2215
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
Нефть, США
Впервые с начала Ормузского кризиса видим значимые изменения в балансах нефти и нефтепродуктов в США. Запасы начали сокращаться - и статрезервы SPR, и коммерческие. SPR распродают по указивке сверху, а коммерческие из-за банальной выгоды - гигантская бэквордация, то есть премия в цене нефти сейчас в сравнении с нефтью потом ака фьючерсами, предполагает, что надо продать все что возможно как можно скорее. Завтра Ормуз откроют и привет, таких цен больше не будет. Может и не откроют, конечно, но зачем гадать - будущее неопределенно.
В итоге, запасы начинают сокращаться. Но, surprise, surprise, они все еще выше, чем год назад. Ормуз, какой Ормуз? Пока незаметен. Вместе с тем растет экспорт нефти из США. Армада VLCC-танкеров разочаровалась и в персах, и в арабах, и держит свой путь в Мексиканский залив. Но это еще недели, если не месяцы.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,05%. Практически нулевая, по сути. Незначительные колебания. С начала года - 3,2% против 3,1% в 2025-м. Учитывая перенос НДС в цены, инфляция низкая - европейский/японский/американский уровень, не вижу смысла держать ставку так высоко. 14,5% это просто уму не постижимо. Технократы, да...
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/64_29-04-2026.html
ОПЕК разваливается, что с нефтью?
ОАЭ объявили о выходе из ОПЕК. Серьезное событие, эмираты - третий после Саудии и Ирака производитель в картеле, ~3 мбд в Доормузский период.
В последнее время отличались строптивым поведением в картеле, требовали себе более высокого baseline по квотам, от которого, соответственно, и снижение было бы ниже. При этом, именно у них вместе с Саудовской Аравией наибольшие незадействованные мощности по добыче (~1 мбд).
В целом, рано или поздно стоило этого ожидать - отношения между ОАЭ и "стержнем" всего картеля Саудией в последние годы откровенно плохие. Ормузский кризис, видимо, стал катализатором.
Значение для рынка нефти, скорее, негативное. Но есть одно но - пока Ормуз полузакрыт, хоть ты в ОПЕК, хоть ты в Спортлото, без разницы. Это будет иметь значение только после деблокирования пролива. Вот на этот период ОАЭ имплицитно заявляют, что никаких квот больше придерживаться не будут, и, вероятно, качать будут по максимуму. Но до этого надо еще дожить.
@NewGosplan
Мерц vs.Трамп
Мерц сегодня вполне откровенно высказался в отношении войны США против Ирана.
The Iranians are obviously very skilled at negotiating, or rather, very skilful at not negotiating, letting the Americans travel to Islamabad and then leave again without any result.
An entire nation is being humiliated by the Iranian leadership, especially by these so-called Revolutionary Guards.
Смотри также тут.
@NewGosplan
Трамп: стрельба, сумасшествие и ядерное оружие
Пока версия того, что стрельбу на пресс-ужине устроил, пословам Трампа “lone wolf”, “sick man” выглядит правдоподобной. Раскол в обществе очевиден, недовольных Трампом хоть отбавляй. И радикализированных среди них хватает. Так что...
Но могли постараться и «свои». Если почитать/послушать о том, что происходит вокруг Трампа в последние недели, складывается впечатление, что большинство его команды не сильно довольны происходящим, прежде всего, провальной войной с Ираном.
18 апреля WSJ опубликовал статью Behind Trump’s Public Bravado on the War, He Grapples With His Own Fears, в которой написано, что Трампа не пускали в Ситуационную комнату во время операции по спасению сбитых в Иране летчиков. Буквально:
After the president learned that an American jet had been shot down in Iran, with twoairmen missing… Trump screamed at aides for hours…
Aides kept the president out of the room as they got minute-by-minute updates because they believed his impatience wouldn’t be helpful, instead updating him at meaningful moments, a senior administration official said.
