп намерен начать выплаты в размере 2000 долларов для американцев со средним и умеренным доходом примерно с середины 2026 года.
Финансирование «тарифных дивидендов» будет происходить за счет доходов от увеличенных импортных пошлин. По оценкам экспертов, выполнение этой инициативы может обойтись бюджету США примерно в 450 млрд долларов в год.
Определённо нам нравится этот канал. Но опять с поправками.
Во-первых, китайский долг большой, но не самый большой. Общий долг, зафиксированный в долларовых обязательствах (включая корпоративный), давно перевалил за 300 трлн. А если сюда добавить недвижимость и объем фьючерсных обязательств (так называемый скрытый долг), то общая сумма дойдёт до квадриллиона.
Официально это считается частным долгом, но зафиксирован он в обязательствах (векселях) администрации США, и гарантируется он всей военно-политической мощью американского государства.
Во-вторых, с момента создания ЦБ Англии в частном формате в 1694 году пришёл конец сберегательной экономике, настала эра кредитного роста.
В-третьих, кредит - это всегда деньги из будущего (как говорил старина Джей Пи Морган, деньги - это золото, все остальное кредит). Начался бешеный разгон промышленности за счёт кредитных обязательств перед будущими поколениями.
В-четвёртых, неинфляционного развития в кредитной экономике не существует. Когда берёшь деньги из будущего, 100-процентной гарантии их возвратности не существует, поэтому будущее дисконтируется (страхование рисков неисполнения).
Дисконт этот и определяется ключевой процентной ставкой Центробанка (в нашем случае ФРС США). То есть процент не из спроса и предложения на деньги вытекает, а определяется проектно (политически), иначе глупо регулировать спрос на деньги процентом (здесь телега ставится впереди лошади, не процент из спроса, а спрос из процента - Сахипзадовне на заметку).
В-пятых, Графономика права, рост кредита требует расширения общего проекта. Именно так строился Pax Americana. Именно в этом направлении движется Китай (постановка КПК задачи интернационализации юаня и строительства Большой Азии, аналог Большого Запада). Взрыв пузыря происходит там, где будущие прибыли не обеспечены пространством для экспансии.
По большому счету, здесь главная причина сегодняшнего глобального кризиса, но это отдельная тема. В итоге мы опять приходим к неизбежной стычке Китая и США или формированию нового биполярья.
И, в-шестых, чтобы два раза не вставать. Читайте книгу Крутакова "Нефть и мир", там и этот сюжет разложен по полочкам.
Европа: континент, который придумал промышленность — и умудрился потерять её за одно поколение
Европейская экономика сегодня напоминает роскошный старый особняк, где фасад ещё держится, а внутри давно осыпалась штукатурка. Стоит копнуть цифры — и становится ясно: деиндустриализация перестала быть трендом и превратилась в норму.
Начнём со стали — символа индустриальной мощи. ЕС в 2018–2022 производил в среднем 149,48 млн тонн стали в год. В 2024 году — уже 129,5 млн. Минус 13%. Если смотреть шире, с 2008-го падение достигает 30%. Германия, некогда стальной мотор Европы, опустилась до 37 млн тонн в 2022 году — минимума за полтора десятилетия. В 2025-м производство падает ещё на 13,7% год к году, а гигант Thyssenkrupp режет 11 тысяч рабочих мест — почти 40% штата. Во Франции ситуация ещё драматичнее: от 150 доменных печей в 1961 году осталось пять. И так по всему континенту — заводы больше закрывают, чем модернизируют.
Тем временем Китай в 2024 выплавляет почти 1 млрд тонн стали и экспортирует 110,72 млн — то есть почти весь годовой объём Европы. На его долю приходится 53% мировой стали, а из 50 крупнейших сталелитейных компаний мира 27 китайские. Европейских — всего три. Континент, который создал промышленную эпоху, стал крупнейшим импортёром её ключевого материала.
