133564
Аналитика от команды InvestFuture Образовательная платформа IF+: clck.ru/XxLr7 Другие площадки: taplink.cc/investfuture.ru Комьюнити и разбан: @klimoff_n Реклама: @Anna_KuznetsovaV Взаимные пиары: @lunnarimone
🍷 Отчет Novabev Group: рост несмотря ни на что
Novabev Group, она же Белуга, отчиталась за 2025 год. Посмотрим на основные результаты:
➖ выручка: 149,2 млрд руб. (+10% г/г)
➖ EBITDA: 21,2 млрд руб. (+14% г/г)
➖ чистая прибыль: 5,1 млрд руб. (+13% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 1,96х
Несмотря на непростую экономическую ситуацию, Novabev Group показала рост практически по всем ключевым параметрам.
🔼 Операционные показатели
Отгрузки остались примерно на том же уровне, что и год назад — 15,8 декалитров. При этом быстрее других растут высокомаржинальные продукты: водка Orthodox (+53%) и «Белая Сова» (+19%), виски Troublemaker (+43%) и джин Green Baboon (+21%), а также игристое вино VOGUE (+12%). Благодаря этому EBITDA растет быстрее выручки, а рентабельность EBITDA оказалась выше прошлогодних уровней (14,2% против 13,8%).
Также Novabev Group расширяет свой ритейл-сегмент. Количество магазинов сети «ВинЛаб» увеличилось на 7% и достигло 2175 шт., а выручка выросла на 9%. Многие магазины постепенно выходят на этап зрелости, а значит инвестиции вскоре начнут окупаться.
💰 Долговая нагрузка и дивиденды
Чистый долг за 2025 год вырос на 17%, до 41,5 млрд руб., но из-за роста EBITDA отношение чд/EBITDA осталось ниже 2х.
Согласно дивполитике, Novabev Group направляет на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО дважды в год. Фактический payout обычно превышает это значение. Если компания направит 100% чистой прибыли по МСФО, доходность следующей дивидендной выплаты по итогам 2П2025 может составить ~10% при текущих ценах.
Мнение IF Stocks:
Novabev Group показала действительно хорошие результаты. Несмотря на кибератаку в прошлом году, доходы компании все равно показали рост по всем фронтам. Стратегия бизнеса по развитию ритейл-сегмента и упору на премиальную продукцию пока что полностью себя оправдывает. Напомним, что сеть «ВинЛаб» недавно была преобразована в публичное акционерное общество, а значит вполне вероятно мы вскоре сможем увидеть IPO компании. Для Novabev Group это будет еще одним драйвером роста.
#Разбираем
@IF_Stocks
🧩 АФК «Система»: бизнесов много, а опереться почти не на что
АФК «Система» на прошлой неделе отчиталась за 2025 год, и главный вывод здесь довольно неприятный: на уровне выручки всё выглядит ещё терпимо, но ниже по отчёту начинается совсем другая история. Так что вопросов к устойчивости ее бизнес модели появляется все больше.
Сначала глянем на главные цифры в отчете:
➖ выручка: 1,33 трлн руб. (+8,3% г/г)
➖ OIBDA: 378 млрд руб. (+15,1%)
➖ чистый убыток: 232,5 млрд руб.
➖ корпоративный долг центра: 368,2 млрд руб. (+16,7%)
➖ консолидированный чистый долг: около 1,4 трлн руб.
➖ долговая нагрузка: 3,73x против 3,35x годом ранее
На уровне операционных показателей всё не так плохо: выручка и OIBDA растут, рентабельность улучшается. Но вся эта картина ломается о финансовые расходы. Проценты по долгам съедают результат, и в итоге холдинг получает гигантский убыток, а капитал уходит в отрицательную зону.
🙁 Почему все так печально?
Проблема в том, что внутри контура «Системы» всё меньше действительно сильных и устойчивых бизнесов.
Главной опорой для Системы по-прежнему остаётся МТС — это один из немногих активов, который стабильно генерирует прибыль и может платить дивиденды.
С остальными активами картина гораздо слабее.
Сегежа — в глубоком кризисе. Убыток огромный, OIBDA почти обнулилась. В недавнем интервью президент Системы Тагир Ситдеков вообще назвал ситуацию в отрасли «идеальным штормом». Да, менеджмент ищет новые продукты, новые рынки, разворачивает внутреннее потребление пеллет, но пока это все больше про выживание, а не про создание стоимости для акционеров.
Эталон растёт по выручке, но прибыль уходит в минус из-за процентов по долгу. Биннофарм и Степь, от которых раньше можно было ждать дивидендного потока, тоже временно выпали: по словам самой Системы, в этом году выплаты от них, скорее всего, будут либо очень скромными, либо их не будет вовсе.
Получается довольно неприятная конструкция: активов много, но реально тащат на себе холдинг единицы.
🤦♂️А как же IPO дочек?
Сейчас именно они выглядят для Системы главным способом хоть как-то выправить ситуацию. Самые очевидные кандидаты — Медси и Cosmos Hotel Group. Причём по Медси, если верить вышеупомянутому интервью, речь уже может идти не только про далёкое IPO, но и про private placement или pre-IPO с частными инвесторами. У Cosmos Hotel Group тоже есть интерес со стороны инвесторов.
Но IPO для Системы сегодня — это скорее способ привлечь деньги и разгрузить баланс, а не нарастить стоимость для акционеров.
Именно поэтому рынок смотрит на АФК всё более жёстко. Да, в портфеле есть Ozon, МТС, Медси, гостиницы, телеком, фарма, агро, технологии. На бумаге звучит мощно. Но если смотреть на денежный поток и устойчивость, то холдинг всё сильнее напоминает структуру, где сильные активы вынуждены тянуть слабые.
Резюмируя
Несмотря на диверсифицированный портфель АФК «Система» сейчас едва справляется с долговой нагрузкой и проблемами дочек. IPO отдельных активов может временно облегчить ситуацию, но не меняет главного: внутри холдинга слишком мало бизнесов, которые прямо сейчас могут стабильно кормить весь контур.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Разбираем
@IF_Stocks
1️⃣9️⃣:0️⃣0️⃣🔥🔥🅰️🔥🔥❗️
🔥 Второй день конференции по недвижимости начнется УЖЕ ЧЕРЕЗ ЧАС
Вчера разобрали ситуацию на рынке, узнали 4 принципа выбора инвестиционного объекта и самые выгодные условия покупки жилья в 2026 году.
Сегодня идем глубже — в альтернативные активы, юридическую защиту и стратегическое мышление инвестора.
Для вас выступят:
➖ Артем Цогоев
➖ Артем Зиборов
➖ Виктор Зубик
✅ Уйдем за пределы жилой недвижимости. Сравним инвестиции в офис и стрит-ритейл: где денежный поток устойчивее, где ждать коллапса, а где — реальную доходность.
✅ Обсудим приемку квартир по новым правилам 2026. Почему прямо сейчас — последний шанс забрать компенсацию по ДДУ? Где застройщики оставляют лазейки и как не потерять свои деньги на дефектах.
✅ Разберемся, какой стратегии стоит придерживаться инвесторам, чтобы заработать на постоянно меняющемся рынке.
Сегодня, 22 апреля, ждем вас онлайн в 19:00.
