Как инвестору уволить фаундера

TL;DR;
Если ты - фаундер, никогда не верь юристу инвестора, и никогда не ведись на понт "стандартный шаблон договора".

Встретил недавно знакомого фаундера. Раньше у него был стартап с раундом на 400 тыс евро, сейчас стартапа у него уже нет. Точнее стартап есть, а его в нём уже нет.

Кратко история. Зашли инвестиции, проект пошёл, фаундер с инвестором что-то не сошлись (не буду оценивать кто там прав, может фаундер действительно не перформил, бог его знает). И в какой-то момент звонок:

“Либо ты соглашаешься выйти из компании за вот такую сумму, либо я обнуляю твои акции. Выбирай.”

Самое смешное (грустное), что фаундер термшит, который подписывал, толком не читал. Прямо как в названии канала, человек “по понятиям”, только понятий не знал.

Многие спросят: а как вообще можно “обнулить акции” звонком?

Они же твои, ты же фаундер, у тебя же доля в каптейбле стоит.

Зырь

В стандартном термшите после раунда обычно зашита связка из 3-4 пунктов, которые по отдельности выглядят как технические формальности, а вместе позволяют инвестору при желании выпереть фаундера из его же компании почти без денег. Вот что искать в SHA до подписания:

1/ Reverse vesting на фаундерские акции
Даже если у тебя 60% компании на старте, после раунда эти акции почти всегда попадают под обратный вестинг (3-4 года, обычно с 1-year cliff). Формально доля твоя, но “вестится” она тебе же по графику. Уходишь раньше, недостающая часть возвращается в компанию. Сам по себе механизм нормальный, но он работает в связке со следующим пунктом.

2/ Bad Leaver clause
Тут самая жесть. В SHA прописывают два сценария ухода: Good Leaver (сокращение, болезнь, смерть) и Bad Leaver (увольнение for cause). И вот определение “for cause” обычно резиновое: gross negligence, breach of duty, material underperformance against business plan, нарушение non-compete и так далее. По сути любое решение борда можно завернуть под “for cause”.

Если ты Bad Leaver:
1/ Unvested акции автоматом возвращаются в компанию за номинал

2/ В жёстких SHA даже vested акции компания имеет право выкупить по nominal value (типа €0.01 за акцию) или по original cost

Формально это не “обнуление”, это repurchase. Эффект тот же, акций у тебя нет.

3/ Founder removal rights и состав борда

Чтобы запустить весь механизм, инвестору надо реально уволить фаундера. Проверяй, сколько мест в борде у тебя, сколько у инвестора, какое большинство нужно для смены CEO. Если в раунде ты отдал 2 из 3 мест или согласился на reserved matter “termination of CEO requires investor consent” без обратной симметрии, ты уже на коротком поводке.

4/ Drag-along и его триггер
Параллельный механизм. Drag-along right означает, что если инвестор находит покупателя, он может заставить тебя продать свою долю на тех же условиях. В жёстких версиях триггер можно нажать с порога 50%+1 голос. То есть инвестор находит “покупателя” (часто аффилированного с ним самим), даёт за компанию символическую цену, и ты обязан выйти.

Что делать на стадии подписания:
0/ Подписаться на канал @ventureStuff
1/ Читать термшит и SHA целиком, не только summary
2/ Иметь своего юриста на стороне фаундеров, не того, которого предложил инвестор
3/ Спорить за определение Bad Leaver: оно должно быть узким (material breach, fraud, criminal conviction), а не “underperformance vs business plan”
4/ За repurchase price на vested акции торговаться: fair market value, а не nominal
5/ Бордовое большинство и right to remove CEO держать в балансе, через double trigger или founder protection clauses

И главное. Когда инвестор кладёт перед тобой термшит со словами “это стандарт, у всех так”, это не значит, что обсуждать там нечего. Это значит, что стандарт написан в пользу инвестора, и обсуждать надо вообще всё. Потому что один такой звонок через два года, и от компании, в которую ты вложил пять лет жизни, у тебя останется только запись в LinkedIn.

По понятиям так с фаундером не делают. Но и термшит не читать вообще не по понятиям.

Читать полностью…

Почему мне эти вопросы интересны

Потому что вокруг меня собралось 4 талантливейших человека с каждым из которых легко можно было бы бизнес делать. Они универсальны и могли бы на себя забрать техническую доработку и развитие продуктов, которые (а пока есть один) я продаю.

Ну не делать же контору в 5 кофаундеров, это не рабочая схема. А каждый из них сам по себе золото просто.

И количество этих людей походу еще расти будет.

Читать полностью…

Приоритеты

Надо мной мой товарищ Саша Ильин во время беседы после нашего 3-часовое стрима прикалывался, что я выпускник МФТИ который не козыряет в беседе, что учился там.

За что отчисляли в МФТИ?

- За пропуски физкультуры
- За пропуски физлаб (по сути эксперименты+практика+анализ данных)
- За пропуски иностранных языков

Прикиньте. На физтехе отчисляли не за пропуски лекций по физике или математике, а за пропуски физры и инглиша!

