2215
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
О пользе нашего канала
Лукойл в пятницу и субботу был на верхней планке. Скромно замечу, что читать наш канал не только интересно и местами весело, но и полезно. Выделял нефтянку как единственный интересный сегмент нашего рынка акций (см., например, тут, тут и неделю назад тут). И вот. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Нефть, еще
В США, меж тем, опять прилично снижаются запасы, на сей раз, впрочем, скорее коммерческие, чем SPR. И все это опять на фоне роста нетто-экспорта нефти/нефтепродуктов до 4,5 мбд. Картина не очень соответствующая изобилию нефти на рынке, скорее, наоборот.
При этом, добыча в ближайшие дни/недели может сократиться - на побережье Мексиканского залива ждут ураган Исайя. Кстати, первый ураган за сезон, который выдался необычайно спокойным. Впрочем, судя по прогнозной траектории, Техас не заденет, может немного Луизиану, поэтому эффект на нефтянку будет не таким уж значительным. Но все же некоторые оффшорные платформы уже остановлены.
UPD. Хотя вот CNN пишет аж 1,3 мбд мощностей остановлены - это прилично. Плюс крупный НПЗ Паскагула в Миссиссипи тоже на траектории. И еще пара НПЗ поменьше. Всего около 14% переработки в США. И это при и так большом дефиците дизеля на мировом рынке. Если ураган что-то там повредит, Трамп таки вынужден будет эмбарго на экспорт дизеля ввести.
@NewGosplan
Еврокризис 2.0?
Французские бонды что-то совсем поплыли. Что, в принципе, совсем не удивительно, учитывая уже полвека (sic!) несбалансированного бюджета при слабом экономическом росте.
Тут, конечно, любопытно, что это не изолированный кейс. Во время распродажи японских бондов и, собственно, йены, американцы провели интервенцию в пользу последней. Но, покупая йену, лили при этом не свои активы, а, видимо, как раз таки французские бонды. До кучи у тех же японских пенсионных фондов и страховщиков тоже много французского долга. И вот, его и льют.
На Блумберге восторгаются - как вот замечательно, что госбонды OATs торгуются ниже сопоставимых корпоратов типа LVMH, Sanofi и т.д. Ну-ну, посмотрим надолго ли. При таких доходностях OATs могут начаться проблемы у банков, вспомним SVB и Credit Suisse.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,96%. Перенесение индексации тарифов ЖКУ с традиционного июля на октябрь. За исключением этого, все более-менее норм, инфляция с начала года 5,94% против 4,81% за аналогичный период 2025-го. Если исключить разовый эффект повышения НДС с начала года, то получается примерно такая же инфляция, как и в прошлом году. Не особо хуже, но и не особо лучше. Однако, боюсь что ЦБ снижать ставку при таких цифрах пока не будет.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/155_07-10-2026.html
Экспорт дизеля возобновится?
Москва. 6 октября. INTERFAX.RU - Российские власти рассматривают частичное снятие запрета на экспорт дизтоплива в октябре для некоторых компаний-производителей, сообщили "Интерфаксу" источники, знакомые с ситуацией.
Такие меры могут быть приняты во избежание затоваривания ряда НПЗ, отмечают собеседники агентства.
...
Вице-премьер Александр Новак 2 октября заявил, что российский внутренний рынок по дизельному топливу сбалансирован, а в случае перепроизводства будет рассматриваться вопрос о частичном открытии экспорта.
...
"Это нормальная ситуация, поскольку мы производим процентов на 80 больше дизеля, чем мы потребляем на внутреннем рынке. Нельзя накапливать значительно больше, чем есть ёмкости для накопления, иначе придется снижать объемы переработки. А это может негативно повлиять на выпуск другой востребованной продукции", - пояснил Новак.
Если это так, то учитывая космические цены на дизель на мировом рынке это безусловно позитив для акций нефтянки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/business/1120617
И о погоде
Октябрь уж наступил... Как мы все помним, у нас тут Супер Эль-Ниньо, помимо всего прочего. Судя по прошлым таким же эпизодам это означает контрастную зиму в Северной Америке - теплую на севере и холодную на юге. На Европу влияние менее заметное - нейтральное на Испанию, Францию и Италию и чуть потеплее на востоке. Учитывая рекордно низкую заполненность ПХГ в Европе, ситуация с погодой будет довольно важной.
