36618
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1)
Инфляция
К марту текущие темпы роста цен уменьшились до 4,5% после 6,3% в феврале с поправкой на сезонность. Однако существенный вклад в это замедление внесли разовые факторы. В частности, заметно подешевела плодоовощная продукция, что не совсем типично для ранней весны. В апреле мы можем увидеть несколько более высокую ценовую динамику, чем в марте.
Общий тренд на снижение текущих темпов роста цен сохранится. Большинство показателей устойчивой инфляции в марте также уменьшились. По нашей оценке, они находятся ближе к 6% в пересчете на год. О сокращении ценового давления говорят и инфляционные ожидания населения, которые снижаются четыре месяца подряд.
Тем не менее мы пока не видим экономических тенденций, как правило, характерных для устойчивой дезинфляции. Рост спроса по-прежнему опережает возможности предложения. Это значимый источник инфляционного давления.
Экономика
После небольшого замедления в конце года экономика снова уверенно растет. Рост потребления в январе – феврале значимо превысил наш прогноз. Жесткость рынка труда усиливается, отражая повышение спроса на рабочую силу. Это характерно почти для всех регионов.
В базовом сценарии экономика с II квартала начнет переходить к более сбалансированным темпам роста. Разрыв между спросом и предложением будет постепенно сокращаться, поддерживая замедление ценовой динамики.
В этом случае накопленного повышения ключевой ставки будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к уровням, близким к цели, уже к концу этого года. Такое развитие событий предполагает начало снижения ключевой ставки во втором полугодии. Когда конкретно это произойдет – зависит от скорости замедления текущего роста цен. При слишком медленной дезинфляции не исключаем сохранения текущей ключевой ставки до конца года.
В альтернативном сценарии рост спроса на товары и услуги будет по-прежнему значительно превышать возможности расширения производства. Сигнализировать о таком перегреве будут быстрое расширение потребительской активности и кредитования, усиление жесткости рынка труда. Все это скажется на динамике инфляции и инфляционных ожиданий. В итоге, если процесс дезинфляции остановится, мы не исключаем повышения ключевой ставки. Этот сценарий не является базовым. При любом сценарии структурная трансформация экономики продолжится.
Спрос со стороны государства продолжает оказывать большое влияние на экономическую активность. Именно на него ориентируются многие компании. Но госспрос менее чувствителен к ключевой ставке, чем спрос со стороны частного сектора. Это значит, что ключевая ставка влияет на часть спроса в экономике лишь опосредованно. Поэтому для обеспечения ценовой стабильности могут быть необходимы более высокие ставки в экономике. Мы обновим и, возможно, повысим оценку нейтральной ключевой ставки при подготовке Основных направлений денежно-кредитной политики.
ГАРМОНИЯ КРАТКОСРОЧНОСТИ
Есть некоторое пространство гармонии между людьми, успешными на сегодняшний день, и самим устройством экономики РФ. Это пространство сиюминутного интереса. Есть известное высказывание Бенкендорфа: «Прошедшее России было удивительно, ее настоящее более чем великолепно, что же касается до будущего, то оно выше всего, что может нарисовать себе самое смелое воображение». Если адаптировать его к современной ситуации, то оно звучало бы так: «Прошедшее России туманно, ее настоящее более чем туманно, что же касается до будущего, то туманность его выше всего, что может нарисовать себе самое смелое воображение». Как выглядит РФ в 2034-м году? Одно большое неизвестное, составленное из миллионов маленьких неизвестных. Какие люди должны оказываться наверху в такой ситуации? Какие люди должны «выбираться вверх» (не election, а selection)? Люди ориентированные на краткосрочную перспективу. Приверженцы краткосрочного мышления. Люди, которым комфортно жить в ситуации ограниченного горизонта планирования, которые могут быть успешными и бывают успешными в такой ситуации, которым это понятно и естественно. Люди, которым близка логика «я буду работать над проектом и инвестировать десять лет, но зато потом я сделаю невероятный продукт», в такой ситуации находятся в заранее невыигрышном положении. В этом смысле, нет ничего удивительного в том, что наверх поднимаются short-term-исты.
