IF Bonds — Облигации РФ

09 September 2025 18:01

🤔 Не вложиться ли в «Кокс»? Разбираем новый выпуск от металлурга с купоном ~20%

ПАО «Кокс» ! С таким названием, кажется, можно бы обещать и 100% годовых. Но в реальности все скромнее: ориентир по купону 20,5%, да еще и оферта через два года. Давайте разберёмся, что скрывается за всем этим.

Параметры выпуска (001Р-06):

➖купон: ориентир 20,5% (YTP ~22,5%), выплаты ежемесячно
➖срок: 3 года, пут-оферта через 2 года
➖амортизации нет
➖объём: до 1 млрд ₽
➖рейтинг: A-(RU), прогноз «негативный» (АКРА, ноябрь 2024)
➖доступно для неквалов (с тестом №6)
➖сбор заявок: 11 сентября, размещение 16 сентября

❓ Что мы знаем о компании? ПАО «Кокс» (Кемерово) — материнская компания промышленно-металлургического холдинга ПМХ. Это не только коксохим, но и добыча угля, железной руды, а также выпуск чугуна и ферросплавов. В составе — «Тулачермет», «КМАруда», «Полема».

Группа сама обеспечивает себя сырьём: угля должно хватить до 2044 г., руды — до 2100 г. По масштабу — это крупный производитель, но явно не гигант уровня Северстали или НЛМК.

💰 Глянем финансовые итоги по МСФО за 2024:

➖выручка 131 млрд ₽ (+17%) — казалось бы, налицон рост, но себестоимость выросла быстрее (+21%)
➖EBITDA 8,6 млрд ₽ (–49%) — операционная прибыль рухнула вдвое
➖чистая прибыль → убыток –9,9 млрд ₽ (в 2023 была +1,3 млрд ₽)
➖капитал 37 млрд ₽ (–21%)
➖чистый долг/EBITDA взлетел с 4,2х до 9,2х (!) — критический уровень

В свежем отчёте по РСБУ за первое полугодие 2025 ситуация не лучше: выручка упала ещё на 17% год к году, убыток составил почти 2 млрд ₽, капитал просел до 14,5 млрд ₽.

Рейтинги не очень:

➖АКРА: A-(RU), прогноз «негативный» (ноябрь 2024). Агентство прямо указывает: долговая нагрузка чрезмерная (общий долг к FFO >5х), прогноз понижен
➖НКР в конце 2024-го тоже снизила прогноз с «стабильного» на «негативный», а весной 2025 отозвала рейтинг
➖у «Эксперт РА» последний рейтинг был в 2018–2019 годах (ruBBB+), потом контракт не продлили

В обращении у компании 4 выпуска на ~4 млрд ₽. Доходности там доходят до 23%, но почти весь долг краткосрочный — рефинансироваться придётся часто.

Вывод: купон на бумаге выглядит интересно, но рост издержек и слабый ценовой фон в металлургии съели всю прибыльность. Компания ушла в убыток. Долговая нагрузка достигла очень опасных масштабов: чистый долг/EBITDA >9х!. Конечно, это заметили и рейтинговые агентства, понизив прогноз.

На наш взгляд, ради пары процентов дополнительной доходности лезть в такой риск не стоит. Вероятность банкротства далеко не минимальная. Как показывают кейсы последних лет, даже крупные эмитенты могут подвести. Поэтому лучше присмотреться к более надёжным историям — из нашей подборки, например.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

09 September 2025 14:01

Организовали с партнёрами подборку полезных каналов для любого начинающего/профессионального инвестора. Подписывайтесь, чтобы не потерять:

🔹Expert RA — Какие риски могут реализоваться в экономике и как от них уберечься?
Актуальные события из мира экономики и финансов глазами аналитиков крупнейшего российского рейтингового агентства, а также прогнозы, рейтинги, обзоры финансовых рынков – каждый день на канале агентства «Эксперт РА».

🔹Инвестиции с Оксаной Мащенко — Честный канал инвестора-практика для тех, кто хочет копить в долларах, а не в обещаниях. Рассказываем, как живя в России, инвестировать в акции США и крипту. Личные сделки, практические советы и вовремя бьющие тревогу посты. Показываем, как спасти и приумножить деньги, когда вокруг туман. Настоятельно рекомендуем.

🔹Romanov Capital — один из немногих каналов, который наглядно показывает как зарабатывать на фондовом не только когда все растет, но и во время коррекции. На канале вас ждут полезные посты, сделки, подкасты, видеоразборы и многое другое

🔹СМАРТЛАБ — это сообщество инвесторов и трейдеров номер 1, которое существует более 15 лет и сейчас активно ведет свой телеграм-канал. Все топовые авторы в одном источнике
Можно читать 100 каналов про инвестиции. А можно один, в котором для тебя уже отобрали всю пользу!

🔹TAUREN ИНВЕСТИЦИИ — лучший помощник долгосрочного и среднесрочного инвестора. Там помогут найти доходные идеи и предостерегут от покупки некачественных активов.
В июне 2024 автор канала ждал падения индекса до 2400, а прямо перед ростом в декабре 2024 писал, что нужно покупать, а в феврале 2025 фиксировал прибыль. Чего ждать от рынка дальше - читайте у него на канале. Рекомендуем подписаться!

🔹Денис Викторов | Инвестиции ✅ — личный канал предпринимателя и место для тех, кто строит капитал, а не гонится за хайпом. Подойдёт и тем, кто только открывает брокерский счёт, и тем, у кого миллионный портфель.
Подписывайтесь.

📌 Публикация подборки организована @angelsproduct

IF Bonds — Облигации РФ

08 September 2025 14:01

💵 Как тебе такой дополнительный заработок?

+50–100.000₽ в месяц на мировой зависимости от ресурсов.

Оцени перспективу:

Цена нефти и газа то падает, то взлетает. Ситуация идеальная: чем больше скачки — тем больше прибыли на сделках. Прибыль идёт даже на падении.

Диана Маркина, трейдер с 8-летним опытом. В 2024 году заработала 3,5 млн ₽ чистой прибыли. iPhone 16 Pro купила за 3 недели торговли — без кредитов, просто с дохода с рынка.

Сейчас Диана набирает закрытую группу из 14 человек на бесплатное обучение торговле на МосБирже.
Она хочет доказать: зарабатывать +50–100.000₽ на трейдинге может каждый.

Не нужен диплом финансиста. Достаточно выделить 2 дня, чтобы освоить систему:

1️⃣ изучаешь инструменты
2️⃣ торгуешь без вложений на тренажёре
3️⃣ пробуешь на малой сумме
4️⃣ фиксируешь прибыль каждую неделю.

Диана лично ведёт учеников и помогает на каждом шаге. Примеры тех, кто уже с ней:

➖ Денис: +24% прибыли за 1 неделю июля, даже с учетом 3 стопов 🚀
➖ Галина: с 321 тыс.₽ до 748 тыс.₽ всего за 3 месяца торговли на газе

➡️ Регистрируйся и смотри вводные уроки (18+)

Всего 14 мест. До 9 сентября участие бесплатное.

IF Bonds — Облигации РФ

07 September 2025 10:59

🔝 Лучшие посты этой недели:

— Что размещается первичке?

— Норникель в долларах

— ВТБ лизинг

— Ошибки популярных блогеров

— Стоит ли покупать Эталон после редомициляции?

