36619
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
(не) научное
В 2022 г. численность персонала, занятого исследованиями и разработками, составила в России 669,9 тыс. чел., по сравнению с предыдущим годом рост составил 7,2 тыс. человек. Но, несмотря на слом долгосрочного тренда на снижение занятости в науке и на многочисленные обсуждения данной проблемы в профессиональном сообществе, численность научных кадров за прошедшее десятилетие сократилась на 65,4 тыс. человек или 8,9%, исследователей – на 31,9 тыс. человек или 8,6%, отмечает Вера Чистякова, ведущий научный сотрудник Института проблем развития науки Российской академии наук в статье "Влияние демографических и миграционных процессов современной России на интеллектуальную безопасность нации".
По отношению к 1990 г. численность занятых в сфере науки составила в 2023 г. лишь 34,5%. По данным Росстата, доля персонала, занятого исследованиями и разработками, в общей численности занятых в экономике сократилась с 2,6% в 1990 г. до 1% к настоящему времени (Российский статистический ежегодник, 2023).
…
По показателю численности исследователей на 10 тыс. занятых в экономике наша страна занимает одно из последних мест среди стран с развитыми инновационными системами или активно их создающими, в 2023 г. этот показатель для России составил 53 человеко-лет. Причем это отставание постоянно нарастает, так как практически во всех странах происходит увеличение численности исследователей
(Чистякова, В.Е. (2025). Влияние демографических и миграционных процессов современной России на интеллектуальную безопасность нации. Экономика науки, 11(1), 66–79).
«Науки безусловно полезны, но лишь когда они благовременны… Жили-де наши дедушки без наук, и мы без них проживем
И еще раз по поводу «нефтяной иглы», на которую «села» советская экономика
Дело в том, что именно на рубеже 1970х советская система хозяйствования начала терять социально-экономическую эффективность. Об этом, кстати, писал Андрей Белоусов в статье «Структурный кризис советской индустриальной системы» (1995 год)
Сложившаяся советская индустриальная система имела генетически заданные пределы саморазвития, определяющие ее потенциал, и соответственно сроки и характер следующей модернизации. Эти пределы проявились в 70-х годах как ресурсные ограничения и "узлы напряженности" в структуре экономики.
Одна из очевидных причин возникшей «напряжённости» заключалась в исчерпании ресурса рабочей силы, до этого выкачивавшейся из деревни. Советским предприятиям перестало хватать дешевой рабочей силы.
В этой ситуации именно вовлечение добычи и экспорта нефти в процесс обеспечения людей продуктами питания (в бОльшей степени) и потребительскими товарами (в меньшей степени) стало не ошибкой, а ключевой инновацией, которая и позволила экономике СССР просуществовать еще два десятилетия. С точки зрения существовавшего экономического механизма это было почти идеальное решение, поскольку с точки зрения макроэкономики как раз и представляло собой процесс замещения труда капиталом. Добыча нефти капиталоемка, но не трудоемка, поэтому инвестиции в нефтедобычу выглядели гораздо более эффективным способом «добычи зерна», чем вложения непосредственно в сельское хозяйство, хотя и туда деньги постоянно направлялись (только без результата).
А почему не получалось заместить труд капиталом, так сказать «обычным порядком?» Потому что в основе советской хозяйственной системы (в том виде, как ее построил товарищ Сталин в эпоху индустриализации) лежали два ключевых элемента - «мягкие бюджетные ограничения» (предприятие получало столько денег, сколько было ему нужно для функционирования, дефицитом были не деньги, а именно «фонды», т.е. объемы товаров, которые предприятие могло купить по «твердым ценам») и безразличие предприятий к производительности труда. (Знаменитая фраза – шпал не хватит – вас положу – не на пустом месте взялась). Как отмечал экономист Сергей Журавлев,
характерной чертой позднесоветского периода стали не только рост фондоемкости продукции и падение коэффициентов выбытия элементов основных фондов, но и нарастающие ножницы в использовании мощностей топливно-сырьевых и обрабатывающих производств — первых, несмотря на возрастающие инвестиции туда, катастрофически не хватает, вторые — простаивают.
Механизмы советской экономики были заточены на расширение действующих мощностей и создание новых. Но, когда речь пошла о модернизации мощностей, отсутствие рыночных сигналов (динамика объемов спроса, уровень цен) оказалось критическим (поскольку никто не мог ни обанкротиться и "потерять рынок", мотивация к повышению производительности за счет замены старого оборудования на новое отсутствовала). Сроки службы оборудования постоянно растягивались, устаревшие и изношенные мощности продолжали оттягивать на себя ресурсы, которых уже не хватало для вновь создаваемых производств. А взять – и остановить устаревающие производства было невозможно – все они были вписаны в «план», и их остановка грозила остановкой всей производственной цепочки.
Замещение труда капиталом в этой микроэкономической среде невозможно в принципе, и экономика должна была уткнуться в ограничение со стороны трудовых ресурсов (которые полвека казались неисчерпаемыми). Она и уткнулась. Но тут пришла на помощь нефть – нефтяные доходы позволили закупать новое и новое оборудование для производства товаров и/или сами товары без оглядки на производительность «старых» предприятий. Таким образом «нефтяные доходы» в советской экономике и сыграли роль «капитала» (и, кстати, продолжают играть эту роль до сих пор уже в экономике РФ, почему и положительное сальдо торгового баланса остается для нее таким критичным)
Бюджет: консолидация неизбежна
✔️Дефицит федерального бюджета по итогам первых пяти месяцев 2025 г. достиг почти 3,4 трлн руб. против дефицита на 730 млрд руб. годом ранее. Расходы увеличились на 3,1 трлн руб. в сравнении с уровнем января-мая 2024 г., тогда как нефтегазовые доходы сократились на 711 млрд руб.
