36618
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
И ещё - Кейнс умел смотреть в самую суть
Официальные методы эксплуатации крестьян заключаются не столько в налогообложении, хотя налоги на землю составляют важную часть бюджетных поступлений, сколько в политике цен
Монополия над импортом и экспортом, фактический контроль над промышленной продукцией позволяют властям поддерживать цены на уровне, крайне неблагоприятном для крестьянства.
У него закупают зерно по ценам, гораздо более низким по сравнению с мировыми, а продают крестьянам промышленные товары по заметно более высоким ценам; разница между ними составляет фонд, из которого можно обеспечить сверхвысокие цены, равно как и покрыть общие издержки неэффективного производства и распределения…
Завтра, 6 декабря в 10.00 рекомендую уважаемым коллегам обратить внимание на трансляцию Дня инвестора Сбербанка, на которой будет рассказано об итогах первого года работы компании в рамках реализации новой стратегии.
Официально: стратегия Сбера уже год фокусируется на создании новой экосистемы сервисов, облегчающих жизнь человеку во всех сферах жизни. Главная роль роль в этом отводится искусственному интеллекту. Несколько дней назад компания изменила свое приложение, таким образом. чтобы все сервисы были собраны "в одном окне".
В ходе трансляции спикеры Сбера расскажут, каких изменений в связи с использованием AI нам стоит ждать в следующем году (а какие уже произошли). И будем внимательны, чтобы иметь возможность оценить степень достижения заявленных планов.
Стрим будет доступен всем желающим на официальной платформе Сбера и в социальных сетях. Также его можно будет посмотреть в записи.
Бизнес поддерживает страну, но как страна поддерживает бизнес?
Российская экономика сохраняет устойчивость не столько благодаря действиям правительства, сколько благодаря ежедневным усилиям тысяч предпринимателей, которые предлагают новые технические, организационные и творческие решения для развития. Как повысить эффективность сотрудничества власти и бизнеса?
📌 Кадры решают всё – как и почему на смену людям приходят роботы?
📌 Почему все так дорого – и что придумывает бизнес, чтобы удержать цены?
📌 Кто защитит права предпринимателей?
📌 Ленинградская областная ТПП подвела итоги ХХI конкурса «Бизнес, развивающий регион» - о чем говорят его результаты?
Вместе с экономическим обозревателем, автором телеграм-канала «Деньги и Песец» Дмитрием Прокофьевым деловые проблемы обсуждают:
🔹 Игорь Муравьев, исполнительный директор Ленинградской областной торгово-промышленной палаты;
🔹 Николай Панченко, предприниматель, муниципальный депутат
🔹 Эдвард Горонстаев, исполнительный директор АО «КО «Любимый Край» - победителя конкурса «Бизнес, развивающий регион»
🔹 Виктор Тюхтин - генеральный директор ООО «Невские машины корпоративные продажи» - победителя конкурса «Бизнес, развивающий регион»
🔊 Слушайте программу «Где деньги, чувак?!» в эфире радио «Комсомольская Правда в Петербурге», 92.0 FM в этот четверг, 5 декабря, в 17.03.
Подпишись
на Комсомольскую правду: СПб — отдай свой буст нам
Понятно и просто
Непонятно, когда и каким образом страна начнет выбираться из ямы, в которую ее загнали инфляция и агрессивная кредитная политика
Посол Мерик жаловался, что английские купцы потерпели большие убытки … от того, что обедневший народ не покупает их товаров, …, от того, что деньги русские стали легче весом: прежний рубль равнялся 14 шилингам английским, а теперь тот же рубль стоит всего 10 шилингов
… на жалобу Мерика, что новые деньги делаются легче весом, бояре отвечали:
«…царская казна разграблена, а служивых людей умножилось, и жалованья дать нечего; государи христианские пограничные помощи не подали; так поневоле деньги стали делать легче, чтоб государство было чем построить и служивых людей пожаловать, да и не новое то дело: во многих государствах то бывало в воинское время, … а как скоро которое государство поисправится, то опять и деньги поправляются, а укоризны в том нет никакой»
Мне кажется, тут есть некоторое недопонимание того, кем определяется доступность и число врачей в Канаде и США (хотя допускаю, что общая логика, с учётом вот этих важнейших оговорок, может быть применимой и для стран Европы).
Врач в Америке обязан пройти местную резидентуру, в которой должен выполнить некие нормативы по контролируемому лечению пациентов - скажем, 100 аппендэктомий. Эти требования формируются, что важно, не государственным органом, а негосударственной ассоциацией врачей, которых может быть несколько в рамках одной специальности.
Это правило применяется одинаково и в случае вчерашнего выпускника американского вуза, и в отношении немецкого профессора, получившего за серьезные заслуги оффер где-нибудь в университетском госпитале.
