133564
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
До завершения «Черной Пятницы» в Подписке IF+ осталось всего два дня. После этого возможность получить полный доступ к Подписке IF+ 6 месяцев за 1 142 ₽ в месяц будет закрыта.
В Подписке уже с первого дня вас ждут:
⚡️ Свыше 50 актуальных инвестидей с детальной аналитикой
⚡️ Более 25 курсов для новичков и профи
⚡️ Прямые эфиры с экспертами каждую неделю
⚡️ И, конечно, активное сообщество действующих инвесторов
И самое главное — уже в декабре выйдет Финансовая Стратегия на 2026 год от экспертов финансового рынка Invest Future — вы сможете получить к ней доступ в числе первых!
➡️ Такой цены больше не будет. Акция действует только до 30 ноября 2025 включительно. Лимит — 100 мест.
Присоединиться на специальных условиях:
ПЕРЕЙТИ К ПОДПИСКЕ IF+
Заходите прямо сейчас и фиксируйте самую выгодную цену года!
📉 Купил акцию спекулятивно, а в итоге остался долгосрочным инвестором
Признавайтесь, было?)
#Юмор
@IF_Stocks
🔥 Горячие новости от InvestFuture!
К нашей сети каналов присоединился NeuroBoost — ваш быстрый путь в мир нейросетей. Всё по делу: примеры, шаблоны и понятные объяснения, чтобы вы могли начать использовать ИИ в работе и жизни!
Надеемся, остальные каналы вам хорошо знакомы:
🟣 InvestFuture — наш основной канал, который как раз празднует свой День Рождения и раздает классные подарки! Не упустите свой! 🎁🎁🎁
🔴 IF News — один из крупнейших новостных каналов России о главных событиях в экономике и мире. Здесь вы найдете эксклюзивы от топ-экспертов, прогнозы ключевой ставки и уникальная возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной.
🟢 IF Bonds — самый крупный канал про облигации и эмитентов. Здесь вы найдете все самое интересное про первичные и вторичные выпуски, научитесь видеть — где стоит рискнуть, а где риск не оправдан!
🏠 Деньги из бетона — здесь вы узнаете, как купить квадратные метры с максимальной выгодой, как закрыть ипотеку в 5 раз быстрее, как сэкономить на ЖКХ до 34 000₽. В канале вас ждут самые важные новости рынка недвижимости, выгодные идеи, лайфхаки и разборы жилых комплексов.
💵 IF Crypto — здесь вы узнайте о возможностях мира криптовалют без воды и инфошума. Новости, обучающие материалы, полезные подборки.
🚗 IF Travel — вы найдете новости, репортажи, подборки и лайфхаки, которые помогут организовать путешествие мечты «без головной боли».
💼 IF Jobs — публикуем вакансии в секторе финансов, бухгалтерии и инвестиций из закрытых источников, с зарплатой от 100 000₽. Лайфхаки и инструкции, которые помогут получить «работу мечты».
Выбирайте то, что интересно вам и подписывайтесь — каждый канал это концентрат пользы для вашего кошелька!
🍷 ВинЛаб идёт к IPO. Что это значит для Novabev?
ЦБ зарегистрировал допэмиссию акций ВинЛаба и утвердил проспект — это формальная отправная точка к будущему IPO. На рынке это уже почувствовали: акции материнской компании Novabev #BELU прибавили более 3% на новости и уже около 10% — с момента публикации фин. отчёта ВинЛаба.
Разбираемся, что именно запускает эта регистрация и почему ключевой бенефициар здесь — материнская Novabev.
❓ Что произошло? Совет директоров Novabev ещё весной разрешил рассматривать IPO ВинЛаба при благоприятных условиях рынка. Сейчас пазл складывается: ВинЛаб завершает переход в ПАО, увеличивает уставный капитал и готовит открытую подписку акций и показывает сильную отчетность за первую половину текущего года.
📈 Почему Novabev так растет? ВинЛаб — на 100% дочка группы. Любая публичная оценка ритейла автоматически «подсвечивает» скрытую стоимость всей Novabev. Сейчас рынок видит группу прежде всего через алкогольные бренды. Ритейл — большой, быстрорастущий и маржинальный — остаётся внутри и учитывается с дисконтом.
IPO делает его отдельной рыночной сущностью, а это значит:
1️⃣ Станет видна реальная капитализация ВинЛаба. Данная сеть — крупнейший специализированный алкогольный ритейлер в стране: 2163 магазина, цель — 4000 точек к 2029 году.
2️⃣ Оценка Novabev перестанет «спрессовываться». Если рынок выделит ритейл отдельно, группа получит эффект суммирования частей — то, чего сегодня нет.
3️⃣ Появится рыночный эталон для сравнения. Сейчас у сектора нет публичного аналога масштаба ВинЛаба. После IPO инвесторы смогут применять мультипликаторы ритейла напрямую — и это обычно повышает справедливую оценку холдинга
А еще возможны частичный выход из капитала и улучшение структуры баланса, которые могут привести к усилению дивидендного потенциала группы в 2026.
Именно поэтому котировки Novabev идут вверх — рынок заранее закладывает будущую переоценку.
🤔 Что показывает бизнес ВинЛаба сейчас? Компания подошла к IPO максимально в форме:
➖выручка за первое полугодие: +24%, до 48 млрд руб.
➖EBITDA: +85%, до 6 млрд (без разовых эффектов +59%)
➖чистая прибыль выросла в 3 раза, до 2,3 млрд
➖долговая нагрузка: 1,9× EBITDA — комфортно
➖e-commerce >10% продаж, а средний онлайн-чек существенно выше офлайна
➖план к 2029 году: выручка 200 млрд и 13 млн клиентов
Ритейл явно выходит на стадию масштабирования — и это тот момент, когда публичное размещение даёт максимальный эффект для оценки.
Что дальше? Главная интрига — по какой оценке компания выйдет на рынок и какой объём бумаг разместят. Сейчас это не раскрывается, но уже понятно: IPO ВинЛаба — один из сильнейших корпоративных триггеров для Novabev в ближайшие кварталы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
💰 Супердивы SFI взорвали рынок. Но стоит ли входить сейчас?
#SFIN решила не тянуть интригу: после продажи 87,5% Европлана #LEAS Альфе совет директоров рекомендовал гигантские дивиденды — 902 ₽ на акцию, или около 54–60% доходности к текущим ценам.
Неудивительно, что сегодня по бумаге включали дискретный аукцион: с утра бумаги бодро прибавляли более 20%!
Но давайте спокойно разберём, что это за выплата, что будет с компанией после неё и есть ли смысл затариваться акциями прямо сейчас.
❓ Откуда взялись эти деньги? Это разовый дивиденд. Источник выплаты — средства, которые SFI получит от продажи Европлана.
После выплат дивидендов Европлана и корректировки цены SFI получит примерно 50–57 млрд ₽ живых денег по итогам сделки. Это крупная сумма, сопоставимая с годовым денежным потоком многих публичных холдингов.
Совет директоров предлагает направить на выплаты 43,9 млрд ₽ — как одноразовый возврат капитала акционерам после монетизации актива.
🤔 Что остаётся у SFI после этого? Это ключевой момент, который рынок часто игнорирует в момент ажиотажа. После продажи Европлана у холдинга остаются:
➖49% ВСК #VSK — страховой бизнес, стабильный, но без бурного роста
➖10% М.Видео #MVID — проблемный актив, который с 2022 года больше тянет деньги, чем создаёт стоимость
➖денежные остатки и казначейский пакет акций
➖несколько мелких активов
🍁 То есть, структура после дивидендов резко «усохнет». Европлан был главным драйвером стоимости — и он уходит.
Оценка остатка после дивидендов, по рынку и моделям аналитиков дают верхнюю границу справедливой оценки ≈1100–1200 ₽ за акцию. Но это теоретический максимум. Холдинги обычно стоят ниже суммы частей — дисконт 10–20% здесь норма.
Поэтому реалистичная оценка после отсечки — ≈900–1000 ₽.
🚨 А теперь главное: риски.
1️⃣ Дивиденды должны ещё утвердить. Общее собрание акционеров состоится 14 декабря. Если вдруг решение не пройдёт — акции могут рухнуть моментально.
Вероятность такого расклада низкая, но такие вещи рынок обязан учитывать.
2️⃣ После отсечки будет гигантский дивгэп. Ведь гэп в 50–60% по определению закрывать нечем. Европлана больше нет, денежный поток холдинга сократится.
В прошлых кейсах такие гэпы не закрывались годами — если вообще закрывались.
