133564
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🔍 Что происходит с Европланом? Разбираем отчёт и перспективы
Сегодня #LEAS поделился отчетом за первое полугодие этого года. Напомним, компания специализируется на легковом, грузовом и коммерческом транспорте, а также спецтехнике. Помимо самого лизинга, Европлан предлагает страхование, обслуживание и сопутствующие сервисы.
👎 На первый взгляд, отчёт слабый: прибыль составила всего 1,9 млрд ₽. Это на 78% меньше, чем годом ранее.
Но просто сказать «плохо» — мало. Давайте разбираться, почему прибыль упала.
Главных причин две:
1️⃣ Ключевая ставка ЦБ долго держалась в районе 21%. Это душит всю экономику лизинга — спрос падает, новые сделки замедляются, старые начинают «портиться».
2️⃣ Следствие высокой ставки: резервы на убытки выросли. Компания признала: часть сделок с низкими авансами начала «вызревать» — то есть, клиенты стали хуже платить, пришлось закладывать деньги под возможные убытки. В результате расходы на резервы — 13 млрд ₽ только за полгода. Это съело почти всю прибыль.
Что по другим метрикам?
➖лизинговый портфель: 202 млрд ₽ (–21% с начала года), то есть, бизнес сжимается
➖чистый процентный доход: 12 млрд ₽ (–0,4%) — почти на уровне прошлого года, маржа держится
➖непроцентный доход (в основном — комиссии и допуслуги) вырос до 8 млрд ₽ (+20%). Это один из немногих положительных сигналов — экосистема работает
➖ожидаемая стоимость риска выросла до 8%. Пока что это не критично: чистая процентная маржа — 10%, то есть, доходы от лизинга всё ещё покрывают риски с запасом. Но зазор между риском и доходностью сужается, и если тренд продолжится — прибыль компании будет под давлением.
❗️ Проблема не только у Европлана. По рынку видно: автолизинг сдувается. Объём нового бизнеса во втором квартале вырос по сравнению с первым (сезонный эффект). Однако он все еще на 32% ниже, чем в 2024.
Причины:
➖высокая ставка
➖спад спроса
➖отмена льгот и скачки цен на авто
Европлан особенно уязвим, потому что работает с малым и средним бизнесом (перед IPO компания сообщала что он составляет более 90% лизингового портфеля). А там падение спроса и платёжной дисциплины ощущается быстрее всего. Даже НРА отметили, что «наблюдается вымывание с рынка небольших лизингополучателей».
💰 А как с дивидендами? В июне компания выплатила 3,5 млрд ₽ дивидендов за 2024 год. Это 29 ₽ на акцию. Но по итогам 2025 таких выплат может не быть: отчётная прибыль мала, и если резервы продолжат расти, денег может не хватить.
Стоит ли брать? Европлан — неплохой бизнес, но в сложной фазе цикла. Рост будет лишь от снижения ставки и когда компания начнет показывать улучшение финансовых результатов по итогам уже сниженной ставки. А значит — эта идея больше для терпеливых.
Если хочется поставить на восстановление сектора, есть вариант поинтереснее: SFI #SFIN — холдинг, который владеет 87,5% Европлана. Там есть ещё ВСК #VSK и М.Видео #MVID, а сам SFI торгуется с дисконтом к активам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🛴 Очередной байбек у Whoosh: чем это грозит котировкам?
У #WUSH закончилась первая волна программы долгосрочной мотивации — и компания уже готовится запустить вторую. Пора объяснить простыми словами, что это вообще было и зачем за этим следить инвесторам.
🤔 Что еще за волны такие? В 2023-2024 годах Whoosh выкупал с рынка свои акции. Цель — сформировать «пул» бумаг для опционной программы: лучшие сотрудники по итогам года могли купить их со скидкой.
К чему это привело:
➖компания выкупила 1,5 млн акций
➖1,15 млн передано сотрудникам
➖346 тыс. акций остались нераспределёнными
Что с остатком? По закону (ст. 72.1 ФЗ «Об АО»), компания должна либо продать их обратно в рынок, либо погасить, если не продаст в течение 3 месяцев.
❗️ Whoosh выбрал первый вариант — продать. Он должен сделать это до 31 августа 2025 года.
Речь о пакете примерно на 49 млн ₽. Это меньше 10% от среднедневного оборота торгов. То есть, никакого заметного давления на цену не будет.
После этого компания запустит новую программу байбэка — снова на 1,5 млн акций, для следующего этапа мотивации сотрудников. Это может даже немного поддержать котировки.
В итоге:
➖остаток по первой программе аккуратно распродадут
➖вторая на подходе
➖никто никому ничего не «сливает», так что рынок это не обвалит
А как у Whoosh вообще дела? 27 августа выйдет отчёт по МСФО за 1П2025 — и судя по опубликованным операционным итогам , скорее всего, будет слабо.
С одной стороны:
✅парк вырос до 240 тыс. самокатов (+19%)
✅в списке локаций теперь 71 город
✅аккаунтов стало 30,5 млн (+26%)
✅бурный рост в Латинской Америке (+163%)
Однако:
❌количество поездок упало: -10% г/г
❌число поездок на активного пользователя: -4%
❌средний чек просел, расходы выросли
Снижение числа поездок говорит, что внутренний рынок наелся, и теперь начинается борьба за долю: Яндекс #YDEX, МТС #MTSS и региональные конкуренты наступают. Особенно в крупных городах, где доходность выше.
❓ Что мы думаем в итоге? Whoosh перешёл от фазы бурного роста к фазе… ну, скажем, выживания в зрелом рынке. Да, есть плюсы: рубль сильный → техника дешевеет, ЛатАм растёт, партнёрка со Сбером #SBER работает.
Но есть и минусы: поездок становится меньше, внутренний рынок перенасыщен, на подходе регулирование в городах. Текущую оценку на уровне 4 EV/EBITDA мы пока считаем высокой. Будем следить за отчётом 27 августа и запуском второй программы байбэка.
#Разбираем
@IF_Stocks
📊 Юнипро: как сильная компания застряла в вечном боковике
В энергетике её знали все: выработка — топ-10 по стране, мощности — более 11 ГВт, немецкий инвестор, высокая маржинальность. #UPRO казалась крепкой бумагой: если не из элиты, то из уверенных середняков.
Но вместо роста — акции стабильно во втором эшелоне, дивидендов нет, отчётность скудная, капитализация едва превышает 100 млрд ₽. Почему же так вышло? Сегодня в рубрике #Эшелоны очередная прожарка.
История Юнипро началась в 2005 году — 5 крупных ГРЭС объединили в одну компанию. В 2007 её мажоритарным акционером стал немецкий энергетический гигант E.ON, а в 2016 название сменили на Юнипро.
👍 На тот момент бизнес выглядел круто: в России шел бум инвестиций в энергетику, и ключевым механизмом стал ДПМ — договор на поставку мощности. Это когда компания строит или модернизирует блок, а государство гарантирует ей повышенные выплаты за мощность в течение 10 лет.
Юнипро построила под ДПМ третий энергоблок Березовской ГРЭС. Благодаря этим платежам компания годами держала высокую рентабельность и стабильно платила дивиденды. Но в 2023 году срок ДПМ закончился.