Я за это благодарен универу своему. Это реальные приоритеты - быть в форме, поддерживать здоровье, базарить на разных языках и заниматься практикой, а не теорией!

Читать полностью…

Вторичка у OpenAI & Anthropic

Тут короче Антропик разогнали до $1T+ оценки на вторичке через SPV (следом вечером пост опубликую чтобы обьяснить лучше). И Антропики (а потом и OpenAI) заявили что такие сделки вообще не считаются.

На уровне этих компаний такие решения (ну там раунды/вторичка/перепродажа акций) контролируются советом директоров.

А раз Антропик осенью думает об IPO, почему они сейчас хотят это пресечь:

ну потом что они и так хотят наверное $600B-$1T IPO сделать, а тут как бы уже и "в чем рост тогда?" - ну то есть боятся что IPO провалится.

Почему еще хотят пресечь - потому что ниже $1Τ разогнанных если будет IPO тогда эти вторичники будут ныть что "ну как так, нас заскамили!" (ДА ВАС ЗАСКАМИЛИ ДЕБИЛЫ, ВЫ ЧЕ НА ХАЯХ ЗАКУПАЕТЕСЬ?)

Ну а механизм это ROFR (поищите в истории канала пост про что это такое)

Какие еще причины я тут поресерчил

1/ 409A опционы страйк прайс если привяжется к новой оценке $1T то сотрудники на опционах ничего не заработают (ну маленькие иксы будут или ноль или отрицательно). Уйдут/скандал - зачем это?

2/ Почище каптейбл к IPO

3/ Нац. безопасность - не хотят чтобы к IPO в каптейбле оказались беглые казахские банкиры и санкционированные предприниматели. Ну вы поняли.

Читать полностью…

Вайбкодинг и фандрейзинг

Поговорим про то, как новая реальность AI-кодинга встречается со старой реальностью инвесторского DD.

Когда ты что-то кодишь для себя или для пет-проекта, тут как говорится каждый др***т как он хочет. Хочешь вайбкодить с Cursor в режиме YOLO, хочешь Claude Code на автопилоте, хочешь принимать все диффы подряд не глядя. Твой проект, твоя жизнь, твои нервы. Поломается, восстановишь, никто не пострадал.

А вот когда идёшь поднимать раунд, история совсем другая. Инвестор хочет не только трекшн и красивые метрики. Он хочет, чтобы продукт реально работал и не был дырявый как швейцарский сыр. Потому что иначе позор. И так дела не делаются.

В инвест-прессе уже несколько публичных кейсов, как фонды отказывают на стадии technical DD из-за AI-сгенерированного кода. И, ребята, цифры по рынку реально жёсткие.

1/ Security-стартап Escape просканил 5600 vibe-coded приложений. Нашли 2000+ уязвимостей, 400+ открытых секретов (API ключи и креды БД прямо в коде), 175 утечек персональных данных пользователей. Это не edge case, это фон рынка.

2/ Анализ 200+ AI-сгенерированных приложений за Q1 2026 показал: 91.5% содержат как минимум одну уязвимость, прилетевшую из-за галлюцинаций модели. То есть 9 из 10 vibe-coded стартапов уязвимы прямо сейчас, и об этом не знает ни фаундер, ни инвестор.

3/ Georgia Tech ведёт публичный проект "Vibe Security Radar". Трекают официальные CVE, появившиеся именно из-за AI-кода. В январе 6 штук, в феврале 15, в марте уже 35. Кривая жёсткая.

4/ Lovable, платформа с оценкой $6.6 млрд и 8 миллионами юзеров. За пару месяцев три инцидента подряд: утекли исходники клиентских проектов, креды баз данных, AI чаты и personal data тысяч юзеров. Одна дыра висела открытой 48 дней после того как им её зарепортили. Это та самая платформа, на которой ваши не-технические "фаундеры" клепают MVP за выходные.

5/ В индустриальной прессе разбирали кейс: сингапурский PE-фонд прогнал AI-аудит кодовой базы SaaS-таргета перед сделкой и нашёл столько скрытого технического долга и дыр, что вышел из сделки. Раньше "посмотреть код" на DD был быстрый скан репо с интервью CTO. Сейчас фонды гоняют код через AI-инструменты, которые за полчаса находят то, что человек неделю искал бы.

6/ Сам Escape поднял $18M ровно на замену ручного пентестинга AI-агентами для сканирования vibe-coded приложений. Деньги уже текут в инфру, которая через год будет стоять на DD у каждого второго фонда. И тут не помогут красивая дека и хороший трекшн, если в коде лежит хардкоженный AWS-ключ.

Вывод по понятиям такой:

Если кодите с AI (а кодить будете все, никто уже руками не пишет), хорошо бы шарить в том, что у вас в репо. Не только через диалог с Claude Code или Cursor в чате, типа "сделай мне auth и не еби мозги". А открыть редактор по-старинке, посмотреть глазами. Понимать что лежит в каждом файле, как устроена аутентификация, как пайплайн платежей, где хранятся секреты. Ну хотя б убедиться что рейт-лимиты на логиновые вьюхи то есть!