Six hours later, the chest-thumping president was back with another audaciousgamble to loosen Iran’s grip on its most powerful point of leverage, the Straitof Hormuz. “Open the Fuckin’ Strait, you crazy bastards, or you’ll be living inHell,” he blasted on social media Easter morning from the White House residence…
WSJ все таки, респектабельное издание, просто так вряд ли чего-то напишет. Бывший спецслужбист Ларри Джонсон, приводит подробности, которых нет в статье WSJ - якобы Трамп пытался воспользоваться кодами ядерного оружия в той же Ситуационной комнате, но был остановлен главой генштаба Дэном Кейном. Источник не самый надежный, но вместе со статьей, все выглядит как-то не очень.
Возможны две интерпретации:
1) Трампа осознанно выставляют неадекватным и готовым на применение ядерного оружия против Ирана, с целью давления на Тегеран в рамках уже описанной нами Madman Theory. Типа: соглашайтесь уже хоть на что-нибудь, вы же видите, он же ненормальный, у него ядерная кнопка, от него можно всего чего угодно ожидать!
2) Трамп действительно сходит с ума.
Остановимся на последней версии подробнее. Возможно, Трамп дожил до своего Biden Moment. 22 апреля BMJ (British Medical Journal) опубликовал статью Should doctors speak of their concerns about the mental health of a president? В ней группа врачей оценила предположение своего коллеги Джона Гартнера, что у Трампа лобно-височная деменция. В отличие от более распространенной болезни Альцгеймера, для которой характерна потеря памяти (возможно, как раз, случай Байдена), лобно-височная связана с деградацией функций лобных долей – развязанное поведение (behavioural disinhibition), раздражительность, импульсивность, утрата эмпатии, конфабуляции. В статье врачи диагноз не ставят, но пишут, что Трампа надо срочно упечь в психушку обследовать. Вот так, в 2020-м все были экспертами по вирусологии, теперь психиатрию надо изучать))
Меж тем, в околополитической среде идут разговоры, что адекватные члены команды Трампа, вроде Джей Ди Вэнса, пытаются как-то манипулировать все менее предсказуемым поведением босса. Стараются вести себя с ним, как с родителем, у которого деменция.
Возможно, эта тенденция разовьется по аналогии истории с Салазаром, которого после инсульта в 1968 (тоже было 79 лет) соратники мягко отстранили от власти, при этом создав спектакль того, что он продолжает править Португалией. Проводили имитационные заседания правительства, печатали специально для него в единственном экземпляре главную газету страны Diario de Noticias с выдуманными новостями. И так до смерти Салазара в 1970.
Но что, если окружение решит не заморачиваться и так или иначе попробует убрать сходящего с ума и становящегося исключительно опасным (ядерная кнопка) Трампа? Президентом в этом случае станет адекватный Вэнс.
Однако, важно, что скажет стрелок в ближайшие часы-дни. И здесь уже может быть другой вариант, условно, версия ван дер Люббе, посмотрим.
@NewGosplan
14,5%, в общем, как и ожидалось. Я думаю, так и будут на 50 бп снижать на каждом заседании. Скукотища. Из пресс-релиза:
Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряженности, а также с высокими инфляционными ожиданиями и длительным периодом роста зарплат темпами выше роста производительности труда. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.
AI-generated? Можно, конечно, еще сказать, что пауза возможна. Так все возможно в этом мире, что не запрещено законами физики. Хотя, может даже и законы физики сегодня законы, а завтра... Кто знает? Так что этому пассажу можно не придавать особого значения. Как, впрочем, и всему остальному в этом муравейнике мире.
@NewGosplan
Нефть, Малакка и Баб-эль-Мандеб
Много пошло разговоров про другие choke points глобальной логистики. Блумберг пишет, что власти Малайзии и Индонезии что-то там начали говорить про Малаккский пролив.
Спешу успокоить. Малаккский пролив особой ценности не представляет. Есть куча обходных маршрутов (см. картинку). Да, это увеличит время в пути, затраты, но не критично.