@NewGosplan
ИИ-кольцо
Некоторые читатели, наверное, помнят про «московское кольцо» - группу банков, в 2010-е активно кредитовавших друг друга. Судьба их, как мы теперь уже знаем, сложилась не очень радужно.
Но вот, крупнейшие американские техкомпании, создали свое кольцо перекрестного финансирования, по смыслу весьма похожее. Amazon кредитует Anthropic одновременно поставляя ему чипы Tranium. А Nvidia финансирует покупку уже своих чипов. И т.д. и т.п. BIS опубликовал исследование «Circular relationships among AI firms», и вот кусочки:
Between 2021 and 2025, 28.7% of artificial intelligence (AI) firms’ investment deals (by deal value) involved a target company that was also an AI firm, while 55.2% of incoming investments in AI firms came from other AI firms. Of all the AI-to-AI investment deals between 2021 and 2025, 16.1% (by deal count) and 46.4% (by deal value) also involved commercial supply chain relationships between the investor and target firms.
Финансируют друг друга и раздувают спрос на свои товары/услуги и выручку, короче. Кроме московской, более знакомая авторам американская аналогия – dotcom bubble:
The parallel with the telecommunications boom of the late 1990s is instructive: upstream equipment vendors such as Lucent and Nortel financed network operators so that the operators could buy the vendors’ equipment. This meant that part of the equipment vendors’ reported sales was being funded by the vendors themselves. For a time, as operators expanded their networks, equipment orders also expanded and vendors booked both the sales and loans as assets. However, when operators’ own revenues failed to materialise or slowed, they could neither repay the loans nor sustain the equipment purchases. Equipment vendors then sustained both financial losses and a loss of sales. Such dynamics may also play out in AI if revenue growth and end user demand fall short of firms’ expectations.
Напомню, что капитализация той же Nortel в 2000 превышала $300 млрд, потом она, впрочем, обанкротилась.
@NewGosplan
https://www.bis.org/publications/bulletin-137-circular-relationships-among-ai-firms.pdf
Еврокризис 2.0?
Доходности госбондов на многолетних максимумах не только в Японии и США. В последние дни присоединилась и Франция. Кстати, кто помнит, в каком году у Франции последний раз был сбалансированный/профицитный бюджет?
@NewGosplan
Информация и санкции
МОСКВА, 28 сентября. /ТАСС/. Президент России Владимир Путин подписал указ об утверждении перечня информации в сфере топливно-энергетического комплекса, доступ к которой ограничен. Соответствующий указ опубликован на портале правовой информации.
В перечень вошла информация об экспорте товаров юридическим лицом, включая наименования и количество вывозимых товаров, данные о цене, продавцах и покупателях, порядке взаиморасчетов по контрактам, транспортных средствах и номерах контейнеров, направлениях поставок и маршрутах перевозки, наименованиях морских терминалов и их операторов, а также о дате и времени начала и окончания операций с вывозимыми товарами.
Учитывая жесткий санкционный контекст, ограничение информации вполне оправдано. Скоро вообще все друг на друга будут санкции накладывать - вон тот же Иран сам уже составляет свои собственные санкционные списки западных танкеров. Времена открытости позади. Можно было бы и по горнодобывающему сектору ограничить. А то вон, до сих пор лондонский суд чего-то там домогается от Норникеля. А где Лондон и где Норникель, спрашивается?
@NewGosplan
https://tass.ru/politika/28159203
Самолет
Герой дня на нашем многострадальном рынке, конечно, небезызвестный девелопер Самолет. Сегодня было погашение одной эмиссии облигаций, небольшое, учитывая масштабы заемщика, на 2,5 млрд руб. (при общем объеме облигаций за 100 млрд). Но обстановочка была напряженная.