Пишут, что с 1 июля ЦБ РФ «ужесточит регулирование необеспеченных потребкредитов и установит надбавки для банков по автокредитам»
Ну, вот собственно- за «рост выпуска в отдельных отраслях» и «рост доходов отдельных категорий граждан» платит потребительский рынок. Говорил и повторю - было дело, в такой ситуации карточки вводили, а сейчас «регулирование ужесточают». Ресурсы, по мысли начальства должны уходить «в производство», а с «потреблением» будет так - «средний уровень» продолжит стагнировать («возвращаться к 2013 году»), а «отдельные категории» - да, у них будет расти номинальные доходы, которые они будут тратить по повышеным ценам.
Кстати, это иллюстрация к тезису о том, что ключевая ставка не может затормозить инфляцию, пока экономические агенты уверены, что «бюджет заплатит», а «инфляция обгонит»
Читать полностью…
К комментарию о ставке ЦБ РФ
Вот это наблюдение ув. Михаила Хорькова
Первичный рынок остается во власти правительственных решений, а по вторичному давно понятно, что хороших условий по ипотеке в этом году не будет
🫶 Где посмотреть все наши инфографики и видеоролики
Мы старательно отбираем наши самые яркие и интересные карточки и видео и размещаем их на сайте, чтобы всегда можно было к ним вернуться и посмотреть.
Портреты московского геймера и ИТ-заемщика, топ марок электромобилей, средняя стоимость ЗОЖ-рациона на сутки — все это вы можете увидеть в одном месте и в любое время!
✅ Вы можете перейти в этот раздел либо через "Новости" на главной странице, либо прямиком по ссылке. Сохраните себе, поделитесь с другими, будьте в курсе!
#анализданных
На банкноте в 20 шведских крон изображена Сельма Лагерлёф – шведская писательница, первая женщина-лауреат Нобелевской премии по литературе (и третья женщина в истории, получившая Нобелевскую премию). Мировую известность Сельма Лагерлёф приобрела как автор книги «Удивительное путешествие Нильса Хольгерссона с дикими гусями по Швеции». Задуманная, как детская книга для чтения по географии, «Удивительное путешествие… » стала мировым бестселлером, в качестве образца «романа воспитания».
Впрочем, и в жизни самой Сельмы Лагерлёф было чудесное событие, связанное с птицами.
Когда Сельме было три с половиной года, у нее случился паралич, и следующие несколько лет девочка провела не выходя из дома.
Историю своего исцеления Лагерлёф описала в мемуарной книге о детстве «Морбакка».
Однажды семья Лагерлёф отдыхала на море. Как-то к берегу причалил корабль, и моряки рассказали отдыхающим, что на борту у них есть райская птица. Семья отправилась на нее посмотреть. Сначала на палубу подняли Сельму. Не зная, что девочка парализована, матрос предложил ей спуститься в трюм, где находилась клетка с птицей. Сначала Сельма на автомате пошла за ним, а увидев птицу (оказалось, это чучело), влезла на стул, чтобы как следует ее рассмотреть. И только когда в трюм спустились остальные члены семьи, стало понятно, что девочка выздоровела.
#люди_на_деньгах
Вот золотые слова и вовремя сказаны (как и все, что говорит ув. @longviewecon)
Читать полностью…
🧸 Сейчас будет душно, но что уж делать:
"мармеладные мишки в моем московском ашане возле дома" - это не то, чтобы перспективный прокси-общей инфляции, вопрос в том, бьется ли он хотя бы с федеральным субиндексом кондитерских изделий
@c0ldenss
Мармеладные мишки по-американски
У нас тут недавно смеялись над индексом «мармеладных мишек» для трэкинга инфляции.
Все бы ничего, но тут исследователи из ФРБ Сент-Луиса предложили похожий подход: «Tracking inflation with sugar and sweets?»
• Данные по инфляции в США публикуются только раз в месяц, а иногда хочется посмотреть на более высокочастотные данные. А вдруг цены на определенные товары, которые мы наблюдаем каждый день, могут быть неплохим прокси для общей инфляции?
• Корреляция между ценами на сладости и ценами по всей потребительской корзине в США на периоде с 1947 года около 0,99 (никакое не spurious, авторы проверяли в разностях). С середины 2020 года около 0,97.
