36618
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
С удовольствием отмечаем успех уважаемых коллег Максима Ельцова @yeltsovm («Блог Максима Ельцова») и Даниила Воронина @dnlvrnn («Вороньи мысли») каналы которых вошли в рейтинг ТОП-100 Telegram-каналов по строительной тематике.
Читать полностью…
В известной книге Барри Эйхенгрин приводит теорию того, почему золотой стандарт хорошо работал до Первой мировой войны, но достаточно сильно барахлил в межвоенный период. До Первой мировой войны основные страны, использовавшие золотой стандарт, имели относительно устойчивые и координированные экономические и политические системы. Правительствам было легче позволить внутренним ценам и заработным платам адаптироваться к изменениям, связанным с золотым стандартом, даже если это требовало с их стороны сокращения расходов или повышения налогов. Центральные банки проводили политику в интересах стабильности международной системы, поддерживая обменный курс и сохраняя уверенность в экономической стабильности. Все это описывается хорошим, но труднопереводимым словом “commitment”; переведем его в данном контексте как «приверженность» договоренности, приверженность системе. В межвоенный период страны были ориентированы в большей степени на свою внутреннюю повестку, чем на работу межстрановой системы. Социальные программы, занятость и экономический рост. Ужесточение политики для поддержания золотого стандарта стало политически непопулярным (на фоне ухудшающейся экономической ситуации — практически невозможным). Участники системы начали сомневаться в способности стран проводить эту политику, в способности «коллег» проводить эту политику, вообще — в необходимости такой системы. С “commitment”, с приверженностью стало сложно, что отразилось на качестве работы системы. Это полезная идея, которую стоит помнить при обсуждений современных попыток создать альтернативы доллару. Хотя в основном там не идет речь о фиксированном курсе, элементы описанных проблем, конечно, есть. Какова будет приверженность участников такой системе? Готовы ли будут соблюдать ее правила даже тогда, когда это локально невыгодно? Готовы ли они будут ее субсидировать? И — не бросят ли ее как только изменится внутренняя повестка? Если наступит кризис — ее продолжат содержать? А если потенциальные участники знают, что в случае кризиса ее «бросят» — станут ли они тратить ресурс на то, чтобы участвовать в ее создании и содержании даже и до кризиса? Все эти вопросы есть.
Читать полностью…
Актуальная перекличка мнений уважаемых коллег
Как по-разному видят личное счастье мужчины и женщины (Милованова из РГГУ - «Наука. Культура. Общество», №1, 2024).
«Залогом женского счастья мужчины считают любовь, такое мнение высказали 57% мужчин, также более половины мужчин – 52% следующим приоритетом назвали семью, а 41% – материнство. Тогда как сами женщины на первое место поставили достаток (59%), на второе – любовь (57%) и лишь на третье – семью (53%)».
Цифры, интересные цифры
Исследование ДомКлик и Vk о знакомствах
Увидел там такие данные:
«Исследование показало, что только для 36% опрошенных важно наличие у партнёра собственной квартиры, 64% посчитали иначе. Среди мужчин 85% заявили, что наличие своей жилплощади для них роли не играет, с ними согласились 56% женщин».
Т.е. для почти половины женщин важно, чтобы у будущего сожителя/мужа была своя жилплощадь, среди мужчин таковых только 15%.
цифры понятные и логичные, женщины знают, что если такой товарищ без жилья заселится к тебе, то в случае чего с большой вероятностью выгонять ты его будешь с привлечением полиции, родни, друзей-спортсменов и т.д.
Да и без кризисных ситуаций есть большие риски получить "постояльца" с претензиями "почему я что-то должен делать не в своей квартире", "давай продадим твою хату и дом построим" и так далее.
Так что не от какой-то большой меркантильности женщины присматриваются к мужским квадратным метрам
«Крестьяне, по крайней мере нашей местности, до крайности невежественны в вопросах религиозных, политических, экономических, юридических.
…
Но что касается уменья считать, производить самые скрупулезные расчеты, то на это крестьяне мастера первой руки. Чтобы убедиться в этом, стоит только посмотреть, как крестьяне делят землю, рассчитываются, возвратясь из извоза.
Конечно, вы тут ничего не поймете, если вам неизвестен метод счета, вы услышите только крик, брань и подумаете: как они бестолковы...
Но подождите конца, посмотрите, как сделан расчет, и вы увидите, к какому результату привели эти бестолковые крики и споры, — земля окажется разделенною так верно, что и землемер лучше не разделит».