И вот, некоторые от него кровопролитьев ждали, а он чижика съел ...погасил. Однако же сделал это не без изящества - в два присеста. Перевел сначала 269 руб.,100500 милльонных копеек из 1000 на облигу. И натурально произошла кратковременная паника в бондах и акциях. Но потом поскреб по сусекам и доплатил таки оставшуюся часть. Вот такие дела. То ли дело, конечно, американские или даже турецкие коллеги. Песoчница, но все же.
Деньги нашлись, но осадочек остался. А впереди куда более серьезные погашения. Толи еще будет, ой-ой-ой...
@NewGosplan
Турецкий сценарий
Пока мы все про ипотеку, AI-bubble, SpaceX и KOSPI, в Турции свой МММ подлопнул. И прилично так, на $18 млрд и полмиллиона инвесторов. И опять ничего нового под Луной - инвестфонды вдруг стали показывать космические результаты, скупая разный неликвидный/аффилированный шлак. Ну и запустили FOMO.
Например, компанию Рога и Копыта Destek Finans Faktoring (аж почти 300 человек в штате не покладая рук работало) вывели на IPO и спустя 17 месяцев эта шарага выросла на 7500% и стала второй по капитализации в основном национальном индексе BIST ($27 млрд на пике!). И еще б она одна такая, еще и Katilimevim, и Gundogdu Gida и другие суперэффективные компании пожиже.
Все бы ничего, но вот когда кто-то первый захотел по-серьезному обкэшиться, а за ним еще один, и еще...
@NewGosplan
Семейная vs многодетная ипотека
Ну что, прикрыли таки льготную ипотечку. Ну, оставили небольшую лазейку, но в целом все понятно. Новые условия такие:
На всей территории РФ (за исключением четырех столичных регионов) по ставке:
2% годовых при кредите максимум 10 млн руб. для семей с пятью и более детьми;
4% и 10 млн руб.— для семей с четырьмя детьми;
6% и 10 млн руб.— для семей с тремя детьми;
8% и 8 млн руб.— для семей с двумя детьми;
10% годовых и 6 млн руб.— для семей с одним ребенком.
Для столичных регионов семейная ипотека будет выдаваться под 4% годовых максимум на 18 млн руб.— для семей с пятью и более детьми; 6% и 18 млн руб.— для семей с четырьмя детьми; 8% и 18 млн руб.— для семей с тремя детьми; 10% и 15 млн руб.— для семей с двумя детьми; 12% и 12 млн руб.— для семей с одним ребенком.
Уже писал ранее, что изначально временная антиковидная мера поддержки застройщиков в итоге была продлена аж на 6 лет и в итоге привела к серьезным рыночным искажениям (и высоким дополнительным расходам бюджета). Кроме того, многие девелоперы начали строить свои бизнес-модели исходя из того, что это временное субсидирование по факту бесконечно. Теперь им предстоит столкнуться с большими трудностями.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/8974530
Новые налоги
Не было такого никогда, и вот опять... Минфин поделился деталями бюджета на трехлетку:
Дефицит федерального бюджета составит порядка 2% ВВП ежегодно.
...
В целях унификации уровня налогообложения доходов граждан по ставкам 13-22% в основную налоговую базу по НДФЛ предлагается включить «пассивные» доходы – по дивидендам и от другого долевого участия, по процентам от вкладов, по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и реализации долей участия, по договорам страхования и дарения. Сейчас «Пассивные» доходы облагаются по ставкам 13-15%.
...
Законопроектом предусмотрена донастройка налогообложения природной ренты. В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%). По определенным видам продукции рентных отраслей (драгоценные и цветные металлы, удобрения и др.) в 2026 году наблюдался резкий рост мировых цен, за счет чего компании получили дополнительный рентный доход. Введение налога позволит укрепить доход всех уровней бюджетной системы Российской Федерации.
Зачем вводить новые налоги имея при этом по факту гигантские внебюджетные кубышки в виде ФНБ и ЗВР - я решительно не понимаю.