▪️В прошлом году пик дефицита приходился на начало и конец года: в первом случае речь шла об авансировании отраслей госзаказа, а во втором – о бюджетировании расходов, которые Минфин придерживал в середине года.
▪️Однако намека на снижение бюджетного дефицита пока что нет, в том числе из-за увеличения госзакупок: по данным Минфина, по итогам первых пяти месяцев 2025 на них ушло 4,57 трлн руб. – на 907 млрд руб. больше, чем в январе-мае 2024 г.
✔️При сохранении текущих бюджетных приоритетов размер дефицита по итогам 12 месяцев превысит 3,8 трлн руб., т.е. плановый уровень на 2025 г. Для сравнения: в ликвидной части ФНБ к концу мая 2025 г. оставалось 2,8 трлн руб.
▪️Для финансирования дефицита Минфин будет прибегать к заимствованиям, однако за первые четыре месяца 2025 г. расходы на обслуживание госдолга превысили доходы от размещения новых долговых бумаг почти на 140 млрд руб.
✔️Поэтому правительству придется серьезно пересматривать бюджетные приоритеты не позже 2026 г. Интрига состоит лишь в том, произойдет ли это уже осенью 2025 г., когда должен быть представлен проект федерального бюджета на 2026 г., или же сокращение расходов будет происходить в экстренном порядке, в лучших традициях секвестра 1990-х.
Родионов
На строящихся объектах метро всё чаще используют отечественное оборудование
⭕️ Уход иностранных компаний помог российским производителям. Теперь именно их продукция, которая по качеству не уступает зарубежной, помогает развивать транспортную систему столицы.
Успешно внедряются и применяются отечественные электронные системы управления и автоматизации, разработки для управления движением поездов и вентиляционное оборудование.
➡️ К примеру, зарубежную систему пожарной безопасности заменила продукция компаний из Москвы и Саратовской области. А вместо импортных видеокамер устанавливаем аналоги, производимые в Краснодарском крае.
Российские технологии информационного моделирования сопровождают проекты станций на всех этапах реализации, включая подготовку проектной и рабочей документации, строительство и сдачу в эксплуатацию.
⭕️ Также успешно заменяем отечественными аналогами материалы для отделки будущих станций.
Чудо о рубле?
В мае [2025 года] продолжилось постепенное укрепление рубля относительно основных иностранных валют, положительная динамика наблюдалась в течение всего месяца. Укрепление рубля происходит уже на протяжении 6 месяцев подряд (с декабря 2024 г.).
Основным фактором, влияющим на рубль, по‑прежнему остается высокая привлекательность российских активов для граждан и компаний в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
По итогам мая доллар США ослаб на 3,6%, до 78,62 руб., юань – на 2,8%, до 10,89 руб., обновив тем самым минимумы с середины мая 2023 г. и с середины марта 2023 г. соответственно. Индекс доллара США (DXY) за месяц практически не изменился (-0,1%)
Хороший пример того, что значительная часть российской экономики живёт без оглядки на дорогие кредиты – на льготных кредитах. «Корпорация МСП» сообщает, как отразится снижение ключевой ставки на 1 п.п. на льготном кредитовании малого и среднего бизнеса:
- По льготной программе кредитования малых технологических компаний, исходя из формулы «ключевая ставка минус 7%», кредиты теперь будут доступны под 13% годовых.
- По программе для предприятий станкостроения и робототехники на первый год кредитования сохраняется фиксированная льготная ставка 5% годовых. Во второй год она составит 1/2 от «ключа» +1% (сейчас это 11%), а в третий - 1/2 от «ключа» +3% (сейчас это 13%).
- Кредитование приоритетных отраслей (туризм, производство, логистика, IT и научно-техническая деятельность) - под 16,5% (ключевая ставка ЦБ минус 3,5%).
Реальная ставка для технологических компаний под 3-4% - это вполне себе уровень развитых стран. А реальная ставка для предприятий станкостроения и робототехники вообще отрицательная на первый год, -5%, и такую льготу в развитых странах ещё надо поискать.
Так что иногда становится непонятным, почему жалуются производственники на дорогой кредит. Даже жилое строительство, от которого мы слышим больше всего жалоб, получает проектное финансирование под 10%, т.е. реальная ставка 0%.
И не стоит забывать, что на 60-70% предприятия инвестируют собственные средства, без привлечения кредитов.
Так что если кому и жаловаться на дорогие кредиты, так это физлицам и части потребительской экономики, вроде сферы услуг.
Главное о петербургской урбанистике и том, что с ней связано - обзор @dnlvrnn — выпуск №5 (27 мая — 9 июня 2025 года)
🛴 Предложены меры для развития велоинфраструктуры в Санкт-Петербурге. В эфире радио «Комсомольская правда» обсудили решение проблем с электросамокатами и велодорожками. Среди предложений — привлечение бизнеса к финансированию инфраструктуры, создание на первом этапе временной сети велодорожек в центре и увеличение бюджета на строительство до 1 млрд рублей в год.