Участие в конференции абсолютно БЕСПЛАТНО. Нужно лишь подписаться на каналы спикеров, и мы отправим вам ссылку на эфир 👇
/channel/if_polsa_bot?start=conf2_130426
🔄 Промомед отчитался за 2025 год. Посмотрим что у него в отчете
Вчера ПРОМОМЕД отчитался за 2025 год. Мы эту компанию почти не разбирали, а меж тем это один из немногих публичных игроков в российской фарме (конкурент Озон Фармацевтика), с собственными разработками и производством. Фокус — препараты в сегментах диабета, ожирения и онкологии. И именно эти направления сейчас дают основной рост.
Результаты за 2025 год вышли действительно сильные:
➖выручка: 37,6 млрд руб. (+75% г/г)
➖ EBITDA: 15,3 млрд руб. (+86%)
➖ рентабельность: 41%
➖ чистая прибыль: 7,2 млрд руб. (+149%)
чистый долг / EBITDA: 1,65x
Причём компания растёт кратно быстрее рынка фармы — примерно в 6 раз.
➡️ Основной драйвер — сегмент эндокринологии.
Продажи препаратов от диабета и ожирения (Тирзетта, Велгия) выросли на 163% и уже дают больше половины выручки.
Второе направление — онкология (+42% г/г), тоже стабильно растёт, но пока уступает по масштабу.
При этом меняется сама структура выручки: доля инновационных препаратов уже 74%. То есть компания уходит от простых дженериков в более сложные и дорогие продукты — отсюда и рост маржинальности.
Но есть и ложка дегтя
Несмотря на сильную прибыль, деньги компания пока не генерирует:
➖свободный денежный поток отрицательный (–4,3 млрд руб.)
➖ растёт дебиторка и запасы
➖ долг увеличился (хотя по метрике снизился до 1,65x EBITDA за счёт роста прибыли)
Это типичная история для быстрорастущей фармы: всё уходит в расширение — производство, разработки, вывод новых препаратов.
Отдельно про дивиденды
Компания допускает первые выплаты по итогам 2025 года (ориентир — около 25% прибыли), но доходность пока небольшая. Здесь ставка не на дивиденды, а на рост.
👀 Что дальше
На 2026 год менеджмент даёт довольно амбициозный прогноз:
➖ рост выручки ещё примерно на 60%
➖ рентабельность EBITDA около 45%
То есть компания рассчитывает не просто расти, а ещё и улучшать экономику.
Вывод
Промомед быстро развивается и забирает свою долю рынка, двигаясь в более маржинальные продукты. Но платит за это слабым денежным потоком и ростом долга. Если темпы сохранятся и менеджмент выполнит прогнозы — рынок будет переоценивать компанию.
Интересна ли вам компания? Хотите чтобы мы чаще ее покрывали?
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Разбираем
@IF_Stocks
💿 Русал не выигрывает от конфликта в Иране
«Русал» остался убыточным в первом квартале 2026 года, несмотря на рост цен на алюминий, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на компанию. Разбираемся, почему так произошло, и чего ожидать дальше.
📈 Что происходит на рынке алюминия
С началом конфликта на рынке алюминия образовался дефицит в размере 5% от мирового предложения. Причиной стало закрытие Ормузского пролива и повреждение производственных мощностей в Персидском заливе.
Так, крупнейшие предприятия по производству алюминия — Emirates Global Aluminium, Aluminium Bahrein BSC и Qatar Aluminium полностью или частично приостановили выпуск продукции из-за полученных повреждений. Их восстановление может занять до 12 месяцев.
Тем временем, запасы на Лондонской бирже металлов упали до минимума за последние два года и продолжают снижаться быстрыми темпами.
В итоге цены на алюминий с начала года выросли уже на 19% до максимальных с 2022 года уровней. По прогнозам аналитиков отрасли, высокие цены останутся как минимум до конца 2026 года.
❓ Что с Русалом
Компания заявила об убытке в первом квартале. Несмотря на рост цен, Русал не смог выйти на прибыль по нескольким причинам:
1️⃣ Компания импортирует 75% сырья, которое тоже выросло в цене;
2️⃣ Долги компании давят на рентабельность из-за высоких ставок;
3️⃣ Крепкий рубль не дает нарастить доходы.
Как отмечают эксперты, опрошенные Коммерсантом, при долларе по 75 руб. Русал сейчас получает лишь на 10–15% больше доходов, чем в 2024 году, когда цены были на 40% ниже. При этом себестоимость производства кратно выросла, из-за чего компания остается убыточной.
Мнение IF Stocks:
Новости определенно не играют на руку акционерам Русала, но тут есть хорошие новости. Во-первых, цены на алюминий начали расти только в марте, т.е. в конце первого квартала. Значит полностью эффект от роста отразится только во втором квартале. Во-вторых, ключевая ставка снижается, а значит процентные расходы компании тоже будут уменьшаться. Поэтому до конца года у Русала еще есть шанс выйти на прибыль, но в ценах акций это уже отражено.
#Разбираем
@IF_Stocks
Друзья, мы к вам с подарком!
Много лет работаем с Олегом Вдовиным, организатором одной из крупнейших конференции SOLID PROFIT CONF.
Попросили его выделить пару бесплатных билетов для наших подписчиков.
По промокоду «INVESTFUTURE» ровно 50 человек могут получить бесплатные билеты тарифа «Стандарт».
‼️ВАЖНО: большая просьба регистрироваться только если реально хотите посетить мероприятие оффлайн. Спасибо.
Что нравится на конференции и сильно выделяет её: СПИКЕРЫ – НЕ ПРОДАВЦЫ ПЛАТНЫХ КАНАЛОВ, А ПРОФ. УЧАСТНИКИ РЫНКА
👍НАТАЛЬЯ ЗУБАРЕВИЧ
Профессор МГУ, специалист по социально-экономическому развитию российских регионов.
👍АНАТОЛИЙ АКСАКОВ
Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку. Член правления РСПП.
👍РОМАН ГОРЮНОВ
Президент Ассоциации «НП РТС»
👍ДМИТРИЙ ДОНЕЦКИЙ
Руководитель отдела доверительного управления «Солид Инвестиции»
👍МИХАИЛ РАССТРИГИН
Экс-член СД ПАО «Россети» и ПАО «РусГидро» В прошлом зам. министра экономического развития РФ.
…и десятки других спикеров…
ЭМИТЕНТЫ:
3️⃣Яндекс
1️⃣ВТБ
📱МТС
📱МТС Банк
4️⃣Астра
5️⃣Позитив
🏠Эталон
💊ПРОМОМЕД
9️⃣Мать и Дитя
7️⃣HeadHunter
🛡Softline
💵Займер
🏠GloraX
📱ВК
🏦МГКЛ
⭐️Медскан
❤️Суточно.ру
👍Группа «ВИС»
…и другие…
Если промокод выше уже не работает, то по промокоду «IF20» можно получить скидку 20% на любой тип билета.
До встречи уже в эту субботу!
16+
Реклама
🔥 Такого на рынке еще не было: независимая конференция по недвижимости
💯 Вам точно не стоит пропускать мероприятие, на которое InvestFuture собрала топовых независимых экспертов-практиков.
Судите сами по составу спикеров: Виктор Зубик (Smarent), Кира Юхтенко-Евгений Попов-Егор Проказов (InvestFuture), Владимир Кочубей (Или Или), Артём Зибров (Mr.Nadzor), Елена Молокова (Доступная ипотека), Владимир Жоков и Артем Цогоев.