Куда более интересен Баб-эль-Мандеб. Конечно, глубоко вторичен по сравнению с Ормузом. Но. Сейчас куча нефти перенаправляется в саудовский порт Янбу на Красном море. Оно не запирается Баб-эль-Мандебом, ведь есть Суэцкий пролив. Но, 1) Если везти нефть в Азию - придется огибать Африку, что очень прилично по времени и затратам, а также, что еще более важно, по доступности танкеров (масса танкеров сейчас попросту заблокирована в Персидском заливе), 2) Пропускная способность Суэца не такая, как у морского пролива. Через Суэц могут пройти только танкеры класса Suezmax, и то, насколько помню, частично переливают нефть в нефтепровод Sumed.
@NewGosplan
Ставки по депозитам снизились до уровня конца 2023-го
Максимальная ставка привлечения вкладов населения от десяти крупнейших банков во второй декаде апреля - 13,4%.
Другой индикатор, FRG100 – ставки по годовым депозитам банков на сумму 100 тыс. руб. (400 вкладов более чем 80-ти банков) гораздо ниже максимальной ставки, которую мониторит ЦБ - 10,9%.
При крепком рубле (доллар уже ниже 75) вполне себе консервативный вариант. Особенно, если 1) операции по бюджетному правилу действительно не будут возобновлены до июля, 2) блокада Ормуза останется в силе - в этом случае при очень высокой месячной экспортной выручке рубль может и до 70 укрепиться, легко.
Пора уже ЦБ РФ снижать ставку более агрессивно, на 100 б.п. Но посмотрим еще недельную инфляцию вечером.
@NewGosplan
https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/
https://frankrg.com/frg100index
Авиакеросин vs нефть
Из-за текущего Ормузского кризиса нефтепродукты подорожали значительно сильнее собственно самой нефти. Этот феномен был очевиден еще в начале марта. Интересно, что, например, авиакеросин подорожал более в два раза с февраля 2026-го. Дело в том, что из Персидского залива поставляется довольно заметная доля мирового потребления авиакеросина, конкретно из заточенных под него НПЗ Кувейта (Кувейт - топ мировой экспортер авиакеросина). Вот он там и остается запертым. В МЭА пишут, что запасов на 6 недель, если Ормуз будет закрыт, скоро пойдут отмены авиарейсов (ну, скорее, в бедных странах, конечно).
@NewGosplan
Свежий эксклюзив от Трампа
Читатели нашего канала знают, что мы всегда первыми публикуем посты Трампа, еще до того, как их опубликует он сам. И вот, новая сенсация:
Covfefe! Как вы там, соскучились? Провел совещание в СИТУАЦИОННОЙ КОМНАТЕ. Ормузский пролив я открыл, а идти по нему никто не хочет. Почему? Мой зять Джаред Кушнер, у которого фантастически высокий IQ, предположил, что пролив ЗАКОЛДОВАЛИ.
Поэтому, теперь, чтобы пройти пролив, надо будет отгадать ТРИ ЗАГАДКИ (деньги брать пошло, мы на бирже больше имеем):
1) Свет-суденышко, скажи, да всю правду доложи, кто на свете всех милее, всех румяней и рыжее?
2) Свет-суденышко, скажи, да всю правду доложи, кто закончил девять войн, миротворец и герой?
3) Свет-суденышко, скажи, да всю правду доложи, кто святее Римских Пап, самый добрый Дональд …?
Калибан-Галибаф, пообедаю сейчас!
Thank you for your attention to this matter! President DJT.
(предыдущий пост тут)
PS. Обещаю, что следующий пост будет серьезным (А.З.).
@NewGosplan
Мир?
Либо Иран реально в очень плохом состоянии, что готов так легко расстаться со своим самым главным козырем, либо тут что-то не так, there must be a catch somewhere... На всякий случай напомню, что сегодня пятница.
@NewGosplan
И снова о бюджетном правиле
Силуанов заявил, что валютные операции в рамках бюджетного правила могут возобновить до июля.
