10405
🌞 🐀 🐍 Поддержать: https://t.me/c0ldness?boost 🙃 #комплексныйанализсистемныйподход 🗡 #зеленаяэкономика Æ 4777178070 @co1ldbot
🤿 Deep Dive: обновим взгляд на рубль
С январских минимумов (103.4/USD и 13.9/CNY) к концу февраля рубль укрепился на 15-16%, и его стабилизация на достигнутых уровнях в марте не меняют общей картины – рубль укрепился до уровней, которых не ждали даже отъявленные оптимисты. В резюме к февральскому решению по ставке ЦБ объяснил рост рубля надеждой на улучшение геополитического фона и сезонными факторами, но уклонился от ответа на вопрос, насколько рост рубля является устойчивым.
📌 В комментарии 17 декабря специально посмотрел на сезонность рубля (вкупе с другими фундаментальными факторами) и сделал вывод, что в конце 2024-начале 2025 рубль мы можем вернуться к 100/USD или чуть ниже, но ставить только на сезонность вряд ли стоит, устойчивого курса ниже 95/USD не увидим, скорее, в течение 2025 он будет постепенно слабеть. На тот момент такой взгляд выглядел умеренно-оптимистичным, на рынке доминировал тезис о неизбежном ослаблении рубля со 103-105 дальше к 110+.
📌 Во второй половине января на квартальном звонке для клиентов "Астра УА" ухудшил свой взгляд на рубль из-за возможного негативного влияния на объемы экспорта нефтяных санкций и остановки украинского транзита газа (потеря $20-30 млрд. из годового экспорта).
По факту же, до второй половины января рубль вел себя в рамках сезонности, но затем сместился к максимально-возможной за последние 10 лет траектории, а с 12 февраля (новости о звонке лидеров России и США) растёт сверх сезонной динамики. Попробуем разобраться, является ли рост рубля чрезмерным, и нужно ли пересматривать прогнозы?
Нерезиденты ищут возможности увеличить позиции в евробондах, ставят на рубль
@c0ldness
1. ТРЕБОВАНИЕ О ПРОДАЖЕ ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ ЭКСПОРТЕРАМИ БУДЕТ ПРОДЛЕНО ЕЩЕ НА ГОД - ЗАММИНИСТРА ФИНАНСОВ РФ МОИСЕЕВ ( прим. предложение МФ )
http://government.ru/docs/all/150135/
До 30.04 действует указ.
Изменения обсуждаются …(ВАЖНО)
2. ПРОЕКТ УКАЗА ПРЕЗИДЕНТА РФ О ГАРАНТИЯХ НОВЫМ ИНОСТРАННЫМ ИНВЕСТОРАМ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ НАХОДИТСЯ ЕЩЕ В РАЗРАБОТКЕ
P.S. Защитим рубль и длину, или ?
Последнее, а может и нет , по рублю, ключу и их взаимосвязи..
Хронология событий. Читаем новости последних 3-6 месяцев про компанию РусГидро. (ВАЖНО, чтобы понимать взаимосвязи) данный анализ относится к ДКП , исключительно…
В одном канале , прошлым летом , были бурные обсуждения на счет холда и постоянного хайка, без обсуждения катов ( это важно )
Отряд Дамблдора и другое отступники ДКП , обсуждая частое ослабление рубля и повышение ставки обращали внимание на стратегические проекты , которые НУЖНО делать и они делаются на любой ставке, ибо без них, развитие страны НЕВОЗМОЖНО.
Главный аргумент был в следующем, при повышении ставки , расходная часть будущих проектов ( государственных ) будет расти, значит, будущие тарифы тоже. Итог. Смотрим тарифы на 2025 год.
Сегодня, неизвестный автор вывел интересную формулу, ее можно покритиковать…
формула успеха:
- Лоялен к девалу, чтобы наполнить бюджет.
- Получаешь рост инфляции и индексацию всего и вся в расходах бюджета.
- Повышаешь ставку, чтобы бороться с инфляцией.