3️⃣ Будущие дивиденды туманны. После выплаты компания останется с:
➖меньшим набором активов
➖меньшими денежными потоками
➖высокой зависимостью от ВСК
➖тяжёлым М.Видео в структуре
4️⃣ Риск делистинга / выкупа. SFI — не операционная компания, а холдинг с крупными акционерами. После продажи главного актива такие истории иногда «уходят в частные руки».
✅ Так стоит ли покупать сейчас? на наш взгляд, заходить в акции ради разового дивиденда — почти всегда плохая стратегия.
Заработают тут те, кто держал компанию до рекомендации дивидендов. А те, кто покупает на ажиотаже, скорее получат убыток на фоне дивидендного гэпа, который может на закрыться никогда.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
🗓 Какие облигации размещались на этой неделе?
На рынок вышли регионы, лизинг, логистика и стройка причем как в рублях, так и в валюте.
1️⃣ Нижегородская область (34017)
➖купон: флоатер, TBD
➖срок: ~3 года (1110 дней)
➖рейтинг: ruA+ / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта: нет
➖амортизация: по 50% от номинала в дату окончания 24-го и 37-го купонов
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 18 ноября
2️⃣ Эталон-Финанс (002Р-04) (наш разбор)
➖купон: фикс — не выше 20,50% (YTM до 22,54%)
➖срок: 2 года
➖рейтинг: ruA– / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта / амортизация: нет
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 18 ноября
3️⃣ ПР-Лизинг (003Р-01) —USD (наш разбор)
➖номинал: 100 USD
➖купон: фикс — до 14% (YTM до 14,94%)
➖срок: ~2 года 7 месяцев
➖рейтинг: ruBBB+ / «Позитивный» (Эксперт РА), BBB+(RU) / «Стабильный» (АКРА)
➖оферта: нет
➖ амортизация: 11% в даты выплаты 8-го, 11-го, 14-го ,17-го, 20-го, 23-го, 26-го и 29-го купонов; 12% в дату выплаты 32-го купона
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 19 ноября
4️⃣ Совкомфлот (001Р-02) — USD
➖номинал: 1 000 USD, при этом минимальная сумма заявки кратная 1 000 USD, но не менее эквивалента, равного 1, 4 млн рублей
➖купон: фикс — не выше 7,90%
➖срок: 4 года
➖рейтинг: ruAAA / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта / амортизация: нет
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 19 ноября
5️⃣ Балтийский лизинг (БО-П20) (наш разбор)
➖купон: фикс — не выше 19% (YTM до 20,75%)
➖срок: 3 года (1080 дней)
➖рейтинг: AA–(RU) / «Стабильный» (АКРА), ruAA– / «Стабильный» (Эксперт РА)
➖оферта: нет
➖амортизация: 33% – в дату выплаты 12-го купона, 33% – в дату выплаты 24-го купона, 34% – в дату выплаты 36-го купона
➖доступ: всем
➖сбор заявок: до 25 ноября
#Первичка
@IF_Bonds
🃏 VK вроде отчитался, вот только карты опять не раскрыл...
Давно у нас не было разговора про #VKCO. Последний раз мы смотрели на результаты первого квартала 2025. Тогда компания решила скрыть свою чистую прибыль, оставив инвесторов гадать, насколько всё плохо. Это выглядело странно.
Теперь наконец мы получили данные за девять месяцев — и, увы, ощущение «недосказанности» никуда не делось...
💰 Выручка растёт, но не теми темпами, на которые рассчитывали. Она составила 111 млрд рублей: +10% г/г.
Для компании, которую долгие годы продавали рынку как «историю роста», цифры довольно скромные. Это даже не уровень инфляции, не говоря про экспансию.
Если смотреть по сегментам — картинка лучше:
➖видеореклама: +69% г/г
➖VK Tech: +39%
➖детские образовательные сервисы: +20%
➖реклама от малого и среднего бизнеса: +12%
То есть, сегменты тянут компанию вперед, но не равномерно: основной драйвер — техпортфель и видео. Социальная сеть, если честно, уже давно перестала быть мотором роста... ❗️
🤔 А что по прибыли? Как обычно — скорректировали всё, что можно. VK снова показывает только скорр. EBITDA — 15,5 млрд рублей.
Рост кратный (в прошлом году там была почти нулевая цифра), рентабельность — 14%. Сегменты по скорр. EBITDA теперь все «положительные». Особенно красиво выглядит блок «Социальные платформы и медиаконтент», где EBITDA выросла в 4 раза.
И всё было бы хорошо, если бы не главное:
❌чистой прибыли компания снова не раскрыла.
❌убыток 2024 года почти в 100 млрд так и остаётся мрачной тенью, нависшей над моделями
❌инвестору от скорректированной EBITDA ни жарко, ни холодно: от нее дивиденды не появятся.
Да, руководство подтвердило прогноз: EBITDA должна быть > 20 млрд рублей по итогам года. Но даже если эта цель будет выполнена, мультипликатор остаётся тяжёлым: EV/EBITDA ≈ 12×.
У того же Яндекса #YDEX она сейчас — 7,3×. И это при том, что у него нет долга, а у ВК есть, и немаленький (пусть после допэмиссии он и сократился).
✅ Какой итог? Довольно грустный. VK показывает улучшения — но в основном за счёт корректировок, экономии и перестановки акцентов.
Да, компания может выполнить план по EBITDA в 20 млрд руб. — но это не делает бумаги дешёвыми. Чтобы мультипликаторы выглядели привлекательно, ВК нужно расти быстрее, чем инфляция, и показывать реальную прибыль. Пока что этого нет.
А значит, идей здесь нет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏦 Хороший пример заразителен: Т-Банк идет по стопам Озона
Помните, как Ozon #OZON недавно пришел к нам с первыми дивами и байбеком? Теперь и "желтый" #T сделал то же самое: опубликовал сильный отчёт, объявил дивиденды за третий квартал 2025 и запустил обратный выкуп акций.
😍 Финансовые результаты: триллион денег и рост прибыли. За 9 месяцев 2025 года:
1️⃣Выручка перевалила за ₽1 трлн (+69% г/г).
2️⃣Чистый процентный доход после резервов — ₽243 млрд (+44%). Рост идёт за счёт увеличения портфеля и всё ещё высокой доходности старых кредитов, которые были выданы в период самых высоких ставок. Их процентная маржа пока выглядит лучше новой выдачи — и это поддерживает доходы.
3️⃣ Комиссионный доход — ₽102 млрд (+43%). Растут платежные сервисы и инвест-бизнес, а также пакет экосистемных продуктов для клиентов.
4️⃣ Чистая прибыль — ₽120 млрд (+44%). Темпы хорошие, но заметно, что прибыль растёт медленнее выручки. Маржа начинает нормализоваться: удерживать прежнюю сверхрентабельность на масштабе активов под 6 трлн уже труднее.
🚨 Риски в портфеле — умеренные, но растут. Стоимость риска снизилась (с 8,2% до 6,1%), но есть нюанс: доля NPL выросла до 7,2% против 5,3% год назад.
Это показатель того, что быстрый рост и высокая ставка уже "оставляют след". Именно поэтому компания так активно усиливает комиссионную часть бизнеса — меньше зависимость от качества кредитов, меньше волатильности в прибыли.
💰 Дивиденды совет директоров рекомендовал за третий квартал в размере ₽36 на акцию. С учётом предыдущих выплат за год (₽33 за 1 квартал и ₽35 за полугодие), суммарно за четыре отчётных периода набегает ₽136 на акцию.
При текущей цене бумаг это даёт около 4–4,5% дивидендной доходности.
Также запущен байбек до 5% акций до конца 2026 года. Это примерно 10% текущего free-float.
Формально выкуп идёт под мотивацию сотрудников, но после локап периода такие акции рискуют попасть в стакан. Но формально — новость позитивная
🤔 Что по прогнозам? Руководство подтвердило прогноз на 2025 год: рост операционной чистой прибыли минимум на 40% и ROE около 30% по году.
Фактически за 9 месяцев:
➖прибыль +44% г/г — такая динамика укладывается в обещание
➖ROE всё ещё высокий, но идёт вниз:они снизился с 33% до 28% за 9 месяцев и с 38% до 29% по кварталу
Когда бизнес перешагивает рубеж в триллион выручки, удерживать прежнюю «космическую» эффективность становится сложнее. С каждым новым рублём капитала заработать тот же процент прибыли всё труднее, особенно на фоне конкуренции со Сбером #SBER и другими крупными игроками.
