36619
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
Самый высокий ПВЗ в истории? Wildberries построит себе башню в Москва-Сити
Кажется, главный спор 2030-х — чья штаб-квартира выше. В Москва-Сити стартует стройка башни под главный офис Wildberries&Russ.
Проект высотки разработало бюро СПИЧ. Здание возведут на месте вестибюля моста «Багратион». Характеристики нового небоскреба:
◾️ Высота — 75 этажей,
◾️ Площадь — почти 200 тыс. м²,
◾️ 6-уровневая подземная парковка.
Если интересно, как логистика превращается в урбанистику, то рендеры и планы стройки уже гуляют на канале «Новостройка по расчету».
Реклама. ООО "Движение.ру", ИНН 7203558770
erid: 2W0ddYqTeAz
Чаша весов – ЦБ РФ перед сложным выбором
Последние 3-4 месяца демонстрируют устойчивое ухудшение ключевых экономических показателей, что, по мнению ряда экспертов, ставит ЦБ РФ перед необходимостью пересмотра денежно-кредитной политики.
Что с этой идеей может быть не так?
1️⃣Макроэкономические индикаторы
Общий рост экономики:
• Индекс выпуска товаров и услуг вырос всего на +0,9% г/г
• За 1 квартал 2025 года рост составил +1,4% - минимальный показатель за два года
• Сезонно очищенные данные показывают стагнацию с октября-ноября 2024 года
Инфляционная динамика:
• Трехмесячный импульс инфляции снизился с 12,9% в ноябре 2024 до 6,9% в апреле 2025
• Инфляционные ожидания бизнеса достигли минимума с июня 2023 года
•Ожидания населения остаются волатильными, но без признаков ускорения
2️⃣Финансовые условия и денежный рынок
• Депозитные ставки для населения находятся в диапазоне 17-20% против 21-24% полгода назад
• Доходность однолетних ОФЗ снизилась с 22,8% в декабре до 17,4% в начале июня
• Реальная ключевая ставка достигла 14,1% - исторического максимума
Реальная ключевая ставка рассчитывается путем вычитания уровня инфляции из номинальной ключевой ставки. Формула выглядит следующим образом:
Реальная ключевая ставка = Номинальная ключевая ставка − Уровень инфляции
Кредитный рынок: тревожные сигналы
🏦Финансовый сектор, бывший драйвером роста в предыдущие годы, демонстрирует резкое замедление:
• С ноября 2024 года наблюдается самое сильное сжатие кредитной активности за 10 лет
• Особенно значительно сократилось розничное кредитование
• Корпоративное кредитование замедлилось до минимальных темпов с 2016 года
3️⃣Основным драйвером роста РФ-экономики являются обрабатывающая промышленность, финансы, госуправление и обеспечение безопасности, оптовая и розничная торговля, ИТ и строительство.
Тут все непросто
🏭Промышленный сектор:
•Общий спад промышленного производства составил -2,9% г/г за первые 4 месяца 2025 года
•Электроэнергетика сократилась на -2,8%
•Коммунальный сектор показал снижение на -0,9%
•Обрабатывающие производства формально сохраняют небольшой рост (+1,1%), но исключительно за счет приоритетных отраслей, финансируемых из бюджета
🏭Гражданский сектор промышленности:
• Без учета приоритетных отраслей, финансируемых из бюджета, падение достигает 3-4% г/г
•Наибольшее сокращение:
o Металлургия -4,2%
o Автомобилестроение -10,7%
o Производство стройматериалов -5,8%
🏗 Строительство:
•Общий рост +6,9% в 1 квартале 2025 года
•Однако положительная динамика обеспечивается исключительно госзаказами и инфраструктурным строительством
•Жилое и коммерческое частное строительство продолжает сокращаться
О чем будет думать ЦБ РФ?
Аргументы за смягчение ДКП👍:
1. Заметное замедление экономического роста
2.Сжатие кредитного рынка
3.Снижение инфляционного давления
4.Чрезмерно жесткие финансовые условия
Аргументы против👎:
1. Инерция регуляторной риторики
2.Необходимость контроля инфляционных ожиданий
3. Опасения преждевременного ослабления ДКП
Последствия различных решений
📈При смягчении:
• Краткосрочная поддержка экономического роста
•Снижение давления на заемщиков
• Риск возобновления инфляционного давления
📉При сохранении ставки:
• Поддержание доверия к антиинфляционной политике
• Усиление рецессионных тенденций
• Дальнейшее сжатие кредитного рынка
И что бы вы выбрали?
(все данные - Росстат, ЦБ РФ, Минэкономразвития, ЦМАКП)
Стакан наполовину пуст, или охлаждение экономики вышло из-под контроля?
Относительно оптимистичные данные по индексу промпроизводства в стране поддерживает добыча полезных ископаемых. Это единственная отрасль, где загрузка растёт и, выйдя на исторический максимум, превысила 82%, достигнув исторического максимума, следует из нового обзора ЦМАКП.
Загрузка по остальным отраслям падает. В строительстве и в логистических отраслях загрузка медленно снижается, до уровня 77-78%. В обрабатывающей промышленности уровень продолжает быстро снижаться, до 74%
Любопытно, что эти данные увязываются с докладом аналитика ЦМАКП Дмитрия Белоусова об инвестиционной привлекательности.
Рост инвестиций в основной капитал, формально, ускорился. С учётом высокочастотных данных об инвестиционной активности, речь, скорее всего, идет о выходящем за пределы сезонной нормы сдачи в эксплуатацию крупных строительных объектов в конце года. Произошло резкое снижение интенсивности инвестактивности в экономике Относительно уровня годовой давности предложение инвестиционных товаров оценивается в марте в 91%. По сравнению же с уровнем годовой давности ускоренно снизилось предложение отечественных машин и оборудования (86%), — следует из обзора.
