36618
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
3. Почему возникает bunching на прогрессивной шкале, если более высокая ставка подоходного налога применяется только к сумме выше порога? Ответ понятный и простой: падает предложение труда. Люди выбирают сколько они хотят работать. Для того, чтобы получать больше, часто нужно либо работать больше часов, либо работать интенсивнее в час, нервничать, бегать куда-то. Государство может сказать: все, что получите до X облагается по ставке Y%, а все что выше X по ставке Y%+20%. А люди, в свою очередь, тоже могут сказать (и говрят, как мы видим): без проблем, только без меня. Я готов бегать и прыгать, если мне остается хотя бы (100%-Y%) от заработанного мной, но если мне остается (100%-Y% минус еще 20%), то я, лично дополнительно бегать не стану. Ведь падает "отдача" от труда. Такие индивидуальные, но в совокупности массовые решения и собираются в bunching.
Читать полностью…
Расскажу про интересный феномен, который часто наблюдается в экономических данных – т.н. bunching (я бы перевел его в этом контексте как «скопление»). Да на самом деле не только в экономических, в самых разных данных, характеризующих жизнь общества.
Представьте, что есть данные по некоторой величине; сама по себе величина достаточно «гладкая»: например, это может быть зарплата или количество сотрудников в компании, в отрыве от регулирования такие величины могут принимать самые разные значения. Теперь представьте, что государство вводит регулирование, которое дискриминирует, по-разному относится к людям исходя из значения этой величины. Меньше X — одно регулирование, выше X — другое регулирование. В таких случаях раз за разом можно наблюдать один и тот же феномен: невероятно высокую концентрацию людей или объектов «чуть ниже X» или «чуть выше X» (в зависимости от того, что людям более выгодно).
Примеров бесконечное множество. Количество сотрудников: если начиная с 50 сотрудников фирма будет рассматриваться как «большая» или «средняя» с большим регулированием, то вы обнаружите, что какое-то дикое количество фирм будет иметь 49 сотрудников. Вот как-то так получается! Или всяческие оценки по тестам: если для поступления нужно, условно, больше 80 баллов, то почему-то у какого-то дикого количества поступающих будет 81 балл.
Из последнего, что попадалось на глаза – частота людей, получающих соответствующий уровень дохода в Австралии. Там прогрессивная шкала, и выше некоторых уровней дохода включается повышенная ставка. Так вот, кто бы мог подумать, но какое-то дикое количество людей получает максимально возможный доход прямо перед точкой отсечения (см. график, пики на графике = bunching, скопление). Не нужно быть вангой, чтобы понять, что вскоре это будет и в РФ.
Идею, о которой рассказали коллеги «@mosanalitica мы попросили прокомментировать ув. Максима Ельцова @yeltsovm. Вот его ответ:
Действительно важно стимулировать накопление средств на первый взнос или даже на оплату большей части стоимости жилья. Эти же накопления могут быть источником «длинных» денег для кредитования жилья.
Но я думаю, что пока это невозможно реализовать на практике.
В условиях нестабильной финансовой системы, когда только официальная (!) инфляция составляет 5-7% минимум, единственным источником для долгосрочных ипотечных кредитов является государство. Ни частные инвесторы, ни корпорации не готовы вкладывать деньги на 10-15 лет под невысокие проценты, достаточные для предоставления ипотеки с привлекательной ставкой.
При текущем уровне неопределенности размещение средств на жилищных счетах или длинных депозитах будет наверняка проигрывать и инфляции, и росту цен на недвижимость. Именно поэтому люди массово берут ипотеку – вариант сберегать деньги «в бетоне» выглядит более привлекательным.
Попытка увеличить срок привлечения средств граждан хотя бы до 3 лет, с предоставлением гарантий в пределах 10 млн. рублей вполне уместна. С другой стороны – чтобы привлечь средства населения, надо, чтобы процентные доходы по такому вкладу были выше, чем по депозитам на 1-2% минимум. Не понятно, что мешает разместить те же 10 млн на 7 депозитах по 1,4 млн. руб. в разных банках, чтобы на них распространялись гарантии. Доходность сопоставимая, а деньги можно моментально снять с минимальной потерей процентов и вкладывать в недвижимость, как только ставки кредитования пойдут вниз.
В общем, это лучше, чем ничего. Например, девелопер «Самолет» тут же заявил о заинтересованности в привлечении денег на жилищные вклады в свой новый банк. Да и остальным банкам наверняка будет интересно.
Осталось посмотреть на практике, понесет ли население средства на такие вклады.
Поражение Наполеона при Ватерлоо в 1815 году вовсе не было предопределено – более того, Наполеон мог бы не только сохранить власть над Францией, но и расширить ее территории – летом 1813 года, союзники предложили Наполеону мир вместе с границами Франции по Рейну – а взамен Наполеон должен было отказаться от протектората над Германией. Условия мирного договора императору привез австрийский канцлер Меттерних ⬆️
Никогда, кричал взбешенный Наполеон! Я предпочту скорее умереть, чем уступить хоть пядь земли. Ваши государи, рожденные на троне, не могут этого понять! Они возвращаются побежденными в свои столицы, и для них это всё равно. А я не могу показаться униженным! Мне нужно оставаться великим, славным, возбуждающим восхищение!