После этой подготовки врач проходит систему экзаменов и аккредитуется, как и в Европе или Азии, но ключевым является именно эта долгой практики с жёстким требованием по объёму пролеченных больных.
Такой подход позволяет гарантировать базисный уровень подготовки врача практически универсально для всей страны. А вот чего он не позволяет - так это решением генсека, президента, премьера, общественников и других потенциальных популистов снизить сроки приёма. Не выйдет без огромного конфликта ни сократить сроки обучения (ассоциация врачей не даст этого сделать), ни завезти иностранных специалистов и сразу посадить их за стол.
Условный генсек вынужден унижаться - наращивать бюджеты здравоохранения, спонсировать снижение нагрузки на врачей через повышение вовлечённости среднего медперсонала и администраторов, платить ординаторам зарплату выше средней по стране, повышать уровень компетенций врача первичного приёма - словом, работать над созданием условий, а не класть людей вместо шпал.
Так что не ругайте канадскую медицину, в ней всё не так плохо ни по качеству помощи, ни по общим результатам системы здравоохранения.
Возможности для экономии средств ФНБ у Правительства действительно есть: буквально сегодня Минфин привлек 935,8 млрд руб. за счет размещения облигаций с плавающей ставкой и еще 21,9 млрд руб. за счет «классических» бумаг. Итого – свыше 950 млрд руб., или почти 30% от дефицита федерального бюджета на 2024 г. (3,3 трлн руб.).
Однако бюджетные расходы в следующем году будут сильно увязаны с возможным урегулированием крупнейшего за 80 лет конфликта в Европе. Шансы на его завершение серьезно возросли после избрания Дональда Трампа.
О том, что около 2025 г. интенсивность региональных конфликтов пойдет на спад, я писал вместе с Владимиром Пантиным в докладе «Эпоха реформ и потрясений: Россия и мир в период до 2040 года», который был опубликован минувшим летом. Когда я говорю, что нормализация бюджетной политики начнется не позже 2025 г., я опираюсь, в том числе, на этот прогноз.
ЦБ нужно «дотянуть» до того момента, когда начнут сокращаться бюджетные расходы. В ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) по итогам 2024 г. может остаться менее 3 трлн руб. (что сопоставимо с бюджетным дефицитом на текущий год), поэтому у Правительства в 2025 г. не будет иной альтернативы, кроме сокращения расходов – по крайней мере, во второй половине года
Цена мягкости: чем 2024-й напоминает 1992-й. Часть 2
Добиться дешевых кредитов на старте рыночных реформ можно было двумя способами:
✔️За счет торможения инфляции. К лету 1992 г. стала сходить «на нет» гиперинфляционная волна, вызванная ликвидацией денежного навеса, образовавшегося в результате политики союзных властей, финансировавших дефицит за счет бесконтрольной эмиссии. Месячные темпы инфляции сократились с 245,3% в январе до 10,6% в июле 1992 г. Для дальнейшего снижения инфляции и появления мало-мальски доступных кредитов требовалось еще хотя бы полтора-два года жесткой политики ЦБ.
✔️За счет смягчения политики ЦБ: в таком случае технически кредиты появлялись у реального сектора «здесь и сейчас», но ценой повторной раскрутки маховика инфляции, для остановки которого ЦБ в дальнейшем все равно потребовалось проявить жесткость.
Выбор пал на второй вариант. 17 июля 1992 г. на пост председателя ЦБ был назначен Виктор Геращенко, а уже 28 июля он опубликовал телеграмму, которая предписывала коммерческим банкам открыть кредитную линию для предприятий в обмен на кредиты ЦБ.
Выдача кредитов резко ускорилась: если в июне 1992 г. ЦБ предоставил коммерческим банкам 140,5 млрд руб., то в августе – 281,8 млрд руб., а в декабре – 880,9 млрд руб. Как итог, месячные темпы инфляции, сократившиеся к августу 1992 г. до 8,6%, в декабре 1992 г. ускорились до 25,2%.
Кредитная экспансия стала одной из причин ослабления рубля: если в июле 1992 г. среднемесячный валютный курс составлял 142 руб. за долл., то в декабре 1992 г. – 415 руб. за долл. Что самое главное, ускорение инфляции осложнило и без того трудный переходный период: устойчивое торможение инфляции началось лишь в 1995-м, экономический спад временно прекратился лишь в 1997-м, а устойчивый рост начался лишь на рубеже 1998-1999 гг.
Какой колоссальный разрыв между строительным рынком столицы и другими рынками страны…
Читать полностью…
Может ли экономика позволить себе полтора миллиона курьеров, спрашивает начальник по промышленности и торговле?