❓ Что произошло дальше?
Компания вроде бы осталась сильной:
➖почти нет долгов
➖большой кэш (на начало 2025 года — свыше 100 млрд ₽)
➖по мультипликаторам — дешёвая (P/E ~3, P/B ~0.5)
Но денег теперь приходится зарабатывать на общем рынке — без надбавок. А это уже другая экономика.
В первом полугодии 2025 года по РБСУ:
➖выручка +2%, но операционная прибыль -21%
➖чистая прибыль: -4% г/г
➖расходы растут, выработка стоит на месте
Новый тариф КОММод по другим блокам (например, на Сургутской ГРЭС) немного помогает, но не спасает. А впереди — огромная инвестпрограмма до 2031 года почти на 330 млрд ₽. Все те деньги, что лежат в «кубышке», возможно, уйдут на капекс. О дивидендах пока не слышно.
🤔 Где тут инвестидеи? Сейчас 84% акций контролирует Росимущество. И пока вопрос с иностранными акционерами не решён, рассчитывать на дивиденды сложно.
Теоретически, если удастся разморозить активы Uniper (бывшего владельца), и компания вернётся в акционерный состав — тогда может появиться шанс на выплаты. Но это история уже не про энергетику. Это ставка на геополитику.
Что в итоге? Юнипро — неплохая компания. Но она не смогла вовремя перестроиться и пострадала от геополитики:
➖раньше была ставка на ДПМ и немецкое управление
➖сейчас — капекс, неопределённость и минимальная отдача
Без возврата иностранцев и пересмотра стратегии это история о том, как компания может годами оставаться дешёвой, но неинтересной.
P. S. Кстати, в последнее время она снова всплывает в повестке — как потенциальный бенефициар сближения с Западом. Так что следим.
#Эшелоны
@IF_Stocks
🏦🏦🏦🏦
Т-Бизнес помогает открыть ИП без стресса и очередей
Если вы давно планируете открыть ИП, но откладываете из-за того, что нет времени разбираться со списком документов и стоять в очередях, рекомендую сделать это в Т-Бизнесе. Это бесплатно, вся регистрация происходит онлайн, а также есть бонусы от партнеров до 500 000 ₽. Оставьте заявку на регистрацию ИП, представитель привезет все необходимые документы, их отправят в налоговую и по готовности вы получите подтверждение регистрации ИП на e-mail.
Если своё дело, то в Т-Бизнесе!
Реклама. АО "ТБанк", ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, erid: 2RanynUNAvd
😱 Фейковые брокеры: охота продолжается
Реальный кейс наших подписчиков.
Семья вложила $100 через «менеджера» Т-банка в псевдо-брокера, начала зарабатывать, а в итоге — долг банкам ₽2+ млн.
Сценарий классический: реклама, фальшивые отзывы, маленький старт, «настоящая» прибыль, проблемы с выводом — и всё, ваши деньги уже не ваши.
А ведь вычислить лже-брокера не так уж сложно:
Нет лицензии ЦБ
В «чёрном списке» Банка России
Гарантирует доход и отсутствие рисков
Адрес — фиктивный или офшорный
Но это только одна из схем обмана! На деле — 50-70 тыс. россиян ежегодно становятся жертвами мошенников. Ежедневно злоумышленники звонят россиянам 6-8 млн раз. Попасться может каждый.
📲 Ограничение звонков в Telegram и WhatsApp: как это скажется на рынке и инвесторах
13 августа Роскомнадзор подтвердил частичную блокировку голосовых вызовов в Telegram и WhatsApp* (Meta признана экстремистской и запрещена в РФ), объяснив это борьбой с мошенничеством и угрозами безопасности.
По данным ведомства, именно эти мессенджеры чаще всего используются для обмана, вымогательства и вербовки. Доступ к звонкам обещают восстановить, если сервисы начнут соблюдать российское законодательство («Ведомости», Forbes, «Коммерсантъ»).
📱 Реакция рынка связи
➖ В первые дни после введения ограничений голосовой трафик операторов вырос в среднем на 9%, а в отдельных регионах — на 25% (Т2, TelecomDaily).
➖ Последние годы объём мобильной голосовой связи в РФ сокращался на 5–6% ежегодно. Запрет звонков в мессенджерах может частично вернуть операторам часть выручки.
➖ Рост нагрузки потребует дополнительных инвестиций в инфраструктуру, что увеличит капитальные затраты МТС, «Мегафона», «Вымпелкома» и Т2.
Влияние на пользователей и альтернативы
➖ Переписка в мессенджерах сохранится, но голосовые вызовы будут сопровождаться шумами, задержками и помехами.
➖ Возможные замены: «Яндекс.Телемост», «МТС Линк», VK-звонки, TamTam, а также Zoom, Microsoft Teams, Google Meet, FaceTime.
🤷♂️ Что это значит для нас?
➖ Телеком-сектор: вероятно краткосрочное улучшение показателей мобильных операторов. Очевидно, что бенефициары #VKCO, #MTSS, #YDEX, #RTKM.
➖ IT и цифровые сервисы: открывается окно возможностей для отечественных платформ, способных предложить защищённые и удобные альтернативы звонкам.
➖ Банковский сектор: блокировка звонков в мессенджерах может снизить уровень телефонного мошенничества, что сократит антифрод-расходы банков.
🤔 Неясно, как отразится ситуация на трудовых мигрантах и туристах — будут ли они пользоваться роумингом или перейдут на другие платформы, то есть это большой пласт людей, которые могут ещё больше увеличить спрос на услуги российских компаний.
А как проблемы со связью решаете вы? Делитесь лайфхаками в комментариях:
*Meta Platforms Inc. признана экстремистской организацией и запрещена в России.
#Горячее
@IF_Stocks
🍏 Как X5 справляется со своим гайденсом по рентабельности? Разбираем отчёт:
Вчера компания отчиталась по финансовым результатам за полугодие и 2 квартал. Самое интересное в отчётах Х5 — рентабельность.
Напомним, цель компании — 6% рентабельности EBITDA по итогам года. За полугодие показатель составил 6,2%, и компания подтвердила годовой прогноз.
Сезонно сильный второй квартал выправил ситуацию, а само падение рентабельности на 1,3 п.п. связано с увеличением доли "Чижика" в выручке (у "Чижика" валовая маржа меньше: 17% вместо 23-24% по группе).
Посмотрим на другие показатели:
➖ Выручка: 1,2 трлн ₽ (+22%)
➖ Чистая прибыль: 29,8 млрд ₽ (-15,5%)
➖ Скорр. EBITDA: 79 млрд ₽ (+7%)
Помимо роста выручки и скорр. EBITDA, по всем остальным показателям небольшая просадка, котировки особо не отреагировали.
❗️ Из интересного:
Теперь у #Х5 есть казначейский пакет в размере 26 436 922 акций. Их выкупали приблизительно по 1716 рублей. Компания может погасить эти акции, чтобы порадовать инвесторов, но мы ожидаем, что они будут использованы для мотивации менеджмента.