Но главное — энергия. То самое топливо экономики. В Европе она стоит в три раза дороже, чем в США или Китае. В Великобритании — в пять. Логика проста: если хочешь уничтожить промышленность, сделай электричество дорогим. Результат не заставил себя ждать. В Британии с 2021 по 2024 годы энергоёмкие отрасли сократились на 33%. Производство бумаги упало на 29%, нефтехимии — на 30%, минералов — на 31%, металлов и литья — на 46%. Германия потеряла 10% общего индустриального выпуска всего за два года.
Инвестиции в энергетику тоже показательны. В 2019 году ЕС вложил $260 млрд против $420 млрд в США и $560 млрд в Китае. После кризиса вырос до $450 млрд, но Китай — до $850 млрд. Европа пытается догонять, но бежит по беговой дорожке, в то время как остальные едут на электровелосипеде с мотором.
Автопром — ещё одна гордость Европы — стремительно превращается в музейный экспонат. На отрасль завязаны 13,8 млн рабочих мест, но сокращения идут лавиной: за один только 2024 год — минус 88 619 позиций, из которых Германия потеряла 68 385. Завод VW в Вольфсбурге работает на 56% мощности. Во Франции выпуск автомобилей за 20 лет рухнул на 63%. Британия опустилась до уровня 1950-х — выпуск 750 тысяч машин в год.
На этом фоне китайский BYD производит электрокары на 35% дешевле Volkswagen. Доля немецких брендов в Китае упала с 26% в 2019 до 18,7% сегодня. Продажи тоже летят вниз: VW — минус 9,5%, Mercedes — минус 7%, BMW — минус 13,4%.
С инновациями история ещё проще: их нет. В 1995 году производительность европейской промышленности была 95% от уровня США. Сегодня — 80%. В сфере ИИ Европа фактически отсутствует: 70% крупных моделей создаются в США, 65% мирового облака контролируют три американские компании. Крупнейший европейский облачный игрок держит жалкие 2% рынка. В R&D Европа тратит €270 млрд — меньше США почти вдвое в пересчёте на экономику. А за последние 50 лет ЕС не создал ни одной компании стоимостью более €100 млрд. США за тот же период создали шесть компаний стоимостью более $1 трлн.
Европа застряла между двумя зависимостями: экспортной от США и импортной от Китая. И обе стороны требуют «выбора», на который у ЕС уже нет стратегического суверенитета. Угрозы Трампа ввести тарифы 50–100% обрушат последние отрасли, которые ещё держатся. Но континент продолжает раздавать красивые пресс-релизы вместо того, чтобы заниматься собственной индустрией.
@naebrosh
И вновь красивый график. И оценка верная, но краткосрочная, что является, к сожалению, ахиллесовой пятой не только нашей экспертной среды, но и политической.
О том, что "сланцевая революция" - это конечная история ясно было изначально. Как справедливо отмечено в комментарии - физику не обманешь. И падение дебета сланцевой скважины на 50% в первый же год эксплуатации, и снижающийся постоянно тренд после первичного падения, и вечная гонка бурения только для того, чтобы "хотя бы стоять на месте", - все это параметры объективные и давно известные.
Беда не в том, что сланец конечен, а в том, что он внезапно и фатально (в обвальном режиме) конечен. Этот факт известен американским властям давно. Ещё в начале прошлого века, когда горноинженерная служба США осознала тот факт, что без захвата добычи нефти в других странах, США, как доминирующая держава, невозможны.
Уже тогда ставилась дилемма: либо мы берём под контроль добычу в других странах (тогда, в начале прошлого века, речь шла главным образом о бакинской добыче), либо нам придётся распечатывать сланцевую нефть.
То есть сланец американское Deep State всегда рассматривало как стратегический резерв на случай срывов в контроле за внешней добычей (форс-мажор, кризис, война), как и официальный стратегический резерв, созданный после 1973 года на случай войны, который тоже снижается сегодня.