Вы погибли, воскликнул Меттерних - я предчувствовал это, а теперь уверен в этом...
Наполеон сделал выбор, который привел его к катастрофе – вот здесь мой рассказ об исторических развилках и ответственности за выбор исторического пути.
ЧУЖАЯ ФАМИЛИЯ
В ответ на наш пост о вспыхнувшем в начале ХХ века интересе к книгам и пособиям по биржевой торговле, коллеги @moneyandpolarfox обратили внимание, что авторы подобных изданий (такие как биржевой маклер Захарий Жданов) издавали их от имени известных предпринимателей своего времени, например от имени «А. Ратькова».
Фамилию Ратьковых знала вся деловая Россия – промышленник Владимир Ратьков-Рожнов (1834-1912) был сенатором, его сын Ананий Ратьков-Рожнов – был совладельцем Санкт-Петербургского частного коммерческого банка и вместе с отцом также владел крупным пакетом акций Ленского золотопромышленного товарищества («Лензото») – крупнейшей в то время золотодобывающей компании России 🇷🇺.
Интереса заслуживает структура владения компанией – 66 % акций «Лензото» принадлежало компании «Lena Goldfields». Компания была зарегистрирована в Лондоне. Акции компании торговались в Лондоне, Париже и в Санкт-Петербурге. 70 % акций компании «Lena Goldfields», или около 46 % акций «Лензото» находилось в руках русских промышленников, объединённых в комитет российских вкладчиков компании. 30 % акций компании «Lena Goldfields», или около 20 % акций «Лензото» было в руках британских 🇻🇬 бизнесменов. Примерно 30 % акций «Лензолото» владели банкиры Гинцбурги и их компаньоны. (Ничего не напоминает?)
Но биржевой спекулянт Захарий Жданов, распространявший пособия по биржевой торговле под именем «А. Ратьков», не был для высокопоставленных хозяев «Лензото» совсем уж посторонним человеком. Он активно «продвигал» акции «Лензото» своим петербургским клиентам, популяризовал 📣 их на бирже и в описываемое время довел курс акций «Лензото» с 1000 до 5000 — 6000 руб. Так что фамилия миллионеров Ратьковых появилась на обложке его брошюры не просто так…
РУССКIЙ БИРЖЕВИКЪ
Формулировка
Сербско-американский экономист, Бранко Миланович ⬆️, выдающийся исследователь проблем неравенства, рассказывал такую историю:
«В фонде мне сказали: «…напишите нам список тем, которыми вы хотите заниматься следующие два года». Так я и сделал. Я включил туда что-то о неравенстве. Вероятно, тогда это были вопросы глобального неравенства, неравенства в странах с переходной экономикой или нечто подобное.
А мне сказали : «Нет. Уберите слово «неравенство» и замените его словом «бедность».
Потому что у нас в попечительском совете много богатых людей, и когда они видят слово «неравенство», у них тут же возникает ощущение, что вы хотите у них что-то отобрать.
Когда же они видят слово «бедность», они гордятся собой, потому что помогают бедным».
В РФ очень часто говорят о "борьбе с бедностью" - и почти никогда - о "преодолении неравенства". Имейте в виду.
К репосту
Встречал я данные исследований, согласно которым «нормальная» стоимость метра в конкретном городе – одна средняя зарплата (ну, за исключением каких -то сверхпрестижных районов). То есть «две средних зарплаты за квадратный метр» - это перебор, значит или слишком многое в этот метр «зашито», или рынок перегрет, или «пузырь» (и это не только про рынок РФ, это по всему «первому миру» так)
Буду признателен всем, кто поделится мнением – сколько должен стоить квадратный метр «средней квартиры», считая в «средних месячных зарплатах» - одну зарплату, полторы, две? Меньше, больше? Пишите на @dpolarfox
Кто строит столицу?
В дополнение к предыдущему репосту – по подсказке ув. коллег @mosanalitica прочел интересное о роли женщин в московском строительном бизнесе
Наименее популярный у женщин вид деятельности — строительство: их доля там сокращается несколько лет подряд и с 2017 года снизилась с 19 до 16 %. В транспорте и энергетике работницы составляют менее трети от коллективов компаний, а в системе водоснабжения и утилизации отходов — лишь четверть от штата.
Что касается уровня доходов, то практически во всех отраслях наблюдается перевес сильного пола. Единственное исключение — строительный сектор.
Средние зарплаты у работающих здесь дам на 2% выше, чем у их коллег-мужчин — 88 тысяч рублей против 85,9 тысячи.
Это связано с тем, что женщины в строительном бизнесе занимают, как правило, более высокие должности, чем мужчины, которые в большинстве своем являются рабочими специалистами
(иллюстрация: Александр Дейнека «Мирные стройки» 1959г.)⬆️
Счастье в чужом кармане – твое несчастье?
Страдают в действительности при виде чужого счастья, несчастье бедных в этом и состоит – заметил в начале ХХ века французский публицист Эмиль Фаге
Через сто лет исследователи из Сингапурского Университета, Федерального резервного банка Филадельфии, и Университета штата Альберты (Канада) решили проверить эту теорию делом – действительно ли чужая удача заставляет кого-то как-то страдать?