🌉 Троицкий мост в Санкт-Петербурге открыли после ремонта на две недели раньше срока. 31 мая прошло торжественное открытие, где обновили дорожное покрытие, трамвайные рельсы и деформационные швы. Ремонт завершили к ключевым летним мероприятиям. На период закрытия там появилась пешеходная зона.
🏗 Setl Group — лидер по объему строительства жилья в Петербурге в 2025 году. Холдинг возводит около 1,1 млн кв. метров жилья, занимая 17,6% рынка, обогнав «Группу ЛСР» и ГК «КВС». Сейчас в работе у девелопера — 13 жилых комплексов в шести районах города, а также 21 социальный объект.
🚇 В Петербурге утвердили места под вестибюли станции метро «Театральная». Вестибюли появятся на месте Дома быта на Лермонтовском проспекте и АЗС в Театральном сквере. Собственники объектов выражали опасения, но в КГА заявили, что эти варианты признаны наиболее эффективными после рассмотрения восьми альтернатив.
🍳 Осенью 2025 года возле метро «Садовая» заработает гастрономическое пространство «Фудкультура» площадью 3 450 кв. метров с панорамным видом на Исаакиевский собор. На территории разместят более 30 ресторанных концепций, коворкинг, детскую площадку и сцену для мероприятий.
Петербургская урбанистика @dnlvrnn совместно с @eveningleningrad
В обсуждениях недавно затронули тему незавершенности образа дореволюционного "блистательного Санкт-Петербурга", оказавшегося как-будто брошенным на самом взлёте модерна и неоклассицизма. Застигнутый врасплох конструктивизмом с новой плеядой архитекторов, он выпал из клуба триумфаторов, не успев создать свой северный ар-деко.
Кажется, что “несбывшийся Петербург" можно увидеть не в нереализованных заказных (и в основном чудовищных) проектах, но в работах бывших петербургских архитекторов в эмиграции.
Говорят, что изгнанник никогда не расстаётся со своим домом вполне, но всю жизнь стремится воспроизвести его на новом месте. Архитекторы же, как профессионалы, не воспроизводят, а бесконечно создают свой идеальный дом и город.
На фото рисунки-визуализации, конкурсные работы, архитектурные фантазии мастера петербургского северного модерна, Николая Васильева (1875, Санкт-Петербург -1958, Нью-Йорк)
Фотографии из книги
В. Г. Лисовского и Р. М. Гашо "Николай Васильев”. 2011, "Коло".
Как у Рейгана? Похоже, но нет.
«В те годы завоевала признание политика высоких ставок процента, которую жёстко и настойчиво проводил Пол Волкер на посту председателя Совета управляющих ФРС в период 1979-1987 гг. Он сумел укротить силы инфляции и вывести денежное хозяйство страны на режим устойчивого функционирования. За период его пребывания во главе ФРС среднегодовое значение инфляции снизилось с пика в 11,2% в марте 1980 г. до 3,7% в 1987 г. Волкеру удалось использовать заданный уровень процентных ставок в качестве своего рода непробиваемого потолка или пресса, который постепенно придавил движущие силы инфляции» -
Например, в марте 1980 года ключевая ставка США была поднята до 20%, что обрушило спрос на потребительские кредиты. В 1982 году произошло катастрофическое падение производства: в 1982 году этот показатель был ниже на 6%, чем в 1980 году. Нормализация ДКП тогда заняла у США семь лет. Та политика ФРС США была частью «рейганомики», которая вывела страну из затяжного (с 1973 года) кризиса
сейчас в США более 78,7% экономически активного населения заняты в сфере услуг, менее 20% – в промышленности, и лишь около 1,3% – в сельском хозяйстве. При этом внутри этих сфер продолжается сдвиг в пользу наукоемких отраслей, а секторами с наибольшей занятостью являются образование и здравоохранение (около 34,2 млн чел.)
если в 1973 г. в США было 6,4 млн предприятий с одним работником, то в 2018 г. их число достигло 26,5 млн, а объем выручки – $1,3 трлн. Развитие таких компаний обеспечило около четверти общего роста производительности в американской экономике за последние 40 лет. Деятельность значительного числа врачей, адвокатов, программистов и представителей других профессий, требующих высокой квалификации, стала индивидуальной
Для понимания природы роста ВВП РФ, доходов, выплат, и т.д. и прогнозов действий правительства
В 2022 году (закон о бюджете 2022)
Доходы: 25,02 трлн рублей
Расходы: 23,69 трлн рублей
Профицит: 1,32 трлн рублей (1 % ВВП)
В 2025 году
Доходы 38,5 трлн рублей (минус 1,7 трлн рублей)
Расходы 42,3 трлн рублей (плюс 829,2 млрд рублей)
Дефицит:3,8 трлн рублей (1,7% ВВП)
Это повод повторить – у доходов правительства есть потолок, а у расходов потолка нет. Потолок есть у «политически нейтральных методов финансирования дефицита», которые трудно посчитать.
Что может/будет делать правительство
Поднять налоги (уже идет)
Перераспределять деньги из неприоритетных статей бюджета в приоритетные (уже)
Занимать на открытых рынках (у банков, населения, бизнеса, иностранных инвесторов) (уже)
«Печатать деньги» (уже)
Вопрос в сочетании этих методов, и какой из них будет преобладать.
спокойствие?