…поэтому вы можете ориентироваться на цены конфет и печенья, чтобы понять, что происходит с инфляцией в целом.
Камни за пазухой, или «скелеты в шкафу»
На микронезийском острове Яп до сих пор в ходу «раи» - «каменные деньги» ⬆️ - привезённые с другого острова обработанные камни, с помощью которых жители рассчитываются между собой
Камни при этом лежат на месте (они могут быть 3 метра в диаметре), просто все помнят не только кому какой камень принадлежит, но и насколько трудно его было добыть - и от этого зависит его стоимость. Стоимость «раи» также определяется тем, кому ее отдают и за что.
Что интересно.
Для расчетов за товары на острове Яп пользуются долларами США, но нематериальные активы – права или услуги – оплачиваются «камнями»
И – самое главное – «раи» используются в отношениях между высокопоставленными членами общины острова
Подумалось - а что, если у РФ-начальства есть свои «каменные деньги» - сложная система обязательств, участники которой точно знают кто, кому, сколько и за что именно должен? Это не просто «долги» – это такие «скелеты в шкафу».
Каждый из наших министров-капиталистов точно знает, каким образом и благодаря каким действиям он приобрел свое состояние и положение (и, «кому положено», тоже знают). И содержание этих действий и определяет ценность «скелетов»
И настоящий, окончательный обмен правами на «собственность» определяется этими «скелетами в шкафу». Это такая элитная крипта – ценность которой определяется балансом отношений между элитными группировками, причем как прошлыми, так и будущими.
Мы не знаем как выглядят эти «криптоактивы». Не исключено, что их носительницы – это женщины, спутницы элитариев, и тайные браки/разводы в высших семьях – это внешнее отражение обмена активами.
Если и законы – не законы, и деньги – не деньги, то что может быть гарантией соблюдения по настоящему больших договоренностей? – только семья и брак
В принципе, в РФ-элите людей, реально «решающих вопросы», не так уж много, они друг друга знают поколениями, и всегда договорятся между собой. И политэкономия обмена их тайными обязательствами и определяет происходящее в стране.
Вводы многоквартирных домов в 2023 году составили 51.8 млн кв. м по данным Росстата 39.5 млн кв. м по данным ЕИСЖС
В предыдущих сериях мы рассказывали, как методология Росстата завышает объемы введенного в эксплуатацию многоквартирного жилья: вместе с жилыми домами в эту статистику входят общежития, дома престарелых, прочие специализированные жилые помещения, в том числе для размещения граждан, использующих спецодежду.
Напомним, это не означает, что у нас нарисованные цифры в ВВП - все эти квадратные метры реально построены (либо капитально отремонтированы). Но называть эти метры вводом многоквартирных домов (МКД) весьма своеобразное решение. Например, из-за этого многие думают, что ввод жилья в 2022 году вырос, хотя было небольшое снижение.
Что мы получаем на данных ЕИСЖС?
Ввод МКД вырос ~7%, что в 2 раза ниже, чем по данным Росстата. Но «прочее» строительство растет уверенными темпами +44%. Проверить наши расчеты достаточно просто: посмотрите на плановые вводы 2024 года согласно ЕИСЖС на январь 2023 . Вероятность запустить 10 млн квадратов и ввести их в тот же период не выше, чем резиста иммолэйт импрувед (крайне мала). Статистику ИЖС не смотрим, потому что это черный ящик.
Это еще раз подводит нас к якобы проблема «ценового пузыря». Проблема роста цен на жилье более фундаментальная, чем льготная ипотека. Цены растут, потому что желающих переехать в новое жилье сильно больше, чем новых квартир. Льготная ипотека может временно вмешиваться в динамику, но не в тренд.
В России примерно 3.8 млрд кв. м жилой площади (в т.ч. МКД - 2.25 млрд кв. м). Выбывает ежегодно около 1-2%. А прирост идет на 2-3% (с учетом индивидуального строительства). То есть в лучшем случае увеличение на 1%. Это близко к приросту населения с учетом миграции, но не массовому улучшению жилищных условий.