Рост бюджетных расходов, является одним из важнейших проинфляционных факторов. В янв-апр 2025 г дефицит федерального бюджета составил ₽3,2 трлн (1,5% ВВП), что на ₽2,1 трлн больше, чем за первые 4 мес 2024 г. Расходы федерального бюджета увеличились на 20,8% г/г до ₽15,5 трлн за счёт массированного авансирования расходов при сокращении нефтегазовых доходов (- 10,3% г/г). Согласно принятым последним поправкам бюджетный дефицит в 2025 г увеличится с 0,5% ВВП до 1,7% ВВП.
Напряженности добавляет дефицит на рынке труда, где рост зарплат опережает повышение производительности. Не стоит сбрасывать со счетов и возможность ослабления рубля при снижении цен на нефть из-за расширения «тарифных войн» в мировой торговле или при эскалации геополитической напряженности. В Институте Гайдара считают, что несмотря на снижение ценового давления в последние месяцы, проинфляционные риски остаются высокими, и надежды на быстрое смягчение денежно-кредитной политики в 2025 г могут не оправдаться.
#2315
Объем запуска новых проектов в январе-апреле 2025 года упал на 18% по отношению к аналогичному периоду 2024 года. При этом уровень текущего строительства продолжает увеличиваться. Сказываются невысокие показатели ввода жилья в эксплуатацию.
По итогам мая 2025 года объем текущего строительства в России вырос на 0,85% до 117,5 млн. кв. м. Текущий показатель на 4% превышает уровень мая 2024 года.
Еще один аспект, который поддерживает показатель текущего строительства на высоком уровне – увеличение числа «спящих проектов». На рынке появляется больше проектов, по которым проектные декларации опубликованы, но строительные работы не ведутся, старт продаж отложен. За последний год сильно выросло число ЖК со сроками сдачи за рамками следующих 3 календарных лет. На текущий момент около 6,8 млн. кв. м с заявленным вводом в 2029-39 гг. В большинстве случаев эти объекты не вовлечены в текущий рыночный оборот.
@REBURG
/channel/producttoday/4911
И это наблюдение в чем то даже символично...
Вы – банкрот. Часть 2-я.
Продолжаем беседу со специалистом по банкротству:
"В моей практики есть самые часто встречающиеся случаи:
1. МФО-шники – люди, попавшие в долговую яму из-за займов. Как известно, МФО выдают займы под высокий процент. Взяв 1-2 займа и не имея возможности их вернуть, человек берет еще 1-2 на обслуживание предыдущих. И так со временем нарастает «снежный ком». Большое количество МФО, наверно, одна из самых частых причин банкротства в нашей стране. По крайней мере примерно больше трети граждан обращаются за списанием долгов именно из-за МФО.
Был один случай: мужчина годами систематично пользовался займами и в итоге, когда обратился за банкротством, у него оказалось 68 кредиторов.
2. Жертвы мошенников. Звонками от службы безопасности банков наверно уже никого не удивишь, поэтому сейчас мошенники взламывают аккаунты начальников, используют ИИ, убеждают жертву действовать их инструкциям, запугивают уголовным делом и т.д. Сам периодически удивляюсь ухищрениям мошенников. Это тема заслуживают отдельной статьи - если интересно, могу подробнее рассказать самые частые истории обмана граждан.
3. Забывчивые. За банкротством часто обращаются люди со старыми долгами, которые «висят» у приставов. Какое-то время человек жил в серой зоне экономики, работал неофициально, а сейчас понимает, что надо устраиваться на «белую» работу, есть желание или необходимость выезда за границу, но старые грехи «не пускают».
4. Игроки. Банкротство пользуется спросом у игроков, лудоманов, людей, которые играют в казино, делают ставки на спорт. Зачастую такие люди импульсивно берут кредитные продукты, в том числе и в МФО и оказываются в долговой яме, о которой речь шла ранее.
5. Неудавшиеся предприниматели, потерявшие бизнес, в том числе бывшие ИП. Приходит много людей, которые пытались построить бизнес на маркетплейсах. Тут тоже есть несколько примечательных историй для отдельного рассказа.
Также есть такие стандартные истории как:
6. Потеря работы/сокращение дохода.
7. Молодые мамы в декрете, особенно одинокие/после развода.
8. Пенсионеры или люди предпенсионного возраста.
9. В связи с травмой, болезнью или потерей здоровья или потерей близкого идёт снижение доходов и невозможность платить по обязательствам".
31 мая 2025 года ушел из жизни Стэнли Фишер, замечательный макроэкономист, в России его помнят, как одного из руководителей МВФ в «девяностые», а у меня до сих пор живет его учебник по «макро», который можно просто читать как книгу – он не только хорошо написан, ему и с переводом повезло. О вкладе Фишера в экономическую науку здесь помнят меньше, а зря – на рубеже 1980х он сыграл важнейшую роль в примирении экономических школ.
В 1970-е годы экономисты разделились на два лагеря, каждый из которых по-своему понимал, как работает экономика на макроуровне:
🔹 Кейнсианцы считали, что правительство и финансовой регулятор (ЦБ) могут помогать экономике, особенно во время кризисов. Они полагали, что цены и зарплаты меняются медленно, поэтому, если безработица растёт, можно осторожно увеличить денежную массу — это временно поддержит спрос и занятость — и экономика оживёт, пока инфляция не успеет разогнаться. (на самом деле идеи Кейнса были сложнее, но в данном случае мы говорим о его последователях)
🔹 Сторонники классического подхода (например, Милтон Фридман) возражали, что «бесплатных обедов не бывает», и попытки искусственно снизить безработицу приведут лишь к росту цен. Если постоянно стимулировать экономику печатанием денег, люди и компании рано или поздно к этому приспособятся. В итоге безработица вернётся к прежнему уровню, но уже с высокой инфляцией.