цены Brent закрепятся ниже $65 за баррель, а цены Urals – ниже $55 за баррель (без перспектив устойчивого роста)
всё это не может не вызывать беспокойство у нынешнего поколения технократов, сформировавшихся на фоне двух бюджетных катастроф 1990-х и приложивших немало усилий для бюджетной стабилизации после 2000 г., включая налоговую реформу начала «нулевых», создание Стабилизационного фонда, в несколько этапов преобразованного в ФНБ, и введение в 2017 г. бюджетного правила, которое было привязано к цене Urals в $40 за баррель.
Главное о ритейле и том, что с ним связано - обзор @producttoday - выпуск 65 (2 — 8 июня 2025 года)
🦴 Розницу может ждать существенное сокращение ассортимента продукции и её подорожание, предупредили крупнейшие ассоциации производителей продуктов питания. Это произойдёт, если требование о соблюдении ГОСТов станет обязательным, утверждают они.
🇪🇺 Иностранные компании пока не обращались с официальным запросом на возвращение в РФ, заявил глава Минпромторга Антон Алиханов. По его словам, в любом случае они должны будут выполнить ряд условий — в частности, локализовать производство.
🍭 Обязательная маркировка кофе, сладостей, чая и спортивного питания в РФ начнется с 1 сентября. Сейчас часть этих продуктов уже маркируется — в рамках тестового режима. А после пилотного проекта, с 1 сентября, компании начнут в обязательном режиме регистрироваться в системе маркировки «Честный знак».
🥨 В Минпромторге создали рабочую группу по вопросам популяризации русской кухни. В неё вошли историки и представители ресторанных концепций русской кухни, отраслевой ассоциации и другие специалисты.
✍️ Законопроект о «российской полке» готовится к внесению в Госдуму, сообщил глава Минпромторга Антон Алиханов. Документ разработали ещё в 2023 году для продвижения продукции стран Евразийского экономического союза (ЕАЭС) на полках российских магазинов и в онлайн-торговле.
Жаль, сами эти отдельные производители часто проигрывают конкуренцию иностранным брендам вовсе не потому, что выпускают продукцию худшего качества, а по причине отсутствия нормального менеджмента. И эту проблему никакими «российскими полками» не решить.
Текущие темпы роста цен на продукты питания в целом замедлились, пусть и меньшими темпами, чем на непродовольственные товары.
В отличие от незадачливого мистера Пиля, о котором рассказал уважаемый Павел Пряников хозяева РФ экономики классиков марксизма читали (в СССР они все были отличниками политической подготовки), и на чем держится хрупкая власть капитализма – понимают хорошо
На чем погорел мистер Пиль – на невозможности «экспортировать» на новую землю «социальную ситуацию», характерную для Англии того времени, где
после огораживания - массовой приватизации общинных земель, крестьяне больше не имели доступа к какой либо земле. Безземельный работник, уволившись с наёмной работы в Манчестере, Ливерпуле или Глазго, просто умер бы от голода. Однако в Западной Австралии обилие пустующих земель предлагало им альтернативу: расторжение контракта и работу на себя. Таким образом, незадачливый мистер Пиль остался с великолепными средствами производства Made in England, большим количеством денег, но без власти командовать своими рабочими.
Государство благосостояния: мечта или необходимость? По мотивам поста ув. "Деньги и песец" как разорвать замкнутый круг
Когда мы говорим «все хотят жить в государстве благосостояния», в голове всплывают образы уютной Скандинавии или послевоенной Англии. И не зря: именно тогда в Великобритании окончательно отменили Poor Laws — законы, по которым помощь бедным регулировалась с 1601 года (!). С этого момента началось настоящее строительство welfare state — государства, которое не отворачивается от уязвимых.
Но что это значит на практике?
Очень точно это показано в фильме Cathy Come Home (1966). Показ фильма как разорвавшаяся бомба , наверно из недавних параллелей это обсуждение фильма Adolescence.
Фильм Cathy Come Home показал "обычным благополучным англичанам", что значило потерять жильё в их собственной стране, где формально была и есть соцзащита. Реакция не заставила себя ждать: именно после него в Британии появилась программа Shelter, помогающая бездомным.
Совет: если нет времени на весь фильм — посмотрите хотя бы последние 20 минут. Это Англия, 1960-е. Женщины и дети, оставшиеся без крыши над головой,...
Вот пара диалогов из финала:
Cathy: If the kid was in top tip condition, how come it is dead now?
Nurse: Tell me — the mother must have been to blame.
“You can't keep your children if you can't provide a home.”
“I'm their mother! You can't take them!”
Мы редко смотрим на структуру ВВП по источникам доходов. Причина понятна: из 3-х основных методов расчета ВВП это наименее популярный (плюс этот метод не является самостоятельным). Два других- это метод использования и производственный.
А зря мы не обращаем внимания. История ВВП в РФ по источникам доходов- это "туда-сюда" между оплатой труда и валовой прибылью экономики.
Оплата труда наемных работников представляет собой вознаграждение в денежной или натуральной форме, выплачиваемое работодателем наемному работнику за работу, выполненную в отчетном периоде.
Едва успел написать о том, почему, собственно, советская экономика села на нефтяную иглу, как тут же получил вопрос от ув. читателя – что мешало поставлять на экспорт непревзойденную продукцию советской промышленности?