✅ Итог. Т-Технологии по-прежнему выглядят сильным игроком. Отчёт за 9 месяцев — объективно мощный: и по выручке, и по прибыли. Дивиденды стабильны и вписываются в дивполитику. Байбек до 5% поддержит котировки и сократит фрифлоат. Да и прогноз по росту прибыли и ROE на 2025 год компания подтверждает.
Но важно не закрывать глаза на тренд: банк уже вошёл в фазу зрелого бизнеса, где удержание 30% ROE — это не «по умолчанию», а результат постоянной работы над эффективностью.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
1️⃣ Торги акциями ДОМ РФ начались с снижения на -0,6%.
Коротко о том, что ожидают в Пульсе сразу после IPO.
Эти же люди существуют, если это не вы и не ваши друзья — то откуда они берутся?)
#Юмор
@IF_Stocks
🛢 ЛУКОЙЛ: сделку продлили, претендентов стало больше. Что ждёт компанию дальше?
История с зарубежными активами #LKOH становится главной сагой этой осени. США снова продлили сроки — теперь до 13 декабря. Это формально даёт компании время завершить продажу. Но на практике — лишь усиливает интригу: список претендентов заметно расширился.
Теперь, по данным Bloomberg, потенциальные покупатели — ADNOC (ОАЭ), Exxon, Chevron и Carlyle. Причём каждый интересуется разными «кусочками» портфеля:
➖Chevron — Ирак, включая долю в Западной Курне-2
➖Carlyle — европейские НПЗ
➖ADNOC — ближневосточные проекты
➖Exxon — отдельные upstream-активы
ЛУКОЙЛ же пытается сделать наоборот — продать всё единым пакетом, чтобы как можно быстрее закрыть санкционный хвост. Это и тормозит процесс: крупные западные игроки хотят купить активы выборочно, а не «всё и сразу».
❓ Что на кону? Зарубежный блок ЛУКОЙЛа — это примерно:
➖≈20% всей переработки
➖≈7% добычи
➖свыше 2000 АЗС в США, ЕС, Турции и СНГ
➖доли в проектах от Ирака и Казахстана до Мексики и Ганы
Пакет зарубежных активов Лукойла оценивается примерно в $14-22 млрд. Но сегодня речь фактически идёт о продаже со значительным дисконтом — иначе такие активы под санкциями просто не уходят.
❗️ Однако сделка всё равно нужен ЛУКОЙЛу. Ведь после срыва переговоров с Gunvor компания осталась в ситуации, когда:
❌санкции уже действуют
❌часть стран (Ирак, Европа) вводят ограничения на расчёты
❌отдельные проекты объявляют форс-мажор
❌ключевые НПЗ в Восточной Европе работают под временными лицензиями.
🤔 А что будет с компанией без этих активов? Картинка выглядит так:
➖EBITDA упадёт, потому что международный блок приносил примерно 10–15% общего денежного потока
➖маржа по российскому бизнесу останется прежней — добыча и переработка внутри РФ под санкции не попадают
➖денежный поток в моменте может даже вырасти, если сделку закроют и выручка поступит в РФ (даже с дисконтом)
➖но стратегически компания станет более «локальной», и это сужает диверсификацию
💰 А что с дивидендами? Здесь всё просто:
1️⃣ Пока сделка не закрыта — дивиденды отложены.
2️⃣ После закрытия, скорее всего, их возобновят, но не раньше весны–лета 2026 года.
3️⃣ Параметры выплат будут зависеть от того, сколько ЛУКОЙЛ получит «живых» денег от сделки. Ориентиры аналитиков по потенциалу дивов остаются прежними: 350–400 ₽ на акцию, но это вопрос именно тайминга, а не намерений компании.
✅ Итог. ЛУКОЙЛ оказался в истории, где идеального сценария уже нет. Варианты такие:
➖продать всё одному покупателю — оптимально, но сложно
➖продать по частям — вероятнее, но с бóльшим дисконтом
➖затянуть процесс — самое неприятное для рынка
Пока ставки делаются на первое — отсюда и расширенный список претендентов. И уже в зависимости от исхода этой ситуации можно будет говорить о дивидендах.
#Горячее
@IF_Stocks
⤴️ ПИК развернулся: обратного сплита не будет, а дивы вернут... когда-нибудь
Похоже, рынок всё-таки вспомнил, что он — рынок, а не раздевалка, куда можно зайти и объявить: «Дивполитики больше нет, акции теперь по 50 000, всем спасибо». История #PIKK получила разворот:
➖обратный сплит завален
➖ЦБ вмешался
➖инвесторы добились своего
➖компания обещает новую дивполитику раньше 2026 года
Разбираем, что все это значит — и почему это важнее, чем кажется.
Как ПИК сам себе выкопал яму? Напомним, что его изначальный план выглядел, мягко говоря, вызывающе:
➖отменяем дивидендную политику, хотя и так 3 года ничего не платили
➖объединяем акции 100 к 1, пусть розница постоит за дверью
➖что делать с дробными акциями — разберитесь сами
На фоне слабой отрасли, высокой ставки и падающей прибыли это выглядело как попытка тихо уйти от публичного рынка, уменьшив число акционеров и взяв бизнес под плотный контроль.
Рынок отреагировал ожидаемо: –25% от капитализации за считанные дни.
Но на этот раз история не осталась внутри корпоративного контура. Ассоциация розничных инвесторов подала жалобу в ЦБ, Мосбиржа высказалась максимально жёстко, и давление стало системным:
➖ЦБ — вопросы к корпоративному управлению и защите миноров
➖Мосбиржа — риск потери листинга и недопустимость подобных прецедентов
⛔️ Обратный сплит просто не прошёл. На собрании акционеров 14 ноября большинство проголосовало против. Акции тут же сделали +11% — чистый «облегчённый отскок».
❓ Что ПИК планирует теперь? Компания сообщает, что она прислушалась к инвесторам:
➖отказывается от сплита
➖согласовала с Мосбиржей дату готовности новой дивполитики — апрель 2026, и даже намекает, что покажет её раньше
Формально это шаг назад, по факту — признание ошибки.
🤔 Что это значит для инвесторов? Важно не переоценивать важность события. Отмена сплита — это защита от ухудшения положения акционеров, а не улучшение бизнес-фундамента. Он остается прежним:
❌в секторе стройки сейчас объективно тяжело
❌у ПИКа нет возможности платить дивиденды в ближайшие годы — компания сама это признала
❌новая дивполитика будет написана, но деньги на дивы появятся только вместе с нормализацией рынка и снижением ставки
❗️ Тем не менее, этот кейс важен для всего рынка. Он создаёт важный прецедент: подобные шаги компании без аргументации и диалога теперь будут восприниматься токсично — и регулятору, и рынку это ясно.
#Горячее
@IF_Stocks
🚜 SFI продал Европлан. Мы это предсказывали — теперь сделка объявлена официально
Помните, как в разборе отчёта #SFIN мы писали, что переоценка Европлана #LEAS «под рынок» делается перед продажей стратегическому инвестору? Сегодня это подтвердилось: Альфа-банк покупает 87,5% Европлана, а вся компания оценена в 65 млрд руб.
Пока, судя по снижению акций обеих компаний примерно на 3%, акционеры не особо рады сделке. Но давайте абстрагируемся от краткосрочных настроений и прикинем, чего ждать в будущем.
🤔 Что сделка значит для акционеров Европлана? Перед ее закрытием компания выплатит дивиденды за девять месяцев — почти 7 млрд руб. Это нормальная практика: при смене контроля накопленная прибыль распределяется заранее, чтобы она досталась старым акционерам, а не новому владельцу. Поэтому миноритарии получат свою часть стоимости двумя способами: через эти дивиденды и затем через обязательное предложение от Альфы.
После закрытия сделки банк обязан направить оферту остальным акционерам. Цена будет зависеть от условий договора, средней биржевой цены и величины выплаченных дивидендов — это стандартная юридическая конструкция.
Альфа официально говорит, что хочет сохранить публичный статус Европлана — и она действительно может это сделать. Но практика подобных сделок показывает: когда контрольный пакет у сильного банка, путь может пойти как через поддержание листинга, так и через постепенную консолидацию. Пока же главное то, что миноритарии свою справедливую цену получат.
❓ Что это значит для SFI? Для нее это крупнейшая монетизация портфеля за последние годы. Более 50 млрд руб. (после корректировки на дивиденды) — это объём ликвидности, который полностью меняет баланс холдинга.
Что в итоге может сделать SFI:
➖резко снизить долговую нагрузку
➖перераспределить капитал в М.Видео #MVID и другие активы
➖направить часть средств на спецдивиденды/байбек
Официально никаких специальных дивидендов не заявлено, но рынок будет ждать как минимум намёков — потому что после закрытия сделки в отчётности появится мощный разовый эффект, а структура холдинга станет сильно легче.