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Сломанные часы и точное время
Вообще, конечно, тезис о «паразитах, не дающих повышать зарплаты врачам» в исполнении утверждающей федеральный бюджет здравоохранения структуры звучит забавно, но рациональное зерно в нём есть. Дело в том, что страховая компания – по сути единственный участник системы ОМС, на законных основаниях имеющий право на получение прибыли с государственных денег, причём, в отличие от медицинских организаций, с правом относительно свободного распоряжения этой прибылью.
Итак, следим за руками: государственная структура №1 (фонд ОМС) передаёт деньги государственной (большинство больниц – именно такие) структуре №2 деньги за уже оказанную ей медицинскую помощь. А после этого в государственную структуру №2 приходит коммерческая структура и говорит – «позвольте, господа, вы оказали часть помощи не в рамках действующих порядков, стандартов и клинических рекомендаций» - и забирает значимую часть полученных государственной структурой №2 денег. Преобладающий их процент уходит обратно структуре №1, но охота на ошибки приносит прибыль и страховой компании. Цифры разнятся, но называются иногда цифры, доходящие до четверти объёмов всех штрафов.
Кроме того, коммерческая структура на постоянной основе получает средства на обеспечение своей деятельности из того же фонда ОМС. Расходы на ведение страхового дела в России зависят от региона (и определяются по методике, утверждаемой органом исполнительной власти) и находятся в диапазоне от 0,9 до 1,1% от финансового объёма региональной программы ОМС.
Насколько страховая компания справляется с задачами обеспечения качества медицинской помощи и насколько в принципе возможно его обеспечить в рамках дефицитной тарификации системы ОМС с помощью штрафов – вопрос для дальнейшей дискуссии. В целом фонд ОМС такие проверки может проводить (и проводит!) сам, так что функционал страховой в этом смысле остаётся неоднозначным.
Субъективный же опыт работы с жалобами населения в медицинской организации говорит о том, что раньше всех жалоба придёт из Минздрава, потом подтянутся по подведомствованию Роспотребнадзор и Росздравнадзор, далее по необходимости – прокуратура. И только когда все вопросы уже урегулированы, письма – написаны, а пациенты – вылечены, придёт, наконец, письмо из страховой компании с просьбой разобраться.
Что важнее в этой истории – так это очередным открытым витком наступления на собственно страховой механизм, где за пациента ведётся конкурентная борьба между клиниками. В условиях растущей потребности в помощи тарифы неизбежно размываются, и конкуренция за пациента сокращается – напротив, он становится объектом обязательства со стороны клиники. Коммерческие клиники по инерции идут и будут идти в ОМС в условиях сокращающегося потребительского рынка, но им также трудно переварить поток пациентов по низким тарифам. А система продолжает рационально идти к модели ресурсосбережения через бюджетную структуру финансирования.
Предупреждение
У петербургского писателя Игоря Бунича, автора памфлета «Золото партии» (помню, в начале девяностых на всех углах продавали, невероятный был бестселлер), в одном из романов была хорошая фраза
«У клоунады на сцене есть важное прикладное значение. Пока перед публикой визжат, воют, кривляются и дерутся клоуны, в глубине сцены происходит смена декораций или смена актеров. Будьте бдительны, не дайте застать вас врасплох»
«Чтоб ты жил на одну зарплату» (с)
Вообще, все рассуждение о «проблемах коррупции» в РФ на мой взгляд не имеют значения, и вот почему. Дело не в коррупции, а в расходах на поддержание «элитного статуса».
Ну нет здесь таких «официальных» зарплат, которые позволили бы «министрам-капиталистам» (а так же их жёнам, детям и т.д.) обеспечивать свой текущий уровень потребления.
Значит, они берут эти деньги где-то ещё.
Кстати, ситуация для какого-нибудь восемнадцатого века совершенно нормальная - какой нибудь екатерининский вельможа очень удивился бы, если бы кто-нибудь назвал его коррупционером - «брал, что положено»
Государство как механизм обогащения правящего класса - обычная история для Европы того времени, во всяком случае до времён Французской революции.
Кстати, устойчивый экономический рост стартовал примерно в то же время, как «государство элиты»стало шаг за шагом превращаться в «государство для народа» - но здесь у меня нет уверенности, что одно стало следствием другого
Перспективные Short-term’исты, о которых говорит ув. @longviewecon, макроэкономику выучили от своих дедушек, и мыслят они так (примерно):
«Шпал не хватит - вас положу» (замена капитала трудом)
«В консервные банки обую, а на работу пойдёшь» (оптимизация распределения ресурсов, «импортозамещение»)
Ну, и главное
«Умри ты сегодня, а я - завтра» (тут все понятно)
Главная новость сегодняшнего заседания - это не «сохранение ставки», а – изменение среднесрочного прогноза.