— Новатэк: Арктик СПГ-2 заработал?

— Сургутнефтегаз - стоит ли брать?

— Подходит ли Транснефть как замена облигациям?

☀️ Хороших выходных

#Еженедельник
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

05 September 2025 17:02

Давно вы не заглядывали на Хулиномику!

А ведь наш старый друг Алексей Марков пишет много интересного:

1. Как считается форвардная ставка
2. Как не надо распределять подушку безопасности
3. Когда ждать дефолта
4. Ставка ЦБ и цыганское инфополе
5. Как работает стратегия Хулежебоки

#взаимныйпиар

IF Bonds — Облигации РФ

04 September 2025 14:02

🔍 Пол Тюдор Джонс — Пророк Черного понедельника

Пол Тюдор Джонс II родился в 1954 году в Мемфисе, окончил Университет Вирджинии со степенью по экономике. Начал карьеру клерком на Уолл-стрит, затем торговал хлопковыми фьючерсами на Нью-Йоркской бирже. В 1980, в 26 лет, основал Tudor Investment Corporation — значительно раньше, чем, например, Джордж Сорос основал Quantum Fund.

Джонс предсказал крах 1987 года, используя исторический анализ и технические индикаторы. Вместе с партнером Питером Боришем он изучал рыночные паттерны прошлых кризисов, особенно 1929 года. В фильме "Trader" (1987) он сравнивал графики 1987 и 1929 годов, выявив поразительные сходства.

Он увидел, что рынок перегрет спекуляциями, оптимизмом и кредитным плечом, а инвесторы игнорировали риски. Когда 19 октября 1987 Dow Jones упал на 22%, фонд Джонса заработал 125% за год, в то время как рынок терпел убытки.

📊 Джонс доказал: история не повторяется точно, но помогает готовиться к будущему. Профессионалы не просто предсказывают рынок — они управляют рисками и используют хаос в свою пользу.

Такие навыки — не случайность. Если вы тоже хотите прокачивать свои навыки анализа, присоединяйся к Trading Boost Camp — бесплатному марафону от Т-Инвестиции, чтобы прокачать навыки и построить свою историю успеха в трейдинге.

Подробнее на tbank.ru. АО «ТБанк», лиц. № 045-14050-100000. Реклама.

IF Bonds — Облигации РФ

02 September 2025 18:02

Не рассчитали бюджет, а теперь срочно нужно снять наличные или перевести деньги?

Решение есть: можно перенести уже оплаченные покупки с дебетовой карты на кредитную СберКарту за пару кликов!

Деньги вернутся на дебетовую СберКарту или платёжный счёт, а беспроцентный период по кредитке составит аж до 120 дней. Держите инструкцию 👇

➖ Открываем Сбербанк Онлайн и выбираем Кредитную СберКарту
➖ Нажимаем на карточку «Перенесите покупки».
➖ Выбираем нужную покупку, а далее карту или счёт, на который вернуть деньги.

Важно: распространяется на покупки за текущий и прошлый месяц, а сумма не должна превышать доступный лимит по кредитке.

Подробнее — по ссылке

IF Bonds — Облигации РФ

01 September 2025 17:09

🔔 КАМАЗ: ещё один фикс от стратегического гиганта

На рынок выходит новый выпуск КАМАЗа. Доходности, конечно, уже не те — 14–14,5% купона выглядит скромно на фоне ещё свежих «жирных» размещений начала года. Но зато эмитент — стратегический, с господдержкой и высоким рейтингом. Давайте посмотрим, что внутри.

Параметры выпуска БО-П16

➖ купон: 14–14,5% годовых, выплаты ежемесячно
➖ срок: 2 года
➖ объём: 5 млрд ₽
➖ рейтинг: AA-(RU) от АКРА (прогноз «Стабильный»), giAA от Эксперт РА
➖ амортизация, оферта: нет
➖ номинал: 1000 ₽
➖ заявки: до 9 сентября

Кто занимает?

КАМАЗ — крупнейший производитель грузовой техники в РФ, входит в топ-20 мировых автоконцернов. На его конвейере за всю историю сошло более 2,5 млн машин, доля на рынке тяжёлых грузовиков в России — около 47%.

Ассортимент — от классических грузовиков до автобусов, электробусов, прицепов, двигателей, а также бронетехники. Компания экспортирует в 80+ стран.

КАМАЗ — стратегическое предприятие: ключевые акционеры — «Ростех» (47,1%) и ООО «Автоинвест» (23,5%). Компания получает постоянную господдержку — субсидии на процентные ставки, госгарантии, налоговые льготы.

Сейчас в обращении — 14 выпусков облигаций (классика + биржевые) на общую сумму около 80 млрд ₽.

🎮 Финансовые итоги за 1П2025 (МСФО):

➖ выручка: 153,9 млрд ₽ (–18% г/г)
➖ валовая прибыль: 16 млрд ₽ (–50% г/г)
➖ операционный результат: –18 млрд ₽ (годом ранее +15 млрд ₽)
➖ чистый убыток: –31 млрд ₽ (против прибыли 3,7 млрд ₽ в 1П2024)
➖ чистый долг: 141,8 млрд ₽ (–8% с начала года)
➖ операционный денежный поток: +50 млрд ₽

То есть бизнес в убытке из-за падения рынка грузовиков (–60% продаж в РФ) и высоких ставок, но денежный поток держится, долг немного сократили.

⭐️ Рейтинги

АКРА в марте 2025 понизила рейтинг до AA- (RU). Причины: рост долговой нагрузки (долг/FFO ~4,0х), слабое покрытие процентов (FFO/проценты ~1,5х), отрицательный FCF. Эксперт РА пока держит «ruAA» (последний раз подтверждали в сентябре 2024).

Что в итоге?

КАМАЗ — стратегический гигант c господдержкой. Но финансовая динамика сейчас слабая, убытки давят, рейтинг просел. Купон 14–14,5% для такой истории — в принципе честный, но без особой премии: это почти что уровень ОФЗ на те же сроки.

К слову, предыдущий выпуск КАМАЗа (БО-П15) в начале лета разместили под ~18%. Сейчас он торгуется с доходностью около 15,5% — и как альтернатива выглядит даже интереснее.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

01 September 2025 14:01

Открыт портфель на 25.000 из акций и облигаций как и обещали ранее. Начинаем!

За месяц постараются превратить их в 75.000₽. На втором канале покажут что будут покупать завтра с утра!

Забрать портфель 👇
/channel/+jVo1Ch8JbGljN2Qy

Сейчас вход бесплатный, завтра будет стоить 4.990₽

Реклама

IF Bonds — Облигации РФ

30 August 2025 09:31

🔝 Лучшее от IF за неделю:

Разборы облигаций:

➖ Балтийский Лизинг БО П-19
➖ МСБ-Лизинг 003Р-06
➖ Ростелеком 001Р-19R

Разбираем отчетности:

🚗 Делимобиль
🍷 Новабев
🏠 Самолет
🧬 Артген биотех
⛽️ Газпром нефть
🥇 Полюс Золото
🛴 Вуш
🏛 МосБиржа

Повлияет ли инфляция на решение ЦБ?

Что дороже, NVIDIA или весь индекс МосБиржи?

#Лучшее
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

29 August 2025 16:38

🚜 Балтийский лизинг снова на рынке с фиксированным выпуском: что там внутри?