Идея экономистов была проста как все гениальное. Исследователи составили список победителей лотереи в одной из канадских провинций в период с 2004 по 2014 год. В список вошли те, кто выиграл не более 150 тысяч канадских долларов (примерно $120 тысяч).
Почему не больше – потому, что получатели более крупных выигрышей, как правило, сваливают вместе с деньгами, чтобы начать новую жизнь, а ученых интересовали те, кто, сорвав выигрыш, остается дома и мозолит глаза своим соседям новыми автомобилями, отремонтированным фасадом дома и дизайнерской обувью.
В список счастливчиков вошло 7300 человек. Дальше ученые проанализировали финансовое поведение 13 домохозяйств – ближайших соседей удачника. Их медианный годовой доход составлял порядка 30 тысяч канадских долларов – самый нижний middle-class.
И вот тут выяснилось, что внезапное богатство их соседа не идет людям на пользу. Ученые обнаружили, что соседи выигравшего склонны наращивать демонстративное потребление (машины, наружный ремонт, дорогая одежда). А вот свидетельств увеличения расходов на «невидимые активы» (мебель) не нашлось.
Зато оказалось, что соседи выигравших в лотерею также гораздо чаще вкладываются в рискованные финансовые инструменты и больше берут в долг (увеличивают сумму ипотечного кредита и, реже, наращивают лимит по кредитной карте). А когда выполнять взятые на себя обязательства не удается – то все плохо.
Главный вывод исследования Peers’ Income and Financial Distress: Evidence from Lottery Winners and Neighboring Bankruptcies заключается в том, что увеличение лотерейного приза в денежном выражении существенно повышает число последующих банкротств среди ближайшего соседства призера. Так, приз, равный медианному годовому доходу, повышает уровень банкротства среди соседей на 6,57% в течение трех лет после выигрыша
Чем больше выигрыш одного человека в небольшом районе – тем больше стараются не отстать соседи и тем выше риск их банкротства. Этот эффект ярче выражен в районах с низким уровнем доходов и с высоким уровнем неравенства, пишут экономисты
Что здесь важно?
Похожее влияние на финансовое поведение людей оказывает не только выигрыш в лотерею соседа, а любые внезапно свалившиеся на соседа деньги (т.н. «экзогенный шок неравенства») – например, как показало исследование косвенных эффектов социальной поддержки в Мексике Indirect Effects of an Aid Program: How Do Cash Transfers Affect Ineligibles' Consumption? - даже выплата государственного пособия бедному человеку приводит к росту заимствований и снижению сбережений у его ближайших соседей. Чтобы «не отстать от соседа» люди были готовы буквально на все.
Просто подумайте, какие шоки переживали люди в России наблюдая, как кто-то рядом богатеет буквально "на ровном месте" просто потому что оказывается «в нужном месте в нужное время». Это может многое объяснить в их поведении.
Революционер по телеграфу
Иногда действия одного человека реально влияют на ход истории – а сам человек– не получает за свои дела никакого вознаграждения
Коллеги @eveningleningrad напомнили, что 12 марта (27 февраля по с.с.) 1917 года в Петрограде восставшие солдаты, вместо того, чтобы стрелять в бастующих рабочих, пошли с ними брататься и захватывать правительственные учреждения. Правда лидеры Государственной Думы смогли, в общем, взять ситуацию в столице под свой контроль, сформировав «Комитет членов ГД для водворения порядка в столице и для сношения с лицами и учреждениями».
Но это было полдела. Что Петроград? – далеко Петроград! Остальная часть Империи, была не в курсе, что в столице бушует солдатский мятеж, а Дума провозглашает себя властью. У императора под рукой оставалась двухмиллионная армия, а демонстрации и громкие заявления? Так в 1905 году еще и не такое видали!
И все могло бы пойти иначе, если бы среди депутатов не оказался железнодорожный инженер Александр Бубликов.
Революционером Бубликов не был. Он был преуспевающим железнодорожным предпринимателем.
Но 13 марта 1917 г именно Бубликов сообразил то, что мог сообразить только технарь, знающий систему ж/д управления. На каждой станции был телеграф, у которого сидел телеграфист – в то время это было как сейчас айтишник. А узел связи, с которого можно было связаться с каждой станцией – находился в Министерстве путей сообщения
Бубликов вытребовал в Думе мандат комиссара МПС, приехал в министерство и разослал такую телеграмму
«...Старая власть, создавшая разруху во всех областях государственной жизни, оказалась бессильной. Комитет Государственной Думы, взяв в свои руки оборудование новой власти, обращается к вам от имени отечества…»
И страна узнала о революции.
Заодно Бубликов приказал остановить царский поезд, вышедший из Ставки в Царское Село, что во многом и определило развитие событий.
