123150
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🔥 Самые интересные посты за эту неделю:
➖Домодедово конфисковало государство. Что будет с облигациями?
➖Разбор первички Самолета, дадут 24.5% годовых?
➖Начались дефолты в сегменте ВДО. Как этого избежать?
➖Может ли соц сеть MAX спасти акции VK?
➖Озон Фарма хитрит, не SPO, а допка.
➖Что делать инвесторам при допке ВТБ?
➖Есть ли идея в акциях МКБ?
@IF_Bonds
💻 ГК «Элемент»: новые проекты, высокая маржа, низкие долги. Как чувствует себя компания
Год назад на бирже появился лидер российского рынка микроэлектроники и один из главных бенефициаров импортозамещения — компания ГК «Элемент».
Вице-президент Элемента по финансам и инвестициям Олег Хазов рассказал о положении дел компании, ниже главные тезисы.
↗️ Инвестиционная политика остаётся неизменной
Элемент продолжает активно вкладывать деньги в новые проекты. Сегодня в фокусе - создание серийного производства силовой микроэлектроники, строительство нового корпуса по производству металлокерамических корпусов и запуск кристального производства транзисторов на нитриде галлия.
🪣 Первая выручка от реализации новых проектов запланирована на 2027 год.
Влияние высокой ключевой ставки ограничено.
Долг у компании комфортный: всего 0,2 к EBITDA. И при этом, значительную часть кредитного портфеля формируют долгосрочные займы по льготным ставкам. Это выгодно выделяет Элемент среди других компаний фондового рынка, где влияние ставки ЦБ сильнее.
Но всё-таки косвенный эффект от КС есть. Из-за высокой ставки часть расчетов с клиентами уже переносится на вторую половину года, на которую традиционного приходится более половины отгрузок Элемента. Дальнейшая траектория движения ключевой ставки определит, насколько выраженным будет фактор сезонности.
📊 Элемент планирует сохранить рентабельность на высоком уровне.
По итогам 2024 года рентабельность по EBITDA составила 25% (за 3 года рост на 4 п.п). Элемент планирует сохранить рентабельность на уровне 25-30% в ключевом сегменте ЭКБ до 2026 года.
Также компания планирует диверсификацию продуктовой стратегии: доля ЭКБ в выручке с 85% в 2024 году упадёт до 58% к 2026 года за счет роста доли перспективных направлений. Например, доля "блоков и модулей" в выручке Элемента должна увеличиться с 7% до 21%.
🛡 Снятие санкций не станет угрозой для бизнеса.
Элемент не видит рисков в снятии санкций. В отличие от ИТ-отрасли конкуренция в микроэлектронике никогда не ослабевала. Ушли западные игроки, но китайские компании продолжают работать в России.
Важнее – сохранение поддержки государства. Это общемировой тренд, который сейчас крайне актуален. Мир переходит от модели глобальной кооперации к модели созданию собственных микроэлектронных производств внутри стран.
#Разбираем
@IF_Stocks
🤔 Озон Фармацевтика: SPO или все таки нет? Расследуем!
Сейчас лента пестрит хвалебными постами: мол, у Озон Фармацевтики #OZPH — красивое SPO, сделка роста, деньги в бизнес, free-float увеличивается.
🔍 Что происходит на самом деле? Компания объявила SPO на 5-7,5% от капитала. Но вместо того, чтобы просто продать акции с баланса, она делает вот что:
➖основатель Алексенко одалживает часть своих акций дочке — ООО «Озон»
➖эта дочка продаёт акции на SPO
➖деньги идут в Озон Фарму
➖компания делает допэмиссию — уже новых акций
➖эти акции возвращаются обратно к Алексенко через ту же дочку
❓ Как понять, что это действительно допка? Есть простое правило:
Если после сделки увеличивается число акций и, соответственно, падает прибыль на акцию — это допэмиссия.
Именно это и происходит. Так что на бумаге — SPO. По факту — чистая допка, просто «завернутая» в маркетинг и юридическую изящность.
🤯 Зачем такая сложная схема? Чтобы всё выглядело красиво. Учимся говорить правильно: не «разводнение», а «новые возможности для инвесторов», «повышение ликвидности», «шаг к включению в индекс».
Если бы Алексенко просто продал свои акции — компания не получила бы денег, но и доля акционеров не размылась. В текущем варианте у нас новые акции в обращении и разводнение доли для всех.
Вывод. Да, Озон Фарма неплохо растёт и перспективы у бизнеса тоже есть. Но то что сейчас предлагает компания — это не SPO в классическом смысле, а допэмиссия в красивом фантике.
Участвуете в такой сделке? Помните, что заходите в момент, когда компания размывает капитал, а не просто «делает free-float побольше».
#Разбираем
@IF_Stocks
🎁 «Санкции — это подарок». Американский экономист заговорил голосом первого канала
«Санкции стали подарком для России. Они создали условия для устойчивого роста, который был бы невозможен без давления извне», – заявил в интервью Ведомостям Джеймс Гэлбрейт. Это профессор из США, экономист с мировой фамилией, сын того самого Кеннета Гэлбрейта.
❓ Почему? Гэлбрейт считает, что санкции:
➖вытолкнули западные компании, освободив место для локального бизнеса
➖подстегнули импортозамещение и автономию
➖в целом сделали экономику России устойчивее, чем она была бы без внешнего давления
Получился, как он говорит, эффект «самостоятельного развития». Так что, если санкции останутся — они скорее помогут, чем навредят.
🇺🇸 А США не захотят их снять? Тут профессор – скептик. Санкции на Кубу держатся с 60-х. Даже если президент захочет что-то отменить, Конгресс может не дать. Уж больно они прочно вплетены в политический ландшафт.
А что насчёт возвращения западных компаний?
Тут тоже не всё так просто:
➖даже если геополитика улучшится, места уже заняты
➖за 2 года выросли локальные бренды, которых раньше не было
➖разрушать эти ниши ради «старых друзей» — зачем?
❗️ Даже если возвращение случится, решать тут будет не рынок, а государство. В каждом случае отдельно. И если свои игроки лучше — значит, старых могут не пустить. Или предложить крайне невыгодные условия для возвращения
Вывод: профессор не пророссийский, не «наш»... Он просто смотрит на цифры — и видит: Россия под санкциями не развалилась, а наоборот, в чём-то даже укрепилась.
А значит, сценарий «всё вернётся, как было» — всё менее реалистичен.
#Горячее
@IF_Stocks
💬 Мессенджер Max от ВК. А оно нам надо?
Ещё совсем недавно Telegram собирались заблокировать. Сейчас — вроде бы передумали. А завтра? Пока не знаем. ☺️
Песков успокаивает, что никаких указаний на закрытие Телеги не было, а VK #VKCO тем временем вовсю запускает новый мессенджер — Max. Причём с 1 сентября он станет обязательным для всех новых смартфонов, продаваемых в России.
🤔 Зачем нам еще один мессенджер? Официальная версия — ради цифрового суверенитета. Это будет свой безопасный аналог западным приложениям: с сообщениями, звонками, интеграцией с Госуслугами и даже возможностью заменить паспорт. Амбициозно, слов нет. Этакий российский WeChat.