Кажется, совсем недавно мы разбирали июльское размещение компании (тогда кстати обещали до 20,25%, а в итоге дали 19%), и вот спустя два месяца лизинговый ветеран снова выходит на рынок. На этот раз ставка скромнее — 17,5–18% годовых, что, увы, отражает тренд: все уже ждут снижения ключевой до 16%, и купоны крупных эмитентов постепенно ползут вниз.

Параметры выпуска (БО-П19):

➖ купон: ориентир 17,5–18% годовых, выплаты ежемесячно
➖срок — 3 года;
➖объём — 3 млрд ₽;
➖амортизация: 33%/33%/34% (12-й, 24-й и 36-й купоны);
➖оферты нет;
➖рейтинг: AA- от АКРА и «Эксперт РА»;
➖сбор заявок до 9 сентября.

Эмитент уже хорошо знакомый:

Балтийский лизинг — один из крупнейших универсальных лизингодателей страны, в ТОП-10 по объёмам бизнеса, работает 35 лет. Основной портфель — автотранспорт и спецтехника, база клиентов — более 100 тысяч компаний.

📊 Что по финансам?

По итогам 2024 г. чистые процентные доходы составили 12,8 млрд ₽ (+42% г/г), но процентные расходы выросли почти в два раза быстрее и достигли аж 5,88 млрд ₽ (+79%).

По итогам 1 квартала 2025 года:

➖Лизинговый портфель вырос на 8% (до 154 млрд руб.), но чистая прибыль упала почти на 30% (до 2,4 млрд руб.)
➖Чистый долг вырос до 144,5 млрд руб. (+13% г/г), отношение чистый долг / Собственные средства снизилось до 5,3х (было 5,7×).
➖Просрочка 90+ дней остаётся низкой — 0,52% портфеля, но резервы растут, что отражает общий кризисный фон в лизинговой отрасли.

🤔 А что на вторичке?

У эмитента уже ~12 обращающихся выпусков на ~68 млрд ₽, и почти всегда есть амортизация (как и сейчас). Последний выпуск, вышедший в июле по параметрам оч похож на предстоящий: БО-П18 (3 года, фикс, амортизация) — итоговый купон 19% и сейчас торгуется чуть выше номинала.

Отсюда практический вывод: первичка П19 интересна, если купон будет ближе к верхней границе, иначе можно спокойно брать предыдущий выпуск.

Вывод

Балтийский лизинг — это крупный AA- эмитент с широкой диверсификацией залога и длинной историей, а доля автотранспорта делает предмет лизинга ликвидным. Но давление ставок на процентные расходы и рост просрочки/резервов — давят на весь сектор.

Если хотите стабильного крупного игрока лизинга в портфель — можно брать, при купоне ≈18%. Если же опустят сильно, то можно взять предыдущий, 18 выпуск. При этом не забывая, что в обоих случаях уже через год после начала выплат, пойдет амортизация тела и нужно будет искать куда инвестировать вернувшиеся деньги.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

27 August 2025 14:32

💱 Ростелеком: доходность как в валюте, но это уже рубли

Сначала видишь 13,5% годовых и думаешь что эмитент занимает в валюте. Но потом понимаешь: это рублёвый выпуск, просто ставки по надёжным компаниям так сильно опустились. Или все же эмитент пожадничал? Давайте смотреть.

Параметры выпуска Ростелеком 001Р-19R

➖ Купон: ориентир до 13,5% годовых (YTM ~14,37%), ежемесячные выплаты
➖ Срок: 2,1 года
➖ Объём: 10 млрд ₽
➖ Номинал: 1000 ₽
➖ Доступ: для всех инвесторов
➖ Рейтинг: ruAAA / «Стабильный» (Эксперт РА), AAA.ru / «Стабильный» (НКР), AA+(RU) / «Стабильный» (АКРА)
➖ Сбор заявок: 28 августа, размещение 2 сентября

Что за эмитент?

Ростелеком давно перестал быть просто «телефонией и интернетом».

1️⃣Главный упор сейчас — дата-центры и цифровая инфраструктура.
2️⃣Второй драйвер — облачные сервисы и кибербезопасность, где спрос и маржинальность выше.
3️⃣Плюс участие в госпрограммах вроде «Цифровой экономики», где компания выступает стратегическим подрядчиком.

⚙️ Финансовые итоги за 1П2025 такие:

➖выручка +11% (393,6 млрд ₽),
➖OIBDA +5% (154,3 млрд ₽),
➖чистая прибыль упала в 2 раза, до 12,8 млрд ₽.

Причина — дорогие заимствования: процентные расходы растут, свободный денежный поток ушёл в минус, а чистый долг подрос до 708 млрд ₽ (2,3x OIBDA).

То есть операционно бизнес растёт, особенно за счёт «цифры», но финансовый результат съедает долговая нагрузка.

Так доходность норм?

Купон в 13,5% был бы солидным для валютного займа. В рублях же это примерно уровень ОФЗ на тот же срок — то есть почти без премии за корпоративный риск.

Более того, даже у самого Ростелекома есть бумаги поинтереснее: выпуск 001Р-17R (размещался летом) сейчас на вторичке даёт доходность 14,5% при том же горизонте.

🎙Вывод

Ростелеком — это безусловная голубая фишка облигационного рынка, бумаги которого всегда с удовольствием берут фонды. Но для частного инвестора этот выпуск выглядит скучновато: надёжность есть, а премии к госдолгу — нет.

Не является индивидуальной инвестрекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

26 August 2025 16:02

💼 МСБ-лизинг: свежий выпуск под 23% — что внутри?

На следующей неделе на рынок выходит очередной эмитент из лизингового сектора. В отличие от привычных «книг заявок», этот выпуск пойдёт через Z0 — значит, параметры фиксированы с первого дня, и понижать купон организаторы уже не смогут. Такой формат часто используют для докупки или тихих размещений среди институционалов, но здесь доступ открыт всем (при условии теста №6). Хороший повод вернуться к нашей недавней обучалке про разницу между книгой и Z0.

Параметры выпуска МСБ-лизинг 003Р-06

➖Купон: ориентир 23% годовых (YTM к оферте ~25,6%), выплаты ежемесячные
➖Срок: 4 года, оферта через 2 года
➖Амортизация: с 25-го купона
➖Объём: 300 млн ₽
➖Номинал: 1000 ₽
➖Доступ: для всех инвесторов (с тестом №6)
➖Размещение: 28 августа

🛍 Эмитент:

ООО «МСБ-лизинг» — универсальная лизинговая компания из Ростова-на-Дону. Портфель диверсифицирован: строительная техника, железнодорожка, автотранспорт. Основной фокус — клиенты из малого бизнеса.

Компания не новичок: на рынке уже 6 выпусков облигаций на 908,32 млн рублей, при этом старые выпуски равномерно амортизируются, так что резких «пиков» погашений в ближайший год не ждём.

Что по финансам?

В 2024 году бизнес заметно подрос:

➖Выручка МСФО: 682 млн ₽ (+106% г/г)
➖Чистая прибыль: 97 млн ₽ (+151% г/г)
➖Чистые инвестиции в лизинг: 2,17 млрд ₽ (+20%)
➖Чистый долг: 2,0 млрд ₽ (+9,6%)

Мы видим, что выручка по МСФО удвоилась, прибыль выросла ещё быстрее, а подушка ликвидности на счетах увеличилась. На начало этого года (РБСУ за 1 квартал 2025 года) выручка и чистая прибыль продолжили расти. Чистые инвестиции в лизинг чуть превышают 2,2 млрд ₽ — это даже больше, чем чистый долг, что выглядит здорово для устойчивости.