Классические экономисты тогда пошли еще дальше, предположив, что цены и заработная плата отнюдь не являются негибкими, а будут быстро адаптироваться к любым попыткам центрального банка влиять на безработицу. В соответствии с этим предположением, известным как «рациональные ожидания» (о которых писал Роберт Лукас), центральный банк неспособен эффективно сглаживать колебания в экономике, даже в краткосрочной перспективе.
События 1970-х (рост инфляции в США и других странах) показали, что классики во многом правы. Но это не означало, что кейнсианцы полностью ошибались — просто их идеи нуждались в уточнении
И тут свое слово сказал Стэнли Фишер, в статье «Long-Term Contracts, Rational Expectations, and the Optimal Money Supply Rule» «Долгосрочные контракты, рациональные ожидания и оптимальное правило денежной массы» (Journal of Political Economy, Feb., 1977)
Суть идеи Фишера, работавшего в Чикаго, и в MIT, можно выразить так:
💡 "Давайте признаем, что экономика ведёт себя по-разному в краткосрочной и долгосрочной перспективе"
1️⃣ В краткосрочном периоде (1-2 года) зарплаты действительно меняются медленно — они закреплены в трудовых договорах. Значит, финансовый регулятор может мягко влиять на экономику, как и говорили кейнсианцы.
2️⃣ В долгосрочной перспективе контракты пересматриваются, люди начинают учитывать инфляцию — и тогда экономика возвращается к естественному уровню безработицы, как предсказывали классики.
Этот подход, названный "Новой кейнсианской экономикой", помог примирить две школы.
Но что же касается инфляции, Фишер в статье The role of macroeconomic factors in growth, (Journal of Monetary Economics, 1993) предупреждал, что «
высокая инфляция несовместима с устойчивым экономическим ростом.Читать полностью…
/channel/ojosgeo/3500
Удалось вместе с хорошими людьми немного поучаствовать в написании статьи (точнее, сделать к ней расчёты) по десинхронозной нагрузке в России, рассчитав разницу между солнечным и «официальным» временем вплоть до уровня населённых пунктов. Чтобы понять, что такое десинхроноз и с чем его едят, рекомендую послушать подкаст по ссылке. Тема интересная и для России весьма актуальная, но, к сожалению, мало затрагивается в отечественной географии.
Динамика населения городов России с 1989 по 2025
Навеяно соответствующими постами Art Insides.
Ожидаемо, выросли города в крупных агломерациях, на Кавказе, в миграционно привлекательных ХМАО и ЯНАО.
Заметно упали города в центральной России, угольных районах (Кузбасс, восточный Донбасс, Печора, даже Подмосковный угольный бассейн), Арктике, а также моногорода горного Урала. Из миллионников хуже всего себя показал Нижний Новгород (близость к Москве в этом плане играет в минус), лучше всего — тёплый Краснодар.
Люди ехали (и едут) из депрессивных малых городков и холодов в большие агломерации и тёплые места. Эти два тренда тут наглядно и видны.
Хайрез, как всегда, в комментариях
#демо
🥒 В Польше призвали запретить ввоз огурцов из России из-за рекордного объема поставок весной этого года. По мнению аграриев, ситуация создает нечестную конкуренцию для местных производителей.
🍔 Путин пообещал руководству «Вкусно – и точка» помощь властей при урегулировании вопросов возможного возвращения McDonald's в Россию и сказал, что дорожку перед американской сетью фастфуда никто стелить не будет.
🐟 Россия упёрлась в потолок своих возможностей по вылову рыбы и её переработке, заявил вице-премьер Патрушев. Дело в том, что дальнейший рост показателей невозможен без обновления рыболовного флота и строительства перерабатывающих заводов.
🥔 Беларусь сняла запрет на ввоз в республику картофеля, лука, белокочанной капусты и яблок из недружественных стран Евросоюза. Причём сделано это было в ответ на новые ограничения со стороны ЕС.
🛒 «Пятёрочка» готовит к открытию принципиально новый формат — некий «магазин будущего». Это предположительно будет магазин, где покупатели будут пить кофе/кушать, пока им собирают покупки. Официальных комментариев от компании не было. Один раз подобный инновационный проект для этой сети уже закончился провалом.
🦴 Очередной пример деградации меню в общепите. На этот раз в лице «Шоколадницы». «Трансформация» общепита есть не только в плане ингредиентов блюд, о чём мы писали, но и в плане того, что сама структура меню меняется, размеры блюд могут уменьшаться (пример тоже показывали).
🍷 Поставки игристых вин из Беларуси в Россию резко увеличились — аж в 21 раз. В республике, которая теперь входит в топ-10 стран по продажам данной продукции в РФ, нет своей достаточной сырьевой базы, а местные вина разливаются из виноматериалов, ввозимых из третьих стран.
🥃 У магазинов могут резко вырасти расходы на право торговать алкоголем. Минфин предлагает многократно увеличить полшины за торговлю горячительными напитками и облагать ею каждую торговую точку, а не всю сеть вне зависимости от числа магазинов (как сейчас).
🍟 Для возвращения в Россию McDonald’s придется отдать «колоссальные деньги» — для них это будет шоком, считает основатель сети «Теремок» Михаил Гончаров. Но если это произойдет, потребители примут американскую сеть «с радостью».
🧈 Сливочное масло с ГОСТом на стекло и изделия из него. Такого мы ещё не видели никогда. И ведь это выпустили в продажу, нанесли маркировку ЧЗ, ни на отгрузке, ни на приёмке, ни при выдаче декларации никто ничего не заметил...