По этому поводу процитирую документ - «Справку Министерства внешней торговли СССР о конкурентоспособности машин, станков, оборудования, транспортных средств и других промышленных изделий, изготовляемых предприятиями и организациями города Ленинграда и Ленинградской области для экспорта на рынки социалистических, развивающихся и капиталистических стран. 21.10. 77. » (Л. 3-59. ЦГАИПД СПб. Ф. 24. Оп. 170. Д. 18.
Продукция Объединения «Ленинградский металлический завод» поставляется в основном в социалистические и развивающиеся страны, поставки турбин в капиталистические развитые страны носит разовый характер.
Возврат продукции на доработку из-за выявленных дефектов и нарушений составил: в 75 г. – 12,1%, 76 г. – 21,9%, 1 полуг. 77 г. – 15,9%.
При этом объемы экспорта: 74 г. – 23980 тыс. руб. (соц. – 14301, разв. - 9679), 75 г. – 26475 (соц. – 9077, разв. – 11503, кап. - 5895), 76 г. – 34258 (соц. – 17295, разв. – 8873, кап. - 8090).
«Минвнешторг считает целесообразным обратить внимание руководства, партийной и общественных организаций завода на решение задач, направленных на повышение технического уровня и конкурентоспособности гидротурбин».
Завод имени Козицкого (Министерство промышленности средств связи). Телевизоры «Радуга-706». Экспорт идет только в соцстраны, в основном, в ГДР (75 г. – 25 тыс. штук, 76 г. -35 тыс. шт., 77 г. – 30 тыс. шт.). Модель неконкурентоспособна. «Телевизоры изготовляются только по советскому стандарту, по системе “СЕКАМ” и не пользуются спросом на рынке капиталистических стран».
«Технический уровень телевизора “Радуга-726” новая модель с 77 г. уступает аналогам зарубежных фирм, например “Грюндинг”, “Телефункен” (ФРГ), “Сони” (Япония) и др. как по конструкции, так и по параметрам, в частности, в телевизоре:
-используется лампово-проводниковая схема, в то время как у зарубежных моделей – блочно-модульная конструкция с применением интегральных микросхем, что повышает надежность и значительно упрощает обслуживание телевизоров;
- применяется устаревший масочный кинескоп с отклонением луча 90⁰, в то время как в зарубежных аналогах используются более совершенные кинескопы с самосведением луча – щелевые кинескопы с отклонением луча 110⁰, что позволяет значительно сократить габариты телевизоров;
- отсутствует сенсорный выбор программ (барабанные переключатели на зарубежных аналогах изъяты из употребления более 10 лет назад);
- яркость и контрастность уступает зарубежным аналогам в 1.5 раза, вес и потребляемая мощность – 2 раза».
…В ГДР доля бракованных телевизоров достигает 20%. Патентно чист только в Польше и Венгрии, что ограничивает географию экспорта.
К предыдущему репосту
На мой взгляд, правительство будет решать другую задачу – дело не в консолидации бюджета, и не в том, чтобы бюджетные расходы служили драйвером экономического роста «вообще», а в том, чтобы обеспечить ресурсами приоритетные для правительства отрасли, изъяв эти ресурсы из других отраслей – с этой точки зрения правительство и будет смотреть на баланс доходов/расходов
Почему ЕС на сможет опустить потолок цен на нефть до $45 за баррель - объясняет ув.Кирилл @kirillrodionov Родионов
Читать полностью…
Две цитаты
По мнению Счетной палаты, с учетом корректировок основных макроэкономических показателей, предусмотренных в Сценарных условиях, сохранение темпов роста ВВП в 2025 году на прежнем уровне маловероятно.
Недостижение прогнозных значений по темпам роста ВВП и его номинальному значению может привести к поступлению базовых ненефтегазовых доходов федерального бюджета в меньшем объеме, чем предусматривается в законопроекте. С учетом текущих отчетных данных (по оценке Росстата, за январь – март 2025 года ВВП вырос на 1,4 %) для достижения прогнозного показателя во II–IV кварталах 2025 года динамика ВВП должна ускориться до 2,9 % в среднем за квартал.
Представленный в Сценарных условиях темп роста ВВП на 2025 год значительно оптимистичнее наиболее актуальных прогнозов российских и международных организаций.
Так, Международный валютный фонд и Всемирный Банк в апреле текущего года ухудшили свои оценки темпов роста российской экономики в 2025 году до 1,5 % и 1,4 % соответственно.
Центр макроэкономического прогнозирования и Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН также не ожидают столь высоких темпов экономического роста. Банк России сдержанно оценивает рост ВВП в текущем году, хотя и повысил свою оценку до 1,0-2,0 % (0,5-1,5 % в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов).
Наиболее актуальные прогнозы российского ВВП российских и международных организаций представлены в следующей таблице⬆️.
(«Заключение Счетной палаты Российской Федерации на проект федерального закона № 914318-8 «О внесении изменений в Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2025 год и на плановый период 2026 и 2027 годов»
Оптимизм – наш долг, сказал господин государственный канцлер ©
(Эрих Кестнер. «Фабиан»)
Стагфляция – да, или нет?