Но и тревожные сигналы есть. Краткосрочные кредиты и займы заметно выросли, изъятой у клиентов техники стало больше (около 5% портфеля), а значит, часть партнёров в малом бизнесе реально не справляется. По первому кварталу 2025 прибыль всё ещё положительная, деньги на счетах подросли, но нужно мониторить как будет дальше развиваться ситуация.

🔄 Рейтинги

Эксперт РА (июль 2025): ruBBB-, прогноз «Стабильный». Агентство отметило диверсификацию портфеля, комфортный уровень капитала и ROE ~31%, но также обратило внимание на рост проблемных активов и умеренное качество ликвидности.

АКРА в июле рейтинг отозвала — просто закончилось действие договора.

💼 Вывод:

Для эмитента с рейтингом BBB- купон в 23% годовых выглядит справедливо. Плюс в том, что это Z0 — параметры не изменят. Но оферта и амортизация делают выпуск менее удобным для частных инвесторов, а сама компания работает в достаточно напряжённом режиме.

Что разберем следующим? Смотрите подборку, предлагайте в комментариях

Не является индивидуальной инвестрекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

25 August 2025 19:02

🏎 Делимобиль: что делать с акциями и облигациями?

Делимобиль опубликовал отчёт за 1П2025. И если коротко: из прибыли — в убытки, из «лидера роста» — в претендента на пересмотр рейтингов.

Что случилось — и есть ли шанс у акций #DELI и облигаций?

📊Результаты по МСФО за 1П 2025 откровенно слабые:

➖ Выручка: 14,7 млрд ₽ (+16% г/г), но рост обеспечен в основном продажей авто и рекламой, а не каршерингом
➖ Операционные расходы: +247% аренда, +136% персонал
➖ EBITDA: 1,9 млрд ₽ (–34%), рентабельность упала с 23% до 13%
➖ Финрасходы: +54%
➖ Чистый убыток: –1,9 млрд ₽ против прибыли 0,5 млрд ₽ год назад
➖ Чистый долг / EBITDA: вырос до 6,4х (было 5,1х)

Компания говорит, что завершила цикл масштабных инвестиций — в СТО, логистику, IT-систему. Но замедление роста выручки это не оправдывает. Наоборот, расходы выросли быстрее, чем доходы — а эффект от вложений пока не просматривается, возможно оно в будущем.

Что с облигациями?

На конец июня:
➖ 5 выпусков облигаций на 15,2 млрд ₽.
➖ 77% — фиксы, 23% — флоатеры

Основная проблема для облигов— рост долговой нагрузки. Чистый долг / EBITDA: вырос до 6,4х, тогда как выше 5х это уже опасная ситуация. Компания еще ухудшила прогноз по долгу до конца года: чистый долг / EBITDA — теперь ждут 4х в марте обещали 3х).

❗️Это реальный риск для рейтингов.
Если долговая нагрузка останется высокой, агентства могут пересмотреть оценки. А значит:

➖ доходности могут подскочить
➖ котировки облигаций — просесть
➖ новые размещения будут проходить по высокой ставке, что будет еще сильнее ухудшать ситуацию с долгом

Резюмируя, в отдельных выпусках возможны краткосрочные идеи, если цена просядет, но в первичку лучше не лезть или подобрать что-то другое.

👀 А как же акции?

На наш взгляд пока нет фундаментальных причин для роста:

➖ рентабельность падает
➖ FCF — отрицательный (3,8 млрд руб. (-2,5 млрд руб. годом ранее)
➖ расходов больше, чем доходов
➖ бизнес модель на грани: даже с ростом парка нет устойчивой прибыли

На бумаге всё звучит красиво: рост рынка каршеринга, запуск новых тарифов, расширение в регионы. Но на практике результатов мы не видим. В июне инвесторы порадовались новой программе байбека, но на этом с позитивом пока все.

Так что следим за следующим отчетом и обещанным снижением долга. Пока же — держимся в стороне.

Как оцениваете результаты? Пишите в комментариях:

Не является индивидуальной инвестрекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks

IF Bonds — Облигации РФ

25 August 2025 14:21

🗓 Что размещают на первичке на этот раз?

В этот раз на выбор размещений меньше чем обычно, пропустили размещения с низким рейтингом или низким объемом. На выбор:

ПАО "ПСБ" 004P-01 (фикс, букбилдинг)

➖сбор заявок: до 03.09.2025
➖ставка купона: КБД МосБиржи + 190 б.п.
➖кредитный рейтинг: AAA
➖срок выпуска: 3 года
➖номинал: 1000 рублей
➖доступно: всем
➖минимальная заявка от 1.4 млн
➖оферты и амортизация: нет

ООО "МСБ-Лизинг" серии 003Р-06 (фикс, Z0)

➖сбор заявок: до 28.08.2025
➖ставка купона: до 23%
➖кредитный рейтинг: BBB-
➖срок выпуска: 4 года
➖номинал: 1000 рублей
➖доступно: всем
➖оферта: PUT через 2 года
➖амортизация: с 25 купона

АО «ДОМ.РФ»002P-06 (флоатер, букбилдинг)

➖сбор заявок: до 27.08.2025
➖ставка купона: будут определять по величине спроса в книге
➖кредитный рейтинг: AAA
➖срок выпуска: 1,5 года
➖номинал: 1000 рублей
➖доступно: всем
➖оферта: через 0,5 года
➖амортизация: нет

ООО «Балтийский лизинг» БО-П19 (фикс, букбилдинг)

➖сбор заявок: первая декада сентября
➖ставка купона: до 18%
➖кредитный рейтинг: AA-
➖срок выпуска: 3 года
➖номинал: 1000
➖доступно: всем
➖оферта: нет
➖амортизация: будет определена позднее

Кого разобрать на этой неделе? Присылайте размещения в комментариях:

#Еженедельник
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

09 September 2025 16:01

🏦 16% или 17%? Ждём следующего шага от ЦБ

Уже в эту пятницу, 12 сентября, ЦБ вновь будет решать судьбу ключевой ставки. Рынки привычно затаили дыхание. Давайте прикинем, чего же нам ждать.

📈 После пяти недель дефляции, в августе инфляция вернулась. Но она всё ещё ниже прогноза регулятора: годовой рост цен к началу сентября снизился до 8,3%.

❗️ Однако опросы показывают что инфляционные ожидания у населения остаются высокими (13,5%, против 13% месяцем ранее). Ценовые ожидания предприятий на следующие три месяца также растут, особенно в отраслях транспортировки и хранения товаров.

❄️ Экономика, напротив, остывает: рост ВВП во втором квартале составил лишь 1,1% г/г против ожидаемых 1,8%. Да и эксперты рынка, согласно опросу ЦБ, в начале сентября понизили прогноз по росту ВВП в текущем году до 1,2% . Это заметно ниже весенних ожиданий в 1,5%.

На этом фоне вырисовывается два основных сценария:

➖базовый сценарий — снижение ставки сразу на 2 п. п., до 16%
➖альтернативный — более осторожное снижение на 1 п. п., до 17%

Почему ЦБ может "смягчиться" до 16%?