@NewGosplan
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40635-minfin_rossii_vnes_v_pravitelstvo_rf_byudzhetnyi_paket
~10% доходов бюджета идут на обслуживание долга
Цитирую ТАСС:
Государственный долг РФ за январь - июнь 2026 года увеличился на 6,8% и составил 37,5 трлн рублей. Расходы на его обслуживание составили 1,8 трлн рублей. Об этом свидетельствуют данные оперативного доклада Счетной палаты о ходе исполнения федерального бюджета РФ за первое полугодие 2026 года.
"Государственный долг Российской Федерации в первом полугодии 2026 года увеличился на 2,4 трлн рублей (на 6,8%) и составил 37,5 трлн рублей. Расходы на его обслуживание составили 1,8 трлн рублей (45,3% показателя сводной бюджетной росписи)", - говорится в материалах.
При этом в докладе отмечается, что по итогам I полугодия 2026 года в доходы федерального бюджета поступило 18,5 трлн рублей, из них нефтегазовые доходы составили 3,5 трлн рублей, а ненефтегазовые доходы - 15 трлн рублей.
Как так получается, что имея очень небольшой госдолг (~17% ВВП) Россия тратит на его обслуживание огромные ~10% доходов бюджета или ~1,7% ВВП? Все дело в ставке. И в итоге получается, что обслуживание долга примерно на уровне Японии с госдолгом под 250% ВВП (впрочем, рост доходностей японских бондов в последние месяцы дела ухудшил, и по прогнозу их минфина в 2027 на обслуживание долга придется больше 2% ВВП). Но все равно вполне сопоставимо.
Еще вопрос - есть ли смысл при таком дорогом обслуживании госдолга держать всякие внебюджетные кубышки вроде ФНБ/ЗВР? Не проще ли финансировать дефицит из них, а не занимать по космическим ставкам?
@NewGosplan
https://tass.ru/ekonomika/28141023
Шторм в корпах
Сильные распродажи в корпоративных бондах, причем в инвест-грейде (А- и выше), не какие-то там ВДО. Девелоперы, лизинг… Доходности облиг «Самолета» с короткой дюрацией уже выше 90%. Та..дам. Приехали. Хотя звоночки были уже давно. Причем это уже не потешные крохи ВДО, тут довольно серьезные деньги – у одного только «Самолета» выпусков облиг больше чем на 100 млрд руб.
Триггером, возможно, стала недавняя статья в Ъ, где, кроме прочего, промелькнули такие фразы:
По информации “Ъ”, Сбербанк, как крупнейший займодатель застройщика, может поручить одной из своих структур заняться управлением частью бизнеса «Самолета».
…
По данным еще одного источника “Ъ”, один из обсуждаемых вариантов — вхождение банка в капитал дочерних структур девелопера, строящих жилые комплексы за счет проектного финансирования со стороны госбанка.
Ключевые слова тут – «частью», «дочерних структур». Можно интерпретировать их так, что не совсем еще разложившиеся части-залоги банк возьмет себе, а вот что будет со всей оставшейся зомби-оболочкой – не ясно. Может статься, что облигационерам передадут дырку от бублика пламенный привет и наилучшие пожелания. С позиции банка и его акционеров это может быть даже и разумно, кстати.
Подобные мрачные настроения перекинулись и на другие слабые имена. Что ж, мы всегда предупреждали, что принцип too big to fail - такой себе... Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/8956474
И снова дизель
Не даром мы однако все про дизель и про нефтянку писали. Цитирую Ъ:
Сегодня Дональд Трамп и президент России Владимир Путин договорились о поставках дизеля из России. По словам господина Трампа, российская сторона готова поставить в США и на мировой рынок 300 тыс. т дизельного топлива немедленно, 500 тыс. т — в ноябре и 1 млн т — позднее. Американский президент прогнозирует, что это поможет снизить мировые цены на топливо.
Вот такой оборот.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/9023340
Нефть
Премия за физическую поставку на рекордном уровне.
@NewGosplan
Маяки вместо GPS
На Bloomberg статья о том, как капитаны проводят танкеры по южному коридору Ормузского пролива с эскортом американских военных.