🪓 Отчет Сегежи: убыток размером с выручку
Многострадальная Сегежа опубликовала результаты за 2025 год. Посмотрим, стала ли компания чувствовать себя лучше после допэмиссии.
➖ выручка: 89,1 млрд руб. (-12% г/г)
➖ OIBDA: 14 млн руб. (-99% г/г)
➖ чистый убыток: 88,3 млрд руб. (по сравнению с убытком 22,2 млрд руб. в 2024)
➖ чистый долг: 67 млрд руб. (-55% г/г)
Из хороших новостей: чистый долг компании сократился в два раза благодаря допке. На этом хорошие новости, к сожалению, заканчиваются.
Выручка компании упала на 12% из-за укрепления рубля, падения цен и снижения продаж. OIBDA оказалась около нуля. За 4 квартал показатель и вовсе был отрицательным (-1 млрд руб.), то есть Сегежа убыточна на операционном уровне.
Чистый убыток составил 88,3 млрд рублей, в т.ч. из-за обесценения ранее сделанных инвестиций (36,1 млрд руб.) и процентных и прочих финансовых расходов (35 млрд руб.). То есть на проценты по долгам Сегежа сейчас тратит около трети всей выручки, и снижение чистого долга вдвое ей не помогло.
Показатель чистый долг/OIBDA сейчас находится на катастрофически высоком уровне: 31,5х. При этом облигации компании торгуются выше 90% от номинала, то есть рынок пока не закладывает сценарий дефолта по бондам.
Мнение IF Stocks:
На данный момент дела у Сегежи идут, мягко говоря, неважно. Продолжение деятельности при текущих условиях рано или поздно приведет к банкротству компании. Снижение ключевой ставки и девальвация рубля конечно облегчат страдания, но уже не сделают большой погоды. Сама Сегежа старается оптимизировать расходы и перестроить цепочки поставок, но, как мы видим, и это пока не помогает.
Здесь нужны более радикальные меры: либо реструктуризация задолженности, либо очередная допэмиссия, либо поддержка со стороны государства. В идеале — все вместе. Но захотят ли мажоритарий в лице АФК Системы и/или государство давать деньги — вопрос пока остается открытым.
Как думаете, Сегежа справится с проблемами?
👍 —Да, сама справится
🔥—Да, кто-нибудь поможет
🥴 — Нет, компания банкрот
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Разбираем
@IF_Bonds
📉 Отчёт Эталона — странный предмет: выручка растёт, а прибыли нет
Девелопер «Эталон» отчитался за 2025 год — и на первый взгляд всё выглядит вполне крепко.
Ключевые цифры:
➖ выручка: 154 млрд руб. (+17% г/г)
➖ продажи: 153,5 млрд руб. (+5%)
➖ ввод жилья: 483 тыс. кв. м (рост в 3 раза)
➖ EBITDA: 30,6 млрд руб. (+11%)
➖ рентабельность по EBITDA: ~20%
➖ чистый долг / EBITDA: 2,7x
➖ чистый убыток: –22,3 млрд руб.
На уровне бизнеса всё выглядит нормально: компания растёт, строит больше, держит маржинальность и даже поджимает расходы.
Но почему тогда в итоге — минус?
Причина простая: проценты по долгам.
Компания активно занимала в прошлые годы под проекты, и сейчас платит за это по высокой ставке. При этом в отчётности есть нюанс — все начисленные проценты по этим долгам учитываются сразу в расходах текущего года.
👉 Поэтому получается разрыв по времени:
проекты ещё строятся и принесут деньги позже, а расходы по долгам уже «сели» в прибыль сейчас.
Отсюда и эффект:
➖ операционно — рост
➖ на уровне EBITDA — всё ок
➖ на уровне чистой прибыли — минус
При этом по меркам сектора ситуация у Эталона даже не худшая. Долговая нагрузка около 2,7x EBITDA — это ниже, чем у многих конкурентов. Компания сознательно идёт в рост: расширяет земельный банк, запускает крупные проекты с горизонтом до 2030+ и постепенно смещается в бизнес- и премиум-сегмент, где выше маржа и меньше зависимость от ипотеки.
Отдельный момент — недавнее SPO. Компания привлекла ~18 млрд руб., по сути усилив баланс и профинансировав новые проекты. Но для инвесторов это всегда неоднозначная история, так как рост идет за счет размытия их долей.
В сухом остатке:
Эталон активно инвестирует и масштабируется, но платит за это высокой ценой денег здесь и сейчас. Главный вопрос когда компания почувствует эффект от снижения ставки и «развернется». Пока же даже растущий бизнес легко может показывать убыток.
#Разбираем
@IF_Stocks
Ищите нас здесь: MAX | VK
💊Озон Фармацевтика очень неплохо отчиталась за 2025 год
Пока одни сектора буксуют, фарма чувствует себя заметно лучше. «Озон Фармацевтика» за 2025 год показала рост почти по всем ключевым метрикам:
➖ выручка (по МСФО): 31,6 млрд руб. (+24% г/г)
➖ EBITDA: 12,2 млрд руб. (+28%)
➖ чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (+34%)
➖ рентабельность EBITDA: 38,5%
Рост идёт за счёт нескольких факторов:
➖ расширяют портфель препаратов
➖ увеличивают присутствие в аптеках и госзакупках
➖ растёт доля более дорогих лекарств
✔️ Отдельно важно: долг снижен до 0,8х EBITDA (очень комфортный уровень)
Но важный момент, который немного «портит картину» — денежный поток.
Свободный денежный поток по итогам года ушёл в минус (–0,7 млрд рублей), хотя год назад был положительным. Причина не в проблемах бизнеса, а в фазе активных инвестиций: компания вкладывается в новые мощности, разработки и оборотный капитал. То есть прибыль есть, но деньги пока остаются внутри бизнеса.
🐷 Что по дивам
Совет директоров рекомендовал финальные выплаты:
— 0,27 руб. на акцию
— всего за 2025 год: 1,06 руб. на акцию (~1,2 млрд руб.)
Компания по-прежнему платит ежеквартально, но важно понимать логику: решения принимаются с учётом денежного потока и инвестиционной фазы. А значит, текущий уровень дивидендов — это скорее компромисс между ростом и выплатами, чем максимум, который бизнес мог бы себе позволить.
🗓 Что ждут от 2026 года
Если смотреть вперёд, менеджмент остаётся оптимистичным: на 2026 год закладывают рост выручки на 15–25%. Драйверы всё те же — расширение линейки препаратов, увеличение присутствия и развитие новых направлений, включая биотехнологии.
Плюс у компании остаётся комфортная долговая нагрузка (около 0,8х EBITDA), что даёт пространство для дальнейшего роста.
Резюмируя,
Озон Фармацевтика сейчас — это типичная история роста: бизнес быстро растёт, маржа высокая, но деньги активно реинвестируются.
Поэтому дивиденды есть, но это не главный драйвер. Главная ставка — на дальнейшее расширение бизнеса.
#Разбираем
@IF_Stocks
📊 Как работают инвестиционные идеи?