➖ инфляция идёт по нижней границе его прогноза (около 6–7%)
➖ экономика замедляется быстрее ожиданий
➖ жёсткая политика Банка России уже давит на кредитование и инвестиции

Аргументы «за осторожность»:

➖высокие инфляционные ожидания
➖неопределённость с бюджетом и расходами на оборону
➖ риск «перегрева» спроса, если смягчение будет слишком быстрым

Наш вывод: ставка почти наверняка будет снижена — и рынок ждёт решительного шага до 16%. Дальнейшее смягчение в октябре–декабре будет зависеть от того, удержится ли инфляция на текущем уровне.

А как вы думаете, какая будет ставка после 12 сентября?

#Горячее
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

08 September 2025 16:06

🔈 ГТЛК снова на рынке: теперь с флоатером

Госкомпании не сидят без дела — вот и крупнейший лизингодатель страны, ГТЛК, выкатывает новый выпуск. И не абы какой, а с привязкой к ключевой ставке: купон = КС + 250 б.п. При текущем уровне это около 20–20,5% годовых, но уже в эту пятницу, 12 сентября, ЦБ, скорее всего, снизит ставку. Большинство аналитиков ожидают снижение с 18% до 16%. Значит, купон по выпуску автоматически скорректируется до ~18,5% годовых.

Параметры выпуска (002P-10)

➖ купон: КС + 2,5%, выплаты ежемесячные
➖ срок: 3 года
➖ амортизация: равными частями по 25% в последний год (27-й, 30-й, 33-й, 36-й купоны)
➖ оферты нет
➖ объём: от 20 млрд ₽
➖ рейтинг: AA- (АКРА, «Эксперт РА»)
➖ сбор заявок: до 10 сентября

Что за компания?

ГТЛК это крупнейшая лизинговая компания страны. На 100% принадлежит государству (через Минтранс и Минфин), управляет колоссальным портфелем — 2,9 трлн ₽. Основной фокус — ж/д вагоны (70%), но в портфеле есть и авиа, и морской транспорт. Входит в перечень системообразующих предприятий и фактически работает как проводник господдержки для отрасли: обновление подвижного состава, инфраструктура, крупные сделки по авиа- и судостроению.

📊 А по финансам что (1П2025)?

➖ выручка 75,8 млрд ₽ (+19% г/г),
➖ чистый убыток 5,9 млрд ₽ (год назад была прибыль 205 млн ₽)
➖ лизинговый портфель: 2,92 трлн ₽ (+64% г/г)
➖ новый бизнес: 69,3 млрд ₽ (–21% г/г)

Убыток связан с высокими процентными расходами и курсовыми разницами. В 2024-м компания тоже показывала отрицательную маржу, но вытягивала результат за счёт продажи активов.

⭐️ Рейтинги:
AA- (АКРА, апрель 2025) и ruAA- (Эксперт РА). Причём АКРА прямо отмечает: рейтинг основан на очень высокой вероятности господдержки. Собственная кредитоспособность у компании ближе к BBB.

Вывод

Это не рыночный игрок, а инструмент государства. Прибыль для него вторична, главная задача — держать отрасли транспорта, особенно тяжеловесные и низкмаржинальные «на плаву».

Бумага выглядит надёжно, но это скорее вариант для тех, кто хочет идти «в ногу» с ЦБ и не боится пересмотра купона.

Не является индивидуальной инвестрекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

08 September 2025 13:03

✨ Хотите «зарплату» от крупнейших эмитентов страны?

Собрали подборку облигаций от эмитентов, которые даже не нуждаются в представлении. Это крупнейшие компании страны с многолетней историей и наивысшим рейтингом AAA. При этом выплаты ежемесячные, оферт и амортизацией нет, а доходность выше вкладов. Отличный вариант для тех, кто хочет «зарплату от портфеля».

Что можно взять на вторичке:

Магнит, БО-005Р-02
➖ISIN: RU000A10AXH5
➖ купон: 21,5% годовых (ежемесячно)
➖ доходность к погашению: 14,41%
➖ погашение: 11.09.2026
➖ текущая цена: ~107,5%

РусГидро, БО-П13
➖ISIN: RU000A10BNF8
➖ купон: 17,35% годовых (ежемесячно)
➖ доходность к погашению: 14,04%
➖ погашение: 11.08.2027
➖ текущая цена: ~107%

Россети, БО-001Р-17R
➖ISIN: RU000A10BT34
➖ купон: 16% годовых (ежемесячно)
➖ доходность к погашению: 14,32%
➖ погашение: 07.06.2027
➖ текущая цена: ~103,9%

РЖД, 1Р-37R
➖ISIN: RU000A10AZ45
➖ купон: 19,5% годовых (ежемесячно)
➖ доходность к погашению: 14,19%
➖ погашение: 24.08.2028
➖ текущая цена: ~115%

Не является индивидуальной инвестрекомендацией.

#ТОП
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

05 September 2025 19:01

💵 Новый валютник от Норникеля

На рынок выходит свежий долларовый выпуск ГМК Норильский никель. Доходность не более 7% годовых, звучит скромно, но тренд таков, что аппетит инвесторов к валютным бумагам растёт, а ставки идут вниз. Хотя с другой стороны — это топ-эмитент с валютной выручкой и наивысшими рейтингами, поэтому спрос будет точно.

Параметры выпуска НорНик-001Р-14-USD

➖ купон: ориентир 6,5–7% годовых (YTM до 7,5%), выплаты ежемесячно
➖ срок — 4 года
➖ номинал $100, расчёты в рублях по курсу ЦБ
➖ оферты и амортизации нет
➖ рейтинг: ruAAA (Эксперт РА), AAA.ru (НКР)
➖ сбор заявок до 11 сентября

Эмитент

Норникель — один из немногих российских эмитентов, который по-прежнему играет в мировом высшем дивизионе. Компания — мировой лидер по палладию и никелю, входит в топ-4 по платине и серьёзно представлена в меди и кобальте.

Главная фишка — низкая себестоимость: по никелю у Норникеля она самая низкая в мире. Запасов в земле хватит на 70+ лет работы. Продукция поставляется в 30+ стран, а выручка почти полностью валютная, и в отличие от ряда металлургов, компания без проблем репатриирует её в Россию. Санкции на компанию не распространяются (только на акционеров вроде Потанина), и это делает бизнес гораздо устойчивее.

🎮 Финансовые итоги (МСФО, 1П2025):

➖ выручка выросла до $6,5 млрд (+15% г/г). Причина — компания смогла разгрузить накопленные запасы и решить логистические проблемы, мешавшие продажам в 2024 году.
➖EBITDA поднялась до $2,6 млрд (+12%), маржа осталась сильной — 41%. То есть бизнес всё ещё сверхрентабельный.
➖чистая прибыль составила $842 млн (+1,6%).
➖свободный денежный поток достиг $1,4 млрд (x3 г/г), однако скорректированный FCF всего $224 млн.
➖чистый долг вырос до $10,5 млрд (+22%) из-за переоценки рублевой части, но NetDebt/EBITDA всего 1,9× — комфортный уровень для гиганта такого масштаба.

Рейтинг

⭐️ У компании рейтинг ruAAA (Эксперт РА) и AAA.rU (НКР) —это максимальный уровень надёжности — выше по российской шкале просто не бывает.

⭐️НКР в апрель 2025, подтверждая рейтинг, отметил глобальное присутствие компании, сильные запасы, высокую ликвидность и очень высокую рентабельность.