(При новой власти Бубликов карьеры не сделал. Остался без должностей, и в сентябре 1917 уехал из России)
Аналогичная история, кстати, и в здравоохранении. Разговоры про бережливую поликлинику возникают только потому, что и так понятно - она и есть и будет нищей. Обсуждение новых учебных программ в университетах и на кафедрах безопасно маскирует дикий кадровый дефицит, ввиду которого 99% участников программы всё-таки её освоят, потому что иначе некому работать. Безопасная тема - это залог спокойной публичности и получения научных степеней без вступления на зыбкие поля общественной дискуссии.
Читать полностью…
В продолжение истории о влиянии ключевой ставки на рынок жилья, которую мы начали комментариями ув. коллег
/channel/moneyandpolarfox/7668 @domusverus
/channel/moneyandpolarfox/7669 @yeltsovm
- мнение ув. Михаила Хорькова, @reburg, Председателя комитета по аналитике Российской гильдии управляющих и девелоперов,
Ключевая ставка влияет на рынок жилья и напрямую, и опосредованно. В процессе быстрых перемен ключевой ставки есть мгновенные эффекты, которые мы увидели в прошлом году и есть отложенные, которые только начинают корректировать рынок жилья.
Рост ключевой ставки во второй половине прошлого года не привел резкому обвалу продаж на вторичном рынке. Процесс снижения спроса был медленным и продолжается до сих пор. Частично это связано с тем, что банки сохраняли условия выдачи одобренной ипотеки на срок до 3 месяцев.
Но, краткосрочный эффект от повышения ключевой ставки связан с потребительским восприятием этого изменения. В период высоких инфляционных ожиданий на рынок приходит дополнительный спрос. Не стал исключением и 2023 год. Большая часть таких сделок прошла на первичном рынке, но досталось и вторичке. Покупатели стремились ухватить пока еще недорогую ипотеку. Поэтому конец прошлого года для вторичного рынка прошел относительно безболезненно. Помогло и то, что квартир в большинстве городов немного, конкуренция между продавцами была низкая.
Многие потенциальные покупатели на вторичном рынке являются одновременно и продавцами, поэтому не стремились на рынок. Процесс переоценки рынка остановился.
Реальный эффект от периода дорогой ипотеки вторичный рынок начал ощущать лишь с наступлением весны. Недостаток рыночного оборота должен привести к накоплению продавцов, которым предстоят непростые решения по ценообразованию.
Вторичный рынок, в отличие от новостроек, подстроится под любые внешние условия самостоятельно – дайте срок.
Контраст первичного рынка объясняется льготными ипотечными программами, которые сегодня полностью определяют ситуацию в массовом сегменте.
Но спящий вторичный рынок, и высокая ключевая ставка способны формировать лишь краткосрочный эффект для перераспределения спроса. Далее внутренние особенности первичного и вторичного рынка начинают уравновешиваться. Низкие ставки относительно быстро нивелируются опережающим ростом цен. Недостаток продаж на вторичном рынке ограничивает спрос на более просторные квартиры. А высокая ключевая ставка привела к заметному росту рисков на начальном этапе строительства.
Подорожавшее проектное финансирование вынуждает девелоперов продавать значительную часть квартир даже не на котловане, а на заборе (чем больше средств на эскроу, тем ниже ставка для застройщика). Поэтому скидки на начальной стадии строительства, о которых все забыли, постепенно возвращаются в рыночную практику отдельных компаний. Другие – ждут более комфортных условий по финансированию.
Среди отложенных последствий роста ключевой ставки – проблемы с функционированием рынка за рамками мегаполисов. Города, куда и ранее не стремились девелоперы, в условиях дорого проектного финансирования, стали еще менее привлекательными для бизнеса. А проблемы с функционированием вторичного рынка в них – это в том числе проблема подпитки рынка новостроек в региональных центра
Работает ли связь между процентными ставками и спросом на жилье?
На днях подписчик прислал нам очень хороший вопрос про ставки и рынок жилья. Кажется, это хороший повод запустить серию «квартирных собеседников»: вы нам вопрос через @DomusVerus_feedback_bot, мы – вдумчивое рассуждение в ответ.
ЦБ РФ давно повышает ставку. Она уже выросла более чем в два раза – с 7,5% до 16%. Следом за КС вырос и общий уровень рыночных ставок в экономике. Но кажется, что рынок жилья на это особо не реагирует и вообще живет по какому-то альтернативному экономическому учебнику, где рост ставок приводит к росту цен. Это вообще нормально?
Сегодня ответим на этот вопрос и напомним, по каким экономическим законам живет рынок жилья в России (нет, это не законы Р. Эрдогана).
Начнем с того, что критически важно разделять рынок недвижимости на рынок новостроек, где действуют льготные программы ипотеки, и вторичку, где покупатели и продавцы сталкиваются со всеми прелестями свободного рынка.
1) Сперва о вторичке.
В июле прошлого года (прямо перед тем, как ЦБ начал повышать ставку) мы публиковали результаты модели, согласно которой рост ставки по ипотеке на 1 п.п., при прочих равных, снижает спрос на вторичке на ~10% в штуках в течение года. Пора проверить, сработали ли эти оценки.
• В 1П 2023 г. средняя рыночная ставка на вторичке составляла 11%. К янв-фев 2024 г. ставка выросла до 17%. То есть плюс 6 п.п., а значит выдачи должны были упасть на 60%.