ПошлО обсуждение довольно-таки алармистского доклада от ЦМАКП, в котором говорится о риске стагфляции
В настоящее время Россия находится в состоянии «затягивания в стагфляцию» – экономическая динамика быстро снижается (причем во втором и третьем квартале есть риск технической рецессии), а инфляция остаётся высокой, ⬆️
Теперь российская экономика может оказаться перед сочетанием жесткой бюджетной и жесткой денежно-кредитной политики. «В прошлый раз» (в 2012-2013 гг.) это привело к её втягиванию в стагнацию
⬆️ График от ЦМАКП («Тренды российской экономики», май 2025) может отчасти объяснить причины оптимизма российских технократов – рост экспортных доходов в 2021-2022 гг в сочетании с падением импорта в 2022 года, позволил собрать «валютную подушку безопасности», обеспечившую возможность наращивания бюджетных расходов – сейчас экспорт вернулся к многолетней норме, так же как и импорт, и валютные доходы так же устойчиво превышают расходы.
(ситуация может и измениться, но сейчас это так)
Интересно, что самой значимой постройкой Николая Васильева в Петербурге стало здание, которое по сей день изумляет гостей города и жителей:
Санкт-Петербургская соборная мечеть (до XXI века - крупнейшая в Европе), построенная Васильевым, создала ансамбль, звучащий в неожиданном единстве с собором Петропавловки, классическими видами набережных и появившимися на Петроградской особняками знати в новомодном стиле модерн.
В контрастном и необычном сочетании - серого “скального” грубо колотого гранита - который держит лазурный купол и вершины минаретов и раскрывает сталактитовый портал с затейливой майоликой, мне кажется заключено самое "говорящее" свидетельство о стиле и культуре Петербурга начала ХХ века. Отмечу, что переполох всё-же поднялся в среде интеллигенции, обеспокоенной искажениями, вносимыми в “традиционный классический облик” города, и который был погашен “высочайшим утверждением”.
Сейчас удивляет, что такое заметное здание игнорировалось всеми советскими архитектурными изданиями и путеводителями, несмотря на декларируемую советскую “мультикультурность”. Я до сих пор замечаю изумленных туристов, вдруг обнаруживших мечеть невдалеке от Петропавловской крепости.
Когда в 1907 году, спустя 109 лет после первого прошения мусульман столицы о строительстве мечети (в 1798), было получено разрешение на участок и строительство, и объявлен архитектурный конкурс, Николай Васильев подал сразу два проекта, и разделил между собой первую и вторую премии. Первый проект - “Тимур”, с двумя минаретами и стрельчатыми арками - был в большей степени приближен к прототипам Средней Азии и вдохновлён мавзолеем Тамерлана в Самаркаде, а второй, ассиметричный, “Арабески” - выполнен в свободной композиции, но с более суровым основанием. В итоге Васильев объединил и переработал два проекта.
Майолика мечети, звучащая в ней главной темой, выполнялась петербургскими керамистами по воссозданной средневековой технологии и классическим образцам, изученным художниками в Туркестане.
В связи с Первой мировой и дальнейшими событиями мечеть была закончена только в 1920 году.
Полностью реализованным свой проект Николай Васильев так и не увидел, а в чудом спасенной части его выброшенного нью-йоркского архива сохранилась акварель с видом мечети, выполненная по памяти, уже нетвердой рукой.
Главное об урбанистике и том, что с ней связано - обзор @dnlvrnn — выпуск №5 (27 мая — 9 июня 2025 года)
🏥 В Ленинградской области, рядом с заповедником «Линдуловская роща», создадут ленд-арт парк с биоморфными скульптурами. Проект будет частью курортного комплекса «Рощино Residence». Общая площадь парка составит 17,6 га. В будущем здесь откроют филиал галереи Марины Гисич.
🛴 Ужесточение правил для аренды электросамокатов в Петербурге и России спровоцировало бум продаж личных устройств. На фоне угрозы полного запрета кикшеринга в городах страны продажи персональных электросамокатов за 2025 год выросли в 1,5-2 раза. Горожане массово переходят на личные СИМ, чтобы избежать ограничений, действующих для прокатных сервисов.
🚲 В России любители велопрогулок праздновали День велосипедиста, посвященный здоровому образу жизни и экологичному транспорту. Праздник объединил всех, кто ценит свободу передвижения на двух колесах и заботится о природе.
🚝 Московский монорельс хотят сделать парком. Власти Москвы рассматривают замену убыточного монорельса (содержание монорельса обходится городу в 800 млн рублей ежегодно) на прогулочную зону с кафе и беговыми дорожками на высоте 6 метров. Голосование проходит на «Активном гражданине».
🚊 В Старом Осколе возродят трамвайное движение. Местный комбинат передаст городу транспорт, после чего автобусы заменят на трамваи. Трамвай станет символом города и туристическим объектом.
@dnlvrnn совместно с @moneyandpolarfox
Как устроена денежная система (и почему ЦБ — не всемогущий печатный станок)
1. Деньги бывают разные
Деньги ЦБ (финансовый сектор) — это цифры на коррсчетах банков в Центробанке. Они крутятся внутри системы (ЦБ ↔️ банки), но не попадают в экономику напрямую.
Деньги "реальной экономики" — их создают банки (когда выдают кредиты) и правительство (когда тратит больше, чем собрало налогов).
🔹 Пример: Банк выдал вам кредит — в его балансе:
✔️ Актив — ваш долг.
✔️ Пассив — ваш депозит (деньги, которые вы тратите в магазине).
Вот эти "пассивы" и есть деньги в экономике (M2).
2. Почему "напечатанные" деньги ≠ инфляция?
Когда ЦБ покупает госдолг (т.н. количественное смягчение), он просто меняет долг Минфина на свой собственный. Деньги остаются в финансовом секторе — в "реальную экономику" не попадают
Инфляция начинается, когда:
Правительство наращивает дефицит (тратит больше, чем собирает налогов).