У нас сейчас порядка 1,5 млн курьеров, а это здоровые, физически сильные люди, как правило, и где-то полмиллиона тех, кто обслуживает на маркетплейсах, на всей этой инфраструктуре сборку товаров и прочее... Может ли экономика наша себе это позволить?
По сути аналогичный вопрос стоит и перед системой здравоохранения: как не превратить "приближение здравоохранения к людям" ни в стационарный двигатель, поддерживающий неэффективную, некачественную и страшно зарегулированную медицинскую помощь "по месту жительства", ни в социал-дарвинистскую систему, где отсутствие базисной помощи - это скорее проблема конечного потребителя (и его же готовность закладывать свои финансовые риски по здоровью, скажем, в цену оплаты труда).
Вроде бы кажется, что второе справедливее - но вот этот и вот этот графики иллюстрируют, что не всё так радужно в системах качества здравоохранения, победившего доступность. Более того - нарастающая конвергенция систем здравоохранения (или, по крайне мере, те тренды, которые были заметны до коронавирусной пандемии) говорят о том, что точка максимальной эффективности находится где-то между этими двумя значениями, а не на краях спектра.
«За сколько повезем?»
Ув. Фарид Хусаинов @rzdfiles 5 декабря 2024 г. в рамках заседания Транспортной секции Центрального дома учёных (ЦДУ, Москва, ул. Пречистенка, д.16). проводит лекцию, посвященную истории транспортных тарифов
Это важно, потому что тарифы (ну, или политика их установления и регулирования) – это важный инструмент промышленной политики, и история борьбы вокруг «тарифов на перевозку» - это, во многом история борьбы за определение экономического курса страны
❗️ Главное из заявлений Эльвиры Набиуллиной на инвестиционном форуме «Россия зовет!»
📌 Конечно, ставка — это мощный инструмент. При остальных факторах, большинство из которых были очень проинфляционными в этом году, начиная от состояния рынка труда и заканчивая санкциями, которые влияют и на быстрый рост спроса, а где-то — на ограничение импорта, на предложение товаров, — и в этих условиях с помощью ставки удалось предотвратить вхождение в инфляционную спираль.
📌 Инфляция пока не начала замедляться. В этом году инфляция будет больше, чем в следующем году, к сожалению. Тормозной путь до нашей цели займет весь следующий год и даже прихватит 2026 год.
📌 Мы дали сигнал, что Центральный банк допускает возможность повышения ставки, но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено. Да, у нас появился новый проинфляционный фактор — валютный курс. Рост цен остается высоким. Но мы уже видим по оперативным данным, что происходит замедление кредита, в том числе в части корпоративных кредитов... Мы видим, как уточняются планы банков по кредитованию и, конечно, будем принимать этот фактор во внимание... И за замедлением корпоративного кредитования и кредитования в целом будет происходить и замедление роста денежной массы, и это в конечном счете с лагом окажет влияние на инфляцию.
📌 При высокой инфляции экономический рост может быть неустойчивым. Это как высокий пульс у человека при беге на длинную дистанцию — короткую можно бежать с высоким пульсом, но на длинную дистанцию достаточно тяжело. Как мы иногда говорим: инфляция — это как высокая температура у человека, признак болезни. А мы с Правительством работаем над тем, чтобы экономический рост был действительно устойчивым и базировался на росте потенциала экономики.
📌 Если сейчас не реагировать денежно-кредитной политикой на повышенную инфляцию (еще раз — четыре года повышенную инфляцию) и даже, как предлагают, начать снижать ставку — то это будет воспринято как то, что власти расписались либо в нежелании, либо в неспособности обуздать инфляцию. Это может привести только к ее ускорению и к ослаблению курса.
📌 Надо ситуацию со ставкой рассматривать в долгосрочном плане. Высокие ставки — не навсегда. А инвестор мыслит все-таки длинными горизонтами, и для него скорее важна траектория ключевой ставки и долгосрочные ставки. Да, они сейчас высокие, в том числе те, что отражены в 10-летних ОФЗ, отражают все риски. И кстати, чем быстрее мы подавим инфляцию, тем быстрее мы перейдем к умеренным долгосрочным ставкам.
📌 Выход на рынок — это все-таки стратегическое решение для компании, не сиюминутное. Готовность быть более прозрачным. Момент выхода на рынок — на это влияет ключевая ставка, и мы сейчас видим, что инвесторы выжидают, хотя в этом году было по количеству размещения акций — 19 — это рекорд за последние 10 лет. Объемы маленькие, потому что если сравнить: привлекли на рынке капитала у нас компании 102 млрд руб, а кредиты компании за это время увеличили на 12,5 трлн рублей… Это несопоставимые величины, и потенциал для размещений огромный — нужны дополнительные стимулы. Это само собой не произойдет не только из-за ключевой ставки, и мы с Правительством сейчас их обсуждаем.