Долговая нагрузка подросла до 1х долг/EBITDA, но на дивиденды это не повлияет. По дивполитике диапазон долга для выплат дивидендов составляет от 1,2 до 1,4х долг/EBITDA. Компания, наоборот, возможно, даже заплатит дивиденды в долг, чтобы довести долговую нагрузку до заявленного диапазона.
Консенсус-прогноз аналитиков по дивидендам снизился с 400 до 300 рублей на акцию — до 10% дивдоходности.
И да, в отличие от Ленты #LENT и Магнита #MGNT, X5 платит регулярные дивиденды, из-за чего и оценивается в 7 годовых прибылей 2024 года. Это дороже, чем конкуренты по сектору.
📈 Но и драйверов роста достаточно: впереди исторически сильный третий квартал и потенциальное снижение ключевой ставки. Поэтому акции Х5 остаются актуальными для инвесторов.
Держите Х5 в портфеле? Или уже присматриваетесь к Магниту и Ленте?
#Разбираем
@IF_Stocks
Забирайте файл с разбором дивидендных компаний бесплатно!
В этом году инвесторов уже обрадовали дивидендными выплатами, а мы решили подготовить список дивидендных компаний с разбором, кто продолжит радовать дальше.
Мы не выбирали по принципу «где побольше дивов». Здесь только компании, где и финрезультаты неплохие, и политика выплат разумная, а значит — шансы на повторение успеха в 2025 более чем реальные.
В файле вы найдете:
6 дивидендных фаворитов от InvestFuture:
➖Сколько уже выплатили дивидендов?
➖Какие финансовые результаты у компании?
➖Какая дивидендная политика?
➖Сколько могут выплатить еще?
🎁 Чтобы получить файл абсолютно БЕСПЛАТНО, подарите нам 3 ваших голоса. Для этого:
1️⃣ Перейдите по ссылке: /channel/if_stocks?boost (нужен Telegram Premium) и проголосуйте за канал 3 раза.
2️⃣ Отправьте @community_if в личные сообщения скриншот с подтверждением.
В течение суток мы вышлем вам PDF файл со списком и пояснениями.
А мы сможем вновь публиковать истории и радовать вас контентом 💛
Почему я решила пополнить портфель на JetLend?
ЦБ в очередной раз снизил ставку и теперь на длинных депозитах доходность выше 15% годовых не найти. И это только начало смягчения ДКП. А в Джете ситуация такая:
— фактическая доходность моего портфеля за 11 месяцев до вычета НДФЛ (XIRR) — около 30%
— работаю через автоинвестирование, с его помощью можно добиться максимальной диверсификации, лично у меня сейчас более 300 эмитентов
— последние дефолты — IV квартал 2024 года
Я решила добавить еще 50 000₽ и зафиксировать доходность до 30% годовых, до 3-х лет.
Чем выше доходность, тем больше рисков. Об этом я, конечно, помню. Поэтому всегда обращаю внимание на то, как платформы защищают инвесторов.
Год назад JetLend обновил систему отбора компаний. И теперь каждый эмитент проходит 5 этапов проверки:
— детальный финансовый анализ
— изучение структуры собственности
— установление конечных бенефициаров
— мониторинг денежных потоков
— выездной аудит
К II кварталу этого года с новой риск-моделью дефолты упали до нуля.
Для дополнительной защиты Джет теперь предлагает тариф акционер (при владении от 25 000 акций ПАО "ДжетЛенд Холдинг"). По нему в случае дефолта эмитента все потери возмещаются самой платформой, капитализация которой достигла 4 млрд рублей.
Я о своих результатах буду рассказывать и дальше. А если вы еще не пользовались JetLend, то по этой ссылке до 18 августа вас ждет бонус: +20% годовых к доходности.
Реклама
🌱 ФосАгро отчиталась: прибыль в наличии, дивиденды рекомендованы. Но есть нюансы
#PHOR рассказала о своих результатах за первое полугодие: уверенный рост по всем фронтам. Вдобавок совет директоров рекомендовал двойной дивиденд: 387 ₽ за январь-июнь 2025, и ещё 107 ₽ — из нераспределённой прибыли 2023 года.
💰 Что там в отчете за первое полугодие?
➖выручка: +24% → 299 млрд ₽
➖валовая прибыль: +39% → 127 млрд ₽
➖операционная прибыль: +33% → 75 млрд ₽
➖чистая прибыль: +41% → 75 млрд ₽
➖FCF: почти 58 млрд ₽, что вдвое выше прошлогоднего уровня
И всё это — при крепком рубле, повышенном налоге на прибыль (с 20% до 25% с этого года) и высоких ставках. В таком контексте отчёт смотрится особенно сильно.
📈 Почему растём? Главный драйвер — цены на фосфорные удобрения. Сейчас они на 10% выше, чем в среднем за второй квартал этого года. И почти на 30% выше, чем в прошлом. Объёмы производства и реализации тоже немного подросли.
Есть и приятный побочный эффект: с 2025 года отменили пошлины, а НДПИ снизился. Всё это улучшило маржу. Так что даже удвоение затрат на серу и серную кислоту не сбило темп.
🤔 А что с дивами? За 2024 год ФосАгро уже выплатила 639 ₽. Новая рекомендация — 494 ₽. Это даёт полугодовую доходность около 5,6%. Вроде неплохо, но есть нюанс: в первом квартале компанию уже «прокатили» с дивидендами — акционеры не одобрили выплату.
Не повторится ли история? Может. На балансе компании 20 млрд ₽ кэша при 83 млрд ₽ краткосрочных кредитов. Ставки высокие. В такой ситуации не особо рационально тратить кэш на дивиденды. Так что, несмотря на рекомендацию, мы не исключаем повторный отказ от выплаты, или её сокращение.
Что будет дальше? Компания прогнозирует: рост производства до 14 млн тонн к 2030 году (+16% к уровню 2024). Предыдущий пятилетний план ФосАгро выполнила досрочно, нарастив производство на 20% относительно 2019 года.
При этом капвложения остаются высокими — 32 млрд ₽, идут проекты в Кировске, Балакове и Череповце. Но при этом долг стабилен: Net Debt/EBITDA упал до 1,25.
Что в итоге? На наш взгляд, ФосАгро — это:
✔️устойчивая бизнес-модель
✔️высокая маржинальность
✔️сильный FCF даже при росте инвестиций
✔️бонусом — возможный апсайд при ослаблении рубля
Однако есть и несколько «но»:
❌компания уже отказывалась от дивидендов, и это может повториться
❌бумаги подросли, входить после ралли — не всегда хорошая идея
❌ возможные пошлины со стороны ЕС — фактор риска
#Разбираем
@IF_Stocks
🔝 Самое интересное от IF за неделю:
1️⃣ Подборка муниципальных облигаций — хорошая замена ОФЗ?
2️⃣ Разбор первичных размещений облигаций этой недели
3️⃣ Чем отличаются эшелоны компаний?
4️⃣ Почему компании могут обманывать при допэмиссии?
5️⃣ Первая прибыль Озона — пора инвестировать?
Хорошей недели!
@IF_Stocks
📊 Какие акции портфеле волатильнее всего — и почему?