Все новости ритейла от Продукт Медиа (совместно с @moneyandpolarfox)
Особенно странно, что указанный на пачке из предыдущего поста ГОСТ 32361-2013 вообще никакого отношения к сливочному маслу не имеет. Это ГОСТ на стекло и изделия из него.
Значит ли это, что масло из стекла?
@producttoday
ОПЕК+: варить лягушку на медленном огне
✔️Восемь ведущих стран ОПЕК+ – Саудовская Аравия, Россия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман – решили повысить квоты на 411 тыс. баррелей в сутки (б/с) с июля 2025 г.
▪️Ранее, в апреле 2025 г., квота была повышена на 137 тыс. б/с, в мае – на 411 тыс. б/с, а в июне она увеличится еще на 411 тыс. б/с. Итого, за апрель-июль 2025 г. квота ОПЕК+ будет увеличена на 1,37 млн б/с.
▪️Де-факто, страны ОПЕК+ начали выход из «сверхнормативных» ограничений на 2,2 млн б/с. Этот процесс должен завершиться в августе-сентябре 2025 г., когда квоты, скорее всего, будут ежемесячно повышаться на 411 тыс. б/с.
✔️Цель альянса – нарастить предложение, но при этом не вызвать дальнейшего падения цен. Поэтому смягчение квот будет поэтапным, а сам альянс будет делать заявления, призванные успокоить рынок. Это видно по коммюнике от 31 мая 2025 г., в котором сказано, что страны, нарушавшие квоты, обязались компенсировать «перепроизводство» нефти (без конкретных указаний).
▪️Альянс ОПЕК+ как бы «приучает» инвесторов к тому, что рост предложения является нормой. Это будет играть на стабилизацию цен Brent в диапазоне $60-65 за баррель, особенно на фоне прекращения роста добычи нефти в США.
▪️Риском для рынка остаются санкции: если США введут запретительные пошлины в отношении России и торгующих с РФ стран, то рынок ждет временный скачок цен, однако даже в этом случае котировки Brent к концу 2025 г. стабилизируются вблизи $60-65 за баррель.
✔️В целом, действия альянса представляются собой Exit Strategy, но без формального прекращения сделки. С учетом вероятной сделки США и Ирана, это приведет к стабилизации цен во второй половине 2020-х на чуть более низком, нежели сегодня, уровне (с поправкой на долларовую инфляцию).
Родионов
Искусство компромисса
…чем больше женщина зарабатывает сегодня, тем выше вероятность того, что она выйдет замуж. Единственная группа среди женщин, где выросла доля замужних в период [с 1970 по 2011 гг] , это верхние 5% по доходу.
В целом вообще 10-15% высших по доходу женщин не стали меньше выходить замуж.
И особенно плохо с замужеством обстоит у нижних по доходу 45% женщин – с 1970 года доля замужних среди них упала более, чем на 25%.
Результаты опровергают консервативную пропаганду, всё оказалось наоборот: наибольшие шансы завести семью случаются у тех женщин, кто делает карьеру и стремится к высокому заработку
...проанализировав ряд исследований когнитивных способностей студентов на базе американских школ и университетов, [Гаррет Джонс] установил при помощи регрессии интересную взаимосвязь: чем выше средний бал студентов учебного заведения за SAT (выпускной экзамен), тем выше и кооперация между участниками. Например, увеличение балла за SAT на 100 баллов среди учащихся вело к росту уровня сотрудничества в игре в игре с «дилеммой узника» на 4,8% и более процентов.
Можно осторожно предположить, что людям с высокими когнитивными способностями возможно легче увидеть пользу и выгоду от сотрудничества, чем людям с более низкими когнитивными способностями, которые мыслят несколько уже, резюмируют @politicanimalis.
Кстати, к вопросу о том, как художественная литература ловит социально-экономические тренды - у Джека Лондона в «Железной пяте» олигархия (он называет ее «трестами»), сама становится государством/правительством - и! Это важный момент, Джек Лондон его улавливает - олигархия не ссорится с рабочими - она их «раскалывает» - создаётся пул высокооплачиваемых рабочих мест - и вот за эти места идёт конкуренция, и на этих местах все хорошо - но те, кто «остался за бортом» больше не хотят стать богатыми - они хотят попасть на «хорошее рабочее место».
А почему рабочие не хотят «стать богатыми»?- а потому что «средний класс» - переходная ступень из бедности к богатству - уничтожен - «Железная пята» олигархии давит именно «средний класс», пролетариата она совершенно не боится, и заключает с ним сделку, социальный контракт - рабочие конкурируют между собой за «хорошее место», которое обеспечивает «работа на трест»
Ну, что не так, если мы посмотрим на происходящее, через оптику Джека Лондона?
В чем проблема ЦБ РФ?
(не забудем наш давний тезис, что ЦБ если и сохраняет самостоятельность в решениях, но действует в полной симфонии с правительством, ориентированном на бесконечное продолжение своей политики)
Формально, опираясь на" показатели", ставку можно снижать (т.е. в нашей ситуации – печатать деньги)
Но.
И правительство, и регулятор (и рынок тоже) прекрасно понимают, что сегодняшняя экономическая ситуация – производная от решений правительства три года назад – тогда спад экономики был компенсирован резким расширением кредита (снижением ставки) и резким ростом бюджетных расходов. И правительство – вместе с регулятором - не могли не понимать, что накачка нескольких отраслей бюджетными деньгами вызовет переток ресурсов в эти отрасли, и замедление всех остальных (в этом, собственно, и была суть структурной трансформации). Да, это был не быстрый процесс, но он шел, и вот мы видим его результаты. Дисбаланс спроса и предложения был компенсирован ростом цен.