Не на уровне senior engineer'а, конечно (хотя желательно, я так учу ребят кто у нас на вайб-потоках учатся).

Но хотя бы на уровне "я не охуею, когда инвестор покажет мне SQL injection в форме логина на демо".

Иначе так и будет: дека огонь, трекшн растёт, MRR 30к, всё круто. А потом тишина после technical DD, и через неделю вежливое "мы решили пасс, удачи с раундом, держите в курсе".

А вы что думаете? Стали аккуратнее смотреть в код, после того как vibe-coding стал нормой? Или продолжаете на скорости и YOLO?

Читать полностью…

Продолжение (ч2)

Конференция в Лас-вегасе, первый день - 20 января 2020
Вечером уже пошел в казино посмотреть на людей. Ни раз в итоге не играл - не мое.
Раздали бесплатного пивка, смотрел как стол с китайцами играют в покер. И че-то странно, начал сопливить/чихать.

Зашел в номер,а там в новостях че-то про какой-то Ухань, какое-то новое слово SARS-CoV-2. Ну еще несколько недель я не придам этому особого значения, а потом дважды еще при диабете поболею ковидом.

Ну так ладно, хожу значит по конфе на следующий день со стендами разными, там лайвкам стенды, стоят девчата и их менеджеры мужжики. Подхожу значит спрашиваю (ну мне ж продать надо) у них "актив миллионный прибыльный не хотите?". Мужики одобрительно кивали, но видать я сталкивался с менеджерами звена пониже и беседа не клеилась. Ну думаю дай у дамы рядом спрошу она модель или че - говорит да. А я как раз неделей ранее с Жан-Филиппом делал колл и спрашивал девки сколько зарабатывают-то у него - говорит ну где-то 2500-10000 евро в месяц в зависимости от талантов.

Поэтому спросил и решил сравнить - говорит от 5 килобаксов в месяц начинала, а ща "10-15К". Я про себя подумал, что я бы конечно нехило жил бы с такими доходами. Потом спрашиваю "а семья знает чем занимаешься?" - говорит "конечно, отец одобряет, помогает налоговые декларации подать, ипотеку выплачивает". Ну мне примерно такое же говорил Жан-Филипп, что это такое opportunity.

Так, окинув взглядом павильон я начал врубаться, что находящиеся в павильоне люди ниче так зарабатывают, получше кстати чем айтишники.

Увидев это действие я еще получше осознал масштабы всей этой индустрии и подумал про себя "а вдруг этому Лео это изза онлифанса и его роста тупо просто уже неинтересно?".

Ну в итоге не продали мы этому Лео - ответа не было.

Но может мне карма воздала за труды и старания, в итоге пришли голландцы и купили компанию. Сегодня компания выросла в 4х раза после продажи. И уже после продажи я еще лучше начал понимать у кого какие оценки и почему, об этом другой пост черкану вам.

Но к слову много чего интересного увидел, на следующее утро пока шел на завтрак в отеле Mandalay Bay, я увидел толпы сотрудников ServiceNow (public company), о которой слышал, ибо она купила кое-какой стартап в который мы могли в 2017 или 2018 вложиться, но не вложились, а он был ими куплен (спойлер алерт - посчитав экономику ничего страшного, что не зашли, ибо иксов не было бы, просто вернули бы вложенное 1х с чаевыми на пиво с кальяном)

Читать полностью…

Claude code и customer support.

Позавчера общался с другом, у него стартап b2b SaaS. Большие b2b-чеки, короче, нормально все с выручкой.

И у него девчонка в customer support, научилась в Claude спрашивать, является ли то, о чем спрашивает ее пользователь, багом. То есть она перед тем, как спрашивать разработчика, она, имея доступ к репозиторию, постоянно пулит его каждый день, чтобы апдейт кода себе скачать.

И она промтит описание проблемы пользователя, и просит Claude сказать это реально баг или не баг?

Ну, если это баг, она кидает таску разрабу починить, а если не баг, то она уверена, что пользователь что-то не понял, и тогда она ему помогает убедиться, что он правильные кнопки нажимает.

Читать полностью…

Выжать из домашнего компа локальный AI

Куда все идет: каждый Opus деградирует со временем и всех это бесит.

Огромные счета на токены. Народ реально хочет хоть как-то на обычных компах своих локальную ИИ иметь. Вот даже видео гляньте комменты, где парень показывает принцип MoE model vs Dense model.

Все хотят потихоньку независимый оффлайн сетап для ИИ иметь, как я писал в одном из предыдущих видео.

А у вас как успехи? Какой у вас сетап поделитесь (ну типа Mac Mini M4 Pro 64GB unified memory + Qwen3.6 35GB A3B).

Кстати в этом видео парень показывает как выжать через Turboquant. Записал видосик короткий , не знаю надо ли обзор-мануал для вас снять?

Читать полностью…

Таро на Венчур

Запилил на Claude Design ( который кстати теперь оплачивается отдельно вне подписки на клод) концепт Таро на венчур =) Fun project.