Иногда смотришь на свой портфель акций и думаешь: почему цена одних стоит как вкопанная, а других — то и дело срывается в крутое пике. Или, наоборот, растет на 10% за день без всяких отчетов или новостей компании.
❗️ Причина часто одна: геополитика. Компании, которые сильно "штормит", не обязательно плохие. Многие из них отлично управляются, платят дивиденды, у них крепкий баланс и хорошая операционка.
Но вот беда — их судьбу сегодня решает не бизнес, а новости. А новостной фон, как мы знаем, инвестор контролировать не может.
⚡️ Не готовы жить от заголовка до заголовка в новостях. Тогда, возможно, стоит подумать о снижении доли таких бумаг. А мы расскажем, кто сейчас в группе особого риска.
1️⃣ Новатэк #NVTK — СПГ на линии огня. С точки зрения менеджмента — один из лучших игроков отрасли. И тем обиднее, что именно Новатэк сегодня в числе самых уязвимых. Причина — санкции и всё, что с этим связано.
➖главный риск — санкции на флот и оборудование для СПГ
➖Арктик СПГ-2 фактически «в простое»: газ есть, а танкеров нет
➖Мурманский СПГ — перспектива только на 2027 год
➖и как раз к 2027 году ЕС официально планирует отказаться от российского СПГ
➖США уже усиливают давление, включая партнёров Новатэка в SDN-листы
Да, газ можно продавать в Китай, но он торгуется жёстко: и скидку попросит, и танкеры не даст. Плюс — газовозов мало, и они легко отслеживаются.
2️⃣ Газпром #GAZP — барометр геополитики с котировками
Казалось бы монополист, гигант, одна из крупнейших по весу в индексе. Но, как показывает практика, это сейчас одна из самых волатильных голубых фишек. Оно понятно:
➖европейский рынок для Газпрома по-прежнему ограничен
➖перенаправление газа в Азию идёт, но пока не компенсирует потери
Компания остаётся жертвой геополитики, несмотря на масштаб. И если вы не готовы следить за каждым заголовком — возможно, это не лучшая доля в портфеле.
3️⃣ Совкомфлот #FLOT — между Арктикой и санкциями. Кейс, который мы недавно подробно разбирали. Бизнес-модель устойчиво выглядит на бумаге:
➖маржа по EBITDA — 47%
➖долгосрочные контракты
➖сильные позиции в Арктике
➖баланс и ликвидность в порядке
Но вот проблема: всё это может не спасти, если прилетит новый пакет санкций от США.
Возможные меры:
➖запрет на заход в порты
➖отключение от страхования
➖давление на посредников
Всё это — прямой удар по логистике и доходности. Пока компания держится — но с каждым днём всё ближе к буре.
4️⃣ СПБ Биржа #SPBE — билет на американские горки. Если предыдущие бумаги хоть как-то балансируют геополитику бизнесом, то здесь всё просто: компания зависит от нее полностью. Санкции — и всё, доступа к зарубежным бумагам нет. Оттепель — и вот уже +20% на слухах.
➖цена акций выросла на 60% с начала года — исключительно на новостях
➖дивидендов нет, операционные метрики вторичны
➖риски: ограничения, заморозка активов, санкции
➖надежды: постепенная разблокировка активов и нормализация доступа
Вывод. Новатэк, Газпром, Совкомфлот, СПБ Биржа — все по-своему интересны, но они зависят от новостного шума. А если вы хотите спать спокойно, лучше держать в портфеле то, что живёт не за счёт заголовков, а за счёт устойчивой операционки.
#Разбираем
@IF_Stocks
❗️❗️ Напоминаем! Уже сегодня в 17:00 МСК пройдёт наш закрытый эфир по стратегиям на второе полугодие 2025 года
Почему его нельзя пропустить?
➖мы расскажем, какие важные изменения уже произошли на рынке и как на них реагировать
➖разберем, какие бумаги уже не актуальны, а на какие стоит обратить внимание
➖обсудим изменения, произошедшие на рынке криптовалют
➖ответим на ваши самые острые вопросы
Мест на прямой эфир уже нет. Но все покупатели получат запись!
Успели купить стратегию раньше? Тогда ссылка на эфир уже ждет вас.
Не успели? Оплатите сейчас — и получите запись. 👇
Перейти по ссылке
/channel/IF_Sales_bot?start=ifstocks_strategii_070825
Оферта
Реклама
🌧 Совкомфлот под угрозой новых санкций
В начале 2025 года #FLOT уже ощутил давление — как финансовое, так и геополитическое. И это ещё до обещанных ограничений, которые готовит администрация Трампа.
Это заметно по результатам первого квартала: ,выручка упала до $278 млн против $397 млн кварталом ранее, чистый убыток составил $393 млн.
Основные причины:
➖обесценение части флота, попавшего под санкции
➖курсовые потери на фоне крепкого рубля
При этом скорректированный убыток (без немонетарных эффектов) — всего $1 млн. Но формально — квартал в минусе.
❓ Что говорит сама компания?
«Флот оказался под беспрецедентными ограничениями. Это создаёт сложности, но бизнес-модель остаётся устойчивой благодаря долгосрочным контрактам и диверсифицированному флоту».
Что ж, в этом есть правда:
➖маржинальность по EBITDA — 47%
➖имеются долгосрочные контракты
➖сильные позиции в Арктике
➖баланс и ликвидность в порядке
❗️ Таким образом, на сегодняшний день Совкомфлот не уходит под воду, но и не особо тянет. Так, барахтается и пытается не утонуть.
🚨 Тем временем на горизонте маячат новые риски. Трамп заявил: если до 8 августа не будет перемирия на Украине, США введут новый пакет санкций. Главная цель — как раз-таки «теневой флот», который перевозит российскую нефть в обход западных ограничений. И Совкомфлот тут — одна из главных возможных жертв.
Наиболее вероятные меры:
➖запрет захода судов в ключевые порты
➖отключение от страхования
➖давление на посредников и фрахтовщиков
Это будет прямой удар по логистике, марже и стабильности. Даже при сохранении контрактов прибыльность бизнеса пострадает.
🚤 А что в целом сейчас происходит с теневым флотом?
Несмотря на санкции от США, ЕС и Великобритании, он продолжает расширяться. По данным BRS, сейчас этот флот включает 1140 судов с грузоподъёмностью 127 млн тонн. Полгода назад было на 210 меньше. Это почти 9% всего мирового танкерного флота, и он растёт: +30 судов в месяц.
Причём 78% этих судов уже под санкциями, и большая часть связана с Совкомфлотом, иранской NITC или венесуэльской PDVSA.
Парадокс, но даже на фоне санкций западные судовладельцы неплохо зарабатывают: от продажи старых судов в «теневые» компании они выручили более $6 млрд.
Вот только сам флот тем временем стареет — средний возраст танкеров превышает 20 лет. Это усиливает регуляторный риск: следующая волна санкций может быть жёстче и точечнее.
Наш вывод. Покупка акций Совкомфлота — это ставка на то, что компания выживет в санкционном шторме. Пока ей помогают маржинальность, флот и контракты. Но если ультиматум Трампа сработает, бумаги могут конкретно "уйти под воду". Следим внимательно.