Команды танкеров - в основном индусы и филиппинцы. Идут ночью, с выключенными огнями, без мобильных и только с одним радаром. Транспондеры, понятное дело, тоже выключены. Узнают свое положение по маякам. Обкладывают уязвимые зоны мешками с песком и бочками с водой. Часто идут всего в миле от берега Омана. Шанс быть атакованным – 1 к 20. Однако множество ударов не приносят особого ущерба судну и команде.
Меж тем, как и предполагал ранее, вроде бы Иран пошел на обострение. За последние сутки был атакован танкер в глубине Персидского залива и еще один рядом с Фуджейрой, то есть за пределами, собственно, Ормуза.
@NewGosplan
Новый твит Трампа!
Читатели нашего канала знают, что мы всегда первыми публикуем посты Трампа, еще до того, как их опубликует он сам. И вот, очередная сенсация:
Covfefe! Как же все-таки вам всем повезло, что у вас есть Я. Часто думаю об этом и даже не понимаю, за что, за что вам такое счастье? Но вот Тупейшим Лунатикам Демократам не нравится. Они даже поджелтили фото моего гольф-клуба в Майами, хотя мрамор там Белоснежный!
А не отдать ли все демократические штаты Ирану? Злые вы, уйду я от вас. Катитесь к чертям собачьим, все эти Лос-Анжелесы и Сан-Диеги. Невелика потеря! У нас будет своя Америка, с блэкджеком и Мною! Ваш (пока еще) President DJT.
(предыдущий твит тут)
@NewGosplan
Иран проигрывает?
Худо-бедно заливные монархии свою нефть продают, вон Блумберг недавно писал, ссылаясь на Kpler, что объем экспорта нефти из Персидского залива близок к началу 2026-го. А учитывая то, что цена-то как минимум удвоилась с тех пор, так вообще нефтяные доходы зашкаливают.
У Омана вообще все прекрасно, ОАЭ в явном профите учитывая их бизнес по теневой перевалке нефти из залива, Саудия не без проблем, но тоже справляется. Среди проигравших в общем-то Бахрейн (там много алюминия и политическая обстановка традиционно так себе из-за противостояния суннитской верхушки и шиитского большинства), ну и Ирак (бедняги продают нефть с отгрузкой в Басре с большим дисконтом).
А Иран вроде как поддерживает своей полублокадой Ормуза высокие цены на нефть, но выигрывают от этого противники, а не он, так как с экспортом собственной нефти еще большие проблемы, чем у соседей. В общем, либо надо идти на условия США (и потерять лицо как минимум), либо эскалировать.
@NewGosplan
ИИ-конвергенция
Прошлый пост был о финансовых проблемах ИИ-индустрии, а сейчас остановимся на структурных. Все больше разговоров о том, что, достигая предела оптимизации в тех или иных задачах разные модели становятся все больше похожи друг на друга. Слабых моделей все меньше, и все худо-бедно упираются в плюс-минус одинаковый потолок (см., например Epoch's Capabilities Index).
А какие последствия? Процитирую The Convergence Problem: Rethinking the 2028 Global Intelligence Crisis Джереми Дэли:
That's the convergence problem. Three things have to be true at once for it to kick in, and modern AI systems happen to make all three true together. The training data is largely shared across vendors. The optimization objectives end up looking similar from one team to the next, because the metrics that matter are the same ones everyone else is also chasing. And the feedback loops are tight enough that small differences get sanded out quickly. Put those conditions in place and AI systems converge directionally, if not perfectly. Workflows and decision-making patterns start to narrow toward the same local maxima.
И тут возникают опять финансовые проблемы для текущих лидеров ИИ. Самая главная в том, что они вряд ли смогут построить монополию/олигополию в стиле Google, Microsoft, Apple, Nvidia и делать на этом деньги:
A world of abundant intelligence puts best practices and continuous optimization within everyone's reach at the same time. The end state on the other side of that looks less like a stable monopoly and more like a permanent state of churn: high-frequency competition where leadership is temporary and barriers to entry stop holding.