• В 1П 2023 г. в среднем на вторичке выдавалось 85 тыс. кредитов в месяц (с сезонной коррекцией – с.к.). В янв-фев 2024 г. выдачи сократились до 52 тыс. шт. в месяц с.к. То есть выдачи упали на 40%.
В итоге ипотека на вторичке отреагировала на рост ставок немного слабее, чем предсказывала модель. На это есть две причины.
Во-первых, мы уже неоднократно писали о том, что у населения в целом есть деньги – спасибо растущим зарплатам и всяким прочим выплатам. Это позволяет больше платить за ипотеку или накопить большой ПВ, а в кредит взять небольшую часть стоимости квартиры. Кроме того, не исключаем, что некоторые люди рассчитывают рефинансировать ипотеку по более низким ставкам через 1-2 года.
Во-вторых, трансмиссия от повышения ставок еще не завершилась – вероятно, спрос на вторичке еще какое-то время будет снижаться. Хотя до модельных -60% мы вряд ли дойдем (в т.ч. по первой причине).
🗝 Но в целом, видно, что на вторичке действуют нормальные экономические законы. Ставки вверх –> спрос вниз.
2) На первичке ситуация иная.
В начале года почти вся ипотека по ДДУ выдается по льготным программам (~90% всех кредитов). С рынка практически исчезла рыночная ипотека на новостройки. Из-за этого ставка на первичке особо не меняется – в 1П 2023 г. она была вблизи 6% и сохраняется на этом уровне сейчас.
В 1П 2023 г. в среднем выдавалось 47 тыс. кредитов по ДДУ с.к., в янв-фев 2024 г. число выданных кредитов было близким к этом уровню (с сезонной коррекцией). Так что пока рост рыночных ставок на первичку негативно не влиял и не должен был. Даже наоборот – увеличение разницы между рыночными и льготными ставками поддерживало спрос на первичке в прошлом году.
Но ситуация вскоре изменится. После прекращения действия массовой льготной ипотеки и продления семейной в середине этого года может реализоваться два сценария:
а) сокращение доли льготных программ в пользу большей доли рыночной ипотеки –> по более высоким рыночным ставкам ипотеку будут брать наиболее обеспеченные домохозяйства и те, у кого есть свободные деньги для большого ПВ.
б) сохранение доли льготных программ на высоком уровне (благодаря семейке) и по-прежнему отсутствие сделок по рыночным ставкам –> ипотеку на первичке будут брать только активно размножающиеся граждане нашей страны и другие приоритетные группы населения, которым положены льготы.
А остальные будут пристально следить за заседаниями ЦБ и надеяться на скорое снижение ставок или цен.
Скорее всего, итоговый результат на первичке будет где-то по середине этих двух вариантов. Но о социальных последствиях всего происходящего мы поговорим в другой раз.
@DomusVerus
Третий пост из цикла про плакаты British Airways
В середине 1950-х годов авиакомпания
British Overseas Airways Corporation в сотрудничестве с Qantas Empire Airways Limited, South African Airways, Tasman Empire Airways Limited выпустила серию плакатов "Fly by BOAC".
"Лицами" рекламируемых направлений стали забавные изображения местных животных. Так, например, полететь в Африку приглашали антилопы и жираф, в Австралию - кенгуру и коала.
Автором иллюстраций стал английский художник Морис Лабан.
1 - Плакаты с самолетом Concorde
2 - Плакаты с логотипом Speedbird
Почему в РФ так популярны монетарные теории? Призванные объяснить декаду практически отсутствующего экономического роста, но не только. Ответ, по-моему, довольно очевиден, и лежит он за рамками сугубо экономической науки. Просто монетарные вопросы можно обсуждать. На монетарные вопросы не распространяются ограничения, которые распространяются на публичную речь в других аспектах экономической жизни. Институты, права собственности, вот это всё – это темы такие, потенциально проблемные. А ругать то ли денежную массу, то ли курсовую политику — дело беспроблемное. В этом собственно и есть самая эпистемологическая суть этих теорий: они не «про то как есть», а «про то, что можно легко обсуждать публично».
Читать полностью…
2. Кстати, если у кого-то есть возможность — проверьте получается ли в РФ так, что состоятельные люди держат по депозиты в нескольких банках РФ, где каждый вклад ровно на сумму, которую покрывает страховка (вместо того, чтобы держать деньги в меньшем числе банков, но так, чтобы суммы превышали страховую). Опять же, легко предположить, что будет bunching т.е. "слишком много" депозитов ровно на 1.4 млн руб. и "недостаточно много" на, условно, 1.5 млн.
Читать полностью…
Дискуссию о соотношении цены квадратного метра и средней зарплаты продолжил ув. Дмитрий Синочкин @ne_dvizhka
«ода 2-3 назад я искал информацию, как соотношение зарплата/метр выглядит в Европе. Помнится, у меня получилось, что у них квадратный метр примерно соответствует месячному доходу «квалифицированного специалиста» или менеджера среднего звена.