Расклады на кофаундера, инвестора, термшит и пригодность вашей бизнес-идеи. Максимально актуально в наши времена! :)

Читать полностью…

Альманах 2026-2030

Я закрыл глаза и услышал себя через 4 года

Алмас из будущего и вся команда чата Венчур по Понятиям (то есть все вы) 4 года работала над потоковым темпоральным переносом сознания, и прислала нам с вами более молодым альманах 2030!

Стоимость $10,000 USD, но членам чата по $199 предсказал, писать в л.с. этого ТГ канала. Члены чата из будущего сказали именно им со скидкой продавать.

В альманахе все инсайты новых темок, которые были у нас под глазами, а мы отказывались их принимать из-за своего высокомерия и мышления что "истинная темка чуть сложнее, чем нам кажется"

Читать полностью…

Венчурное казино

В чате прислали шортс, в котором типа мотивация инвесторам, но примеры показывают от 1000х:

- $500K вложенные на старте в Instagram принесли доходность 1000х за 2 года!
- $500K вложенные в Google в 1998 принесли за 6 лет 2000х доходности! А с 2004 по 2024 жалкие 78х
- $250K вложенные в Whatsapp на старте с 2009 по 2014 принесли 5700х доходности!

"И это лишь небольшая выборка из множества историй успеха венчурного рынка"

А я знаю еще один крутой пример.

Берешь $500K. Ставишь на зеро в европейской рулетке - 35х за 30 секунд. Переставляешь все обратно на зеро - снова заходит. Итого ~1300х за две минуты при вероятности 1/1369.

Кста выше чем шанс попасть в топ батч YC.

Единственное отличие казино от венчура - крупье честно говорит шансы. А в шортсах с "историями успеха" 999 сгоревших сделок остаются за кадром.

Читать полностью…

⭐️ Выходите на глобальный рынок с IT Park Global!

ИТ-парк совместно с лабораторией технологических решений «YOURNEEDS» запускает программу экспорта для российских ИТ-продуктов на международный рынок с фокусом на регион MENA. Это возможность масштабировать бизнес и найти новых партнеров в одном из самых динамичных регионов мира.

Ключевые направления:

🔵SportTech — инновации в спорте;
🔵EventTech — технологии для мероприятий;
🔵TravelTech — туризм и гостеприимство;
🔵Islamic FinTech — халяльный банкинг.

Вы получите:

🔵индивидуальную дорожную карту
🔵менторскую поддержку экспертов
🔵адаптацию продукта под международные стандарты
🔵прямой доступ к заказчикам

Особый бонус — возможность участия в бизнес-миссии в Катар и поддержка от Corporate Innovation Hub.

Ключевые даты:

🔵Прием заявок: с 20 апреля по 4 мая 2026 года.
🔵Старт программы: 14 мая 2026 года (финальный отбор в рамках «КазаньФорум 2026»).

Заполните заявку прямо сейчас на сайте.

Читать полностью…

Как обычно проходят переговоры по Shareholder Agreement

Отлично, коллаборативно, соблюдая интересы и фаундеров и инвесторов!

Читать полностью…

Деньги уходят в рекламу и упаковку, нервы в запуски, время в контент, который кроме вас никто нормально не сделает, а ночи в правки, съёмки и переговоры

В какой то момент начинает казаться, что всё под контролем, но есть формальность, про которую часто не думают, потому что она не горит здесь и сейчас. Это - товарный знак.

Бизнес без товарного знака - это как мешок с деньгами, оставленный на вокзале.

Обычно это выясняется через письмо, где вам пишут, что использовать название больше нельзя, потому что оно зарегистрировано на другого человека (возможно вашими конкурентами или “патентными троллями”).

Дальше требования прекратить использование, возможные блокировки и необходимость менять название, переделывать карточки, упаковку и всё, что уже было сделано.

И в этот момент становится понятно, что сам по себе маркетинг не даёт никаких прав на бренд.

Через патентное бюро «Железно» можно подать заявку в Роспатент, но сначала лучше проверить название.
Консультация бесплатная даже если вы не планируете регистрацию.

Выберите удобный для себя формат:
- через сайт с коротким опросом, чтобы сразу получить структурированный ответ от экспертов
или
- оставить заявку в чате и быстро обсудить и проверить всё в переписке.

Читать полностью…

"Тим Кук больше не CEO Apple"

Вижу эту новость во многих ТГ каналах вчера.

Но блин он пока CEO до 01 сентября 2026.

Ох уж кликбейт.

Читать полностью…

Как накрутить bookings и зарейзить миллионы?

Пошаговая инструкция

Идём на https://www.revswap.ai/

Начинаем друг другу кидать бабки
Крутится выручка

Показываем слайды со скринами банковского счета компании

Находимся в состоянии экспоненциального роста с $100к-$1м ARR за месяц

Получаем термшиты и потом инвестиции на счет

Обязательно пишем об этом знакомому журналисту

Если будут вопросы ссылаемся на публичные кейсы треугольника OpenAI-Oracle-NVidia что есть прецендент и если их не посадили, то нас честных ребят за что садить?