📌 И я опять вернусь к теме макростабильности. Это фундамент, без которого невозможно дальнейшее развитие. Это все равно, что дом начинать строить с крыши. Или если фундамент размоет, то наличие крыши спасает до первого дуновения ветерка.
По многочисленным запросам трех с половиной человек публикую слайды пяти тезисов про инфляционные ожидания в России.
1) Инфляционные ожидания (в широком смысле) – самое важное при таргетировании инфляции.
Факторы инфляции можно разделить на три блока: разрыв выпуска, шоки издержек (в т.ч. ослабление курса) и устойчивый тренд. Продолжительная высокая инфляция и «залипание инфляции» могут быть вызваны только повышением устойчивого тренда, а он зависит как раз от инфляционных ожиданий: от того, какой рост цен ставит фин. департамент при планировании, от того, насколько индексируются зарплаты и регулируемые тарифы, от того, какой выбор делают потребители (взять кредит и совершить крупную покупку/сберечь).
Но это все в теории, а когда мы переходим к работе с реальными данными по инфляционным ожиданиям населения, возникает множество проблем…
2) ИО населения инФОМа измеряют не совсем то, что мы хотим.
При высоких ИО населения мы должны были бы видеть рост склонности к крупным покупкам. А на практике ИО населения отрицательно скоррелированы с индексом крупных покупок и потребительскими настроениями.
Когда ИО высокие, люди считают, что лучше не тратить деньги и отказываются от запланированных покупок. Это противоречит тезису 1. Судя по всему, люди просто воспринимают инфляцию как признак «плохих времен».
3) Вредно сводить все к одной цифре. Когда мы говорим про ИО населения, то у нас в голове в 99% случаев возникает одна цифра – медиана распределения ответов на вопрос о росте цен через год.
Но для более глубокой оценки можно смотреть не только на медиану, но и на распределение ИО, их разбивку по социальным группам и т.д. Свежие исследования показывают, что волатильность и «скошенность» ИО помогают предсказывать инфляцию лучше.
4) Данные по инфляционным ожиданиям бизнеса полезнее, чем по ИО населения.
Во-первых, добрая половина потреб. корзины – это еда и регулируемые цены, они в большей степени зависят от предложения, а не спроса. Так что ИО бизнеса в этом случае могут быть более точным предиктором будущей инфляции.
Во-вторых, в отличие от ИО населения, у ИО бизнеса канал влияния на конечные цены более прямой: бизнес ждет более высокую инфляцию –> бизнес перекладывает это в цены (конечно, с учетом эластичности спроса и т.д.).
5) У нас нет эмпирических исследований и количественных оценок того, как ИО влияют на спрос, инфляцию и другие показатели в России. Совсем. И это, пожалуй, самый печальный тезис.
P.S. Не успел еще сказать – инфляционные ожидания сильно зависят от динамики валютного курса, и вряд ли это изменится в обозримом будущем. Свободно плавающий курс = свободно плавающие инфл. ожидания. Не уверен, что это что-то меняет, но если цель заякорить ИО, то курс желательно бы иметь постабильнее.
@helicoptermacro
Тут на самом деле несколько наблюдений, которые можно свести к термину "экономика долгого времени":
1. В 1897 году рубль был привязан к "золотому стандарту". 1 рубль весил 0,77 гр золота. То есть, тогдашний рубль по сегодняшним ценам на золото был равен 7045 рублям. ВРП по итогам 2024 года в России на душу населения ожидается на уровне 800 тыс руб. В 1897 году, по подсчётам Андрея Маркевича, ВРП в среднем составлял 82,6 рублей. Итак, если пересчитать сегодняшний ВРП на тогдашний, то получится, что сегодня он в в рублях 1897 года равен примерно 113,5 рублям. Таким образом получается, что за 130 лет ВРП в России вырос примерно на 70%. Так? Не совсем;
2. В 1897 году население Россиийской империи составляло 125,5 миллионов человек. В 2024 году оно составляет, согласно официальным данным, 146 миллионов человек. Я не вдавался в точные подсчёты, но если убрать те губернии, которые стали независимыми странами, то картинка тоже поменяется. И отнюдь не в лучшую сторону;
3. Вообще, если внимательно приглядеться, то мало какие регионы смогли существенно изменить своё экономическое положение за эти 130 лет. Ну достаточно по такой нехитрой методике пересчитать ВРП той же Воронежской губернии или Псковской. Или Ульяновской (Симбирской). Как верно заметил уважаемый Дмитрий Прокофьев, существенно изменилась картинка у столиц и у некоторых из тех, у кого открыли нефть. Ещё заметнее ситуация если посмотреть на ВРП (да хоть на ВВП) на душу населения Курляндии, Эстляндии и других ныне независимых территорий и сравнивать с тогдашней и нынешней остальной Россией;