Но у рынка — вопросы:
1️⃣ Кому это надо? Максимум — госструктурам, школам и ЖКХ, которым скажут “пользуйтесь”. Ну ок. Но дальше? А остальная аудитория? Телегу или WhatsApp никто не бросит просто так.
2️⃣Как будет зарабатывать? Это возможно, только если в будущем подтянут рекламу, данные и маркетплейсы. Но пока — одни расходы. У аудитории, которая приходит «по приказу», с деньгами обычно не очень.
3️⃣ Что вообще с перспективами? У скептиков версия такая: Telegram никто не закроет, значит, Max останется «мессенджером по принуждению». У оптимистов — другая: если давление усилится, людям надоест держать сто чатов — и все плавно переедут в Max.
Интересно, что сам мессенджер-то уже есть. Max пока в бете, но вполне живой: звонки, стикеры, видеочаты, чаты, мини-приложения. Только такого драйва, как у команды Дурова, пока не видно.
А что с VK? Акции пока особо не реагируют. Инвесторы, кажется, просто не верят, что из этого что-то выгорит. Может, зря?
Ведь если Max вдруг станет массовым каналом для государства + бизнеса + потребителей, VK получит шанс на второе дыхание. Платформа ведь уже есть. Осталось аудиторию туда затащить. Вопрос только: получится по-хорошему? Или будут вынуждены по-плохому?
Как думаете, Max — это очередной убыточный проект, или VK всё-таки сможет удивить?
#Горячее
@IF_Stocks
💰 ВТБ платит рекордные дивиденды. Но радость будет недолгой
В конце апреля инвесторы ликовали: #VTBR неожиданно анонсировал дивиденды 25,58 ₽ на обыкновенную акцию — доходность более 20%!
Бумаги сразу выстрелили на 12%. А рынок воспринял это как сигнал: банк снова в игре.
🤔 Что в этом неожиданного? Да всё.
Ещё в феврале менеджмент ВТБ открыто говорил: дивиденды за 2024 год рекомендовать не будет. Высокие ставки, новая антициклическая надбавка ЦБ, рост налога на прибыль — всё это било по капиталу.
Минфин даже не закладывал выплаты в бюджет. По базовому сценарию, первые дивы ожидались не раньше 2026 года.
Но решение пересмотрели. И теперь мы, похоже, поняли почему.
🚤 На сцену вышла Объединённая судостроительная корпорация (ОСК) #OSK. В октябре 2023 года Путин подписал указ о передаче 100% ее акций из федеральной собственности в доверительное управление банку ВТБ сроком на пять лет.
А теперь, по его же указу, все дивиденды, причитающиеся государству от ВТБ за 2024–2028 гг., должны пойти на финансирование ОСК.
Говоря проще: банк не хотел платить, но государству понадобились деньги — и пришлось.
Что у ВТБ с капиталом? Это одна из главных причин, по которой менеджмент был против дивов... На 1 мая достаточность капитала — 9,5% при норме 9,25%. То есть, на самой грани. Дивиденды её уронят на 1,1 п.п. Суборды от ФНБ (+93 млрд ₽) добавят только 0,4 п.п. Итог — дефицит.
😡 Банк прямо говорит: после ГОСА 30 июня может быть объявлена допэмиссия. По оценкам, чтобы компенсировать просадку — потребуется 120 млрд ₽. Это 24% от текущей капитализации.
А что с прибылью? Тут тоже подвох. Основная прибыль ВТБ — не от кредитования, а от переоценки финансовых инструментов и торговли. То есть, банк держится на удачных спекуляциях, а не на стабильной марже. С учётом растущих расходов, классический банковский бизнес едва сводит концы с концами.
Какие тут выводы? Да, дивиденды у ВТБ высокие — и, судя по плану, они будут ещё 4 года. Это большой плюс. Но минусов для оптимизма слишком много:
➖ выплата инициирована сверху
➖ капитал банка просядет
➖ возможна допэмиссия
➖ прибыль нестабильна и зависит от торговли, а не от основного бизнеса
#Разбираем
@IF_Stocks
🧮 Давненько не было рубрики с разбором брокеров
Рынок динамичный: условия брокеров меняются, появляются новые тарифы и проявляются риски.
Важно не только во что инвестировать, но и через какое приложение. От него зависит не только удобство, но и бесперебойность работы брокера.
А еще, комиссии брокера прямо влияют на ваш финансовый результат. Ведь каждый брокер хочет, чтобы клиенты торговали больше, и тут даже 0,01% играют роль из-за частоты сделок.
✍️ Мы подготовили таблицу, сравнили брокеров по тарифам и уже написали разбор.
Чтобы его получить — нужно лишь проголосовать за канал и поделиться бустами. Так мы сможем делиться пользой и в историях канала.
Чтобы проголосовать, нажмите ссылку ниже и выберите количество голосов (можете до 4) 👇
/channel/if_stocks?boost
/channel/if_stocks?boost
@IF_Stocks
🍊На Мосбирже стартовали торги фьючерсами на апельсиновый сок
Теперь на Мосбирже можно купить сок (#ORANGE) кофе и какао.
На что еще нужны фьючи? Предлагайте в комментах
#Юмор
@IF_Stocks
🎯 HeadHunter под прицелом ФАС. Насколько это страшно?
Неожиданная новость: ФАС начала проверку #HEAD. Компания признана доминирующим игроком на рынке с долей 57%.
Паниковать рано. Пока ведомство собирает информацию и не высказывает конкретных обвинений, кроме жалоб на «дискриминационный подход». Но рынок не стал ждать: акции на всякий случай просели на 4%.
❓ А у инвесторов главный вопрос, стоит ли закупиться на этой небольшой просадке? Давайте разбираться.
🏪 Бизнес стабильный, но сегмент цикличный. Когда рынок труда растёт — компания на коне. Когда замедляется — это сразу видно в отчётах.
И вот вам сигнал: HH.индекс (отношение числа резюме к количеству вакансий) снова пошёл вверх. Это значит, что мест становится меньше, а кандидатов больше → найм замедляется → спрос на платные тарифы снижается.
Это уже отражается в цифрах. После сильного отчета в 2024 году в первом квартале этого года мы видим не такие бурные результаты:
➖выручка: +11,7% г/г — главным образом за счет роста средней выручки на клиента, номинально же их становится меньше (особенно заметен отток среди клиентов малого и среднего бизнеса)
➖EBITDA: -1,9% г/г, хотя маржа EBITDA — по-прежнему высокая: 51%
➖чистая прибыль: -13% г/г — из-за снижения процентных доходов (после спецдива), роста налога и валютной переоценки
Несмотря на замедление роста, компания остаётся крайне устойчивой:
➖чистый долг — отрицательный
➖FCF стабильно высокий
➖по итогам 1-го полугодия 2025 запланирован дивиденд: 200 руб. на акцию (~6% доходности)
➖если во 2-й половине года выплатят столько же — получим ~12% годовых
❗️ Единственный риск здесь — возможное повышение налога на прибыль. Сейчас HeadHunter платит льготные 5% как IT-компания. Если ставку поднимут до 20-25% — это ударит по дивидендам.
Что в итоге? Бизнес у HeadHunter прибыльный, устойчивый и дивидендный. И даже если ситуация неопределенная, вряд-ли это сильно скажется на компании.