Читать полностью…

Компания, где все сотрудники - исключительно фаундеры/СЕО

У меня был интересный завтрак, на котором я узнал про Manifest OS
- такой стартап, который зарейзил $60M под оценку $750M post-money
- русскоязычный основатель
- судя по сайту 100 клиентов на январь 2026* (наверное сейчас побольше)

Ну кстати, мы лет 10-15 или в парадигме Software is Eating The World.
А теперь живем в Software is eating Jobs.

Знаете где зарплаты повыше, чем у программистов?

В LEGAL!

в америке юристы чарджат от $1000 для начала разговора, бывает $2000. За каждый час.

Но это не самое интересное.

У фаундера подход в команду брать исключительно фаундеров и СЕО своих компаний. Идея - лучше им переплатить, но они в одиночку затащат свой бизнес-юнит в соло скорее всего лучше, чем команда из 10 человек (которая дороже в сумме).

Ну я согласен признаться в самой способности затащить.

Но я пока не понимаю.

Вот допустим у него есть $60M денег и почти миллиард оценка. Там есть из чего накинуть ЗПху по $500K в год на пиво и опционы.

А вот если собирать тиму также, но не под венчур и опционы, а под какой-то большой бизнес-ходинг под дивиденды в наших широках, такая модель сработает ли? Как думаете?

Представим, что народ наберется. Он даже есть.

Что нужно, чтобы сошлось?

У меня такие мысли:

- Человек, который уже строил и умеет снова строить должен понять зачем ему это
- В такой команде все равно должна быть иерархия. Представьте иерархию из генералов.
- Что надо, чтобы это еще не развалилось?

Читать полностью…

По следам этой истории объясню, что вообще такое SPV, и чем он отличается от нормального фонда.

Берем мой условный фонд Almas Capital I LTD.

1/ LP (institutional investors, family offices, иногда wealthy individuals) скидываются в общий капитал. Скажем, собрал я $20M. Меня называют GP, я этим капиталом управляю.

2/ Я делаю 15-20 инвестиций в разные стартапы. Диверсификация, мандат на 10 лет, аудит, регуляция, лицензия. Стандартная плата 2 и 20: 2% management fee в год, 20% carried interest с прибыли после возврата LP их денег.

3/ Когда я инвестирую в стартап, мой фонд напрямую попадает на cap table компании. У меня договоренности, информационные права, иногда место в борде. Я договорный участник истории, компания меня знает и подписала всё через SHA.

Теперь SPV (special purpose vehicle).

1/ SPV это юридическая прокладка, созданная под ОДНУ конкретную сделку. Купить долю в одной компании, всё. Никакой диверсификации, никакого долгосрочного мандата.

2/ В нормальном венчурном мире SPV используется для синдикации. Например, я нашел крутую сделку, чек великоват, я зову других инвесторов через SPV, они скидываются, SPV покупает акции напрямую у компании, компания знает про эту структуру и согласна. Это по понятиям.

3/ А есть другая порода SPV. Покупают акции на secondary, у бывших сотрудников или ранних инвесторов, а саму компанию даже не уведомляют. Юридически серая зона, и сильные компании пишут в bylaws transfer restrictions, чтобы такие сделки в принципе нельзя было оформить без одобрения борда.

Теперь смотрите что произошло. Оценка Anthropic на вторичке через Forge Global долетела до $1 trillion при том, что последний официальный раунд закрылся по $380B. Разрыв в три раза породил гигантский спрос на SPV-структуры и токенизацию. Anthropic берет и заявляет: ребята, в наших bylaws transfer restrictions, все эти ваши SPV ничтожны, мы вас на cap table не пускаем.

И вот ключевой нюанс по Delaware law. Юрист Gabriel Shapiro отдельно подчеркнул, что слово "void" в нотисе самое жёсткое возможное. Это не "оспоримо в суде", это "юридически никогда не существовало". На практике:

1/ Изначальный продавец акций потенциально может оставить себе И кэш, И акции.
2/ Покупатель юнита в SPV не имеет вообще никаких прав на акции Anthropic.
3/ Судиться надо с теми, кто продал тебе долю в SPV, а у этих ребят уже может ничего не остаться.
4/ Целые цепочки secondary-трейдов могут быть стёрты с cap table одним движением.

По понятиям. SPV для синдикации сделки, когда компания знает и одобрила, это нормальный инструмент венчура. SPV-схема, где тебе продают долю в "трилион-долларовом" Anthropic в обход борда, это не инвестиция в Anthropic, это инвестиция в правовой риск. Если в bylaws компании жёсткие transfer restrictions, такой SPV покупает не акции, а судебную тяжбу.

Кстати, разница тут в одном слове, и это слово "одобрение". В моём фонде я договариваюсь с компанией, и фонд напрямую попадает на cap table. В левом SPV никто ни с кем не договаривался, и при IPO Anthropic просто не увидит этих покупателей в своих книгах.