И я повторю свое мнение, что финансовый регулятор повысил ставку не столько для «борьбы с инфляцией», сколько для того, чтобы запустить механизм ограничения текущего потребления людей – и высвобождения ресурсов из потребительской экономики - для «приоритетного производства»
Но. Такая политика имеет ограничение – если вы тормозите часть экономики – чтобы перекинуть ресурсы из одного сектора в другой – в какой-то момент у вас пойдет недобор по налогам из «тормозящего сектора». Это не страшно, если у вас есть приток других доходов (в случае РФ – это нефтегаз), но если с этими доходами что-то не так – тут все начинает становиться сложнее
Несмотря на падение рублёвой цены нефти на 14% с начала года, сборы с нефтяников снизились лишь на 10,4%. Это говорит о высокой эффективности налогового администрирования
🔹 Цифры в разрезе лет
2025 (4 мес.) → 3,73 трлн ₽
2024 (4 мес.) → 4,16 трлн ₽ (-10,4%)
2023 (4 мес.) → 2,28 трлн ₽
👉 Вывод: Да, доходы снижаются, но всё ещё значительно выше докризисных уровней.
Почему так получилось? Курс vs нефть
📉 2023 год
Курс $/₽: 90,65
Brent: $73,7
Рублёвая цена барреля: ~6 700 ₽
📈 2024 год
Курс $/₽: 91,22
Brent: $84,9
Рублёвая цена барреля: ~7 740 ₽
📉 2025 год (май)
Brent: ~$82,1 → ~6 130 ₽
Urals: на 10-15% дешевле Brent
💥 Сейчас рублёвая цена Urals опустилась ниже 4 500 ₽ – минимум с декабря 2022 года (и уровнями начала 2021-го).
Что это значит для бюджета?
1️⃣ С одной стороны, налоговая система неплохо компенсирует падение нефтяных цен за счёт курсовой разницы.
2️⃣ С другой, если нефть в рублях продолжит падение, доходы могут сократиться сильнее.
3️⃣ Главный вопрос: Как долго бюджет сможет держаться на текущих уровнях, если цена нефти не вырастет?
Прогноз: Пока всё не так плохо, но если Urals застрянет ниже $60, придётся либо сокращать расходы, либо искать новые источники доходов.
(P.S. Нефтяники, конечно, скажут, что "всё пропало", но правительство уже привыкло выжимать из ситуации максимум.) 🛢💸
Так что повысить налоги можно – но в текущей экономической ситуации деньги можно получить либо с олигархии (а это значит, что правительство будет брать деньги у самого себя), либо нажать на население (через рост цен, сокращение потребления и рост нагрузки на труд) либо брать в долг (а это значит так же брать в долг у самих себя). Или подстегнуть экономику снижением ставки
Так вот. Если регулятор сейчас пойдет на снижение ставки – то рынок может считать этот так, что правительство готово пойти на инфляцию. Нет налогов -, ну, значит, напечатаем деньги.
Как себя поведет экономика в этой ситуации? Покойный Стэнли Фишер предупреждал – вы можете подтолкнуть экономику за счет смягчения ДКП, о обеспечить устойчивый рост в сочетании с высокой инфляцией нельзя.
Но, с другой стороны, ничто не говорит о том, что правительство решает задачу устойчивого роста (оно решает задачу финансирования приоритетных отраслей в интересах продолжения своей политики вопреки любому изменению условий – это мы видим). А все остальное….
На рынке труда России завершается т.н. «перегрев».
Индекс HeadHunter в мае 2025 года остался на апрельском уровне 5,6 – т.е. число резюме превышает число вакансий в 5,6 раз. В мае 2024 года показатель был 3,3.
Число вакансий в мае 2025 года, год к году, упало на 25%. В мае 2024 года к маю 2023 года, напротив, число вакансий росло на 25%.
Впервые за долгое время в мае 2025 года не выросла средняя зарплата, предлагаемая работодателями – как и в апреле, она осталась на уровне 75 тыс. руб.
Судя по этим показателям на рынке труда, нас ожидает прекращение «зарплатной гонки», т.е. роста реальных зарплат в наёмном труде. А это означает и окончание роста потребительской части экономики (которую дополнительное угнетает сильное сокращение потребительского кредитования).
⬆️ Комментируя результаты за 1 кв. 2025 г., Председатель Правления и Главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» И.И. Сечин отметил:
«В отчетном периоде Компания работала в условиях дальнейшего ухудшения макроконъюнктуры, включая снижение цены российской нефти Юралс и расширение дисконтов, новые санкционные ограничения, а также укрепление рубля.
Банк России принимает самостоятельные решения по определению курса национальной валюты, принимая во внимание, прежде всего, реалии финансовой системы. Формирование курса, таким образом, не учитывает экономические условия деятельности Компании, что создает дополнительные издержки при расчете налогооблагаемой базы, конверсии валют, занижает стоимость нефти в рублях и так далее.
Дополнительное давление на показатель EBITDA в 1 кв. 2025 г. оказал рост транспортных затрат на фоне индексации тарифов естественных монополий. Так, тарифы «Транснефти» на прокачку нефти выросли на 9,9% с января 2025 г., на транспортировку нефтепродуктов и на грузовые железнодорожные перевозки – на 13,8% с конца 2024 г.
Опережающий инфляцию рост тарифов наблюдается у большинства естественных монополий, включая даже «Почту России»: с начала 2024 г. пересылка простой почтовой карточки подорожала на 20%. Тарифы на электроэнергию с июля 2024 г. были повышены на 9,1%, а в июле 2025 г. запланирована их индексация еще на 11,6%.
Помимо этого, согласно обновленному прогнозу социально-экономического развития, в 2025 г. индексация регулируемых цен на газ, тарифов на электроэнергию, тарифов сетевых компаний превысит прогнозную инфляцию, что будет ускорять инфляцию издержек.