Я же говорил, что до июля не дотерпят, что-нибудь опять поменяют. Они исключительно последовательны в своей непоследовательности.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/business/1084274
Новый эксклюзив от Трампа
Читатели негодуют, где эксклюзив? Ведь мы всегда первыми публикуем посты Трампа, еще до того, как их опубликует он сам. Исправляемся, новая сенсация:
У меня легкость в мыслях необыкновенная. 30 тысяч одних ПАП РИМСКИХ сидят у меня в прихожей. Строительство Бального Зала идет хорошо, а Триумфальная Арка будет ВЕЛИКАЯ и САМАЯ ПРЕКРАСНАЯ!
Ах, да, Ормузский пролив. Вообще, надоел. У меня в расписании на апрель написано "КУБА", а тут приходится возиться. Мой зять Джаред Кушнер, у которого фантастически высокий IQ, предложил варианты:
1) Засыпать этот Чертов Пролив песком. Благо, его много, кругом пустыня, Джаред показал на ГЛОБУСЕ.
2) Открывать его, например, по вторникам и четвергам. Очень удобно, можно шортить и лонговать нефть соответственно.
3) Объявить Ормузский пролив несуществующим. Нет его и все – а если кто думает иначе, то это FAKE NEWS и выдумки Лунатиков Демократов!
Пока думаю.Thank you for your attention to this matter!
(предыдущий пост тут)
@NewGosplan
Иранские переговорщики vs бруклинские риэлторы или еще раз о "парадоксе выжившего"
Еще одна точка зрения, с которой можно посмотреть на текущую войну на Ближнем Востоке: поведенческая экономика Тверски и Канемана, в частности, их знаменитые когнитивные искажения (cognitive biases).
Вспомним «парадокс выжившего». Люди считают дельфинов добрыми. Потому что выжившие после кораблекрушения часто рассказывают, что когда они начинали тонуть, дельфины выталкивали их на берег. Проблема в том, что дельфины одинаково пинают людей во все стороны, просто резвятся, но именно те, кто выжил, в состоянии рассказывать об их доброте. А те, кого дельфины толкали ко дну, не могут более высказать альтернативной точки зрения. «Парадоксом выжившего» можно много чего проиллюстировать/объяснить, но нам сейчас интересен следующий аспект: одна сторона явления находится под софитами общественного внимания (какие дельфины добрые), а другая в полной тьме (не все дельфины «добрые»).
Ну так вот. Все СМИ с придыханием пересказывают очередной пост Трампа, смотрят в рот Джей Ди Вэнсу, и даже перепечатывают, что там подумал пакистанский премьер. Все обращают внимание на внешний контур конфликта и думают, ну как же так, такие серьезные люди, хиллбилли вице-президент США (хотя он, надо признать, изначально был против авантюры босса), бруклинские риэлторы, да и сам Повелитель Вселенной Трамп убеждают иранских переговорщиков в том-то и том-то. Чего они там так упрямятся?
Но это лишь половинка ситуации, та самая, которая освещена софитами внимания всего человечества. Но есть и скрытая сторона Луны. Это всеми игнорируемая внутриполитическая ситуация в Иране. О ней известно примерно ничего. Только некоторые предположения. Но она не менее важный фактор, чем мнение так называемого мирового сообщества. Трамп, конечно, может грозить иранским переговорщикам смертью. Ему, с его израильскими коллегами, не привыкать. И эта угроза вполне себе может восприниматься как реальная, после стольких-то убитых иранских политиков, военных и ученых, не говоря уже о гражданском населении, с жертвами среди которого «демократизаторы» совершенно не считаются.
Но ведь надо понимать, что после того, что натворили в Иране «освободители», после убитых детей в школе, разбомбленных домов, разрушенных мостов и громогласно объявленном геноциде со стороны США и Израиля, реакция внутри Ирана на любой компромисс переговорщиков с агрессором может быть не совсем одобрительной. Мягко говоря. Особенно учитывая, что мы не знаем, что та творится внутри Ирана. Переговорщиков погладили бы по головке за проявленную лояльность к Вашингтону? Может быть. А может быть и нет. Может быть и вздернули бы на строительном кране. И иранские переговорщики эту реальность, скрытую от глаз международной общественности, озабоченной исключительно ценами на заправках, и не знающей об Иране приблизительно ничего, прекрасно понимают. Ну и собственное человеческое достоинство у них тоже, надо полагать, имеется - они тоже иранцы. А пара бруклинских риэлторов вместе с хиллбилли из Кентукки недоумевают – как же так, иранцам же предложили такую хорошую сделку!?