Если проверка закончится мягко — как это чаще всего и бывает — нынешняя просадка может стать отличной точкой входа. Это вам не кейс МТС #MTSS. Там речь шла о завышении тарифов, и компанию обязали вернуть 3 млрд в бюджет.
Интересно, найдет ли ФАС причины повышенных тарифов от HH.ru, если найдут – последствия могут быть ощутимыми. Но коррекция на 4% сейчас явно переоценена.
#Разбираем
@IF_Stocks
📈 Новатэк пока растёт. Но надолго ли?
В начале 2025 года Газпром #GAZP окончательно закрыл кран на украинском направлении. Европа осталась без основной трубы — и на авансцену снова вышел СПГ.
За 5 месяцев 2025 года его импорт в ЕС вырос на 17% — до 61 млрд куб. м. И, вопреки санкциям, российский «продукт» тоже в игре. По итогам 2024 года:
➖доля Новатэка #NVTK в импорте СПГ Евросоюзом выросла с 13% до 18%
➖США, наоборот, просели — с 52% до 44%
Как видим, компания нарастила экспорт. И даже первая партия с «Арктик СПГ-2» в июне наконец-то ушла в рейс — хоть пока и непонятно, кто покупатель.
❗️ Кажется, всё не так уж плохо. Но геополитика снова даёт о себе знать. После запугивания торговыми пошлинами Трамп выкатил ультиматум:
«Снижу пошлины на авто и металл — если Европа купит у нас $350 млрд газа».
То есть, газ — уже не просто ресурс, а инструмент внешнеполитического давления.
❓ Что делают США:
➖требуют долгосрочных контрактов
➖продавливают отказ ЕС от российского газа
➖хотят ослабить "зелёный курс" Европы, который подрывает экспорт США (нефть, газ, авиация)
Новатэк мешает этим планам и путается под ногами. Но не факт, что это надолго.
❗️ Уже в середине июня Еврокомиссия может представить «нулевую квоту» на российский газ, то есть меры по полному отказу от него к 2027. А это, на минуточку, всего через полтора года.
Это позволит:
➖разрывать даже долгосрочные контракты
➖ссылаться на форс-мажор
➖полностью закрыть европейский рынок для российского газа
Франция и Бельгия пока против, но, скорее всего, продавят и их.
😞 В целом картина ясна:
🔻 США хотят занять европейский рынок целиком
🔻 ЕС не хочет зависеть от РФ
🔻 логистика Новатэка сложная: нет судов, перевалки, санкционное оборудование
🔻 новые проекты тормозят
Что в итоге? Сейчас Новатэк выглядит нормально — его доля в Европе растёт, отчёты крепкие. И оценка — умеренная: EV/EBITDA всего 3,2х (при историческом уровне ~6х). В цене уже много негатива, и при смягчении санкций апсайд может быть большим.
Но! Европа — всё ещё 50% экспорта компании. А этот рынок — теперь поле политической битвы США с ЕС, в которой последний охотно проигрывает.
Таким образом:
🚀 Новатэк может стать «ракетой», если риторика смягчится.
❌ Но если закроют дверь — придётся адаптироваться и искать новые рынки.
А значит, его акция — это ставка на политику, а не на бизнес.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏦 ЦБ запускает финальный раунд по ГДР. Что это такое и зачем нам это знать?
С 9 июня Банк России запускает вторую волну автоматической конвертации депозитарных расписок (ГДР/АДР) в российские акции.
Это касается только тех бумаг, которые уже находятся в российской инфраструктуре — например, в НРД или СПБ Банке.
🏖️ Инвесторам не нужно делать ничего — ЦБ сам спишет расписки и зачислит акции.
🤔 Меня это вообще касается? Скорее всего — нет. Можете пролистывать этот пост, если вы:
➖держите обычные акции
➖уже конвертировали ГДР вручную в 2022–2023
➖либо вообще не покупали бумаги через зарубежные биржи
❓ А кого касается? Тех, у кого остались «зависшие» расписки на российские акции, которые перекочевали в НРД, но так и не были вручную конвертированы.
Чаще всего это бумаги, которые изначально покупались через иностранных брокеров или принадлежали нерезидентам. Теперь их автоматически превратят в обычные акции.
Что дальше — ЦБ не уточняет, но в прошлой волне такие бумаги учитывались на спецсчетах и не участвовали в торгах.
⛔️ Закрылась и арбитражная «лазейка». Раньше встречались умельцы, которые:
➖покупали ГДР за границей с огромным дисконтом
➖конвертировали в акции
➖продавали в России дороже
Теперь схема больше не работает. Всё под контролем ЦБ, иностранные рынки отрезаны, арбитража нет.
Вывод. Для большинства российских инвесторов это событие – просто инфоповод. ЦБ доводит до конца «зачистку» старых ГДР и выравнивает структуру капитала компаний.
А все истории по типу «куплю дёшево в Лондоне — продам в Москве» окончательно уходят в прошлое.
#Горячее
@IF_Stocks
🗿 ЦБ снизил ключевую ставку до 20%, но рынок почти не отреагировал
Всему причина — завышенные ожидания инвесторов: часть придерживалась консервативного прогноза, тогда как другие ожидали снижения до 19%.
#Юмор
@IF_Stocks
🚀 Что нам скажет ЦБ? Рынок надеется на «ракету»
Сегодня в 13:30 Банк России объявит решение по ключевой ставке. Кто-то ждёт разворот уже сейчас, кто-то — только в июле. А рынок… просто затаился.
Ставка и так исторически высокая — 21%. Она душит и бизнес, и экономику. Если ЦБ наконец нажмёт на тормоза — это может стать главным триггером для роста.
❓ Что вообще делает ставка с рынком? Теория простая:
➖если она падает — рынок растёт, облигации дорожают
➖если растет — рынок падает, деньги уходят в депозиты
Факт: ставка — ключевой макрофактор. Корреляция между ней и индексом Мосбиржи составляет -0,65. Лирическое отступление: с RGBI она коррелируют гораздо теснее, чем с индексом акций: -0,92, почти один в один.
❗️ Реакция рынка на ставку сильно зависит от сегмента. Самые чувствительные:
➖финансовый сектор — выигрывает от удешевления фондирования и роста спроса на кредиты
➖потребительский лучше чувствует себя при снижении ставок и росте реальных доходов
➖а вот нефтегаз и металлурги в меньшей степени зависят от ставки — для них важнее цена нефти и курс рубля
На разные эшелоны ставка также влияет по-разному:
➖первый эшелон — реагирует быстро, но умеренно, у него высокий запас прочности
➖второй эшелон — чувствителен сильнее, но реакция чуть позже
➖третий эшелон — реагирует медленнее, но больнее: при росте ставки падает глубже, а при снижении — восстанавливается мощнее (если доживает)
Но если посмотреть на график — всё не так линейно. Например, с лета 2023 ЦБ регулярно повышает ставку, но до весны 2024 Мосбиржа преспокойно на этом росла.
Как так? Рынок реагирует не просто на ставку, а на то, почему её двигают и в каком состоянии экономика.
1️⃣ Если экономика перегрета, рост ставки нужен, чтобы её остудить. И это воспринимается как нормальный процесс — рынок может спокойно расти на этом фоне.
2️⃣ Но если ставка повышается из-за паники, чтобы “догнать” уже разогнавшуюся инфляцию — это тревожный сигнал и рынок чаще всего падает, потому что это реактивное (постфактум), а не проактивное действие.