⌛ Инвестиционная идея — это собранный инвестиционный сценарий
— Почему бумага наиболее интересна к покупке именно сейчас
— За счёт чего ожидается рост
— Какие риски и их вероятность
— На какой горизонт рассчитана идея
— Где находится потенциальная точка выхода
— Ежедневно мониторят новости
— Обновляют сценарии при необходимости
— Оценивают, сохраняется ли потенциал
— Подсказывают, когда стоит фиксировать результат или пересмотреть позицию
😱 Давно не говорили про девелоперов, а там тем временем совсем все плохо
В марте девелоперы снова оказались внизу рынка — по данным Банк России сектор строительства дал около –9,5%. Но важнее не сам минус, а то, что за ним стоит.
Сейчас у компаний одновременно:
➖ проседают продажи (дорогая ипотека)
➖ растут расходы (дорогое финансирование)
➖ сжимается прибыль
Высокая ставка бьёт сразу по двум точкам — по спросу и по экономике проектов. И по компаниям это видно очень чётко.
ПИК
У ПИК ситуация читается через дивиденды. Компания утвердила новую дивполитику, снизив целевой уровень выплат с 30% до 15% прибыли, но ключевое даже не это. В документе зашито столько ограничений по долгу и денежному потоку, что дивиденды становятся скорее опцией, чем обязательством.
Но ключевое — не формулировки, а реальность:
➖ долговая нагрузка около 4,5х EBITDA
➖ есть ограничения по эскроу и денежному потоку
👉 В итоге дивполитика есть, но платить всё равно нечего. Рынок это давно учитывает.
Самолет
Здесь давление идёт сразу с двух сторон — операционки и новостного фона.
Предварительные цифры за 2025 год:
➖ продажи –6% г/г
➖ выручка –4%
➖ рост цен просто компенсирует падение объёмов
Но параллельно усиливается внешний фон: запрос на господдержку, который не был удовлетворён, и история с уголовным делом вокруг подрядчика. Формально это не претензии к компании, но для девелопера репутация — это доступ к финансированию.
👉 Рынок реагирует напрямую: минимумы по акциям и давление в облигациях.
Группа ЛСР
Самый наглядный кейс через отчёт. По МСФО за 2025 год выручка выросла всего на 5%, но себестоимость — на 14%, и этого уже достаточно, чтобы операционная прибыль начала снижаться. Дальше подключаются проценты: финансовые расходы выросли почти на 50%, долг — на 42%, и в итоге чистая прибыль падает в 2,7 раза. При этом свободный денежный поток остаётся отрицательным.
👉 Это классический пример того, как бизнес «съедается» стоимостью денег.
Эталон
Финальный отчёт ещё впереди, но рынок уже закладывает убыток за 2025 год из-за роста финансовых расходов. На этом фоне компания провела SPO примерно на 18 млрд рублей, выпустив около 400 млн новых акций.
👉 По сути это попытка одновременно закрыть задачи по финансированию и снизить давление на баланс.
Как думаете, когда уже сектор вздохнет полной грудью и развернет тренд?
#Разбираем
@IF_Stocks
Ищите нас здесь: MAX | VK
🛍 Как замедление доходов повлияет на потребительские привычки?
INFOLine подготовили отчет «Развитие сегмента магазинов низких фиксированных цен в России. Итоги 2025 года. Прогнозы до 2029 года». Ключевой вывод – сектор, который в последние годы демонстрировал слабую динамику, к 2029 году может вырасти более чем на треть на фоне большего фокуса на продажу еды и растущего значения «фактора цены» из-за замедления роста доходов.
❓ Что происходит на рынке VVR?
По оценке INFOLine, в 2025 году сектор VVR (Variety Value Retail или магазины низких фиксированных цен) в РФ вырос на 1,2% до 396, 2 млрд руб. В 2026 году ожидается рост на 4,5%, в 2027 году – более чем на 8%. К 2029 году рынок вырастет на 35% до 534,1 млрд руб.
Число магазинов этого формата в России – 7 835, при этом долгосрочный потенциал формата составляет более 15 000 (с учетом Казахстана и Беларуси – более 18 000).
Происходит все большее смещение спроса в сегмент food, демонстрирующего уверенный рост (+17% в 2025 г.) на фоне замедления продаж товаров non-food (-3,8% в 2025 г.): покупатели по-прежнему предпочитают покупать продовольственные товары в магазинах, а спрос на часть товаров non-food уходит в онлайн, в первую очередь к маркетплейсам.
INFOLine полагает, что опережающий рост категории food сохранится в ближайшие годы, при этом уже с 2027 года в секторе начнет восстанавливаться спрос и на non-food из-за замедления динамики роста доходов населения и большего ценового и инфляционного давления.
🔼 Кто может стать бенефициаром этого роста?
Российский сектор VVR крайне консолидирован с высоким порогом входа, по факту на нем есть один крупный игрок – компания Fix Price, которая интегрировала модель фиксированных цен в российские реалии и на которую приходится 92% рынка с около 7 000 магазинов и продажами 362,8 млрд руб. по итогам 2025 года.
Модель Fix Price опирается на прямые закупки и развитие собственных торговых марок, что позволяет им успешно конкурировать по цене с популярными онлайн-каналами продаж. Это дает структурную устойчивость в условиях сложной макроэкономической ситуации и на фоне снижения доходов населения.
При этом пример зрелых рынков, где популярен формат VVR (США, Великобритания, Южная Корея), говорит о том, что несмотря на развитие онлайн-торговли рынок магазинов фиксированных цен остается устойчивым – за счет близости к дому и возможности быстро купить недорогие повседневные товары.
Делитесь мнением, где будете покупать товары и продукты если ваши доходы упадут?
#Разбираем
@IF_Stocks
Ищите нас здесь: MAX | VK
⛽️ Евротранс: нет света в конце тоннеля
Беды Евротранса не заканчиваются. Сегодня облигации компании вновь в крутом пике: доходности по некоторым выпускам уже выше 60%.
❗️ Что опять?
Прошлая неделя у Евротранса не задалась: компания вновь допустила тех. дефолт, но уже по биржевым облигациям. Напомним, в марте уже был один по народным.
6 апреля эмитент выплатил лишь часть купона. Размер неисполненного обязательства составил 76,6 млн руб. при его полной сумме 86,6 млн руб.
По информации НРД, перечисления прошли тремя траншами:
• в размере 2,32 руб. на облигацию с указанием «исполнена ненадлежащим образом»;
• в размере 1,53 руб. и 16,28 руб. с пометками «не исполнена эмитентом в срок, исполнена ненадлежащим образом».
Компания выплатила все купоны, но техдефолт все-таки признала. По слухам, он произошел из-за кассового разрыва, официальная причина — технический сбой.
❓ Что теперь?
После первого техдефолта Эксперт РА понизил рейтинг Евротранса с ruA- до ruC. Эмитент не согласился и пожаловался в ЦБ. Теперь жаловаться придется сразу на три агенства, потому что после второго техдефолта НРА и НКР тоже снизили свои рейтинги до CC|ru| и CC.ru соответственно.
В то же время к компании и ее дочкам все еще поданы несколько судебных исков на общую сумму более 14 млрд, а счета некоторых ее структур заблокированы ФНС.
🙂 Но есть и хорошие новости
Если посмотреть оптимистично, то компания 26 января успешно погасила второй выпуск на 3 млрд, все текущие обязательства пока исполнены, а предварительные результаты полного 2025 года говорят о росте финансовых метрик (рост выручки и EBITDA на 34% и 42%, ND / EBITDA = 2,4).