4. Судя по всему, мы и правда застряли в большой исторической (и экономической колее), из которой практически никто из стран выскочить не смог. Исключения: Аргентина и Северная Корея (сильно упали за столетие) и Япония с Южной Кореей (сильно выросли). И я имею в виду именно ВРП. Можно рассказывать о доле ВВП Индии и Китая в мире, но если пересчитать на душу населения, то всё выглядит очень грустно (несмотря на отдельные достижения Шанхая и Бомбея). Чтобы построить красивую витрину, нужно, чтобы остальные сильно недополучили;
5. Есть ли возможности для существенного изменения положения? Наверно, только вложения в потенциально перспективные и прорывные технологии следующих десятилетий. Но это ведь в России и так пробовали неоднократно? Да, пробовали. В стране к 1914 году 97% процентов металлического сельскохозяйственного инвентаря было иностранного производства, а через 25 лет стояли гигантские металлургические и тракторные заводы. В 1991 году интернет был в зачаточном состоянии, а через 25 лет начали развиваться крутые онлайн-экосистемы и банкинг. Но каждый раз в нашей стране очень хороший темп в прорывных технологиях натыкается на чрезвычайные обстоятельства. И это не только нехватка технологий (их мы благополучно покупаем за энергоресурсы), но и понятные чрезвычайные обстоятельства, заставляющие начинать всё сначала. В этом есть свои плюсы (не надо преодолевать устоявшиеся неповоротливые традиции и институты), но ведь и минусов не так уж мало
Мне кажется, что Кейнс остается одним из наименее понятых политических мыслителей XX века. Я говорю не о Кейнсе-экономисте, а именно о Кейнсе-политике. «Справа» его без конца упрекают чуть ли не в попытке построить социалистическое общество или протащить тихой сапой социализм по сути без социализма по форме. Это абсолютно ложные утверждения. Цель Кейнса была совершенно иной: он считал, что (1) механизм рыночной системы в отдельных ситуациях может приводить к серьезным сбоям и (2) что такого рода сбои, если они выразятся в длинном и тяжелом кризисе, могут привести к концу современной ему рыночной либеральной демократии. Соответственно, задача Кейнса состояла в том, чтобы найти минимальное государственное вмешательство в рыночную систему, которое позволило бы «исправить» сбой и предотвратить сползание рыночной либеральной демократии в ту или иную форму нерыночной диктатуры. Вы можете считать, что (1) неверно, т.е. что рыночная система так не сбоит. Или вы можете считать, что (2) неверно, то есть, что сбои может и есть, но рыночной либеральной демократии они не угрожают. Это спор с Кейнсом по существу. Но обвинять Кейнса в том, что он хотел какого-то там огосударствления экономики per se просто исторически неверно. Кейнс был важным интеллектуальным защитником рыночной системы, а нерыночные предложения его имели целью уступить в небольшом, сохранив ее в главном.
Читать полностью…
Сколько платят в финансах, стратегии и консалтинге (отчет по итогам опроса)
Друзья, мы провели опрос про то, сколько люди получают на разных позициях в разных местах в финансовом сектор...Читать полностью…
На сколько недельная инфляция соответствует прогнозу Банка России на 2024?
Не очень соответствует - недельный рост цен в 0.50% н/н соответствует траектории в 8.8-10.0% по итогам 2024 года по сравнению с оценками Банка России в 8.0-8.5%
Прогноз инфляции на декабрь 2024 Банка России:
• от 26 апреля: 4.3-4.8%
• от 26 июля: 6.5-7.0%
• от 13 сентября: выше 6.5 - 7.0%
• от 25 октября: 8.0-8.5%
@c0ldness
Безжизненная снежная пустыня (Образы русской зимы)
Алексей Саврасов. Зимний пейзаж. Распутица. 1894 г.
Алексей Саврасов. Зима. Конец 1870-х
Итак, начнем с Алексея Саврасова. И даже назовем его первооткрывателем образа русской зимы (Венецианова и его учеников мы уже представили в предыдущем посте).
И, этот образ — абсолютно русский в своей точности и глубине — по сути дела вышел из традиции европейского романтизма. Точнее, из ее преодоления. Саврасов, писавший свои ранние картины в духе европейского романтизма, вернувшись в Россию после поездки в Европу вдруг полностью переосмыслил концепцию драматического пейзажа. Там, где романтики (да и он сам раньше) нагружали пейзаж динамикой, он его максимально разгрузил.