@NewGosplan
БратскХимСинтез
Можно много говорить об импортозамещении, а можно делать. Вот, Южная Корея, построила с нуля химиндустрию мирового уровня. Про Китай уже и не говорю. А у нас и образовательная и научная база еще советская была, и издержки невысокие за счет дешевой энергии и сырья, и рынок сбыта немаленький –все карты в руки.
Но, почему-то, реально что-то делают немногие. Тем ценнее исключения из правила, как тот же Фармасинтез. Я как-то удивлялся, почему в России нет качественных имплантов – Швейцария, США, та же Южная Корея. Крошечный кусочек металла, превращенный технологиями в золото. По сути, активные фармсубстанции из той же серии, только еще важнее - высокотехнологичное производство, с высокой добавленной стоимостью, но главное, с огромной социальной значимостью.
@NewGosplan
https://tv.rbc.ru/archive/made_in_russia/69f1b3872ae5961dc27cfe24
Что с недвижкой и ипотекой?
Напуганные ужесточением льготной ипотеки граждане бросились скупать все, что не движется, еще в конце прошлого года и продолжили в январе 2026-го. С тех пор семейную ипотеку страшно ужесточили - перестали давать по 125 ипотек на одного заемщика, ограничили одной на семью. В итоге в феврале-марте пошла просадка, хотя январь все еще обеспечивает просто бомбический 1 кв. 2026-го. Чуть ожила рыночная ипотека, однако для первички перспективы не очень.
@NewGosplan
https://дом.рф/upload/iblock/90b/qabj6suyiz5hs067im3yh872900nl3r3.pdf
Как быстро восстановится добыча нефти в случае деблокады Ормуза?
Goldman Sachs сравнили разные прогнозы и пришли к выводу, что достаточно быстро. К 70% довоенных уровней за три месяца и 88% за шесть. Интересно, что резервуары с низким давлением как раз таки в основном в Иране, им будет сложнее всего восстановить добычу до прежних уровней. Однако у Саудии и ОАЭ приличный объем незадействованных мощностей, около 2 мбд, так что могут компенсировать выпадающие объемы.
Интересный момент - танкеры. Понятно, что выйти из Ормуза загруженными нефтью под завязку все хотят. А вот как быстро восстановится трафик внутрь Персидского залива даже после деблокады - вопрос. Судовладельцам, страховщикам, наверное, не слишком улыбается перспектива засесть там на пару месяцев, если опять чего-нибудь не срастется. Это должна быть тогда железная деблокада, броня!
@NewGosplan
Почем Юралс?
~$94/бар. c середины марта по середину апреля. При том, что в марте $77, в феврале - $44. Цена отсечения, напомню, $59. Итого, Минфин будет скупать валюту в ФНБ по итогам апреля и мая как минимум.
Насколько это повлияет на курс - вопрос. Имхо, если бы возобновления БП не было, рубль вполне мог бы укрепиться до 70 за $. Ну а так, может будет диапазон 75-80. Вряд ли больше - оттоку капитала некуда особо оттекать (даже Дубай теперь как-то не впечатляет).
@NewGosplan
https://economy.gov.ru/material/directions/vneshneekonomicheskaya_deyatelnost/tamozhenno_tarifnoe_regulirovanie/
Пятничное
Для тех, кто краем глаза наблюдает за российским фондовым рынком. Как добиться высокой цены акций вашей микрокомпании на рынке? Очень просто. Набрать долгов везде, где только можно. Не расплачиваться по ним вовремя, допускать техдефолты. Желательно иметь околодефолтные рейтинги от рейтинговых агентств. Это привлекает внимание публики - говорят в новостях, все такое. Паблисити. Потом еле еле по сусекам соскребать деньги на то, чтобы погасить задолженность. Bingo! Толпа выносит котировки на планку - они же расплатились по долгам! Потрясающе! Где такое видано? Супер перспективная компания!