- Получаешь дикий рост процентных расходов и расходов на льготное кредитование.
- Куча компаний кашляет кровью от высокой ставки.
- Помогаешь им из бюджета, увеличивая ещё бюджетные расходы.
- Получаешь в итоге дефицит бюджета хуже, чем до девала.
- Не занимаешься самообразованием, не учишься просчитывать ситуацию дальше, чем на 1 ход вперёд, не разбираешься, что такое производная сложной функции (или как это получше назвать), веришь дальше в свои мантры про пользу девала для бюджета.
- Наслаждаешься своей восхитительностью.
Резюме. #думайте, всегда.
Запретил семье есть овощи и бананы. Пусть снижают цены
Читать полностью…
Покупайте то, что приносит вам счастье (с) ДХ на смартлабе
Кто шортил длину знайте - вы разрушили чье то счастье
📝 Минэк назвал риски для экономики в этом году
Основные вызовы, с которыми может столкнуться российская экономика в этом году, связаны со сжатием инвестиционного спроса и рынком труда, заявила в интервью «Ведомостям» замминистра экономического развития Полина Крючкова. В то же время от рисков рецессии защищает контрциклическая политика ЦБ и бюджетная – со стороны правительства, подчеркнула Крючкова.
🟢Вызов на рынке труда связан с гибкостью и адаптацией – насколько он является жестким ограничением для расширения производства и инвестиций, отметила Крючкова. Сейчас происходит его структурная трансформация, которая характеризуется перетоком кадров между отраслями и изменением лидеров по росту зарплат.
🟢Второй риск для экономики – это качество инвестиций и риск сжатия инвестиционного спроса, отметила Крючкова. Замедление спроса со стороны населения и бизнеса может потенциально создать риски финансовой устойчивости предприятий. Кредитная нагрузка на экономику распределена неравномерно – у компаний с высоким уровнем закредитованности могут возникать риски с точки зрения финансовых источников.
🟢Со стороны внешних факторов неопределенность создают санкционное давление и состояние мировой экономики, отметила Крючкова.
🔜 Подробнее - в материале на нашем сайте.
📰 Подпишитесь на «Ведомости»
Тезисно:
1️⃣ когда мы говорим про спрос, мы, как правило, подразумеваем только потребительский спрос: некоторое домохозяйство готово приобрести какой-то товар/услугу по определенной цене. Чем ниже цена, тем больше желающих потребителей
2️⃣но товары не продаются по любым ценам. если вы заходили в какой-то дорогой магазин (дилерский центр дорогих автомобилей или люксовая одежда), когда там никого не было (и вообще есть сомнения, что там кто-то бывает). Но даже несмотря на то, что вы там единственный покупатель, продавец не соглашается продать вам сумку Louis Vuitton за рубль.
3️⃣есть некоторая цена, ниже которой продавец не согласится отдать вам товар, а барбер не станет вас стричь, даже если у него сегодня ожидается 0 клиентов. Продавец уверен, что сможет продать товар в будущем дороже
4️⃣продавец таким образом неявно предъявляет «спрос на собственный товар»
5️⃣ в этой ситуации количество сделок нам ничего не говорит о спросе (и возможном движении цен)
6️⃣ Количество сделок говорит о том, как распределен товар (в ограниченном количестве) между производителем и потребителем
Хороший пример - 2020-2021 года и ввод льготной ипотеки. Количество сделок на первичном рынке оказалось сопоставимым 2019 и 2018 (со всеми оговорками про переход на эскроу). А вот цены нам сказали, что спрос сильно изменился. Но он изменился у производителей, которые «увеличили собственный спрос», запустив больше новых проектов.
Попробуйте переложить эту логику на вторичный рынок. Влияет ли количество сделок на благосостояние (в широком смысле) владельцев недвижимости? (ответ вроде очевиден, но мнений, наверняка, будет очень много и разных).