Когда начиналась "сланцевая революция", тогда уже и стало понятно, что США идут ва-банк, что это короткий рывок, за время которого надо увеличить контроль за внешними источниками нефти. Именно за этот период США должны были решить русский вопрос, вернув их к здравому смыслу мирового рынка и работе в кредитном и финансовом пространстве доллара.
В этот же период необходимо было решить иранский вопрос и венесуэльский. Это те три страны, которые совокупно обладают самыми крупными в мире запасами нефти и газа. И это те три страны, которые уперлись и не желают оставаться в русле политики американских интересов.
Деградация сланцевой добычи ведёт только к одному - к резкому росту американского экспансионизма на внешнем контуре. Авианосец у берегов Венесуэлы тому свидетельство. И это не шутки. Если США не решат вопрос нефтегазовой троицы в свою пользу, то им никогда не справиться с Китаем.
А близкая смерть американского сланца стала понятна, когда "разночинные" компании (мелкие, не входящие в большую семёрку), которые начинали разгонять сланец на фондовом ажиотаже и резком росте капитализации, стали переходить под контроль транснациональных компаний с традиционной добычей нефти.
Почему так? Потому что у "традиционных" компаний и кредитный горизонт шире, и предсказуемость результата выше, и банковские деньги доступнее. То есть лимит информационного разгона сланца закончился, а задача нефтегазовой троицы так и не решена. В воздухе война просто витает.
P. S.: А в принципе, читайте книгу Крутакова "Нефть и мир". Там все эти сюжеты чётко прописаны со ссылками на первоисточники, архивы американские дипломатические и американские же сенатские расследования деятельности Международного нефтяного картеля.
Сегодняшняя ситуация там представлена как на ладони.
Если исключить из этого списка Вьетнам, Малайзию и Таиланд, то можно ознакомиться с полным списком «стран-прилипал» в мире. Малочисленные государства, использующие несовершенство мировой торговли и логистики в свою пользу. Особенно успешны на этом поприще Сингапур и Гонконг: два города-крепости, реализующих простую модель — шлагбаум на морской дороге. Конечно, документалисты Сингапура расскажут «секрет» своего успеха: битьё палками коррупционеров, но умолчат о том, что это страна-паразит на теле гигантского Китая и Индонезии, и всё его благополучие — производное от экономик этих стран. Схожий секрет успеха и у Гонконга.
Сегодня такую же паразитическую модель пытаются реализовать в Европе — Ирландия, Нидерланды, Бельгия и Швейцария. Кто-то позиционирует себя как юридическая гавань, кто-то как товарный хаб, а кто-то как финансовый или трейдинговый центр. Сути это не меняет: работают немцы, а зарабатывают бельгийцы. Тоже самое ОАЭ для Ближнего Востока.
Но возвращаясь к Вьетнаму, Малайзии и Таиланду, оказавшимся в списке стран с паразитической моделью. Эти густонаселенные страны АТР пытаются реализовать модель раннего Китая — экспорт дешёвого труда. Так как труд очень дешевый, а производительность этого труда — вполне себе мировая, то получается, что местные экономики микроскопические, при этом имеют гигантский экспорт. В отличие от государств-паразитов, люди в этих странах живут очень бедно, но для правительств это сегодня единственная возможность сделать качественный скачок в развитии, привлекая иностранный капитал и технологии в обмен на рабский труд местных жителей.
График красивый и правильный. И комментарий в принципе верный. С одним замечанием — ситуация не носит эксклюзивный характер. Еще в конце 50-х — начале 60-х годов прошлого века при заключении контракта Энрико Маттеи с СССР на поставки труб в обмен на нефть в Госдепе США на совещании по вопросу отмечалось, что весь европейский бизнес нацелен на советские энергоресурсы, которые обеспечивают ему преимущество перед американским бизнесом за счет советского демпинга.
Почему демпинга? Потому что Никита Хрущев специально под контракт с Маттеи провел денежную реформу в стране, уронив рубль по отношению к доллару, что сделало бешено выгодным экспорт сырья из страны вместо его потребления внутри.