Но что меня больше всего поражает, это необыкновенная память у крестьян. Неграмотный сельский староста помнит, сколько за кем есть недоимки, сколько с кого и когда он получил денег и пр. Разносчик, торгующий бабьим товаром — платками, кралями и разною мелочью, — на сто верст в округе раздает свой товар в долг и помнит, где какая баба сколько ему должна и что именно брала.
Наконец, и в извозе: пришло время ехать в извоз, столковались крестьяне в деревне. Один из деревни, разумеется, голова-воротило, отправляется в город искать работы. Найдя в городе работу, он подряжается, например, везти пеньку из Д. в С., торгуется с купцом, уславливается насчет цены и количества подвод. Через несколько дней крестьяне всей деревней отправляются в город, под навалку — кто на четверке, кто на тройке, кто на паре. Наваливаются. На каждую лошадь кладут взвешенное количество пеньки, различное, смотря по силе лошади; все это делается в присутствии рядчика, который получает от купца накладную и задаток. Рядчик должен запомнить, сколько пеньки навалено каждому хозяину и, следовательно, сколько денег тому придется получить при окончательном расчете. Навалившись, разумеется, зашли в кабачок, выпили, взяли по селедочке, по калачику — за все платит рядчик из задатка, потому что ни у кого из крестьян денег с собой нет. Отправились в путь. Всю дорогу расход ведет рядчик, который на постоялых дворах, в кабаках платит один за всех за взятое сено, харчи, водку и все эти расходы помнит.
Доставили товар. Опять взвесили, недовес, положим, оказался против накладной, купец приемщик вычел из следующей за провоз платы ценность недостающего товара и отдал причитающиеся деньги рядчику. Зашли в кабак, выпили по стаканчику, кому нужно, взяли у рядчика денег на покупки в городе, справили все дела и отправились домой.
Дома расчет. Сосчитали, сколько на кого было положено пеньки и сколько кому причитается денег, сколько у кого было недовесу, сколько кто взял дорогой, сколько в городе и сколько кому остается получить.
Мужик отлично понимает счет, отлично понимает все хозяйственные расчеты, он — вовсе не простофиля. Конечно, не все мужики умны, конечно, есть между ними и идиоты, и дураки, и простофили, неспособные вести хозяйство, но так как дураки, при крестьянской обстановке, неминуемо должны гибнуть от бедности, вследствие своей неспособности хозяйничать, то понятно, что встретить в деревне между крестьянами дурака случается редко, и каждый, сталкиваясь с серым народом, выносит впечатление о его несомненной сметливости, сообразительности.
Цитата: Александр Энгельгардт «Письма из деревни» (1873)
Иллюстрация: Сергей Виноградов «Обед работников» (1890)
Трейси Дэннисон в своей известной книге об институтах в мире русского крестьянства до реформы пишет о генеалогии "крестьянского мифа". Под крестьянским мифом в первую очередь понимается популярное предположение об "альтернативной рациональности" русского крестьянства. Цитата:
Самый популярный ответ на этот вопрос, как в России, так и за её пределами, а также, вероятно, наиболее распространённый среди историков, состоит в том, что обсуждаемые здесь различия являются предельными и неустранимыми. Они коренятся в народной памяти и культуре и, возможно, наиболее очевидно проявляются в организации сельского общества до индустриализации. Считается, что русские крестьяне были культурно обусловлены совершенно иными моделями поведения, чем земледельцы Западной или Центральной Европы... Дух русского народа, согласно этому взгляду, проявляется в практиках, которые были более «коллективистскими» по сравнению с западными обществами. Утверждается, что общинное правосудие заменяло собой формальную судебную систему. Коллективная ответственность за налоги, феодальные повинности и поддержание деревни превалировала над важностью индивидуальных обязательств перед помещиками, государственными чиновниками и общиной. Расширенные семейные дома и родственные сети играли более центральную роль в культуре и экономике сельской России, чем нуклеарные семьи и индивидуальные договорные отношения. И, прежде всего, земля находилась в общинном, а не в индивидуальном владении.
Называть мифом то, во что верили поколения социальных мыслителей, законодателей, ученых, историков и писателей, — безусловно, смелое утверждение. Однако политические мотивы Крестьянского мифа, в его первом воплощении, были столь же очевидны, сколь слабыми были доказательства его правдивости. Крестьянский миф не был народной традицией; он был завезён в Россию извне царским правительством. Он был сформулирован в 1840-х годах немецким романтическим социальным писателем Августом фон Гакстгаузеном, католическим дворянином, известным до того главным образом как фаворит прусского кронпринца (впоследствии Вильгельма IV) и прусских аграрных консерваторов. Его труды обосновывали необходимость сохранения традиционных форм собственности и традиционного права. Он был приглашен царем в поездку по сельской России в надежде, что напишет книгу, которая сможет противостоять негативной пропаганде маркиза де Кюстина и представить в положительном свете сельские институты, которые тогда на Западе всё ещё широко рассматривались как варварские и реакционные.