🤔 Что сейчас ждёт рынок? По опросу РБК, 2/3 аналитиков рассчитывают, что ставку оставят на месте. Остальные — верят в мягкое снижение.
В опросе нашей аудитории картина схожая: большинство ставит на сохранение 21%, треть — на снижение. Повышения не ждет почти никто.
Но даже если ничего не изменится, важна риторика. Если ЦБ смягчит тон, вероятность снижения ставки в июле резко вырастет — и рынок начнёт закладывать в цену и это.
💸 В любом случае, для вас мы собрали подборку облигаций, которые выиграют и от снижения ставки, и от смягчения риторики ЦБ.
#Горячее
@IF_Stocks
🤱 Россияне рожают мало, а «Мать и дитя» зарабатывает. В чем секрет?
В 2025 году рождаемость в России обновила минимум за всю современную историю страны. ☹️ За январь-март на свет появилось всего 300 тыс. младенцев — почти на 12 тыс. меньше, чем годом ранее.
Мало того, Росстат даже перестал публиковать месячные и региональные данные. Кое-кто переживает: вдруг данные засекретили, чтобы «не нагнетать»?
Но несмотря на этот мрачный фон частная медицина чувствует себя бодро. Один из крупнейших игроков рынка — «Мать и дитя» #MDMG — продолжает рост.
Его результаты за 1-й квартал:
➖выручка выросла на +17%, до 9 млрд ₽
➖сопоставимая выручка (LFL): +15,3% (рост в уже работающих клиниках без учёта новых точек)
➖особенно сильная динамика: в московских клиниках (+25%) и госпиталях (+15%)
➖и даже в самой «уязвимой» теме — роды — у компании прирост: +19% год к году.
💰 А еще «Мать и дитя» анонсировала крупнейшее за последние годы поглощение последних в секторе — покупку сети «Эксперт» за 8,5 млрд ₽.
Что же они покупают:
➖18 многопрофильных клиник и 3 госпиталя
➖13 городов, даже есть выход на 4 новых региона
➖выручка за 2024: 6,4 млрд ₽
➖средняя выручка на метр площади на 43 тыс. ₽ выше, чем у MDMG
Сделка полностью оплачивается собственными средствами и ее цена выглядит очень даже вкусно. Мультипликатор покупки (цена/выручка) около 1,3x — в то время как сама MDMG на бирже торгуется выше двух своих годовых выручек.
Если удастся подтянуть рентабельность нового актива к своей — покупка окажется крайне выгодной.
❓ А как же дивиденды? После хороших финансовых результатов аналитики ждали крупной выплаты, но не угадали — деньги уйдут на сделку.
Однако не все. Компания подтвердила, что дивиденды всё равно будут:
➖уже рекомендованы 22 ₽ на акцию за 2024 год
➖по словам гендиректора, поэтапное финансирование сделки позволит и инвестировать, и платить
В целом дивполитика компании предполагает выплату до 100% чистой прибыли. Пока на такую выплату рассчитывать не стоит, но в будущем компания может к ней вернуться.
Что в итоге? Глубокой демографической зимой MDMG остаётся редким примером внятной растущей компании. Она зарабатывает, расширяется, не боится скупать конкурентов — и обещает делиться прибылью. И это при нулевом долге.
Если новоприобретённые клиники удастся довести до своей рентабельности (а она у нее по чистой прибыли аж — 30%!), то впереди ещё один виток роста.
#Разбираем
@IF_Stocks
🏠 С нашим каналом сети IF «Деньги из бетона» — вы научитесь не только выгодно покупать жилье, но и инвестировать в него с доходностью от 20% годовых 🔥
Собрали для вас полезные посты:
🔘 Ипотека под 14% спасет Самолет и ПИК? Подробнее читайте по ссылке.
🔘 Это конец для ПИК? Москвич обманул застройщика и купил квартиру за 2,5 миллиона. Подробнее читайте по ссылке.
🔘 Смотри на качество, а не на акции. Рейтинг застроев по качеству стройки и отделке квартир забирайте по ссылке.
А еще мы никого не оставляем без подарков и бесплатно отдаем идеальный шаблон договора аренды. Пользуйтесь, чтобы избежать неприятных ситуаций.
💚 С заботой о вас, @IF_Estate
💳 Как себя чувствует МКБ и стоит ли покупать их акции?
В сети давно разгоняют новости о проблемах МКБ, банк сейчас переживает не лучшие времена, что не могло не отразиться на общем настроении вокруг банка. Так облигации МКБ упали на 20-40%, и мы уже рассказали, что делать владельцам облигаций и вкладчикам в депозиты.
Пришло время разобраться с акциями, вдруг это возможность купить тогда, когда все в панике?
Финансовое здоровье банка: что говорят цифры?
МКБ – системно значимый банк, входит в топ-10, имеет внушительные активы и кредитный рейтинг ruA+ от «Эксперт РА» со стабильным прогнозом. Банк играет важную роль в финансировании крупных компаний. Однако, есть и настораживающие факторы:
➖ чистая прибыль за 2024 год упала на 65% до 20,9 млрд рублей
➖ практически нулевой финансовый результат с учетом переоценки (2,5 млрд рублей)
➖ значительная доля реструктурированных кредитов в портфеле (около 30%)
➖ ослабление капитальной позиции, признанное самим банком, который активно ищет внешнюю поддержку.
Но есть и хорошие новости...
Несмотря на негативные тенденции, аналитики не считают, что стабильности банка что-то угрожает. Проблемы, в основном, касаются капитала, а не ликвидности. «Эксперт РА» отмечает, что банк представил план восстановления, и вероятность его поддержки оценивается как высокая.
📉 Тогда почему падают облигации? В основном падали суборды, которые несут в себе в разы больше рисков, чем обычные облигации.
Такой системно значимый банк, как МКБ имеет высокую вероятность получения поддержки от государства в случае необходимости. Поэтому, банку поддержат и не дадут ему упасть.
Что может произойти?
➖ Банк может привлечь финансирование через допэмиссию и размыть акционерный капитал.
➖ Могут передать в «добрые руки», как это происходило с банком «Открытие».
В таком случае, акционерный капитал был выкуплен. В декабре 2022 года ЦБ объявил о закрытии сделки по продаже банка, в результате которой банк ВТБ приобрёл 100% акций «ФК Открытие» за 340 млрд рублей.
А как у банка с мультипликаторами? Сейчас банк заслуженно торгуется с показателем P/B 0,61, а P/E находится на уровне 10. Это все при низкой рентабельности и неочевидных драйверах роста.
В итоге: проблемы есть и их много. Как бы некоторые акции не падали, рынок справедлив и крайне редко позволяет купить хорошие активы по очень низкой стоимости.
Сейчас МКБ — это только ожидания, что «прилетит вдруг волшебник в голубом вертолете и бесплатно покажет кино».
#Горячее
@IF_Stocks
🤔 ВТБ готовится к допэмиссии, но возвращается к стабильным дивам. Что делать инвестору?
«Допка» может быть объявлена после годового собрания акционеров 30 июня. Заодно там должны одобрить рекордные дивы: 275,75 млрд рублей, или 25,58 рубля на акцию.