На выходе получилось вот это самое серое безжизненное пространство, которое поглощает одинокие дома и повозки.
Ни огня, ни черной хаты,
Глушь и снег…
И эта безжизненная пустота поглощает не только дома и повозки, но и само время. Это все надолго, навсегда(?)
Впрочем, и у Саврасова, русская зима — это все таки не картины дантовского ада. Посмотрите не его вторую картину. Вроде все та же безжизненная снежная пустыня, но не совсем.
Сам факт наличия домов, повозок, церквей вдали говорит о сопротивлении, о способности выстоять, выжить в этом ледяном мире. Это русский мир... населенный людьми, способными противостоять ледяному холоду.
А там, глядишь, грачи прилетели, уже и весна скоро.
4 декабря - Международный день банков
В конце марта королеве Изабелле пришлось еще раз обратиться к старому Толомеи.
Он прибыл к королеве в сопровождении старшего Боккаччо, который захватил с собой счета компании Барди. Королева и Мортимер с большой учтивостью изложили ему свою просьбу.
Не менее учтиво и подчеркивая глубокое свое сожаление, мессир Спинелло Толомеи отказал.
Для этого у него имелись веские аргументы; открыв толстую черную книгу, он показал счета. Мессир Элспей, лорд Кромвель, королева Изабелла на одной странице – Толомеи низко склонил голову, – граф Кентский и графиня – новый поклон, – лорд Мальтраверс, лорд Мортимер… И затем на четырех страницах подряд долг самого короля Эдуарда…
Роджер Мортимер запротестовал: счета короля Эдуарда их не касаются.
– Но, милорд, – возразил Толомеи, – для нас это все одно и то же – долги Англии! Я огорчен тем, что вынужден отказать вам, в высшей степени огорчен, что не в силах оправдать надежд такой прелестной дамы, как мадам королева, но ждать от меня того, чего у меня уже нет и чем располагаете теперь вы, было бы непомерным требованием.
Ибо со тояние, которое считается нашим, роздано, как вы видите, взаймы! Все мое имущество, милорд, – это ваши долги. Вы видите, мадам, – продолжал он, повернувшись к королеве, – что такое мы, бедные ломбардцы, живущие под вечной угрозой и обязанные каждому новому королю приносить в дар изрядную сумму денег по случаю его восшествия на престол… Сколько раз, увы, в течение последних двенадцати лет нам пришлось раскошеливаться по поводу столь радостного события!..
И это нам, которых при каждом короле лишают прав, дарованных всем горожанам, ради того чтобы вынудить нас вновь купить их за изрядную сумму, бывает даже по два раза, если царствование долгое. А между тем, как вы видите, мы многое делаем для королевств! Англия обошлась нашим компаниям в сто семьдесят тысяч ливров – такова цена ее коронований, войн и внутренних раздоров, мадам! Я уже стар, мадам… Я бы уже давно отошел от дел, чтобы отдохнуть, если бы не приходилось постоянно гоняться за должниками и собирать с них долги, лишь бы удовлетворить требования других.
Нас называют скупцами, скупердяями, когда мы требуем свои же деньги, но все забывают о том риске, на который мы идем, давая взаймы и тем самым позволяя земным владыкам вести свои дела! Священнослужители пекутся о маленьких людях, раздают милостыню нищим, строят больницы для неимущих; нам же приходится печься о нуждах великих мира сего.
Преклонные годы Толомеи позволяли ему говорить подобным образом, а голос звучал столь кротко, что на слова его трудно было обидеться!
Продолжая говорить, он украдкой поглядывал прищуренным глазом на колье, сверкавшее на груди королевы и записанное в его книгах в счет кредита, данного Мортимеру.
– Как началась наша торговля? Каким образом нам удается существовать? Об этом никто и не вспоминает, – продолжал он. – Наши итальянские банки возникли во время Крестовых походов в силу того, что сеньоры и путешественники не желали брать с собой золото, отправляясь в путь, ибо на дорогах шалили разбойники; не хотели они иметь при себе золото и на привалах, когда разбивали лагерь, где собирались не одни честные люди.
К тому же иногда приходилось платить выкупы.
И вот сеньоры, и в первую очередь английские, обращались к нам с просьбой, чтобы мы, рискуя всем, снабжали их золотом под залог их ленных владений.
Но когда мы явились в эти владения с нашими долговыми обязательствами, полагая, что печати знатных баронов достаточно надежное обеспечение, нам ничего не заплатили.
Тогда мы обратились к королям, которые в обмен на гарантии долговых обязательств их вассалов потребовали, чтобы мы им тоже давали взаймы; вот таким-то образом наши деньги погребены в королевской казне.