#Разбираем
@IF_Stocks
📉 Инсайдерская торговля — почему это не всегда зло?
Если вы инвестируете в акции, то наверняка слышали, как кого-то клеймили «инсайдером». Это такой «плохой большой дядя», который знает непубличную информацию о компании и использует ее в своей торговле. Например: руководитель, IR-директор, юрист, бухгалтеры, а иногда даже рядовой сотрудник на нужной позиции.
Но на деле инсайдерская торговля — это не плохо, если она законная. А в чем тут разница? Разбираемся!
👍 Инсайдер, который покупает/продает акции своей компании, ни в чем не виноват, если:
➖всё раскрыто публично
➖сделка прошла через комплаенс
➖у него нет доступа к «важному» инсайду на момент сделки
Мосбиржа недавно начала публиковать показатель торговой активности инсайдеров. Пока — только по своим акциям #MOEX, но в этом году добавят и другие. Там видно, сколько инсайдеров и на какую сумму покупало/продавало бумаги за разные периоды (1, 3 и 6 месяцев).
❗️ Это может быть полезным индикатором: руководство закупается — возможно, верит в рост. Или наоборот, потихоньку выходит — значит, в компании могут быть скрытые проблемы.
В США такие данные (insider buying/selling activity) публикуются уже давно — в том числе, через сайты типа OpenInsider или Finviz. Многие инвесторы и фонды используют это как дополнительный индикатор.
⛔️ Незаконно, когда инсайд применяется для наживы. "Темный инсайдер" использует непубличную информацию до её раскрытия — это уже уголовка.
Примеры:
1️⃣ Мосгорломбард #MGKL — глава компании знал заранее, что будет хорошая отчётность, купил акции, потом продал их дороже. Его жена — тоже.
2️⃣ ГК «Самолёт» #SMLT — бывший IR-директор покупал бумаги на фоне будущих новостей о байбеке. Сделки проводились до раскрытия информации, сейчас счета ограничены.
👮 Что грозит за "черное инсайдерство"? По закону — от штрафов до 6 лет лишения свободы. Но на практике чаще всего все ограничивается предписаниями, а реальные приговоры крайне редки. Первый случай с приговором за манипуляции был только в 2019 году — и тот закончился условным сроком.
Что в итоге?
➖не любая торговля инсайдеров — преступление
➖если вы видите массовые покупки топ-менеджеров — это может быть позитивный сигнал
➖главное: незаконный инсайд — это не мелкая шалость. Это прямой удар по доверию к рынку.
За такие действия нужно штрафовать серьёзно — желательно в процентах от полученной прибыли или от всего дохода. Только тогда появится стимул играть честно.
#Учимся
@IF_Stocks
💰 МТС: по выручке рекорд, но прибыль под давлением
#MTSS отчиталась за второй квартал 2025 по МСФО — выручка рекордная, OIBDA растёт, бизнес трансформируется. Но за фасадом цифр скрывается важная проблема. Давайте разбираться.
Итак, основные цифры за 2-й квартал:
➖выручка: ₽195 млрд (+14% г/г) — исторический максимум
➖OIBDA: ₽73 млрд (+11%)
➖чистая прибыль: ₽3 млрд (-61% г/г)
➖чистый долг: ₽430 млрд
➖NetDebt / OIBDA LTM: 1,7x (было 1,8x)
Выручка и OIBDA растут за счёт не только связи, но и всей экосистемы МТС (реклама, финтех, развлечения).
🤔 А вот почему чистая прибыль рухнула более чем на 60%? Причина банальна: процентные расходы выросли, почти вся операционная прибыль (во втором квартале около 40 млрд.) уходит на обслуживание долга (около 38 млрд.). И это не случайность, а системная проблема.
В последние годы МТС стабильно платит высокие дивиденды при слабой прибыли. Это даёт красивую дивдоходность (до 15%), но в долгосрочной перспективе — сигнал риска.
А теперь о стратегических сдвигах
1️⃣ Главное изменение — МТС уже не чисто телеком. Сейчас экосистема (нетелекомные направления) — это 40% выручки, и к 2026 компания хочет довести её долю до 50%+. Вертикали теперь чётко выделены:
➖AdTech — digital-реклама, в т.ч. в Telegram
➖Funtech — кино, музыка, концерты, KION
➖Fintech — цифровой банк и финуслуги
➖Web Services (MWS) — AI, облака, b2b
➖Юрент — самокаты, 200+ локаций
2️⃣ Некоторые направления (реклама, Юрент, медиа) готовят к IPO. Уже идёт подготовка, выход возможен в 2025-2026 годах — если рыночные условия позволят.
Оценка и рынок
➖P/E по итогам квартала >40x — из-за слабой прибыли
➖NetDebt/OIBDA стабилен, но сам долг огромный — ₽430+ млрд
❗️ Вывод. МТС — это уже не просто связь. Компания перестраивается и растёт, особенно вне телеком-бизнеса. IPO дочек может принести апсайд.
Но за этим ростом стоит системная нагрузка по долгу — почти вся прибыль уходит на проценты, и дивиденды платятся в долг. Поэтому вся конструкция неустойчива в долгосрочной перспективе.
Да, ставка начала снижаться, и это немного разгрузит P&L. Но пока мы видим компанию с сильной выручкой — и слабой реальной доходностью для себя.
Такой бизнес держится не на прибыли, а на дивидендной политике.
#Разбираем
@IF_Stocks
Открыт портфель на 25.000 из акций и облигаций как и обещали ранее. Начинаем!
За месяц постараются превратить их в 75.000₽. На втором канале покажут что будут покупать завтра с утра!
Забрать портфель 👇
/channel/+qpWBTtiWvS04ZmM6
Сейчас вход бесплатный, завтра будет стоить 4.990₽
Реклама
🇺🇸 Американские технологии возвращаются? ExxonMobil получил шанс на камбэк
15 августа Путин и Трамп обсудили во время саммита на Аляске не только Украину и санкции, но и... нефтянку. И вот российский президент подписал указ, разрешающий ExxonMobil вернуться в проект «Сахалин-1».
Напомним: ExxonMobil владела 30% в проекте. Но ушла в 2022 году, списав $4,6 млрд и оставив месторождения без доступа к своим технологиям. Теперь Россия говорит: «Хотите вернуться? Welcome — но на наших условиях».
❓ А что за условия?
➖содействие в отмене санкций, мешающих проекту
➖поставка оборудования и технологий
➖перевод замороженных средств на счета российского оператора
➖соблюдение всех законов РФ
То есть, Exxon не просто возвращается, а как бы выкупает своё право обратно. Но сам факт этого возврата — сигнал. Россия делает шаг навстречу, и если на него будет отклик — это может стать началом постепенного размораживания доступа к западным технологиям. По крайней мере, в энергетике.
🤔 Почему это важно? «Сахалин-1» — один из ключевых проектов на российском шельфе. Он изначально строился на американских технологиях. После ухода Exxon всё держалось на запчастях и локальных решениях. Эффективность, мягко скажем, пострадала. И сейчас это индикатор того, насколько страны реально готовы к диалогу.