Резюме

Скорее всего, купон укатают к нижней границе. Но даже в этом случае выпуск интересен: без оферты и амортизации, от эмитента с топ-рейтингом и валютной выручкой. Для сравнения: Газпром нефть в конце августа разместила долларовый выпуск на 2 года под 7,25%, и он уже торгуется чуть выше номинала. У Норникеля доходность скромнее, но это отражает его более сильный кредитный профиль.

Для тех, кто ждёт девальвации рубля — выпуск отличный вариант. Для тех, кто охотится за высокой доходностью и верит в сильный рубль — лучше смотреть рублёвые бумаги, где 14%+ пока ещё можно найти.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

04 September 2025 18:10

💼 ВТБ Лизинг: новый выпуск под 16,5%

На рынок выходит свежий выпуск облигаций «ВТБ Лизинга». Купон выглядит неплохо для надёжного эмитента, хотя придётся учитывать амортизацию — часть тела будут возвращать постепенно. Это значит, что инвестору придётся каждый раз решать, куда реинвестировать выплаты, хотя с нашим постом про стратегии реинвестирования это не проблема.

Параметры выпуска 001Р-МБ-03

➖ Купон: до 16,5% (YTM до 17,8%), выплаты ежемесячные
➖ Срок: 3 года
➖ Амортизация: равномерно с 3-го купона, финальное погашение 8,7% в конце срока
➖Рейтинг эмитента: AA(RU) (АКРА, «стабильный»), ruAA (Эксперт РА, «стабильный»)
➖ Объём: 3 млрд ₽
➖ Номинал: 1000 ₽
➖ Оферта: нет
➖ Доступ: для всех инвесторов
➖Сбор заявок 9 сентября

Что за компания?

ВТБ Лизинг — универсальная лизинговая компания в составе группы ВТБ. Фокус — железнодорожная техника (около 40% портфеля), автотранспорт, спецтехника, суда. Более 100 тыс. клиентов, 64 офиса по стране, 22 года на рынке. С начала работы передала в лизинг более 300 тыс. автомобилей.

📊 А что с финансами?

➖За 1П2025 по РСБУ выручка слегка подросла, до 39,2 млрд ₽ (+4% г/г), чистая прибыль просела до 236 млн ₽ против 3,1 млрд ₽ годом ранее (–92%). — типичная картина для лизингодателей на высокой ставке: процентные расходы давят маржу.
➖Позитивнее другое: общий долг снижается с 366 млрд ₽ на конец 2024 г. до 319 млрд ₽, а портфель по-прежнему крупный и диверсифицирован.
➖У отрасли есть общая «болячка» — рост объёма изъятой техники и давление на качество портфеля, но у ВТБЛ это смягчается масштабом и доступом к фондированию внутри группы.

Рейтинги

⭐️АКРА (апрель 2025): AA(RU), прогноз «Стабильный». Ключевой тезис агентства — очень высокая вероятность поддержки со стороны банка ВТБ. Собственная кредитоспособность оценена на уровне bbb+, сдерживающие факторы — низкая капитализация и концентрация фондирования.

⭐️Эксперт РА (декабрь 2024): ruAA, прогноз «Стабильный». Подтвердил рейтинг с учётом сильных рыночных позиций (2 место по ЧИЛ), но отметил уязвимость капитала.

Вывод

Надёжность материнского банка и его высокая вероятность поддержки делают бумаги ВТБ Лизинга привлекательными. Купон достойный, хотя тот же Балтийский лизинг обещает до 18%, но тоже с амортизацией.

Не является индивидуальной инвестрекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

03 September 2025 15:32

😵‍💫Монополия: отчёт обрушил бонды. Паника или стоит взять по скидке?

В пятницу облигации «Монополии» пошли вниз: сначала новый 7-й выпуск, который разместился в середине августа, потом и остальные. Из интересного — 7 выпуск был размещен за месяц до ожидаемо слабого отчета.

В понедельник падение стало массовым — до –13% за день. Причина проста: компания показала крайне слабый отчёт за полугодие, и рынок резко пересмотрел доверие к ней.

📉Что показал отчёт?

➖ Выручка: 24,1 млрд ₽ (–18,5% г/г)
➖ EBITDA скорр.: 1,7 млрд ₽ (–19% г/г)
➖ Чистый убыток: –3,2 млрд ₽ (в 2,4 раза больше, чем годом ранее)
➖ Чистый долг: 17,2 млрд ₽ (+28% с начала года)

То есть операционка ещё как-то держится, но проценты по долгам (2,9 млрд ₽ против 1,5 млрд ₽ годом ранее) убили итог.

Как устроен бизнес?

У «Монополии» два сегмента:
➖asset-heavy — собственный парк грузовиков (там и случился провал из-за падения тарифов и спроса),
➖ asset-light — цифровая платформа «Монополия бизнес» и сервисы по типу «такси для грузов».

Платформа почти удержала выручку, а отдельные направления даже выросли. Но тяжёлый сегмент пока тянет вниз, и компания делает ставку на то, что в будущем уйдёт от парка в пользу комиссий с ИП.

📌 Почему рынок испугался?

Формально техника оценивается в 17 млрд ₽ — почти на уровне долга. Но это «рыночная» стоимость. Если начнётся ликвидация, дисконт может быть колоссальным. При этом:

➖Чистый долг / EBITDA ≈ 19х (против нормы <3–4х),
➖ капитал почти обнулён.

Финансово это очень похоже на компании, которые в итоге уходили в реструктуризацию.

Что дальше?

Менеджмент говорит, что планирует переложить парк на ИП, чтобы снять с себя расходы и остаться в роли платформы. Идея выглядит логичной: вместо дорогого долга компания получает комиссию с чужих грузовиков. Но до реализации нужно еще дожить.

Наш вывод

Да, купоны пока платят. Да, формально долг покрыт активами. Но отчётность разрушила доверие. И когда эмитент выходит на рынок с новым выпуском буквально за неделю до публикации таких цифр — это тревожный сигнал. И размещения с старыми отчетами либо пропускать, либо привлекать организаторов и Биржу, чтобы размещений прямо перед "ожидаемо слабым" отчетом не было.

Держать Монополию — это верить, что компания выживет и сможет переложить модель на «легкий» сегмент. Добрать «по скидке» — это чисто спекулятивная идея. Но важно помнить: кейс Гарант-Инвеста показал, что облигационеров могут держать до последнего, а потом просто поставить перед фактом. Поэтому — мы пас.

#Горячее
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

02 September 2025 13:20

❓ Ждем первичку, что предложат на этот раз?

