45335
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
Имя им – легион, потому что их много. (продолжение)
Данные Росстата о динамике зарплат в разных отраслях (август 2025 к августу 2024), соотнесенные с динамикой выпуска (за тот же период) позволяют увидеть бенефициаров текущей политики правительства (многие читатели усомнились в цифре в 30 миллионов довольных, которая вычисляется по данным ФОМ)
Здесь есть тонкий момент. Люди прекрасно знают, сколько на самом деле стОит их труд, и понимают, когда им переплачивают – так же, как понимают, когда им недоплачивают. Так вот, в нынешней РФ-экономике есть и значительный неправительственный кластер, который не финансируется напрямую из бюджета, но зарплаты в котором растут – вопреки падению выпуска
Какие отрасли показывают рост зарплат на фоне спада, т.е. демонстрируют классический признак стагфляции на микроуровне?
Ярче всего это проявляется в производстве одежды: здесь Росстат отмечает рост реальной зарплаты на 11.2%, но при этом выпуск сократился на 9.1%. Аналогичная, хотя и менее выраженная, ситуация в производстве пищевых продуктов (рост зарплат на 4.7% при спаде выпуска на 1.9%), химических веществ (рост на 3.2% при спаде на 4.1%), а также в производстве резиновых, пластмассовых изделий и неметаллической минеральной продукции (рост зарплат около 2.2-2.3% при падении выпуска на 10.2-10.4%).
Рост оплаты труда в этих секторах не имеет экономических оснований в виде роста производительности или спроса. Вместо этого он является следствием инфляционной спирали: бизнес вынужден повышать зарплаты для удержания кадров в низкооплачиваемых секторах, но не может сделать это за счет роста эффективности, что ведет к росту издержек и раскручиванию инфляции. Падение выпуска при этом однозначно указывает на схлопывание потребительского спроса.
Другой кластер, в котором на фоне обвала выпуска происходит стагнация зарплат, объединяет отрасли, наиболее зависимые от импортных компонентов, инвестиционного спроса и экспортных рынков.
Абсолютным лидером по спаду является автопром: выпуск сократился на 28.8%, а реальные зарплаты упали на 6.8%. Глубокий спад также демонстрируют производство машин и оборудования (выпуск -9.7%, зарплаты на прежнем уровне), металлургия (выпуск -8.4%, зарплаты +1.2%) и производство электрооборудования (выпуск -7.3%, реальные зарплаты -0.9%).
Интересно, что добыча полезных ископаемых — единственный крупный сектор, где видна картина, нормальная для рецессии: спад производства на 2.5% привел к снижению реальных зарплат на 1.7%.
Зато в "бюджетном кластере" виден умеренный рост зарплат на фоне взрывного роста выпуска. Это единственный по-настоящему растущий сегмент экономики, движение которого определяется правительственным заказом.
Лидером роста является производство прочих транспортных средств: здесь выпуск взлетел на 62.2%, а реальные зарплаты выросли на 4.9%. Высокие темпы роста выпуска также показывают производство компьютеров и электроники (+12.0%) и готовых металлических изделий (+21.2%) при росте реальных зарплат на 3.9% и 3.1% соответственно.
Ключевой момент здесь - диспропорция. Гигантский рост выпуска (до 60%) сопровождается весьма умеренным ростом оплаты труда (3-5%). Это указывает на экстенсивную модель роста и сверхконцентрацию финансовых потоков на верхнем уровне — у правительства-заказчика и корпораций-исполнителей, а не на их распределение среди работников. Именно эти несколько отраслей статистически «вытягивают» средние показатели по промышленности, маскируя проблемы в гражданских секторах.
Так что люди всё понимают – предложенный им соцконтракт совершенно ясен. Причем в рамках этого контракта зарабатывают выше производительности и те, чьи растущие доходы стали производной от правительственной политики, хотя бы они не получали бюджетного заказа напрямую
В то же время данные Росстата показывают, что тезис о «перегреве» экономики неверен. Перегрет узкий сегмент, работающий на бюджетный заказ. Остальная экономика, составляющая основу занятости, находится в сложной ситуации
Имя им – легион, потому что их много. Кто выиграл от экономической политики правительства?
Данные отчета ФОМ об инфляционных ожиданиях и потребительских настроениях за октябрь 2025 года, однозначно показывают, что существует сегмент населения (примерно 17%, т.е. речь идет от 30 миллионах человек, а это половина работающих в стране), чье материальное положение заметно улучшилось и для которого экономическая картина выглядит не просто хорошо, а значительно лучше, чем для остальных респондентов - ожидания и оценка перспектив страны в этих группах различаются кардинально, на 50-60 пунктов индексов.
Группа «выигравших»:
• Оптимистично смотрит в будущее: их индекс потребительских настроений (155) почти в 1.5 раза выше среднего.
• Видит рост производства: их индекс оценки перспектив уровня производства составляет 147 пунктов.
• Ожидает улучшения уровня жизни: их индекс по этому показателю (115) находится в позитивной зоне.
Что же касается «остальных», то и эта группа демонстрирует признаки удовлетворенности текущей экономической ситуаций (несмотря на постоянные сокрушения о высоких ценах).
Несмотря на пессимистичные ожидания (40% ждут роста безработицы), официальные данные пока не фиксируют катастрофического роста безработицы. Индекс перспектив безработицы (92) хоть и снизился, но все же близок к нейтральной отметке. Люди довольны тем, что сохранили работу и основной источник дохода в непростых условиях. Для многих «не уволили» уже является поводом для относительного спокойствия.
58% семей имеют сбережения, которые позволяют им «продержаться какое-то время», а является важным психологическим буфером. Люди могут быть довольны ощущением хоть какой-то защищенности от внезапных потерь дохода. Это не удовлетворение текущим потреблением, а удовлетворение от наличия запаса прочности, который позволяет меньше паниковать.
Несмотря на резкий рост цен, физическая доступность продуктов и товаров первой необходимости в магазинах не вызывает проблем (в отличие, например, от ситуации в конце 1980-х - начале 90-х).
Прибавьте к группе довольных, несколько десятков миллионов пенсионерок и пенсионеров – и станет ясно, что текущая правительственная политика поддерживается абсолютным большинством.