При этом, контроль над расходами остается нашим неизменным приоритетом – в 1 кв. 2025 г. удельные затраты на добычу углеводородов составили 3 долл./барр.н.э., что соответствует нашей стратегической цели.
Чистая прибыль выросла по сравнению с прошлым кварталом, но снизилась год к году на фоне роста ключевой ставки. Так, процентные расходы по кредитам и займам выросли в 1,8 раза год к году.
Забота об интересах акционеров остается основным приоритетом «Роснефти». 25 апреля Совет директоров рекомендовал Общему собранию акционеров принять решение о выплате итоговых дивидендов в размере 14,68 руб. на акцию. Таким образом, общий размер дивидендов акционерам по результатам работы за прошлый год составит 51,15 руб. на акцию».
В развитие истории о сокращении объема запуска новых проектов в строительном секторе ув. Михаил Хорьков @reburg, руководитель Комитета по аналитике Российской гильдии управляющих и девелоперов, поделился с нами следующим комментарием
В последнее время на рынке достаточно много сообщений о том, что застройщики значительно сокращают инвестиции в новые проекты. Далее следует тезис о том, что в будущем следует ждать дефицит предложения. Локальные рынки очень разные, но в целом, это кажется преувеличением.
То, что происходит снижение числа запуска новых проектов понятно и логично. Это здоровая реакция на снижение спроса. Так и должно быть, значить рыночная логика принятия решений сохраняется.
Кроме этого, важно указать на то, что на большинстве развитых рынков, текущего предложения достаточно для сформированного спроса, который держится на остатках льготных программ. Более того, у многих девелоперов есть резервы, которые пока не поступают на рынок. Чаще всего из-за отсутствия подтвержденного спроса и/или дорогого проектного финансирования. Продавцы, как и покупатели, ждут лучших времен.
Изменится контекст – изменится поведение девелоперов.
Зарплаты и доходы
В феврале уровень реальной заработной платы закрепился на резко понизившимися в январе-феврале значениями – и теперь уже приходится говорить о риске даже не её стагнации, а сжатия (IV кв.: +1.5% в среднем за месяц, январь: -2.5%, февраль: -1.5%, март: +0.2% сезонность устранена). Похоже, что возможности ускоренного повышения оплаты труда у значительной массы компаний уже исчерпываются. Похоже, что возможности ускоренного повышения оплаты труда у значительной массы компаний уже исчерпываются, — следует из обзора [ЦМАКП].
Однако резко подскочил уровень реальных располагаемых доходов населения (IV кв.: +0.1%, I кв: +3.2%, за период, сезонность устранена).
Проще говоря, прослойка граждан со сверхдоходами остается, но они оказывают малое влияние на общий уровень потребления...
Вы – банкрот. Часть 3-я. Маркетплейсы.
Ещё интересный комментарий от специалиста по банкротству: «Продавцы на маркетплейсах периодически мне рассказывали, как попадали в долговую яму. Виной был кассовый разрыв, фактически, из-за действий самого маркетплейса. Многие думают, что торговля на интернет площадках – это безрисковый бизнес, но это не так.
Один предприниматель рассказывал, что нашел отличный товар и возил его из-за границы по хорошей цене, так как закупал оптом напрямую у производителя. Дела шли хорошо, прибыль он вкладывал в новые партии товаров, и в какой-то момент уже был в 10-ке лучших продавцов в конкретной категории. Миллионные обороты, хороший доход. Часть оборотных денег были кредитные, но не все. Дальше сам марктетплейс (назовём его «О») предлагает ему взять кредит для дополнительного оборота. Бизнесмен сел, посчитал сколько дополнительно сможет заработать и как быстро отдать заемные средства, если воспользуется кредитом от «O». Перспективы были замечательными, кредит был получен, и вскоре продавец товара был уже в ТОП-5 продавцов категории, начал получать сверхприбыль и отдавать кредит. Дальше происходит самое интересное – сам «O» стал продавать этот же товар, при чем по цене ниже закупочной. Важная информация, которую многие не знают – маркетплейсы сами тоже являются продавцами на своих же площадках. У нашего героя резко упали продажи, товарооборот снизился, необходимые деньги перестали поступать на счет, по кредиту от «O» начались просрочки. По условиям торговой площадки в таком случае маркетплейс сам может ставить цену ниже и фактически стал продавать селлера товар в убыток, но при этом все деньги отправлял в счет долга и его просрочки».
Вот такой бизнес по-русски.
Вы – банкрот. Часть 1-я.
Среди знакомых автора канала есть человек с достаточно необычной профессией. Он занимается банкротством людей. Найденная статистика (на графике, взята отсюда) говорит – количество поданных заявлений на судебное банкротство неуклонно растёт год от года. Было очень интересно получить его комментарий. Сразу стоит оговориться, что данный материал не партнёрский и не рекламный, никаких предложений и контактов не будет.
И вот что говорит профессионал рынка: «С каждым годом число банкротств физических лиц значительно растет. Сказывается и общая высокая закредитованность населения в целом, и экономическая ситуация в стране, а также бОльшая осведомленность о такой возможности. Менее чем за 10 лет существования банкротства граждан, такую прошли процедуру уже около 1,5 млн человек. Для кого-то банкротство до сих пор какое страшное непонятное слово, для многих людей – это единственная законная возможность избавиться от непосильных долгов".
О типах банкротов - уже завтра.
Важнейшая история о десинхронозе, которую рассказали ув коллеги
@ojosgeo
@totalepc
@geoinformburo
Десинхороноз - это нарушение биологических ритмов организма, возникающее при резком изменении режима сна и бодрствования, для РФ особенно актуально, потому что время в ряде регионов у нас установлено не в соответствии «с солнцем», а так, чтобы удобнее было управлять из столицы – вот эти лишние полчаса-час, а то и больше, когда ты должен вставать на трудовую вахту затемно, изматывают чрезвычайно.