Поэтому для понимания будущей динамики цен, сперва смотрим на динамику портфеля строительства (вводы и запуски): спрос на жилье со стороны строителей растет или снижается? Уже после этого смотрим на количество сделок и решаем насколько неадекватные дегенераты участники рынка и есть ли у вас информационное преимущество, чтобы бидовать против рынка?
2/2
#жилье
@unexpectedvalue
🐍 @rosstat_official - коллеги, рассмотрите, пожалуйста, возможность вернуть публикацию импорта и экспорта в стате ВВП в постоянных цена:
- Необходимость в ее закрытии исчерпала себя
- Данные с достаточной точность восстанавливаются из общих соображений и закономерностей связи с иными величинам
- Пользователи и особенно макротелеграм будет безмерно признателены
@c0ldness
⚓️ Что делать с секретными данными по экспорту и импорту в статистике национальных счетов?
Радоваться, если они у вас есть, конечно.. Но если серьезно, что делать остальным?
Немного предыстории:
- Росстат прекратил публикацию статистики импорта и экспорта национальных счетов в постоянных ценах с 2022 года
- В этих условиях исследователями затруднительно делать оценки вкладов компонентов ВВП в рост или прогнозы по компонентам
- Закрытие статистики частичное: величины в постоянных ценах закрыты, в текущих - доступны
Можем ли мы восстановить закрытые данные?
Идеально - нет, но можем достаточно хорошо
тот момент, когда возможность положить свои рубли под 0% на волшебный счет в Банке России отложилась на несколько месяцев
После повышения лимита на бесплатные переводы по СБП между банками полезность цифрового рубля для домохозяйств настолько абстрактна, насколько это вообще возможно
Декабрьская зп. Очень бодро, но тренд надеемся разворачивается.
#про
Добрый вечер, уважаемые дамы и господа. С вами капитан корабля «Холодный расчет» и чертов второй пилот GG.
8 неделя в полете по направлению в пункт назначения (отсылка) под названием «ТАРГЕТ» …
За последнюю неделю мы вновь набрали 0.23% , против 0.17% неделей ранее. С начала года прошли почти половину пути - 1.85%.
Что характерно, если у женщин был эталон 90-60-90, то у ИПЦ эталон 0.23%-0.17%-0.23%
Пассажиры лайнера стараются питаться правильно и полезно, забывая о том, что полезно и правильно = почти всегда дорого, главное, чтобы население не стало сыроедами, иначе прогноз ВЭБ сбудется в виде 52%
Из хороших новостей.
Наконец-то 21% ставка победила огурец, ( правда + 10% уже сделали с начала года )
Из плохих новостей.
картофель - этот «фрукт» может победить только кат, ибо весь прошлый год , начиная с холда, картофель держал флаг лидера гонки в номинации самый иксанувший актив. ~ 90% прошлом году , 10.8% в этом.
Так же отметим очередной стрик молочки, 24 неделя подряд. Даже Бил Биличек и его «Патриоты» не доминировали столько в НФЛ, как доминирует рост цен на молочку.
Резюме. Все внимание на посевную, переживаем за урожай и климат. Ждем лаги укрепления рубля..
Бонус. В этом году радуют яйца ( + куры ) , слышал, где-то западнее , через океан, есть страна, у которой кроме Хьюстона есть проблемы, теперь с яйцами.
В принципе, 8 баксов за дюжину яиц, мы могли бы обменять на доллары, или синие налом , или через swift.
Идем дальше.
В качестве развлечений на борту были предложены 26225 + 26248 , при очередном шикарном спросе.
Минфин передает ГОРЯЧИЙ привет всем «ПЕРЕЖИВАЮЩИМ» за бюджет, при каждом укреплении рубля.
Короткие корпоративные фиксы так же идут хорошо, но на этой неделе пауза среди крупных имен, а значит, рынок выкупит все остальное…
Погода оптимистичная, но тучи местами видны.
С Вами был ХР. До новых встреч.
P.S. Дмитрию Борисову спасибо за визуал.