У нас эта пропорция, может быть, наглядна и полезна, но в условиях дикого (латиноамериканского) неравенства доходов - малоинформативна. «Средняя з/п» - это ни о чем. Зарплату директора школы будут складывать с заработком полусотни учителей и делить на всех. То же самое - с главврачом, ректором вуза и пр. (Я писал об этом несколько лет назад - ). Причем для определения «доступности жилья» и оценки потенциального спроса недостаточно посчитать, сколько граждан у нас получают более 100 тысяч в месяц. (По данным Росстата - около 7% ). Надо бы еще определить, как у этих высокооплачиваемых людей с «квартирным вопросом» - а то ведь, поди, окажется, что у многих он давно и основательно решен.
🏠 Банки готовы страховать жилищные вклады
Центробанк поддержал инициативу по запуску жилищных депозитов. Основная цель — дать возможность гражданам накопить на первоначальный взнос по ипотеке. Согласно документу, открыть такой вклад сможет любое физлицо, но средства с него будут использоваться только для приобретения жилья или финансирования договоров долевого участия.
В чем особенности:
📆 Минимальный срок — 1 год
💰 страховая сумма — 10 млн руб. вместо стандартной в 1,4 млн руб.
На данном этапе законопроект не предусматривает повышенных ставок по жилищным депозитам, однако эксперты считают, что именно этот фактор станет определяющим в пользу данного финансового инструмента.
Фундаментальные вложения
«Биржа – это не театр»
Маклер Захарий Жданов, о котором упомянули ув. коллеги @russian_stockbrocker - личность в Петербурге начала ХХ века чрезвычайно известная.
Первые большие деньги Жданов заработал как содержатель игорных домов, и к организации «банкирского дома» (на самом деле биржевой конторы») подошел примерно таким же образом.
Фишкой Жданова было предоставление онкольных кредитов под залог покупаемых акций – практика такая в то время была уже распространена, но различные банкирские учреждения открывали онкольные счета тем покупателям акций, которые делали первоначальный взнос «своими деньгами» на сумму от 200 до 5000 руб. А в конторе Жданова онкольный счет открывали при взносе 100 руб. В рекламируемых условиях сообщалось, что под правительственные бумаги и фонды «банкирский дом» дает ссуду в размере 90% биржевой стоимости, оставляя только 10%. Бумаги у Жданова можно было приобретать в складчину. Таким образом, Жданов смог привлечь к биржевой игре больше количество совсем небогатых людей, но рассчитывавших на быстрый выигрыш.
Историю же со спекуляциями Ждановым акциями «Лензото» историк П.В. Лизунов в статье «Захарий Жданов: Судьба «короля биржевых спекулянтов» описывал так
«…Начав спекуляцию на повышение ленских акций, Жданов заручился поддержкой некоторых сановников и чинов полиции, которым в благодарность помог выиграть на них по 100 тыс. руб. и более
…Жданов ходил по банкам и справлялся, сколько акций у них Ленского товарищества, принадлежащих клиентам, и сколько — банку, и за сговоренную плату условливался, что банк своих акций до известного назначенного срока не выпустит на биржу или вообще не выпустит их на биржу, а обязуется продать их Жданову же, а тот дает обязательство их купить по установленной цене, по цене, конечно, выше много теперешнего дня...
Итак, заперев акции в банках и зная количество, которое может быть выброшено при повышении, Жданов скупает акции, где только может, но предварительно распространив через мелкую финансовую прессу дурные сведения о приисках, а накупив их по низкой цене, он начинает их поднимать. ...Пресса начинает муссировать слухи об улучшении дел на приисках и т. д., о самородках, о реорганизации дела, а затем он приходит на биржу и заявляет громогласно, что он покупает любое количество... а на следующий день он цену повышает… и опять: покупаю-де любое количество, и так делает день изо дня, повышая курс на известную сумму, хотя в предприятии ничего не произошло и ничего не обещало увеличения его дивидендов, чем определяется обычно курс акций». Механизм несложный, но требующий немалых средств, влияния, выдержки и хладнокровия.
На многочисленные обвинения в спекуляции Жданов отвечал: «...биржа не церковь, не аудитория и не театр. Здесь не место для высоких эмоций и торжественных или нежных настроений. Здесь борьба. На бирже все равны, все свободны, и отвечает каждый за себя»
История об оценке доверия/недоверия к судебной системе, получила новый оборот , о котором рассказали ув. коллеги @zakupki_time. У меня нет ответа на вопрос – является ли рассказанная ими история «отдельным случаем» или «проявлением» системной проблемы. (И, плюс, вопрос – деприватизация в Челябинске или деприватизация в Саратове – при разных масштабах ситуации, механизмы принятия решений в общем, схожи) Об этом я спросил бы читателей – приходилось ли им, к примеру, сталкиваться с ситуацией «деприватизации» через экспертное заключение? (и есть ли из такой ситуации выход)
Почему это важно – у РФ-экономистов, например, есть ответ на вопрос – как публичная неопределённость экономической политики влияет на экономический рост – влияет негативно, см статью Д. Петровой и П. Трунина (оба РАНХиГС) «Оценка уровня неопределенности экономической политики»//Деньги и кредит, №3,2023. Неопределённость политики в области (де)приватизации, тоже вряд ли имеет на экономику позитивное влияние. Буду признателен за комментарии.