На сегодняшний день - самый сложный проблемный выпуск.
Почему стрелки часов на Земле переводят лишь в некоторых странах?
Что такое десинхроноз?
Как его изучают хронобиологи? Причем тут география?
И почему для России эта проблема актуальнее, чем для любой другой страны на планете?
Источники
1. Карта для общемирового обзора: https://clck.ru/3MM6oP
2. Карта для России: https://clck.ru/3MM6r3
3. В.Апрелев - "Стрелки часов и наше здоровье"
4. Полный лит.обзор хронобиологической периодики от Ноймана и фон Бланкенбурга
Статья по десинхронозной нагрузке в России готовилась в соавторстве с админами телеграм-каналов:
"Случайное блуждание" (/channel/totalepc)
и
Геоинформбюро (/channel/geoinformburo)
(подпишитесь, если еще не)
Мы есть тут https://castbox.fm/ch/5321971
В Яндекс.Музыка , а также VK и ojosgeo">YouTube
Запись: студия Podhub
❤️🔥 Каждый лайк приближает светлое будущее. Ну и следующий выпуск, разумеется.
#подкастГГ #послушать
Важная история о «Линии Хайнала», которую напомнил ув Евгений Кузнецов @eveningprophet в развитие истории об ассортативных браках
Читать полностью…
Актуальный мир вина, события и комментарии от @wine_activity
(выпуск 12 от 1 июня 2025)
📸Победитель премии Errazuriz Wine Photographer of the Year 2025
Фотография под названием «Пино нуар в полночь» от Хизер Дейниц из США показывает рабочих во время ночного сбора на винограднике Sanford & Benedict в Калифорнии. В конкурсе приняли участие тысячи фото из более чем 70 стран. Победивший кадр приложили к этому посту. ⬆️
🙈Россия вошла в десятку крупнейших потребителей вина в мире
Потребление вина в мире упало до самого низкого уровня с 1961 года, а Россия только набирает обороты. Движение России вверх по рейтингу происходит на фоне снижения потребления в других странах. Согласно предварительным данным OIV за 2024 год, главные любители вина в мире: США: 33,3 млн гл, Франция: 23мл гл, Италия: 22,3 млн гл, Германия: 17,8 млн гл, Великобритания: 12,6 млн гл, Испания: 9,6 млн гл, Россия: 8,1 млн гл.
🍇Крымские виноделы назвали 2025 год самым тяжелым для урожая
По полуострову в апреле и мае ударили заморозки, в некоторых зонах прошел град. Ущерб этого сезона превысит сотни тонн винограда и может спровоцировать дефицит крымского вина, который приведет к общему подорожанию даже бутылок прошлых урожаев. Возвратные заморозки и град опасны тем, что губят только распустившиеся почки и побеги. Кроме винограда после заморозков пострадали алыча, черешня и персики. Местные фермеры предполагают, что ущерб среди плодовых деревьев превысит 70%.
🇨🇳В Китае чиновникам запретили деликатесы, сигареты и алкоголь
На сайте Госсовета Китая опубликовали запрет на дорогие командировки, азартные игры, роскошь и алкоголь ради «обеспечения экономии и борьбы с расточительством». В мире вина богатые китайцы всегда ассоциировались со скупкой неадекватного количества самого дорогого в мире вина, особенно Бордо. Времена меняются.
🏴☠️В России продажи самогонных аппаратов выросли на 37%
С начала года в России значительный прирост продаж самогонных аппаратов и наборов для домашнего пивоварения, по данным АТОЛ Онлайн. Рост, возможно, обусловлен намерением Росалкогольтабакконтроля ограничить распространение самогонных аппаратов в стране и запретить их дистанционную продажу. Впрочем, ужесточение регулирования обычно способствует росту нелегальной торговли, самогонщики найдут способы обойти ограничения.
Очередная попытка закоса под иностранную продукцию. Но нет, никакого отношения к Сербии этот продукт из Курска, расфасованный в Петербурге, не имеет. Фасовщик — компания с говорящим названием «Масленица», постоянно меняющая название своих многочисленных торговых марок, под которыми фасует масло.
@producttoday
Коротко о главном в отрасли за неделю
🔷 Еврокомиссия рассчитывает заместить российские удобрения, против которых недавно ввела новые ввозные пошлины, местным навозом.
🔷 Цены дизтоплива на бирже вернулись к росту в конце мая после падения в середине месяца.
🔷 Суд удовлетворил иск Генпрокуратуры к владельцу «Саянскхимпласта» Виктору Круглову и членам его семьи и обратил предприятие стоимостью более 92 млрд руб. в доход государства.
🔷 Минэнерго прорабатывает новый налоговой маневр для нефтяников, чтобы снизить нагрузку на отрасль и повысить вдвое инвестиции в нее. Среди рассматриваемых инструментов — расширение системы налога на дополнительный доход или льгот на НДПИ.
🔷 В июне экспортная пошлина на сжиженные углеводородные газы обнулится из-за падения их цен на базисе южных портов. Котировки обвалил профицит продукции на внутреннем рынке и санкции.
Нефтегазохимия. Аналитика
Опора культуры
У Сомерсета Моэма в «Дневнике писателя» есть очень точное наблюдение - что великая русская литература XIX века - это, в сущности небольшой корпус текстов, созданный небольшим кругом авторов
Критики, даже из числа самых больших её, русской литературы энтузиастов , признают, что их интерес к произведениям, написанным до девятнадцатого века, носит чисто исторический характер, русская литература начинается с Пушкина; за ним следуют Гоголь, Лермонтов, Тургенев, Толстой, Достоевский; затем Чехов — вот и все!