То есть, ждать дефолта компании уже завтра явно не стоит. Но нет дыма без огня: у компании есть проблемы с ликвидностью, и от того, как она их решит, будет зависеть ее существование.
Что делаете с облигациями Евротранса?
👍 — Держал и продолжаю держать
🔥— Спекулирую
🥴 — Продал/не покупал
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Bonds
🇮🇷 Учтена ли война в Иране в акциях российских нефтяников
Конфликт в Иране длится уже больше месяца. В итоге с начала года цена на нефть Brent выросла на 60%, а акции российских нефтяников выросли в среднем лишь на 4%. Разбираемся, в чем дело, и стоит ли ждать нам переоценки.
❓ Почему не растут нефтяники
С начала конфликта российский нефтегазовый сектор стрельнул вместе с нефтью, но затем вновь наступила коррекция. Причиной стали удары по российским портам, в результате которых оказались повреждены 40% экспортных мощностей. Вторая волна коррекции наступила вместе с объявлением двухнедельного перемирия между США и Ираном.
🔼Что будет дальше
Разберемся сначала с первым тезисом: “Порты повреждены, нефть не экспортируется, нефтяники страдают”.
С 30 марта по 5 апреля общий объем российского морского экспорта сократился на 4,1 процента в недельном выражении, до 347 тысяч тонн в сутки. По сравнению с мартовским уровнем погрузки упали на 17 процентов.
Ситуация неприятная, но некритичная. Выпадающие поставки компенсируются высокими ценами на нефть, а непроданные резервы складируются и будут отправлены после ремонта инфраструктуры.
📉 Второй тезис: “США и Иран заканчивают войну, Ормузский пролив открывается, цены на нефть падают”.
Такой тезис тоже пока выглядит сомнительным. Во-первых, война еще не закончена, а Ормузский пролив до сих пор закрыт. Во-вторых, даже после заключения сделки цены на нефть будут оставаться высокими еще долго. Аргументы за эту точку зрения приводит Axios. Основная мысль: восстановление добычи и судоходства будет долгим, и еще непонятно до конца — восстановится ли оно вообще до прежних уровней.
Минэнерго США ожидает, что цена на нефть в 2026 году составит в среднем $96 за баррель, в 2027 году — $76 за баррель. И это при условии, что конфликт в Иране закончится в апреле. Если нет, то цены могут быть еще выше.
Мнение IF Stocks:
На наш взгляд, рост цен из-за конфликта на БВ еще не полностью учтен в ценах российских нефтяников. Даже если страны договорятся, доходы нефтепроизводителей в 2026 году будут все равно выше, чем год назад, а в случае девальвации рубля, этот импульс будет еще сильнее.
А вы верите в будущее российской нефтянки? Пишите в комментариях.
#Разбираем
@IF_Stocks
Ищите нас здесь: MAX | VK
1️⃣9️⃣:0️⃣0️⃣🔥🔥🔥🔥
🤫 Вы пожалеете, если пропустите это!
Сегодня пройдет финальный, третий день нашей конференции по недвижимости. Для вас выступят:
➖ Егор Проказов
➖ Евгений Попов
➖ Владимир Жоков
Проведите вечер с пользой — всего за 1,5 часа вы получите уйму ценной информации:
🔥 Узнаете, где в 2026 году все еще можно купить землю за 3% от кадастровой стоимости. И главное — получите пошаговую инструкцию: как выбрать участок под стройку, чтобы реально заработать.
🔥 Поймете, что происходит с ценами на вторичное жилье прямо сейчас и куда они пойдут дальше. Научитесь определять по-настоящему ликвидный объект в любом состоянии рынка.
🔥 Разберетесь, как инвестировать в недвижимость всего от 5 рублей через ЗПИФы. Узнаете, кому подходит этот инструмент и как с него получить доход.
Эфир стартует уже через час, в 19:00. Будьте онлайн — самые каверзные вопросы разберем в прямом включении.
Участие абсолютно бесплатное. Все, что нужно для регистрации — подписаться на каналы спикеров 👇
/channel/if_polsa_bot?start=conf2_130426
⚡️ Инфляция в России 0%
Ну почти. По данным Росстата, с 14 по 20 апреля инфляция в России составила 0,01% после 0,00% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась с 5,77% до 5,68%.
Вторую неделю подряд рост цен в стране держится около нуля. По году показатель практически достиг верхней планки среднесрочного прогноза ЦБ на этот год — 5,1–5,6%.
❓ Что будет со ставкой
Уже завтра ЦБ проведет очередное заседание по ключевой ставке. В начале апреля советник главы ЦБ Кирилл Тремасов сообщил, что регулятор будет рассматривать не только снижение ставки, но и паузу в смягчении ДКП. В пользу второго решения он отметил фактор войны в Иране, которая несет дополнительные проинфляционные риски для России и не учтена в прогнозе ЦБ.
Но уже к середине месяца ситуация изменилась в пользу первого решения. Во-первых, снизилась инфляция, о чем мы написали выше, во-вторых снизились инфляционные ожидания населения: в апреле они составили 12,9% — минимум с начала года. В-третьих, выступая на форуме Московской биржи Эльвира Набиуллина отметила, что ЦБ не стремится снизить инфляцию любой ценой. То есть ЦБ будет учитывать нынешнее не самое хорошее состояние экономики и вероятнее всего закроет глаза на повышенную инфляцию ради экономического роста.
Три этих аргумента говорят о том, что ЦБ все-таки скорее всего снизит ключевую ставку на следующим заседании. А так это или нет — мы узнаем уже совсем скоро.
👇 Пишите в комментариях ваши догадки, какое решение все же примет ЦБ.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Горячее
@IF_Stocks
⛽️ Евротранс: дальше — больше
Эпопея с Евротрансом не заканчивается. Только мы разобрались с двумя техдефолтами, эмитент пришел с новыми новостями.
🔽 Дефолт, но не совсем
На днях появились новости о том, что Евротранс не осуществляет выкуп народных облигаций на маркетплейсе «Финуслуги» с 10 апреля.
Народные облигации — это особенный тип бумаг, которые продаются напрямую от эмитента инвесторам. Вторичного рынка по ним нет, но держатели могут в любой момент предъявить бумаги к выкупу. 10 апреля они это и сделали, но выплат не получили, как и комментариев от Евротранса.
Если такое происходит на биржевом рынке, то через 10 дней официально признается дефолт. Но с народными облигациями такого механизма не предусмотрено, поэтому официально дефолта не было. Тем не менее, на биржевом рынке цены облигаций Евротранса с фиксированным купоном рухнули до 30%.
Вчера вечером стало известно, что «Финуслуги» получили деньги от Евротранса и начали выплаты держателям. На этой новости цены бумаг компании взлетели. Облигации вновь вернулись на отметки в 50–60% от номинала, а акции выросли на 20% за несколько минут — их оборот превысил оборот по акциям Сбера.
❓ Что дальше
Сегодня компании предстоит выплатить купоны по трём выпускам облигаций и погасить один выпуск ЦФА. По оценкам аналитиков Альфа-Инвестиции, в общей сложности эмитент должен заплатить более 700 млн рублей. И это с учетом того, что вчера компания уже направила 55,9 млн рублей на купоны.
Учитывая произошедшее, оставшиеся держатели народных облигаций тоже могут предъявить свои бумаги к выкупу. Остаток долга по этим инструментам у Евротранса составляет около 2,5 млрд руб.