Что в итоге?
✔️Возвращение Exxon способно восстановить российским компания доступ к передовым буровым технологиям и увеличить добычу нефти.
✔️Но еще важнее то, что это может стать прецедентом — сначала нефтянка, потом, возможно, и другие направления.
Так что будем следить за развитием событий. Вот наш свежий пост про самые чувствительные к геополитике компании — почитайте, если пропустили. Ведь они при нормализации экономических отношений с Западом сильнее других улучшат свое положение.
#Горячее
@IF_Stocks
Лучшее от IF за неделю:
1️⃣ Портфель облигаций от аналитиков Атон.
2️⃣ Когда стоит продавать облигации?
3️⃣ Как ограничение связи повлияет на инвесторов?
4️⃣ Разбираем отчет X5. Справляются ли со своими планами?
5️⃣ Как магнит оказался на обочине рынка?
@IF_Bonds
🫎 Лось гуляет у базы, где встретятся Путин и Трамп на Аляске
Лось на пути к саммиту — к добру? Думаю, да: спокойствие и уверенность. — Написал у себя в Instagram* спецпредставитель президента, Кирилл Дмитриев.
⚡️⚡️⚡️⚡️⚡️⚡️⚡️⚡️ СРОЧНО СКАЧИВАЙТЕ ПРИЛОЖЕНИЕ АЛЬФА-ИНВЕСТИЦИЙ НА АЙФОН ⚡
УСТАНОВИТЕ ПРЯМО СЕЙЧАС. И инвестируйте, как раньше.
Кто не успеет, тот опоздает. Скорее скачайте на айфон приложение My Products, пока его не удалили. Внутри подарок новым инвесторам — 10 000 рублей.
Редактор канала: про скорость света знаете? Я опередил 🐱
@alfabank
❗️ Мы закрываем продажи стратегии!
Время идет — и наши прогнозы становятся фактом. Мы знаем, что для вас важно вовремя принять правильные решения по своим портфелям.
Поэтому на закрытом эфире аналитики InvestFuture прошлись по каждому инструменту, прокомментировали новости по компаниям и скорректировали некоторые идеи.
Например, недавно мы разбирали акции Ленты. В нашей стратегии мы посчитали ее недооцененной и присвоили целевую цену в 1650 рублей. Недавно компания выросла на 24% и достигла целевой цены — мы на эфире обновили статус по компании.
И так с каждым инструментом: рассмотрели 9 идей в акциях и облигациях, обсудили важные изменения на крипторынке, которые могут сильно повлиять на ваш кошелек.
☺️ Мы рады тому, что новый формат стратегий собрал много отзывов. Ведь наша главная цель — дать пользу, которая поможет вам заработать.
🚨 Дальше откладывать некуда. Забирайте стратегию по последней цене до конца недели. Запись эфира с важными корректировками мы вышлем бесплатно!
Перейти по ссылке
/channel/IF_Sales_bot?start=ifbonds_strategii_130825
Оферта
📱 Ростелеком платит дивиденды, что лучше: префы или обыкновенные акции?
Сегодня последний день, чтобы получить дивиденды от Ростелекома. На обыкновенную акцию заплатят 2,71 рубля (3,9% дивдоходности), а на префы — по 6,25 рубля (8,2%).
Давайте разберемся, стоит ли участвовать в дивидендной раздаче?
Ростелеком — стабильная дивидендная компания, основной доход акционеры получают как раз за счёт дивидендов. Поэтому скорость закрытия дивгэпа особенно важна.
Мы посчитали: с 2009 года акции закрывали гэпы в среднем за 2-3 недели на растущем рынке, что хорошо. Исключением стали 2021 и 2017 годы, после которых индекс МосБиржи заметно корректировался.
📊 Но как там дела у самой компании? Рассмотрим итоги 1 полугодия 2025 года по МСФО:
➖ Выручка: 393,6 млрд рублей (+13% г/г)
Основной рост приходится на маржинальные направления.
➖ OIBDA (EBITDA): 154,3 млрд рублей (+4,9% г/г)
За полугодие выросли затраты на персонал и обслуживание сетей, из-за чего маржинальность OIBDA упала с 41,7% до 39,2%.
➖ Чистая прибыль: 12,8 млрд рублей (-50,7% г/г)
А вот на прибыль существенно надавили долги. Финансовые расходы выросли на 24,6 млрд рублей из-за роста стоимости заимствований. Но при этом чистый долг/OIBDA находится на комфортном уровне 2.3x.
В 4 квартале 2025 года компания должна погасить 26% долга в виде кредитов, займов и облигаций, поэтому ожидаем активное участие Ростелекома на рынке долга.
📈 Какие драйверы роста?
Мобильный бизнес чуть не дотягивает до двузначных темпов роста, а вот выручка от собственного контента и Wink выросла на 12%. Двузначные темпы роста также показывает подключение видеонаблюдения и аналитики для бизнеса и государства.
Из самых интересных направлений:
ГК Солар нарастила выручку за полугодие на 40%, в основе роста — продажи продуктов ИБ. РТК-ЦОД тоже не отстает, увеличили выручку на 26%, открыли первый в Приволжском федеральном округе дата-центр.
С бизнесом вполне всё понятно: выросли процентные расходы, компания активно продвигает высокомаржинальные направления.
🤔 Тогда какие акции выбрать — обыкновенные или префы?
Префы дороже обыкновенных на 6,5 рубля, на рынке есть ложное ожидание, что цены сравняются. Пока спекулянты пытаются воспользоваться окном для арбитража и смотрят шорты префов, стоит смотреть на акции в долгую. Выбор типа акций зависит от вашей стратегии: если ищете возможность для спекуляций — обыкновенные, если желаете получать высокую дивдоходность на долго — выбирайте привилигированные.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Stocks
🧲 Магнит приуныл. Как лидер розницы оказался на обочине рынка?
Сегодня мало кто помнит, но в 2013 году #MGNT был крупнейшим ритейлером страны. Он обходил X5 #FIVE по числу магазинов, выручке и росту. Компания шла в регионы, охватывала всю Россию — от мегаполисов до глубинки. А инвесторы с удовольствием покупали её акции: капитализация переваливала за 1 трлн ₽. В Магнит инвестировал даже Goldman Sachs.
Прошло 10 лет — и Магнит торгуется в третьем эшелоне. Компания заморозила дивиденды, не может собрать кворум совета директоров, а котировки отыграли весь рост с начала года. Давайте посмотрим, когда и что пошло не так.
1️⃣ 2014–2016: конкуренты (X5, Дикси) обновляют магазины, вводят промо и цифровизацию. Магнит теряет трафик — буксует в старом формате.
2️⃣ 2017–2018: X5 обгоняет по выручке. Сергей Галицкий — основатель и идейный вдохновитель Магнита — уходит из компании и продает большинство своих акций в пользу банка ВТБ #VTBR. Впоследствии тот продал их часть Marathon Group, которая довела свою долю до примерно 29% к 2022 году и стала главным акционером. В общем, меняется все: команда, стратегия — и уровень доверия инвесторов.