Тепловая генерация «выйдет в ноль»
✔️ Глобальный прирост выработки электроэнергии из угля, газа и нефтепродуктов, вероятно, будет близок к нулю по итогам 2025 г. Такой вывод можно сделать на основе данных Ember за первые девять месяцев 2025 г.
▪️ Общемировой спрос на электроэнергию увеличился на 603 млрд кВт*ч в сравнении с аналогичным периодом 2024 г., тогда как выработка на солнечных панелях и ветроустановках выросла в общей сложности на 635 млрд кВт*ч.
✔️ Объем электрогенерации на АЭС увеличился на 33 млрд кВт*ч, а из редких видов ВИЭ – на 7 млрд кВт*ч, тогда как выработка на ГЭС и всех видах теплоэлектростанций сократилась на 54 млрд кВт*ч и 17 млрд кВт*ч соответственно.
▪️ Для сравнения: по данным Росстата, общая выработка электроэнергии в РФ составила 872 млрд кВт*ч по итогам первых девяти месяцев 2025 г.
✔️ Ключевая причина сокращения тепловой генерации – бум низкоуглеродной энергетики в Китае, который за неполный 2025 г. оказался мировым лидером как по приросту ветровой, солнечной и атомной генерации, так и по объему сокращения выработки на угольных ТЭС.
▪️ Индия заняла первое место по приросту выработки на ГЭС и второе – по приросту ветрогенерации, тогда как по приросту солнечной генерации второе и третье место заняли США и ЕС.
▪️ Свою роль сыграл и погодный фактор: если за первые девять месяцев 2024 г. глобальный спрос на электроэнергию для кондиционирования воздуха превысил многолетнюю норму на 177 млрд кВт*ч, то за аналогичный период 2025 г. – на 132 млрд кВт*ч. (оценка Ember).
✔️ Так или иначе, но предварительные результаты 2025 г. – еще один признак торможения спроса на ископаемое топливо в электроэнергетике.
Кирилл @kirillrodionov Родионов – для @moneyandpolarfox
Ключевые события и тренды в энергетике и смежных отраслях – в обзоре RCC
📌 Пик нефтяного спроса может наступить позже, чем ожидалось. Согласно инерционному сценарию МЭА (Current Policies Scenario), глобальное потребление нефти увеличится со 100 млн баррелей в сутки (б/с) в 2024 г. до 105,3 млн б/с в 2035 г., а к 2050 г. достигнет 112,8 млн б/с.
📌 Ежегодный прирост глобального спроса на природный газ будет составлять от 50 млрд до 70 млрд куб. м в период до 2035 г. Основным драйвером спроса будет Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР): если в мире в целом прирост спроса на газ к 2035 г. составит от 516 млрд до 790 млрд куб. м в год, то в АТР в отдельности – от 292 млрд до 348 млрд куб. м в год.
📌 Продажи угля на Петербургской бирже увеличились на 25,8% по итогам первых десяти месяцев 2025 г. и составили 1,23 млн тонн. Отдельно в октябре 2025 г. было реализовано 233,2 тыс. тонн угля – на 38% больше, чем годом ранее. Ключевую роль сыграло расширение пула участников и географии торгов, а также внедрение новых условий поставки.
📌 Розничные цены на автомобильный бензин снизились на 0,2% в период с 6 по 10 ноября 2025 г. По данным Росстата, падение цен зафиксировано впервые с начала нынешнего года. Прирост цен на дизельное топливо замедлился до 0,2% против 0,6% неделей ранее.
📌 Выручка от экспорта химической продукции и каучуков из РФ увеличилась на 24,8% по итогам первых девяти месяцев 2025 г. и составила $24,8 млрд. Отдельно в сентябре 2025 г. выручка достигла $2,9 млрд, превысив уровень предыдущего месяца на 3,6%.
📌 Продажи автомобилей на новых источниках энергии (NEV) в КНР выросли на 32,7% по итогам первых десяти месяцев 2025 г. и составили 12,94 млн тонн. Доля NEV в продажах новых авто достигла 46,7%.
RCC – для @moneyandpolarfox
15 ноября 1955 года, 70 лет назад, официально открылась первая очередь Ленинградского метрополитена. (С 5 по 9 ноября 1955 года метрополитен был открыт для входа по пригласительным билетам)
По этому случаю - подборка каналов о метро
@nomernoy_official - Человек-метро - этим все сказано!
@podzemnik_spb - Всё, что стоит знать о строительстве метрополитена в Санкт-Петербурге
@mirmetro - Добро пожаловать в огромный мир, мир метро!
@sovietleningrad - "Советский Ленинград" (в котором метро занимает важное место - и иллюстрация к каналу - тоже от @sovietleningrad
А это ссылка на книгу "(Со)общение города: метрополитены
градостроительные аспекты развития" - от Лаборатории Градопланирования о том, какой метрополитен бывает, как его проектировать и какое место он занимает в городе.
И еще раз об инфляционном таргетировании (раз уж ИМЭИ РАН стал писать об этом со в Ведомостях со ссылкой на исследования от МВФ)
У О.Генри есть рассказ «Дороги, которые мы выбираем» (известный по фразе «Боливару не снести двоих»), в котором есть такой диалог (между двумя грабителями поездов)
«…смешно, что ты с Востока, чужак здесь, а мы на Западе, у себя дома, и все-таки тебе в подметки не годимся. Из какого ты штата?
— Из штата Нью-Йорк, — ответил Акула Додсон, садясь на валун и пожевывая веточку. — Я родился на ферме в округе Олстер. Семнадцати лет я убежал из дому. И на Запад-то я попал случайно. Шел я по дороге с узелком в руках, хотел попасть в Нью-Йорк. Думал, попаду туда и начну деньги загребать. Мне всегда казалось, что я для этого и родился. Дошел я до перекрестка и не знаю, куда мне идти. С полчаса я раздумывал, как мне быть, потом повернул налево. К вечеру я нагнал циркачей-ковбоев и с ними двинулся на Запад. Я часто думаю, что было бы со мной, если бы я выбрал другую дорогу.