С этого начался путь СССР к катастрофе, 80% внутренних инвестиций уходили в развитие экспортных отраслей. С этого начался рывок Европы, вскоре по итальянской схеме будет контракт "газ в обмен на трубы". Схема позволит обязать трубопроводами Восточную Европу и создать коридоры в Западную Европу.
Так сложится конструкция, благодаря которой Европа станет по темпам роста обгонять США. Потом будет соглашение Плаза (валютный сговор стран G7), когда США нагнет всю Европу и Японию, заставив их поднять курсы своих валют к доллару.
Сегодня этот номер уже не проходит. Даже количественное смягчение не спасло американскую экономику, создав ещё большие риски. Поэтому война на Украине, поэтому взрывы "Северного потока".
Конфликты такого уровня решаются только резким ростом политических рисков, а США как гарант безопасности Европы извлекают из них наибольшие выгоды. Поэтому и пошлинная политика Трампа... Сегодня рушится вся модель отношений.
🗣 В этом году завершат инвентаризацию всех сельхозземель России
Об этом заявил председатель правительства Михаил Мишустин на стратегической сессии по развитию АПК, подчеркнув, что ревизия позволит нарастить объемы производства в агропроме. Это первая масштабная инвентаризация сельхозугодий в современной России.
Масштаб работ ранее озвучил замминистра сельского хозяйства Андрей Разин:
Всего в России 374 млн га земель сельхозназначения. Из них 198 млн га — угодья, 116 млн га — пашня.
Вот так, по мнению МЭА, будет выглядеть тройка крупнейших экспортеров СПГ до конца этого десятилетия.
По планам Катара вопросов нет: «песочница на крупнейшем в мире газовом месторождении» давно и планомерно реализует амбициозную СПГ-программу. И если Ближний Восток не утонет в войне «всех против всех», то этим планам суждено сбыться. Новый сжиженный газ из Катара поедет в Китай и Индию; с европейцами у катарцев не складывается.
Нет вопросов по Австралии: месторождения освоены, терминалы построены. Всё работает как часы. Новых крупных проектов на горизонте нет.
А вот к прогнозу объёмов экспорта природного газа из Штатов в виде СПГ масса вопросов. Во-первых, цифры МЭА даже выше, чем у родного американцам Минэнерго, в (обоснованных в виде выданных разрешений на строительство СПГ-заводов) планах которого ~250 млрд кубов к концу десятилетия.
Во-вторых, есть вопросы к ресурсной и инфраструктурной базе для таких объёмов экспорта СПГ. Говоря о ресурсах — Пермь — всё: вышла на плато и вперёд закат, а другому газовому гиганту, месторождению Аппалачи, ещё расти и расти. Газ там есть, но отводящей инфраструктуры нет, и пока её даже не строят. А нужно много: и для нового спроса со стороны электроэнергетиков (ЦОДов), и для растущего спроса на трубный газ в Мексике, и для амбициозной СПГ-программы, а в перспективе и для компенсации падающей Перми. По грубым прикидкам, нужно построить магистралей на 300-500 млрд кубометров в год за десятилетие.
В общем, лидерство на мировом рынке СПГ останется за США, но объёмы экспорта будут всё же меньше, чем считают в МЭА.
The NY Times Ru официально в Telegram!
Легендарный журнал про бизнес, экономику и финансы — теперь на русском языке.
Узнавайте важные новости первыми — @nytimesRU
Пик нефти отменяется. И пик газа отменяется. Международное энергетическое агентство (МЭА), после животворящего пинка от президента США Дональда Трампа, внезапно очнулось и отрисовало новые прогнозы. Пруф сверху!
Единственный пик, который не отменяется, — это пик угля. Но последнее для МЭА — основополагающая догма. Однако и это не точно: очередная попытка США выйти из учредителей (и спонсоров МЭА) заставит аналитиков агентства пересмотреть и прогноз скорой кончины мировой угольной отрасли.