А это значит, что дорогая модель в итоге будет мало чем отличаться от дешевой/бесплатной, а если это так, то зачем платить больше? При этом конвергенция на уровне процессов на уровне клиента может вполне сочетаться с персонализацией:
AI-driven personalization can produce enormous variation in outputs, with the recommendations and interface elements differing for every user. Personalized outputs and convergent systems aren't mutually exclusive, though. They tend to coexist. The underlying optimization strategies and decision frameworks converge even as the customer-facing layer diversifies. Netflix and Spotify don't differentiate through their recommendation algorithms, which are structurally similar. They differentiate through content libraries, brand, and distribution. The personalization layer creates the appearance of divergence while the systems underneath it homogenize.
@NewGosplan
https://www.jeremydaly.com/the-convergence-problem/
Стагнация в обрабатывающей промышленности в сентябре (по опросу PMI)
Global Russia Manufacturing PMI за сентябрь вновь показал спад. Впрочем, на грани - 49,8 (против 48,8 в августе) так что речь скорее о стагнации.
Напомню, что опрос создан как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Сокращение выпуска, новых заказов, экспортных заказов, найма. Рост издержек и отпускных цен, впрочем, слабый.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/0a905329d78c4b549c264d61a9c89791
Недельная инфляция
0,12%. Более-менее норм, вспоминаем наш бенчмарк. Плодовощи продолжают сезонно дешеветь, но скоро это закончится. Остальные проды чуток подорожали. Непроды и туруслуги тоже.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/152_30-09-2026.html
О проблемах бюджета
Все традиционно перепугались дефицита, укатали длинные ОФЗ аж на 16,75% доходности. Однако проблемы совсем не там, где их видит большинство. Пройдусь коротенько.
1) Собственно, в дефиците никакой проблемы нет. 2-2,2% ВВП это немного, это абсолютно здоровая фискальная политика, большинство стран прекрасно живут с куда большим дефицитом. Напомню, что древние Маастрихтские критерии, принятые еще в эпоху динозавров под введение евро и сейчас поражающие всех своей почти монашеской строгостью, предполагали для стран членов валютного союза дефицит не более 3% ВВП и госдолг не более 60%. И это для стран с абсолютно стагнационной экономикой, для более динамичных можно иметь дефицит и 8-10% ВВП легко (как в Индии, например).
2) Непредсказуемость доходной части. Еще,собственно, почему дефицит не является проблемой. С 2027 года на 3 года базовая цена нефти Юралс учитывается в размере $50/бар. И вот это важный момент. Как мы уже неоднократно писали, Ормузский кризис сильно увеличил дисперсию прогнозов по цене нефти. Вон, в JPMorgan вообще отказались нефть прогнозировать – потому что просто не знают как в текущей ситуации это делать. Мы сами описывали разные сценарии, с диапазоном цен $50-250/бар. (тут, тут и тут). Но, заметим, $50/бар. это, все же, скорее нижняя граница диапазона. Все-таки сейчас Юралс сильно выше $100/бар., а не $50/бар. $50/бар.– это ультраконсервативный прогноз в текущей ситуации.
3) Квазибюджетные кубышки ФНБ-ЗВР. Вот тут начинаются реальные, а не выдуманные проблемы. Что будет, если цена нефти будет выше $50/бар.? «При более благоприятной конъюнктуре пополним ФНБ». Зачем? Чтобы что? Я не вижу ровно никакого экономического смысла ни в существовании ФНБ (и гигантских ЗВР), ни в его пополнении тем более.
4) Повышение налогов. Тоже – зачем? Деньги, как мы видим, вполне себе есть, а повышать налоги в условиях неадекватно высокой реальной ставки и слабого экономического роста – это так себе идея. Кривую Лаффера никто не отменял.
@NewGosplan
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40641-ministr_finansov_rf_anton_siluanov_predstavil_na_zasedanii_pravitelstva_rf_proekt_federalnogo_byudzheta_na_2027_god_i_na_planovyi_period_2028_i_2029_godov
Нефть
За физическую поставку продолжают давать солидную премию, несмотря на все более очевидный рост трафика из Персидского залива.