ЦБ РФ пересмотрел прогноз среднего уровня ключевой ставки в 2024 году с 13,5-15,5% до 15-16%.
Если ранее регулятор считал, что ставка будет точно снижена, как минимум на 1% пункт, и не исключал её снижение в течение года до 12% годовых, то в новом прогнозе допускается сохранение 16% в течение всего года.
На 2% пункта повышен прогнозный диапазон ключевой % ставки в 2025 году: с 8-10% до 10-12%.
Это значит, объясняет регулятор, что все фантазии о «революции зарплат» и скором обогащении вы можете забыть - правительство продолжит финансировать «увеличение выпуска», инфляция сожрет «растущие доходы», но заработать смогут те, кто успеет оседлать бюджетный поток (ну, и те кому дадут кредит)
Ну, в фиксирование экстремальных правительственных расходов за счёт обесценивания национальной валюты - это уже такая классика.
⚡️Ключевая ставка — 16%
Совет директоров Банка России 26 апреля 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения, инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале.
Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее. В базовом сценарии Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах до 15,0–16,0% и 10,0–12,0% соответственно. Проводимая денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике. Согласно нашему прогнозу, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году.
📍Полный текст решения
📍Среднесрочный прогноз
🎙 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте, канале в YouTube и странице ВКонтакте.
13 мая 2024 года мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
🗓 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 7 июня 2024 года.
Опубликован отчет Сбера по МСФО за первый квартал 2024 года.
Чистая прибыль банка составила 397,4 млрд рублей, а рентабельность капитала — 24,2%. Показатель чистой прибыли увеличился на 11,3% год к году.
Банк нарастил доли в сегментах потребительского кредитования и кредитных карт. Средства розничных клиентов Сбера показали очень хороший рост для начала года: +2,4%. до 23,5 трлн руб. "Это дает банку надежную базу для дальнейшего развития" сообщается в релизе.
Набсовет Сбера рекомендовал одобрить выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли банка в 2023 году.
Это порядка 752 млрд рублей или 33,3 рубля за акцию. «Сами акции Сбера остаются самой выгодной российской ценной бумагой и продолжают расти в цене.»
Грядущее решение по ключевой ставке комментирует ув. Михаил Хорьков, Михаил Хорьков, @reburg, руководитель Комитета по аналитике Российской гильдии управляющих и девелоперов:
Участники рынка не ждут сюрпризов от ближайшего заседания Совета директоров Банка России.
Консенсус – ставку не изменят. Важно – как это преподнесут, прокомментируют и какие ожидания сформируют. Здесь вариантов уже больше.
Второй блок информации, который будет привлекать внимание - обновление среднесрочного прогноза. Корректировка ожиданий на текущий и будущий год важный элемент коммуникации с рынком.
Но для рынка жилья ничего принципиально нового ждать не стоит. Первичный рынок остается во власти правительственных решений, а по вторичному давно понятно, что хороших условий по ипотеке в этом году не будет.
Главная ставка
- Ярко выраженная потребность в красоте, желание хорошо выглядеть является главной мотивирующей ценностью молодых россиянок. Социальная привлекательность зависит от внешней привлекательности
Level Group выходит на рынок офисной недвижимости
Бизнес-центр Level Work Воронцовская расположится на юго-западе Москвы, в одной минуте пешком от станции БКЛ «Воронцовская».
Главное о проекте:
- Бизнес-центр класса B+.
- 23 этажа и 123 лота с разнообразными планировками и окнами в пол.
- Площадь от 41,7 до 1397,9 м². Есть варианты с отделкой.
- Возможно объединение соседних офисов и покупка этажа единым лотом.
- Подземный отапливаемый паркинг на 179 машино-мест.
- Архитектурные решения проекта разработаны командой бюро IQ.