Пока инвесторы привыкли к высоким ставкам, предложения на первичке уже остывают. А впереди еще одно снижение ключевой ставки 12 сентября, главный вопрос — на сколько? Но первичка все еще предлагает интересные размещения:

1️⃣ КАМАЗ БО-П16 (Наш обзор)

➖срок: 2 года
➖купон: не выше 14,5%
➖рейтинг: AA-/ruAA
➖доступно: для всех
➖сбор заявок: до 9 сентября
➖оферта, амортизация: нет

2️⃣ СФО Альфа Фабрика ПК-1 (Секюритизация)

➖ожидаемая дата погашения: 01.11.2027
➖купон: не выше 16,5%
➖рейтинг: AA+
➖доступ: для всех
➖сбор заявок: до 5 сентября
➖оферта: кол, при номинале ниже 10%
➖амортизация: ежемесячно

3️⃣ АО "Селектел" 001Р-06R

➖срок: 2,5 года
➖купон: не выше 16,25%
➖рейтинг: AA-/A+
➖доступ: для всех
➖сбор заявок: определят позднее
➖оферта, амортизация: нет

4️⃣ ООО "Балтийский Лизинг" БО-П19 (Наш обзор)

➖срок: 3 года
➖купон: не выше 18%
➖рейтинг: AA-
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 9 сентября
➖амортизация: есть

5️⃣ АО "ВТБ Лизинг" 001Р-МБ-03

➖срок: 3 года
➖купон: не выше 16,5%
➖рейтинг: AA
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 9 сентября
➖амортизация: есть

6️⃣ ПАО "ГМК Норильский никель" (долларовый)

➖срок: 4 года
➖номинал: $100
➖купон: не выше 7% (ежемесячный)
➖рейтинг: ruAAA
➖сбор заявок: до 11 сентября
➖оферта, амортизация: нет

Очень интересно выглядит размещение ГМК с номиналом $100 и ежемесячным купоном на 4 года. Кого еще разобрать из списка? Предлагайте в комментариях 👇

#Еженедельник
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

01 September 2025 16:00

🍂 Знания – сила! Особенно, если это знания в инвестициях!

Поздравляем вас с праздником! Рынок облигаций объёмный и многогранный: нужно постоянно изучать новое, углубляться в отчётность компаний и детали рынка. IF Bonds всегда рад держать вас в курсе событий и поддерживать новыми знаниями.

Для вас — новая подборка обучающих постов для новичков:

1️⃣ Что лучше: первичный рынок или облигации на вторичке?

2️⃣ Почему каждый новичок должен знать про кривую бескупонной доходности? — Часть 1

3️⃣ Кривая бескупонной доходности — Часть 2

4️⃣ Новички недооценивают этот показатель. Рассказываем все про дюрацию

5️⃣ Как один показатель покажет, сможет ли компания платить по долгам?

6️⃣ Рассказываем, как лучше реинвестировать купоны

7️⃣ Инструкция: как участвовать в оферте

8️⃣ Выбираем облигации, у которых не снижают купон при размещении

#Учимся
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

01 September 2025 11:08

🚀 Ищем авторов для медиа о финансах и инвестициях

Наше онлайн-медиа о финансах, инвестициях и экономике открыто для новых авторов. Если вы хотите делиться знаниями, формировать личный бренд и писать для заинтересованной аудитории — будем рады сотрудничеству!

🔎 Кого мы ищем:
Экспертов в области финансов, инвестиций, бизнеса или экономики.
Людей, которые умеют писать понятно и структурированно.

Что ждём от материалов:
Темы: финансы, инвестиции, экономика, бизнес, финтех.
Стиль: грамотный, нейтральный, без политики и лишней «воды».
Оригинальность: никаких копипастов.
Факты и цифры — со ссылками на источники.
Объём: от 5 000 до 15 000 знаков.
В конце статьи — выводы или практические рекомендации.

👤 Что предлагаем авторам:
Публикацию на площадке и выход на аудиторию, интересующуюся финансами.
Указание авторства (ваше имя, ссылки на соцсети или проект).
Возможность сформировать портфолио и экспертность в медиа о финансах.
Потенциальное участие в будущих коллаборациях (интервью, подкасты, спецпроекты).

👉 Формат волонтёрский: гонорары пока не предусмотрены, зато это отличная возможность заявить о себе и получить аудиторию.

Если интересно — кидайте в личку инфу о вашем опыте и примеры работ 👉 @antonytlgrm

IF Bonds — Облигации РФ

29 August 2025 18:31

Самолёт: отчётность и обыски, стоит ли покупать облигации?

Самолёт в последнее время плотно занял инфополе: то уголовные дела, то обыски. Но на этот раз причина куда более тривиальна — компания опубликовала отчёт за 1 полугодие 2025 года.

Рынок, впрочем, особых чудес не ждал: акции и облигации заранее скорректировались на ожиданиях слабых цифр. Правы ли были инвесторы, сейчас разберемся.

📊 Финансовые итоги 1П2025

➖ выручка 171 млрд ₽ (+0,1% г/г)
➖ скор. EBITDA 57,5 млрд ₽ (+7% г/г)
➖ чистая прибыль 1,8 млрд ₽ (–61% г/г)
➖ рентабельность по скорр. EBITDA: 34%
➖ чистая рентабельность 1,1%
➖ Net Debt/EBITDA = 3,4x с учётом эскроу, ≈6,2x без

Рост выручки почти нулевой, но это скорее эффект высокой базы (все запрыгивали в «последний вагон» льготной ипотеки в 1П2024). В текущей ситуации «около нуля» выглядит даже неплохо. Москва и МО формируют 88% выручки, регионы пока слабее, хотя там есть рост.

EBITDA показала +7% за счёт жёсткого контроля затрат. Чистая прибыль при этом просела на 61%, до 1,8 млрд ₽. Если исключить разовый доход от продажи «дочек» (2 млрд ₽), то результат компании был бы около нуля.

💸 Долги

Чистый корпоративный долг составил 128,1 млрд руб. (на конец 2024 было 116,1 млрд руб.). При этом его обслуживание обошлось в 52,3 млрд руб. против 39,4 млрд руб. годом ранее (+33%). Это следствие высокой ключевой ставки и расширения долгового портфеля.

При этом большая часть долга — краткосрочные обязательства. Рефинансироваться по сниженной ключевой — шанс улучшить картину с долгами. Но если будут проблемы с перекредитовкой, это удар и по облигациям, и по акциям.

Операционка

➖ 553 тыс. кв. м продано (96% плана)
➖ средняя цена кв. м = 216,8 тыс. ₽
➖ Самолёт впервые стал №1 в РФ по вводу жилья

Компания активно идёт в регионы (Казань, Уфа, Екатеринбург, Ростов), но пока это не меняет структуру выручки — основная доля остаётся за Москвой.

🔔 Юридические риски

На прошлой неделе компанию тряхнуло новостями: обыски в питерском офисе, уголовные дела по «Новому Колпино» и «Курортному кварталу». Повод — задержки ввода объектов. Формулировка обвинений настораживает: задержку сдачи квалифицировали как «мошенничество» (ст.159 УК РФ).

Да, прокуратура оперативно отменила дела, и формально ситуация утихла. Но сам факт такого подхода — тревожный прецедент для всего сектора. Если строительные риски начнут трактовать как уголовку, то девелоперы окажутся в новой зоне давления.

Итого

По операционке у Самолёта всё выглядит неплохо: компания вышла на первое место в России по вводу жилья. Но финансовые результаты слабы — чистая прибыль резко просела, а ключевая проблема остаётся в долгах: долговая нагрузка слишком велика и висит над бизнесом как главный риск. Добавим к этому нервный фон с уголовными делами — и становится ясно, что акции будут оставаться волатильными. В то же время, облигации Самолёта можно рассматривать к добавлению в рискованную часть портфеля. Например,16-й и 18-й выпуски без оферт, с хорошим сроком и доходностью 20%+. Да, торгуется они сейчас выше номинала, но на просадках такие бумаги можно спокойно подбирать.

Не является индивидуальной инвестрекомендацией.

#Горячее
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

28 August 2025 16:47

🛍 5 недель дефляции закончились: вернулась инфляция. Как это может повлиять на решение ЦБ?