— По-моему, было бы то же самое, — философски ответил Боб Тидбол. — Дело не в дороге, которую мы выбираем; то, что внутри нас, заставляет нас выбирать дорогу»
О лучшем подарке для социолога
Сегодня праздник - День социолога. А на праздники принято дарить подарки. Поэтому этот пост про то, какие подарки социологи ценят больше всего.
Сотрудничество двух знаменитых социологов Роберта Мертона и Пола Лазарсфельда во многом определило облик современного социологического исследования. В то же время трудно представить людей с более непохожими биографиями. Мертон родился в трущобах Филадельфии в семье русских евреев, эмигрировавших в США. В юношестве мечтая стать фокусником-магом, он выбрал себе сценический псевдоним. Так он превратился из Мейера Школьника в Роберта Кинга Мертона. Отучившись не в самом лучшем университете в Филадельфии, он попал в Гарвард благодаря знакомству с Питиримом Сорокиным на одной из конференций. Работая в качестве его помощника и публикуясь в соавторстве с ним, Мертон развивался главным образом как социальный теоретик.
Лазарсфельд был выходцем из венского среднего класса, отец был адвокатом, а мать - психологом. Получив образование в области математики, он вместе со своей женой занимался изучением влияния безработицы на жизнь местного сообщества. Лазарсфельд занимался количественными исследованиями и доказывал, что научные исследования могут быть интересны государству и бизнесу. Благодаря прикладным исследованиям СМИ и общественного мнения он и переехал в США. Неудивительно, что Мертон описывал их с Лазарсфельдом как "странную парочку". По расчетам Мертона, только 1.3% ссылок в их публикациях были на одних и тех же авторов.
Но именно благодаря своей непохожести они и попали в один университет. В конце 30-х и начале 40-х годов прошлого века в Департаменте социологии Колумбийского университета был сильный раскол между теоретиками и практиками в лице двух именитых профессоров. Их личное и интеллектуальное противостояние не позволило им решить, кого принять на освободившуюся преподавательскую вакансию. В результате ставка была разделена на две позиции, которые заняли Мертон и Лазарсфельд соответственно.
Несмотря на принадлежность к разным "кланам" внутри университета, в ноябре 1941 года Лазарсфельд пригласил Мертона с супругой на ужин. Позднее в этот же день Лазарсфельда срочно вызвали провести исследование реакции аудитории на новую радиопередачу, которая разрабатывалась в рамках государственной военной пропаганды. Встретив Мертона в дверях своего дома, он сказал: "Как мило, что Вы пришли. Не снимайте пальто, дорогой друг. У меня есть для вас социологический сюрприз. Пусть дамы проходят к столу, а мы с Вами вернемся, как только сможем". Он привел Мертона на радиостудию, где людям включали передачу, а затем задавали вопросы о прослушанном. Мертон оживился - выявив теоретические недостатки в вопросах интервьюера, он начал быстро писать заметки и передавать их Лазарсфельду. Когда вошла вторая группа слушателей, Лазарсфельд предложил Мертону самому проинтервьюировать их.
Поэтому дарите социологам доступ к полю, глубокие глубинные интервью и интересные коллаборации! У нас от этого сияют глаза. Какой-то длинный тост вышел…
Прокомментировал для "Известий" резонансную инициативу о том, чтобы обязать магазины указывать стоимость продукции в пересчете на стандартизированную единицу измерения — например, за килограмм, литр или десяток. Уже который раз такое предложение выдвигается, но каждый раз ритейл благополучно заворачивает её.
В АКОРТ утверждают, что если обязать торговые сети указывать цену на ценниках за кг или литр, это якобы "приведет к избыточной перегрузке ценников информацией и усложнит восприятие веса и стоимости продукта потребителей". Странно это слышать. На самом деле, ценники и без этого бывают избыточно перегружены. Там пишутся всякие слова вроде "выгодно", "wow" и пр., либо указываются несколько вариантов цены и мельчайшим шрифтом условия для каждого из них. Либо рядом с ценниками присутствует разного рода информационный шум в виде промо-стикеров или целых текстовых посланий, как у Х5. И АКОРТ это никогда не волновало.
Поэтому, во-первых, на ценниках должна быть только цена по карте/без карты одинаковым шрифтом (а если ещё акции, например, 3 по цене 2, то их мелким шрифтом указывать, а не наоборот). Во-вторых, должно быть указано, сколько стоит килограмм/литр того или иного продукта. В-третьих, никакого информационного шума в виде рекламных вставок и стикеров тоже быть не должно (разве что стикеры, уточняющие, что товар местного производства).
https://iz.ru/1989723/pavel-vikhrov/tempy-shrinkflyacii-ulovki-magazinov-s-cennikami-lishayut-rossiyan-1-trln-rublej
🗣 Союз потребителей Российской Федерации заявил о росте жалоб потребителей на шринкфляцию.
Шринкфляция — это обман или введение потребителя в заблуждение, потому что при сохранении прежней технологии, но повышении себестоимости производитель должен был бы повысить отпускную цену, что снижает его конкурентные возможности. Однако вместо этого он создает видимость сохранения прежней цены или даже ее незначительного снижения, уменьшая себестоимость за счет меньшего количества товара в упаковке, но не сообщая явным образом конечному потребителю об этих изменениях. Фактически он платит те же деньги, но за меньшее количество товара, — заявил «Известиям» председатель Союза потребителей России Алексей Койтов.Читать полностью…
Наконец-то Институт ВЭБ выпустил свои данные по оценке ВВП (видимо, долго подбирали формулировки)
Начинается отчет, как положено, с достижений - после паузы в августе и череды слабых месяцев сезонно очищенный индекс ВВП в сентябре показал рекордный с начала года прирост — +0,8%. Годовой рост тоже ускорился: динамика к сентябрю 2024 года улучшилась до 1,0% после 0,4% в августе.
Дальше начальство читать не будет, а внутри отчета есть масса интересных цифр.
Сентябрьский триумф обеспечила узкая группа отраслей:
• Оптовая торговля (+8.4% м/м):
• Добыча полезных ископаемых (+0.9% м/м): восстановление после летнего спада.