А вы что думаете, это начало большого тренда? Если OpenAI и SpaceX сделают такие же заявления, вся индустрия secondary-маркетов для pre-IPO компаний может схлопнуться. А там оборот в сотни миллиардов.

Читать полностью…

Адекватность оценки Anthropic

Вы знаете я тут сидел думал, что оценки AI-лаб завышены, но если сравнить с ковидом смотрите че происходит

- Последняя официальная оценка Anthropic - $380B (post-money), на series G раунде ($30B), то есть pre-money $350B (ФЕВРАЛЬ 2026!)
- на конец декабря 2025 выручка была $9B ARR
- на момент февраля 2026 MRR ~ $1.17B/mo

Умножаем на 12 получаем $14B ARR.

Сейчас кстати оценивается что уже $40B ARR на май 2026, из которых около 80% денег это Enterprise B2B Sales (не наши с вами клод-максы за $200).

Так вот

350/14 (в одной временной точке) это 25х. Всего-то 25! Вообще недорого, если сравнивать с ковидными компаниями, которые по 100х+ стоили.

Я тут вспомнил компанию Hopin (хотели нас поглотить но не срослось). Так вот у них топовая оценка была $7.75B при выручке $100M ARR - это 77.5х!

Так что Антропик вообще считай "недорого" стоит :)

Читать полностью…

Экономика онлифанс

Теперь фин. отчеты конторы более яркие
Правда за 2025 еще нет, но оно и очевидно, даже мой аудит за 2024 подписан 4 дня назад в мае 2026.

Инфа за 2023-2024:

- 4.6m creator accounts
- 377M fan accounts

Компания выплачивает дивиденды почти каждый месяц - от 20 до 50 миллионов долларов!

Subsequent to the year end the following dividends were declared:
• 30 December 2024, $20 per Ordinary share totalling $20,000,000. .
31 January 2025, $50 per Ordinary share totalling $50,000,000.
28 February 2025, $45 per Ordinary share totalling $45,000,000.
27 March 2025, $42 per Ordinary share totalling $42,000,000.
30 April 2025, $47 per Ordinary share totalling $47,000,000.

Самое интересное

- Выручка 2023 - $1,306,696,000 USD
- Выручка 2024 - $1,413,094,000 USD

Cost of sales полагаю это выплаты моделям-онлифанщицам: по полмиллиарда баксов.

Налогов платят вон 163 млн долларов за 2024.

Прибыль до налогов 683 млн долларов в 2024 (ну вы поняли, помедитируйте на таблицу финансовую).

Читать полностью…

Как я пытался продать портфельную компанию хозяину OnlyFans

Тут в новостях говорят про то, что владелец OnlyFans Лео Радвинский недавно умер и его жена теперь владеет 75% компании. А я хочу поведать как я пытался Леониду продать портфельную контору 6 лет назад.

Шел декабрь 2019 и портфельная компания делала на тот момент около $500K MRR в прибыль. Та самая легендарная французская.

Я страшно хотел продать да и подзарабатать с carried interest.

ЧатГПТ и клода с MCP Brightdata тогда еще не было, так что для начала я гуглил всех богатых чуваков в области adult. Биздевил/аутричил, даже с кипрскими деятелями связывался для интереса.

И там до ковида какой-то онлифанс взлетал, тогда скромно его называли "Patreon for adult".

Я срочно гуглил кто его владелец, и думая что это американская контора, случайно забрел на просторы британского интернета нашел некую компанию Fenix International LTD (оператор OnlyFans, ну несложно нагуглить кто фаундеры и как они с 3 попытки пришли к Онлифансу).

Лео зашел в контору и стал "Person with significant interest" (читай - мажоритарием стал) примерно осенью 2018).

Читая выписки 2017/2018 годов на тот момент выручка компании была

💷 419,249 GBP за 2017
💷 1,913,850 GBP за 2018

то есть почти 5х рост за год.

То есть мужик молодец, увидел что есть новая идея, идет трекшн. У него есть капитал, он профессионал в адалте (я так понял свои вебкамы давно миллионные уже были на тот момент).

Я думаю это его заслуга что потом это из стартапа с 2 млн фунтов выручки стало конторой-легендой с миллиардами.

Так вот в январе 2020 в Лас-вегасе был ивент AVN Awards (типа Оскар для порнухи). Я уже не помню откуда, но тогда была инфа что он будет там, и полетел туда на конфу и все 3 дня ходил каждый день и искал его, попутно биздевя со всеми подряд.

Я конечно же заранее писал ему и некоторых другим "богатым сайтам" письма, я даеж по пиксель-трекингу видел, что Лео читал мои письма про компанию/метрики/рост и тд.

В итоге ответа я так и не получил, да и Лео на конфе не нашел (хотя встретил знакомых с юношества звезд 😂)

Следом напишу что по отчетам с компанией и как вы можете тоже по публичным репортам оценивать бизнес-модели и перформанс

Ставь лайк если интересно

Читать полностью…

Вайбкодинг на локальном инференсе

После того как посмотрел видео индуса про турбоквант поставил на линуксовый комп с видеокартой и включил Opencode

Кодит не быстро но за 10-15 минут фичу делает.