@NewGosplan
Бюджетное флюгеро
Ну, что? Я же говорил, что до июля не дотерпят. Обязательно что-то поменяют. Это же правило! И вот:
В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках «бюджетного правила».
До этого:
В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации проведение ежемесячных операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке приостановлено до 1 июля 2026 года .
Решение принято в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в целях повышения устойчивости государственных финансов и укрепления финансовой системы страны.
До этого:
В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года.
Я даже не знаю, что сказать. Это второе место после Трампа.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,01%. Короче, опять ноль. По компонентам особо ничего примечательного нет. В целом, открывает дорогу на понижение ставки на 100 б.п., как мы об этом уже раньше писали. Однако, зная ультраконсервативность нашего ЦБ, рассчитывать на это не приходится.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/59_22-04-2026.html
Типология кризисов
Часто экономические кризисы похожи на землетрясение. Медленно, долго в системе копятся дисбалансы. Чаще всего это леверидж, распиханные туда-сюда долги, взял у одного, перекредитовался у другого, перезанял у третьего. Но в один не прекрасный момент перезанять больше не у кого, и происходит резкий переход в новое состояние. Minsky moment. Конечно, могут быть разные настораживающие движения земной коры до этого, но момент землетрясения часто бывает вполне очевиден. Банкротство Lehman Brothers 15 сентября 2008 (кажется, это было вчера…). Коллапс LTCM 23 сентября 1998-го.
Есть другие кризисы. Они непредсказуемые в своем развитии и финале, похожие на чуму. Идет эпидемия и никто не знает, как и чем она закончится. Полузабытый уже Covid-19.
А есть кризисы кумулятивные. Всем понятно, когда они начались, их развитие и последствия ступенчатое и при прочих равных, вполне предсказуемое. Да, да, Ормузский кризис. Каждый день, каждая неделя, каждый месяц перекрытия пролива вычитает из глобального баланса спроса/предложения нефти/газа/удобрений/you name it столько-то и столько-то предложения. Кумулятивный кризис не ломает структуру как землетрясение, и прекрасно предсказуем при собственном продолжении, это не Covid-19. Весь его смысл – в длительности. Неделя – ерунда, месяц – тоже, два – вопросы, три – большие вопросы, полгода – большие проблемы, год – эффект как от землетрясения.
@NewGosplan
Сколько стоит баррель нефти? От $72 до $286
В последние дни много шуму наделал СЕО HSBC Джордж Эледери, сообщивший почтенной публике, что за физический баррель нефти уже дают аж $286, эта самая высокая цена, которую он видел в последние дни. Именно столько заплатил некий покупатель из Шри-Ланки. Цитирую Эледери:
What worries me is not the headlines. I mean, oil headline is above $100, $110. Realistically, if you are now trying to get oil from the Middle East, you may be paying $140, $150. Realistically, if you try to get oil from the Red Sea, you are paying more than $30, $40 for shipping. Insurance costs, which used to be 25 basis points, is more like 5%, and war insurance has been scrapped — you’re paying 5% without even the war insurance component.
So the barrel of oil door to door or the barrel of refined oil door to door is way above the headline price of oil. The highest I’ve seen, and I’m hoping we don’t see more of that, but the highest I’ve seen is $286 for a barrel of oil that reached Sri Lanka. This is not a country and an economy that can easily afford these kind of prices sustainably.