Дмитрий Прокофьев поднял интересную тему - сколько должен стоить 1 кв. м в средней заработной плате по городу.
Тема емкая и для начала мы решили посмотреть, а как меняется цена жилья в таком измерении в последние годы. Взяли вторичный рынок, он сегодня ближе к ЗП, чем первичка, которая зависит от льготной ипотеки.
@REBURG
Хороший график увидел у коллег в «Лабиринте инвестора».
В Москве спред между средней стоимостью квадратного метра и средней зарплатой остаётся неизменным последние лет десять – около 2 (т.е. 2 средних зарплаты москвича стоит метр).
Случаются временные флуктуации, вроде мини-пузыря сегодня, раздутого льготной ипотекой. На графике они видны как небольшие скачки.
Вероятно, цены на новостройки сейчас должны упасть процентов на 15, чтобы тренд пришёл в норму. Т.е. при средней ЗП в 115 тыс. руб. метр должен стоить не 275 тыс., как сейчас, а около 230 тыс.
👩🦰 Женское дело: где работает больше представительниц прекрасного пола
С гендерной точки зрения рынок труда Москвы можно назвать сбалансированным: соотношение занятых в экономике города женщин и мужчин примерно 47/53. Однако существуют традиционно женские профессии, где доля сотрудниц 2/3 от штата и выше.
Топ этих сфер многие годы остается неизменным:
🩺 здравоохранение и социальные услуги — 76%
🏝 бухгалтерия, туризм, производство одежды — 74%
🛡 страхование и пенсионное обеспечение — 73%
✂️ бытовые персональные услуги — 71%
🏫 образование — 70%
Меньше всего представительниц прекрасного пола в строительстве — 16%, зато средняя зарплата именно в этом секторе у женщин выше чем у мужчин.
О том, в каких сферах наблюдается гендерный паритет по численности и доходу, читайте в нашем материале.
Проблема недоверия к судебной системе, которую фиксируют опросы социологов (по ссылке данные по Поволжью, но не думаю, что это какой-то регион-исключение) – более сложная и важная, чем может показаться. Это даже важнее, чем «экономика». В России привыкли смотреть на экономику исключительно как на «техническую область», динамика которой определяется так же «техническими возможностями» - кредитами, ресурсами, технологиями… При чем тут суд? При том, что там где есть рынок, всегда должен быть кто-то, кто будет разрешать споры и вести арбитраж. Что означает «недоверие к суду» - в первую очередь то, что там, где нет «гласного суда», там обязательно возникают механизмы негласного арбитража - - то есть появится кто-то, чье слово при решении спорных вопросов будет решающим. И, если экономические субъекты не обращаются «за справедливостью» в гласный суд, это значит только то, что они прибегают к помощи негласных арбитров. Кто они, эти подземные арбитры, что мы о них знаем, кто может прибегать к их помощи, какими соображениями они руководствуются при принятии решений – нам не известно. Можно только уверенно говорить, что снижение доверия к «гласному суду/арбитражу» повышает степень влияния и власти «суда негласного». Например, ув. Павел Пряников @tolk_tolk наглядно демонстрирует, чем такая история оборачивается в части рейтингов правосудия на примере Саратовской области.
Читать полностью…
Глобальные вызовы здоровья
Очень интересная табличка по основным причинам потерь лет жизни в связи с нетрудоспособностью (включая преждевременную смертность) в зависимости от уровня доходов стран. Чем выше цифра и «краснее» ячейка – тем более значимая это причина потерь. Разбирать её можно бесконечно долго, но мне кажутся самыми важными следующие тренды:
- максимально дорого обходятся обществу болезни системы кровообращения и злокачественные новообразования. Эти места консервативны для всех стран, исключая беднейшую группу, и очевидно, рост благосостояния населения мало может отразиться на их роли в структуре затрат. Однако, наверняка есть различие по целям затрат: бедные страны теряют деньги в основном на убыли молодого населения, умирающего в отсутствие скринингов, тогда как богатые – на очень дорогом увеличении общей выживаемости пациентов после множества ранее проведённых лечебных вмешательств
- увеличение подушевого ВВП значимо снижает материнскую и неонатальную заболеваемость и смертность, а также инфекционные заболевания (включая туберкулёз)
- при этом именно туберкулёз является практически единственной нозологической группой, для которой рост подушевого благосостояния градуированно снижает затраты на лечение (в первую очередь в связи с уменьшением распространённости)
- употребление запрещённых веществ выходит на значимые позиции только в наиболее богатых странах (и, вероятно, в первую очередь связано с неблагоприятными последствиями стратегии нулевой терпимости к боли в США)
💰 Как Москва поддерживает промышленную отрасль
Девять столичных компаний, выпускающих в том числе медицинские инструменты, средства гигиены и вычислительную технику, получили от города в 2023 году более 1,2 млрд руб. в виде льготных займов.
Благодаря этим средствам предприятия модернизировали свое оборудование, повысили качество продукции и вышли на зарубежные рынки.
🤝 Льготные займы выдает московский Фонд поддержки промышленности, максимальная сумма — 300 млн руб., которую можно использовать в частности для приобретения нового сырья и материалов или для развития экспорта.