Модель Gemma 4 35B отстой не смогла tool calls сделать

А вот Qwen3.6-35B норм Кодит

Охренеть

Записал мини скринкаст без звука чтобы ощутили

Весь кодинг без облачных токенов, бесплатно

UPD: модель 27B, а не 35B параметров
квантование 4

Читать полностью…

Just AI открыла публичный доступ к Agent Platform Cloud

Just AI Agent Platform Cloud — облачная платформа для создания AI-агентов и мультиагентных систем. Теперь любая компания может автоматизировать бизнес-процессы без долгой разработки, необходимости строить собственную инфраструктуру и найма целой команды.

Зарегистрируйтесь и запустите первого агента уже сегодня:
• No-code для старта, Pro-code — когда нужна автоматизация
• Любая LLM на выбор: OpenAI, GigaChat, YandexGPT и другие
• Один агент или целая мультиагентная система

Решение подойдет разработчикам и интеграторам, а также продуктовым командам и SMB-компаниям, которым важно быстро тестировать гипотезы и масштабировать автоматизацию без сложной инфраструктуры.

Начать можно с бесплатного плана, а по мере роста команды и задач легко перейти на тарифы для небольших команд или крупных компаний, чтобы масштабировать использование платформы под свои потребности. 

Попробовать Cloud Agent Platform можно в облаке уже сейчас.

Читать полностью…

Все новое - это хорошо забытое старое

Я стал айтишником, читая журналы MacWorld, которые мне папа выписывал в конце 90х. Тайное желание у 5 классника делать софт возникло пролистывая в каждом выпуске этого журнала рубрику "Mac Mall", где по сути каталог программ (на дисках!), которые можно купить. Я тут нагуглил в архивах типичную страницу.

Больше всего я обращал внимание на Norton, просто потому что в Norton Utilities был прикольный дашборд загрузки памяти в компе / CPU, ну то что сегодня это база.

Так вот я помню там купить стоило $69.99 коробку с софтом и это навсегда твое. Эта версия на диске твоя навсегда.

Через год выйдет новая версия. Ты ее тоже за $69.99 купишь (или если уже есть тебе сделают оффер апгрейд за JUST FOR $49.99).

Мне кажется вот оно будущее - снова продавать коробки, on-premise, как раньше.

Ну с учетом инфляции разговор, конечно, будет начинаться с сумм побольше.

Олды, кто помнит эти времена? Осталась у вас в шкафу какая-нибудь коробка с диском от софта? Если да кидайте фото в чат - субботняя ностальгия.

p.s. я очень надеюсь что вы поймете ценность этого поста, это вам первая страница Альманаха кстати.

Читать полностью…

Эх купить бы эту книгу 10 лет назад 😂

Читать полностью…

Куда дует ветер с ИИ

Я вот отказался от Apple Intelligence, и думаю большинство из нас дали, что Apple Intelligence будет ну чуть ли не уровень Клода.

Но ведь обращали ли вы внимание на процессоры Apple Silicon, которые с 2020 говорят, что "AI performance increase" / etc. Ну большинство юзеров пользовались ли этим ? Вряд ли

А я кайфую, что на MacMini M4 Pro 64GB у меня под LM Studio локальные модели идут - это кстати тренд, поглядывайте в ту сторону и ботайте, думаю энтерпрайзы потихоньку хотят продукты, которые в их контуре (читай - в офисе в кладовке с кондеем) работают, включая ИИ. Без облака.

Ну так вот. Пока мы ругали Apple, что они проебали AI, давайте определим что мы имеем ввиду - это ChatGPT/Claude experience. Но мы ж знаем что это все убыточная гонка - вон OpenAI пишет что их Pro plan (который по 100 баксов в мес) - в разы убыточный.

Давайте, молодежь, мы вспомним как компы начинались.

Раньше были Mainframe's (в 1970-80х годах) - мега централизованные компьютеры, shared (общий доступ у пользователей) и интерактивные терминалы.

Ну чем не ChatGPT клиент, который работает через облако, пордсоединяюсь к тому ИИ-мейнфрейму.

Что сделал Стив Джобс?

Сделал первый ПЕРСОНАЛЬНЫЙ компьютер, чтобы без мейнфрейма работал, дома. ТВОЙ ЛИЧНЫЙ.

Перематываем на 2026. Apple уже делает супер крутые компы, я признаюсь М5 еще не тестил, но революция началась с М4.

Поэтому думаю тактика Эпл не свой антропик/гпт сделать, а личный персональный ИИ-компьютер, чтобы у каждого без СМС и вайфая в итоге работал свой ИИ.

Думаю под это отправили Тима Кука на пенсию (председателем), а СЕО будет чувак, который за железо отвечает - чтобы производить самые лучшие в мире персональные ИИ-компы. Думаю их цель чтобы в ближайшие пару лет кажджый комп мог на сотни миллионов параметров ИИ модели локально считать. Кстати, Kimi K2.5 к примеру это 1 триллион параметров.