3️⃣ 2019–2021: попытки обновления, покупка Дикси. Но слишком поздно. Магнит не догоняет конкурентов.
4️⃣ 2022–2023: корпоративный крах. Несобранный кворум совета, провал по дивидендам, сбои в раскрытии информации. В мае 2023 — перевод в третий эшелон Мосбиржи. Тогда гуляли слухи, что компания хочет делистнуться.
📉 Цифры говорят сами за себя. Магнит за 2024 год вроде и показал рост выручки (+20%, до 3 трлн ₽), но:
➖чистая прибыль упала на 25%, до 50 млрд ₽
➖маржа по EBITDA — лишь 5,6% против 6,5% годом ранее
➖чистый долг — 789 млрд ₽, ND/EBITDA уже 2,7x
🤯 На этом фоне компания совершает крупную сделку — покупает "Азбуку вкуса" за 30–35 млрд ₽. Да: премиум, Москва, готовая еда. Но в момент, когда маржа падает, долги растут, а конкуренты жмут со всех сторон, такой шаг выглядит рискованным.
💰 А инвесторы? А дивиденды? Выплаты обещали — но собрание не состоялось, кворум не набрали. Инвесторы в шоке. В рейтинге аутсайдеров РБК за первое полугодие 2025 акции Магнита — в топ-10 худших бумаг.
Почему всё так плохо? Кажется, Магнит в какой-то момент просто перестал считать фондовый рынок приоритетом. Перевод в третий эшелон случился не случайно — компанию заранее предупреждали о проблемах с корпоративным управлением и отчётностью. Но ничего не изменилось.
❓ Что в итоге? Магнит — это хрестоматийный пример того, как из лидера рынка можно за 10 лет превратиться в аутсайдера. Управленческая инерция, уход визионера, провалы в цифровизации и стратегические просчёты добивают даже крепкий бизнес.
Да, компания остаётся большой, с триллионной выручкой. Но для инвесторов это уже не история роста или дохода. Это история о том, как легко потерять позиции, если забыть, зачем вообще находишься на бирже.
#Эшелоны
@IF_Stocks
Альфа-Инвестиции + Промомед = рекордная сделка с облигациями нового формата 😍
Альфа-Инвестиции снова подтвердили статус лидера альтернативных инвестиций: успешно провели размещение уникальных структурных облигаций на акции Промомеда и привлекли 1,7 млрд рублей в компанию 💰
Мы разместили структурные облигации с возможностью погашения акциями и полной защитой капитала ⬇️
🟥 Потенциальная доходность — до 150%. Доход по структурным облигациям привязан к росту капитализации компании. Цена базового актива составила 411,8 рубля.
🟥 Первоначальные вложения инвесторов под защитой. Её обеспечивает операционная компания группы ООО «Промомед ДМ», кредитный рейтинг которой — ruA− от Эксперт РА.
Продукт был доступен эксклюзивно в Альфа-Инвестициях. В размещении участвовали более 800 наших клиентов, а спрос достиг почти 2 млрд рублей — рекорд для таких инструментов 🔥
Сделка стала особенной. Инвесторы получили доступ к инновационному продукту, а компания привлекла деньги для реализации инвестиционной стратегии 🤝
Гордимся результатами и обязательно продолжим разрабатывать инновационные продукты, которые будут интересны инвесторам и компаниям ❤️
@alfa_investments
🪜 Эшелоны на Мосбирже: зачем они нужны и почему важно не скатиться вниз?
Мы недавно запустили новую рубрику на канале — #Эшелоны. А сегодня хотим вам дать немного теории, чтобы вы понимали почему уровень листинга так важен для компаний.
Акции на Мосбирже разделяются не только по отраслям или индексам. Есть ещё один важный фильтр — эшелоны листинга. Это как лиги в спорте:
➖в первой — топ-команды
➖во второй — середнячки
➖в третьей… а напишите в комментариях :)
Давайте разберёмся, что это за эшелоны такие, кто куда попадает и почему инвестору не всё равно, где торгуется эмитент.
Эшелон — это уровень листинга компании на Московской бирже. Всего их три:
1️⃣ — высшая лига. Компании с максимальной прозрачностью, раскрытием отчётности, IR-практиками и ликвидностью.
2️⃣ — средний уровень. Обычно здесь либо растущие компании, либо крупные, но с какими-то «издержками»: например, слабый IR или временные сложности с отчётностью.
3️⃣ — аутсайдеры рынка. Сюда попадают те, кто не соответствует требованиям биржи по управлению, отчётности или ликвидности.
❗️ Основные требования для первого эшелона:
➖стабильная отчётность по МСФО
➖работающий сайт и связь с инвесторами
➖регулярные корпоративные события (собрания, кворум и т. п.)
➖достаточная ликвидность
➖соблюдение стандартов корпоративного управления (совет директоров, комитеты и пр.)
Не справился — рискуешь быть понижен на эшелон ниже. А это уже серьёзный сигнал рынку.
➕ Какие плюсы у компаний из первого эшелона?
➖доступ к широкому кругу инвесторов, включая институционалов, УК, ПИФы
➖возможность попадания в индексы Мосбиржи
➖выше ликвидность и капитализация
➖проще проводить SPO/байбеки/привлекать долг через облигации
➖доверие инвесторов, особенно нерезидентов и крупных профучастников
Что теряют компании, спускаясь во 2-й или 3-й эшелон?
1️⃣ Это риск вылета из индексов Мосбиржи, а значит — отток денег из бумаг. Почему это важно? Потому что фонды, ПИФы, УК и даже "пенсионные деньги" часто покупают только индексные акции, то есть бумаги 1-го эшелона. Как только компания теряет статус — она становится недоступной для институционалов, даже если выглядит дешёвой.
2️⃣ Ликвидность падает.
3️⃣ Ухудшается восприятие у розничных инвесторов — «если перевели, значит, есть проблемы».
4️⃣ Рост регуляторных рисков: биржа начинает пристальнее следить за компанией.
Например, у того же Магнита #MGNT перевод в третий эшелон стал формальным признанием — в компанию больше не верят как в публичного игрока. И это уже влияет на котировки, интерес инвесторов и поведение фондов.
👀 Вывод: зачем инвестору смотреть на эшелон? Это это прямой индикатор качества компании как публичного актива. Первый эшелон — с отчётностью порядок, бизнес открыт, коммуникация работает. Третий — сигнал тревоги: что-то не так.
Если компания уже вылетела из высшей лиги, нужно понимать: вернётся ли она обратно? А чтобы ответить на этот вопрос, читайте рубрику #Эшелоны.
#Учимся
@IF_Stocks
🤔 SPO или допэмиссия? Не дайте себя запутать!
Еще в прошлом году мы заметили на нашем рынке занимательный тренд: компании после выхода на рынок массово объявляют о планах провести SPO — и спустя пару месяцев успешно эти самые планы реализуют.
Конечно, все делается из лучших побуждений: чтобы увеличить free-float, ликвидность в акциях и повысить шансы попадания в более высокие эшелоны.
🤯 Вот только многие маскируют допку под вторичное размещение (SPO).