🏦 А зачем Альфе Европлан? У Альфы давно есть амбиция усиливаться в сегменте малого и среднего бизнеса. Лизинг — один из ключевых продуктов для МСБ, и Европлан здесь фактически эталон: у него сильная IT-платформа, устоявшаяся модель продаж и годами выстроенная клиентская база, которую трудно и дорого воспроизвести с нуля.
Для банка это означает быстрый доступ к отрасли, где раньше он присутствовал лишь точечно, а также поток МСБ-клиентов, который идеально накладывается на банковские услуги.
То есть эффект для Альфы — не финансовый в моменте, а структурный: лизинг становится входной точкой для дальнейших продаж — от расчётно-кассового обслуживания до страховок, кредитов и сервисов для бизнеса.
✅ Какой итог? Для Европлана сделка дает новую инфраструктуру, якорный банк и возможность быстрее расти. А для миноритариев это разовый дивиденд и обязательная оферта по справедливой цене.
Для SFI это крупнейшая монетизация и перезагрузка стратегии. А для Альфы —недостающий кусок экосистемы, который может уже в ближайшее время превратится в источник роста.
#Горячее
@IF_Stocks
🧮 Узнаем, что думает маркет-мейкер про золото?
Ни для кого не секрет, что маркет-мейкеры это профессиональные участники рынка. Именно благодаря им стакан всегда «наполовину полон».
Мы узнали мнение по золоту и выделили 4 основных тезиса от ведущего маркет-мейкера рынка драгметаллов, инвестиционной компании «Цифра брокер».
1⃣Торговать драгметаллами могут все, статус квалифицированного инвестора не нужен.
Обычно новички думают, что это для умных или даже для квалов. На самом деле: купить золото, серебро, платину или палладий можно через своего Цифрового брокера на бирже.
2⃣ Золото на удивление — сберегательный актив.
Это действительно так, в сравнении с акциями или облигациями компаний золото является более надежным сберегательным активом. Ключевое слово здесь — сберегательным, то есть когда цель инвестора — уберечь капитал от инфляции или экономических кризисов, золото действительно является уникальным инструментом и заслуживает определенной доли в портфеле.
Тем не менее за последние несколько лет мы видим потрясающую динамику котировок золота: рост на ~160% с начала 2023 года и рост на ~24% с начала 2025 года — неплохо для защитного актива :)
3⃣ Попробуйте оценивать активы в золоте.
Неважно, что это за актив: недвижимость, акция Газпрома или предметы искусства. Ни для кого не секрет, что рублевая стоимость всех активов из года в год растет в цене. Но что если оценивать стоимость активов не в рублях, а, например, в золоте? Как вы думаете, насколько выросла стоимость батона хлеба в золоте за последние 10 лет? А стоимость квадратного метра недвижимости? А ваша зарплата? Ответы можете прислать в комментарии.
4⃣ Рынок любит терпеливых, а рынок золота — очень терпеливых.
Когда золото торгуется около исторических максимумов, любые покупки нужно совершать не спеша, на коррекциях и на выделенный процент от общего депозита. Помните, что в первую очередь на рынке важно сохранить и не потерять свой капитал, и лишь во вторую приумножить.
Читайте полную версию гайда по рынку драгметаллов на сайте InvestFuture.
Реклама
🙄 IPO ДОМ. РФ: интересная история или рискованная ставка?
Российский рынок переживает не лучший период. Индекс Мосбиржи два месяца подряд идет вниз, обороты снизились, инвесторы осторожничают. На этом фоне выход ДОМ. РФ выглядит, мягко говоря, странно.
Однако, если закрыть глаза и сильно захотеть, чудо всегда может произойти: компания открыла книгу заявок и в первый день получила заметный спрос по верхней границе диапазона 1650–1750 рублей.
🍆 Что именно предлагает инвесторам ДОМ. РФ? Фактически это не классический банк, а госинститут с расширенной зоной ответственности в жилищной сфере. Основной двигатель прибыли — проектное финансирование стройки, где компания давно заняла устойчивые позиции.
Такой бизнес менее подвержен рыночной турбулентности, потому что работает в рамках эскроу-модели и под плотным контролем. Но у ДОМ. РФ есть и то, чего нет ни у одного частного банка: эксклюзивный доступ к вовлечению федеральных земель. Это источник комиссий и проектов, который по статусу уникален для российского рынка.
🧮 По цифрам компания выглядит уверенно: прибыль в 2024 году выросла почти на 40%, активы превысили 5,6 трлн рублей, рентабельность капитала подбирается к 20%. IPO даёт оценку с ощутимым дисконтом к Сберу, и мультипликатор P/B около 0,65–0,70 действительно можно назвать умеренным.
Но важно понимать, почему этот дисконт существует: ДОМ. РФ растёт стабильно, но не быстрее лидеров банковского сектора, а портфель проектного финансирования несёт повышенный кредитный риск в случае любой паузы на рынке недвижимости.
🤷♂️ Что в итоге? Инвестиционная идея выглядит интересной на дистанции: дивиденды обещают 50% прибыли, бизнес предсказуемый, а статус института развития — редкое преимущество.
Но заходить в IPO сейчас — это ставка не столько на компанию, сколько на общий разворот рынка. Если к моменту торгов негатив продолжится, даже сильный эмитент пойдёт на дно с индексом.
🏦 Поэтому участие — история для тех, кто готов к волатильности первых недель и видит потенциал именно в долгосроке. Если хочется безопаснее, Сбер с текущими мультипликаторами выглядит лучше.
#Разбираем
@IF_Stocks
📋 Итоги пятницы: кто выкатил отчеты на этой неделе?
Неделя получилась насыщенной. Сразу несколько крупных компаний отчитались, и каждый отчёт по-своему отражает текущую экономику: где-то ускорение, где-то усталость, где-то отчаянная борьба за эффективность. Собрали самое главное — а чтобы посмотреть полные посты, переходите по ссылкам.
1️⃣ Ozon: громкое возвращение и рекордные цифры.
Главное событие недели — #OZON вернулся на биржу после 1,5-месячного перерыва и выкатил лучший отчёт за всю историю.
Выручка за 9 месяцев +73%, EBITDA выросла почти в четыре раза, второй квартал подряд есть чистая прибыль. Финтех разгоняется быстрее всех, GMV +51%, заказы +63%.
И чтобы инвесторы точно не скучали: первые в истории дивиденды и байбек на ₽25 млрд.
2️⃣ Positive: выручка есть, денег нет — сезонность спасёт?
Выручка #POSI за 9 мес. подросла на +12% — но если сравнивать по кварталам, то в третьем видна просадка по сравнению с прошлым годом. Чистый убыток растёт, долг подбирается к ₽21 млрд, проценты съедают всё, что компания зарабатывает. При этом расходы режут так резко, как будто тушат пожар: –17% персонала, –58% маркетинга, –59% R&D-инфраструктуры.
Есть рост по флагманским продуктам и новый NGFW, но его темпы пока слабее плана. Многие аналитики сомневаются, что компания дотянет до гайденса по году без сверхсильного четвертого квартала.
3️⃣ Сбер: суперсила в стабильности.
Прибыль #SBER за октябрь — ₽150 млрд, за 10 месяцев — ₽1,4 трлн. ROE стабильно держится около 22%, процентные доходы растут двузначными темпами, кредитование расширяется и в корпоративном, и в розничном сегменте.
Единственная слабая точка — комиссии, которые начинают проседать. Но банк это выдержит: cost-to-income (коэффициент затрат к доходам) остаётся на идеальных 28%.
Дивиденды за 2025 год уже сейчас выглядят как 12–13% доходности.
4️⃣ МТС: красивый отчёт, непривлекательная реальность.
У #MTSS цифры выглядят эффектно — выручка +18%, чистая прибыль выросла в шесть раз.
Но за этим эффектом стоит низкая база прошлого года. Рентабельность чистой прибыли — всего 2,8%, потому что почти вся операционная прибыль уходит на обслуживание долга.
Телеком растёт умеренно, экосистема растёт быстро, но остаётся убыточной. Дивиденды 35 ₽ дают 17% доходности — но платятся фактически в долг, что на долгосрочном горизонте выглядит рискованно.
5️⃣ Ростелеком операционно стабилен, но деньги утекли в минус.
#RTKM, как всегда, показал ровный, предсказуемый рост выручки и OIBDA — по 8% за квартал.
Но за этой устойчивостью спрятана главная проблема: третий квартал подряд у компании отрицательный свободный денежный поток. За 9 месяцев — минус ₽28 млрд.