Тут важно, что это это именно door to door цена. Значительный компонент – премия физической поставки к биржевой цене. Раньше была пренебрежимо мала (а то и вообще дисконт), а сейчас - ого-го. OSP Saudi Aramco в мае - +~$20/бар. к биржевому бенчмарку (например, для европейских клиентов - $27,85). Дальше –больше. Если раньше разница между FOB (free on board), то есть ценой доставки в порт отправления, погрузки и таможенной очистки и ценой доставленного товара DAT (delivered at terminal или аналоги) отличалась на единицы процентов и ей можно было пренебречь, то теперь и доставка, и страховка выросли значительно. Отсюда и цена для конечного потребителя.
Хавьер Блас из Блумберга пошел дальше и решил посмотреть на другой конец спектра – самые низкие цены. Некоторые североамериканские сорта продолжают торговаться очень дешево, просто потому, что привязаны к покупателям нефтепроводами и для продавцов сложно выстроить какую-то альтернативную (экспортную) логистику. Colorado Southeastern - $78/бар., канадская Western Canadian Select - жалкие $72/бар. (правда, это вообще жесть, а не нефть, разбавленный битум из Альберты, но все же).
@NewGosplan
Ормуз Шредингера
Вы не поверите, опять перекрыли.
TEHRAN (Tasnim) – The spokesman for Iran’s Khatam al-Anbia Central Headquarters emphasized that the Strait of Hormuz is under strict control of the Iranian Armed Forces and will remain in its previous operational state.
In a statement on Saturday, the spokesperson said that, in line with previous understandings reached during negotiations conducted in good faith, the Islamic Republic of Iran has agreed to allow a limited number of oil tankers and commercial vessels to pass through the Strait of Hormuz in a managed manner.
However, he stated that the United States, due to repeated breaches of commitments and a history of misconduct, has continued acts of “piracy” and “sea robbery” under the pretext of what it calls a blockade.
“As a result, control over the Strait of Hormuz has been returned to its previous state, and this strategic waterway is under strict management and control by the Armed Forces,” the spokesman added.
А я же говорил - открывать туда/сюда это тоже вариант, можно состояние на бирже сделать.
@NewGosplan
https://www.tasnimnews.ir/en/news/2026/04/18/3568444/hormuz-strait-remains-under-iran-s-tight-control-military-spokesman
Кризис и антикризис
Вообще, если посмотреть на текущий Ормузский кризис, то стоит отметить, что в краткосрочной перспективе – два-три месяца, у многих стран/регионов имеются разные смягчающие механизмы, сводящие его на указанном горизонте к незначительной волатильности.
США. Нетто-экспортер углеводородов, и жидких топлив в частности. Так что нетто-эффект для экономики нейтральный (если не положительный). В целом да, рост цен на заправках есть. И это проблема. Но сглаживается высвобождением резервов, да и население богатое, в принципе не столь важно сколько платить за топливо. Вопрос, конечно, каков болевой порог цен на заправках и с какого момента власти будут думать над введением эмбарго на экспорт нефти и/или нефтепродуктов (ответить непросто, у гипотетического эмбарго много минусов, требует отдельного рассмотрения).
Китай. Казалось бы, главный проигравший в текущей ситуации. Но тоже не все так просто. Китай накопил колоссальные стратегические резервы нефти. Официальных данных по объему нет, но, вроде бы, 1,2 млрд баррелей. Ну, допустим, сейчас будет дефицит в поставках. Так Китай может спокойно по 2 мбд высвобождать из резервов, и делать это почти в течении двух лет. При таких резервах можно продержаться на импортной углеводородной диете довольно долго.
Европа. Тоже, считай, наиболее пострадавшие. Отчасти, это так. Энергодефицитные и запасы не такие большие, как в Китае.Так что тупо метут с рынка по дорогой цене. Но и тут есть нюансы. В Европе самые высокие налоги на топливо. Соответственно, при росте рыночных цен у властей есть опция снизить налоги и смягчить удар по потребителю. И это уже делают. Да, это дополнительные расходы (точнее, недополученные доходы, но не суть). Но, заметим, никто бюджетных дефицитов в Европе не боится и роста госдолга тоже (удивительно, да?). Может быть, это тоже поменяется (фискальное положение у многих европейских стран действительно не ахти, мягко говоря), но для этого нужно время, с конца февраля доходности по гособлигациям США, да и европейским особо не выросли, хотя и должны были бы, по идее. Так что, снижение налогов на топливо как краткосрочная мера на два-три месяца – вполне.