Раздача настолько щедрая, что эти выплаты снизят норматив достаточности капитала на 1,1п.п.. Для его восстановления банк будет использовать внутренние ресурсы и рыночные механизмы. В том числе, и допэмиссию.
🖨 Сколько «напечатают» акций?
Ранее сообщалось, что государство не планирует участвовать в SPO, а ВТБ хотят сохранить долю страны выше 50% + 1 акция. По нашим расчётам, это ограничивает объём эмиссии суммой до 124 млрд рублей.
Кроме того, Пьянов пообещал, что допэмиссия будет «кратно меньше». Это подтверждает, что 124 млрд — верхняя граница. Следовательно, диапазон, вероятнее всего, составит 90–124 млрд рублей. Более реалистичный сценарий — ближе к нижнему пределу, так как и 90 млрд достаточно, чтобы уложиться в норматив по капиталу и соответствовать «кратно меньше».
💰 Что дальше?
При прогнозируемой прибыли 500-650 млрд рублей в 2025-2026 годах выплаты акционерам могут остаться на уровне 23–30 рублей на акцию. Это повышает привлекательность бумаг. Особенно с учетом того, что дивы будут направлять в бюджет для поддержки ОСК. То есть, не платить их государство в будущем не позволит.
Вопрос лишь в том, насколько аккуратно и прозрачно пройдет размещение новых акций — именно от этого будет зависеть поведение котировок во втором полугодии.
Банк не новичок в «допках». С 2007 года он провёл более десяти размещений — от IPO до антикризисных вливаний. Последние крупные «раунды» были 2023 году — после убытка в 613 млрд рублей. Тогда часть акций была куплена государством, часть размещена на рынке.
❓ Что в итоге?
Возврат к дивполитике по требованию государства — это хорошо. Но банк по-прежнему зависит от допэмиссий и не может отказаться от этой практики. Тем не менее, новая эмиссия уже заложена в цену, возможно, эффект от её объявления будет ограничен — падение может составить 5–7%, в зависимости от цены размещения.
В таком сценарии аналитики, скорее всего, быстро пересмотрят оценки в более положительную сторону. А значит, откат по котировкам может быстро отыграться.
#Разбираем
@IF_Stocks
👍 Раскрываем наших фаворитов: металлурги, золотодобытчики, застройщики, телекомы
Продолжаем наш поиск фаворитов российского рынка. У каждого сектора — свои реалии. Мы выбрали из них по 1 компании, которую можно держать в фокусе.
1️⃣ Металлурги: НЛМК #NLMK. Сразу скажем: сектор всё ещё на дне цикла. На котировки давит не ставка, а логистика и слабый спрос. Дивидендов — 0, да и Capex только растёт.
Но НЛМК — один из самых устойчивых:
➕ EBITDA-маржа >26%
➕свободный денежный поток всё ещё в плюсе
➕NET DEBT отрицательный (-70 млрд ₽)
Всё это даёт запас прочности, когда остальным тяжело. Сейчас — не момент брать металлургов, но если ждать разворота в цикле, НЛМК выглядит надёжно.
2️⃣ Золотодобытчики: Полюс #PLZL. Если хочется защитного актива — это он. Войны, инфляция, доллар прыгает — золото растёт.
У Полюса:
➕ самая низкая себестоимость (AISC) среди глобальных игроков
➕ сильная рентабельность и FCF
➕ проект Сухой Лог на горизонте (долгосрочный драйвер)
➕ дивиденды вернули
Полюс — стабильный бенефициар растущих цен на золото. Если вы не верите в мир и стабильность — он в портфеле не помешает.
3️⃣ Телеком: МТС #MTSS. Это классика. OIBDA стабильна, выручка растёт, экосистема развивается.
Но есть важное «но»:
➖долг уже 670 млрд ₽
➖дивиденды платят фактически в долг
➖почти вся операционная прибыль уходит на обслуживание процентов
Тем не менее, в своём секторе — всё ещё лучший.
4️⃣ Застройщики: ПИК #PIKK. Самолёт #SMLT все еще лидер по текущему объему строительства жилья, но в плане устойчивости ПИК смотрится увереннее.
➕ чистый долг почти нулевой
➕ акции торгуются с дисконтом к балансовой стоимости
➕выручка стабильна, даже при падении физобъёмов
Да, драйверов роста не так много. Да, дивидендов сейчас нет. Но как ставка на стабильность в рискованной отрасли — отличный вариант.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
🍷 Индекс вина на Мосбирже. Инвестируй в то, что действительно понимаешь
Когда индекс Мосбиржи не радует, а в экономике никакой стабильности — остаётся одно: смотреть на настоящие крепкие активы.
И вот оно — биржа запустила индексы вина, все как надо:
➖красное – RBCRED
➖белое – RBCWHITE
➖игристое – RBCSPARK
Теперь можно грамотно планировать инвестиции ко дню рождения, отпуску и первым осенним нервным срывам. Согласны? 😁
#Юмор
@IF_Stocks
Что почитать на выходных? — Список самых интересных постов за неделю от @IF_Stocks и @IF_Bonds:
— ВТБ, дивиденды это ловушка?
— Какого брокера выбрать в 2025 году? Сравнение брокеров в таблице.
— Разбор АФК Системы. Как вывезут 1,4 трлн долгов?
— Облигации МКБ упали на 20-40%. Что делать инвесторам?
— Что выбрать в облигациях? 5 интересных флоатеров от команды IF.
— Как получать 13% годовых в долларах? Разбор облигаций Полипласт.
@IF_Stocks
🤔 Какого брокера выбрать в 2025? Ищем самого надежного и дешевого
Да, мы знаем, что у вас всех уже есть брокеры. 😃 Но на нашем канале появляются и новички в инвестициях, для которых вопрос очень актуален. Как ни крути, от брокера зависит многое: комиссии, поведение в кризис, интерфейс, поддержка… Всё это либо помогает тебе зарабатывать, либо тянет вниз.
Кому же можно доверять в 2025 году, а кого лучше обойти стороной?
👍 Топ-4 надёжных и массовых брокеров на сегодня
➖Тинькофф Инвестиции
➖Сбер
➖БКС
➖Финам
Все они дают доступ ко всем российским акциям, облигациям и ETF. Иностранные бумаги — уже не актуальны, всё делается через замещённые активы.
❓ По каким критериям мы выбирали?
1️⃣ Надёжность и поведение в кризис
➖Тинькофф, Сбер, БКС — вели себя корректно, без «кидков»
➖Финам — старичок рынка, надёжный, но сложный
2️⃣ Интерфейс и удобство
➖Тинькофф — топ по UX: удобство, мобильность, новости, Пульс
➖Сбер — простой и понятный, особенно если уже есть карта. За два года сильно прокачали направление инвестиций
➖БКС/Финам — сложноваты, больше для опытных
3️⃣ Комиссии
➖Самые низкие комиссии для долгосрочных инвесторов — у Финама и БКС (при условии покупки без продажи)
➖Сбер — дешёв по тарифу «Самостоятельный», но подключается не по умолчанию
➖у Т-Банка высокие комиссии на базовом тарифе, но на трейдерском или Премиум — ок
4️⃣ VIP и плюшки
➖у Т-Банка — один из лучших VIP-тарифов: страховки, кэшбэк, бизнес-залы, старт от 3 млн
➖у Сбера бонусы начинаются от 6–10 млн — ниже уровня не очень интересно
➖у БКС порог входа от 30 млн ₽ и индивидуальный подход
❌ Кого точно избегать? Альфа и ВТБ провалили стресс-тест в 2022.