P.S. за основу взята идея из фильма «АЭРОПЛАН»
Верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается…
Добрый вечер, уважаемые дамы и господа. С вами капитан корабля «Холодный расчет» и чертов второй пилот GG.
9 неделя в полете по направлению в пункт назначения (отсылка) под названием «ТАРГЕТ» …
За последнюю неделю мы вновь набрали 0.15% высоты , против 0.23% неделей ранее. С начала года прошли чуть больше , чем половину пути - 2.09%.
Из хороших новостей.
Недельный принт оказался самый низкий со временем назначения на пост по борьбе за таргет ставки 21%.
Редакция добавляет, наконец-то лаги ДКП 16% ставки дошли до ИПЦ. ( сарказм , а может нет )
Так же, следует отметить победу ДКП над огурцом, битва была изощренная, то рубль укреплялся , то лаги ДКП били ,вместе с макропру, но огурец , он как птица феникс - сезонный.
Из плохих новостей.
Ключевая ставка пока не может победить водку / картофель / фрукты / хлеб и молочку.
Молочка растет, но темпы роста минимальные. 25 недель стрик…
ВОДКА не оставит выбора в марте, снизишь ставку, от радости потребление попрет , повысишь ставку , все расстроятся и начнут есть и закусывать.
Резюме - пьем, но закусывать постепенно перестаем.
Идем дальше.
В качестве развлечений на борту были предложены 26230 + 26246 , при очередном шикарном спросе.
Минфин досрочно закрыл план на 1 квартал.
Кстати, Минфин , очередную неделю передает ГОРЯЧИЙ привет всем «ПЕРЕЖИВАЮЩИМ» за бюджет, при каждом укреплении рубля.
Короткие корпоративные фиксы продолжают выходить на рынок, поставив рекорд февраля. А что, огурцы перестали есть, появились деньги на бонды.
Погода оптимистичная, но тучи местами видны. ( куда без них )
С Вами был ХР. До новых встреч.
P.S. Дмитрию Борисову спасибо за визуал.
P.S. за основу взята идея из фильма «АЭРОПЛАН»
Верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается…
Вышел аукцион 26246 RU000A108EE1
Продано 173.75 млрд по номиналу *на MoEX
Спрос ... ждем млрд (по номиналу)
Средневзвесс. 81,3569 , 16.20 %
Лоу аукциона 81.35 , 16.20 %
Вчера до инфо об аукционе была ~ 81.00 16.28%
Вышел аукцион 26230 RU000A100EF5
Продано на 44.231515 млрд (по номиналу)
Спрос ... ждем млрд (по номиналу)
Средневзвесс. 57.8086 , 15.53 %
Лоу аукциона 57.70 , 15.56 %
Вчера до инфо об аукционе была ~ 57,60 15,59%
💍 Центробанки России, Иордании и Киргизии стали главными продавцами золота в январе
Центральные банки мира увеличили чистые покупки золота в январе на 18 тонн, что подтверждает их устойчивый интерес к драгоценному металлу на фоне геополитических и экономических рисков, говорится в отчете Всемирного золотого совета (WGC).
Наибольший вклад в рост запасов внес Центральный банк Узбекистана, который пополнил свои резервы на 8 тонн, доведя их до 391 тонны (82% от общего объема резервов страны). Народный банк Китая (PBoC) продолжил наращивать запасы третий месяц подряд, добавив 5 тонн в январе. В результате золотые резервы КНР достигли 2 285 тонн, что составляет около 6% от международных резервов страны.
Среди продавцов выделяются Центральный банк России и Центральный банк Иордании, которые реализовали по 3 тонны золота каждый, а также Нацбанк Кыргызской Республики, продавший 2 тонны.
❤️ Читайте подробнее на сайте
@frank_media
Минфин РФ 5 марта проведет аукционы по размещению ОФЗ 26230 и 26246
26230 стояла до инфо 57,60 15,59%
26246 стояла до инфо 81,00 16,28%
Воскресенье, а это значит время шитпостинга, чтобы каждый мог насладиться за пивом или вином или дорогущим кофе ( корреция близко ) чтивом, главное без давящих на таргет овощей. Отдыхаем без закуски и молока.