Причины простые: высокая ставка, тяжёлые инвестиции и растущие процентные расходы.
Отдельная интрига — возможный выход Ростелекома из ГК "Solar", которую ещё недавно готовили к IPO. Зачем компании избавляться от одного из самых перспективных активов? Вопрос остаётся открытым.
6️⃣ HeadHunter: рынок труда остывает — и это видно во всём.
#HEAD стал главным барометром экономики этой недели. Рост выручки замедлился до 2% — минимального уровня за годы. Сегмент малого бизнеса падает на 10% и теряет клиентов, крупные компании растут, но только за счёт ARPC.
EBITDA –5%, чистая прибыль –15%. Компания честно понижает прогноз: по году ждёт всего +3% выручки.
Но фундамент остаётся сильным: высокие маржи, отсутствие долга, около ₽18 млрд кэша на счетах. И компания расширяет экосистему — вошла в сервис «Моя смена» и развивает HRtech.
#Разбираем
@IF_Stocks
Ozon Фармацевтика: растёт быстрее рынка, но почему бы тогда не погасить квазиказначейский пакет?
Озон Фармацевтика выкатил отчёт за 9 месяцев — и он оказался лучше ожиданий. Бизнес растёт быстрее фармрынка, маржа подрастает, долг под контролем. И на этом фоне компания объявила, что квазиказначейский пакет в 1,1% капитала не будут гасить, а продадут в рынок в 2025–2026 годах.
❓Разбираемся в двух вещах: насколько силён отчёт и что значит решение «продать, а не погасить этот пакет.
Смотрим финансы за 9 мес. 2025 года:
➖Выручка — ₽21,4 млрд, около +28% г/г. Это выше темпов рынка
➖Операционная маржа — 31,9% (было 27,2%),
скорр. EBITDA — ₽7,7 млрд, +34%, маржа ≈36%.
Компания одновременно переваривает инфляцию, рост зарплат и дорожающее сырьё — и умудряется расширять маржу за счёт масштаба, прямых закупок и курса рубля (80% себестоимости — валютная).
➖Чистая прибыль — около ₽3,4–3,5 млрд, +50% г/г.
➖Чистый долг / EBITDA — 0,9× (а с учётом денег от SPO — вообще ближе к 0,7×).
➖Free cash flow скромный — ₽322 млн за 9 месяцев, во многом из-за выросшего CAPEX ≈₽3,0 млрд (+23%):
То есть компания сознательно жертвует свободным денежным потоком ради того, чтобы в 2027+ выйти в более маржинальные ниши (онко, биосимиляры).
На этом фоне становится понятнее история с квазиказначейским пакетом.
Сейчас у компании на балансе 1,1% акций — тот самый квазиказначейский пакет, который сформировался на этапе стабилизации цены после IPO. Совет директоров одобрил продажу в рынок в 2025–2026 гг. постепенно, «с минимальным влиянием на котировку».
Логичный вопрос инвестора:
«Если всё так хорошо, почему не погасить и не порадовать рынок красивым сокращением free-float?»
Ответ на самом деле приземлённый:
1️⃣ Это всё-таки компания роста
На текущей стадии каждый рубль, который можно вложить в регистрацию новых препаратов, биосимиляры и новые мощности, в долгую создаёт больше стоимости, чем уменьшение числа акций.
2️⃣ Пакет маленький — эффект от погашения был бы скорее символическим. 1,1% капитала — это не та величина, которая кардинально меняет EPS или оценку бизнеса. Зато продажа:
➖увеличивает free-float,
расширяет акционерную базу,
➖добавляет ликвидности,
➖даёт компании живые деньги под стратегию роста без нового долга.
3️⃣ Кэша формально хватает, но компания не хочет его «жечь» на финансовую косметику
Да, в отчётах нет признаков кассового стресса: долг низкий, FCF в плюсе, SPO проведено успешно. Но капексы большие, длинные и, главное, репутационно важные — биотех, онко, новые площадки.
А что с дивидендами?
За 3 квартал рекомендовано ₽0,27 на акцию, суммарно за 9 месяцев — ₽0,79, это около 1,5% к текущей цене — символическая история.
Итог
Озон Фармацевтика остаётся историей про рост и расширение ниши. Погашение пакета выглядело бы красивым жестом на коротком плече, но стратегически компания выбрала путь «деньги в дело, а не уменьшение акций.
А как бы поступили вы, если были мажоритарным акционером?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
⛏ ЦИАН: отчёт лучше ожиданий и спецдивиденды. Недвижка разворачивается?
Рынок недвижимости в этом году совсем не радовал: ставка зашкаливала, ипотека тормозила, первичка пережималась. На этом фоне отчёт ЦИАН #CNRU за 3 квартал и 9 месяцев выглядит как первый нормальный «вдох» — и компания сразу подкрепляет его спецдивидендами. Давайте разбираться, что в цифрах и что это меняет для инвесторов.
Что поменялось в 3 квартале
За 1 полугодие ЦИАН рос вяло: выручка +8%, операционная прибыль проседала. Сейчас картинка другая:
✔️выручка за 3К2025: +29% г/г, до 4,1 млрд ₽, а за 9 месяцев: ≈11 млрд ₽, +15% г/г
Ключевой драйвер — оживление рынка новостроек на фоне снижения ключевой ставки и постепенного восстановления ипотеки. Плюс компания сама добавила топливо:
➖подняла среднюю стоимость размещения
➖обновила тарифы в лидогенерации
➖расширила медийную рекламу
➖увеличила рекламную ёмкость площадки
Главная интрига была в марже — и здесь ЦИАН приятно удивил:
✔️скорректированная EBITDA за 3К выросла на 128%, до 1,1 млрд ₽, а маржа по ней до 28% (плюс 12 п.п. год к году)
✔️за 9 месяцев EBITDA — 2,8 млрд ₽, +20%, маржа 25%
Прибыль тоже на месте:
✔️чистая прибыль за 3К: около 1,1 млрд ₽, +45% г/г
✔️за 9 месяцев — порядка 2,1 млрд ₽, +23%
Если убрать эффект прошлогодней курсовой прибыли, реальная прибыль в 3 квартале выросла кратно — примерно в 3,5 раза.
ЦИАН сохраняет сильный фундамент:
➖около 20 млн пользователей в месяц,
➖лидерство в крупных городах (Москва — ~60% рынка объявлений),
➖высокая доля органического трафика — бренд работает сам, а не только через рекламный бюджет,
➖отрицательный чистый долг — компания сидит на кэше, а не на кредитах.
Транзакционное направление (ипотека онлайн, сопровождение сделок, посуточная аренда, цифровые сервисы с Минцифры и т.д.) по году пока выглядит слабее — выручка там сокращалась, но его доля в структуре бизнеса небольшая. На горизонте нескольких лет именно это направление менеджмент и видит как ключевой драйвер роста.
А еще на Дне инвестора компания обозначила цель: к 2030 году выйти на выручку около 50 млрд ₽ и маржу до 50% — то есть постепенно приблизиться к лучшим мировым аналогам.
💰 Дивиденды
Здесь ЦИАН тоже выглядит сильно:
уже рекомендован спецдивиденд 104 ₽ на акцию, а в середине 2026 года компания ориентируется на следующую выплату >50 ₽ на акцию
Резюмируя
ЦИАН по-прежнему завязан на цикл недвижимости и ипотеку, поэтому скорость снижения ставки и реализация отложенного спроса — ключевой фактор
Но важный момент: судя по отчёту за 3 квартал, низкая точка цикла для ЦИАН, скорее всего, уже пройдена. Ставка пошла вниз, ипотека оживает, рынок новостроек дышит заметно лучше, а компания успела подтянуть маржу и расходы. А дивиденды только добавляют акциям компании привлекательности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
Да-да, и мы тоже. Врываемся в Черную Пятницу! 🔥
👉 Только до конца недели:
Открываем возможность присоединиться к Подписке IF+ за 1 142 ₽ в месяц!
В Подписке вас ждут:
⚡️ 7 модельных портфелей под любые цели
⚡️ 59 свежих инвестидей
⚡️ 28 курсов
⚡️ 100+ записей эфиров
⚡️ Прямые эфиры с аналитиками
⚡️ Активное комьюнити инвесторов
А также уже в Декабре вы получите доступ к Финансовой Стратегии на 2026 год от профессиональных аналитиков команды IF+.
Платите за 3 месяца (6850 ₽) — и получайте 3 месяца в подарок!
Лимит предложения на Чёрную Пятницу — всего 100 мест.