А разница большая:
1️⃣ При настоящем SPO новая эмиссия не происходит, а доля акционеров не размывается, так как на рынок выходят уже существующие бумаги, которые чаще всего принадлежат владельцам компании. Там становится больше публично доступных акций эмитента.
2️⃣ При допэмиссии (FPO) выпускаются дополнительные бумаги, доли текущих акционеров размываются. Это обычно плохо для акционера – кроме случаев, когда привлеченный капитал направится на сокращение долга или на привлекательную инвестпрограмму.
Почему многие выдают допэмиссию за SPO? Потому что SPO звучит гордо и позволяет говорить в СМИ про "ликвидность", "включение в индекс" и "шаг к инвесторам". А допэмиссия — это разводнение, снижение прибыли на акцию и скепсис.
Вот и придумывают наши эмитенты сложные схемы.
👺 Как замаскировать допку под SPO? Ничего сложного:
➖кто-то из крупных акционеров одалживает свои акции дочке
➖та продает их на рынке — вроде как SPO
➖деньги идут в бизнес — все отлично
➖затем компания выпускает новые акции и передаёт их обратно акционеру
В итоге: число бумаг увеличилось, прибыль на акцию снизилась, доли размылись. То есть, по факту это FPO, но оформлено как «вторичное размещение».
Из последних такую схему проворачивала Озон Фармацевтика (#OZPH). А в прошлом году подобным баловались Софтлайн #SOFL и ЮГК #UGLD.
Если же компания честно проводит допку, то есть 2 формата:
1️⃣ Открытая подписка — участвовать могут все желающие. Чаще всего с рыночным ценообразованием.
2️⃣ Закрытая подписка — размещение происходит среди заранее определённых инвесторов (например, якорных фондов, связанных структур и т. п. ).
Первый вариант формально «честнее» — доступ для всех. Но и тут компании стараются вести игру в свою пользу: например, разгоняют котировки перед размещением, чтобы собрать больше денег и снизить эффект разводнения.
❗️ Вывод
➖не ведитесь на термин "SPO", смотрите на структуру сделки
➖главное — растёт ли общее число акций, если да — это допэмиссия, как ее ни назови
➖разводнение — не всегда плохо, но вы как инвестор должны понимать, за что платите.
#Учимся
@IF_Stocks
📈 Ozon впервые вышел на реальную прибыль — и продолжает расти
Главное в отчете за второй квартал: #OZON показал чистую прибыль, без бумажных эффектов и курсовых историй. Cейчас результат реально обеспечен операционным ростом — а не так, как в 2023 году, когда прибыль была в основном из-за начислений.
Давайте взглянем на главное в отчете за 2 квартал 2025 года:
➖выручка: +87% г/г, до 227 млрд ₽
➖валовая прибыль почти х4, до 57 млрд ₽
➖EBITDA: 39 млрд ₽ (год назад была ноль)
➖операционный кэшфлоу: рекордные 180 млрд ₽
❗️ E-commerce продолжает расти, но уже с фокусом на эффективность:
➖объём заказов (GMV) вырос на +51%, до 958 млрд ₽
➖количество активных клиентов превысило 60 млн
➖средний клиент оформляет 30 заказов в год
E-commerce-сегмент вышел в плюс: EBITDA составила 24,5 млрд ₽ (год назад был убыток)
Финтех — это уже не дополнение к маркетплейсу, а полноценный драйвер:
➖выручка +164% г/г, до 46 млрд ₽
➖прибыль до налогообложения — 13 млрд ₽ (+197% г/г)
➖количество клиентов — 34 млн
И главное: больше половины операций по Ozon Карте теперь вне самого Ozon — то есть финтех начинает жить отдельно.
Прогноз на 2025 также улучшен:
➖GMV: теперь +40% (раньше 30–40%)
➖EBITDA: теперь 100–120 млрд ₽ (ранее 70–90)
➖выручка финтеха: +80% г/г
🤔 А как там редомициляция? В отчёте об этом ни слова. Последний раз говорили о ее завершении до конца года. Бумаги пока в третьем эшелоне, но после переезда смогут перейти в нормальный листинг и стать доступными для неквалов.
Вывод: Ozon не просто растёт, но и начал зарабатывать. И это уже не просто «рост ради роста», а бизнес с устойчивой маржой, сильным финтехом и рекордным операционным кэшфлоу. История по-прежнему без дивидендов, но уже с гораздо более зрелым фундаментом.
#Разбираем
@IF_Stocks
Когда подписался на тот самый закрытый канал, в котором обещали дать акции, которые взлетят на следующей неделе.
И админ опубликовал новый пост..
#Юмор
@IF_Stocks
🤔 РБК — узнаваемый бренд, но зачем ему акции?
В рамках рубрики #Эшелоны мы достали вам из недр нашего рынка интересную компанию, которую знают все инвесторы — РБК #RBCM.
Она частенько мелькает в топах взлета и падения за день, сегодня — не исключение, котировки выросли на 4%.
Не все знают РБК как эмитента, для многих — это источник новостей, данных, аналитики, котировок. Только вот зачем ей акции? Давайте попробуем прояснить этот вопрос.
Чем занимается РБК?
➖медиа: rbc.ru, телеканал, газета, журнал, РБК Инвестиции, РБК Крипто и тематические проекты от недвижимости до автоновостей
➖B2B-сервисы: РБК Исследования, рейтингование (НКР), образовательные продукты
➖ивенты и конференции под брендом РБК
➖развлекательный сегмент: например, LovePlanet
➖ранее была доля в Ru-Center (доменный бизнес), ее продали в 2021, оставив 25% в объединённой структуре
Контрольный пакет — у Григория Березкина, с 2017 года. Остальная доля — на бирже.
💰 Что по цифрам?
➖МСФО-отчётность не публикуется с 2021 года
➖по РСБУ почти по всем периодам последних лет нулевая выручка
➖убытки растут: по итогам 2024 — около 160 млн руб.
➖общий долг вырос до 31 млрд руб.
➖дивидендов нет, обратной связи с инвесторами — тоже
В списке Мосбиржи РБК продолжает торговаться. Бумаги входят в число ликвидных. Почему — сказать сложно.
Волатильность? А как же
Удивительно, но бумаги РБК — одни из самых волатильных среди второго эшелона. Их любят «пульсята», активно гоняют спекулянты.
Причём многие даже не знают, что МСФО компания не публиковала уже 3 года. Представляете, насколько некоторым людям без разницы, чем торговать — главное, чтобы графики ходили вверх-вниз.
Вывод. С деятельностью РБК знакомы все — это действительно сильный и полезный медийный продукт, с важной ролью в финансовой экосистеме.
Но как публичная компания РБК абсолютно непрозрачна: нет отчётности по МСФО, нет внятного IR, а от РСБУ становится только больше вопросов.
Зачем компании вообще публичный статус — неясно. Такое ощущение, что залистилась она просто для галочки — чтобы можно было говорить: «Мы не только рынок комментируем, но и сами на нём торгуемся».
🔥 Соберем 300 реакций и сделаем разбор Магнита — как лидер отрасли докатился до 3-го эшелона.
#Эшелоны
@IF_Stocks