Вообще, казалось бы — какое-то агентство что-то там рисует. Какое отношение это имеет к рынку нефти и газа? Прямое!
Во-первых, это большая идеологическая победа широкой идейной партии с условным названием «члены ОПЕК+», яркими представителями которой в России выступают Игорь Сечин и Александр Новак, а в мире — монархи Залива. Эта широкая идейная группа выиграла спор, о том, будет ли расти потребление нефти и газа в мире и как долго. Спор длиться уже два десятилетия.
Проигравшие группы с условным названием «зелёные» — они же «солнце-ветер придёт, порядок наведёт». Среди ярких представителей этой партии — лидеры ЕС, Великобритании, крупные нефтяные мейджоры, которых не допускают до работы на богатых нефтью и газом месторождениях.
Во-вторых, на основании прогнозов в том числе от МЭА, принимаются национальные энергетические стратегии и программы. То есть аналитики МЭА почти два десятилетия обманывали правительства крупнейших экономик мира обещаниями скорого заката нефти, газа и угля. Многие поверили. И например, правительство Германии снесло АЭС, правительство Финляндии, прекратило поставки русского газа и т. д.
В-третьих, на основании государственных энергетических стратегий работают крупные нефтегазовые компании. Они определяют свои приоритеты для развития (буквально стоим на ВИЭ или бурим газ). А ведь это триллионы долларов инвестиций в год.
В общем, какое-то МЭА поменяло свой прогноз — а трясёт всю мировую энергетику, ведь пик нефти и газа отменяется!
94% нефти и 92% природного газа в штатах дают горизонтальные скважины — данные Минэнерго США. С одной стороны, это технологический прорыв — производительность таких скважин кратно опережает традиционные вертикальные.
С другой — горизонтальная скважина — это метод интенсификации добычи, то есть их бурят не от хорошей жизни, а потому что легкодоступная нефть в США закончилась. Такая скважина позволяет добывать (дорогую) нефть и газ там, где ранее это было невозможно.
Технология горизонтального бурения требует заметного увеличения капитальных вложений. Так, ещё в 2010 году глубина средней сланцевой скважины составляла 3,35 тыс. метров, то сегодня это уже более 5,5 тыс. метров. То есть суммарно скважин стали бурить меньше, но они стали заметно дороже из-за увеличения длины ствола.
Однако главная проблема в том, что такие скважины (в отличие от вертикальных) быстро выходят на пик добычи, а потом очень быстро теряют дебет. Скорость падения добычи заметно опережает скорость потерь у традиционных вертикальных скважин. И этот процесс ускоряется. То есть с каждым годом пиковая отдача горизонтальной скважины все выше, а последующий обвал отдачи происходит заметно быстрее.
И это создаёт очень много проблем для американских сланцевиков: «чтобы оставаться на месте, надо всё время бежать» (с). И в какой то момент можно споткнутся. Что мы и увидим уже в ближайшие месяцы.
Цифры от ЕАБР прекрасно демонстрируют достижения российского народного хозяйства. С одной стороны, на душу населения российская обрабатывающая промышленность производит продукции сопоставимо с Белоруссией, однако эту продукцию из России практически не экспортируют — она потребляется в преимущественно внутри страны. И тут дело не только в СВО и ГОЗ: на графике видно, что временной промежуток 2019–2023 годы включает преимущественно мирное время.
С другой стороны, обозначенный период охватывает и время, когда европейские и японские автомобильные (и другие) заводы работали в России на полную мощность, создавая свой продукт внутри страны.
По мировым меркам и Россия, и Белоруссия — карлики. На душу китайца (в долларах 2024 года) производилось более 3300 долларов продукции обрабатывающей промышленности. Но в России же имеется большая добывающая отрасль (не только нефти и газа), где рентабельность капитала и труда значительно выше, чем в обработке. Капитал в любой стране направляется в отрасли с наибольшей рентабельностью.