Поддержка промышленных масштабов
Ситуацию c ипотечными кредитами и перспективы рынка жилья мы попросили прокомментировать ув. Максима Ельцова @yeltsovm
Ситуация с льготной ипотекой постоянно меняется. Сначала Сбер и ВТБ ввели комиссию за выдачу, потом Сбербанк ее существенно снизил, ВТБ - отменил. Некоторые банки приостановили выдачу, в том числе банк «Санкт-Петербург». Часть банков продолжает выдачу, пытаясь обработать в разы большее число заявок (например банк «Дом . РФ» и Россельхозбанк).
Самое время сделать моментальный срез рынка, понять, где мы сейчас и куда движемся.
Ретроспектива: с момента запуска льготной ипотеки (семейная - 2018 год, господдержка - 2020-й) по госпрограммам было выдано более 10 трлн рублей.
Благодаря субсидированию со стороны государства доступным получилось не жилье, а именно ипотека.
Рост цен на новостройки нивелировал преимущества низкой ставки, увеличилась закредитованность населения. Зато банки поставили рекорд по размеру прибыли. Объемы строительства многоквартирного жилья, кстати, тоже не выросли. Возник неоправданный разрыв в ценах новостроек и вторичного жилья.
А еще из-за роста ключевой ставки только в текущем году затраты бюджета на уже выданную льготную ипотеку составят около 800 млрд рублей.
Так что ограничения не просто назрели, они были неизбежны.
Одним из них стало снижение размера компенсации банкам за льготную ипотеку, что сделала ее выдачу невыгодной.
В ответ банки попытались ввести комиссионное вознаграждение за ее выдачу. Это решение вызвало сопротивление застройщиков и неудовольствие ЦБ РФ.
Некоторые кредитные организации вынуждены были отменить комиссию, другие уменьшили.
Третьи нашли альтернативу - какое время держать часть денег (часть уже выданного кредита по ДДУ) на аккредитиве.
И только потом зачислять на эскроу-счет. Это позволяло повысить рентабельность.
То, что ЦБ запретит эту схему - было лишь вопросом времени.
Что и случилось неделю назад. Следствие - приостановка выдачи льготной ипотеки теми, кто выдавал без комиссии.
Выбор у банков непростой: выдача ипотеки (без дополнительных «фишек») не выгодна. Но и терять рынок они не хотят.
При сокращении «льготки» упадут объемы продаж, что тоже нежелательно - стройка осуществляется через проектное финансирование тех же банков.
Простого выхода из этой ситуации нет - ни для правительства, ни для банков, ни для девелоперов.
Сократить объемы господдержки и при этом сохранить объемы продаж - не получится, чудес не бывает.
Зато весна будет интересной.
Рассказ уважаемых коллег @voyage_transport о серии плакатов британских авиакомпаний 1950х годов, на которых в Австралию авиапутешественников приглашали коала с кенгуру, в Северную Америку – енот, в Африку – жираф, в Восточную Азию – дракон, а в Англию – бульдог, напомнил мне о другой серии плакатов – уже «аэрофлотовских».
Их нарисовал замечательный график Виктор Асерьянц, для рекламной кампании «Аэрофлота», в рамках которой советская авиакомпания позиционировалась как организатор «воздушного моста» между Европой и Азией, с пересадкой в столице СССР.
Интересно, что для символов Москвы, Токио, Джакарты и Дели художник выбрал женские образы, а для Берлина, Каира, Лондона и Арабского Востока – мужские.
Наша традиционная подборка транспортных новостей, на которые считают нужным обратить внимание ув. коллеги @infranewsme
РЖД в течение ближайших нескольких лет, хочет увеличить длину контейнерного поезда в 4 раза. За и против
Проблемы вывоза грузов с востока на запад России почти решены. Теперь проблема вывоза с запада на восток. Кроме отсутствия открытого ценообразования на направлении, есть много прочих сложностей (
Растут мировые авиаперевозки. Экономика выздоравливает? Или хуситы и тут виноваты?
Думал о том, откуда могла взяться довольно популярная теория (я бы даже сказал, своего рода религия), о том, что главная проблема РФ-экономики – в недостатке денег. Вот понаделаем денег (увеличим денежную массу) и все будет хорошо. Ну, что то должно было бы быть для нее отправной точкой?
А вот что.
Цитата из «Generation «П»
«Но ведь, наверно, нужно не только грузить и разводить, но еще и регулировать? Ведь общество — вещь сложная. А для регулирования нужны какие-то принципы?
— Принцип очень простой, — сказал Морковин. — Чтобы все в обществе было нормально, мы должны всего лишь регулировать объем денежной массы, которая у нас есть. А все остальное автоматически войдет в русло. Поэтому ни во что нельзя вмешиваться.
— А как этот объем регулировать?
— А чтобы он у нас был максимальный.
— И все?
— Конечно. Если он у нас максимальный, это и значит, что все вошло в русло.»
Это шутка, конечно. Но мысль о том, что у экономики есть какой то золотой волшебный ключ, который надо только половчее повернуть – и тут же откроется сказочная дверь к процветанию – это очень «по нашему»…