💰 Можно ли на этом заработать
Сможет ли компания расплатиться по обязательствам — пока вопрос. Эмитент никак не комментирует происходящее, а ситуация в бизнесе (в частности с ликвидностью) остается неизвестной.
Заработать на текущей волатильности конечно можно, но только в двух случаях: если вам повезет или, если вы обладаете информацией о делах в компании. В остальных случаях спекуляции бумагами Евротранса сейчас больше похожи на казино.
Успели поймать дно в бумагах?
👍 — Да, отбил потери/заработал
🔥— Держал, держу и буду держать
🥴 — Обхожу эту историю стороной
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#Горячее
@IF_Bonds
1️⃣9️⃣:0️⃣0️⃣🔥🔥🅰️🔥🔥
🔥🔥🔥 Первый день нашей конференции!
Мы поставили себе чёткую цель: минимум времени — максимум пользы. Разберем стратегии под любые цели и бюджеты. Больше не нужно тратить месяцы на изучение рынка — вы узнаете всё самое важное в одном месте!
Сегодня в программе:
➖ Кира Юхтенко
➖ Евгений Попов
➖ Владимир Кочубей
➖ Елена Молокова
✅ Разберёмся, что происходит с ценами, как реагируют застройщики на падение спроса. Вы получите инсайды, где можно поймать самые интересные скидки.
✅ Обсудим ошибки, на которых теряется доходность. Вы узнаете, как инвестировать в недвижимость максимально прибыльно.
✅ Расскажем о более выгодных инструментах, чем ипотека. Вы поймете, какие возможности есть именно у вас на рынке недвижимости.
⏱️ Тайминг на спикера - 30 минут прикладной пользы.
Готовьте ваши вопросы, самые интересные разберем прямо в эфире.
Хватит тратить время на поиск актуальных решений в 2026 году. Самое интересное упаковали в 3 вечера!
Участие бесплатное, просто подпишитесь на спикеров: /channel/if_polsa_bot?start=conf_170426
📈 ГК «Кириллица» отчиталась за 2025 год: выручка x2 и кратный рост прибыли
На этой неделе ГК «Кириллица» — компания, работающая в нефтетрейдинге, логистике и агросегменте — опубликовала аудированную отчётность по МСФО за 2025 год.
Результаты сильные: бизнес солидно вырос и одновременно улучшил маржинальность.
Ключевые цифры:
➖ выручка: 49,3 млрд руб. (+103% г/г)
➖ скорр.EBITDA: 4,3 млрд руб. (рост в 4 раза)
➖ чистая прибыль: 1,9 млрд руб. (+300%)
➖ валовая прибыль: 6,7 млрд руб. (+234%)
➖ EBITDA margin: 8,7% (было 4,3%)
➖ чистый долг / скорр. EBITDA: 1,8x
➖ поставки нефти и нефтепродуктов: 890 тыс. тонн (+71%)
💰 Откуда такой рост
Базовый драйвер — увеличение объёмов поставок. Компания расширила сотрудничество с ВИНК (вертикально интегрированные нефтяные компании) и частными НПЗ (нефтеперерабатывающими заводами).
👉 за счёт этого вырос оборот и загрузка трейдингового направления
Второй важный фактор — логистика. В 2025 году компания:
➖ приобрела два нефтеналивных терминала (в ХМАО и Оренбургской области)
➖ продолжила формирование собственного парка бензовозов
➖ продолжила развитие внутренней системы перевозок и хранения
👉 это позволяет меньше платить сторонним подрядчикам и забирать часть маржи себе
Именно поэтому прибыль растёт быстрее выручки — бизнес не просто увеличивает объём, а начинает зарабатывать с него больше.
Отдельно про долг
Чистый долг вырос до ~7,5 млрд руб. — компания активно инвестирует в инфраструктуру и сделки.
Но нагрузка остаётся на уровне 1,8x EBITDA, что выглядит комфортно для такой стадии роста.
Резюмируя
Компания сейчас в фазе активного роста — наращивает объёмы и параллельно пытается улучшать маржу через контроль логистики. Дополнительно проявляется эффект операционного рычага: выручка растёт быстрее операционных расходов, что усиливает рост прибыли. Пока это работает: растёт и масштаб, и прибыль. Вопрос дальше — насколько устойчивой окажется эта модель.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Разбираем
@IF_Stocks
⛏ На чем выросли акции ЮГК на 30%
Сегодняя акции Южуралзолота стрельнули на 30%, но затем откатились, и сейчас рост составляет всего +6% с начала дня. Разбираемся, что же произошло.
❗️ ЮГК наконец продают
Рост начался с новости о том, что Росимущество оценило госпакет компании в 140,4 млрд руб., а вместе с другими активами — в 162 млрд руб. В пересчете на одну акцию оценка составляет примерно 0,94 руб. за штуку. Примерно к этим уровням сегодня с утра и росли бумаги.
Позитива в этой новости сразу два: во-первых, компанию наконец продают, что снимет бОльшую часть неопределенности, во-вторых, ЮГК оценили почти на 30% выше рынка. Но продажа пройдет только в мае, а неопределенность по-прежнему высокая, поэтому котировки быстро откатились на прежние уровни.
❓ Что происходит с компанией
На данный момент опубликован операционный отчет за весь 2025 год и финансовый отчет за первое полугодие 2025 года. Основные результаты:
➖ производство золота за 2025 год: 12 тонн (+13% г/г)
➖ выручка за 1П2025: 44,2 млрд руб. (+30% г/г)
➖ EBITDA: 15,4 млрд руб. (+8% г/г)
➖ чистая прибыль: 7,3 млрд руб. (+35% г/г)
Как мы видим, с показателями у компании все в порядке. Финансовые результаты за весь 2025 год должны быть еще лучше.
В марте мы писали об аресте счетов компании на сумму всей нераспределенной прибыли за прошлые года. Хорошая новость здесь в том, что менее чем через две недели арест отменили. Что это было — никто так и не ответил.
Мнение IF Stocks:
Продажа госпакета для ЮГК — определенно позитив, но ключевой вопрос заключается в том, кто станет новым владельцем, и как он будет относиться к миноритариям и вообще к публичному статусу компании. От ответа на эти вопросы и будет зависеть дальнейшая судьба акций.
В прошлом году ходили слухи, что ЮГК может приобрести Алроса или структура Газпромбанка «ААА Управление Капиталом». Последняя уже владеет 22% акций компании и покупка ею госпакета может быть одним из наиболее позитивных исходов. Но пока что угадать нового мажоритария — задачка со звездочкой, поэтому акции ЮГК остаются очень рисковой историей.
#Горячее
@IF_Stocks
Ищите нас здесь: MAX | VK
📊 По какой логике собран ваш портфель?
Честные ответы многих инвесторов выглядят так:
— Увидел совет купить интересную бумагу
— Был такой рост, что я просто не смог пройти мимо
— Все покупали - я тоже купил
А вопрос инвестора интересует всего один:
⁉️ Почему мой портфель не растёт и что с этим делать?
Портфелей бесконечное множество и каждая ситуация уникальна
Можно ли найти универсальный ответ?