Банки активно кредитуют (а люди и бизнес — берут в дол).
3. Бюджетный дефицит — скрытая эмиссия
🔹 Как это работает в РФ:
Правительство тратит больше, чем собирает → деньги уходят в экономику.
Чтобы покрыть дефицит, Минфин продаёт ОФЗ (наращивает госдолг).
Госбанки берут деньги у ЦБ (через РЕПО) и покупают эти ОФЗ.
Когда бюджет тратит эти деньги — они попадают в экономику.
👉 Фактически, эмиссия уже произошла в момент решения о дефиците. Но инфляция может тормозить, если:
ЦБ держит высокую ставку (удорожает кредиты).
Правительство занимает по рыночным ставкам .
4. Почему ЦБ не может просто "отменить" инфляцию?
Значительная часть госдолга — это ОФЗ с плавающей ставкой (привязана к ключевой). → Чем выше ставка ЦБ, тем дороже обслуживать долг.
Высокая ставка тормозит кредитование, но бюджетные расходы его компенсируют.
ЦБ: если опустит ставку — инфляция рванёт вверх.
5. Что в итоге?
✔️ Деньги создают кредиты и дефицит бюджета.
✔️ ЦБ — не главный "печатный станок", он лишь управляет финансовыми деньгами.
✔️ Инфляция 2025 — это" бюджетный дефицит + внешние ограничения + финансирование приоритетных отраслей", а не "жадный ЦБ".
Современные деньги — это не купюры, а балансы банков и госдолг.
ЦБ борется с инфляцией, но его ставки — лишь половина уравнения.
Вторая половина — бюджет, и тут у ЦБ рычагов нет.
Денежная система в 2025: новые правила игры
1. Деньги в 2025: кто их создает?
🔹 Деньги ЦБ — по-прежнему «виртуальные» резервы банков.
🔹 Деньги реальной экономики — банки кредитуют осторожнее (риски высоки), а главный эмитент — бюджет.
👉 Итог: Денежная масса (M2) растёт медленнее, но не за счёт кредитов, а за счёт точечных вбросов бюджета.
2. Инфляция: почему ЦБ всё ещё держит ставку?
📌 Цель по инфляции не достигнута и близко, а инфляционные ожидания высоки.
📌 Но реальная картина — сложная:
Товары — дорожают постольку поскольку (сокращение потребкредитования ➡️слабый спрос).
Продукты питания - дорожают (при этом рост цен принимает вид снижения качества и объема товаров)
Услуги — дорожают +10-15%
Тарифы госмонополий - растут.
🔹 Почему ставку не снижают резко?
Долговая нагрузка: большая часть ОФЗ теперь с фиксированным купоном. Но и госпрограммы по-прежнему привязаны к ключевой ставке.
Курс рубля: ЦБ опасается девальвации (потребительский импорт сократился, а вот производственный импорт критичен).
👉 Итог: Ставка будет снижаться, но медленно — слишком много рисков.
3. Бюджет-2025: скрытая эмиссия 2.0
📌 Дефицит бюджета -формально «под контролем».
📌 Но:
«Теневая» эмиссия осуществляется через госбанки: они выкупают корпоративные облигации стратегических предприятий (деньги идут на зарплаты и инвестиции).
Заморозка ФНБ: резервы тратят аккураино.
ЦБ не будет это останавливать: бюджетная политика — вне его зоны ответственности
Кратко:
✔️ «Печатный станок» — это по-прежнему бюджет, а не ЦБ. Но теперь деньги идут не в потребительский сектор (кредитная активность в нем подавлена), а в приоритетные отрасли → инфляционные эффекты я «невидимая» (пока).
✔️ Кредиты дорогие, но...: бизнес живёт на госзаказы или "на свои", люди — на зарплаты и соцвыплаты.
✔️ Рубль стабилен ровно до тех пор, пока ЦБ жёстко контролирует валютный рынок.
Общий объем доходов федерального бюджета на 2025 год уменьшится на 1,7 трлн рублей, или на 4,4 %, и составит 38,5 трлн рублей. При этом общий объем расходов увеличивается на 829,2 млрд рублей, или на 2%, и составит 42,3 трлн рублей — Счетная палата России.
Читать полностью…
/channel/producttoday/4972
И ни в чем себе не отказывайте…
Взаимная невыгода
К истории о снижении доли оплаты труда в ВВП уважаемый читатель прислал вот такой вопрос
Когда речь идёт о “росте прибыли бизнеса за счёт снижения Unit Labor Costs (ULC)” — кто именно выигрывает от этой модели? Выигрывают ли от этого мелкие предприниматели (у которых тоже есть сотрудники), или же вся дополнительная прибыль концентрируется в крупных корпорациях и экспортных отраслях?
Это хороший вопрос, потому что ответ на него не так очевиден.
На первый взгляд, выигрывать в этой ситуации должен именно малый бизнес (особенно в сервисах) потому что зарплаты сотрудников съедают значительную часть его выручки. Но малый предприниматель, который нанял на работу условных нищебродов, внезапно обнаруживает, что его потенциальные покупатели - такие же нищеброды, вынужденные считать каждую копейку. И он может предложить им только такие же условно дешёвые товары/сервисы, причём в ограниченных объёмах (соответственно)
Идея отжать прибыль за счёт снижения доли оплаты труда в корпорациях, работает по другому. В расходах корпораций (кроме финансовых) доля оплаты труда - это по большому счёту, копейки, особенно для сырьевых компаний, хотя и они не прочь сэкономить. Но. Деятельность мелкого бизнеса (ориентированного на потребительский рынок) - это производная от уровня зарплат в корпорациях - как только там начинают «прижимать зарплаты» - так нехватка денег начинает ощущаться и «малым бизнесом».