➖ВТБ пообещал, что иностранные акции можно будет продать. Через пару дней — запретил это без предупреждения. Акции у клиентов зависли.
➖Альфа-банк дал сутки на перевод бумаг, причём без смс и писем — тихо прошептал в Telegram и на сайте.
Даже если вы клиент и всё устраивает — держать большие суммы у таких брокеров рискованно. В случае нового кризиса может повториться та же история.
Также лучше избегать мелких брокеров — там выше шанс проблем и банкротств.
Итоги: как выбрать брокера с учетом своего профиля?
➖Новичок на долгосрок: Т или Сбер — просто, понятно, надёжно. Готов платить за удобство — Т. Хочешь максимально просто и без сюрпризов — Сбер.
➖Активный трейдер. Финам или БКС — самые дешёвые комиссии при высоких объёмах, но с оговоркой: интерфейс сложный.
➖Инвестор с крупным портфелем (от 3–5 млн). Т-Банк — нормальные VIP-тарифы, хорошая поддержка и премиальные фичи.
Опытные инвесторы, расскажите, с кем из брокеров работаете? Что нравится? Обсудим в чате @if_stocks_chat 😊
#Учимся
@IF_Stocks
🤯 OIBDA, EBITDA-C, EBIT — как не запутаться и что из этого реально важно?
Заглянешь в отчет – и глаза разбегаются. Что это за «зоопарк показателей» и зачем компании всё это нам показывают?
Если у вас тоже иногда ощущение, что в отчётах просто играют в слова, а не в честные цифры — держите шпаргалку.
💰 OIBDA, EBITDA-C, EBIT – все это варианты прибыли. Зачем их так много? Компании по-разному считают операционную прибыль, чтобы показать то, что им выгодно показать. Особенно если нужно подчеркнуть «стабильность» или, наоборот, приукрасить просадку. Но у каждого из этих показателей есть своя логика — и для нас, как инвесторов, это важно знать.
1️⃣ EBITDA — стандарт «грязной» прибыли до процентов, налогов и списаний на износ. То есть — показатель, максимально приближённый к денежному потоку. Именно его используют, чтобы оценить, насколько бизнес способен генерировать кэш, независимо от структуры активов.
Чем более капиталоёмкий бизнес — тем важнее EBITDA. Если у компании огромные заводы и склады, амортизация сильно «съедает» чистую прибыль.
Но при этом у неё может быть отличный денежный поток, потому что списания — это неживые деньги. Вот и выходит: EBITDA показывает «денежную силу компании», не искажённую списаниями.
Пример: у Ленты #LENT высокая EBITDA, потому что бизнес стабильно генерирует денежный поток. Амортизация и аренда — огромные, но кэш идёт. Именно это делает ритейл интересным даже при скромной чистой прибыли.
2️⃣EBIT — классическая операционная прибыль. Это выручка минус все операционные расходы, включая амортизацию. Показывает «чистую» эффективность бизнеса до процентов и налогов, но уже с учётом износа.
Если амортизация маленькая — EBIT ≈ EBITDA. В этом случае компании:
➖либо показывают просто EBIT
➖либо всё равно добавляют EBITDA — потому что к ней привык рынок (особенно в IPO и у крупных инвесторов)
Пример: #POSI (Позитив). Как IT-компания, он не строит склады и заводы, капвложения низкие. Амортизация — минимальна, и разницы между EBIT и EBITDA почти нет. Можно смотреть на оба, но в презентациях всё равно используют EBITDA — привычнее.
3️⃣ OIBDA — когда хотят подчеркнуть операционку. По сути — близнец EBITDA. Но у OIBDA акцент именно на операционную прибыль. Он исключает не только амортизацию, но и внеоперационные статьи — например, доходы от продажи активов, штрафы, курсовые разницы.
Компании используют его, когда хотят подчеркнуть стабильность основного бизнеса, без шума, и не смешивать основной бизнес с разовыми доходами и санкциями.
Пример: #MTSS (МТС). У нее в отчётах часто фигурирует именно OIBDA. Потому что телеком-бизнес стабилен, однако могут всплыть разовые истории: продажа башен, санкционные штрафы, переоценки. Всё это не отражает суть основного бизнеса — и их убирают. Получается «чище» и понятнее для инвестора.
4️⃣ EBITDAC — когда даже EBITDA уже недостаточно. Это скорректированная EBITDA, и она нужна, когда и в самой EBITDA слишком много шума. Сюда добавляют/исключают:
➖судебные издержки
➖курсовые разницы
➖эффекты от M&A
➖инвестиции в новые направления, которые пока в убытке
То есть, это попытка вычистить всё, что разово и не относится к ядру бизнеса.
Пример: #YDEX (Яндекс). Компания вкладывается в десятки направлений — ЖКХ, e-com, облака, подписки. Многие — убыточны на старте. Если смотреть обычную EBITDA, всё смешано. Но скорректированная EBITDA показывает, сколько зарабатывает ядро экосистемы — поиск, реклама, такси. Именно её используют аналитики, чтобы отделить «будущее» от «настоящего».
🤔 Как использовать все эти параметры и не запутаться?
✅ сравнивайте одинаковые показатели внутри сектора
✅ обращайте внимание на расхождение между EBITDA и чистой прибылью — если оно большое, стоит разобраться
✅ смотрите, что именно подчёркивает сама компания — это многое говорит о её сильных и слабых сторонах
Вывод: хотя показателей много, но суть одна — компании пытаются показать бизнес так, как им выгодно. Наша задача — понимать, что стоит за буквами и где что приукрашено.
О чем еще стоит написать обучающий пост?
#Учимся
@IF_Stocks
🏪 Лента расширяется. Магнит — сокращается. Кто будет боссом гипермаркетов?
На рынке ритейла — интересная рокировка. С одной стороны, Магнит #MGNT всерьёз рассматривает продажу своих гипермаркетов. С другой, Лента #LENT готова их забрать.
🤔 Зачем нужна эта сделка?
У Магнита 446 крупных магазинов — это всего 1,4% от всех его точек. Да, они дают 9% выручки (267 млрд ₽ за 2024 г.). Но сегмент растёт вяло, ниже инфляции. Компания уже закрывает лишние «гиперы» и фокусируется на «магазинах у дома».
Похоже, формат себя изжил — трафик падает, доставка перетягивает клиентов, маржинальность низкая. Продажа поможет Магниту сконцентрироваться на том, что действительно работает. Плюс — снизить долг.
Ленте, наоборот, гиперы в кайф:
➕ 63% выручки ей приносят именно они
➕LFL-продажи в этом сегменте в 1 кв. 2025 = +10%
➕она давно смотрит на активы O'кей #OKEY, а тут — отличная возможность расшириться
Фактически, Лента усиливает доминирование в умирающем сегменте… который у неё почему-то не умирает. И делает это с минимальными затратами: без стройки, уже с готовой инфраструктурой.