«Закон зизни» ©
Вот эти два отличных наблюдения ув. коллеги @longviewecon
1)
В основном экономические и политические вопросы обсуждаются в виде поиска конкретных решений, практик, «уже в конце рассуждения», то есть, ниже идеологических дискуссий. Меньше — как частные случаи применения идеологий.
Ср.: «налоги нужно повысить потому, что нужно финансировать дефицит в таком-то году» и «налоги нужно повысить потому, что это справедливо, чтобы богатые платили больше».
Я сейчас не про то, надо повышать или не надо. Просто первое высказывание не встроено в идеологическую концепцию, а второе встроено.
Я несколько удивлен, что вокруг не становится больше всяких социалистов или наоборот либертарианцев, а только сторонников взять ряд мер у той или иной концепции и их реализовать — без того, чтобы, собственно, обсудить и поверить в ту или иную концепцию.
Наверное, надо признать, что «технократизм» так легко ложится на российский бюрократический класс (да и шире) и так персистентен, так устойчив во времени, что можно его для себя обозначить как часть культуры.
Технократизм — одна из составных частей российской культуры. И в этом смысле он и благо, и вред, он «уже есть»; он и «ресурс», и «ограничение на оптимизацию».
И наши поздравления уважаемым коллегам @voyage_transport с этим достижением
Читать полностью…
Целеполагание
Критика денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ РФ крутится вокруг тезиса «если инфляция уже четыре года превышает целевой уровень, значит, что то не так с ДКП»
Спрошу в ответ – а кто сказал, что целью финансового регулятора является замедление инфляции?
Ах, финансовый регулятор и сказал?
Ну, ну…
Если считать «целью» финансового регулятора «замедление темпов роста цен», то тут, по крайней мере понятно, почему кто-то хочет спорить об эффективности ДКП (хотя ЦБ настаивает, что без повышения ставки, цены росли бы еще быстрее)
Но если считать «целью» финансового регулятора создание условий для перекачки ресурсов в отрасли, приоритетные для правительства, для увеличения выпуска «металлических изделий без учета машин и оборудования», то тут все работает очень хорошо
Например, данные Росстата по промышленности в сентябре (на фоне некоторого замедления экономики в целом) фиксируют рост производства в «обрабатывающей промышленности» и производстве «металлических изделий».
Объемы промышленного производства в сентябре 2024 года выросли по сравнению с аналогичным периодом 2023 года на 3,2%. В январе-сентябре 2024 года рост составил плюс 4,4%.
При этом расширение промышленного производства было обусловлено только «обработкой». В январе-сентябре 2024 года по сравнению с аналогичным периодом 2023 года рост в секторе обрабатывающих производств составил плюс 7,9%
Что получилось – то и цель.
Без тормозов
Это очень разные факторы, но все они сработали в одну сторону, сказала глава ЦБ РФ, объясняя, почему инфляция перестала «бояться» повышения ключевой ставки
Первое — это бо́льшая инерция инфляционных ожиданий из-за того, что инфляция уже четыре года превышает целевой уровень. Чем дольше инфляция отклоняется от цели, тем меньше население и компании верят в ее возврат к низким уровням.
Второе — … влияние стимулирующей бюджетной политики, в том числе как рычага получения кредитов тех граждан и компаний, доходы и выручка которых растут благодаря бюджетным расходам.
Третье — … послабления в рамках банковского регулирования позволяли банкам агрессивно наращивать кредитование, не беспокоясь о необходимости поддерживать более ликвидную структуру активов и дополнительном наращивании буферов капитала.
Четвертое —…неточность в нашей коммуникации в начале этого года. Наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты.
«…Представьте, что экономика — это автомобиль. Если пытаться ехать быстрее, чем задано конструкцией автомобиля, и изо всех сил давить на газ, то двигатель рано или поздно перегреется, и далеко мы не уедем… В условиях перегрева экономики — другими словами, дефицита производственных и трудовых ресурсов — создание каждой дополнительной единицы товара будет даваться экономике все сложнее и дороже. Попытка расти быстрее потенциала за счет мягкой денежно-кредитной политики выльется в рост цен, который будет все больше съедать сбережения и рост зарплат. В итоге реального роста благосостояния общества мы не получим…»
25 октября - Международный день художника - International Artist Day
"Я не знаю большего очарования, как, приехав ночью впервые в незнакомый город, пойти по безлюдным улицам, одному погрузиться в спящие городские недра, идти наобум, делать неожиданные открытия, радостно узнавать места, давно любимые заочно, и чувствовать эту жуть потерянности, когда покажется, что заблудился в лабиринте улиц".