Главное свойство капитализма не только капитал, но и командная власть. Это на историческом примере показывает бывший министр финансов Греции, левый экономист Янис Варуфакис в книге «Технофеодализм»:
«В 1829 году 36-летний англичанин решил покинуть Британию и поискать счастья в Австралии. Томас Пиль, человек со средствами и политическими связями, отплыл к Антиподам на трёх хороших кораблях, перевозивших, помимо его семьи, 350 рабочих (мужчин, женщин и детей), семена, инструменты и другие средства производства, а также 50 тысяч фунтов-ст. наличными - значительная сумма по тем временам, примерно эквивалентная 4,6 млн сегодняшних фунтов.
Идея состояла в том, чтобы основать небольшую, но современную сельскохозяйственную колонию на тысяче квадратных километров земли, которую колониальные власти экспроприировали у туземцев в его пользу. Но вскоре после прибытия его планы рухнули. Главную причину своей неудачи Пиль не мог заранее даже представить. Его план был скрупулезно просчитан. Да, его ожидали трудности - от неурожая и сопротивления коренных австралийцев до споров с местными колониальными властями. Однако он полагал, что с его политическим влиянием, квалифицированными английскими рабочими, первоклассными средствами производства и достаточным запасом наличных денег, чтобы платить рабочим и покупать необходимое сырьё в течение длительного времени, у него всё под контролем. Увы, как пошутил Карл Маркс позднее, единственным, что Пиль не смог захватить с собой из Англии, был капитализм.
(Карл Маркс, рассказывающий историю Пиля в первом томе «Капитала», выразился так: «Несчастный господин Пиль! Он всё предусмотрел, но забыл только экспортировать английские производственные отношения на Лебяжий берег!»)
Катастрофа наступила, когда произошло нечто, чего мистер Пиль совершенно не ожидал: рабочие стали массово уходить от него, нечто вроде «Великой отставки» XIX века на островах Антиподов. Они просто переезжали, получали личные участки земли в окрестностях и начинали заниматься собственным бизнесом. Это была катастрофа, к которой Пиль оказался плохо подготовлен из-за своего английского опыта.
Положение рабочих в Британии внушило ему ложное чувство контроля над ситуацией, поэтому он предполагал, что капитал, который он привёз с собой из Англии, наделил его необходимой властью над привезёнными им с собой английскими работниками. Пиль предполагал, что у рабочих не было другого выбора, кроме наёмного труда.
Это предположение звучало здраво в Британии, где после огораживания - массовой приватизации общинных земель, крестьяне больше не имели доступа к какой либо земле. Безземельный работник, уволившись с наёмной работы в Манчестере, Ливерпуле или Глазго, просто умер бы от голода. Однако в Западной Австралии обилие пустующих земель предлагало им альтернативу: расторжение контракта и работу на себя. Таким образом, незадачливый мистер Пиль остался с великолепными средствами производства Made in England, большим количеством денег, но без власти командовать своими рабочими.
Конечно, одна из природ капитала осязаема, имеет физическое воплощение и измеримо повышает производительность. Но его второй природой является невыразимая сила, позволяющая командовать другими - мощная, но хрупкая власть, природу которой, к своему большому ущербу, неправильно понял бедный мистер Пиль».
Совершенно правильный совет дают уважаемые коллеги @Swinteaparty – смотреть на структуру ВВП РФ по источникам доходов – и, если мы на нее посмотрим – то увидим, что
Пик оплаты труда в структуре ВВП пришёлся на 2009 год- 52.6%. В 2024- 43,9%. В 2010-е годы такой низкий показатель был только в 2011 году.
Валовая прибыль экономики в последние годы вытеснила оплату труда.
Ох, пропустил прекрасный пост коллег из канала Деньги и песец про пенсии: очень яркая иллюстрация пропасти между «гуманитариями» и «экономистами». Действительно, пенсионная система - это способ изъятия сбережений граждан в пользу бюджета. Мало отличимое от займов - но значительно менее выгодное, потому что эквивалентный процент «роста» сбережений мало того, что всегда ниже рыночного, но еще и редко выплачивается в полном объеме. Но поскольку сложные проценты в школе не проходят или прогуливают, то масштаба изъятия никто не считает. Зато это «солидарная помощь» и прочее благородное бла-бла (попробуйте прожить на пенсию даже в Европе - все равно основной источник ресурсов - накопления и имущество).
Мне возразят: мудрое государство просто знает, что простой человек все пропьет, ничего не отложив. Да, но нет: мудрое государство знает, что если «к 30 ума нет и не будет»/ после 30 не начал откладывать а продолжает бухать - то помрет до пенсии или сразу после. Потому «не думай о будущем, государство все даст» - это техника достижения максимальной прибыльности пенсионных сборов.
Тема, конечно, значительно сложнее и многограннее, но совершенно точно, что гуманитарная «солидарная» оболочка этой конфеты из чистого интереса к перераспределению - это медицинский и экономический факт.