• Грузооборот (+1.2% м/м): логистическое сопровождение сырьевого сектора.
То есть, сентябрьский рост был точечным всплеском в сырьевом и околосырьевом сегментах.
Пока топливный сектор рос, остальные сегменты экономики показали сокращение:
• Обрабатывающие производства: -2,2% м/м. Это серьезное падение, указывающее на проблемы в реальном секторе.
• Потребительский спрос просел:
Розница: -0,4%
Общепита: -1,0%
Пассажирооборот: -0,7%
• Строительство: -0,2%, подтверждая тренд на охлаждение инвестиционного спроса.
С одной стороны - растущий сырьевой сектор, с другой - тормозящая обрабатывающая промышленность и слабеющий потребительский спрос. Если смотреть не на один месяц (сентябрь с его рекордным ростом), а на квартальную динамику, то мы увидим последовательное и уверенное замедление темпов годового роста она такова
• I квартал 2025 г.: +1,4%
• II квартал 2025 г.: +1,1%
• III квартал 2025 г. к III кварталу 2024 г.: рост всего +0,6%.
За 9 месяцев 2025 года рост составил 1,0% .
Почему тормозит промышленность при «росте» ВВП? ВЭБ объясняет это «высокой цикличностью отраслей», обслуживающих приоритетный сектор. После всплеска в августе произошел спад в металлургии, производстве электроники и транспортных средств, завязанных на госзаказ, сократилось производство нефтепродуктов, машин и оборудования. Рост ВВП в сентябре был достигнут вопреки падению обрабатывающей промышленности, а не благодаря ей. Это неустойчивая ситуация.
Что касается потребительского спроса, то в III квартале в целом: розница и услуги росли благодаря росту доходов населения (включая господдержку) и снижению кредитной нагрузки, а в сентябре: потребительская активность сократилась по всем фронтам (розница, общепит, услуги).
Данные Института ВЭБ говорят, что РФ-экономика сохраняет устойчивость, но ценой растущих структурных перекосов, при этом сырьевая зависимость никуда не делась, а только видоизменилась, став более заметной на фоне слабости других секторов, а импульс роста за счет госрасходов иссякает, доказательство чему – квартальная динамика ВВП.
Собственно, структурная трансформация экономики – она об этом, как перенести ресурсы в приоритетный сектор – чем правительство с полным успехом и занимается. До последнего времени это перемещение осуществлялось рыночными способами, а вот что будет дальше – скорее всего будет зависеть от объемов сырьевой выручки в распоряжении правительства.
Я бы ещё подкорректировал эту картинку. Самый верх начальства вообще работает без гаджетов, всё нужное для работы у них – в папочках. Плюс стационарный телефон через секретаря.
Читать полностью…
Выбор нынче небогат…
…в восприятии рекрутеров за 4 года произошли существенные изменения. Показательно, что в условиях дефицита персонала доля специалистов по подбору персонала, для которых формулировка записи об увольнении не имеет значения, выросла с 58 до 69%,
Ну, с достижением
UPD: Кстати, по данным «Автостата» в октябре было продано 165,7 тыс. новых легковых машин, что на 35% больше, чем в сентябре - и этот результат стал рекордным с ноября 2024 года. То есть деньги-то есть (а точнее есть понимание, что «дальше будет дороже» и что «без машины нельзя»)
На заседании Президиума Правительства Москвы приняли решения о строительстве ряда объектов
✍ Будем комплексно развивать территорию в Академическом районе на ул. Кржижановского — между ул. Вавилова и Ивана Бабушкина. На участке 3,22 га будут возведены жилые и общественно-деловые объекты.
✍ Создадим современный жилой квартал по проекту КРТ в Царицыне. Рассчитываем возвести порядка 30 тыс. кв. м недвижимости для реализации Программы реновации. Сейчас на Весёлой улице, вл. 33 стоят устаревшие объекты.
✍ Также по программе КРТ реконструируем многофункциональный комплекс с офисами, магазинами, ресторанами рядом с метро "Молодёжная" в Кунцеве.
Подписаться на МАХ
Выполнить «план по дефициту» - сокращать расходы, увеличивать доходы – что (вероятнее) будет делать Минфин РФ?
Анализ доходной части бюджета показывает сложную картину. За 10 месяцев 2025 года общий прирост доходов составил лишь 0,9% г/г, при увеличении ненефтегазовых поступлений на 11,4% г/г. За трехмесячный период поступления сократились на 3,1% в годовом выражении, ненефтегазовая составляющая выросла на 6,7% г/г. Октябрьская динамика такая: снижение на 11,8% г/г, включая падение нефтегазовых доходов на 26,6% г/г и ненефтегазовых — на 3,5% г/г.
За десятимесячный период 2025 года дефицит достиг 4,19 трлн рублей — наихудший показатель за всю историю для этого периода. Для сравнения: за аналогичный период 2024 года дефицит составлял 0,22 трлн рублей, а в 2023-м — около 1 трлн рублей.
В то же время в октябре 2025 года дефицит федерального бюджета сократился до 402 млрд рублей против 799 млрд рублей годом ранее. Это первое улучшение показателя с февраля 2025 года и наиболее существенное — с августа 2024-го.
Как так? Начали сокращать расходы. В октябре расходы они уменьшились на 19% в годовом выражении. За трехмесячный период расходы сократились на 1,3% г/г, но остаются на 26,6% выше, чем в сопоставимом периоде 2023 года. Фактически Минфин перешел к режиму экономии уже два месяца как, когда в сентябре-октябре расходы сократились на 9,3% г/г после роста на 21,1% г/г за первые восемь месяцев 2025 г
Целевой показатель по расходной части -2025 года 42,8 трлн рублей. При фактическом исполнении 34,1 трлн рублей за 10 месяцев, в оставшийся период должны потратить не более 8,7 трлн рублей против 10,3 трлн рублей годом ранее — сокращение на 15,5% г/г.
Но есть не только расходы, но и доходы
План «по дефициту» - 5,7 трлн рублей по итогам 2025 года, чтобы его выполнить, нужно собрать 37 трлн рублей, а это сложно – подводит нефтегаз. В ноябре-декабре 2025 года ожидается 1-1,1 трлн рублей нефтегазовых поступлений, .в то время как в аналогичном периоде прошлого года с нефти собрали 1,6 трлн рублей, то есть для достижения «плана по дефициту» нужно взять еще полтриллиона рублей за счет ненефтегазовых источников.