М. Добужинский "Воспоминания об Италии" (1922)
1 - Домик в Петербурге 1905, 2 - Улица в Вильно, 1906, 3 - Неаполь, 1911, 4 - Вид из окна. Витебск. 1919, 5 - Псков. Рынок. 1922, 6 - Каунас, 1931, 7 - Вид из окна в Лондоне, 1931, 8 - Нью-йоркские крыши. Вид из окна, 1943
Инфляционная спираль или стагнация?
Итак, ставка 21%. А в декабре, вероятно, будут все 23%, исходя из верхней границы прогноза. Многие спрашивают – зачем так жестко? Этот вопрос натолкнул на следующие размышления.
1) Мы все понимаем, что совокупный спрос и рост цен тянет вверх та часть экономики, которая менее чувствительна к рыночным % ставкам: вся эта история про бюджетный импульс, ВПК, льготные программы и все, что можно назвать «автономным спросом».
2) Мы также понимаем, что высокий уровень инфляции поддерживается в том числе «разовыми» факторами, на которые ЦБ повлиять не может: повышение утильсбора, рост тарифов ЖКХ, трудности с логистикой и т.д.
И здесь у ЦБ возникает выбор – в какой степени реагировать на эти факторы.
1) Если не реагировать совсем и не ужесточать ДКП, то есть риск скатиться в, прости хоспади, турецкий сценарий с избыточным ростом инфляционных ожиданий и раскручивающейся инфляционной спиралью.
2) Если реагировать и пытаться гасить эти «автономные факторы» полностью, то ставку приходится повышать очень сильно, ведь рычаг стал меньше (ЦБ может повлиять только на рыночную часть экономики).
Но в таком случае эта самая рыночная часть экономики получает двойной удар - она не просто должна замедлиться, но ее замедление должно перекрыть силу «автономного спроса». Но если мы убьем рыночную часть экономики и оставим только «автономную» (читай: бюджетную неэффективную), то как это повлияет на долгосрочный потенциал? Вопрос риторический.
Вот и получается - выбирай или (1) высокую инфляцию, или (2) долгосрочную стагнацию.
Кажется, что есть еще промежуточный вариант – балансировать между высокой инфляцией и убиением рыночной части экономики. Это что-то типа «перетерпеть инфляцию 6-8%», но такой вариант, похоже, не рассматривается совсем.
@helicoptermacro
🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.2)
Траектория ключевой ставки
В условиях повышенной неопределенности последних лет действие многих механизмов в экономике изменилось. Мы видим несколько факторов, из-за действия которых реакция инфляции на повышение ключевой ставки стала менее выраженной.
Первое — это бо́льшая инерция инфляционных ожиданий из-за того, что инфляция уже четыре года превышает целевой уровень.
Второе — это влияние стимулирующей бюджетной политики, в том числе как рычага получения кредитов тех граждан и компаний, доходы и выручка которых растут благодаря бюджетным расходам.
Третье — это группа факторов на стороне банковского сектора. Послабления в рамках банковского регулирования позволяли банкам агрессивно наращивать кредитование, не беспокоясь о необходимости поддерживать более ликвидную структуру активов и дополнительном наращивании буферов капитала.
Четвертое — сказалась неточность в нашей коммуникации в начале этого года. Наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты.
Это очень разные факторы, но все они сработали в одну сторону. В итоге перегрев экономики оказался сильнее, что привело к ускоренному росту цен. Поэтому для достижения цели мы будем еще более консервативно реагировать на проинфляционные риски. Уровень жесткости нашей политики будет определяться задачей возвращения инфляции к цели.
Нам потребуется существенно более высокая траектория ключевой ставки, чем мы предполагали в июльском прогнозе. Средняя ставка за этот год составит 17,5%, в следующем — 17–20%, в 2026 году — 12–13%. А в 2027 году она достигнет нейтрального диапазона 7,5-8,5%.
Термин «безлимит» заиграл новыми красками при ставке в 21%
Чем выше ключевая ставка, тем выше спрос на льготную ипотеку, тем больше расходы бюджета на субсидирование. Очевидно - лимитов на всех не хватит. Судя по всему, условия по льготным программам придется уточнять, с учетом сложившихся реалий.