Бизнес-центр отличает уникальная собственная инфраструктура: на первых 5 этажах магазины, фуд-холл, ресторан, коворкинг, фитнес, медицинский центр, многофункциональный спортивный комплекс с теннисным кортом.
Отличная транспортная доступность: 1 минута пешком до станции БКЛ «Воронцовская», 11 минут на автомобиле до ТТК.
Старт продаж уже открыт! Цена за 1 м² — от 286 тыс. руб до скидки.
Важно: Сейчас действует скидка 10% при 100%-й оплате.
Процентная ставка по депозиту или кредиту служит для меня хорошим личным маркером инфляции. :-)
Читать полностью…
На самом деле, история о «народных индексах инфляции» рассказанная ув. коллегами
/channel/AbramovAle/2588
/channel/helicoptermacro/146
показалась мне очень интересной. Буду признателен всем, кто расскажет - цены на какие товары служат для него личными маркерами инфляции. Пишите на @dpolarfox
Мне бы хотелось, чтобы большее количество людей узнало бы о моей работе по ведению упрощенных индексов инфляции. Могу показаться наивным, но мне кажется, что здесь есть интересные достижения. Во-первых, во многом случайно удалось построить самый простой индекс, предсказывающий общий уровень инфляции - Бензиновый индекс. Во-вторых, все пять других тематических индексов (овощей, фруктов, яиц, текущей инфляции и "Мармеладных мишек") оказались полезны в опережающем предсказании изменений трендов динамики цен тех или иных товарных групп. Теперь у меня наметился новый проект - еженедельный "Индекс Мишек", состоящий из 14 товаров, продаваемых в московском Ашане. Это набор индекса Т-12 (Мармеладных мишек) "плюс" яйца куриные и бананы. Интересно то, что этот индекс еженедельно предполагается публиковать в Газете.ру. Вот первая публикация. https://www.gazeta.ru/business/news/2024/04/16/22791968.shtml
Читать полностью…
Искусство ответа (причем рационального!)
Отвечать на незаданные вопросы – задача нетривиальная. Легко давать ответы, тем кого ты знаешь. Но отвечать на вопросы, которые тебе только могли бы задать – непросто. Надо:
а) найти вопрос, ответ на которой был бы интересен многим;
б) представить себе тех, кто хотел бы узнать ответ;
в) сформулировать это ответ понятным языком – так, чтобы читатель хотел узнать ответы и на другие вопросы.
С этой сложной задачей справляется Павел Комаровский – автор телеграм-канала @RationalAnswer, который за последние годы стал одним их самых читаемых авторов на VC/Habr. На мой взгляд, сильная сторона текстов Павла – стремление к взвешенности оценок, опора на результаты научных исследований и выразительный стиль изложения.
В качестве примера (и для знакомства с каналом) я бы привел посты (и даже серии постов, что особенно важно), в которых Павел объясняет:
- почему счастье все таки в деньгах;
- из-за чего китайский рынок акций так плохо растет, несмотря на рост экономики;
- как учить английский язык (на самом деле тут могут быть разные мнения, но лайфхак, который предлагает автор, вполне рабочий).
Плюс Павел делает обзоры важных новостей (хорошая вещь, для тех у кого не хватает времени следить за информационной повесткой регулярно).
Так что – знакомьтесь с примерами «рациональных ответов» и подписывайтесь на @RationalAnswer
Реклама ООО «Разумный ответ» ИНН 6685217080
💬 Как Аналитический центр помогает принимать решения в проектах развития
Обоснование государственных управленческих решений — одно из ключевых направлений деятельности АЦ.
Что это значит? Эксперты просчитывают, как то или иное мероприятие повлияет на отрасли, территории и доход бюджетов. Вместе с этими расчетами в основу принятия решений также ложится информация о запросах людей и общественном мнении.
🚊 Например, АЦ вместе с Центром экономики инфраструктуры оценил долгосрочное влияние создания высокоскоростной железнодорожной магистрали Москва — Санкт-Петербург (ВСМ). Об этом мы, кстати, писали здесь.
📊 При проведении расчетов по значимым управленческим решениям крайне важно реалистично определять предпосылки. Без этого самая сложная и профессиональная работа может дать ошибочные результаты. Нередко приходится опираться на административные данные, оценки профессионалов и применять аналоговый подход, поскольку для новых проектов и инициатив часто отсутствует официальная статистическая отчетность.