Для ФНС с этой точки зрения ничего невозможного нет, но если «упираться в дефицит», то нужно резко увеличивать налоговые изъятия, и также резко сокращать расходы.
Думаю, что «в дефицит» не будут упираться. Он не так критичен, считая по отношению к ВВП. Будут сокращать то, что не приоритетно, а остальное – будет работать.
Главное о ритейле и том, что с ним связано - обзор @producttoday - выпуск 86 (10 — 16 ноября 2025 года)
🛒 2025 год оказался для ритейла сложнее, чем ожидалось ранее, признался гендиректор «Пятёрочки» Владислав Курбатов. По его словам, покупательская способность населения сильно снизилась, а вторая половина года стала в этом плане ещё более сложной.
🥐 Количество пекарен впервые за несколько лет начало сокращаться. По крайней мере, в Петербурге. Хотя ещё недавно этот формат бил все рекорды. Формат «крафтовая выпечка у дома» утратил новизну (тем более, когда эта «крафтовая выпечка» у всех примерно одна и та же, от одних и тех же промышленных гигантов).
🗑 Ежегодно в России на свалки попадает около 18 млн тонн продуктов (данные благотворительных организаций). Это 895 тысяч грузовиков, которые можно выстроить колонной от Москвы до Владивостока и обратно.
☕️ Фастфуд-сеть Rostic’s откроет кофейни внутри своих ресторанов. Пилотный проект запустят уже с 19 ноября — кофейни под названием [R]Cafe изначально появятся в десяти московских ресторанах.
🥇 Дискаунтеры «Чижик» стали самой быстрорастущей сетью в России по выручке — почти 200 млрд рублей в первом полугодии 2025 года. Также в десятке лидеров представители онлайн-сегмента и другие сети дискаунтеров.
🛒 Ozon хочет открыть первые офлайн-магазины, заявил журналистам советник компании Ozon Александр Шульгин. По его словам, речь идет об открытии небольших торговых точек в спальных районах города. Они не первые, кто хочет идти из онлайна в офлайн. До этого был Яндекс.
🥘 «Лента» вслед за X5 запускает отдельное направление готовой еды. Она создаёт отдельную структуру для развития направления готовых блюд, которая будет называться «Фабрика еды», его возглавила бывший руководитель сервиса «Х5 Еда» Ольга Фельдт.
🗣 Минсельхоз РФ отметил важность сохранения небольших сельских продуктовых магазинов. Глава ведомства Оксана Лут считает, что в малых населенных пунктах именно за счёт мелкой розницы во многом обеспечивается физическая доступность продовольствия.
🤦🏻♂️ Очередная попытка «Пятёрочки» создать так называемый магазин будущего может быть близка к провалу, признал гендиректор сети Владислав Курбатов. По его словам, не все покупатели поняли концепцию этого фиджитал-магазина.
🧒 Алкосеть «Красное & Белое» является заметным игроком на рынке товаров... для детей, считает директор по маркетингу «Детского мира» Андрей Осокин. И он прав.
🍔 Посещаемость заведений фастфуда выросла, в то время как рестораны фиксируют снижение трафика. Причём даже в Москве. Люди пытаются экономить и отказаться от необязательных трат. Помимо перехода на фастфуд, часть граждан всё сильнее подсаживается на готовую еду из супермаркетов.
🛒 Гипермаркет будущего будет совсем не таким, как сейчас. Он станет платформой для отдыха, покупок, общения, заботы о себе, получения приятных эмоций, считает директор торговой сети «Гипер Лента» Руслан Ардовский.
🍷 Минцифры планирует начать эксперимент по продаже вина на маркетплейсах во втором и третьем кварталах 2026 года. Речь идёт исключительно о российском вине.
💵 Шринкфляция ежегодно «съедает» у россиян 1 трлн рублей. Письмо с такой цифрой направили премьер-министру Михаилу Мишустину. Производители (нередко с подачи сетей) уменьшают вес и объём содержимого в упаковках, чтобы не повышать цены, а покупатели далеко не всегда замечают эти манипуляции...
⬆️ ... но в АКОРТ (объединение крупнейших торговых сетей) не видят в этом никакой проблемы. Представитель АКОРТ Станислав Богданов сказал, что нет необходимости приводить ценники к единому стандарту. Он считает, что сейчас покупатели и так получают всю необходимую информацию, а нововведение может перегрузить работой торговые сети и... привести к повышению цен.
🔎 В идеале ценники во всех сетевых магазинах должны соответствовать трём главным критериям. Но лоббисты от ритейла наверняка и сейчас отобьются, как это уже бывало раньше.
Читая отчёты ЦМАКП за сентябрьские периоды
2023,
2024 и
2025 гг, можно отследить эволюцию РФ-промышленности: от посткризисного восстановления к исчерпанию роста - по версии ЦМАКП, ЦБ РФ и Росстат с такой оценкой не согласятся и по своему будут правы. На данных ЦМАКП можно выделить ключевые тренды, отраслевые сдвиги и методологические противоречия, определяющие текущую ситуацию.
1. Потеря импульса
• 2023 год: «Фронтальный рост»
«Отличительной особенностью продолжения роста является его фронтальный характер, рост фиксируется в подавляющем большинстве видов деятельности».
«В течение III квартала (2024) в промышленности закрепился переход к стабилизации... исчерпание прежних факторов роста (в условиях отсутствия новых)».
«Промышленность находится в пограничном состоянии, между стагнацией и снижением».
«Индекс к соответствующему периоду предшествующего года (СППГ) по промышленности за вычетом отраслей с доминирующим присутствием оборонных производств оценивается в 98,9%, а в гражданских обрабатывающих отраслях (и за вычетом нефтепереработки) — в 98,2%».
2023: «Данный сектор по-прежнему остаётся наиболее сильно пострадавшим от кризиса — отставание от среднемесячного уровня 2021 г. в сентябре составило 27,0%».