@REBURG
Регулятор уже скоро на пальцах будет объяснять приоритеты правительства – рост бюджетных расходов - да, рост ВВП («производства!!!») – конечно, а вот роста потребления домашних хозяйств не предусмотрено (зато прогноз по инфляции повышен) ⬆️
"Не жили хорошо, незачем и начинать" ©
Ну, конечно же, у «отдельных групп» - потребление будет расти – а для всех остальных будет дорогой кредит и сокращение потребительской активности на фоне роста реального производства – все, как вы хотели.
Разговор о создании «альтернативной» системы платежей, которая продолжит функционировать, даже если на страну-участника наложат (некоторые) санкции, связан вот с какой проблемой: такая система нужна более-менее двум, может, ещё нескольким странам. Она совершенно не нужна таким странам, как Китай, Индия или ОАЭ. Это не означает, что они не хотели бы иметь альтернативную платежную систему! Хотели бы, конечно. Но не в формулировке «которая продолжит действовать после введения санкций», поскольку их не устраивает более-менее никакой серьёзный уровень санкций. И они не собираются жить при санкциях и не собираются сдерживать своё развитие санкциями. Ничто не указывает на то, что они толерантны к идее жизни при санкциях, что они готовы жить при санкциях, готовы пойти на огромный риск и, если что, «потерпеть». Их модель развития и интерес — совершенно другие. Поэтому «альтернатива» может и будет. Но разговор этот будет вестись вокруг того, «чья рента» от системы (если таковая будет), а не «устоит ли она» под давлением. Система, чьей основной функцией является устойчивость к давлению, этим странам не нужна.
Читать полностью…
Продолжаем реорганизацию бывших промзон столицы
Неэффективно используемые территории становятся комфортными городскими пространствами для жизни, работы и отдыха.
⭕️ Одна из них — бывшая промзона "Силикатные улицы". Она расположена в районе Хорошёво-Мнёвники и входит в территорию проекта "Большой Сити".
До 2035 года планируем возвести на еë месте около 2 млн кв. м недвижимости, включая жильё, объекты социального и общественно-делового назначения.
Сегодня уже введены в эксплуатацию жилой комплекс, школа на 500 мест и детский сад на 225 мест. В район удобно добираться благодаря новым станциям метро "Народное Ополчение" и МЦК Хорошёво.
⭕️ Другая бывшая промзона, "Воронцово", находится в районах Обручевский, Черёмушки и Коньково.
В планах возвести здесь больше 1 млн кв. м недвижимости, в том числе жильё, объекты социального и общественно-делового назначения. Завершим работы в 2030 году.
Сегодня в соцсетях и Телеграм-каналах широко распространилось видео, где люди воруют в «Пятёрочке» сливочное масло. Нам человек 20 прислало это видео, ссылки на эти посты и тому подобное. И некоторые даже спросили, мол, почему это вы этот вопиющий случай обошли стороной.
Мы уже писали и ещё раз повторимся. Кражи сливочного масла начались в магазинах не вчера, а много лет назад. Его воровали и в 2010, и в 2020 годах. В том числе и массово, организованными группами. Думаем, нам не дадут соврать коллеги из многих торговых сетей, которые с этим сталкиваются (а сталкиваются почти все).
Почему воруют именно масло? Потому что это самый удобный для кражи продукт. Компактная упаковка, не воняет, весьма дорогой (а воруют как правило вовсе не масло под СТМ и не разные позиции по 70-80 рублей), его можно быстро продать, причём разными способами.
Именно поэтому его воровали, воруют и будут воровать. Поэтому растиражированное сегодня видео — откровенный хайп, не более. Таких видео ежедневно бывает немало, но не всё доходит до падких на «сенсации» ресурсов. И хорошо.