Так что по большому счету, учитывая все смягчающие факторы (добавим перенаправление нефти из Персидского залива в Янбу/Фуджейру), добавим запасы нефти в танкерах на море, добавим некоторое разрушение спроса со стороны бедных стран… и месяца три вполне перекантоваться без особых заметных последствий могут. Вот что будет, если эта штука с Ормузом продлится не два-три месяца, а, скажем, полгода? Совсем другой коленкор. Но таких рисков пока не закладывают, все ждут деблокады Ормуза с недели на неделю. Поэтому и фьючи на нефть WTI всего лишь 70+ к концу года. Поэтому и МВФ кризиса не видит – Ормуз, какой Ормуз?
@NewGosplan
МВФ и Ормуз
МВФ отреагировал на Ормузский кризис. Опубликовал World economic outlook (основная аналитика фонда по мировой экономике, выходит два раза в год – в апреле и октябре, с апдейтами в июле и январе).
Прогноз по росту мировой экономики в 2026 ухудшен до 3,1% против 3,3% в январе. Небольшое изменение, учитывая, что в январе улучшили на те же 0,2 п.п.
Чуть ухудшили прогноз по США – на 0,1 п.п. с 2,4% до 2,3%. Все равно, весьма неплохой рост. Еврозону снизили до 0,8% на 0,3 п.п. Понятно, они энергодефицитные. Китай снизили на 0,1 п.п., Индии добавили 0,1 п.п. Что странно, Индия сильно зависит от импорта нефти. России, Бразилии добавили по 0,3 п.п. (1,1% и 2% соответственно), логично – та же нефть. Саудовскую Аравию понизили аж на 1,3 п.п. Но с высокой базы, так что прогноз на 2026 все равно замечательный – 4,5%.
В целом, пока МВФ оценивает Ормузский кризис как рябь на воде – завтра помирятся, и будет все как при бабушке Байдене. Посмотрим. Может они и правы окажутся - кто знает?
@NewGosplan
Недельная инфляция
0. Зеро, сифр, нуль. Было бы замечательно, если бы не предыдущий ряд недельных данных. Но все равно очень даже ничего. Динамика практически не отличается от прошлогодней (3,15% с начала года против 3,12% в 2025-м). В принципе неплохо, учитывая перенос НДС в цены. При такой инфляции можно снижать ставку и по 100 б.п. спокойно. Но посмотрим.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/54_15-04-2026.html
Трамп и фондовый рынок
Но вот что Трампу удается хорошо, так это заговаривать зубы фондовому рынку. Практически ведь и не упал с начала Эпической Эпики.
@NewGosplan
Нефть, Иран, блокада
Пока особой реакции на срыв переговоров/блокаду иранских танкеров не наблюдается. Нефть подорожала, но пока даже не взяла уровень в 110.
Вместе с тем, появляются вопросы - а как США будут блокировать иранские танкеры? Топить груженые нефтью танкеры нельзя, вспомним Exxon Valdez. Остаются либо угрозы, либо взятие на абордаж. Так как угрозы можно проигнорировать, остается второе. Посмотрим, как оно будет, запасаемся попкорном...
Интересно, что в этом случае будет с ценами на нефть. Может со 150 я немного поторопился, однако иранский экспорт - это то, что сдерживает нефтяные цены в моменте. Иран с начала войны экспортирует 1,5-1,7 мбд, через тот же Ормуз. Но есть и порт восточнее пролива, Яск, с пропускной способностью до 1 мбд. Если этот поток будет остановлен, а проход через Ормуз не восстановлен, цены отреагируют соответственно. И это еще без потенциальной эскалации с подключением хуситов (Баб-эль-Мандеб) и других возможных рисков (Янбу в Саудии, Фуджейра в ОАЭ и т.д.).
@NewGosplan