@NewGosplan
Еще об ипотеке
Поигрался с ипотечным калькулятором - сравнил старую семейную и новую многодетную. Важный момент - не только увеличение ставки, но и сокращение срока кредита до 15 лет (было до 30). В итоге у меня вышло, что ипотечный платеж за месяц увеличивается для семей с 1-2 детьми грубо до 2 раз, что плюс-минус отсекает значительную долю от кредитования.
Дальше смотрим - льготка (львиная доля именно семейка) это около 60% всей ипотеки. Если предположить, что она уполовинится (а я думаю, что, скорее, еще больше упадет), то это грубо, сокращение всей ипотеки на треть. Жестко.
@NewGosplan
Загадка
$60 тыс./день и $1,2 млн/день - что общего? Ответы пишем в комментариях.
Отгадка: стоимость фрахта VLCC из Персидского залива до Восточной Азии в 2026-м.
@NewGosplan
Недельная инфляция
0,06%. Вполне норм. Сезонная плодоовощная дефляция потихоньку сходит на нет, поэтому постепенно возвращаемся к нашему старому доброму бенчмарку в 0,1% в неделю. Все, что ниже - приемлемо и даже неплохо.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/148_23-09-2026.html
О нормализации риска
Иран сейчас обстреливает суда, проходящие через Ормуз чаще, чем весной. Меж тем, судя по разным оценкам, трафик нефти через пролив сейчас опять таки значительно выше. Как так получается?
А очень просто. Весной все думали, что вот-вот Иран и США договорятся и все будет как при бабушке Байдене. А если так – зачем рисковать проходом через Ормуз, когда все и так вот-вот вернется в февраль 2026? Вот все и стояли на якоре, ждали. Это было разумно.
А что сейчас? А сейчас всем более-менее понятно, что возвращение в прошлое маловероятно. Поэтому надо адаптироваться и делать бизнес исходя из новых реалий – деньги сами себя не заработают. И проходить через Ормуз, учитывая риски повреждения какой-то доли танкеров. Риски обстрелов со стороны Ирана просто стали новой нормой. Неприятной, но вполне укладывающейся в бизнес-план.
Как отреагировала Саудовская Аравия на недавнее повреждение нефтепровода Восток-Запад? Очень просто – выбросила на рынок огромное количество тендеров с отгрузкой в Персидском заливе в октябре. Что это значит? Это значит то, что иранские дроны уже мало кого пугают. Повреждение одного танкера из условных пяти стало приемлемым и особо никого не останавливает. Иран в текущей ситуации вынужден эскалировать, в противном случае текущий уровень угроз с его стороны будет восприниматься как не очень существенная помеха для бизнеса, не более.
@NewGosplan
О бюджете и ставке
Со стороны бюджетной политики сделано все для смягчения Банком России денежно-кредитной политики, заявил министр финансов РФ Антон Силуанов на Московском финансовом форуме. Цитирую по Интерфаксу:
"Понимая эту всю (непростую - ИФ) ситуацию, выработали уже ряд мер. Потом ещё буквально пару месяцев назад подготовили ряд мер по бюджетной консолидации. И сделали бюджет уже с дефицитом, который не представляет каких-то значительных рисков - около 2% ВВП, этот дефицит", - сказал министр.
"Главное, что мы состыковались с Центральным банком. Ведь сегодня что важно? Важно то, чтобы наша инфляция, инфляционные ожидания, ставки снижались. Центральный банк всё время смотрит, а какой баланс бюджетного дефицита прогнозируется на трёхлетку? От этого уже будет свою денежно-кредитную политику выстраивать. А мы на денежно-кредитную политику все смотрим, когда начнёт смягчаться, смягчаться Эльвира Сахипзадовна (Набиуллина, глава ЦБ - ИФ). Мы сделали всё для того, чтобы такие возможности у Эльвиры Сахипзадовны возникли, возникли и были", - отметил Силуанов.
Посмотрим. Кстати, при текущих ценах на нефть бюджет в сентябре и октябре и так скорее всего профицитным будет или около того.
@NewGosplan
https://www.interfax.ru/business/1117498