2025: «В антилидерах — производство грузовых автомобилей, сократившееся за квартал на четверть».
2025: «Сокращение в отрасли продолжается уже 11 месяцев и за это время объём производства снизился уже на 16%... объём выпуска в сентябре лишь на 4,5% превышает абсолютный минимум за последние десять лет, наблюдавшийся летом «ковидного» 2020 г.».
2025: «Спад здесь продолжается уже 16 месяцев подряд, за этот период производство снизилось уже практически вдвое».
Петербургская подземка уже не девочка — вот и 70, сегодня, 15 ноября. Мышцы станций растут неторопливо, зато дух под землёй бодр, как свежий сквозняк. Но петербуржцы любят метро, как и прежде: там тепло, сухо и быстро.
А ещё горожане страстно мечтают о новых станциях..
Какие танкеры перевозят российскую нефть?
✔️ В октябре 2025 г. в перевозках нефти и нефтепродуктов из России было задействовано 360 танкеров, из них 117 приходилось на суда «теневого» флота: возраст сорока одного судна составлял 20 и более лет. Такие данные приводит Центр исследований энергетики и чистого воздуха (CREA) в ежемесячном обзоре российского энергетического экспорта.
▪️ 38% перевозок нефти обеспечили танкеры, зарегистрированные в странах «Большой семерки» и ЕС; доля «теневого» флота составила 62%, из них 44% приходилось на танкеры, находящиеся под санкциями США, Великобритании и ЕС, а 18% – на танкеры, избежавшие ограничений.
▪️ В перевозках нефтепродуктов доля танкеров, зарегистрированных в странах «Большой семерки» и ЕС, достигла 79%; общая доля «теневого» флота составила 21%, из них 15% находились под санкциями, а 6% – отсутствовали в санкционных списках.
✔️ В сводке CREA нет абсолютных значений танкерных поставок, однако их порядок вряд ли сильно отличается от данных S&P Global Platts, согласно которым морской экспорт нефти из России в октябре 2025 г. достиг 4,11 млн баррелей в сутки (/с), максимальной отметки с начала 2022 г., тогда как морской экспорт нефтепродуктов – 1,99 млн б/с (что близко к многолетнему минимуму).
Родионов
Дороги, которые мы выбираем (причины (не)выбора инфляционного таргетирования (ИТ)
Раз уж пошел такой разговор , что даже МВФ не советует упираться в ИТ, мы внимательно прочитали статью «Navigating the 2022 Inflation Surge: A Comparative Analysis of IT and Non-IT Central Banks», действительно, там есть вывод, что страны с формальным (де-юре) ИТ не добились систематически лучших результатов по инфляции по сравнению со странами без ИТ. Несмотря на более агрессивное повышение процентных ставок, ИТ-центральные банки не смогли обеспечить более низкую инфляцию, более стабильные инфляционные ожидания, более мягкие последствия для экономического роста или более гибкий валютный курс.
НО - Почему одни страны выбирают ИТ, а другие — другую монетарную политику?
И вот на основе анализа исследования общего контекста можно выделить несколько ключевых причин этого выбора.
1. Причины выбора Инфляционного Таргетирования (ИТ):
• Историческая борьба с высокой инфляцией: Многие страны приняли ИТ после периодов гиперинфляции или очень высокой инфляции (например, Бразилия, страны Восточной Европы). ИТ стало инструментом для завоевания доверия к регулятору и создания надежного номинального якоря для экономики.
• Достижение макро стабильности: ИТ предоставляет четкие, измеримые и подотчетные рамки для проведения политики. Это помогает снизить волатильность и предсказуемо управлять экономикой.
• Наличие необходимых предпосылок: Для успешного ИТ требуется:
Независимость регулятора: правительство не должно диктовать ЦБ свои условия.
Развитая финансовая система: Эффективный трансмиссионный механизм (механизм передачи сигналов ставки в экономику).
Отсутствие доминирования фискальной политики: ЦБ не должен финансировать дефицит бюджета.
Надежная статистика и способность прогнозировать инфляцию.
• Следование глобальному тренду: В 1990-е и 2000-е годы ИТ стало считаться «передовой практикой», и многие страны перенимали его как часть рекомендаций международных финансовых институтов и глобального экономического мейнстрима.
2. Причины выбора других режимов монетарной политики (Не-ИТ):
• Привязка к твердой валюте:
Высокая долларизация / ориентация на торговлю: для небольших открытых экономик, сильно зависящих от импорта/экспорта, стабильность обменного курса может быть важнее стабильности внутренних цен. Это снижает риски для бизнеса.
Отсутствие доверия к собственной валюте и институтам: В странах с очень слабыми институтами и историей гиперинфляции привязка к надежной иностранной валюте (например, доллару или евро) может быть более сильным и понятным якорем, чем обещание ЦБ соблюдать инфляционный целевой показатель.
• Режим управляемого "плавания" с другими приоритетами:
Множественные цели: ЦБ могут иметь несколько равнозначных целей: стабильность цен, занятость, экономический рост, стабильность финансового сектора, поддержка экспорта. ИТ, с его приоритетом инфляции, может восприниматься как слишком узкий подход.
США (на момент инфляционного шока 2022) формально не имели ИТ, но следовали гибкому подходу, учитывающему занятость.
Сингапур использует уникальный режим управления валютным курсом в качестве основного инструмента.
• Отсутствие необходимых предпосылок для ИТ:
Слабая независимость центробанка.
Неразвитые финансовые рынки, где изменение ключевой ставки слабо влияет на экономику.
Высокая зависимость от сырьевого экспорта, что делает экономику уязвимой к внешним шокам, которые сложно контролировать с помощью процентных ставок.
Таким образом, выбор монетарного режима — это сложный компромисс, основанный на историческом опыте, структуре экономики, силе институтов и глобальной экономической конъюнктуре. (как об этом очень точно написал Сергей Егиев («Экономика долгого времени»)
— Я часто думаю, что было бы со мной, если бы я выбрал другую дорогу.Читать полностью…
— По-моему, было бы то же самое, — философски ответил Боб Тидбол. — Дело не в дороге, которую мы выбираем; то, что внутри нас, заставляет нас выбирать дорогу.