В России и Белоруссии острый дефицит кадров, а обрабатывающая промышленность требует значительных затрат человекочасов. С этой точки зрения, отечественная промышленность, ориентированная на внутренний спрос и не на массовый экспорт, — это скорее преимущество. Мы не экспортируем дешёвый труд, как Китай, а идём по американской модели: пытаемся экспортировать избытки, одновременно создавая самодостаточную экономику.
Российская экономика очень причудлива. Например, в России есть высокие технологии такого уровня, аналогов которым нет ни в Европе, ни в США, ни в Китае: «Буревестник», «Посейдон», «Орешник» — и множество других устрашающих слов. В то же время доля обрабатывающей промышленности в ВВП России сегодня ниже, чем в Таджикистане. А такие страны, как Белоруссия и Узбекистан, опережают Россию на голову по доле обрабатывающей промки в экономике - данные ЕАБР.
Конечно, это эхо 90-х, когда нашу страну просто выбили с рынка гражданского ширпотреба: Россия лишилась собственного производства от велосипедов до гражданских самолётов. И в эту нишу вошли партнёры из Европы и КНР. Последние активно заимствовали технологии не только у Штатов и Европы, но и из России. Вся китайская армия — реплики на поделки СССР.
Конечно, некоторые очаги промышленных инноваций сохранить удалось: «Росатом», «Роскосмос», «Ростех» — могут показать такие штуки... Но в то же время своего современного народного автомобиля; индустриальной газовой турбины; массового процессора, а значит, смартфона и компьютера; низкооборотного судового двигателя, а значит коммерческого флота — этого у нас нет. И нет предпосылок к тому, что появится.
Современная микроэлектроника — это 1–1,5 млн рабочих мест, современный кластер судостроения — более 2 млн занятых, производство автомобильной платформы — аналогичный порядок цифр. При этом нужны не просто рандомные рабочие руки. Нужны слесари, сварщики, фрезеровщики, инженеры, IT-шники — квалифицированные кадры, которых не завезёшь оптом из Средней Азии, не купишь в Китае и даже не позаимствуешь в Северной Корее. А у нас сейчас острый дефицит рабочих рук даже на имеющуюся скудную обработку.
Достаточно интересное, но спорное видение развития газовой отрасли России от МЭА. Вслед за американцами агентство считает, что надежно заперли российский газ в Сибири. В частности, в ближайшую пятилетку добыча природного газа вырастет лишь на 25 млрд кубометров в год или на 3,6%. При этом практически весь обозначенный прирост произойдёт за счёт внутреннего потребления.
Произойдёт рамен рынков: весь объём, который российский «Газпром» направит в Китай и Узбекистан, будет взят с европейского направления, в том числе и в виде СПГ. То есть в Европе (якобы) к 2030 году российского газа не будет, точка.
Может быть, так и произойдёт, и европейская оппозиция в лице венгров и словаков откажется от российского газа в угоду «молекулам свободы», которые прорвутся через Хорватию и прочие терминалы. Возможно, патриотизм французов и бельгийцев возьмёт верх над жадностью, и российские газовозы перестанут разгружать в терминалах этих стран свой ценный сжиженный груз.
Однако большое количество российского природного газа, не попавшего в Европу напрямую, попадает туда косвенно — в виде удобрений, стали, цемента, стекла и другой энергоёмкой продукции, если не напрямую из России, то через Китай или Турцию. Из американского газа в Европе невозможно произвести ничего конкурентоспособного — это в голос говорят все европейские промышленники.
Если закладывать рост спроса в ЕС на энергоёмкую продукцию из третьих стран, то потребление российского газа (в т.ч. СПГ) в КНР или Турции может оказаться заметно выше, чем прогнозируют в МЭА.
Не надо сбрасывать со счётов и динамичный рост российской электроэнергетики и газохимии — это растущий сектор, в том числе нацеленный на рынок Китая. Ну и газификация российских домохозяйств.