После вчерашнего отчёта Росстата цены на валерьянку могли бы подорожать — инвесторы вновь напряглись: пятинедельная дефляция сменилась «нулевой» инфляцией.

За неделю с 19 по 25 августа индекс потребительских цен вырос на 0,02%. Казалось бы — ерунда. Но структура цен даёт понять: расслабляться рано.

🥑 Сезонный фактор пока работает на снижение: плодоовощи в среднем подешевели на 3,2% (картошка –7,6%, морковь –6,6%, помидоры –5,5%), выбиваются только огурцы (+7,6%). Но это временный эффект: к осени «овощная подушка» тает, а давление базовых факторов выходит на первый план.

🏄‍♂️ Продовольствие без овощей дорожает: мясо, молочка, гречка и хлеб прибавили в цене. Макароны и масло немного подешевели, но общий тренд вверх.

🏎 Топливо стало главным триггером: бензин +0,6% за неделю (в Дагестане вообще +8,5%). Рост цен на энергоносители уже начинает давить на себестоимость всего остального.

🪒 Услуги тоже вносят вклад: ЖКХ, стрижки, стоматология — всё растёт. А это куда более «устойчивый» источник инфляции, чем огурцы и морковь.

Чего ждать от ЦБ?

С одной стороны, недельный прирост в 0,02% не выглядит драмой, но тренд намекает — дефляционный период заканчивается. Ключевые риски лежат в услугах, топливе и продовольствии, и они будут усиливаться осенью.

Вероятнее всего, в сентябре ставку снизят до 16% — это уже заложено в ожидания рынка. Но дальнейшее смягчение в этом году (до 15% и ниже) теперь под вопросом.

А вы уже заметили рост цен? Или закрываете глаза чтобы не разгонять ожидания?)

#Горячее
@IF_Bonds

IF Bonds — Облигации РФ

27 August 2025 12:05

Гарантированно получаю 28% годовых и ничем не рискую?

Я и сама не была до конца уверена, что это возможно. В качестве эксперимента вложила 100 000 рублей. Сейчас мне пришла уже 4-я выплата (детали на скрине). И я подумываю увеличить свой портфель до 1 млн рублей.

Инвестирую через платформу Lender Invest по стратегии «Защита капитала». Срок вложений — 12 месяцев, а доходность выше максимальных ставок по вкладам.

Что по рискам? На случай форс-мажоров у платформы есть резервы более чем на 100 миллионов рублей. При этом 80% сделок обеспечены залогом. Например, недавно предприниматель привлек через Lender 200 млн рублей и в качестве гарантии оставил в залоге недвижимость, которую оценили в 515 миллионов рублей.

Платформа готова отвечать даже по рискам других площадок. Если вы ранее теряли деньги в альтернативных инструментах, Lender готов заплатить за этот опыт. Все подробности тут.

А начать инвестировать можно по этой ссылке.

Реклама

IF Bonds — Облигации РФ

26 August 2025 14:01

🤖 В БАЗАР (новая соцсеть, где публикуют идеи по финансам) зарегистрировалась быстрорастущая компания Цифровые Привычки

Буквально за несколько недель более 3 тыс пользователей подписались на компанию, чтобы познакомиться с ней поближе. Что прекрасно - компания активно коммуницирует со своими инвесторами и открыто рассказывает о своей внутренней кухне.

↗ На рынке мало быстрорастущих компаний, поэтому БАЗАР активно приветствует и поддерживает компании, которые хотят донести ценность до своих инвесторов и делятся своей внутренней культурой и принципами.

❓ Что это вообще за компания?

Российский поставщик и разработчик цифровых решений для финтех-компаний и банков. Акции ГК «Цифровые привычки» появились внебиржевом рынке 19 мая этого года - тикер #DGTL

📈 Группа растет, рассмотрим операционные итоги 1 полугодия 2025 г.:

➖ Контракты: 7,7 млрд ₽ (48 договоров, +82% г/г)
➖ Выручка: 710 млн ₽ (+86% г/г)
➖ Рентабельность по EBITDA: 41,5%
➖ Чистая прибыль: 233 млн ₽ (+530% г/г)

Сравнивать такие высокие темпы роста с другими публичными компаниями из IT сектора тяжело. Группа опережает конкурентов в несколько раз.

🌎 Вопросов к компании множество, ведь она растет кратно быстрее конкурентов и уже активно общается с инвесторами.

А чтобы задать свои вопросы — регистрируйтесь в Dhabits">БАЗАР и пишите в комментариях эмитентам.

#горячее
@IF_Bonds

Реклама

IF Bonds — Облигации РФ

25 August 2025 17:06

Могу ли я себе позволить жить с капитала?

Честный ответ: не знаю) У меня куча инвест-портфелей на самых разных площадках. Нужно просмотреть каждый и подбить результаты. Начну с JetLend.

Мои результаты за год:

— для максимальной диверсификации я подключила автоинвестирование
— в портфеле сейчас более 300 эмитентов
— его стоимость с учетом прибыли и пополнений — более 400 000₽
— фактическая доходность за 12 месяцев — около 30% годовых (XIRR), до вычета НДФЛ
— последние дефолты были в IV квартале 2024 года

Доходность получилась выше, чем на депозите, но и рисков в этом инструменте больше. Поэтому я внимательно их отслеживаю. Из последнего: Джет обновил систему отбора компаний — теперь каждый эмитент проходит 5 этапов проверки:

1. Детальный финансовый анализ
2. Изучение структуры собственности
3. Установление конечных бенефициаров
4. Мониторинг денежных потоков
5. Выездной аудит

Результат: к II кварталу этого года дефолты упали до нуля.

Для тех, кто хочет дополнительной защиты, Джет ввёл тариф Акционер (при владении от 25 000 акций ПАО "ДжетЛенд Холдинг"). По нему в случае дефолта эмитента все потери возмещаются самой платформой, капитализация которой достигла 4 млрд рублей.

Что дальше?

Я продолжаю пополнять свой портфель и ориентируюсь на долгосрочную перспективу. Сейчас внесла еще 50 000₽, чтобы зафиксировать ожидаемую доходность до 30% годовых, до 3-х лет. Пока такая возможность еще есть.

Если вы считаете мои результаты приемлемыми и тоже хотите попробовать, то по этой ссылке до 31 августа вас ждет дополнительный бонус на первое пополнение: +20% годовых к доходности на месяц.

Реклама

IF Bonds — Облигации РФ

25 August 2025 10:52

😱 Пока вы читаете этот пост, другие уже забирают готовые портфели от IF

А вы можете упустить шанс. У нас уже 3 победителя, между прочим.

Что такое «Финансовый иммунитет»? Это интерактивный проект от нашей команды: тестовые вопросы по мошенническим схемам с полезными ссылками и инструкциями.

Условия просты:

1️⃣ Подписываетесь на каналы партнеров

2️⃣ Отвечаете правильно на вопросы о финансовой безопасности

3️⃣ Получаете подарки

Тема важная, знания — полезные, подарки — щедрые.

Что на кону:

➖ подарочные сертификаты от «Ингосстраха»
➖ полезные материалы, которые реально экономят деньги
🔥 и самое главное — 15 инвестиционных портфелей на сумму от ₽10 тыс. до ₽100 тыс.

Не откладывайте.
👉 Забирайте свой шанс здесь

https://watbot.ru/w/tHbe