Шринкфляция - инструкция от Пушкина
К истории о шринкфляции, рассказанной ув. @zakupki_time и продолженной ув. @mikhail_lachugin, добавлю, что едва ли не первый достоверно документированный кейс шринкфляции в России связан с именем Пушкина – в 1831 году, в письме к Плетневу, поэт написал подробную инструкцию, как именно следует печатать небольшой текст «Повестей Белкина», чтобы визуально увеличить объем книги
Правила, коими будем руководствоваться при издании, следующие:
1) Как можно более оставлять белых мест, и как можно шире расставлять строки.
2) На странице помещать не более 18-ти строк.
3) Имена печатать полные, напр. Иван Иванович Иванов, а не И. Ив. Ив — ъ. То же и об городах и деревнях.
4) Числа (кроме годов) печатать буквами.
5) В сказке «Смотритель» назвать гусара Минским, и сим именем заменить везде ***.
6) Смирдину шепнуть мое имя, с тем, чтоб он перешепнул покупателям.
7) С почтеннейшей публики брать по 7-ми рублей, вместо 10-ти — ибо нынче времена тяжелые, рекрутский набор и карантины.
Думаю, что публика будет беспрекословно платить сей умеренный оброк и не принудит меня употреблять строгие меры.
Главное: будем живы и здоровы...
Р. S. Эпиграфы печатать перед самым началом сказки, а заглавия сказок на особенном листе (ради ширины)...
Это была именно «шринкфляция» (от shrink – «сжиматься» – и «инфляция»): уменьшение объема товара в упаковке (Александр Сергеевич предлагал сделать больше пустых мест на странице при уменьшении числа строк) при сохранении или непропорциональном снижении цены.
14 ноября – День Социолога (и наша подборка каналов о социологии)
@Sbelan_52 – канал социолога Сергея Белановского. Для меня социология началась с его интервью с работниками московских предприятий – еще в 1980 е
@fond_khamovniki - Новости Фонда поддержки социальных исследований "Хамовники" (и, да Симон Кордонский – председатель его экспертного совета)
@antropole - полевые исследования, социология, антропология
@dtravin61 - историческая социология с Дмитрием Травиным
@RussianWays – канал журнала социальных и этнографических исследований «Пути России», издаваемого Шанинкой и ИнтерЦентром с 2023 года
@structurestrikesback – «Структура наносит ответный удар» содержание еще интереснее названия
@nizgoraev2 - Аналитика, гипотезы, суждения о социальной политике.
@valuesandorder «Лукошко ценностей» - об устройстве ценностей и норм в обществе
@katekolpinets - чрезвычайно увлекательный взгляд на социологию
@politicanimalis - Академическая политология и другие смежные науки (и социология, разумеется)
@verdachtig - Политика, социология, Петербург и вообще. Не жалеет никого.
@touch_241 Татьяна Черкашина, академический и преподающий социолог, про людей и смыслы, скрытые за цифрами.
@socofreligion - о современных исследованиях общества – качественные методы и эмпирические исследования.
@eskinetal Наблюдения и мысли про полевые исследования, социологию и антропологию
Динамика среднего веса упаковки продуктов за II квартал 2025 года показала снижение на 3% по отношению к аналогичному периоду 2024-го, писали СМИ. При этом еще в 2023-м Генпрокуратура добилась внесения изменений в ГОСТ на пищевые продукты и установки единых требований к их фасовке. Производители сливочного и подсолнечного масел, вермишели, сахара, соли, муки, риса, пшена, черного чая и иных продовольственных товаров первой необходимости, желающие заявить об их соответствии ГОСТу, должны использовать фиксированные значения количества названного товара. Однако соответствие ГОСТу — не обязательное условие, некоторым компаниям выгоднее просто продолжать уменьшать упаковки, не обозначая, что товар соответствует государственному стандарту качества, сказал «Известиям» источник в отрасли.
Читать полностью…
Вообще интересна эта зацикленность на оценках роста ВВП РФ (регулятор говорит что все ОК, экономика и должна затормозить, и ставка норм, правительственные think-tanks объясняют, что экономика уже затормозила, и ставка «не ОК», правительство скажет надвое - да, конечно, вот здесь рост, а здесь нет, но в целом все нормально.
В принципе ведь все понимают, что никакой проблемы в гипотетическом «отсутствии роста» нет (РФ-экономика по большому счёту «стояла на месте» 15 лет, с 2008 года, и ничего не случилось, напротив, удалось «накопить» и ресурсы и мощности, которые были задействованы в 2022 году)
Но вот уперлись, в точном соотвествии с законом Гудхарта - если показатель становится целью, он перестаёт быть хорошим показателем
а я бы еще обратил внимание на название позиции человека, сидящего перед двумя мониторами - "corporate slave"
Читать полностью…
Встретимся в метро!
15 ноября исполняется 70 лет со дня открытия Ленинградского метрополитена. А накануне юбилея мы говорим о том, как начиналось его строительство, каким он мог стать, чем он уникален и что может ждать его в будущем
📌 Когда и кем был задуман ленинградский метрополитен
📌 Как изменялись планы строительства метро
📌 Почему в городе нет кольцевой линии
📌 На какой станции можно найти Ленина и Сталина
📌 Что такое «красный тоннель» и где он был построен
Удивительные истории петербургского метро вместе с экономическим обозревателем, автором телеграмм-канала «Деньги и Песец» Дмитрием Прокофьевым рассказывают и обсуждают:
🔹 Дмитрий Графов, исследователь метрополитена, автор познавательного проекта «Человек-метро»
🔹 Михаил Крайнов, создатель проекта «Несбывшийся Ленинград», автор тг-канала «Советский Ленинград»
🔊 Слушайте программу «Где деньги, чувак?!» в эфире радио «Комсомольская Правда в Петербурге», 92.0 FM в этот четверг, 13 ноября, в 17:03.