@producttoday
Дэннисон описывает в каких обстоятельствах был сформулирован Крестьянский миф и его перцепцию:
Его книга была встречена с большим энтузиазмом русскими интеллектуалами по всему политическому спектру, от славянофилов, таких как Аксаков, до социалистов, таких как Герцен, которые приветствовали её по совершенно различным, а порой даже несовместимым причинам. Никто не обратил внимания на скудные доказательства, на которых основывались широкие утверждения Гакстгаузена. Хотя он провёл в России более года, на крепостных имениях он был всего несколько дней за это время. Он не знал русского языка, полагался на переводчиков для получения всей информации, находился под постоянным наблюдением правительства (о чём он не подозревал) и прибыл в Россию с предвзятым настроем обнаружить там именно те институты, которые он уже ассоциировал, ещё до поездки, с первобытным «славянским» деревенским укладом и моделью владения землёй, которую он ранее проецировал на некоторые регионы Германии, хотя и там не смог найти для них более чем анекдотические свидетельства. Поскольку его рассказ оказался удобен для стольких различных политических программ в России, никому не было выгодно подвергнуть теорию Гакстгаузена о сельских институтах даже самой поверхностной проверке. Был запущен в обращение жёсткий набор стилизованных фактов. Этот новый стилизованный образ русского крестьянства быстро вытеснил раннюю традицию русских трудов о сельском обществе, примером которой является вдохновлённое «Энциклопедией» Петербургское вольное экономическое общество. Таким образом, публикация книги Гакстгаузена стала крупным разрывом с прежней традицией.
Книга Гакстгаузена активно обсуждалась среди диссидентских интеллектуалов из кружка Петрашевского в Санкт-Петербурге; Достоевский, например, считал её весьма значимой. Наиболее известное литературное проявление Крестьянского мифа, как мы видели, встречается в произведениях Толстого, через которых он достиг западной аудитории, значительно более широкой, чем аудитория книги Гакстгаузена… Тем временем события развивались быстро, и Акт об освобождении крестьян сделал вопрос о том, соответствовали ли сельские институты до 1861 года Крестьянскому мифу, неактуальным (по крайней мере, как вопрос текущей политики). Вполне возможно, что сам Акт привёл к созданию сельского общества, которое соответствовало Крестьянскому мифу более точно, чем то, что существовало до 1861 года, особенно учитывая, что положения Акта были мотивированы желанием «сохранить» институты, ассоциируемые с Крестьянским мифом.
🗺Екатеринбург, Нижний Новгород, Казань
Коллеги из bnMAP у себя в канале продолжают публиковать статистику по региональным рынкам. Пользуясь случаем, решили сравнить 3 города:
🏴☠️ Екатеринбург (1,58 млн. чел.)
🏴☠️ Казань (1,32 млн. чел)
🏴☠️ Нижний Новгород (1,23 млн. чел)
Мы давно отмечаем что крупнейшие рынки жилья, в условиях масштабных ипотечных стимулов (2020-24 гг) выбрали для себя совершенно разные пути развития.
Одни – существенно нарастили объем строительства (предложения), увеличили конкуренцию и сохранили приемлемый уровень цен для покупателей.
Другие, по разным причинам, выбрали более простой вариант – не строить больше, а продавать дороже. На примере 3 городов видно, что высокая цена не всегда приводит росту инвестиций в строительство. Темпы насыщения рынка самые высокие в Екатеринбурге, где самая низкая цена. При этом масштабы рынков по объему продаж отличаются в 2-3 раза. Сильно отличается уровень концентрации и конкуренции. Доля 5 ведущих девелоперов, по итогам продаж в 1-3 кв. 2024 года:
🏴☠️ Екатеринбург - 35%
🏴☠️ Нижний Новгород - 51%
🏴☠️ Казань – 63%
Это лишь 3 крупных города. И по ним уже видно, что попытки причесать российский рынок жилья одной гребенкой не приводят к одинаковым результатам.
@REBURG
«Сокрушающее богатство» - обложка журнала The New Yorker от 28 октября 2024 года
The colossal scale of the skyscrapers in New York is matched only by the colossal egos of those who feel themselves above it all—too big to fail
«Колоссальный масштаб небоскребов в Нью-Йорке может сравниться только с колоссальным эго тех, кто чувствует себя выше всего этого — слишком большими, чтобы потерпеть неудачу» - Эрик Друкер, автор обложки.
Главное о ритейле и том, что с ним связано - обзор @producttoday - выпуск 36 (21 — 27 октября 2024 года)
🥔 Картофель стал наиболее сильно подорожавшим продуктом в потребительской корзине россиян. С начала года цены на него выросли почти в полтора раза. Это не предел, предупреждают ритейлеры: оптовая стоимость продолжает идти вверх на фоне низкого урожая. Это рынок, возражают производители. Беларусь и Египет тоже не помогут.
❌ Региональные дискаунтеры сокращают сети: вслед за «Рубль бумом» и «Пыжикофф» закрывать свои магазины начал еще один региональный дискаунтер — основанная в Поволжье сеть «Правда!».
🧈 Производители сливочного масла начали массово уведомлять торговые сети о приостановке отгрузок продукции или о сокращении объёмов поставок. И о повышении цен. Это неудивительно, ведь многие вовсе не выпускали сливочное масло сами, а закупали его на стороне.