Да, есть риск: долг может вырасти с 1x до 1,6x Net Debt/EBITDA. Но с её темпами роста — это не выглядит критично. Тем более, у Ленты нет традиции разбрасываться деньгами — и сдержанность в дивидендах тут даже плюс.
Что по бизнесу?
Лента — один из лучших кейсов в ритейле:
➖выручка в 1 кв. 2025 +23%
➖растут и трафик, и средний чек
➖чистая прибыль +68%
➖+271 новый магазин за квартал
Магнит, на контрасте, в 2024 показал слабую отчётность:
➖выручка выросла на 20%
➖прибыль при этом снизилась на четверть
➖слабый LFL-рост
➖долги растут
❓ Как с оценкой?
➖Лента по ожиданиям 2025 года, P/E ~4,7, Net Debt/EBITDA ~1.
➖У Магнита P/E = 5,3, прогнозный P/E ~5,3, Net Debt/EBITDA ~1,5.
➖X5 – самый дорогой по мультипликаторам, P/E = 7,5 по ожиданиям 2025 года. Но это и понятно: он лидер по масштабам и почти без долгов.
Вывод: у Ленты хорошая операционка, крепкая оценка и драйвер в виде потенциальной сделки. А если ещё дойдет до дивидендов (к чему всё больше предпосылок) — бумаги могут удивить.
Так что, на наш взгляд, Лента — один из главных фаворитов ритейла на 2025.
Не является инвестиционной рекомендацией.
А вы как думаете: остались ли у гипермаркетов шансы на выживание? Или будущее — за доставкой и «магазинами у дома»?
#Разбираем
@IF_Stocks
Наши фавориты в акциях из 4 самых популярных секторов в РФ
Рассказываем, к кому присмотреться, если вы не Баффет с 5 часами времени в день на отчеты?
1️⃣ Нефтянка: ЛУКОЙЛ #LKOH
Если вы хотите сбалансированного, надежного нефтяника — то вот он. У компании:
➖ низкая себестоимость
➖ нет долгов
➖ при этом — одна из самых щедрых дивдоходностей (больше 13%)
А теперь внимание: за счёт переработки ЛУКОЙЛ не так зависим от экспорта нефти. То есть, он устойчив не только к ценам, но и к санкциям.
Именно такая структура позволяет ему оставаться выгодным даже в момент, когда Brent шатается, а ОПЕК+ снова мутит воду.
2️⃣ Финсектор: Сбер #SBER
Все метрики читаются как по учебнику:
➖ P/B ~0,9x — дешевле баланса
➖ ROE ~24% — хорошая рентабельность
➖NIM ~6% — эффективен при высоких ставках
➖ прибыль за 2024 — рекордная, 1,58 трлн ₽
➖ платит дивиденды, прогнозная доходность в 2025 году ~11,5%
Если не хотите выбирать между ТБанком #T, Совкомом #SVCB и ВТБ #VTBR — просто держите базу. Сбер и в росте стабилен, и дивиденды заносит. Подробно сектор разбирали здесь.
3️⃣ Ритейл: X5 Group #FIVE
Вот где все параметры из чек-листа в норме, по результатам за 1 квартал 2025:
➖ LFL-продажи +14,6% (трафик растёт, средний чек растёт)
➖ «Чижик» — буря: +75% клиентов за год
Финансы тоже мощные:
➖ выручка > 1 трлн ₽ за квартал
➖ чистый долг всего 0,3х EBITDA
➖ спецдивиденды на 18% доходности (!)
X5 — как эталон: всё прозрачно, эффективно и с акцентом на масштабируемость.
4️⃣ Айти: Яндекс #YDEX
В этом секторе мультипликаторы не говорят ничего — надо смотреть вглубь.
➖ отгрузки растут
➖ NIC — тоже (а именно он и двигает дивиденды)
➖ R&D на месте не стоят
Да, экосистема перегружена, но:
➖поиск и реклама — дают рентабельность выше 50%
➖ убытки из других сегментов в основном покрываются прибыльными направлениями
➖ долги почти ноль
Поэтому даже если санкции снимут и вернется Google — Яндекс уже не просто выживет, а будет расти и дальше.
А что в вашем портфеле из этих секторов и почему?
#ТОП
@IF_Stocks
🙀 АФК «Система»: покупаешь бизнес, получаешь почти 1,4 трлн долгов
Когда вы покупаете акции #AFKS, вам кажется, что вы берёте диверсифицированный портфель из пачки растущих направлений:
➖телеком
➖девелопмент
➖медицина
➖агро, фарма, e-commerce, гостиницы, ИТ, энергетика…
Выглядит как мечта инвестора. Но на деле всё это завёрнуто в кредитный кокон под 1,4 трлн рублей.
Как компания вообще держится при такой ставке и таких долгах — философский вопрос. Но раз вышёл свежий отчёт за 1 кв. 2025, давайте разберём, что внутри и стоит ли вообще заходить в эту историю.
👀 Что в отчёте?
➖выручка: 295,7 млрд ₽ (+8,4% г/г)
➖OIBDA: 84,3 млрд ₽ (+19,9%) — рекордная
➖чистая прибыль: -21,2 млрд ₽ (в 2024 была +1,5 млрд)
То есть, операционно всё бодро. Но чистый результат — в минус. Почему? Долги. И ещё раз — долги:
➖чистый долг холдинга — 1,393 трлн ₽
➖из них 328 млрд ₽ — это долги самого корп центра
➖и даже дивиденды от МТС #MTSS не перекрывают процентные платежи
Дочки платят «наверх» — холдинг всё тратит на обслуживание. При этом:
➖42% долга нужно вернуть уже в этом году
➖IPO «дочек» пока нереальны — рынок слабый
➖Сегежу #SGZH докапитализировали → долги, скорее всего, выросли ещё на +250 млрд ₽
🤔 Но OIBDA же выросла, нет? Да, внутри есть плюсы:
➖МТС срезал косты
➖Эталон #ETLN нарастил продажи
➖Медси открыл клиники
Но всё это — внутренняя кухня. На выходе — минус 21 млрд ₽.
Вывод: «Система» будет искать способы перекредитоваться и ставка для нее крайне важна. Покупки актуальны только для ставки на снижение КС, и то, после коррекции.
➖xотите купить МТС? Лучше купите МТС.
➖xотите Ozon? купите #OZON.
Тут ситуация обратная SFI — рассказывали о ней тут.
Да, холдинг выкрутится. Может, что-то продадут, может, рынок подыграет и IPO станут возможны. Но сейчас, при текущем долге и ставке — это спекулятивный актив для игры со ставкой.
#Разбираем
@IF_Stocks
❄️ Fix Price возвращается в Россию. Как не остаться с замороженной бумажкой?
Fix Price завершает редомициляцию в российскую юрисдикцию. Ожидается, уже 6 августа акции начнут торговаться на Московской бирже под тикером #FIXR.
❗️ Однако чтобы оказаться в числе акционеров ПАО «Фикс Прайс», нужно обменять свои ГДР! Ведь после «переезда:
➖эти расписки исключат с российских площадок
➖россияне не смогут получить по ним дивиденды
➖также они не смогут полноценно продать бумаги — НРД и СПБ Банк под санкциями
Вот поэтому все, кто не успеет обменять, останутся с замороженной бумагой.