➡️ Подробнее читайте в нашем материале.
Есть люди, которые посмотрят свысока на этот мем. По двум причинам:
1) они думают, что рынок неэффективен;
2) они действительно обыгрывают рынок.
К сожалению (а может и к счастью, для кого как), на рынке акций роль удачи высока. Можно обогнать рынок, делая абсолютно бессмысленные вещи. Под "обогнать" я имею ввиду отнюдь не отдельный удачный год, а получение доходности выше рынка на протяжении многих лет.
Пожалуй, мой любимый пример, который я подсмотрел в "Деньгах без дураков" за авторством Александра Силаева @Dengi_bez_Durakoff - это стратегия SMART. Ее суть очень проста: нужно покупать акции, тикеры которых начинаются на S, M, A, R и T. На 20-ти летнем временном промежутке (c 31 декабря 1994 по 31 октября 2013) такая стратегия принесла 19,6% годовых против 9,4% S&P500. Отличный, проверенный временем результат.
Отдельные примеры хороши для иллюстрации, но лучше дополнительно посмотреть на обширное исследование. Авторы из Vanguard изучают акции из индекса Russell 3000 на временном промежутке с 1987 по 2017 и, среди прочего, вычисляют вероятность получить доходность выше рынка за эти 30 лет. Вероятности разные в зависимости от количества акций в портфеле. Так, выбирая 10 акций случайным образом, на протяжении 30 лет:
1) 1 из 50 инвесторов будет обгонять рынок на 5% в год;
2) 2 из 50 инвесторов будут обгонять рынок на 4% в год;
3) 4 из 50 инвесторов будут обгонять рынок на 3% в год.
4) 7 из 50 инвесторов будут обгонять рынок на 2% в год.
По последним данным, на мосбирже около 4 млн активных инвесторов. Ради интереса предположим, что вероятность обогнать российский рынок на 5% в год на 30-ти летнем промежутке такая же, как в статье Vanguard для Russell 3000. Из 4 млн человек мы получим 80 000 отечественных случайных Грэмов, Баффетов и Линчей. Которые, по их заверениям, beat the market, потому что skill и exploiting inefficiencies.
Принцы и принцессы.
Значительная часть политического телеграма заполнена рассуждениями о будущем (в смысле когда-нибудь) приходе к власти «поколения принцев» - сыновей-наследников нынешних хозяев страны.
Но что если это работает не так, и вместо «принцев» к власти придут «мужья принцесс»?
Что я имею в виду
Исследователи РФ-элиты обращали внимание на примечательное обстоятельство - наши олигархи, министры-капиталисты (за малым исключением) очень скромные люди, в том, что касается информации о своих родителях. Хотя, казалось бы, чего там скрывать? Всплыл с социального дна, self-made - честь и хвала, родился с золотой ложкой во рту - тем более, продолжил славную династию.
Но нет, скрывают.
И если об отцах элитариев какую-то информацию можно найти, то их личность их матерей - это почти государственная тайна.
Так же, кстати, как «закрыта» информация об элитных дочерях.
В этой таинственности что-то есть - начальство любит похвастаться чем угодно - но вот семейные связи предпочитает не раскрывать (кроме случаев, когда скрыть их невозможно).
Значит, мы можем предположить, что именно здесь и скрывается ключ о социального лифта.
Что по этому поводу скажет конспиролог?
Быть может реальный «элитный статус» - передаётся здесь не напрямую, от отца к сыну - а косвенно - от тестя к зятю. Смог завоевать (или купить) сердце «принцессы» - молодец, возьмём наверх. Сын-«принц» - хорошо, а зять - лучше - он, что называется, прошёл тройной отбор - должен быть наследником хорошей семьи, понравиться родителям «принцессы», да и мнение самой «принцессы» важно. Или такой человек должен проявить уж совсем незаурядные качества, чтобы завоевать «девушку из высшего общества». И еще – «неравный брак» не уронит статус «сына», а вот подобрать мужа для дочери в сословном обществе – задача не очень тривиальная. Об этом писал еще Гвиччардини: «В нашем гражданском строе самое трудное дело – прилично выдать замуж своих дочерей; происходит это оттого, что люди вообще о себе более высокого мнения, чем другие о них, и надеются сразу добраться до мест, совсем для них недоступных… Необходимо поэтому хорошо соразмерять положение свое и чужое и не обольщаться самомнением больше, чем следует»
Плюс - быстро продвигать наверх «сына» может быть рискованно - у других элитариев тоже есть сыновья, и конфликт альфа-самцов может обернуться совсем неожиданным результатом. А вот помочь в карьере мужу дочери и отцу внуков - «это другое» ©.