Нет, мадам, к великому моему сожалению и досаде, на сей раз я не могу…
Цитата: Морис Дрюон «Французская волчица»
Иллюстрация: Макс Гайссер «Банкир»
Цена мягкости: чем 2024-й напоминает 1992-й. Часть 3
Какие выводы следуют из опыта 1992 года применительно к 2024-му?
При всех различиях, смягчение политики ЦБ может серьезно осложнить и отложить «возвращение к нормальности».
ЦБ нужно «дотянуть» до того момента, когда начнут сокращаться бюджетные расходы. В ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) по итогам 2024 г. может остаться менее 3 трлн руб. (что сопоставимо с бюджетным дефицитом на текущий год), поэтому у Правительства в 2025 г. не будет иной альтернативы, кроме сокращения расходов – по крайней мере, во второй половине года.
Пожалуй, самым тяжелым месяцем для ЦБ станет нынешний декабрь: весьма вероятное повышение ключевой ставки будет происходить на фоне изъятия средств из ФНБ, которое традиционно приходится на последний месяц года. В декабре 2022 г. из ФНБ было изъято 2,4 трлн руб., а в декабре 2023 г. – 2,9 трлн руб. Сопоставимое расходование средств ФНБ в декабре 2024 г. неизбежно усилит инфляционные риски даже в случае повышения ключевой ставки.
Однако в случае снижения ставки риски ускорения инфляции станут еще более выраженными, что приведет к дополнительным потерям реального сектора и обернется резким сокращением реальных доходов: нет более универсального дисконта доходов, чем растущая инфляция, которая затрагивает буквально всех.
Как в той рекламе из 1990-х: «СПИД касается каждого».
Часть 1
Часть 2
Цена мягкости: чем 2024-й напоминает 1992-й. Часть 1
Дискуссия вокруг повышения ставки ЦБ напоминает сюжет более чем 30-летней давности, а точнее – лето 1992 г., когда реальный сектор стал требовать дешевых кредитов для разрешения кризиса неплатежей.
Де-факто, кризис неплатежей был задан самим развалом социализма. В условиях плановой экономики государство контролировало всю цепочку создания добавленной стоимости. Самый простой пример – сельское хозяйство: производители дизельного топлива, комбайнов и тракторов должны были поставлять продукцию в колхозы, а те – отгружать зерно на мукомольные заводы, производившие сырье для хлебобулочных предприятий, откуда хлеб попадал на прилавки.
При социализме в основе этой цепочки лежало административное принуждение: отказ от поставок тем или иным потребителям грозил отставкой для директоров госпредприятий, что вынуждало их худо-бедно выполнять план. Эта конструкция «треснула» во времена Перестройки, когда директора стали не назначаться сверху, а избираться трудовым коллективом: государство больше не могло увольнять директоров, в результате те получили контроль над финансовыми потоками и стали действовать по принципу «приватизация прибылей – национализация издержек».
После либерализации цен и перехода к рынку государство окончательно утратило контроль над производственными цепочками. У поставщиков товаров и услуг остался один-единственный стимул – получить деньги за выпускаемую/продаваемую продукцию. И здесь выяснилось, что производителям дизеля и комбайнов было невыгодно продавать топливо и технику неплатежеспособным колхозам, из-за чего те одними из первых стали просить госпомощи.
Отсюда – требование дешевых кредитов, которое к лету 1992 г. стало массовым.
Объем текущего строительства на крупнейших рынках жилья России:
◾️Три крупнейших рынка (без пригородов) формируют 25% российского рынка, первая десятка – 44%, а тридцатка – 63%.
◾️С осени 2024 года объем строящегося жилья в Краснодаре превышает показатели Санкт-Петербурга. Индикатор снижается в обоих городах. Но в Краснодаре за год снижение 3%, а в Санкт-Петербурге – на 17%.
◾️Стабильно высокие показатели в Екатеринбурге – почти 5 млн. кв. м, Тюмени – 3,7 млн. кв. м, Ростове-на-Дону - 3,3 млн. кв. м.
@REBURG
Сильнее всего за год подорожала пищевая соль. Средняя стоимость её полукилограммовой упаковки в 2024 году увеличилась на 27%, до 46 рублей — такие данные приводит «Контур.Маркет». Растительное масло и картофель подорожали на 24%, сливочное масло — на 22%. Цены на говядину и чай выросли на 18%. Единственный продукт, который подешевел — сахар. Его цена снизилась на 16%.
Вот так то. Пока все увлечённо наблюдали за ценами на масло и картошку, коварная соль незаметно вырвалась вперёд.