▶️ Забирайте доступ прямо сейчас по ссылке: перейти к Подписке IF+ ◀️
В этом году такого не было и больше не будет! 🚀
🛴 Whoosh: прибыльность возвращается, сервис постепенно "утекает" в Латинскую Америку
Whoosh #WUSH выкатил отчёт за третий квартал и 9 месяцев 2025 года. На этот раз цифры выглядят куда увереннее, чем в первом полугодии. Компания явно перешла к фазе восстановления, а меры по оптимизации затрат, о которых она говорила весной и летом, начали отражаться в цифрах отчёта.
Итак, глянем, чем нас порадует "самокатчик".
1️⃣Спрос в России — ровный, но не растущий. Выручка по кикшерингу составила 5,4 млрд руб., что на 13% ниже прошлогоднего уровня. Но важно не это, а то, что:
➖количество поездок просело всего на 3%,
➖меняется структура спроса: больше коротких транспортных поездок, меньше длинных прогулочных
➖частота использования остаётся высокой
То есть, российский рынок не растёт, но и не проваливается. Бизнес стабилизируется — и это уже неплохо в условиях изменения пользовательских привычек.
2️⃣ Прибыльность снова на хорошем уровне. Маржинальность по EBITDA в третьем квартале вернулась почти к историческим значениям — 50%. Это заметный разворот после слабого первого полугодия. Эффект дали конкретные меры:
➖жёсткий контроль себестоимости
➖сокращение SG&A на 19% г/г
➖оптимизация фонда оплаты труда
➖снижение затрат на эквайринг за счёт перехода пользователей на СБП
3️⃣ Чистая прибыль: восстановление есть, но давление на показатели сохраняется. На нижнем уровне отчёта динамика тоже выправляется: чистая прибыль Whoosh за третий квартал составила 730 млн руб. Показатель лучше результатов первого полугодия, но заметно, что на него всё ещё давят временно повышенные процентные расходы.
🔥 Латинская Америка — вот где огонь. Международный сегмент сейчас главный двигатель роста. Показатели впечатляющие:
➖выручка в регионе: +98% г/г за третий квартал
➖за 9 месяцев: она подскочила на 148%, до 1,3 млрд руб.
➖число поездок взлетело на 142%
И что важно — EBITDA-маржинальность здесь выше, чем в России.
❓ Почему латиноамериканцы так по вкусу Whoosh?
➖сезон 12 месяцев в году
➖низкая конкуренция
➖лучшие экономика и рентабельность поездки
➖там есть крупные туристические кластеры, где микромобильность действительно нужна ежедневно
В итоге компания расширяет присутствие в ЛатАме быстрыми темпами: новые города в Чили (Кокимбо, Пукон) уже подключены, на очереди Ла-Серена и Вильяррика. До конца 2025 года добавятся ещё 4 города в 4 странах, две из которых — абсолютно новые рынки.
В планах эмитентаутроить парк в этом регионе. И именно здесь, по заявлению компании, будет формироваться львиная доля роста EBITDA в 2026 году.
✅ Какой вывод? Whoosh входит в 2026 год на более крепкой базе, чем начинал этот сезон:
➖восстановленная маржинальность
➖устойчивый денежный поток
➖предсказуемая операционная модель
➖международный бизнес, который уже растёт быстрее российского
Если компания выполнит план по расширению парка в ЛатАме, следующая отчётность может оказаться заметно сильнее.
Пока же это пример того, как грамотная финансовая дисциплина и диверсификация меняют траекторию бизнеса в непростое для индустрии время.
#Разбираем
@IF_Stocks
💼 Год кончается — самое время навести порядок в портфеле
В ноябре-декабре инвесторы обычно не только строят планы, но и "перетряхивают" портфель. И вот здесь выходит на сцену ребалансировка — простой инструмент, который спасает его от хаоса. Разберёмся, как её делать так, чтобы не «сломать» стратегию.
❓ Зачем вообще нужен ребаланс? Со временем портфель неизбежно перекашивается. Например, вы купили акции — они выросли в цене и занимают в портфеле больше объема, чем им было отведено. Или наоборот — акции упали, а облигации подросли. В итоге фактическая структура перестаёт совпадать с той, что вы задумывали.
Ребалансировка делает три важные вещи:
➖возвращает портфель в изначальные рамки риска
➖заставляет фиксировать прибыль вовремя — продавая то, что выросло, и докупая просевшее
➖контролирует стратегию: без ребалансировки даже хороший портфель превращается в хаотичную смесь
⌛️ Когда же ее делать? Здесь нет единственного правильного метода — есть тот, который подходит вам.
1️⃣ По календарю: раз в год / полгода / в квартал. Плюс: дисциплина. Минус: иногда вы будете ребалансировать «впустую». Конец года при этом — идеальный момент, потому что:
➖закрываются отчёты
➖виден итог этого года
➖яснее планы на следующий
➖удобный психологический «чистый лист»
2️⃣ По отклонению, когда класс активов уходит от целевой доли, например, на ±5%. Например, вы хотели, чтобы у вас лежало 60% акций, а получили уже 67%. Пора вернуть, как было.
3️⃣ Событийный. Ребалансируем, когда произошли существенные внешние перемены:
➖рост ставки
➖падение рубля
➖замедление прибыли в ключевых компаниях
➖личные изменения (уволились, повысили доход, пошли крупные траты)
🤔 Как делать ребалансировку правильно? Это не про то, чтобы бежать и всё продавать. Алгоритм простой:
1️⃣Определить целевую структуру, согласно вашей стратегии (например: 60% акции, 30% облигации, 10% валюта)
2️⃣Посмотреть, где портфель «перекосило»
3️⃣Продать часть того, что разрослось, и докупить то, чего стало меньше нормы
4️⃣Если не хотите продавать — можно делать мягкий ребаланс: просто направлять все новые пополнения в недостающие классы активов.
👀 На что обращать внимание в первую очередь? Конец года — это не только про доли. Это ещё и про качество активов. Проверяем:
➖компании, которые перестали расти, провалили маржу или стали перегруженными долгом. Ребаланс — повод от них избавиться
➖бумаги, которые выстрелили слишком сильно, — иногда лучше частично зафиксировать прибыль
✔️ Вывод. Ребалансировка — это не про «продать победителей и купить проигравших». Это про то, чтобы ваш портфель продолжал служить вашим целям, а не жил своей жизнью.
2025 год сделал структуру портфелей у многих инвесторов перекошенной: облигации выросли, акции топтались на месте, а валюта прыгала. Сейчас — лучший момент аккуратно вернуть баланс, переосмыслить риски и зайти в 2026 год с чистой и понятной системой.
#Учимся
@IF_Stocks
✅ Итоги недели: ЛУКОЙЛ тянет время, ПИК разворачивается, SFI фиксирует Европлан, Т-банк и VK отчитались
Эта неделя вышла не самой «массовой» по отчётам, но очень интересной по корпоративным новостям. Тут было все: от санкционной эпопеи ЛУКОЙЛа до разворота ПИКа и крупной сделки в лизинге. Плюс — два очень разных отчёта от Т-банка и VK. Мы собрали для вас самое главное, подробно читайте в полноценных разборах по ссылкам.
1️⃣ ЛУКОЙЛ #LKOH: времени стало больше, определённости — нет. США продлили разрешение на сделки с международными активами ЛУКОЙЛа до 13 декабря. Теперь за портфель борются сразу несколько крупных игроков: ADNOC, Exxon, Chevron, Carlyle. Каждый интересуется своей частью, а ЛУКОЙЛ всё ещё пытается продать всё единым пакетом.
Это создаёт риск ещё большего дисконта — но даёт шанс наконец закрыть санкционный хвост. Дивиденды, скорее всего, вернутся не раньше весны-лета 2026 года. Их размеры напрямую зависят от итогов сделки.
2️⃣ ПИК #PIKK переобулся под давлением инвесторов и ЦБ. История с отменой дивполитики и планом обратного сплита 100 к 1 получила разворот:
➖акционеры завалили сплит на общем собрании
➖компания заявила, что «прислушалась к миноритариям»
➖с Московской биржей согласован дедлайн по новой дивполитике — апрель 2026 (возможно, и раньше)
Это, конечно, не улучшает фундамент прямо сейчас, но кейс стал важным прецедентом для рынка: так просто «отменить дивы и закрутить гайки» больше не получается — регулятор и инвесторы реагируют.
3️⃣ SFI #SFIN и Европлан #LEAS: прогноз оправдался, сделка объявлена. То, что мы предполагали в разборе SFI, когда она неожиданно переоценила Европлан на балансе, подтвердилось: SFI продаёт 87,5% Европлана при оценке всего бизнеса в 65 млрд руб. — это крупнейшая монетизация холдинга за последние годы.