Будет ли дефицит сливочного масла в России? Рассуждаем в нашем ликбезе этой недели.
Ключевые события и тренды из мира энергетики – в недельном обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова
✔️Главным событием недели на топливном рынке стало принятие Госдумой в третьем чтении пакета поправок в Налоговый кодекс, согласно которым акциз на автобензин 5 класса в 2025 г. будет повышен на 14% (до 17088 руб. за тонну), а акциз на дизельное топливо – на 16% (до 12120 руб. за тонну). Двузначная индексация – вместо привычного повышения акцизов на 4-5% – станет хорошим поводом для повышения оптовых цен, что будет транслироваться в розничную стоимость топлива.
✔️Непрозрачность закрытия угольных шахт – с которым связывают громкие инфоповоды недели – является одной из наиболее обсуждаемых проблем угольной отрасли. После каждой крупной аварии раздаются голоса регуляторов и региональных властей о необходимости жесткого мониторинга уровня метана на шахтах, после чего следует волна показательных проверок, которые, впрочем, не предотвращают новых трагедий. Поэтому вместо «имитации» надзора проще и надежнее полностью отказаться от подземной угледобычи. Тем более что без низких тарифов на перевозку угля и льготного доступа к ж/д-инфраструктуре ряд производителей энергетического угля в Кузбассе будут сворачивать добычу.
✔️Октябрьский референдум о строительстве АЭС в Казахстане приблизил завершение предынвестиционной стадии проекта: регуляторам осталось выбрать поставщика технологий, который после инженерных изысканий должен будет подготовить проектную документацию. Ранее власти Казахстана заявляли о том, что строить АЭС должен строить международный консорциум. Де-факто, это подтверждает, что проект во многом носит имиджевый характер, в противном случае решить проблему энергодефицита на юге страны можно было бы за счет ввода более дешевых газовых ТЭС, сырьем для которых мог бы стать очищенный попутный нефтяной газ (ПНГ) с месторождений Прикаспийской нефтегазоносной провинции. В этой связи одним из вероятных сценариев является создание консорциума в составе «Росатома» и CNNC, тем более у сторон есть опыт совместных проектов.
✔️Отказ от АЭС и сворачивание инфраструктуры угольной генерации создавали предпосылки для серьезного увеличения спроса на газ в электроэнергетике Германии, однако из-за жесткой ценовой политики «Газпрома» в начале 2010-х, масштабного ввода ВИЭ и аварий на «Северных потоках» фактический прирост спроса оказался весьма и весьма скромным. В ближайшие годы еще одним важным фактором станет внедрение накопителей, позволяющих балансировать ВИЭ без использования АЭС. Чем дольше экспорт «Газпрома» в Европу остается на многолетнем минимуме, тем ниже будет потенциал восстановления поставок в будущем.
✔️Дискуссия об энергопереходе зачастую сводится к тезисам о незаменимости углеводородов, прерывистости работы возобновляемых источников энергии (ВИЭ) и недостатках электромобилей, из-за чего на второй план уходит суть – превращение низкоуглеродных технологий в новый драйвер развития мировой энергетики и транспорта. Глобальные инвестиции в ВИЭ в период с 2015 по 2023 г. выросли более чем вдвое – с $343 млрд до $735 млрд в постоянных ценах, а их доля в структуре капзатрат в развитие мировой энергетики – с 14 до 25%. Инвестиции в добычу нефти и газа за тот же период, по данным Международного энергетического агентства (МЭА), сократились на 27% – с 736 млрд до $538 млрд, а их доля – с 29 до 18%. Подробнее – в колонке для «Ведомостей».
Выпуск от 26 октября 2024 г. Специально для @moneyandpolarfox
Отличная новость от уважаемых коллег @eveningleningrad - интеллектуальное шоу «Игроки» - с моим участием - продолжается
Читать полностью…
Ко Дню Художника – 25 октября
Художники на французских банкнотах
Делакруа, Кантен де Лаутр, Сезанн
#люди_на_деньгах
По этому поводу социолог Симон Кордонский хорошо объяснял, что в России нет денег, а есть финансовые ресурсы (естественно, дорогие и дефицитные)
Читать полностью…
🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1)
Инфляция
В целом мы не наблюдаем признаков ее замедления. В сентябре текущие темпы роста цен вновь ускорились, в значительной степени — в устойчивой части.
Инфляционные ожидания населения достигли максимальных значений за год. Ценовые ожидания бизнеса также увеличились, особенно у предприятий розничной торговли.