Это я все к чему. Ботайте тему.

У меня клиент прется, что я ему сделал штуку, которая с ИИ без интернета локально делает ему рабочие задачи. для обслуживания его клиентов. По сути через LM Studio открытая модель. Я до сих пор не знаю че такое RAG и хрен с ним, походу не обязательно знать 😂

Схемку нарисовал - в первом комменте под постом

Читать полностью…

Закат Evernote

Кто еще помнит зеленого слоника?

Я на нем плотно сидел в начале 2010-х, строил personal productivity систему через хэштеги: #todo, #inprogress, #done.

Были даже отдельные ютюб-туторы по этой схеме, целая субкультура. Продукт прям любил.

А потом у фаундера Фила Либина началась шиза, которую он называл «100-year startup».

На каждом интервью повторял, что строит компанию на сто лет без exit strategy. И в эту риторику вкатил инвесторов на ~$300M венчура от Sequoia, General Catalyst и других. Уже здесь не сходится. Ты берешь чужие деньги под классическую венчурную механику (рост, монетизация, экзит для LP), а в публичный нарратив натягиваешь столетнюю компанию. Это как так? А когда деньги? Просто с дивидендов по венчурным способам оценки компании инвестиции не отбиваются.

Дальше пошел логичный для этой шизы расфокус. Evernote начал плодить параллельные продукты:
1/ Skitch для скриншотов
2/ Penultimate для рукописных заметок
3/ Food для рецептов
4/ Hello для контактов
5/ Scannable для сканирования
В какой-то момент они еще открыли онлайн-магазин брендового мерча, где продавали носки, блокноты и сканеры. Носки, Карл! Когда строишь столетнюю компанию, видимо, кажется, что horizon бесконечный и можно делать вообще все.
И дальше прилетело самое смешное (и грустное). У Evernote было ~150M юзеров, но конверсия в paid была ниже плинтуса. Я сам, между прочим, не помню сколько он стоил, пользовался годами в free и ни разу всерьез не задумался занести деньги. А когда в 2018 попробовал Notion, начал платить буквально через пару недель. Notion с первого дня прокачивал то, за что не жалко платить (workspace, базы данных, collaboration), а Evernote ресурсы лил в Skitch, Penultimate и носки.
Финал классический. В 2015 Либин уходит, новый CEO прямо говорит, что компания «делала слишком много вещей», 47 человек на улицу, потом еще 54. В 2023 их купили итальянцы из Bending Spoons и заминусили почти весь американский офис. От «100-year startup» до acqui-hire прошло 16 лет.

Какую мысль я хочу донести.

Венчурные деньги под нарратив «мы тут навсегда» это красная тряпка. Рано или поздно фокус размоется, free юзеры так и не сконвертятся, а кэш сгорит на параллельные продукты, которые никто не просил. По понятиям так: взял у фонда - играй в венчурную игру до конца.

Хочешь столетнюю - bootstrap в студию.

А у вас был свой Evernote, на котором сидели годами и так и не занесли ни копейки?

Читать полностью…

Пятничный привет

Въезжаю в Никосию на презентацию нового продукта клиенту

А тут саммит лидеров ЕС, мимо меня президент Франции наверное проехал

Все перекрыто, клиент не может выезжать из дома, город перекрыт, поэтому едем к нему на район :)

Читать полностью…

Техническая часть экзита стартапа

Это кстати была самая сложная для меня часть при продаже стартапа. Мне кажется стоит всем кто проходил обменяться опытом.

Что было у меня
1/ Кинуть инвайт в github
2/ Обьяснить что в каком репозитории (ну там бекенд/фротенд/пароли/итд)
3/ Дать понять как это запустить на localhost для начала
4/ Узнать, что деплой происходит не только под ssh, но из под VPN, пароли от которого я не имел =)
5/ Поиск программиста, который отвечал за то, как микросервисы соединяются (после этого я возненавидел всю эту концепцию и лично перешел на монолит)
6/ Обучение и бесконечные ночные созвоны (купили то американцы) че где находится
7/ Сделать документацию (которую делали процентов на 20 максимум, пожалуй может потому что были заняты разработкой, или "второй работой")
8/ Передать доступы в AWS/etc
9/ Завайбкодить скрипт передачи всех клиентов и подписок Stripe на новый аккаунт

всего-то 3 месяца на все-про-все

Ах да, американцам нах не нужна кипрская компания, поэтому купили именно актив. Соответственно аккаунты хостинга и страйпа надо было в США создать с нуля и туда перевести

Кстати я потом чистил в феврале амазон и увидел че-то 200 евро в мес с меня биллится (не замечал), оказалось это 93 гб логов на S3. Удалить в админке не смог сразу, но узнал что есть aws-cli - завайбкодил штуку которая все обнуляет/выключает - всем советую :)

Но мне интересно кто экзитил - как вы передавали код?

Читать полностью…

"Warm intro" - интро от человека, который сам в нас не инвестирует

Читать полностью…