Что важно:
➖ перед сделкой Европлан выплатит почти 7 млрд руб. дивидендов
➖ после закрытия Альфа сделает обязательное предложение о выкупе миноритариям
➖ для SFI это снижение долга и возможность пересобрать стратегию
➖ для Альфы — вход в рынок автолизинга и готовая клиентская база МСБ
4️⃣ Т-банк #T: триллион выручки, сильная прибыль, дивиденды и байбек. У «желтого» снова мощные результаты. Выручка перевалила за триллион, прибыль уверенно растёт, а менеджмент подтверждает прогноз по 40% роста операционной прибыли за год.
ROE остаётся очень высоким, но уже ниже уровней 2024 года — бизнес входит в фазу зрелости.
Дивиденды объявлены, байбек на 5% — приятный бонус, но инвесторам важно смотреть на тренд эффективности— а такой стремительный рост, как раньше, удерживать всё сложнее.
5️⃣ VK #VKCO: отчет есть, ясности — нет. Компания снова показала рост по сегментам, особенно в техпортфеле и видеорекламе. Но ключевой вопрос остаётся без ответа: VK снова не раскрыла чистую прибыль.
Скорректированная EBITDA красивая, но инвесторам от неё немного толку. Мультипликаторы остаются тяжёлыми, а рентабельность мы по-прежнему видим только после корректировок от менеджмента.
#Разбираем
@IF_Stocks
🤑 Кто уже запланировал дивиденды? Разбираем главные выплаты конца 2025 года
Осень выдалась жаркой: компании одна за другой выкатывают дивиденды — кто-то по итогам 3-го квартала, кто-то за 9 месяцев, а кто-то вообще радует спецвыплатами.
На фоне высокой ставки и умеренной динамики индекса дивиденды снова становятся важным драйвером рынка. Давайте разберём, кто уже объявил выплаты, какие доходности получаются и что стоит успеть купить под отсечку.
1️⃣ Циан #CIAN расщедрился на спецдивиденд. Мы писали, что после завершения переезда Циан может выплатить спецдив, и вот он пришёл.
Компания уточняет, что это лишь первая часть накопленной операционной прибыли: в 2026 году ожидается ещё один спецдив, который «превысит 50 ₽».
2️⃣ Европлан #LEAS: двузначная доходность перед большой сделкой. Мы недавно разбирали сделку SFI → Альфа-банк, почитайте, если не видели. Ну а Европлан тем временем дисциплинировано следует своей дивполитике: совет директоров рекомендовал выплатить 58 ₽ за девять месяцев 2025 года .
3️⃣ Ренессанс Страхование #RENI стабильно платит, несмотря на давление в ОСАГО. Сектор страховщиков переживает непростые времена, но Ренессанс держится.
Совет директоров рекомендовал 4,1 ₽ на акцию за 9 месяцев (доходность ~4%). Темпы роста премии сохраняются (+15% г/г), но сектор испытывает давление:
➖средняя премия по ОСАГО падает
➖выплаты растут
➖большая доля недотарифицированных водителей создаёт системный риск для маржи
Тем не менее, компания продолжает придерживаться осторожно-позитивной дивидендной политики.
4️⃣ Ozon #OZON: возвращение на биржу, первый дивиденд и байбэк. Доходность пока, конечно, выглядит скромно, но важен сам факт: компания официально вошла в дивидендный клуб. Да и еще выкупом акций порадовала в придачу.
Другие дивидендные выплаты смотрите в таблице.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Топ
@IF_Stocks
🟣 Делимся праздником: телеграм-канал InvestFuture отмечает 8 день рождения
Уже 8 лет как первый телеграм-канал IF сопровождает инвесторов по пути достижения финансовой свободы. Авторы делятся своим опытом и лайфхаками в финансах, а в канале вы сможете найти много полезных табличек для инвесторов и подарков.
🎁 Кстати о подарках — коллеги проводят конкурс и вы тоже можете принять участие, для этого переходите и принимайте участие.
@IF_Stocks
🌐 Большой вебинар «Цифра брокер» — уже 21 ноября!
Этот год был непростым. Рынок менялся быстрее, чем успевали обновляться прогнозы. Поэтому мы подготовили для вас честный, глубокий и по-настоящему полезный разбор: чему научил инвесторов 2025 год и что важно учесть в 2026-м.
Вебинар проведет глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева. В онлайн-формате она разберет ключевые события этого года, покажет, какие сегменты рынка проявили устойчивость, где риски все еще высоки и какие стратегии станут рабочими в следующем году. Разбор будет интересен каждому — от частных инвесторов и консультантов до профессиональных управляющих.
✅ Стоимость участия — 2500 рублей, но для наших подписчиков есть подарок: введите промокод NEW2026 и получите 100% скидку на оплату.
🗓 21 ноября, 18:00 мск на платформе Академии «Цифра брокер»
👉 Регистрация на вебинар 👈
16+
Реклама
🧐 Погрузимся в глубь Ростелекома?
Совсем недавно мы разбирали отчетность Ростелекома и гадали про IPO ГК Солар. Теперь же, погрузимся в другую компанию — Базис, которая контролируется группой «РТК-ЦОД».
Что за Базис?
«Базис» – крупнейший российский разработчик ПО управления динамической ИТ инфраструктурой. По данным исследования iKS-Consulting, «Базис» является лидером на рынке ПО управления динамической ИТ инфраструктурой в России с долей 19%, при этом доля компании в сегменте ПО виртуализации ИТ инфраструктуры (серверная виртуализация и виртуализация рабочих столов) составила 26% в 2024 г.
💲 Что с финансами по МСФО за 9 месяцев?
➖выручка: ₽3,5 млрд (+57% г/г)
➖чистая прибыль: ₽1 млрд (+35% г/г)
➖OIBDA: ₽1,9 млрд (+42% г/г)
➖рентабельность OIBDA: 54%
➖рентабельность чистой прибыли: 29%
➖чистый долг / OIBDA: -0,1x
Чтобы познакомиться с компанией, давайте взглянем, откуда идет выручка?
➖ лицензии и подписки – 90%
➖ техническая поддержка занимает 9%
➖ доля прочих услуг составила около 1%.
Модель монетизации по подписке обеспечивает рекуррент в выручке, что сглаживает сезонный фактор. Рост выручки произошел благодаря увеличению числа клиентов, кросс-продаж внутри экосистемы. Стоит отметить, что положительная динамика заметна была не только за счет флагманских продуктов, но и за счет комплиментарных. Их доля в выручке увеличилась с 8% до 30%.
Компания развивает продуктовый портфель и коммерческое масштабирование. Увеличили кол-во сотрудников с 332 до 434 человек при сохранении доли IT-сотрудников на уровне 86%, а значит, не раздувают штат.
Долга у компании нет, чистая денежная позиция на уровне ₽0,3 млрд, что отличает Базис от других айтишников, которые уже успели набрать долг.
Из продуктов: в мае 2025 года представили первое полностью коробочное решение для управления программно-определяемыми сетями, в виде альтернативы популярной VMware NSX, что дополняет линейку виртуализации и управления облаком и диверсифицирует источники выручки.
❓ Какой прогноз по выручке?
По итогам 2025 года менеджмент ожидает рост выручки на 30-40%, с учетом того, что за 9М рост составил уже +57%. Что говорит о взвешенном подходе к прогнозированию.
Мнение IF Stocks:
В СМИ была информация, что «Базис» может выйти на рынки капиталов до конца этого года, однако на текущий момент конкретики нет. Компания показывает впечатляющую динамику роста при всей зрелости своего бизнеса. Потенциально – это интересная идея, но многое будет зависеть от оценки, если компания все-таки соберется выходить в этом году.
#Разбираем
@IF_Stocks
Возможно ли инвестировать недвижимость без покупки квартиры?
После конференции SmaRent мы обратили внимание на рынок ЗПИФ, а по итогам опроса — кого стоит разобрать, победил фонд Xhouse от Самолета.
💬 Что за инструмент?
#XHOUSE — ЗПИФ от компании «Самолет. Инвестиции в недвижимость», первый в России фонд с квартирами и апартаментами, предназначенными для сдачи в аренду. Всего в распоряжении около 200 квартир внутри жилых комплексов «Самолета».
В чем постарались — так это с удобством. Пока почти все ЗПИФ для квалов, он уже доступен на Мосбирже для всех инвесторов. С другой стороны, низкий порог входа — сейчас один пай торгуется по ₽850.