В ближайшие месяцы на темпах роста цен дополнительно скажется увеличение утилизационного сбора. Учитывая большой вес легковых автомобилей в потребительских расходах (он составляет 4,6%), это окажет заметное влияние на инфляцию.
Кроме того, важным проинфляционным фактором является повышение тарифов ЖКХ и железнодорожных перевозок значительно бо́льшими темпами, чем 4%.
Экономика
Рост экономики в III квартале продолжился, но более умеренными темпами. В прошлый раз мы отмечали, что замедление экономической активности может быть связано не столько с охлаждением спроса, сколько с нарастанием ограничений для наращивания производства товаров и услуг. Усиление инфляционного давления стало дополнительным подтверждением того, что в значительной мере замедление темпов роста экономики связано с ограничениями на стороне предложения, а не со спросом.
В июле — августе мы отмечали некоторое замедление роста спроса в части потребления и инвестиций. Однако предварительные данные по экономической активности за сентябрь указывают на то, что этот процесс пока не получил продолжения. Дополнительный вклад в поддержку спроса вносит объявленное увеличение бюджетных расходов в этом году на 1,5 трлн рублей.
В части возможностей наращивания производства товаров и услуг проблемы обострились. Доступные мощности и трудовые ресурсы задействуются все более интенсивно. Напряженность на рынке труда сохраняется.
Помимо дефицита кадров, компании все чаще сталкиваются с узкими местами в логистике и усложнением цепочек поставок. Есть также отраслевые ограничения на стороне предложения.
Из-за сохранения ограничений на стороне предложения товаров и услуг разрыв выпуска в экономике не уменьшается даже при некотором охлаждении спроса. Это и генерирует повышенное ценовое давление.
Денежно-кредитные условия
С нашего прошлого заседания вся кривая ОФЗ поднялась. Рост ставок на длинные сроки показывает, что у участников рынка усилились сомнения в возвращении инфляции к цели на среднесрочном горизонте.
В целом денежно-кредитные условия ужесточились. Однако из-за роста инфляционных ожиданий ужесточение реальных денежно-кредитных условий было менее существенно, чем это отражено в номинальных процентных ставках. Уровень жесткости условий корректно определять именно так: вычитая из уровня ставок уровень ожидаемой инфляции, а не фактической за прошедшие 12 месяцев.
Значительного замедления общей кредитной активности пока не наблюдается. Высокий рост обусловлен прежде всего корпоративным сегментом. Розничный сегмент начинает более выраженно реагировать на повышение ключевой ставки, ужесточение макропруденциальных мер и завершение программы массовой льготной ипотеки.
Интерес населения к срочным банковским вкладам в августе и сентябре возрос. Рост доходов по-прежнему позволяет одновременно и больше тратить, и больше сберегать. Наше сегодняшнее решение усилит сберегательную активность населения.
Внешние условия
Рост мировой экономики замедляется. Это означает более умеренную динамику внешнего спроса на товары российского экспорта.
Риски для прогноза
В целом их набор остался прежним. Это прежде всего дисбаланс спроса и предложения, связанный с сохранением перегретого спроса или с нарастанием ограничений для наращивания производства товаров и услуг, прежде всего из-за дефицита на рынке труда. Кроме того, сохраняются риски со стороны внешней торговли, геополитики и инфляционных ожиданий.
Среди дезинфляционных факторов можно отметить более быстрое охлаждение спроса, а также бо́льшее увеличение потенциала экономики и производительности труда.
Ключевая ставка 21%, но это не самое страшное, посмотрите на прогноз👇
▪️Прогноз по инфляции на 2024 год повышен до 8,2-8,4%, на 2025 до 6,1-6,8%.
▪️Среднегодовая ключевая ставка на 2025 год выросла с 14-16% до 17-20%
▪️Среднегодовая ключевая ставка на 2026 год выросла с 10-11% до 12-13%
👀При этом прогноз по темпам роста ипотечного портфеля на 2025 год не изменился: +8-13%.
@REBURG
⚡️Ключевая ставка — 21 %
Совет директоров Банка России 25 октября 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 21% годовых. Инфляция складывается существенно выше июльского прогноза Банка России. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5% в 2025 году, 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.
📍Полный текст решения
📍Среднесрочный прогноз
🎙 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте, канале в YouTube и странице ВКонтакте.
6 ноября 2024 года мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
🗓 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 20 декабря 2024 года.
Вот эти «новозеландские виды» на этикетке, на которые обратили внимание ув коллеги, @producttoday, особенно хороши в контексте ситуации
Читать полностью…