❓ Что предлагает компания? Она готова менять 1 ГДР на 158 акций ПАО «Фикс Прайс». Это рассчитано исходя из доли российского бизнеса в 74%, что щедро по отношению к акционерам, участвующим в обмене.
Коэффициент обмена экономически нейтральный, это подтверждено независимым консультантом.
Как участвовать?
1️⃣ Проверьте, где учитываются ГДР:
➖если в НРД или СПБ Банк — можно подать заявку через брокера
➖если в других депозитариях — смотрите инструкцию на сайте
2️⃣ Биржевой обмен — бесплатный. Внебиржевой — 0,075 евро за ГДР (оплата в рублях)
3️⃣ По завершении обмена акции #FIXR будут зачислены на счёт и с 6 августа начнут торговаться на Мосбирже.
🗓 Сроки подачи заявок:
1️⃣ Cтарт: 5 июня. Но, судя по чатам, обмен пока не начался. Если у вас другая информация, пишите в комментах.
2️⃣ Дедлайн:
➖биржевой обмен — до 15:00 4 июля
➖внебиржевой — до 19:00 4 июля
⏰ Вывод один: не спим, не откладываем обмен, на это всего месяц!
#Горячее
@IF_Stocks
❤❤❤❤❤❤❤❤❤
👌 начала начислять проценты на остатки гигабайтов и минут в тарифах.
Нас, в первую очередь, интересует доходность: сколько процентов готовы предложить на остаток?
Удивили — 28% годовых на остатки пакетов.
Если у других операторов остатки сгорают или переносятся с ограничениями, то у Т2 они не только сохраняются и накапливаются, но и вечно растут.
Реклама. ООО «Т2 Мобайл». ИНН 7743895280. erid: 2VtzqxWV4bX
🤔 Какую дивидендную таблетку выбрать? — Европлан или SFI?
Многие сейчас верят в близкое снижение ключевой ставки — и начали думать, какие секторы это может вытащить.
Застройщики уже растут как на дрожжах. Лизингу тоже пророчат неплохой апсайд: когда ставки упадут, спрос на машины и технику может ожить.
Сегодня как раз последний день с дивидендами по Европлану #LEAS — давайте посмотрим, что у компании в отчёте. А заодно прикинем, стоит ли брать сейчас — или лучше зайти через SFI #SFIN. Это инвестхолдинг, который владеет:
➖Европланом (87,5%)
➖Страховым домом ВСК (49%)
➖М.Видео-Эльдорадо #MVID (10%)
Результаты Европлана: ставка бьёт по бизнесу. Компания недавно отчиталась — и отчёт получился слабый, но ожидаемый.
❗️ Главная проблема — стоимость риска выросла до 5,6%, и резервы начали съедать прибыль. Портфель тоже продолжает сокращаться, и даже сам Европлан ждёт его падения ещё на 14% до конца года.
Да, маржа высокая, компания прибыльна, но восстановление будет медленным. Даже при снижении ставки клиенты не побегут массово брать лизинг — сначала оживится первичный рынок автомобилей, особенно если добавят господдержку.
💰 А что с дивидендами? Европлан всё равно платит: 10,5 млрд ₽ дивидендов за 2025 год, доходность 14,6%. Это даже больше, чем в 2024. Логика у компании такая: раз бизнес замедляется — деньги не копим, а возвращаем акционерам.
➕ SFI — альтернатива с бонусом. Если хочется поставить на оживление лизинга, логичнее, на наш взгляд, смотреть на SFI:
➖холдинг владеет 87,5% Европлана → почти вся выручка и прибыль — от него
➖ещё есть 49% ВСК, а страхование тоже выигрывает от снижения ставки
➖сейчас SFI стоит 65,6 млрд ₽, одна доля в Европлане у него — это уже 63 млрд ₽
Сам холдинг SFI тоже отчитался на фоне слабых результатов «дочек»:
➖чистая прибыль: –42%, до 4,7 млрд ₽
➖но капитал растёт, активы стабильны, и дивиденды в 2025 году ожидают высокие
Вывод. Если ставка и правда пойдёт вниз — сектор оживёт. Но сам по себе Европлан пока слаб: прибыль падает, бизнес сжимается, резервов много. Риски у него высокие, и до снижения ставки еще надо дожить.
Хотите сделать ставку на лизинг — логичнее идти через SFI. Получите тот же Европлан, но ещё и страховщика в придачу. А пока можно просто наблюдать. Или добирать дивиденды, если верите в разворот.
Не является инвестиционной рекомендацией.
👉 Разбор отчета Европлана за 1 кв 2025.
#Разбираем
@IF_Stocks
Приложение Сбера для бизнеса снова появилось в App Store под названием «Бизнес-поток».
Сбер советует всем владельцам iPhone скачать приложение как можно скорее.
Кстати, оно считается одним из самых популярных в бизнес-сообществе. С его помощью легче управлять компанией и развивать бизнес, находить единомышленников и персонализировать ваше дело.
В последней версии повысили быстродействие и добавили новые возможности для предпринимателей.
❌ Указ есть, роста нет: почему капитализация рынка не поспевает за планами Путина
В прошлом году президент сказал удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году, доведя её до 66% ВВП. Но пока что она растет не только слабо, но и… не в ту сторону:
➖в позапрошлом году капитализация фондового рынка была 34%
➖в прошлом – менее 27%
Теперь, чтобы «допрыгнуть» до 66%, она должна расти на 14-16 трлн рублей ежегодно. Без новых размещений — это +25% по рынку в год. Реально? Вряд ли.
Но даже с IPO задача выглядит непростой. По расчётам Финансового университета, в позитивном сценарии мы выйдем через 5 лет на уровень 58% ВВП. В негативном — застрянем на 33–41%.
🤔 Где бы взять недостающие триллионы? У государства есть пара идей.
1️⃣ ГосIPO. Уже в этом году Минфин рассчитывает вывести на биржу «Дом.РФ». Это первый из примерно 10 госэмитентов, которых нам стоит ждать до 2030 года.
2️⃣ Стимулы. ЦБ предлагает снизить налог на прибыль для компаний, проводящих IPO и наращивающих free-float. А также предоставить им приоритетный доступ к господдержке.
3️⃣ Прозрачность. Центробанк хочет реформировать правила выхода на биржу: более понятные проспекты, обязательные прогнозы, публикация независимых оценок, раскрытие локапов и принципов аллокации.
❗️Но кое-что мешает расти капитализации
1️⃣ Двузначная ключевая ставка. С ней «фонда» проигрывает депозитам, да и облигации дают хорошую доходность. До акций деньги просто не доходят.
2️⃣ Мало IPO. В 2025 году на IPO вышла... одна компания — JetLand #JETL. А нужно по 1,3 трлн в год от размещений.
3️⃣ Недоверие. Инвесторы помнят 2022 год. А ещё — «Газпром #GAZP без дивидендов» и непрозрачные сделки. Многие эмитенты вообще не публикуют полноценную отчётность. Ну и кто готов нести капитал в такой рынок?
Вывод? Указ президента есть, но чтобы выполнить его, нужен комплекс мер: от IPO госкомпаний до реформ корпоративного управления. Иначе к 2030 году мы будем видеть 66% только в презентациях.
Дом.РФ станет первым тестом. Если у него получится — рынок оживёт. Если нет — придётся снова ждать «лучших времён».
#Горячее
@IF_Stocks