💬 Из чего состоит доходность?
Целевая доходность ЗПИФ — 24% годовых. Она складывается из арендных платежей, роста рыночной стоимости квартир и скидки на закупку у застройщика за счет масштаба.
Стратегия инвестора: держать паи и получать арендные платежи раз в квартал (но первый платеж будет в феврале 2026 года). В 2029 году фонд распродаст недвижимость с ростом цены, после чего паи будут погашены.
Доступно почти во всех брокерах: Сбер, Альфа, Цифра, БКС и ВТБ, но не в Т-инвестициях.
Что же внутри этой матрешки?
1️⃣ «Эко Бунино» — жилой комплекс комфорт-класса в Новой Москве в 8 км от МКАД и вблизи лесопарков: Валуевский, Ульяновский и Бутовский.
2️⃣ «Вереск» — камерный жилой комплекс бизнес-класса в Хорошево-Мневниках, который был спроектирован ГК «МИЦ», а с октября 2023 года перешел под управление группы «Самолет».
3️⃣ «Стремянный 2» — апарты бизнес-класса на Садовом кольце в 3 минутах пешком от «Павелецкой». Именно этот объект подходит для сдачи лотов бизнесменам и гостям столицы.
Лоты сданы и фонд уже получает арендные платежи. Совсем недавно добавили еще 13 премиальных апартаментов и под них выпустили новые паи. И пока паи могут колебаться в цене, то лучше держать их до погашения, ведь именно в таком случае инвесторы получат стоимость паев по рыночной стоимости недвижимости.
Мнение IF Stocks:
Пока застройщики не платят и думают над дивидендами, варианты инвестиций через ЗПИФ есть. Из рисков — если недвижимость не будет расти по 16% в год, то ожидаемая доходность будет ниже. Этот вариант для тех, кто желает разбавить портфель недвижимостью с низким порогом входа и получать арендный поток.
Кого еще стоит разобрать из ЗПИФ?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Разбираем
@IF_Stocks
🙄 IPO ДОМ. РФ: интересная история или рискованная ставка?
Российский рынок переживает не лучший период. Индекс Мосбиржи два месяца подряд идет вниз, обороты снизились, инвесторы осторожничают. На этом фоне выход ДОМ. РФ выглядит, мягко говоря, странно.
Однако, если закрыть глаза и сильно захотеть, чудо всегда может произойти: компания открыла книгу заявок и в первый день получила заметный спрос по верхней границе диапазона 1650–1750 рублей.
🍆 Что именно предлагает инвесторам ДОМ. РФ? Фактически это не классический банк, а госинститут с расширенной зоной ответственности в жилищной сфере. Основной двигатель прибыли — проектное финансирование стройки, где компания давно заняла устойчивые позиции.
Такой бизнес менее подвержен рыночной турбулентности, потому что работает в рамках эскроу-модели и под плотным контролем. Но у ДОМ. РФ есть и то, чего нет ни у одного частного банка: эксклюзивный доступ к вовлечению федеральных земель. Это источник комиссий и проектов, который по статусу уникален для российского рынка.
🧮 По цифрам компания выглядит уверенно: прибыль в 2024 году выросла почти на 40%, активы превысили 5,6 трлн рублей, рентабельность капитала подбирается к 20%. IPO даёт оценку с ощутимым дисконтом к Сберу, и мультипликатор P/B около 0,65–0,70 действительно можно назвать умеренным.
Но важно понимать, почему этот дисконт существует: ДОМ. РФ растёт стабильно, но не быстрее лидеров банковского сектора, а портфель проектного финансирования несёт повышенный кредитный риск в случае любой паузы на рынке недвижимости.
🤷♂️ Что в итоге? Инвестиционная идея выглядит интересной на дистанции: дивиденды обещают 50% прибыли, бизнес предсказуемый, а статус института развития — редкое преимущество.
Но заходить в IPO сейчас — это ставка не столько на компанию, сколько на общий разворот рынка. Если к моменту торгов негатив продолжится, даже сильный эмитент пойдёт на дно с индексом.
🏦 Поэтому участие — история для тех, кто готов к волатильности первых недель и видит потенциал именно в долгосроке. Если хочется безопаснее, Сбер с текущими мультипликаторами выглядит лучше.
Участвуете? Пишите свои ожидания
#Разбираем
@IF_Stocks
Мы готовимся к 2026 году — и уже несколько недель работаем над обновлённой инвестиционной стратегией!
За годы работы этот материал стал традиционным гидом по инвестициям, и в этот раз мы хотим сделать его ещё полезнее — вместе с вами.
Ваше мнение для нас особенно важно: именно оно поможет создать стратегию, которая ответит на самые актуальные вопросы и станет надёжным помощником при принятии решений.
Помогите нам определить фокус. Какой из блоков, на ваш взгляд, обязательно должен войти в стратегию-2026? Поставьте соответствующий эмодзи к посту:
👍 Золото
❤️ ЦФА (цифровые финансовые активы)
👌 БПИФы (биржевые паевые инвестиционные фонды)
🔥 Валютные активы
А если вы уже пользовались нашими предыдущими стратегиями — поделитесь впечатлениями!
Какие разделы были самыми ценными и практичными?
Чего, по вашему мнению, не хватило? Какие темы стоит раскрыть глубже?
👇 Оставьте свой голос и комментарий — вместе мы создадим по-настоящему рабочую и полезную стратегию.
Ждём ваших идей!
😎 Продай убыток — купи выгоду: налоговая оптимизация для инвестора
Разбираем понедельничную задачу пошагово:
Акции А (были проданы по условию): 20 × 1000 = 20 000 ₽. Цена упала вдвое → 500 ₽. Выручка: 20 × 500 = 10 000 ₽.
➡ Убыток: 20 000 − 10 000 = 10 000 ₽
Акции B (были проданы по условию): 20 × 2000 = 40 000 ₽. Цена выросла вдвое → 4000 ₽. Выручка: 20 × 4000 = 80 000 ₽.
➡ Прибыль: 80 000 − 40 000 = 40 000 ₽
Акции C не продавались → в расчёт не идут.
Итог: Налогооблагаемая база = 40 000 − 10 000 = 30 000 ₽.
➡ Налог (13%) = 3 900 ₽.
Совет: ведите свой «налоговый календарь» и фиксируйте результаты по годам.
📄 Разберемся в "бумажной" недвижимости?
Совсем недавно наш коллега, руководитель проекта «Деньги из Бетона» Егор Проказов, выступил на конференции Smarent с темой "бумажная недвижимость". А мы — подготовили шпаргалку "как анализировать застройщиков" и собрали список лучших облигаций девелоперов.
Но при этом, мы обошли стороной тему ЗПИФ для инвесторов, а их уже достаточно: в январе по данным Банка России уже насчитывалось 128 штук.
ЗПИФ — еще одна возможность инвестировать в "бетон". Инвестор покупает паи фонда, у которого в активах недвижимость и зарабатывает либо на росте цены пая, либо вместе с выплатами арендного дохода.
Какие есть примеры на рынке?
1️⃣ ЗПИФ «#ПАРУС-СБЛ»
«ПАРУС-СБЛ» сформирован в 2021 года сроком на 15 лет, до 31 июля 2036 года. В состав фонда входит главный логистический центр компании «Сберлогистика» в Москве. Общая площадь составляет почти 50 000 м².
Доходность инвесторов с арендного дохода за 8 лет ожидалась на уровне 14,7% годовых до НДФЛ. Дополнительно, ожидаемая доходность от роста стоимости актива до 2030 составляет 12,4%. Из минусов — фонд доступен только квалам.
2️⃣ ЗПИФ #Xhouse от Самолета
Первый на российском рынке розничный ЗПИФ с квартирами и апартаментами для сдачи в аренду. В составе — три проекта «Самолета» в Москве.
IRR инвестора составляет 24% и состоит из: скидки на недвижимость, роста стоимости активов и арендной доходности. Явный плюс — фонд выплачивает арендный доход, доступен всем и почти во всех брокерах.
3️⃣ Тинькофф Квадратные метры
Фонд недвижимости в рублях инвестирует в жилую недвижимость бизнес-класса в Москве. В составе: квартиры в ЖК «Северный порт» на севере Москвы и 11 объектов в жилом комплексе Lunar. Фонд рассчитан до II квартала 2029 года.
Потенциальная доходность инвестиций в Квадратные метры составит от 15% годовых после всех расходов и комиссий.
Кого из фондов разобрать подробнее?
👍 Парус-СБЛ
❤️ Xhouse от Самолета
👌 Тинькофф кв. метры
#Разбираем
@IF_Stocks