Увы, универсального ответа нет
Но можно найти ответ именно для вашего портфеля
И чтобы помочь вам найти этот ответ, команда IF+ запускает новый практикум:
“Доходность под контролем. Пятидневный экспресс-анализ портфеля”
За 5 дней практикума вы:
🔜 Увидите перекосы и слабые места вашего портфеля, а также поймете как их устранить
🔜 Определите сильные стороны и укрепите позиции
🔜 Поймете что вашему портфелю недостает для получения хороших результатов
🔜 Составите список активов, от которых нужно было отказаться ещё вчера
Главное:
❌ Это не самостоятельная работа
✅ Эксперты команды IF+ подключаются на каждом этапе
А также вы получите возможность персонального разбора вашего портфеля экспертами IF+
Стоимость такой услуги на рынке начинается от 100 000 ₽
И самое важное: вы сделаете каждый шаг под контролем опытных аналитиков, а не в одиночку
Каждый сможет отправить свой портфель и получить возможность на детальный разбор от экспертов
Рыночная стоимость экспертного разбора портфеля - от 100 000 рублей
Участие в практикуме входит в состав Подписки IF+
Ещё не в Подписке?
Вы ещё успеваете присоединиться к практикуму и получить доступ ко всем возможностям в составе Подписки IF+
Переходите по ссылке ниже, чтобы узнать подробности и присоединиться:
➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+
🐷 VK наконец-то сделала нормальный экзит
VK продала 25% в банке «Точка» минимум за 21,2 млрд руб. — и это редкий случай, когда у компании всё сошлось.
Пакет брали в 2023 году за 11,6 млрд руб., плюс за время владения получили ещё 4,3 млрд руб. дивидендами.
👉 В сумме получается почти x2 к вложениям за относительно короткий срок.
Сама сделка — часть более крупной истории
Интеррос, который выкупил долю ВК, уже давно участвует в капитале «Точки» и параллельно является крупнейшим акционером Т-Банка.
Сейчас они по сути собирают «Точку» в одних руках: выкупают доли у миноритариев (в том числе у VK), а затем планируют передать актив в Т-Технологии.
🛒 Логика простая:
собрать 100% «Точки» → встроить её в экосистему Т-Банка → усилить направление сервисов для бизнеса (B2B).
🎯 Для VK этот кейс тоже важен, и не только из-за денег
Компания долго критиковалась за слабую отдачу на инвестиции и «раздутый» портфель. И вот здесь наконец вся цепочка отработала:
купили → подержали → заработали → продали дороже.
По сути, это первый за долгое время пример, когда VK показывает, что умеет не только тратить, но и фиксировать результат.
Ищите нас здесь: MAX | VK
#Горячее
@IF_Stocks
#⃣🔥🔥 🅱 🔥🔥🔥🔥🔥
Западные активы снова актуальны в 2026 году?
Казалось бы, санкции отрезали российского инвестора от мировых рынков. Да и кому нужны все эти иностранные бумаги после заморозок 2022 года? А что если сейчас самое время присмотреться к загранице получше и начать действовать?
Об этом сегодня в прямом эфире поговорим с Романом Носовым, экспертом «БКС Мир инвестиций».
Как купить иностранные активы простому россиянину и есть ли в этом смысл?
Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту.
И смотрите нас в 20:00 на YouTube-канале InvestFuture, а также в VK.
YT | ВК #ТГ
🗓 Что инвестор хочет от IPO
Рынок IPO на Мосбирже сейчас скорее мертв, чем жив. Из последних IPO наиболее удачным было только ДОМ.РФ, остальные компании в большинстве своем торгуются в минусах с момента размещения за последние пару лет. Мы решили собрать главные критерии, которые инвесторы ждут от очередного размещения, чтобы в нем хотелось участвовать.
1️⃣ Качественный бизнес. Главный критерий — это качество самого бизнеса. Если компания не зарабатывает деньги, то все остальные факторы будут бессмысленны.
2️⃣ Реальные прогнозы. Когда компания в прошлом году нарастила выручку на 20% и перед IPO рисует красивые цифры, что так будет и дальше — это конечно приятно, но пахнет чрезмерным оптимизмом. За примерами далеко ходить не надо: Диасофт, Позитив и пр. Все они разочаровали инвесторов завышенными ожиданиями. От качественного IPO участники рынка ждут хороших, но все же реализуемых прогнозов от эмитента.
3️⃣ Хорошие дивиденды. Российские инвесторы любят дивиденды, как никто другой. Главное, чтобы они не выплачивались в долг (привет Евротрансу).
4️⃣ Деньги в бизнес. Если размещение проводится в формате сash in, т.е. деньги идут на развитие компании — это хорошо. Если собственники просто выводят кэш, это печально.
5️⃣ Справедливая оценка. Инвестор хочет купить качественный бизнес, но он хочет заплатить за него справедливую цену. Убыточная IT-компания с мультипликатором EV/EBITDA 20х — это плохая цена, а вот банк стоимостью 0,7 капитала (P/B) — это хорошая цена.
6️⃣ Высокий объем размещения. Чем выше объем размещения и потенциальный free-float, тем лучше. При объеме до 5 млрд руб. институционалы скорее всего даже не посмотрят на IPO. А вот если привлекают много денег, это уже интересно.
Пишите в комментариях, что мы еще упустили. Может эмитенты услышат нас, и участвовать в IPO на Мосбирже будет не так больно как сейчас.
#Разбираем
@IF_Stocks
🔥 В InvestFuture собрали топовых экспертов рынка, которые поделятся с вами своей практикой
Уже все понимают, что недвижимость в 2026 году — сегмент непростых решений. Ипотеки нет, продажи у застройщиков падают, а цены все равно растут.
😕 Но старые схемы «взял объект и просто ждешь роста» уже не работают. А значит, сейчас особенно важно понимать, что происходит на рынке на самом деле — без иллюзий и красивых обещаний.
Поэтому 21–23 апреля мы проводим трехдневную бесплатную (для наших читателей) конференцию «InvestFuture: Недвижимость 2026 — экспертный взгляд на реальность, риски и новые возможности».
☝️ За три вечера разберем самую важную суть:
— в какой точке рынка мы находимся сейчас, что будет влиять на цены дальше и как реагируют застройщики на падение продаж
— почему прежние инвестиционные стратегии в жилье больше не работают
— на чем можно зарабатывать в 2026 году и как использовать рассрочки, субсидии и другие инструменты без лишних ожиданий
— есть ли потенциал в ЗПИФах, коммерции, земле
— что происходит со вторичкой и по каким признакам сегодня искать ликвидный объект
— у каких застройщиков точно не стоит покупать жилье в 2026 году
Это конференция для тех, кто хочет увидеть рынок трезво: где риски, где возможности, а где уже поздно заходить. Вас ждут стратегии на любой кошелек и горизонт инвеста.
21–23 апреля
19:00–20:30
🏦 Что произошло с МКБ?
Вчера акции МКБ в моменте взлетели более чем на 60%, но сегодня рост замедлился до 40%. Разбираемся, что произошло.
Вчера стало известно, что компания созывает собрание акционеров 25 мая. На собрании обсудят два вопроса:
1️⃣ Реорганизацию компании и увеличение уставного капитала.
2️⃣ Компенсацию всем несогласным акционерам.
Если механизм утвердят, то все акционеры, которые проголосуют против реорганизации, смогут продать свои акции по 10,35 рублей за штуку. До выхода новости акции торговались по 5 рублей за бумагу, отсюда и кратный рост.
❓ Какие есть риски?