(Список, на самом деле мог бы быть ещё короче - как замечал Толстой, «если бы Лермонтов прожил ещё лет десять- нам всем было бы нечего делать» - как Пушкин в концентрированном виде изложил на русском языке всё, чтобы было сделано в Европе за предыдущие лет триста, так и Лермонтов мог бы также написать весь «русский девятнадцатый век»)
Так вот, продолжает свою мысль Моэм, небольшой по объёму «русский литературный канон», must read, в сочетании с небольшим по количеству слоем образованных людей в тогдашней России привёл к феномену - все образованные русские читали одни и те же книги, и разговаривают друг с другом цитатами из этих книг. Собственно, это и есть одно из объяснений роли, которую литература играет в России.
Но.
Вот как я бы продолжил эту мысль.
В ХХ веке в России «Просвещение» вместе с освоением городской культуры - шло не через книгу, а через кино. Через экран. Откуда эта безумная популярность комедий Гайдая 1960х - до сих пор половина РФ разговаривает цитатами и «штампами» из этих фильмов? Да это горожане в первом поколении увидели на экране себя (ну, какими они могли бы быть). И «Москва слезам не верит» с её иллюстрацией трансформации советского быта - она, в общем тоже про путь из городских низов к «успеху».
Отсюда и цитаты, словесные конструкции - которые всем понятны и сразу передают и образы и настроения. Часть языка.
Но если мы пойдём еще дальше, то вот какой вопрос - а в последние треть века что такого было создано в РФ, что разошлось бы на фразы, которые «знают все»? И этими фразами разговаривают между собой?
Может быть литература, фильмы, что то в Сети? (Нет, не мемы, у них жизнь короткая), я имею в виду такое, что на годы?
Не помните?
Я тоже не помню
Хотя нет, вспомнил
«Брат-2»
По поводу идеи ликвидации неравенства через «ручное распределение жён», над которым иронизирует уважаемый Евгений Кузнецов @eveningprophet (очень интересный пост, прочтите) - но самое смешное, что такой социальный кейс (с распределением жен) в истории был, и имел социально- экономические последствия, я несколько раз писал о нем, повторю
В XIX веке, при королеве Виктории, подходящую пару британские аристократы-землевладельцы искали так – в Лондоне каждый год под патронажем королевы проходили т.н. «сезоны», на которые со всей страны съезжались одинокие джентльмены и незамужние девицы из хороших семей. И тусили на балах и ужинах в поисках кандидата или кандидатки – выбор был богатый, пары подбирались быстро. В обычный год различные вечеринки в рамках «сезонов» посещали около 6000 человек.
Но в 1861 году у Виктории умер муж, она надела траур, и заблокировала этот «аристократический тиндер» - на три года отменила «сезоны». Какие-то частные мероприятия проводились, но число их участников сократилось раз в десять, никто не хотел ссориться с королевой.
Хуже всех в этой ситуации пришлось девушкам аристократкам – тогда было так - не найдешь себе мужа в течение пары лет после первого «выхода в свет» - и ты старая дева неудачница
Разумеется, желающие вступить в брак с дочкой помещика находились – но это было «совсем не то» - без лондонских балов найти себе мужа аристократа было нелегко – приходилось искать кого-то поближе и попроще.
Как писал экономист Марк Гони (Университет Бергена) в исследовании Assortative Matching at the Top of the Distribution: Evidence from the World's Most Exclusive Marriage Market (American Economic Journal: Applied Economics, 14 (3), девушки, чей возраст замужества пришелся на годы без «Сезонов», на 40% чаще, чем остальные, выходили замуж за простолюдинов (не пролетариев, конечно же, но и не помещиков, а просто каких-нибудь образованных соседей, вроде учителей или адвокатов)
Но это было еще не все.
Оказалось, что такой мезальянс подрывал не только финансовые, но и политические перспективы семьи. Братья девушек, вышедших замуж за людей классом ниже, на 50% реже становились членами парламента.
Почему так? На содержание сестры приходилось тратить деньги, которые могли бы пойти «на выборы» но – и это главное – ушла возможность воспользоваться политическими капиталом зятя-аристократа.
А еще через десять лет («сезоны» уже давно разрешили) всплыло еще одно последствие королевского решения - в районах, где женщины вступили в неравный брак, в 1870-е годы установились более высокие налоги.
Как так вышло? Налоги устанавливали местные выборные органы – а аристократы были представлены в них хуже, чем раньше – ведь потеряв политический капитал, они проигрывали там выборы.
«В конечном итоге, это уменьшило политическую власть пэров и повлияло на государственную политику в Англии конца XIX века», заключает Марк Гони
(Интересно, что происходило это примерно в те же годы, когда Островский писал свою «Женитьбу Бальзаминова»)
Так вот.
Можно сколько угодно рассуждать, что вот дай волю капиталу, создай «систему стимулов» - и «капитал себя покажет».
Ну вот чем вам не нравятся условия для крупного капитала в РФ? Четверть века назад в РФ не было долларовых миллиардеров, сейчас их сотни, разрыв между богатыми и бедными колоссальный, капитализация состояний миллиардеров растёт как «грибы после дождя» - но для того, чтобы утверждать что эти миллиардерские достижения как то трансформируются в рост благосостояния общества - надо быть совсем уж воодушевленным человеком (ну или принадлежать к слою бенефициаров текущей политики)
Ещё раз. Накопление капитала - это нормально, желание защищать свои привилегии - ну, а что не так? Но. Государственная ресурсная олигархия не имеет мотивации «делиться»своим состоянием и допускать кого-то со стороны в свой круг. И не делится и не допускает.