@producttoday
…государству трудно узнать что надо делать даже если оно действует абсолютно идеалистически, а если уж оно действует не совсем идеалистически (что более чем вероятно на практике), то дополнительных проблем после всех улучшений может стать так много, что лучше было вообще не лезть. Этот риск в случае промышленной политики (ПП) всегда на столе. Его существование не означает, что ПП обязательно не работает или обязательно будет направлена на узкий круг интересов; но означает, что обсуждать ПП без политэкономического аспекта, исключительно в терминах коррекции [неоклассических] провалов на рынке, на мой взгляд, абсолютно иррационально: этот аспект просто есть, он сильно влияет на то, что получится на практике, и поэтому закрывать глаза бессмысленно.
С чем мы здесь остаёмся? Я думаю так, что внеидеологический (насколько это возможно) «честный» экономист должен признать, что какое-то пространство для промышленной политики объективно существует. То есть это не выдумки или хотелки злых этатистов из австрийского комикса — это серьёзная вещь. Другое дело, что ей легко увлечься (и есть стимулы увлечься!) и уехать в содержание госсовгос-предприятий, которые впустую тратят ресурс и снижают эффективность экономики. Иными словами, это одновременно и очень важный, и очень тонкий политический инструмент. Использовать ПП «ровно сколько надо и ровно где надо» — это, вероятно, такая мечта (или бенчмарк), которая никогда нигде не осуществится. Но занулять ПП из-за [существования] рисков, скорее всего, тоже неоптимально.
При высокой инфляции экономический рост может быть неустойчивым. Это как высокий пульс у человека при беге на длинную дистанцию — короткую можно бежать с высоким пульсом, но на длинную дистанцию достаточно тяжело. Как мы иногда говорим: инфляция — это как высокая температура у человека, признак болезни
Про-инфляционное
…в отличие от [инфляционных ожиданий] ИО населения, у ИО бизнеса канал влияния на конечные цены более прямой: бизнес ждет более высокую инфляцию –> бизнес перекладывает это в цены (конечно, с учетом эластичности спроса и т.д.),
Технологическое и производственное
Есть ли возможности для существенного изменения положения? [запуска экономического роста]
Наверно, только вложения в потенциально перспективные и прорывные технологии следующих десятилетий. Но это ведь в России и так пробовали неоднократно? Да, пробовали. В стране к 1914 году 97% металлического сельскохозяйственного инвентаря было иностранного производства, а через 25 лет стояли гигантские металлургические и тракторные заводы,
…почему у нас не развивают во-всю легкую промышленность, как наиболее рентабельную, преимущественно перед тяжелой промышленностью, являющейся часто менее рентабельной, а иногда и вовсе нерентабельной?
… почему не закрывают у нас ряд пока еще нерентабельных предприятий тяжелой промышленности, где труд рабочих не дает “должного эффекта”, и не открывают новых предприятий безусловно рентабельной легкой промышленности, где труд рабочих мог бы дать “больший эффект”?
… почему не перебрасывают у нас рабочих из малорентабельных предприятий, хотя и очень нужных для народного хозяйства, в предприятия более рентабельные, согласно закона стоимости, якобы регулирующего “пропорции” распределения труда между отраслями производства?
…идя по стопам этих товарищей, нам пришлось бы отказаться от примата производства средств производства в пользу производства средств потребления. А что значит отказаться от примата производства средств производства? Это значит уничтожить, возможность непрерывного роста нашего народного хозяйства, ибо невозможно осуществлять непрерывный рост народного хозяйства, не осуществляя вместе с тем примата производства средств производства…
Если взять рентабельность не с точки зрения отдельных предприятий или отраслей производства и не в разрезе одного года, а с точки зрения всего народного хозяйства и в разрезе, скажем, 10–15 лет, что было бы единственно правильным подходом к вопросу, то временная и непрочная рентабельность отдельных предприятий или отраслей производства не может идти ни в какое сравнение с той высшей формой прочной и постоянной рентабельности, которую дают нам действия закона планомерного развития народного хозяйства и планирование народного хозяйства, избавляя нас от периодических экономических кризисов, разрушающих народное хозяйство и наносящих обществу колоссальный материальный ущерб, и обеспечивая нам непрерывный рост народного хозяйства с его высокими темпами.
Согласно данным Росстата, объём выпуска в промышленности с середины 2023 г вырос на 4,3 процентных пункта.
По оценке ЦМАКП , если из этой динамики исключить производство «готовых металлических изделий», «электронных и оптических изделий», «прочих транспортных средств» и др., то объём выпуска в промышленности увеличился лишь на 1 процентный пункт…
Дмитрий Прокофьев, ссылаясь на исследование 100 летней истории рынка в США, напоминает, пики строительства жилой недвижимости могут служить предиктором экономического спада. И вполне логично задает вопрос:
- а что, если это не только для Штатов работает, а и для РФ, например?