А ЧТО ТЫ СДЕЛАЛ ДЛЯ ТАРГЕТА?
Редакция хотела бы поговорить о насущном, есть легенда, городская, что в Росстате сидят самые коварные люди на планете земля, почти все снимались в сериале «Игра Престолов» и что инфляция в нашей стране выше, почти как ощущение погоды Яндексом и твоим, твое ВСЕГДА МОЖЕТ и ДОЛЖНО БЫТЬ ДРУГИМ, в зависимости от персональной корзины…
Выше, предоставлено пророчество ЗК от 2024 года , касательно кризиса МММК - масло-молочно-мировой кризис , позднее туда вошли яйца и огурцы, кофе по фану и вкусу…
Так вот, в следующий раз, когда мы все будем сидеть на лавочке ( благо весна пришла ) и рассуждать о судьбе мира при жесткой ДКП в Японии , вспоминаем графики выше…
Вишенка как всегда еще и в том, что в РФ доля продов ~40% в корзине ИПЦ , а там , западнее , сильно ниже, так что, когда мы видим их инфляцию, мы должны помнить, что проблемы восприятия цен есть везде, добавим еще туда пару бонусов, которых у них нет:
1. Санкции ( лидеры с огромным отрывом )
2. Стабильные 2.5 года в нефти
3. Снижающееся 2 года индекс BCOM
4. Снижающееся 2.5 года индекс WWFPI
3-4 пункт нам помогает косвенно.
Вот все таки хорошо , когда Банк России умеет за коммуникацию с рынком.
27.02.2024.
Уровень ключевой ставки в 21% годовых, на котором этот показатель находится сейчас, необходим для замедления инфляции в стране и достижения таргета в 4%.
+
«Уровень ключевой ставки у нас тот, который НЕОБХОДИМ для того, чтобы инфляция перестала ускоряться и начала снижаться до нашей цели — 4%», — отметила глава ЦБ.
01.03.2024
ЦБ НА МАРТОВСКОМ ЗАСЕДАНИИ МОЖЕТ РАССМОТРЕТЬ КАК ПОВЫШЕНИЕ, ТАК И СНИЖЕНИЕ СТАВКИ - ТРЕМАСОВ
💦 Банковская ликвидность за неделю
💴 Вслед за валютными размещениями ставка O/N в CNY выросла до -0,14% (+0,3 пп н/н). Средний оборот в свопе продолжает расти – до 29 млрд CNY (23 млрд неделей ранее; в 2024г до санкций – 33 млрд)
🔋 На этой неделе банки переусреднялись с опорой на ЦБ. Они забрали с депозитов 0,4 трлн, до 3,2 трлн, и нарастили задолженность до 3 трлн (+0,3 трлн н/н), в частности заместив 0,3 трлн репо. Профицит ликвидности опустился до 0,2 трлн (-0,7 трлн н/н), корсчета поднялись до 6,1 трлн (+0,9 трлн н/н). Переусреднение достигло 0,9 трлн
🛃 ФедКазна довела баланс до 6,9 трлн (+0,3 трлн н/н), нивелируя отток из-за начавшегося периода уплаты налогов и очередных успешных аукционов Минфина. Последний день уплаты налогов – сегодня
📈 На фоне переусреднения кривая RUSFAR выше КС, а сегмент до 1М стал плоским: O/N – 21,11% (-12 бп н/н), 1W – 21,15% (+5 бп н/н), 1М – 21,15% (+9 бп н/н), 3М – 21,71% (-11 бп н/н). В свопах на КС сегмент от 2Y ниже на ~1,5 пп
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
Спрос на жилье не может упасть в краткосрочном периоде, и мы готовы к этому разговору
У админа последний день отпуска, поэтому давайте немного теории, почему почти любая аналитика по рынку жилья чушь не совсем корректна
Дисклеймер: это примерно девятая версия этого текста за 4 месяца, который достаточно сложно написать простым языком, да еще и содержит очень контринтуитивные выводы, поэтому прежде чем обвинить админа в шизофрении, попробуйте задать уточняющие вопросы в комментариях
Если вы читали два любых случайных текста про жилье в этом канале, то видели, как мы призываем анализировать не спрос, а предложение и его структуру:
-Индексы цен чаще всего меняются, потому что меняется структура продаж (предложение)
-Рассуждать про количество сделок и уж тем более количество ипотек (приравнивать ипотечные сделки к спросу - это вообще топ-3 главных греха аналитика рынка жилья) на горизонте менее одного года тоже задача весьма бессмысленная
Проблема в том, что
в краткосрочном периоде сделки вообще ничего не говорят об изменении спроса
🐍 Восстановление закрытых данных по импорту и экспорту в 5 шагов:
1. Рассчитаем индекс цен импорта: для этого достаточно поделить импорт в текущих ценах на импорт в постоянных ценах
2. Построим простую модель индекса цен импорта как ф-ции от курса/сезонности/тренда на доступных данных - например, за 2011-2021 гг.
3. Продлим индекс цен импорта за отсутствующие периоды - 2022-24 - на основе наблюдаемых данных
4. Получим оценку импорт в постоянных ценах, разделив импорт в текущих ценах на оценку дефлятора
from statsmodels.tsa.deterministic import Seasonality
from statsmodels.tsa.tsatools import add_trend
import statsmodels.api as sm
import numpy as np
seas_gen = Seasonality(4)
Y = np.log(df_ix_p.M.dropna())
X = np.log(df_rub.loc['2011-03-31':,'USDRUB'].dropna())
X = sm.add_constant(X)
X = add_trend(X,trend='t')
X = pd.concat([X, seas_gen.in_sample(X .index).iloc[:,1:]],axis=1)
model = sm.OLS(Y,X_est)
results = model.fit()
Похоже, комментарии про "ожидания домохозяйств со сбережениями и без сбережений изменились разнонаправленно" временно отошли на второй план
Читать полностью…
Почему ЦБ перенес внедрение цифрового рубля
Основная причина переноса внедрения цифрового рубля — организационно-техническая неготовность как со стороны ЦБ, так и со стороны банков, считает МВА-профессор бизнес-практики по цифровым финансам РАНХиГС Алексей Войлуков. Кроме того, что не принят устанавливающий срок законопроект, также на рынке не готовы коробочные решения для подключения цифрового рубля и отсутствуют многие необходимые протоколы, стандарты и нормативные документы, говорит Войлуков. По его словам, банки вынуждены создавать документальную базу самостоятельно «на коленке».
Процесс внедрения цифрового рубля мог замедлиться и из-за смены курирующего данный проект зампреда ЦБ, из-за чего банки почувствовали возможность сопротивляться ускоренному внедрению, чтобы отложить вынужденные расходы на более поздние сроки, предполагает управляющий партнер Fintech Partners Александр Калякин. Внедрение цифрового рубля требует значительных инвестиций в ИТ-системы от каждого участника проекта, но кроме этого у банков также есть задачи по модернизации устаревших ИТ-систем и импортозамещению, поясняет он. В декабре 2024 года Банк России покинула первый зампред Ольга Скоробогатова, которая курировала разработку цифрового рубля.
Подробнее — в материале РБК
Золотое время для американских корпораций
В годы Второй мировой войны (1939–1945) крупные промышленные компании США, до этого ассоциирующиеся с гражданскими товарами, быстро перешли на военные рельсы и в несколько раз нарастили объемы выручки (см. текст Доходный ленд-лиз из рубрики Экономика Победы). Как богатели флагманы американской экономики – в наших карточках.
🥇🥈📈 — деловая журналистика с 1995 г.
Однажды период инфляционного таргетирования огурца закончится, но не сегодня
Читать полностью…