Можно ведь передать «статус» и внуку - если дедушка проживёт достаточно долго.
(Кстати, если о родителях нынешних молодых эффективных менеджеров информацию найти ещё можно - а вот попробуйте узнать, кем были их бабушки и дедушки)
В РФ-верхушке нет посторонних и случайных людей, это каста, в которую «с улицы» не пускают. И понятно желание элиты сделать стены вокруг этой касты окончательно непроницаемыми.
«Вы не понимаете, это другое» ©
Сделаю-ка я апп давнему посту, с пересказом исследования Кита Дарден (Йельский университет),
«Целостность коррумпированных государств: взяточничество как неформальный институт управления» (The Integrity of Corrupt States: Graft as an Informal State Institution)?
В чем ключевой тезис Дардена?
Есть много стран, «где сочетаются широко распространенная коррупция и устойчивость государственного аппарата, и нет эмпирического доказательства того, что взяточничество и государственная эффективность негативно коррелируют».
Проанализировав уровень собираемости налогов и сопоставив его с уровнем коррупции в разных странах, Дарден обнаружил, что есть страны с запредельным уровнем воровства, которые вполне справляются с задачей отъема у людей денег и превращения их во что-то важное для власти.
Получается, что коррупция не угрожает государству? Это зависит от того, о какой именно коррупции мы говорим, ответит Дарден. Есть взяточничество, «ослабляющее власть», «не угрожающее власти» и, «укрепляющее власть»
Там, где институты легальны, а команды даются в рамках закона, взятки могут свидетельствовать о распаде административной иерархии. Проблема здесь не в том, что чиновник берет взятки, а в том, что он прекратит соблюдать законы.
А как работает коррупция, «скрепляющая» иерархию?
Есть два механизма, с помощью которых коррупция замещает официальные правовые институты.
Первый случай, когда взятка –«вторая зарплата». В рамках такой договоренности «доходы от взяточничества достаются чиновнику в обмен на эффективное осуществление указаний центра и отчисление доли от этих доходов».
Такой договор, объясняет Дарден, «не затрагивает административную иерархию и способность государства действовать согласованно с распоряжениями руководства».
Второй механизм более важен. «Взяточничество предоставляет лидерам новые возможности в оказании неофициального давления на своих формальных подчиненных. Использование взяточничества как повсеместного метода неофициальных платежей может не ослабить, а усилить контроль центра …» Если что не так – ты сядешь, говорит старший начальник младшему.
Там, где общество расколото и разобщено, «широко распространенные нарушения закона могут свидетельствовать о наличии надежных неформальных институтов, а не о распаде административной иерархии», подчеркивает Дарден.
Иначе говоря, «са».табильность управленческой структуры достигается сочетанием поощрений и ограничений, вытекающих из контролируемого, отслеживаемого и систематического использования взяточничеств
То есть «государство», в фундамент которого положена коррупция, может эффективно собирать налоги, стеречь границы, контролировать людей.
Другое дело, что оно не имеет мотивов к экономическому росту и повышению благосостояния общества, потому что это представляет для него угрозу. Рост доходов людей подорвет их зависимость от иерархии.
А пока, констатирует Дарден, «если бы распространенность коррупционных практик свидетельствовала о крахе политической власти, то лидеры имели бы четкие стимулы для борьбы с ними…..
Если рассматривать государство в широкой исторической перспективе как форму организованного господства, которое не обязательно основано на законе, то становится ясно, что взяточничество и другие виды коррупции могут служить основой для прочных государств …
.
Представленный альтернативный подход к связи между коррупцией и государством объясняет широкое распространение взяточничества и объективную стабильность государств, которые до сих пор классифицируются как слабые», заключает Дарден