Читай нас в MAX! |
Подпишись на Комсомольскую правду: СПб
«как я уже не раз говорил, покупка недвижимости это своеобразный налог на роскошь, механизм перераспределения ресурсов. Не случайно чисто строительная себестоимость в среднем не превышает 30-35% от продажной цены новостроек. Остальное - цена земли, банковские проценты, маркетинг, социальная нагрузка и другие обязательства, прибыль. Просто чем состоятельнее покупатель, тем большую долю скрытой социальной нагрузки он несет. Я не берусь судить хорошо это или плохо. В конце концов можно сказать что если бы в цену жилья не входили детские сады и школы, то пришлось бы собирать больше налогов для их строительства. Просто важно это понимать»
Рост цен на основные продукты питания в России за последние 10 лет не превышал общего уровня инфляции, сообщила министр сельского хозяйства РФ Оксана Лут. При этом, по её словам (да и без её слов тоже понятно) в последние годы наблюдается устойчивый рост себестоимости продукции, связанный с удорожанием техники, энергоресурсов, логистики, заемных средств и других составляющих.
Оксана Лут не уточнила, растут ли эти издержки тоже в рамках инфляции или значительно опережают её. Если предположить, что опережают, то получается, что производители либо имели какую-то фантастическую маржинальность, не закладывая реальный рост издержек в цены, либо им приходится «тонко работать с ценообразованием» (менять рецептуры, переходить на более дешёвые ингредиенты, уменьшать вес/объём и т.п.).
@producttoday
Самое характерное в "Краткосрочном анализе динамики ВВП: ноябрь 2025" от ИНП РАН - это динамика прогнозов ВВП в течение года.
Июнь 2025: Прогноз на 2025 год — +2.1%.
Ноябрь 2025: Прогноз на 2025 год — +0.6%.
Это снижение на 1.5 процентных пункта за полгода. Аналогичная картина и по кварталам: прогноз по IV кварталу рухнул с +2.4% в июне до 0.0% в ноябре. Экономика в конце года, по сути, выходит "на стагнацию"
По секторам картина выглядит так
1. Промышленность:
Обрабатывающая промышленность рост всего +0.4% г/г в сентябре после +2.4% в августе — это минимальное значение с февраля 2023 года. Из 24 видов деятельности рост более 1% только в 5, а спад — в 17. Это говорит о системном сбое в обрабатывающем секторе.
Индекс PMI (48 пунктов в октябре) уже несколько месяцев ниже 50, что подтверждает: деловая активность в промышленности сокращается.
Даже в приоритетных секторах в сентябре зафиксировано резкое замедление (например, производство прочих транспортных средств: 106% г/г против 136.4% в январе-августе). Это может свидетельствовать о достижении пика производственных мощностей.
Стройматериалы в глубоком минусе. Производство неметаллической минеральной продукции (-8.6%), резины и пластмасс (-8.6%), деревообработка (-3.7%) — это опережающий индикатор будущего замедления в строительстве, которое пока держится на слабом плюсе (+0.2%).
2. Потребление:
Розничная торговля: +1.8% г/г (сентябрь)
Общественное питание: +10.8% г/г
Платные услуги: +2.9% г/г
Однако рост потребления упирается в ограничения рынка труда:
Замедление роста реальной зарплаты (с +6.6% в июле до +3.8% в августе).
Снижение численности занятых (с 75 млн до 74.6 млн с августа по сентябрь).
Рост уровня безработицы (с 2.1% до 2.2%) и, что важнее, резкий скачок hh.индекса до 7.3 пунктов. Это значит, что конкуренция за рабочие места усиливается, и работодатели начинают получать больше власти на рынке труда.
Данные СберИндекса уже фиксируют снижение реальных потребительских расходов в конце октября (-0.9% г/г).
Так что без роста доходов и при ухудшении ситуации на рынке труда потребление будет замедляться.
3. Внешний спрос:
Рост оборота оптовой торговли (+2% г/г) после глубокого падения — возможный сигнал об улучшении экспорта.
Железнодорожная погрузка и грузооборот в октябре показали небольшой рост, особенно на восточном направлении.
Это позитивный сигнал, но достаточен ли он, чтобы компенсировать торможение в обрабатывающей промышленности и надвигающееся замедление потребления?
Почему так происходит? Два ключевых фактора замедления
Эффект высокой базы 2024 года. Особенно это ударит по IV кварталу 2025 года, где прогнозируется нулевой рост. Сравнивать будет не с чем.
Исчерпание бюджетного импульса. В отчете прямым текстом указано:
"исчерпание вклада фактора бюджетного импульса в экономический рост".
Дальнейшая динамика экономики будет зависеть не от внутренних резервов роста (их почти не осталось), а от внешнеполитической конъюнктуры и способности правительства найти новые, не инфляционные, способы стимулирования
Мысль о пересмотре приоритетов бюджета, о которой говорит ув @kirillrodionov, понятна – на фоне роста бюджетного дефицита, логично бы правительству подумать о сокращении расходов, раз уж оно так озабочено макроэкономической стабильностью. Но здесь позволю себе не согласиться с тезисом – сам по себе дефицит бюджета никак не может повлиять на желание правительства продолжать свою политику. Говорил уже и повторю – проблема правительства в данном случае не в деньгах, не в «расчетных единицах», которое правительство может при желании напечатать, а в ресурсах, которые правительство может за эти деньги купить. Правительство повышает налоги не только для того, чтобы забрать деньги, но и для того, чтобы высвободить ресурсы – если у тебя правительство забрало деньги (в любой форме) это означает что покупательная способность правительства выросла, а твоя покупательская способность снизилась – и ты будешь меньше покупать. Столкнувшись с падением потребительского спроса, экономика встанет – да и ладно, пускай стоит, это вообще не проблема для правительства. Говоря словами Роберта Солоу "нигде не написано, что экономика должна расти или умереть, нет, экономика без роста может существовать и процветать – главное, чтобы правительство тормозило этот рост, изымая из экономики и каким то образом ликвидируя избыток прибавочного продукта". Правительство интересует не дефицит бюджета, а своя возможность перенаправлять ресурсы из неприоритетных секторов – в приоритетный сектор и способность экономики обеспечивать работу этого приоритетного сектора. А с этим правительство вполне справляется, тем более что его политика (тоже повторюсь) встречает полную поддержку ключевых электоральных групп
Читать полностью…