Во-первых, механизм еще не утвердили. Окончательное решение будет принято только 25 мая, а пока что акциями торгуют на ожиданиях.
Во-вторых, банк может исполнить не все заявки на выкуп. По закону, банк может направить на выкуп не больше 10% от стоимости чистых активов (СЧА). Как посчитали аналитики «Вектор Капитала», СЧА у МКБ составляет 347 млрд руб. То есть на выкуп пойдёт не больше 34,7 млрд рублей.
В то же время все акции в свободном обращении стоят 73,5 млрд рублей, если считать по цене выкупа. Таким образом, есть все шансы, что вашу заявку просто не исполнят.
🔽 А что с самим банком?
Рассмотрим последний отчет банка за 3 квартал 2025 года:
➖ чистый процентный доход: 21,3 млрд руб. (-9,8% г/г)
➖ чистые комиссионные доходы: 3,4 млрд руб. (+12,8% г/г)
➖ чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (-83,57%)
➖ ROE: 3,2% (-15,7 п.п.)
За девять месяцев 2025 года МКБ показал чистый процентный убыток (с учетом резервов) в размере почти 127 млрд руб. Объем просроченных займов превысил 28% корпоративного кредитного портфеля, а стоимость риска в составила 32%.
Мнение IF Stocks:
Дела у МКБ идут неважно, о чем говорит падение акций с начала прошлого года. Без учета роста последних дней акции за последний год рухнули на 30%. Последние новости уже учтены в цене, а вот дальнейшая ситуация пока непонятна. Покупать акции в ожиданиях быстро заработать — всегда плохая идея, поэтому рекомендуем подумать трижды, прежде чем заходить в эту историю.
Успели поучаствовать в росте?
👍 — Да, держал до новостей
🔥— Да, купил на новостях
👌 — Нет, наблюдаю со стороны
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Горячее
@IF_Stocks
🪣 Яндекс снова размывает долю акционеров. Или инвестирует в рост?
Яндекс утвердил новую допэмиссию акций — до 3,8 млн бумаг в рамках программы мотивации сотрудников. Максимальный объём — около 0,96% от уставного капитала.
На первый взгляд, новость может напрячь: допэмиссия = размывание доли акционеров. Но в данном случае речь идёт не о привлечении денег, а о классической для IT-сектора истории — программе долгосрочной мотивации.
Акции будут размещены по закрытой подписке и постепенно передаваться сотрудникам с вестингом — то есть продать их сразу не получится. Это важный момент: такие бумаги не создают мгновенного давления на рынок.
💡 Почему IT-компании это делают
В IT акции — это часть зарплаты. Компании таким образом удерживают ключевых разработчиков и менеджмент и привязывают их к долгосрочному росту бизнеса.
И это не уникальная история Яндекса. Например, Ozon совсем недавно тоже одобрил допэмиссию — около 7,4 млн акций под аналогичные цели. Позитив, Сбер, Т-банк тоже мотивируют ключевых сотрудников подобным образом.
📌 То есть это уже устоявшаяся практика для сектора.
Насколько это больно для инвесторов
Если смотреть на цифры, масштаб остаётся умеренным. Яндекс ориентируется на среднегодовое размещение не более 2% капитала, а текущая допэмиссия — меньше 1%. Это не тот уровень, который способен существенно размыть доли акционеров, поэтому и рынок отреагировал спокойно.
🧐 Но вопрос не в самой допэмиссии, а в её эффективности
Компания не раскрывает детали программы, и инвесторы по сути должны верить, что раздача акций действительно приводит к росту бизнеса, а не просто увеличивает расходы.
❓ Есть среди наших подписчиков те кто получали акции от компаний-работодателей? Как думаете, такие программы реально работают?
#Горячее
@IF_Stocks
📈 Кто скоро может забрать от 20 до 120% доходности ?
Рассказываем о результатах инвестиционных идей IF+, которые, ожидаем, вот-вот закроются.
Сейчас в IF+ открыта 31 ИнвестИдея по акциям и 5 из них уже превысили 90% выполнения таргета.
Цена бумаги выросла и уже почти подошла к прогнозируемой. А это значит, Подписчики IF+ скоро могут зафиксировать доходности от 20 до 120% годовых:
❗️ Заходить в них поздно - основной рост уже произошёл. Тогда что делать сейчас?
— — — — —
📊 Оставшиеся 26 идей всё ещё в работе
— Цена еще не выросла сильно
— Основной потенциал роста ещё впереди
— Бумаги ежедневно отслеживаются профессиональными аналитиками рынка
— Постоянно открываются все новые и новые идеи в акциях и облигациях
❗️ Средняя прогнозируемая годовая доходность по актуальным идеям: 39,7%
Присоединяйтесь к IF+ уже сейчас, чтобы получить полный доступ к этим идеям и сразу видеть новые инвестиционные идеи.
Всё это доступно участникам Подписки IF+.
Переходите по ссылке ниже:
➡️ ПОЛУЧИТЬ АКТУАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИДЕИ
💰 Сбер: прибыль снова почти 0,5 трлн. Всё ли так идеально?
Сбербанк опубликовал результаты за I квартал 2026 года — и на первый взгляд отчёт выглядит очень сильным.
🔼 Чистая прибыль выросла на 21,4% г/г — до 491 млрд ₽
🔼 Рентабельность капитала — 23,6%
Сбер снова показывает, что умеет зарабатывать даже в условиях высоких ставок. Но не без нюансов, так что копнем поглубже.
📊 За счёт чего растёт прибыль
Главный драйвер — процентные доходы. Они выросли на 21,1% — до 861 млрд ₽, а в марте и вовсе +27,7%.
👉 Банк активно наращивает работающие активы и зарабатывает на высокой процентной марже.
При этом комиссионный бизнес выглядит слабее:
➖ за квартал -0,9% г/г
➖ только в марте небольшой рост на 4%
👉 Это может быть сигналом снижения деловой и потребительской активности.
⚠️ Главный вопрос — резервы
И вот здесь начинается самое интересное.
➖ Расходы на резервы выросли в 3,5 раза — до 225 млрд ₽.
➖ Стоимость риска — 1,7% против 0,7% год назад, а в марте — уже 2,4%.
То есть резервы растут быстрее, чем сам кредитный бизнес. Формально Сбер объясняет это эффектом низкой базы, но по факту это может быть первым сигналом: качество кредитного портфеля начинает постепенно ухудшаться на фоне дорогих денег в экономике.
🍀 А что с кредитованием?
Розничный портфель растёт слабо:
➖ всего +2,3% с начала года
Корпоративный — чуть лучше:
➖ +1,2% с начала года
👉 То есть кредитный рост замедляется, а давление на заёмщиков сохраняется.
При этом капитал остаётся сильным
Достаточность капитала выросла до 14,1%, и это без учёта прибыли за квартал.
👉 у Сбера остаётся пространство для дивидендов даже при росте резервов.
Что в итоге
Сбер продолжает генерировать высокую прибыль, сохраняет мощную процентную базу и комфортный запас капитала. Но одновременно начинают появляться первые сигналы, на которые рынок уже обращает внимание. Растут резервы, замедляется кредитование, а комиссионные доходы показывают слабую динамику.
Пока это не проблема и не разворот тренда, но это те моменты, за которыми точно стоит внимательно следить в следующих кварталах.
#Разбираем
@IF_Stocks